Tại sao SEC từ chối quỹ ETF Bitcoin giao ngay thang độ xám

Bản tổng hợp gốc: 0x711&wzp, BlockBeats

Bitcoin ETF, là tài sản theo dõi giá Bitcoin, không cần trải qua quá trình mua Bitcoin, chẳng hạn như đăng ký Nền tảng giao dịch và thông qua nhiều xác minh khác nhau, người dùng có thể kiếm lợi từ sự gia tăng của Bitcoin bằng cách đầu tư vào Bitcoin ETF. Bitcoin ETF đầu tiên là một quỹ ETF tương lai, quỹ ETF chiến lược Bitcoin ProShares (BITO). Chưa có ETF Bitcoin giao ngay thực sự.

Grayscale đã nộp đơn đăng ký lên SEC Hoa Kỳ thông qua NYSE Arca vào tháng 10 năm ngoái để chuyển GBTC thành Bitcoin ETF giao ngay. Giám đốc điều hành Michael Sonneshein của nó đã nói rằng nếu đơn đăng ký ETF Bitcoin giao ngay bị SEC từ chối, hành động pháp lý sẽ được thực hiện chống lại SEC. Lý do là vì "Bitcoin Spot ETF của Grayscale không khác gì Teucrium Bitcoin Futures ETF đã được SEC phê duyệt. Các nguyên tắc phê duyệt của SEC không được mâu thuẫn nhau."

Là hạn chót ngày 6 tháng 7 để SEC Hoa Kỳ phê duyệt hoặc từ chối các phương pháp đăng ký ETF giao ngay Bitcoin của Grayscale, Giám đốc điều hành của Grayscale, Michael Sonnenshein đã gửi thư ngỏ tới các nhà đầu tư và thuê cựu Phó Bộ trưởng Tư pháp Hoa Kỳ Donald B. Verrilli., Jr đóng vai trò là Nhà chiến lược pháp lý cấp cao. Grayscale cho biết tại hội nghị Đồng thuận 2022 ở Austin, Texas, rằng họ lạc quan rằng Bitcoin ETF giao ngay cuối cùng sẽ sớm nhận được sự chấp thuận của SEC.

Tuy nhiên, hôm nay SEC đã từ chối đơn đăng ký của Grayscale để chuyển GBTC của họ thành quỹ ETF giao ngay Bitcoin, nói rằng đơn đăng ký này không trả lời được Câu hỏi của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ về việc ngăn chặn các hành vi gian lận và lôi kéo cũng như các mối lo ngại khác.

Giám đốc điều hành FTX.US Brett Harrison nói về lý do từ chối

Giám đốc điều hành FTX.US đã phân tích lý do khiến SEC từ chối đơn đăng ký ETF giao ngay của Grayscale:

SEC đã phê duyệt BITO, Proshares và các quỹ ETF tương lai khác, Các quỹ ETF tương lai dựa trên Chicago Mercantile Exchange (CME) này có sự bảo vệ chống thao túng đầy đủ.

Hợp đồng tương lai Bitcoin của CME được thanh toán theo Tỷ lệ tham chiếu Bitcoin chuẩn CF (BRR), được xác định bởi Tỷ lệ tham chiếu Bitcoin từ tám quốc gia trên toàn cầu. nền tảng giao dịch tiền điện tử.Thành phần giá giao ngay của tiền xu. Nhưng SEC đã từ chối các quỹ ETF giao ngay sử dụng cùng BRR để tính NAV do lo ngại thao túng. Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã phê duyệt hợp đồng tương lai BTC dựa trên BRR và SEC đã phê duyệt các quỹ ETF tương lai dựa trên BRR, nhưng SEC đã từ chối cho phép các quỹ ETF được thanh toán trực tiếp dựa trên BRR.

SEC đã từ chối rộng rãi các quỹ ETF giao ngayvì thị trường giao ngay không được cấp phép theo chế độ quản lý liên bang của Hoa Kỳ. Có ba trường hợp chính:

·ETF như EWJ (iShares MSCI Japan) chứa các công cụ tài chính được quản lý tại các khu vực pháp lý ngoài Hoa Kỳ. Bitcoin được quản lý ở nhiều khu vực pháp lý ngoài Hoa Kỳ và được giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý ở các khu vực pháp lý ngoài Hoa Kỳ.

·Các quỹ ETF như HYG (Trái phiếu doanh nghiệp lợi suất cao iShares) chứa các công cụ nợ không giao dịch trên bất kỳ sàn giao dịch được cấp phép nào.

·Các quỹ ETF như FXE (Invesco Euro Trust) chứa tiền pháp định và không có cơ quan quản lý thị trường.

SEC đã nêu lên mối lo ngại trong các quyết định từ chối ETF giao ngay trong quá khứ rằng thị trường giao ngay chưa có đủ thanh khoản hoặc khối lượng giao dịch. Nhưng mặt khác, nhiều quỹ ETF trái phiếu doanh nghiệp, chẳng hạn như HYG, có các thành phần giao dịch ở mức giữa các chữ số mỗi ngày.

Trớ trêu thay, việc phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay sẽ mang lại quy định lớn hơn cho thị trường Bitcoin giao ngay và giúp SEC thực hiện nhiều mục tiêu đã nêu đối với tiền điện tử giao ngay. Một phần đáng kể tính thanh khoản của các tổ chức hiện tại, cũng như một lượng vốn đáng kể từ những người tham gia mới, sẽ đi vào các phương tiện đầu tư giao dịch chủ yếu trên các sàn giao dịch chứng khoán do SEC quản lý. Thỏa thuận chia sẻ giám sát giữa các tổ chức phát hành quỹ và nền tảng giao dịch giao ngay cũng sẽ giúp SEC giám sát chặt chẽ hơn hoạt động thị trường, đảm bảo hơn nữa tính toàn vẹn và hoạt động đúng đắn của sổ đặt hàng giao ngay.

Các bên thảo luận về quỹ ETF giao ngay Bitcoin của Grayscale và việc giám sát

Bloomberg nhà báo chuyên mục về tiền điện tử Katherine Greifeld

Nhà báo chuyên mục về tiền điện tử của Bloomberg Katherine Greifeld viết , bất kể SEC có chấp thuận đơn đăng ký chuyển đổi GBTC thành ETF giao ngay (SEC vẫn chưa từ chối đơn đăng ký của Grayscale khi bài báo được xuất bản), Grayscale chắc chắn sẽ thất bại. Bởi vì ngay cả khi SEC đồng ý, phí quản lý người dùng 2% hiện tại của GBTC sẽ không có tác dụng trên thị trường ETF.Lấy ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) làm ví dụ, tỷ lệ chi phí của nó là 0,95%. Một khi Grayscale rơi vào cuộc chiến về giá, thu nhập phí quản lý hàng năm khoảng 230 triệu USD của công ty sẽ giảm đi đáng kể.

Người sáng lập Phòng Thương mại Kỹ thuật số Perianne

Người sáng lập Phòng Thương mại Kỹ thuật số   Perianne cho biết rằng trong vài năm qua, SEC đã nhận được Một lượng lớn dữ liệu chứng minh rằng một khung giám sát thị trường đáng kể và được quản lý đã phát triển xung quanh giao dịch BTC. Với ước tính khoảng 16% người Mỹ nắm giữ tiền điện tử, quỹ ETF giao ngay BTC sẽ mang đến cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ cơ hội đầu tư vào Bitcoin dưới sự bảo vệ của luật chứng khoán Hoa Kỳ. Hơn nữa, các khu vực pháp lý được quản lý tốt như Canada và Úc đã thông qua quỹ ETF BTC giao ngay cho các nhà đầu tư bán lẻ. Quyết định của SEC thực sự “đáng thất vọng”.

Người sáng lập Messari, Ryan Selkis

Người sáng lập Messari Ryan Selkis nói rằng một vụ kiện "chiến thắng" và việc chuyển đổi ETF cuối cùng sẽ làm giảm hơn 50% doanh thu của Grayscale. ETF có nghĩa là cơ hội mua lại mở và có khả năng giảm phí để bảo toàn AUM. Điều này có nghĩa là DCG sẽ mất hơn 200 triệu USD lợi nhuận hàng năm.

Selkis tin rằng SEC khó có thể đồng ý để Grayscale chuyển GBTC thành một quỹ ETF, ít nhất là khi Gary Gensler còn đương chức. Một phần của điều này liên quan đến các giao dịch thu hoạch cao cấp xảy ra khi GBTC giao dịch ở mức cao hơn thay vì chiết khấu, khi Three Arrows Capital sử dụng đòn bẩy cực cao.

Thật thú vị, không phải là không có khả năng SEC chặn Grayscale vì hoàn toàn ác ý, bởi vì họ không muốn khen thưởng những gì họ coi là hành vi xấu. Giao dịch tồi tệ trên Grayscale là bước đầu tiên dẫn đến phá sản đối với Sanjian, công ty nắm giữ một lượng lớn GBTC trên cơ sở đòn bẩy – có thời điểm lên tới 6% quỹ tín thác. Cách thận trọng và thực tế nhất để “sửa chữa” GBTC là thông qua cái gọi là miễn trừ Quy định M.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia