BlackRock đang nộp đơn lên SEC để xin Bitcoin ETF hay quỹ tín thác?

Đọc bài viết này mất 17 phút

Các nhà phân tích, nhà đầu tư và chuyên gia trong ngành tiền điện tử đưa ra lập luận gì?

BlackRock, một trong những gã khổng lồ quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã nộp đơn đăng ký tài liệu về Bitcoin ETF giao ngay cho SEC Hoa Kỳ thông qua công ty con iShares vào sáng nay. tại thời điểm này được đặt tên là "iShares Bitcoin Trust" và tài sản của nó "chủ yếu bao gồm Bitcoin được nắm giữ thay mặt cho người giám sát của quỹ tín thác."

Việc BlackRock đăng ký một quỹ ETF giao ngay hay một quỹ tín thác đã gây ra những khác biệt và tranh cãi lớn trong ngành công nghiệp tiền điện tử. tin rằng thứ mà BlackRock áp dụng lần này là một quỹ ủy thác, nhưng nó khác với quỹ ủy thác GBTC do Grayscale phát hành, nó linh hoạt hơn và có thể được mua lại. Một quan điểm khác cho rằng thứ mà BlackRock áp dụng lần này là một quỹ ủy thác. Cấu trúc thay thế ETF, đại diện cho các cổ phiếu của quỹ ủy thác Bitcoin được niêm yết công khai, hoàn toàn khác với các công cụ tài chính như GBTC. Thay vào đó, nó giống nhiều quỹ ETF nổi tiếng được quản lý bởi GLD và iShares, một công ty con của quỹ BlackRock.

BlackRock đang đăng ký quỹ ETF giao ngay hay quỹ tín thác? Các nhà phân tích, nhà đầu tư và chuyên gia trong ngành tiền điện tử đưa ra lập luận gì? Và từ góc độ tài chính truyền thống, các định nghĩa, sự khác biệt chính, rủi ro đầu tư cũng như những ưu điểm và nhược điểm tương ứng của quỹ ETF và quỹ tín thác là gì? Bài viết sau đây sẽ làm rõ những lầm tưởng này cho bạn.

BlackRock có đang xin ủy thác không?

Nhà đầu tư của Pomp Investments, Anthony Pompliano cho rằng BlackRock đã đăng ký quỹ tín thác chứ không phải Bitcoin ETF. Mặc dù cả hai đều khác nhau về mặt kỹ thuật, đặc biệt là khi được phê duyệt theo quy định, nhưng kết quả mang lại cho các nhà đầu tư là như nhau. Anthony Pompliano đã tweet rằng GBTC là một quỹ tín thác, vì vậy bạn không thể đổi nó từ quỹ. BlackRock cũng là một quỹ tín thác, nhưng bạn có thể đổi nó. Nếu đơn đăng ký được chấp thuận, đó sẽ là một chiến thắng lớn cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, điều tích cực nhất vẫn là sự chấp thuận của một quỹ ETF giao ngay Bitcoin thực sự của SEC.

Web3 Joey Campbell, người quản lý tài khoản tại studio tiếp thị công nghệ SCRIB3, cũng tin rằng sự gửi đi của BlackRock là sự tin tưởng. Anh ấy đã tweet: “Hiện tại chúng tôi có những người bị sốc bởi danh pháp 'quỹ tín thác' và 'ETF', một số người nói rằng không có sự khác biệt. Lý do tại sao “quỹ tín thác” khiến mọi người phải cảnh giác cao độ là vì Bitcoin Trust của Grayscale hiện đang giao dịch ở mức giá thấp hơn đáng kể so với giá trị tài sản ròng của nó. Điều này là do các nhà đầu tư không thể đổi số tiền nắm giữ của họ lấy BTC. Không mua lại có nghĩa là không mua với giá chiết khấu cũng như không bán để kiếm lời chênh lệch giá trên thị trường. Điều này khác với quỹ ủy thác của BlackRock. ”

"Như được mô tả trong bản cáo bạch này, bạn sẽ thấy Người tham gia được ủy quyền (AP, Người tham gia được ủy quyền, một trong những người tham gia chính trong cơ chế đăng ký và mua lại quỹ giao dịch trao đổi (ETF). Về cơ bản, AP là nhà cung cấp thanh khoản ETF và họ có thể thay đổi nguồn cung cổ phiếu ETF trên thị trường.) Cung cấp cổ phiếu quỹ số lượng lớn để liên tục quy đổi/tạo, điều này có nghĩa là AP của quỹ tín thác có thể quy đổi/tạo tiền bất kỳ lúc nào trong ngày."

“ Ví dụ: nếu 40.000 BTC (1 “khối”) trị giá 40 triệu USD dựa trên giá BTC hiện tại thì cổ phiếu của quỹ được tính là khoảng 39 triệu USD cho 40.000 BTC. Chà, người tham gia được ủy quyền của AP có thể kiếm được 1 triệu lợi nhuận bằng cách mua cổ phiếu, mua lại 40.000 BTC do quỹ tín thác nắm giữ và sau đó bán chúng. 》

Một người khác có cùng quan điểm là Nhà phân tích thị trường The Bitcoin LayerJoe Consorti , người đã tweet: “Đây không phải là ETF; Hãy tin tưởng. Bởi vì nó đúng như vậy không có cơ chế mua lại hàng ngày mà ETF có, nó sẽ thêm và mua lại từ quỹ tín thác 40.000 Bitcoin mỗi giỏ. Nó sẽ tạo ra phí bảo hiểm và chiết khấu tương tự cho NAV như Câu hỏi về niềm tin Bitcoin của Grayscale."

Một quan điểm khác: BlackRock đã đăng ký quỹ ETF

Đối tác CEHV Adam Cochran nghĩ rằng BlackRock đã đăng ký ETF, nhưng nhiều ETF có cấu trúc thay thế. Không giống như GBTC, BlackRock đã đăng ký ETF dưới hình thức ủy thác có thể mua lại, đại diện cho cổ phiếu quỹ ủy thác Bitcoin được niêm yết công khai, thay vì trực tiếp xử lý các đơn vị tài sản Bitcoin thông qua thanh lý.

Phân tích ETF nâng cao của Bloomberg Eric Balchunas tin rằng đây là một quỹ ETF. Đáp lại, anh ấy đã tweet: "Dành cho những người nghĩ BlackRock Dành cho những người đã đăng ký tham gia Tôi muốn hỏi là một quỹ tín thác chứ không phải là một quỹ ETF, bạn có nghĩ $GLD là một quỹ ETF không? Trên thực tế, chúng giống nhau. Có nhiều cấu trúc khác nhau trong loại tài sản "ETF". Hoàn toàn khác với $GBTC. 》

Bruce Fenton, Giám đốc điều hành của Watchdog Capital, một đại lý môi giới đã đăng ký của SEC, tin rằng những gì BlackRock gửi là một ETF và một số người cho rằng đó là một quỹ tín thác, nhưng nó khác với các công cụ tài chính như GBTC và giống quản lý hơn của GLD và iShares của BlackRock Một số quỹ ETF nổi tiếng.

Hãy cân nhắc Đơn đăng ký vào BlackRock lần này không phải là quỹ tín thác theo nghĩa truyền thống, cũng như không đáp ứng đầy đủ định nghĩa về quỹ ETF, do đó, dưới đây chúng tôi sẽ liệt kê các định nghĩa tương ứng và những điểm khác biệt chính giữa ETF và quỹ tín thác.

Sự khác biệt giữa quỹ ETF và quỹ tín thác là gì?

ETF là quỹ đầu tư giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán giống như các cổ phiếu riêng lẻ. Chúng là một loại chứng khoán nắm giữ các khoản đầu tư cơ bản. như hàng hóa, cổ phiếu hoặc trái phiếu. Nó thường tương tự như một quỹ tương hỗ ở chỗ nó được đồng quản lý bởi các tổ chức phát hành. ETF được thiết kế để theo dõi hiệu suất của một chỉ số thị trường, ngành hoặc tài sản cụ thể. Khi các nhà đầu tư mua ETF, họ đang mua cổ phiếu trong danh mục tài sản cơ bản như cổ phiếu, trái phiếu hoặc hàng hóa. Một trong những lợi ích của việc đầu tư vào ETF là chúng giúp bạn dễ dàng tiếp cận nhiều loại chứng khoán đa dạng. ETF nhìn chung cũng có chi phí rất thấp so với các loại phương tiện đầu tư khác.

Quỹ ủy thác đầu tư là quỹ đầu tư dạng đóng được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán. Những quỹ tín thác này được quản lý bởi một nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp, người chịu trách nhiệm đầu tư số tiền được giữ trong quỹ tín thác. Người quản lý quỹ sẽ sử dụng số tiền này để mua một danh mục tài sản như cổ phiếu, trái phiếu hoặc bất động sản. Giá cổ phiếu của quỹ tín thác đầu tư được xác định bởi giá trị tài sản nắm giữ trong quỹ tín thác.

Nhìn chung, một trong những khác biệt chính giữa quỹ ETF và quỹ tín thác đầu tư là cấu trúc của chúng. ETF có kết thúc mở, nghĩa là số lượng cổ phiếu sẵn có có thể tăng hoặc giảm tùy theo nhu cầu. Mặt khác, quỹ tín thác đầu tư có kết thúc đóng, nghĩa là có một số lượng cổ phiếu cố định có sẵn.

Ngoài ra, ETF có thể được mua và bán trên sàn giao dịch chứng khoán trong suốt ngày giao dịch, giống như các cổ phiếu riêng lẻ. Tuy nhiên, quỹ tín thác đầu tư chỉ giao dịch mỗi ngày một lần vào cuối ngày giao dịch. Đồng thời, cơ cấu chi phí của quỹ ETF và quỹ tín thác đầu tư cũng khác nhau. ETF thường có chi phí thấp hơn quỹ tín thác đầu tư vì chúng được thiết kế để theo dõi chỉ số và yêu cầu quản lý ít tích cực hơn. Mặt khác, quỹ tín thác đầu tư được quản lý tích cực và do đó có thể có mức phí cao hơn.

Trong lĩnh vực mã hóa, Quỹ ủy thác GBTC của Grayscale là đơn vị dẫn đầu tuyệt đối trong thị trường tiền điện tử, quản lý hơn 35 tỷ USD. tài sản. Quỹ ủy thác đầu tư được cấu trúc như một công ty - ít nhất là về mặt quy định - một "quỹ đóng". Do đó, số lượng cổ phiếu có sẵn là hạn chế và cung và cầu quyết định phần lớn giá của chúng.

Không dễ tạo cổ phiếu GBTC và không có chương trình mua lại đang hoạt động. Điều này thường tạo ra sự chênh lệch giá đáng kể so với giá trị tài sản ròng của nó. Ngược lại, ETF cho phép các nhà tạo lập thị trường tạo và mua lại cổ phiếu theo ý muốn. Vì vậy, nếu có đủ thanh khoản thì thường sẽ không có phí bảo hiểm hoặc chiết khấu. Phương tiện ETF được các quỹ tương hỗ và quỹ hưu trí chấp nhận dễ dàng hơn vì nó ít rủi ro hơn nhiều so với quỹ tín thác đóng như GBTC.