Các tổ chức đang rút khỏi nhóm stETH, liệu việc chạy đua vào mỏ neo có xảy ra không?

Tác giả gốc: Nhà khoa học mũ nhỏ

Tổng hợp văn bản gốc: 0x711, BlockBeats

Bài viết này được tổng hợp từ nhà phân tích DeFi @ SmallCapScience Các ý kiến thể hiện trên nền tảng mạng xã hội cá nhân được BlockBeats tóm tắt và dịch như sau:  

Chủ đề nghiên cứu hôm nay là stETH/ETH, cặp giao dịch của nó đang cạn kiệt tính thanh khoản.

Như chúng ta đều biết, stETH là phiên bản cam kết của ETH trên Lido và mục đích của nó là bảo vệ tính bảo mật của ETH sau khi sáp nhập.

Do đó, cần có sự tương ứng 1-1 giữa stETH và ETH và cần có một nhóm thanh khoản trên Curve.  

Tuy nhiên, hiện tại nhóm thanh khoản trên Curve đã trở nên cực kỳ mất cân bằng, với stETH chiếm gần 75% và tỷ lệ nghiêng là chưa từng có .

Điều này dẫn đến Tỷ lệ trao đổi của stETH sang ETH đã trở thành 1,03:1 và độ nghiêng vẫn đang tăng lên.

Về mặt lý thuyết, nhịp độ của việc bỏ neo được xác định bởi tỷ lệ độ nghiêng của nhóm thanh khoản và hệ số A.

Đối với các câu hỏi về hệ số A, vui lòng tham khảo Bài đăng từ @Tetranode. Nói một cách đơn giản, nhóm stETH hiện đang ở mức quan trọng và quá trình bỏ neo có thể tăng tốc bất cứ lúc nào.

stETH và ETH được gắn chặt với nhau và việc sáp nhập sẽ hoàn tất trong vòng một thời gian Vài tháng đã xảy ra, việc mua stETH bây giờ dường như là một hoạt động chênh lệch giá có thể kiếm được lợi nhuận, rất khác với UST không có hỗ trợ tài sản, vậy tại sao các nhà đầu tư lại rút tiền?

Tôi nhận thấy rằng Alameda Research đang rút lại quan điểm của họ. Trong vòng vài giờ, bất kể tổn thất trượt giá, Đã rút gần 50.000 stETH.

Như chúng ta đã biết, Alameda có khứu giác rất nhạy bén trên thị trường...

Sự thật Trên thị trường, họ là một trong bảy công ty nắm giữ stETH lớn nhất trên Lido và động thái của họ có thể sẽ gây ra một đợt tháo chạy.

Hãy xem những người nắm giữ vị trí lớn khác. Bắt đầu với nền tảng cho vay Celc.

Celsius sở hữu gần 450.000 stETH, trị giá khoảng 1,5 tỷ USD . Họ gửi số ETH này vào Aave làm tài sản thế chấp, cho vay tài sản trị giá khoảng 1,2 tỷ USD.

Đây có thể không phải là vấn đề lớn thỏa thuận Có vấn đề, nhưng...

Celsius đang nhanh chóng cạn kiệt tính thanh khoản vị thế mua lại của nhà đầu tư.

Họ sử dụng hàng tỷ đô la này vào tài sản kém thanh khoản, Nhận được các khoản vay lớn để hoàn trả số tiền chuộc của khách hàng.

Celsius đang gặp khó khăn, đã qua Một năm qua sau khi họ mất một số tiền khổng lồ trong một vụ hack, mọi thứ trở nên tồi tệ hơn.

Lúc đầu họ  Mất 70 triệu đô la trong sự cố Stakehound. (BlockBeats

Lưu ý: Vào ngày 7 tháng 6, theo Dirty Bubble Media, nền tảng cho vay tiền điện tử C Network đã mất ít nhất 35.000 ETH trong sự cố mất khóa riêng tư Stakehound. )

Sau đó, một lần nữa trong Mất 50 triệu USD trong vụ trộm BadgerDAO.

Ngoài ra, 500 triệu USD tiền gửi của khách hàng đã bị xóa sạch trong sự cố LUNA gần đây. Việc họ xử lý tiền của khách hàng một cách liều lĩnh thực sự không nói nên lời.

Đây chỉ là những vụ mất trộm thông tin công cộng và không loại trừ các vụ việc trộm cắp chưa xác định khác.

Các nhà đầu tư hiện đang mua lại vị thế của mình với tỷ lệ 50.000 ETH mỗi tuần, nghĩa là C chỉ có hai lựa chọn:

1. Hoán đổi stETH của họ thành ETH và sau đó sang Stablecoin để tăng tính thanh khoản.

2. Thế chấp tài sản ETH và trả nợ cho khách hàng bằng khoản vay.

Nếu họ chọn tùy chọn đầu tiên, họ nắm giữ khoảng 450.000 stETH, nhưng chỉ có 242.000 ETH trong quỹ của Curve. Mỗi đợt bán tháo sẽ làm tăng độ nghiêng của tỷ giá hối đoái của cặp giao dịch, đây là một tổn thất lớn đối với họ.

Uniswap cũng có khoảng 5 triệu đô la Mỹ Thanh khoản của ETH, hơn nữa, thanh khoản của CEX chưa được xác định. Nhưng Thanh khoản trên CEX, Uniswap và Curve không đủ để hỗ trợ việc bán tất cả các vị thế, nếu có thể, họ nên trực tiếp đến CEX thay vì bán trên Curve.

Cặp giao dịch duy nhất cho stETH là ETH (có cặp giao dịch USDC trên FTX nhưng tỷ lệ rất nhỏ), nghĩa là trao đổi stETH Sau khi trở thành ETH, ETH cũng sẽ phải đối mặt với áp lực bán.

Họ đã cho vay rất nhiều tiền bằng stETH, và áp lực bán hàng tỷ đô la này sẽ khiến tỷ lệ tài sản thế chấp của họ càng trở nên nguy hiểm hơn.

Giả sử stETH bị tách rời nghiêm trọng hoặc điều kiện thị trường trở nên tồi tệ hơn.

Độ C Có thể được thanh lý. Việc vay mượn ngày càng trở nên đắt đỏ, tài sản thế chấp của họ mất giá trị do điều kiện thị trường, họ mất nhiều hơn khi bán dưới mức cố định và tính thanh khoản cạn kiệt. Vòng phản hồi tiêu cực.

Một điều đáng chú ý nữa là Aave sẽ thanh lý stETH, một tài sản kém thanh khoản như thế nào.

Họ có chịu trách nhiệm về những tài sản này hay họ bị buộc phải duy trì trạng thái kém thanh khoản trong nhiều tháng trong khi có nguy cơ giảm giá ETH? Họ nên làm gì?

Rất có thể là như vậy C đã bị đóng băng mua lại trong khi chờ thanh lý.

độ C Chỉ còn lại vài tuần tài trợ, công ty đã phải gánh chịu những khoản lỗ đáng kể do phí cố định, phí vay và nguy cơ việc sáp nhập sẽ bị trì hoãn. Có vẻ như việc anh ta bị đóng băng chỉ còn là vấn đề thời gian.

Chúng ta đừng quên rằng chúng không phải là những con cá voi khổng lồ duy nhất trong tình huống này. Khi những con cá voi khác ngửi thấy mùi máu, chúng sẽ đổ thêm dầu vào lửa, bán khống thị trường tương lai trong khi thanh lý các vị thế khác. Ồ, đó có lẽ là lý do tại sao Alameda Loại bỏ 50.000 stETH và thay thế bằng Stablecoin...

Các nền tảng quản lý tài sản như SwissBorg nắm giữ khoảng 80.000 stETH tài sản của khách hàng. Thông qua ví của họ, có thể thấy rằng họ có 27 triệu đô la stETH trong nhóm thanh khoản Curve và có sẵn 51.000 stETH. Nếu họ rút khỏi nhóm thanh khoản và bán stETH, Độ C sẽ ở giữa một tảng đá và một nơi cứng rắn.

Sau bữa tiệc, cá voi khổng lồ sẽ rời đi, ai sẽ là người đầu tiên?

Nhìn vào giao dịch ngày hôm nay, đã có một số giao dịch thoát lệnh lớn bao gồm Số tiền này là 2.400 stETH (khoảng 4,2 triệu đô la Mỹ).

Khi tính thanh khoản của stETH ngày càng thấp, tác giả sẽ tiếp tục chú ý C có các vị trí khác cần được thanh lý. Khoảng 7 triệu đô la Mỹ LINK và hơn 400 triệu đô la Mỹ WBTC đang được triển khai...

Một số lượng lớn các nhà đầu tư bán lẻ đang sử dụng đòn bẩy trên Aave Với giao dịch chênh lệch giá, mọi thứ có thể trở nên rất tồi tệ nếu giá ETH sụt giảm.

Mọi người đều cần tài sản thế chấp để trang trải đòn bẩy và bán các vị thế khác của mình.

Nếu tôi là một nhà đầu tư mạo hiểm hoặc một nhà tạo lập thị trường, tôi sẽ chơi như thế này:

1. Thanh lý chúng và bán khống cùng lúc;

2. Phá vỡ mỏ neo stETH, nhắc nhở sự bùng nổ và giá ETH sụp đổ, sau đó mua stETH với mức chiết khấu lớn trước khi sáp nhập.

Bài viết này chỉ nghiên cứu một số chủ sở hữu stETH lớn và những con cá voi khác có thể gặp những rủi ro khác.

Điều này dường như không thể tránh khỏi. Mục tiêu của tôi là lấy một số ý kiến từ bên ngoài để xem liệu tôi có bỏ sót điều gì không.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Đây không phải là lời khuyên đầu tư, vui lòng DYOR.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia