Buổi phát sóng trực tiếp của SushiSwap: Các nhà đầu tư mạo hiểm nghĩ thế nào khi đầu tư?

Tiêu đề gốc: "Đề xuất bán mã thông báo SushiSwap đặt ra câu hỏi từ cộng đồng và có thể trở thành một trường hợp kinh điển về quản trị DeFi"

Tác giả gốc: Gong Quanyu, Chain Catcher

Vào ngày 8 tháng 7, người đồng sáng lập SushiSwap 0xMaki đã đưa ra một đề xuất trên diễn đàn quản trị chính thức với tên gọi kế hoạch đa dạng hóa ngân quỹ Là một phần của đề xuất, đề xuất sử dụng một phần trong số khoảng 51 triệu SUSHI hiện đang được giữ trong kho SushiSwap dành cho các nhà đầu tư tổ chức, với quy mô bán lên tới 60 triệu đô la và giá bán là 20-30 % của giá trung bình tính theo thời gian 30 ngày trước khi kết thúc đề xuất. Thời hạn trao quyền là thời hạn khóa 6 tháng và thời gian phát hành tuyến tính là 18 tháng.

Cài đặt giá bán mã thông báo

blockquote>

Hiện tại, hầu hết tài sản được giữ trong kho SushiSwap là SUSHI. Trị giá hơn 300 triệu USD, đề xuất này nhằm mục đích đa dạng hóa tài sản kho bạc và tăng cường quan hệ đối tác chiến lược với các tổ chức đầu tư mạo hiểm tiền điện tử.

 

Đề xuất cũng tiết lộ rằng các tổ chức đầu tư chiến lược hiện đã được xác nhận bao gồm Lightspeed Venture Partners (sau đây gọi là Lightspeed Venture Capital), Spartan, Dragonfly Capital, Polychain, Blockchain.com , Pantera Capital, 3AC, DeFiance, Parafi, Hashed, Multicoin Capital, Coinfund, CMS Holding và 21 tổ chức khác.

 

Tuy nhiên, kể từ đó, do hiệu suất kém gần đây của token SUSHI và các chi tiết không phù hợp trong kế hoạch bán hàng, đề xuất này đã làm dấy lên nghi ngờ rất lớn trong cộng đồng SushiSwap và tiếp tục lên men, gần 80% ý kiến phản đối đề xuất này. Đáp lại, nhiều tổ chức đầu tư mạo hiểm tiền điện tử như Lightspeed Venture Capital, Pantera Capital và DeFiance Capital đã đưa ra lời giải thích cho những nghi ngờ bên dưới đề xuất, trong khi nhiều người tham gia gián tiếp như người sáng lập FTX SBF, đối tác Arca Capital và nhà phát triển giao thức UMA cũng tham gia. các cuộc thảo luận về chủ đề này.

 

Hiện tại, số lượng phản hồi cho đề xuất này trong Diễn đàn quản trị SushiSwap đã lên tới 201, khiến nó trở thành đề xuất được thảo luận nhiều nhất trong lịch sử của dự án. Cụ thể, những tranh cãi do đề xuất này gây ra có thể tóm tắt thành năm điểm.

 

Một trong những nghi ngờ là SushiSwap có đủ tiền trong kho bạc và chi phí hoạt động hàng năm của nó dưới 1 triệu USD, do đó nó không cần phải tiến hành bán token ở quy mô như vậy . Một người dùng có tên "GreenEyes" đã chỉ ra rằng "Sushi không nên huy động vốn ngay bây giờ và bắt đầu kế hoạch đa dạng hóa quỹ. Doanh thu hiện tại của nó tạm thời đủ để trang trải mọi chi phí hoạt động. Khi DeFi lấy lại lực kéo mạnh mẽ trong định giá thị trường đại chúng, các nguyên tắc cơ bản của SUSHI tiếp tục tăng, và giao thức mới được nâng cấp và hoạt động trơn tru, chúng tôi có thể bán mã thông báo theo lô nhỏ nhiều lần khi gia tăng hoặc thậm chí chỉ cần bắt đầu đa dạng hóa và tận dụng kho tiền trong nội bộ."

 

Về chủ đề này, 0xMaki tuyên bố rằng mục đích chính của việc bán mã thông báo này là thiết lập các mối quan hệ đối tác chiến lược hơn, nói rằng các đối tác này có thể đóng vai trò là người ủng hộ danh mục đầu tư của mình và thúc đẩy các dự án chưa phát hành mã thông báo để khởi chạy trên Miso và được tích hợp cơ bản với hệ sinh thái Sushi.

 

Điểm nghi ngờ thứ hai là mức giá chiết khấu 20-30% là quá cao, điều này càng gây tổn hại cho những người nắm giữ SUSHI trong bối cảnh giá SUSHI giảm mạnh gần đây. Đối tác của Arca Capital, Jeff Dorman cho biết SUSHI hiện đang giao dịch dưới giá trị hợp lý và giờ chắc chắn không phải là lúc để bán.

 

“Nhu cầu về mã thông báo SUSHI rõ ràng rất mạnh do cộng đồng sôi động, các nguyên tắc cơ bản của dự án và một số lượng lớn các nhà đầu tư “chiến lược” bày tỏ sự quan tâm đến tài chính. Nếu tương lai của Sushiswap rất lạc quan thì các nhà đầu tư nên mua SUSHI, từ bỏ chiết khấu và thêm “giá trị chiến lược” đã được tuyên bố. ”Jeff Dorman nói.

 

Về vấn đề này, Franklin Bi, giám đốc phát triển danh mục đầu tư tại Pantera Capital, nói rằng nếu nhóm Sushi bán tất cả SUSHI mà họ dự định bán trên DEX theo giá thị trường , sẽ có tác động trượt giá khoảng 30% và giao dịch này cho phép nhóm ngay lập tức nhận được 60 triệu đô la thanh khoản với mức chiết khấu 20-30% và có thời gian hạn chế 2 năm nên giá chiết khấu vẫn hợp lý.

 

Tuy nhiên, nhiều thành viên cộng đồng SushiSwap không đồng ý với phản hồi này, bởi vì cặp giao dịch SUSHI/ETH mà Franklin Bi minh họa thực tế chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng thể của SUSHI. tính thanh khoản nên không mang tính đại diện và thuyết phục.

 

Điểm nghi ngờ thứ ba là giai đoạn mở khóa tuyến tính trong 2 năm qua vẫn còn quá ngắn. Nếu các tổ chức này lạc quan về tiềm năng lâu dài của Sushi, họ sẽ nên đặt thời gian mở khóa lâu hơn. Theo một cuộc thăm dò do 0xMaki khởi xướng, 60% người dùng trong cộng đồng tin rằng nên đặt thời gian mở khóa là 4 năm.

Nguồn: Diễn đàn quản trị SushiSwap

Ngoài ra, nhiều thành viên cộng đồng đề xuất rằng token nên được bán dưới hình thức Token, tức là chỉ khi giá SUSHI đạt đến một mức giá nhất định, các tổ chức đầu tư mạo hiểm mới có thể mở khóa token của họ. SBF cũng đã tweet rằng ông tin rằng việc bán theo giá thị trường + thêm quyền chọn 1:1 với giá thực hiện là 12 USD và thời hạn 5 năm là bước đi đúng đắn.

 

Thỏa thuận tài sản tổng hợp UMA cũng đề xuất một giải pháp tài trợ mã thông báo mới Mã thông báo thành công để giải quyết vấn đề này, đó là tăng mã thông báo riêng của dự án và mã thông báo của dự án. Các tùy chọn là được tích hợp thành một, điều đó có nghĩa là nhóm dự án đang cung cấp cho các nhà đầu tư các tùy chọn mua thay vì đề nghị bán mã thông báo với giá chiết khấu. Phần quyền chọn mua chỉ có giá trị khi giá token dự án tăng, từ đó thiết lập cơ chế khuyến khích hợp lý hơn: nhà đầu tư chỉ có thể nhận được “tiền thưởng” nếu dự án hoạt động tốt.

 

Điểm nghi ngờ thứ tư là số lượng tổ chức đầu tư mạo hiểm tham gia vào giao dịch này quá lớn, thực tế không mang lại đủ giá trị chiến lược hoặc những gì họ cung cấp Giá trị chiến lược và dịch vụ giá trị gia tăng là tương tự nhau. Người dùng có tên "klemperer-the-goat" chỉ ra rằng: "Nếu mục đích bán là để trở thành đối tác chiến lược chứ không phải để huy động vốn thì việc bổ sung thêm 21 quỹ là điều nực cười. Nhiều quỹ trong số này cũng biết nhau và đều là các quỹ nổi tiếng tập trung vào tiền điện tử có thực sự khác biệt về giá trị gia tăng mà họ mang lại cho nhau không?"

 

Hầu hết các thành viên trong cộng đồng đều nghi ngờ điều này và nói 3- Năm các tổ chức đầu tư mạo hiểm lớn được yêu cầu tham gia. Các tổ chức sẵn sàng tham gia giao dịch phải công khai bày tỏ giá trị chiến lược và đóng góp cụ thể mà tổ chức đó có thể mang lại cho Sushi trước khi đưa ra lựa chọn cuối cùng. “Tôi yêu cầu mỗi nhà đầu tư cam kết viết ít nhất một bài đăng/tweet/v.v. công khai mỗi quý trong 4 năm tới về: a) cập nhật Sushi cho khán giả nói chung; b) những gì họ đang làm/hỗ trợ Danh sách những việc cần làm làm," SBF tweet.

 

Dưới bài đăng đề xuất, một số tổ chức đầu tư mạo hiểm cũng đã xây dựng để đáp lại dư luận. Ví dụ, Amy Wu, một đối tác tại Lightspeed Venture Capital, một -tổ chức đầu tư mạo hiểm nổi tiếng, trả lời rằng từ sản phẩm, Từ góc độ tầm nhìn và thực thi, Sushi là một trong những nhóm hàng đầu trong ngành DeFi, vì vậy họ hy vọng sẽ thiết lập mối quan hệ lâu dài với nhóm và cộng đồng Sushi, cũng như tổ chức có thể giới thiệu nhiều sản phẩm fintech, ngân hàng mới và mở rộng sang nhóm Sushi và cộng đồng. Mạng lưới các mối quan hệ của Sushi bên ngoài ngành tiền điện tử cũng giúp Sushi trong việc tuyển dụng, quan hệ công chúng, tiếp thị, BD, v.v.

 

Franklin Bi, Giám đốc Phát triển danh mục đầu tư tại Pantera Capital, đã giới thiệu lịch sử và triết lý của tổ chức này trong câu trả lời của mình và cho biết rằng tổ chức này có thể phục vụ trong việc tuyển dụng, kết nối danh mục đầu tư/ngành, công nghệ/ Hỗ trợ Sushi nghiên cứu thị trường, tiếp thị, nguồn lực/nhà cung cấp, v.v.

 

Quỹ Tương lai trả lời rằng tổ chức này là một trong những nhà đầu tư ban đầu của SushiSwap và đã mua tên miền sushi.com và cấp nó cho dự án.

 

Điểm nghi ngờ thứ năm là một số tổ chức đầu tư mạo hiểm được liệt kê trong đề xuất thậm chí còn đang gây tổn hại cho cộng đồng Sush. Theo dữ liệu của Etherscan, một số thành viên cộng đồng chỉ ra rằng khi dự định tham gia giao dịch, 3AC và DeFiance đã bán được gần một triệu SUSHI trên DEX và Binance trong những ngày gần đây và không đủ điều kiện để trở thành người hỗ trợ chiến lược cho Sushi. Jeff Dorman nói: “Điều này trông giống một giao dịch chênh lệch giá hơn là một khoản đầu tư chiến lược dài hạn”.

Nguồn: Etherscan

 

Đối tác của DeFiance Capital, Wangarian trả lời rằng DeFiance là công ty sớm hỗ trợ Sushi và là một trong những công ty nắm giữ SUSHI lớn nhất hiện tại, nhưng với tư cách là một quỹ đầu tư tiền điện tử nắm giữ các vị thế thanh khoản, "Công việc của chúng tôi không chỉ được yêu cầu mua token , nhưng thỉnh thoảng cũng bán chúng. Chúng tôi cảm thấy không cần thiết phải giải thích cho công chúng mọi hành động của mình."

 

Wangarian cũng tuyên bố, DeFiance sẽ không tham gia vào tài chính để loại bỏ bất kỳ mối quan ngại xung đột lợi ích nào. "Chúng tôi hy vọng rằng cộng đồng Sushi nhận ra lợi ích của một kho tiền lớn có mệnh giá ổn định, điều này sẽ cung cấp cho nhóm SushiSwap hỏa lực tài chính có ý nghĩa trong những năm tới."

Ngoài những nghi ngờ trên, sự việc Quỹ Giáo dục DeFi nhận được 1 triệu UNI thông qua cộng đồng Uniswap bỏ phiếu vài ngày trước nhưng nhanh chóng bán đi cũng gây ra một số SushiSwap người dùng phải suy ngẫm và lo lắng. Các VC đang lạm dụng quản trị vì lợi ích riêng của họ.

"Chúng tôi nhận được đề xuất này trong một thời gian ngắn sau Quỹ Giáo dục UNI. Tôi muốn nói rằng không phải ngẫu nhiên mà các quỹ VC nhận ra rằng họ có thể lạm dụng quản trị cho mục đích riêng của mình. Chỉ cần mở một cơ chế quản trị đề xuất và làm cho nó trông có vẻ hợp pháp, đồng thời các VC có thể sử dụng số cổ phần SUSHI khổng lồ của mình để mang lại cho họ mọi phiếu bầu. " Một người dùng tên "Wunderbernd" trả lời: "Không có cơ chế nào đảm bảo rằng các VC thực sự thực hiện đúng lời hứa của mình. Họ có thể nhận được SUSHI với mức chiết khấu mà không thực sự bị buộc phải làm bất cứ điều gì. Điều này một lần nữa giống như quỹ giáo dục DeFi, họ nhận được tiền và họ có thể làm bất cứ điều gì họ muốn."

Vào ngày 16 tháng 7, 0xMaki đã phản hồi trong một bài đăng đề xuất dựa trên phản hồi chung của cộng đồng, quy mô giao dịch sẽ được tăng từ 60 triệu đô la. Nó đã giảm xuống còn 15 đô la- 20 triệu, trong khi nhiều phiếu bầu đã được đưa ra về chi tiết của việc bán mã thông báo.

“Rất hiếm khi thấy mức độ hợp tác giữa tương tác quản trị thể chế và cộng đồng như thế này và cách các tổ chức này tương tác với DAO thông qua các cuộc thảo luận mở." 0xMaki cũng nhận xét về tầm quan trọng của sự kiện này.

Có lẽ do ảnh hưởng của hoạt động cộng đồng nên giá token SUSHI giảm trên thị trường chung hôm nay Trong hoàn cảnh đó, mức tăng cao nhất là khoảng 16% và giá là 7,04 USD vào thời điểm báo chí, nhưng nó vẫn giảm khoảng 68% so với mức cao nhất trong năm.

Hiện tại, cuộc thảo luận về đề xuất này vẫn đang tiếp tục sôi sục Nhiều nhân vật nổi tiếng trong ngành như người sáng lập Uniswap Hayden Adams, người sáng lập Hợp chất Robert Leshner, người sáng lập YFI Andre Cronje, người sáng lập Messari Ryan Selkis, người sáng lập BlockTower Capital Ari Paul, v.v. đều nói về điều này trên Twitter.

 

Bất kể kết quả cuối cùng của đề xuất như thế nào, đề xuất bán mã thông báo của SushiSwap đã trở thành một trong những đề xuất được thảo luận nhiều nhất trong cộng đồng tiền điện tử vàcác thành viên cộng đồng đã thực hiện Áp lực quy mô lớn buộc các bên tham gia dự án phải sửa đổi chi tiết đề xuất của họ và các tổ chức đầu tư mạo hiểm liên quan đến kế hoạch đã công khai cung cấp bằng chứng để nêu rõ các khái niệm và giá trị chiến lược của họ nhằm phục vụ cộng đồng. Đây có thể trở thành một trong những trường hợp kinh điển nhất trong lịch sử quản trị DeFi.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia