Báo cáo Messari: Đánh giá toàn diện về tiềm năng giá trị của Curve

Tiêu đề gốc: "Định giá tài chính Curve: Giao thức bị bỏ qua nhiều nhất"

Nguồn gốc: Mira Christanto, Messari Research

Biên soạn gốc: Nanfeng, Unitimes

Curve Finance có thể là The giao thức quan trọng nhất và bị bỏ qua trong DeFi. Khối lượng giao dịch hàng ngày của nó vượt quá 1 tỷ USD và giao thức này có khoảng 7 tỷ USD bị khóa tại thời điểm viết bài. Nhiều người dùng của các nền tảng cho vay lớn hoặc các trang tổng hợp sàn giao dịch phi tập trung sử dụng Curve một cách gián tiếp mà không nhận ra điều đó.

Trong báo cáo này, trước tiên chúng ta sẽ xem Curve Finance là gì và giải thích tính kinh tế của token gốc CRV. Nếu bạn đã quen thuộc với nền tảng này, hãy chuyển sang phần phân tích của bài viết này về định giá CRV, cũng như tổng quan về điểm mạnh và rủi ro của giao thức.

Giới thiệu về Curve Finance

Người sáng lập Curve Michale Egorov đã phát hành sách trắng "StableSwap" vào tháng 11 năm 2019 và cuối cùng đổi tên giao thức thành Curve Finance vào ngày 10 tháng 2 năm 2020. Curve là giao thức tạo lập thị trường tự động (AMM) được thiết kế để cung cấp giao dịch giữa các tài sản có mức giá ổn định dự kiến, chẳng hạn như stablecoin. Việc người dùng chấp nhận giao thức ban đầu còn chậm, trong đó DeFi là một khái niệm tương đối mới vào thời điểm đó và Curve chỉ thu hút được 2 triệu đô la tiền gửi (khối lượng bị khóa) và 1 triệu đô la khối lượng giao dịch trong vòng vài ngày kể từ khi ra mắt.

Vào ngày 14 tháng 8 năm 2020, việc phát hành mã thông báo gốc CRV của Curve đã đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với giao thức. Với CRV như một động lực khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản (LP) mới, tiền gửi (khối lượng bị khóa) do giao thức thu hút ngay lập tức tăng 180% lên 1,2 tỷ USD. Kể từ đó, tiền gửi trên Curve đã tăng lên gần 7 tỷ USD vào thời điểm viết bài (và thậm chí còn vượt qua 8 tỷ USD vào giữa tháng 5 năm nay).

Trên: Khóa trong giao thức Curve Finance Thay đổi theo giá trị kho. Nguồn ảnh chụp màn hình: DeFi Ppse

Mặc dù hiện tại có nhiều AMM (chẳng hạn như Uniswap, Bancor và Balancer, v.v.) có thể nhận ra Curve là một trong những giao thức AMM tiên phong cho phép giao dịch có độ trượt giá thấp giữa các tài sản ổn định về giá như stablecoin. Điều này cho phép giao dịch có độ trượt giá thấp giữa bất kỳ tài sản ổn định dự kiến nào, bao gồm các đồng tiền cố định (chẳng hạn như DAI, USDC và USDT với giá được neo vào USD, renBTC, sBTC và wBTC được neo vào BTC và steth, seth được chốt bằng ETH, v.v. .) và token nhóm quỹ (token vapt, chẳng hạn như cDAI, cUSDC và yDAI, yUSDC), v.v. Ví dụ: trong bốn nhóm thanh khoản Curve được hiển thị bên dưới, tài sản trong mỗi nhóm được neo vào cùng một nội dung: nhóm 3pool được neo vào USD, nhóm ren và nhóm sbtc được neo vào BTC và steth được neo vào ETH. hiện tại mỗi nhóm thanh khoản chứa 2-4 tài sản).

Nguồn ảnh chụp màn hình: Curve

Vì mã thông báo trong mỗi nhóm thanh khoản Curve phải được giao dịch ở các giá trị tương tự nhau nên khi người dùng gửi một mã thông báo nhất định vào nhóm thanh khoản nhất định (tức là cung cấp tính thanh khoản), mã thông báo sẽ được phân phối theo trọng lượng của các mã thông báo khác nhau trong nhóm. Ví dụ: hình ảnh bên dưới hiển thị tỷ lệ của ba tài sản (DAI, USDC và USDT) trong nhóm 3pool tại thời điểm viết bài. Nếu người dùng Apce gửi 100 USDT vào nhóm 3pool tại thời điểm này thì 100 DAI sẽ được gửi bởi Apce Nó sẽ được chia thành 33,41 DAI, 27,97 USDC và 38,62 USDT theo tỷ lệ hiện tại. Điều này có nghĩa là khi Apce muốn rút thanh khoản (tức là rút tiền) từ nhóm 3pool, nó có thể chọn rút ba tài sản này cùng một lúc. Tất nhiên, nó cũng có thể chọn chỉ rút một trong các tài sản (chẳng hạn như rút chỉ ĐẠI).

Nguồn ảnh chụp màn hình: Curve

Điều này cũng giúp stablecoin duy trì mức chốt chính xác của nó, vì các nhà giao dịch có thể dễ dàng kinh doanh chênh lệch giá khi giá lệch khỏi mức cố định. Lấy ví dụ trên làm ví dụ, tỷ lệ (trọng lượng) USDC trong nhóm 3pool tương đối thấp (tức là 27,97%) và tỷ lệ USDT tương đối cao (tức là 38,62%) và số dư tốt nhất là tỷ lệ của chúng bằng nhau (do 3pool Có ba tài sản trong pool nên số dư tối ưu là 33,3% mỗi tài sản). Tại thời điểm này, để làm cho nhóm quỹ cân bằng hơn, báo giá mà nhà cung cấp thanh khoản (LP) nhận được khi gửi USDC vào nhóm (ví dụ: 1,001 USD) sẽ cao hơn báo giá gửi USDT vào nhóm (đối với ví dụ: $0,999). ) (Lưu ý: Sau khi LP gửi tài sản vào Curve pool, nó sẽ nhận được mã thông báo LP của nhóm. Số lượng mã thông báo LP nhận được sẽ bị ảnh hưởng bởi số lượng tài sản mà LP gửi và báo giá của Do đó, trong cùng một luồng Trong nhóm, nếu số lượng Mã thông báo được gửi bằng nhau, việc gửi Mã thông báo với giá cao hơn có thể cho phép LP nhận được nhiều mã thông báo LP hơn. Các mã thông báo LP này đại diện cho phần sở hữu của LP trong nhóm và có thể nhận được việc mua lại nhóm theo tỷ lệ phí và LP có thể cầm cố mã thông báo LP thu được để khai thác mã thông báo CRV. Do đó, tình huống trong ví dụ trên có thể khuyến khích LP gửi USDC vào nhóm, từ đó có thể nhận được nhiều LP hơn mã thông báo của nhóm 3pool). Khái niệm tương tự hoạt động ngược lại, tức là khi LP rút thanh khoản từ nhóm 3pool hoặc khi người dùng thực hiện trao đổi stablecoin trong nhóm 3pool, USDC được báo giá cao hơn USDT. Cơ chế cân bằng này giúp duy trì một điểm neo (tức là không làm cho tài sản trong nhóm quá đắt hoặc quá thấp) trong khi thay đổi trọng số của các tài sản tương đương trong nhóm: Các nhóm trên Curve luôn cố gắng cân bằng tỷ lệ tài sản trong nhóm.

Trên: Ba tài sản trong Curve 3pool (DAI, USDC và USDT), trọng số giữa ba tài sản này có mối quan hệ đánh đổi.

Đường cong sử dụng hàm tổng hằng số AMM duy nhất (tức là x+ y = hằng số) và hàm tích không đổi (Hàm tích không đổi, tức là là dạng kết hợp của x * y = hằng số), để đạt được cơ chế cân bằng này. Kết quả của việc kết hợp cả hai được thể hiện dưới dạng đường màu xanh trong hình bên dưới. Đường cong giảm thiểu độ trượt giao dịch bằng cách sử dụng hàm tổng không đổi (x+ y = hằng số) xung quanh điểm cân bằng. Khi giá của tài sản mục tiêu lệch khỏi điểm trung tâm này, đường màu xanh lam sẽ chuyển đổi từ hàm tổng không đổi sang hàm tích không đổi, đảm bảo rằng thanh khoản luôn sẵn có khi giá tiến đến mức 0 hoặc vô cực dương.

Nguồn ảnh chụp màn hình: Curve White Paper

Ngược lại, trải nghiệm trao đổi giữa các stablecoin trên các AMM khác sử dụng chức năng sản phẩm không đổi (chẳng hạn như Uniswap v2 hoặc SushiSwap) thậm chí còn tệ hơn do giá trên các AMM này trượt dốc. to lớn. Vì vậy, Curve là nơi phổ biến nhất để trao đổi stablecoin.

Tính đến thời điểm viết bài này, có 35 nhóm thanh khoản khác nhau trên Curve, mỗi nhóm cung cấp các phần thưởng khác nhau cho Nhà cung cấp thanh khoản (LP) của họ. Bằng cách này, Curve cũng cho phép chủ sở hữu mã thông báo kiếm thu nhập từ việc nắm giữ mã thông báo của họ với rủi ro thua lỗ nhất thời ở mức tối thiểu. Khi LP gửi token của họ vào một nhóm thanh khoản nhất định, để đổi lấy việc cung cấp tính thanh khoản, họ có thể kiếm được thu nhập từ phí giao dịch, vì các nhà giao dịch phải trả phí 0,04% cho mỗi giao dịch được thực hiện theo phí Curve (50% trong số đó được phân phối bởi LP theo sở thích của họ). trọng số và 50% còn lại được phân phối dưới dạng phí quản lý nền tảng cho những người đặt cược CRV và nhận được veCRV, điều này chúng tôi sẽ giải thích bên dưới).

Ngoài ra, một số nhóm thanh khoản của Curve cũng sẽ cung cấp thêm các ưu đãi cho LP, điều đó có nghĩa là ngoài việc chia sẻ 50% phí xử lý, LP Bạn có thể còn được nhận thêm phần thưởng Token (không nhất thiết là CRV). Ví dụ: trong ví dụ trên, nhóm steth cung cấp phần thưởng mã thông báo LDO cho LP (tương đương +7,46% APY tại thời điểm viết bài) như một động lực bổ sung để thúc đẩy tăng trưởng nhanh hơn của nhóm; nhóm sUSD cũng cung cấp phần thưởng mã thông báo SNX cho LP; Nhóm saave cung cấp phần thưởng mã thông báo STKAAVE cho LP; v.v. Xem hình bên dưới:

Nguồn ảnh chụp màn hình: Curve

Curve cũng chấp nhận các mã thông báo liên quan từ các giao thức khác (chẳng hạn như cDAI, sETH, v.v.), hoặc Nếu LP chọn đi đến _some_ nhóm thanh khoản trên Curve sử dụng các giao thức cho vay (chẳng hạn như nhóm Hợp chất (cDAI + cUSDC), nhóm aave (aDAI+aUSDC+aUSDT) và nhóm Y (yDAI+yUSDC+yUSDT+) trên Curve yTUSD ), v.v.) khi cung cấp tính thanh khoản, giao thức Curve sẽ tự động “đóng gói” tài sản mà người dùng gửi vào.

Ví dụ: người dùng có thể gửi DAI vào các nhóm thanh khoản này, sau đó Curve sẽ tự động "đóng gói" DAI đã ký gửi và thêm tiền tố trước DAI. tương tác với Curve (thường là các giao thức cho vay hoặc tổng hợp), các tiền tố phổ biến bao gồm y, c, a và s. Các giao thức được đại diện lần lượt là Yearn Finance, Composite Finance, Aave và Synthetix nên người dùng có DAI nhập vào sẽ tự động được "đóng gói" thành yDAI, cDAI, aDAI hoặc sDAI (xem hình bên dưới). Những tài sản đóng gói này có thể kiếm được thu nhập từ lãi từ các giao thức bên ngoài khác nhau! Ví dụ: nắm giữ cDAI có nghĩa là người dùng có quyền rút DAI khỏi giao thức Hợp chất và nhận thu nhập lãi của Hợp chất bằng cách cho vay tiền gửi của họ. Nói cách khác, LP cung cấp tính thanh khoản cho nhóm Hợp chất của Curve có thể kiếm thêm tiền lãi từ Hợp chất.

Yearn Finance có một số nhóm thanh khoản chứa yToken, chẳng hạn như nhóm Y và nhóm BUSD trong hình bên dưới. Tương tự, các Token ký gửi này cũng có thể được "đóng gói" liên tục trên hai nền tảng bằng cách sử dụng tiền tố yc hoặc cy, chẳng hạn như cyDAI, cyUSDC, ycDAI, v.v.

Nguồn ảnh chụp màn hình: Curve

Sử dụng CRV Token

Trong CRV Token năm 2020 Vào ngày kể từ khi ra mắt vào tháng 8, số tiền gửi của nền tảng (số tiền bị khóa) gần như tăng gấp ba lần. Điều này là do LP (nhà cung cấp thanh khoản) được CRV khuyến khích cung cấp thanh khoản. Khối lượng tiền gửi cao hơn khiến Curve Finance trở thành nơi có tính thanh khoản cao và giao dịch hiệu quả. Mặc dù CRV được sử dụng để khuyến khích tính thanh khoản và phát triển cộng đồng, nhưng mục đích chính của nó là để bỏ phiếu, đặt cược và tăng phần thưởng - để truy cập các trường hợp sử dụng này, chủ sở hữu mã thông báo CRV cần khóa CRV vào Curve DAO để nhận được mã thông báo veCRV cần thiết để bỏ phiếu (tức là CRV ký quỹ phiếu bầu, CRV ký quỹ phiếu bầu).

Phiếu bầu và phần thưởng được tính bằng số lượng token CRV bị khóa và thời gian khóa. Thời gian khóa càng dài, quyền biểu quyết càng lớn và lợi nhuận "tăng" càng lớn. Người dùng có thể khóa CRV trong tối thiểu một tuần và tối đa bốn năm. Người dùng khóa CRV càng lâu thì mức “tăng” càng lớn (lên tới 2,5 lần), nghĩa là người dùng sẽ nhận được nhiều veCRV hơn. Điều này có ý nghĩa vì lợi ích của những người đặt cược lâu dài gắn liền với sự thành công của giao thức. Theo văn bản này, 63,43% CRV đang lưu hành đã bị khóa, với thời gian khóa trung bình là 3,68 năm. Khoảng thời gian dài này là điều đáng ngạc nhiên đối với thị trường tiền điện tử, nhưng đó là nhờ vào việc đặt cược từ nhóm Curve và các vault như Yearn. Điều này là tích cực đối với Curve vì như đã đề cập trước đó, các bên liên quan lâu dài gắn liền với sự thành công của giao thức.

veCRV được sử dụng để quản trị Curve Finance, một giao thức hiện được kiểm soát bởi DAO (Tổ chức tự trị phi tập trung). Những người nắm giữ veCRV có thể gửi đề xuất mới (miễn là họ có ít nhất 2.500 veCRV) và bỏ phiếu cho các đề xuất (không có yêu cầu về số lượng tối thiểu). Việc bỏ phiếu có thể hữu ích, chẳng hạn như bằng cách tăng phần thưởng của một số nhóm thanh khoản nhất định để khuyến khích LP gửi tiền vào các nhóm cụ thể này hoặc thậm chí thay đổi tính kinh tế của mã thông báo CRV, chẳng hạn như bằng cách đốt (hủy) mã thông báo CRV. Ví dụ: ngay sau khi mã thông báo CRV được tung ra, ai đó đã mua một lượng lớn CRV trên thị trường và khóa nó trên Curve DAO, sau đó bỏ phiếu để tăng APY (lợi nhuận hàng năm) của nhóm Hợp chất trên Curve lên 308% (xem hình bên dưới) ); Trong một ví dụ khác ít cực đoan hơn, Yearn đề xuất chuyển nhiều phần thưởng hàng ngày của Curve hơn cho các nhóm liên quan đến Yearn.

Ngoài ra, việc khóa Người dùng CRV cũng sẽ nhận được phí do nhóm thanh khoản tạo ra, cũng như phí gửi và rút tiền. Người dùng khóa CRV để đổi lấy veCRV được hưởng phí do nhóm thanh khoản của giao thức Curve tạo ra: trong số 0,04% phí trao đổi do nền tảng tính, 50% được phân bổ cho LP và 50% cho chủ sở hữu veCRV; tiền gửi và rút tiền. khó tính toán hơn vì nó không phải là một số tiền cố định.

Cung cấp mã thông báo CRV

Mã thông báo CRV năm 2020 Ra mắt vào ngày 14 tháng 8 , nguồn cung ban đầu sẽ là 1,3 tỷ CRV và nguồn cung tối đa cuối cùng sẽ là 3,03 tỷ. Nguồn cung ban đầu 1,3 tỷ CRV (43% tổng lượng phát hành) được phân bổ như sau:

5% được phân bổ cho các nhà cung cấp thanh khoản Curve trước khi ra mắt CRV (mở khóa tuyến tính trong vòng 1 năm)

30% phân bổ cho các cổ đông của Curve (mở khóa tuyến tính trong 2-4 năm)

3% phân bổ cho các thành viên trong nhóm Curve (mở khóa tuyến tính trong 2-4 năm) 4 năm) Mở khóa tuyến tính trong vòng 2 năm)

5% dưới dạng dự trữ cộng đồng

57% token CRV còn lại sẽ được phát hành cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP) của Curve mà không có kế hoạch mở khóa tuyến tính cho đến khi đạt đến giới hạn trên là 3,03 tỷ token. Sơ đồ phân phối cuối cùng là:

Mặc dù 13 tỷ đã được phát hành trong đợt phát hành đầu tiên Mã thông báo CRV, nhưng do kế hoạch mở khóa tuyến tính tương ứng, nguồn cung ban đầu đang lưu hành là 0. Khoảng 2 triệu mã thông báo CRV hiện được phát hành hàng ngày và phân phối dưới dạng phần thưởng trên 35 nhóm thanh khoản của Curve. Nguồn cung CRV sẽ được phát hành với tốc độ giảm dần cho đến khi đạt nguồn cung tối đa 3,03 tỷ USD vào khoảng năm 2320 (tức là khoảng 300 năm sau). Đây là mức tăng trưởng nguồn cung dự kiến của mã thông báo CRV tính đến tháng 8 năm 2026:

Mức định giá cao hơn của CRV

Dựa trên mức hiện tại, CRV có tiềm năng tăng trưởng vì những lý do chính bao gồm:

Dự báo tăng trưởng: Dự kiến nhu cầu giao dịch đối với stablecoin sẽ tăng trưởng cao, đặc biệt là trong số các giao thức có độ trượt giá thấp hơn và độ sâu thanh khoản cụ thể. Trong 12 tháng qua, khối lượng giao dịch stablecoin đã đạt 1,5 nghìn tỷ USD, đạt 1 nghìn tỷ USD chỉ trong quý đầu tiên của năm 2021.

Cộng đồng trung thành: Token Curve có thời gian khóa lâu nhất trong DeFi, với thời gian khóa trung bình là 3,7 năm. Do đó, chủ sở hữu token và LP của Curve đều muốn thấy thành công lâu dài của Curve vì động lực của họ là nhất quán. Thời gian khóa trung bình là 3,7 năm cũng là minh chứng cho loại hình cộng đồng mà Curve có - những nhà đầu tư nắm giữ quyền lực và có khả năng có bảng cân đối kế toán lớn hơn. Trên thực tế, điều này có vẻ đúng, với khối lượng giao dịch hàng ngày của người dùng token CRV trung bình cao hơn khối lượng giao dịch của các giao thức khác:

Nguồn ảnh chụp màn hình: "PancakeSwap: AMM Ăn bữa sáng của mọi người khác"

Hiệu ứng mạng: Curve đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái DeFi, chẳng hạn như Các giao thức chính trong DeFi như Aave, Synthetic, Yearn Finance, Composite, v.v. đều được tích hợp với nó. Việc tích hợp với rất nhiều dự án cho phép Curve tối đa hóa lợi nhuận và mang lại lợi thế cho giao thức trong việc duy trì thị phần.

Airdrop: Người nắm giữ token CRV thường đủ điều kiện nhận airdrop, điều này làm tăng giá trị của việc nắm giữ CRV. Vào tháng 10 năm 2020, StableXSwap, một sàn giao dịch stablecoin phi tập trung được mô phỏng theo Curve trên Binance Smart Chain (BSC), đã airdrop STAX cho những người nắm giữ veCRV nhằm nỗ lực đưa những người tham gia quản trị stablecoin vào mạng lưới của họ. Ngoài ra, Elppsis, một nền tảng giao dịch stablecoin trên BSC, là một dự án fork được Curve ủy quyền, cung cấp 25% nguồn cung cấp mã thông báo EPS cho những người nắm giữ veCRV.

Quy định: Rủi ro pháp lý của CRV có thể _ít_ hơn so với các đồng nghiệp DeFi khác vì hợp đồng mã thông báo CRV được triển khai bởi tài khoản bên thứ ba ẩn danh. Vào ngày 14 tháng 8 năm 2020, người dùng ẩn danh 0xc4ad đã tuyên bố trên Twitter rằng anh ấy đã triển khai mã thông báo CRV nguồn mở và hợp đồng CurveDAO trên mạng chính Ethereum trước nhóm Curve (xem hình bên dưới). Tất nhiên, nó cũng có thể được chính nhóm Curve triển khai thông qua một tài khoản ẩn danh để giảm rủi ro pháp lý mà những người sáng lập gặp phải trong tương lai hoặc có thể được bên thứ ba triển khai để hưởng lợi từ phần thưởng khai thác thanh khoản sớm. một số lượng token CRV nhất định sẽ được thưởng trong mỗi khối. Đương nhiên, nếu chỉ có một người dùng đặt cược để khai thác CRV, anh ta sẽ nhận được tất cả các token CRV trong khối. Điều này dẫn đến khoảng 20.000 mã thông báo CRV đã được trao cho một số nhà đầu tư sớm trước khi Curve chính thức công bố ra mắt CRV.

Trên: Người dùng Twitter 0xc4ad nói rằng anh ấy đã triển khai hợp đồng mã thông báo CRV trước nhóm Curve.

Quỹ cộng đồng: Việc phân bổ CRV ban đầu cho phép khoảng 148 triệu CRV (505 triệu USD) được phân bổ đã sử dụng các biện pháp khuyến khích do cộng đồng lãnh đạo.

Dữ liệu minh bạch : So với các giao thức khác, Curve Finance có lẽ có dữ liệu dễ truy cập nhất trên trang web của họ. Tính minh bạch và tính sẵn có này làm giảm sự không chắc chắn và mang lại cho các nhà đầu tư, người dùng và LP niềm tin vào giao thức.

Những rủi ro chính khi định giá CRV

Sau đây là đánh giá hiện tại của CRV Đánh giá các rủi ro khác đối với việc định giá:

Lạm phát tương đối cao: Trên Curve Finance, việc phát hành CRV mới hàng ngày là để thưởng LP. Tuy nhiên, kế hoạch lạm phát của Curve quá mạnh so với dự báo tăng trưởng. Ví dụ: đến quý 3 năm 2022, SushiSwap và Uniswap có tỷ lệ lạm phát hàng năm lần lượt là 27% và 76%, trong khi tỷ lệ lạm phát hàng năm của Curve lên tới 156%. Vì vậy, điều đó làm loãng số liệu đơn vị của Curve. Hơn nữa, điều này có nghĩa là cần phải mua thêm trên thị trường để bù đắp cho việc phát hành CRV mới hàng ngày.

Sự cạnh tranh từ Uniswap v3: Uniswap v3, ra mắt vào tháng 5 năm 2021, được kỳ vọng sẽ mang lại mức trượt giá thấp hơn cũng như rủi ro thấp hơn và hiệu quả sử dụng vốn cao hơn. Người dùng sẽ có thể chọn cung cấp thanh khoản trên Uniswap cho toàn bộ phạm vi giá (tức là 0 - vô cực dương) hoặc một phạm vi giá cụ thể (tức là đặt phạm vi giá để cung cấp thanh khoản). Do đó, chúng ta có thể kỳ vọng Uniswap V3 sẽ giảm độ trượt giá trên các sàn giao dịch stablecoin.

Các đợt phân nhánh tiếp theo: Các đợt phân nhánh trong tương lai có thể làm giảm thị phần của Curve trong không gian AMM của stablecoin Ethereum, nhưng có thể làm tăng giá trị tổng thể của Curve. Ngoài ra còn có các nhánh của Curve trên các chuỗi khối khác, chẳng hạn như Elppsis trên BSC và nhóm Equipbrium đang xây dựng triển khai Curve trên Polkadot trên nhiều chuỗi. Elppsis là một nhánh được ủy quyền của Curve và Equipbrium đang phát triển công nghệ của Curve (nghĩa là đưa thuật toán Curve vào khung phát triển Substrate do Polkadot hỗ trợ), đồng thời đội ngũ Curve Finance đang hướng dẫn công việc phát triển và sẽ hoạt động song song với Polkadot tương lai của Equipbrium. Chạy ứng dụng trên chuỗi, xem hình bên dưới.

Bảo mật: Giống như tất cả các giao thức DeFi, Curve phải đối mặt với rủi ro hợp đồng thông minh trong giao thức riêng của mình và trong tất cả các giao thức được tích hợp vào mạng của nó. Mặc dù các hợp đồng thông minh của Curve được Trail of Bits kiểm tra nhưng việc kiểm tra bảo mật không loại bỏ hoàn toàn rủi ro. Ví dụ: vào tháng 12 năm 2020, Curve đã phát hiện ra sự cố với mã thông báo Nhàn rỗi, dẫn đến nhóm nhàn rỗi không an toàn trong thời gian dài, như minh họa trong hình bên dưới.

Tháng 3 năm 2021, Curve Finance đã tweet rằng một lỗ hổng đã được tìm thấy trong phiên bản v1 của pool Factory và khuyến nghị người dùng ở phiên bản v1 ngay lập tức sử dụng crv.finance để rút tiền. Các nhóm Curve.fi và Pool Factory v2 không bị ảnh hưởng. Nhóm cũng cho biết mặc dù lỗ hổng này nghiêm trọng nhưng nó chỉ ảnh hưởng đến nhóm v1 và tin tặc không thể khai thác nó để đánh cắp tiền của người dùng, hãy xem hình ảnh bên dưới.

Trải nghiệm người dùng: Yearn Finance Người sáng lập Andre Conye, một trong những nhà phát triển giàu kinh nghiệm nhất trong lĩnh vực DeFi, ban đầu gặp khó khăn trong việc tìm hiểu cách Curve hoạt động. Cần phải có một quy trình đào tạo khi học cách sử dụng giao thức Curve, quy trình này có thể gây khó chịu cho những người dùng chưa quen với DeFi. Ví dụ về những thách thức trong trải nghiệm người dùng của Curve Finance bao gồm:

Các nhóm thanh khoản khác với cách hoạt động của các sàn giao dịch tập trung điển hình. Do đó, người dùng mới có thể không quen với việc chọn các nhóm thanh khoản có liên quan chứa nhiều hơn hai mã thông báo để giao dịch.

Một số mã thông báo trong nhóm Curve có tiền tố hoặc hậu tố, chẳng hạn như 3CRV (đại diện cho mã thông báo LP của nhóm 3pool), veCRV, CRV, v.v. Người dùng mới không có ý tưởng rõ ràng về việc đây là gì hoặc làm cách nào họ có thể khai thác các nhóm thanh khoản này. Ngoài ra, chúng tôi thậm chí có thể thấy khả năng kết hợp hơn nữa với các mã thông báo như TUSD3CRV-f, FRAX3CRV-f và waUSD3CRV-f.

Người nắm giữ CRV không chỉ cần đặt cược mã thông báo CRV của mình mà còn cần chọn thời gian khóa cụ thể, điều này có thể ảnh hưởng đến số lượng phần thưởng nâng cao mà họ nhận được. Mặc dù thời hạn khóa 4 năm mang lại cho chủ sở hữu mã thông báo một phần trong thành công của Curve, nhưng đó cũng có thể là một khoảng thời gian khó khăn để tối đa hóa lợi nhuận doanh thu.

Việc khóa CRV là không thể thay đổi được nên người dùng sẽ không thể mở khóa CRV sớm được.

Giao diện người dùng của Curve Finance trông giống Windows 3.1 cũ và được cho là khó xây dựng hơn một trang web hiện đại.

Có độ trễ tối thiểu 8 ngày kể từ khi người dùng khóa mã thông báo CRV của họ cho đến khi có thể nhận phần thưởng. Theo tiêu chuẩn hiện tại, phần thưởng phí chỉ có sẵn 24 giờ sau nửa đêm UTC vào Thứ Năm.

Nguồn ảnh chụp màn hình: Curve

Bỏ phiếu tập trung: Việc bỏ phiếu trên Curve Finance dường như chỉ được kiểm soát bởi hai bên: nhóm Curve và Yearn Finance. Ngay sau khi ra mắt vào ngày 23 tháng 8 năm 2020, những người sáng lập Curve đã kiểm soát khoảng 80% quyền quản trị của Curve DAO. Vì cần có tỷ lệ tham gia 30% để đạt được số đại biểu (tức là tỷ lệ tham gia tối thiểu cần thiết để một cuộc bỏ phiếu được thông qua), nhóm có quyền lực quá lớn, ngay cả trong việc quyết định những đề xuất nào có thể bị chặn khỏi cuộc bỏ phiếu. Theo Curve, cài đặt trọng số này là phản hồi đối với quyền kiểm soát 50% mà một ví nhất định đạt được (ví đại diện cho cộng đồng YFI), vì vậy những người sáng lập Curve muốn chuyển giao quyền kiểm soát YFI trước khi hệ thống quản trị Curve trực tuyến vào ngày 28 tháng 8. pha loãng. Ngoài ra, vào thời điểm đó chỉ có 6,7% nguồn cung lưu thông của CRV bị khóa. Vào tháng 11 năm 2020, Yearn đã ra mắt Vapt pool khóa CRV vĩnh viễn theo chu kỳ 4 năm và không có chức năng rút tiền. Đổi lại, những người gửi tiền vào nhóm súng máy này sẽ có quyền vĩnh viễn thu phí quản lý Curve DAO trên tất cả các sản phẩm của Yearn. Điều này có thể tăng cường hơn nữa quyền kiểm soát của Yearn đối với việc quản trị Curve, từ đó tập trung hơn nữa quyền biểu quyết của Curve. Kết quả của việc này là, mặc dù có thể nhận được phần thưởng phí nhưng giá trị của việc nắm giữ CRV cho mục đích bỏ phiếu sẽ giảm đi do cả hai bên đều có quyền lực quá lớn. Mặc dù điều này trái ngược với văn hóa của DeFi, nhưng sự đại diện mạnh mẽ của nhóm cũng có thể là một điều tích cực, đặc biệt nếu một số ưu đãi đáng kể phù hợp với chủ sở hữu token.

Trên: Yearn (vùng màu đỏ) và người sáng lập Curve (vùng xanh )' xu hướng thay đổi trọng lượng bỏ phiếu của s. Nguồn ảnh: The Block

Tóm tắt

Đường cong là nền tảng cơ bản của hệ sinh thái DeFi. Mặc dù chưa được nhiều người biết đến nhưng nó cung cấp tính thanh khoản cho nhiều nền tảng lớn ở phần phụ trợ. Khi sự chú ý ngày càng tăng về tầm quan trọng của stablecoin, chúng tôi tin rằng có khả năng định giá token CRV sẽ tăng lên. Tuy nhiên, mã thông báo CRV có thể khó vượt trội hơn một cách có ý nghĩa so với các đồng nghiệp DeFi của nó vì sự cạnh tranh ngày càng gia tăng có nguy cơ làm xói mòn sự thống trị của Curve Finance trong không gian. Từ góc độ định giá, chúng tôi tin rằng CRV có tiềm năng tăng giá 108%, mặc dù khả năng vượt xa các công ty cùng ngành còn hạn chế.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia