BTC

$96,000

5.73%

ETH

$3,521.91

3.97%

HTX

$0.{5}2273

5.23%

SOL

$198.17

3.05%

BNB

$710

3.05%

简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

Partnered With:

Các đối tác của Pantera giải thích về Tài chính danh nghĩa: Thỏa thuận cho vay lãi suất cố định DeFi

Pantera Capital

Đọc bài viết này mất 30 phút

Sự biến động cao trong lãi suất cho vay DeFi có nghĩa là rủi ro cao, trong khi các khoản vay có lãi suất cố định của Notional Finance thu hút nhiều trường hợp sử dụng dài hạn hơn, rủi ro thấp hơn.

Tiêu đề gốc: " Các đối tác của Pantera giải thích Tài chính danh nghĩa: Thỏa thuận cho vay lãi suất cố định DeFi"

Nguồn gốc: VeradiVerdict, Lianwen

Bản tổng hợp gốc: Paul Veradittakit, Lục Giang Phi

Hôm qua, một người bạn hỏi tôi có thể gửi Bitcoin hoặc Ethereum và vay stablecoin với lãi suất cố định và thời hạn cố định ở đâu, tôi bảo Anh ấy, hãy đợi đọc bài viết này !

Notional Finance gần đây đã kết thúc vòng Series A do Pantera Capital dẫn đầu và dự án đang giải quyết một vấn đề mà bạn tôi gặp phải: để mọi người (đặc biệt là trong thời kỳ thị trường giá xuống) không phải bán tiền điện tử của họ Tiền tệ hoặc từ bỏ vị thế tài sản cơ bản và vay vốn cho các chi phí hàng ngày.

Bắt đầu thị trường Hầu hết các giao thức cho vay DeFi trên Internet đều cung cấp dịch vụ cho vay có lãi suất thay đổi, có nghĩa là lãi suất cho vay sẽ thay đổi trong thời hạn cho vay. Lấy giao thức cho vay DeFi nổi tiếng, Aave, làm ví dụ, chỉ trong tháng 12 năm 2020, lãi suất cho vay của USDC đã dao động trong khoảng từ 2% đến 65%. Do tính biến động cao và độ tin cậy thấp về lãi suất, các khoản vay lãi suất thả nổi thường được coi là rủi ro.

Ngược lại, các khoản vay có lãi suất cố định, trong đó lãi suất không đổi trong suốt thời gian vay, chiếm một phần đáng kể trong thị trường cho vay toàn cầu không đổi. Vì lãi suất được ấn định trước nên các khoản vay theo lãi suất cố định ít rủi ro hơn và do đó thu hút nhiều trường hợp sử dụng rộng rãi hơn, dài hạn hơn và ít rủi ro hơn.

Hiện nay có một giao thức cho vay có thời hạn cố định phi tập trung dành cho tiền điện tử trên chuỗi khối Ethereum: Notional Finance. Người dùng có thể sử dụng stablecoin DAI và USDC để vay, cho vay hoặc cung cấp thanh khoản cho giao thức. Đối với khoản vay sáu tháng, giao thức Notional Finance cung cấp mức lãi suất hàng năm rất cạnh tranh, khoảng 6-7% so với các đối thủ khác trên thị trường.

Mã thông báo chứng chỉ tương ứng với giao thức Notional Finance là "fCash", được xác định bởi hai yếu tố chính: 1. Tiền điện tử liên quan; 2. Ngày đến hạn. Về cơ bản, giao thức Notional Finance triển khai một số nhóm thanh khoản giữa fCash và tài sản được hỗ trợ, đồng thời hỗ trợ cho vay với lãi suất cố định bằng cách sử dụng nhà tạo lập thị trường tự động tùy chỉnh (AMM).

Người vay có thể rút tài sản từ giao thức Notional Finance và đổi lại họ nhận được số dư fCash âm trong loại tiền điện tử có liên quan (một lần nữa dựa trên lãi suất cố định). Khi đáo hạn, số dư fCash yêu cầu người đi vay trả lại một lượng tiền điện tử tương đương cho giao thức.

Người cho vay có thể gửi tài sản vào giao thức Notional Finance và đổi lại họ nhận được mã thông báo fCash (cũng dựa trên lãi suất cố định) được liên kết với tiền điện tử. Khi đáo hạn, người cho vay có thể đổi các mã thông báo fCash này để lấy số lượng tiền điện tử tương đương.

Giao thức Notional Finance đã mở ra một trường hợp sử dụng mới trong lĩnh vực DeFi, cụ thể là dịch vụ cho vay lãi suất cố định. Dịch vụ này đã được nhiều người dùng, đặc biệt là hoan nghênh Người dùng không thích rủi ro và không muốn gánh nợ dài hạn. Một số ứng dụng trên giao thức Tài chính danh nghĩa đã bắt đầu khám phá các khoản vay có lãi suất cố định, chủ yếu bao gồm: 1. Cung cấp vốn cho các chiến lược giao dịch có rủi ro thấp, lợi nhuận thấp và 2. Cung cấp thanh khoản bền vững ở giai đoạn đầu cho các dự án DeFi mới. 3. Sử dụng tài sản tiền điện tử cho các mục đích cá nhân như trả hết khoản thế chấp nhà của bạn.

Không còn nghi ngờ gì nữa, trên toàn cầu, DeFi đang chiếm được nhiều thị phần hệ sinh thái tài chính hơn. Trong quá trình này, các sản phẩm cho vay tiền điện tử có lãi suất cố định dựa trên nền tảng là rất quan trọng. Giao thức Notional Finance đã cung cấp một mô hình đầy hứa hẹn cho thị trường nợ có lãi suất cố định hoạt động trên chuỗi khối Ethereum, cho phép người dùng vay và cho vay tiền điện tử với rủi ro thấp hơn bao giờ hết, đồng thời nó cũng mở rộng đáng kể phạm vi các trường hợp sử dụng DeFi.

Tài chính danh nghĩa là gì?

Notional Finance là một giao thức cho vay phi tập trung có lãi suất cố định dành cho tiền điện tử trên chuỗi khối Ethereum. Kể từ khi ra mắt vào mùa thu năm ngoái, giao thức này đã chứng kiến hơn 19,5 triệu USD bị khóa và 9,5 triệu USD tiền vay được xử lý. Bằng cách xây dựng nền tảng thị trường nợ có lãi suất cố định trên chuỗi khối Ethereum, Notional Finance nhằm mục đích giới thiệu một loạt trường hợp sử dụng tài chính mới trong lĩnh vực tài chính phi tập trung, cụ thể là cho vay bán lẻ (một dịch vụ đã được sử dụng rộng rãi trong thị trường tài chính chính thống).

Ở giai đoạn này, Notional Finance hỗ trợ stablecoin DAI và USDC để cho vay và cung cấp thanh khoản. Trong thời gian cho vay, lãi suất cho vay được cố định. Tuy nhiên, lãi suất cho vay cũng sẽ khác nhau tùy theo điều kiện cho vay khác nhau, chủ yếu bao gồm:

Quy mô khoản vay

Stablecoin cơ sở được chọn

Thời hạn cho vay

Lấy khoản vay sáu tháng làm ví dụ, các thỏa thuận tài chính thường cung cấp lãi suất cố định hàng năm khoảng 6-7%.

Một số trường hợp sử dụng trong không gian DeFi để cung cấp các khoản vay có lãi suất cố định

Kể từ thời điểm này viết, DeFi Tổng số nợ tồn đọng theo hợp đồng cho vay là khoảng 19 tỷ USD. Để so sánh, tổng quy mô của thị trường nợ Mỹ ước tính là 46 nghìn tỷ USD và tổng thị trường nợ toàn cầu ước tính là 128 nghìn tỷ USD.

Bên ngoài lĩnh vực DeFi, hầu hết các thị trường nợ đều được thúc đẩy bởi các khoản vay có lãi suất cố định. Cái gọi là các khoản vay có lãi suất cố định thực chất dựa trên các khoản cho vay cố định, không thay đổi được cung cấp theo lãi suất. Các khoản vay có lãi suất cố định thường giảm thiểu rủi ro vì hợp đồng cho vay cho phép người cho vay và người đi vay tự tin hơn vào việc vay và trả nợ của mình, cho phép thực hiện các chiến lược dài hạn và vị thế giao dịch có đòn bẩy, đó là lý do tại sao các khoản vay có lãi suất cố định được sử dụng trong vô số lý do chiếm ưu thế. các trường hợp sử dụng tài chính cổ điển (ví dụ: thế chấp nhà, cho vay doanh nghiệp và trái phiếu công).

Ngược lại, hầu hết các giao thức cho vay trong lĩnh vực DeFi đều cung cấp dịch vụ cho vay có lãi suất thay đổi và lãi suất của các sản phẩm cho vay liên quan có thể thay đổi bất kỳ lúc nào trong thời hạn cho vay . Những thay đổi sẽ xảy ra. Tuy nhiên, nếu bạn muốn sử dụng các giao thức cho vay này, bạn chỉ có thể nắm giữ (trao đổi) tài sản tiền điện tử.Do đó, một khi thị trường tiền điện tử có biến động cao, nó thường sẽ gây ra những biến động lớn về lãi suất của các sản phẩm cho vay này, làm tăng thêm rủi ro. của các khoản vay có lãi suất thay đổi. , nếu bạn muốn nhận được lợi nhuận đầu tư dài hạn thông qua DeFi Lending, thì sản phẩm cho vay lãi suất thay đổi này thực sự không đáng tin cậy.

Lấy Aave làm ví dụ. Là một trong những giao thức cho vay DeFi lớn nhất trên thị trường tiền điện tử hiện tại, trong tháng 12 năm 2020, sản phẩm cho vay USDC của họ đã tạo ra thu nhập hàng năm. lãi suất lên tới 2-70%.Đối với các nhà đầu tư bình thường đang tìm kiếm các khoản đầu tư có rủi ro thấp và đáng tin cậy, loại biến động cao này không phải là điều họ mong đợi sẽ thấy.

Hình 1: Xu hướng lãi suất vay USDC một tháng trên nền tảng Aave vào tháng 12 năm 2020 (nguồn dữ liệu)

Trong trường hợp này, để tiền điện tử được sử dụng tốt hơn trên thị trường nợ tài chính, các giao thức cho vay phải cung cấp dịch vụ cho vay với lãi suất cố định. Chỉ bằng cách này, chúng mới có thể thu hút nhiều người dùng phi tiền điện tử truyền thống hơn và phạm vi các trường hợp sử dụng cũng có thể được mở rộng.

Hiện tại, trên thị trường đã có một số dự án tiền điện tử cung cấp cho người dùng dịch vụ cho vay tiền điện tử với lãi suất cố định thông qua tài chính tập trung. một vai trò. Họ có vai trò rất giống với ngân hàng trung ương - chúng tôi biết rằng theo mô hình tài chính truyền thống, mọi người cần sử dụng tiền pháp định để giữ và trao đổi tài sản cho vay, trong khi những người cho vay tiền điện tử dựa trên mô hình tài chính tập trung sử dụng tiền điện tử . Ví dụ: BlockFi là nhà cung cấp dịch vụ cho vay tiền điện tử dựa trên mô hình tài chính tập trung, với tài sản được quản lý đạt 15 tỷ USD, điều này chứng tỏ đầy đủ rằng thị trường vẫn có nhu cầu rất lớn. Nhưng ngay cả như vậy, vẫn có một số vấn đề chính trong các giao thức cho vay tiền điện tử dựa trên mô hình tài chính tập trung, chẳng hạn như:

Khả năng tiếp cận thấp (điều này khác với hầu hết các giao thức hiện tại). truyền thống Các vấn đề trong dịch vụ ngân hàng là tương tự nhau)

Tính minh bạch kém

Có rủi ro đối tác rất lớn (bất kỳ đại lý dịch vụ cho vay nào cũng có thể vỡ nợ trong một giao dịch tài chính)

Nói cách khác, những đại lý cho vay tiền điện tử dựa trên mô hình tài chính tập trung có thể gặp rủi ro vỡ nợ trong các giao dịch tài chính. Ví dụ: nhà cung cấp dịch vụ cho vay tiền điện tử Cred đã phải tuyên bố phá sản vào năm 2020 do một loạt tài sản thế chấp xấu và giao dịch gian lận, cuối cùng khiến nhà cung cấp thanh khoản này mất hơn 100 triệu USD tiền.

Tài chính phi tập trung hoàn toàn khác với tài chính tập trung. Vì các giao thức DeFi minh bạch, tự động và phi tập trung nên chúng được hưởng lợi từ số lượng người dùng khổng lồ. có ba ưu điểm chính sau:

Rủi ro từ bên đối tác có thể giảm đáng kể;

Đối với việc sử dụng vốn Bằng cách này, cả người cho vay và Người đi vay có đầy đủ khả năng dự đoán;

Tỷ lệ và thông số cho vay thường được kiểm soát bởi cộng đồng người dùng chứ không phải do cơ quan trung ương kiểm soát.

Với thị trường cho vay có lãi suất cố định được xây dựng trên Ethereum, Notional Finance kết hợp sự tiện lợi và rủi ro thấp của các khoản vay có lãi suất cố định với khả năng tiếp cận và hiệu quả của DeFi. Kết hợp tình dục và an toàn.

Tài chính danh nghĩa hoạt động như thế nào?

Cốt lõi của giao thức Notional Finance là mã thông báo voucher fCash. Mỗi mã thông báo fCash được xác định bởi hai yếu tố:

Tiền điện tử liên kết

Ngày hết hạn

Người dùng sở hữu mã thông báo fCash có thể đổi chúng lấy số lượng tiền điện tử tương đương vào hoặc sau ngày hết hạn.

Người cho vay có thể gửi tài sản vào giao thức Notional Finance, đặt ngày đáo hạn và nhận fCash liên quan đến giá trị của tài sản ký gửi. Số lượng token fCash ban đầu mà người cho vay nhận được tỷ lệ thuận với số lượng tài sản tiền điện tử mà họ đã gửi, tức là miễn là đạt đến ngày đáo hạn (hoặc sau đó), người cho vay có thể nhấn 1 trong số các token fCash mà họ nắm giữ. Tỷ lệ: 1 được đổi lấy tiền điện tử được đầu tư ban đầu và sau đó bạn có thể nhận được thu nhập lãi cố định.

Người đi vay có thể rút tài sản khỏi giao thức Notional Finance. Họ cũng cần đặt ngày đáo hạn. Không giống như người cho vay, đổi lại, họ thu được một fCash âm Độ lớn của số dư âm tỷ lệ thuận với tổng số tiền mà người đi vay phải trả với lãi suất cố định vào ngày đáo hạn. Tức là vào ngày đáo hạn, số dư fCash thực tế ở mức lãi suất đáo hạn được chỉ định . Đổi lại, nhận số dư fCash âm của loại tiền điện tử có liên quan để trao đổi. Như trong trường hợp người cho vay, quy mô của số dư fCash âm tỷ lệ thuận với tổng số tiền mà người đi vay sẽ phải trả khi đáo hạn với lãi suất cố định. Sau ngày đáo hạn, số dư fCash về cơ bản là cơ sở để người vay có nghĩa vụ cung cấp số tiền tương đương của tiền điện tử liên quan.

Không chỉ vậy, mã thông báo fCash luôn được tạo theo cặp: một là tài sản (tức là mã thông báo tín dụng) và mã còn lại là nợ phải trả (tức là thẻ ghi nợ). Có nghĩa là tổng tài sản và nợ ròng trong toàn bộ hệ sinh thái bằng 0, đó là điều thường được nói trong lĩnh vực tài chính truyền thống: có vay thì phải có vay, và vay phải bằng nhau .

Hình 2: Tài sản và nợ phải trả trong fCash (nguồn)

Để tạo điều kiện thuận lợi cho việc trao đổi hiệu quả các tỷ giá hối đoái cố định này, cũng như mã thông báo fCash và các loại tiền điện tử liên quan, giao thức Notional Finance sử dụng một số nhóm thanh khoản. Mỗi nhóm thanh khoản nắm giữ fCash cho loại tiền điện tử được liên kết với nó, nghĩa là mỗi nhóm thanh khoản tương ứng với một loại tiền điện tử cụ thể và ngày hết hạn cụ thể. Tỷ lệ fCash so với lượng tiền điện tử trong nhóm thanh khoản sẽ thay đổi khi ngày hết hạn đến gần, theo cách này khớp với tỷ lệ tương ứng với lãi suất cố định.

Để quản lý các nhóm thanh khoản này, Notional Finance sử dụng nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) của riêng mình, được hỗ trợ bởi các cải tiến tùy chỉnh như độ nhạy của đường cong động Ổn định lãi suất và giảm trượt giá (giảm tác động tiền gửi hoặc rút tiền theo lãi suất thực tế).

Các trường hợp sử dụng tiềm năng

Nói một cách rộng rãi, Tài chính danh nghĩa được tung ra trong lĩnh vực tài chính phi tập trung Mở ra nhiều trường hợp sử dụng khoản vay mới, dịch vụ được nhiều người dùng đón nhận, đặc biệt là những người ngại rủi ro và không muốn vay nợ dài hạn.

Các trường hợp sử dụng tiềm năng để khám phá lãi suất cố định cổ điển bằng cách sử dụng giao thức Tài chính danh nghĩa trong không gian tài chính phi tập trung bao gồm:

Các công ty thương mại thường thích lãi suất cố định hơn lãi suất thả nổi khi cho vay vì mô hình này có thể tài trợ cho các chiến lược giao dịch có lợi nhuận thấp và đáng tin cậy hơn; trong khi lãi suất cố định có thể có lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn, lãi suất biến động cao, điều này có thể khiến công ty gặp rủi ro và có thể không đảm bảo lợi nhuận.

Những người cho vay truyền thống thường thích vay với lãi suất cố định vì các tổ chức này cũng trả cho khách hàng lãi suất cố định. Các khoản vay lãi suất thả nổi có thể làm tổn hại đến tỷ suất lợi nhuận của các công ty này và gây ra rủi ro đáng kể cho mô hình kinh doanh của họ.

Những người nắm giữ tiền điện tử cần tài sản lưu động có thể thích vay tài sản tiền điện tử với lãi suất cố định hơn là bán ngay tài sản tiền điện tử của họ và mất vị thế. Các sản phẩm cho vay có lãi suất cố định cho phép những người nắm giữ như vậy khám phá các cơ hội đầu tư lớn hơn, mang lại cho họ sự linh hoạt trong việc cấp vốn bằng cách sử dụng tiền điện tử mà họ nắm giữ và có mức rủi ro thấp hơn nhiều. Được biết, một số người dùng đã nhận được các khoản vay có lãi suất cố định trực tiếp từ Notional Finance để trả toàn bộ khoản vay thế chấp của họ.

Các dự án DeFi đang cần thanh khoản cấp bách cũng có thể tìm kiếm các sản phẩm cho vay có lãi suất cố định thay vì khai thác thanh khoản. Thông qua khai thác thanh khoản, các dự án DeFi phải trả lại lợi nhuận hào phóng cho các nhà cung cấp thanh khoản trong một khoảng thời gian tương đối ngắn, nhưng kết quả cụ thể phụ thuộc vào việc liệu dự án có thành công hay không. tiền, một khoản vay có lãi suất cố định đảm bảo trách nhiệm và trách nhiệm pháp lý dài hạn đối với dự án.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Notional Finance hiện đang tung ra phiên bản đầu tiên của các khoản vay có lãi suất cố định, nhưng chúng sẽ không dừng lại ở đó. nhóm dự án đã bắt đầu xây dựng phiên bản V2, phiên bản này sẽ có những cải tiến lớn về tối ưu hóa, chẳng hạn như:

Ngày hết hạn đã đặt sẽ dài hơn

Sẽ có nhiều loại tài sản thế chấp hơn để lựa chọn

Lợi nhuận dành cho các nhà cung cấp thanh khoản sẽ tốt hơn

Dự kiến trong vài tuần tới, Notional Protocol sẽ công bố và tung ra nhiều bản nâng cấp tính năng.

Suy nghĩ cuối cùng

Trên thực tế, trong vài tháng qua, DeFi đã thu hút được sự quan tâm rộng rãi trong lĩnh vực chính thống và ngày càng hơn thế nữa và ngày càng nhiều người bình thường bắt đầu thử khám phá các ứng dụng DeFi khác nhau và hy vọng sử dụng giao thức phi tập trung hướng đến người dùng này để thay thế các sản phẩm tài chính truyền thống kém hiệu quả. Thị trường nợ có lãi suất cố định đóng một vai trò then chốt trong thế giới tài chính ngày nay, do đó, các giao thức cho vay tiền điện tử có lãi suất cố định phi tập trung như Notional Finance có tiềm năng lớn để trở thành một trong những ứng dụng tài chính phi tập trung quan trọng nhất.

Notional Finance là một trong những giao thức cho vay đầu tiên trên chuỗi khối Ethereum cung cấp các dịch vụ có lãi suất cố định và giao thức này cung cấp một mô hình rất hứa hẹn. và cho vay tiền điện tử với rủi ro thấp hơn bao giờ hết. Khi thị trường tiền điện tử tiếp tục phát triển, Notional Finance sẽ mở ra nhiều trường hợp sử dụng tài chính tiền điện tử mới hơn, từ cho vay thế chấp đến các chiến lược giao dịch khác phức tạp hơn.

Không còn nghi ngờ gì nữa, DeFi sẽ chiếm thị phần ngày càng lớn hơn trong hệ sinh thái tài chính toàn cầu trong tương lai và các loại tiền điện tử có lãi suất cố định như Notional Finance. sẽ mở đường để đạt được mục tiêu này.