Hướng dẫn nhận dạng thị trường DeFi: nhà lãnh đạo, tin tặc, nhà phát triển, bot và nhà đầu tư bán lẻ

Tiêu đề gốc: "Những người tham gia hệ sinh thái giao thức DeFi"

Nguồn gốc: Vadym Nesterenko

Bản tổng hợp ban đầu: 0x26

Tổng số người dùng DeFi gần đây đã tăng lên 1,6 triệu và hiện có một số lượng lớn người dùng và thành viên cộng đồng trong giao thức DeFi hoạt động trên discord, telegram và diễn đàn Hằng ngày. Nhưng những người dùng này là ai? Nhu cầu và động lực của họ khi sử dụng và hỗ trợ các giao thức cụ thể là gì?

Nguồn: Dune Analytics

Có khoảng sáu nhóm chính trong hệ sinh thái giao thức DeFi:

  ;

Các nhà lãnh đạo giao thức (chính trị gia);

Người thanh lý và nhà kinh doanh chênh lệch giá;

Nhà phát triển và nhà xây dựng của các giao thức;

Nhà cung cấp thanh khoản;

Người dùng bên cầu (ví dụ: người đi vay, người giao dịch, người trả phí);

Hacker.

Để một giao thức phối hợp và cân bằng động lực giữa chúng để mở rộng quy mô trong khi vẫn duy trì tính bảo mật của hệ thống là rất quan trọng. Việc bỏ qua bất kỳ yếu tố nào cuối cùng sẽ dẫn đến rủi ro hệ thống và rơi khỏi đường cong tăng trưởng.

Mục đích chính của bài viết này là chia nhỏ từng loại người dùng và mô tả một bản đồ đồng cảm đơn giản hóa, hy vọng hữu ích cho nhà phát triển sản phẩm.

1. Người đứng đầu giao thức

Để bắt tay vào con đường phát triển liên tục về phân cấp, cuối cùng nhóm sáng lập phải Hãy thoát khỏi vai trò là người ra quyết định duy nhất và cộng đồng hóa quyền sở hữu. Trong thực tế, điều đó có nghĩa là trao quyền cho các quyền và công cụ để quản lý một giao thức nhằm duy trì sự phân quyền cũng như duy trì sự tăng trưởng và bảo mật.

Nguồn: Nguồn:Aavenomics

Người lãnh đạo giao thức là cá nhân hoặc tổ chức thúc đẩy các thay đổi đối với giao thức nhằm giúp giao thức khắc phục các sai sót và đưa ra đề xuất để mở rộng quy mô.

Công việc hàng ngày của họ thường là phát triển các đề xuất, tham gia thảo luận và tranh luận trên các diễn đàn và Discord, Express ý kiến của bạn thông qua bỏ phiếu trực tuyến. Không có định nghĩa thống nhất, nhưng người đứng đầu giao thức phải là các bên liên quan không trực tiếp (nhóm và nhà đầu tư) và có thể có điểm chung trên các giao thức, điều này đảm bảo một phương pháp làm việc không thiên vị.

Câu hỏi chính là: Làm thế nào để nuôi dưỡng những người tuyên truyền về giao thức thay vì những kẻ đầu cơ?

Hãy cố gắng tìm hiểu động lực của những người dẫn đầu giao thức, phân tích ngắn gọn mô hình khuyến khích quản trị và xác định các cách để cải thiện nó.

Động lực

Phân tách và sáp nhập Trừu tượng hóa các ưu đãi phi tài chính rất phức tạp, tại sao thỏa thuận x lại dẫn đến thỏa thuận y?Ngược lại, các khuyến khích tài chính mang tính tổng quát hơn và có thể được kế thừa từ thỏa thuận này sang thỏa thuận khác. Các ưu đãi trong DeFi thường bao gồm:

(1) Mã thông báo quản trị;

(2) Chia sẻ phí giao thức;

(3) Tiền thưởng.

Mã thông báo thường được phân phối thông qua airdrop, khai thác thanh khoản hoặc bán hàng. Cách tiếp cận này giúp mở rộng số lượng người nắm giữ và khuyến khích cộng đồng. Tuy nhiên, nhiều người dùng mua và khai thác token hoàn toàn để đầu cơ hoặc thậm chí giữ token – để có được một chuyến đi miễn phí. Hầu hết các mô hình quản trị không cung cấp bất kỳ động lực kinh tế nào ngoài việc tăng giá token tiềm năng. Ngoài ra, chỉ có một số giao thức cung cấp cho người nắm giữ tiền tệ một khoản cổ phần, điều này có thể khuyến khích việc ra quyết định chu đáo.

Nguồn:https ://jessewalden.com/progressive-decentralization-a-playbook-for-building-crypto-applications/

Việc phân phối phí giao thức là một cách rất thiết thực để khuyến khích sự tham gia quản trị. Trong trường hợp này, cử tri không chỉ nên xem xét việc theo đuổi mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận mà còn phải xem xét việc phát triển các thỏa thuận dài hạn.

Trước tiên, hãy xem xét hoạt động quản trị Ảnh chụp nhanh của các giao thức DeFi hàng đầu:

Không có tiêu chuẩn nào được chấp nhận rộng rãi cho việc tham gia vào quản trị tốt. Trên thực tế, hầu hết các quyết định đều được đưa ra trên diễn đàn và do hầu hết các đề xuất trên chuỗi đều không gây tranh cãi nên sự tham gia trên chuỗi của cộng đồng là không cần thiết.

Ví dụ: MakerDAO có tỷ lệ tham gia trên chuỗi khá thấp, tuy nhiên, hoạt động diễn đàn rất tích cực trong tất cả các chu kỳ thị trường.

  ;

Bây giờ chúng ta hãy xem động lực tham gia quản trị là gì và các mô hình khuyến khích là gì:

Có ba phím các thành phần có thể gây ra Quản trị giao thức hiệu quả:

·Skin in the game

Nếu một giao thức không được quản lý đúng cách, những người tham gia quản trị sẽ phải chịu rủi ro tài chính về hậu quả. Các ví dụ điển hình nhất là khóa dài hạn (Curve), cắt giảm/thanh toán quỹ bảo hiểm (Aave) và pha loãng (MakerDAO, Aave). Lưu ý: Sợ thua lỗ không phải là yếu tố thúc đẩy duy nhất;

· Khuyến khích tài chính có hệ thống

Doanh thu luôn là thước đo tốt và là dấu hiệu cho thấy hệ thống đang hoạt động chính xác. Do đó, việc quản trị chính xác cần được khen thưởng dưới hình thức chia sẻ lợi nhuận theo giao thức. LƯU Ý: Đây không phải là yếu tố thúc đẩy duy nhất vì các quyết định cuối cùng có thể hướng tới việc tối đa hóa lợi nhuận ngắn hạn;

· Phần thưởng của người lãnh đạo thỏa thuận

Cả hai cách tiếp cận trên đều phù hợp, chúng không công nhận sự tham gia quản trị tích cực và không tách biệt những người đóng góp thực sự khỏi những người hưởng lợi. Hoạt động có giá trị trên các diễn đàn và Discord cần được khen thưởng để giữ chân và thu hút những người đóng góp quản trị tích cực.

Vậy, chúng ta có thể làm gì?

Một cải tiến rất cần thiết là nhận ra vai trò của sự tham gia tích cực và không khuyến khích việc đi xe miễn phí. Một số giao thức đã thiết kế các biện pháp khuyến khích dành cho những người đóng góp vào diễn đàn và cuộc trò chuyện trên Discord. Quá trình này gần đây được gọi là “khai thác quản trị”. Khái niệm này đã được giới thiệu bởi cộng đồng Maker, Balancer và Indexcoop.

Đề xuất "Khai thác quản trị" của Balancer

Người nắm giữ mã thông báo đã sẵn sàng trả tiền, còn bạn thì sao?' nó ngầu không?

  ;

Một số phương pháp khác có thể được sử dụng để tăng cường hoạt động quản trị tổng thể:

·Khả năng kết hợp quản trị meta và DAO. Hiện đã có các chỉ mục và công cụ tổng hợp phiếu bầu cho phép tham gia vào các phiếu bầu khác nhau hoặc mã thông báo meta để tham gia quản trị dự án khác từ cùng một nơi. Việc bao gồm một chỉ mục hoặc được liệt kê trên công cụ tổng hợp phiếu bầu có thể tăng cường sự tham gia trên chuỗi;

·Cho phép sử dụng LP lỏng Token (ví dụ: Sushiswap) để bỏ phiếu cho các đề xuất;

· Triển khai cho những người bỏ phiếu trực tuyến (ví dụ: Uma) Hoàn trả phí gas ;

· Khen thưởng những phiếu bầu "đúng" (chẳng hạn như Uma);

  · Triển khai các chương trình tài trợ cho các chính trị gia giao thức (ví dụ: Hợp chất, Năm).

2. Người thanh lý và nhà kinh doanh chênh lệch giá

Những người chơi này là những người chơi thị trường “bí ẩn” vô danh, có hoạt động không rõ ràng nhưng đóng vai trò quan trọng trong chức năng DeFi lành mạnh. Phần lớn DeFi được xây dựng trên các giao thức dựa trên tài sản thế chấp (MakerDAO, Aave, Hợp chất) và DEX (Uniswap, Balancer, Curve, Sushi) và không thể hoạt động nếu không có các giao thức này. Nói tóm lại, khi giá trị tài sản thế chấp giảm, người thanh lý vẫn có khả năng thanh toán, trả nợ của hệ thống và nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ chốt giá tài sản theo giá thị trường.

Nguồn:DeFi Pulse

Động cơ rất rõ ràng—người thanh lý có thể mua tài sản thế chấp với giá "chiết khấu" và nhà kinh doanh chênh lệch giá có thể thu lợi từ chênh lệch giá giữa các cơ chế quản lý tài sản hoặc nền tảng giao dịch tập trung.

Ý nghĩa của hai vai trò này là khác nhau và các yêu cầu của chúng đối với giao thức cũng khác nhau. DEX có thể không quan tâm đến sự thuận tiện cho các nhà kinh doanh chênh lệch giá. Sự chậm chạp hoặc không hoạt động của họ sẽ không gây hại cho toàn bộ hệ thống, chỉ một số nhà giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản sẽ bị ảnh hưởng trong ngắn hạn. Cuối cùng, sẽ có người điều chỉnh giá vì có cơ hội kiếm lợi nhuận rõ ràng.

Ngược lại, trong một hợp đồng cho vay, nếu người thanh lý thất bại, khi việc thanh lý không thể sinh lời, giá thị trường của tài sản sẽ giá niêm yết có thể được đáp ứng. Cuối cùng nó sẽ dẫn đến sự phá sản của toàn bộ hệ thống, nơi có những khoản nợ tồn đọng - nghĩa là kể từ bây giờ, những người tiết kiệm sẽ không thể rút tiền. Để giảm thiểu rủi ro và xử lý tình trạng này, nhiều giao thức đã thiết kế các cơ chế tái cấp vốn hệ thống (in token, mô-đun bảo mật, dự trữ). Điều này đã xảy ra nhiều lần và không có gì đảm bảo chắc chắn rằng nó sẽ không xảy ra lần nữa. Trong trường hợp này, thỏa thuận phụ thuộc nhiều hơn vào sự tham gia của người thanh lý và quy mô của quỹ bảo hiểm nội bộ, nhưng những biện pháp này sẽ không đủ trong trường hợp thị trường sụp đổ mạnh. Khả năng thanh toán là chìa khóa cho sự thành công của các hợp đồng cho vay.

Có giao thức nào đảm bảo tính khả dụng của các nhà kinh doanh chênh lệch giá và nhà thanh lý không? Thông thường, đưa ra các biện pháp khuyến khích cạnh tranh là đủ. Những thách thức cố hữu đối với những người tham gia thị trường này—cạnh tranh, tối ưu hóa khí đốt, MEV—thực sự không phải là vấn đề với một giao thức cụ thể. Ngoài ra, trong điều kiện thị trường bình thường, sự cạnh tranh là vô cùng khốc liệt.

  ;

Sự khan hiếm của hoạt động thanh lý là một vấn đề hệ quả đối với các giao thức mới không có nhiều thanh khoản. Một phương pháp phổ biến là cung cấp các bot cơ bản cho cơ sở hạ tầng của Liquidator để đơn giản hóa quá trình khởi động. Tuy nhiên, thường không có sự điều chỉnh hoặc thậm chí là thiết kế lại hoàn toàn, những robot như vậy có thể sẽ không có nhiều tính cạnh tranh. UMA trình bày một Ví dụ hay. Ví dụ: việc thanh lý UMA yêu cầu thời gian khóa trong vài giờ, thời gian này có thể kéo dài nếu việc thanh lý gặp khó khăn. Đây là lý do tại sao các nhóm cần cung cấp các biện pháp khuyến khích mạnh mẽ để xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán bù trừ mạnh mẽ.

Một số công việc thanh lý có thể và nên được giao cho những người thanh lý khác để giảm bớt gánh nặng cho sự phát triển cốt lõi nhóm Mức độ tập trung.

Nguồn:https://keep3r.network/

Đôi khi chênh lệch giá và thanh lý có tác động khác nhau trên thị trường, tạo ra những lỗ hổng không chủ ý. Chúng ta sẽ thảo luận về những tình huống này sau trong phần hack.

3. Giao thức, nhà phát triển và cộng tác viên

Các nhà phát triển là động lực trong thị trường DeFi và blockchain, là nguồn chính của sự đổi mới và các trường hợp sử dụng mới. Ngày nay, trong lĩnh vực DeFi, hầu hết các phát minh đều do các nhà phát triển tạo ra và các sản phẩm được tung ra rất nhanh chóng khiến thị trường trở nên vô cùng sôi động. Cách tiếp cận này rất phù hợp với triết lý Khởi nghiệp tinh gọn của Thung lũng Silicon. Bạn nảy ra một ý tưởng điên rồ và xác nhận nó trực tiếp thông qua thị trường.

Trong DeFi, việc thu hút các nhà phát triển và ứng dụng xây dựng hoặc tích hợp trên giao thức là rất quan trọng, bởi vì nó Mạng nâng cao hiệu ứng và khả năng kết hợp là chìa khóa cho sự phát triển của ngành. Đòn bẩy hiệu quả của khả năng kết hợp có mối tương quan tích cực với các số liệu chính như TVL và khối lượng giao dịch. Những ví dụ điển hình nhất là DAI, Aave, Hợp chất và Uniswap của MakerDAO. Do đó, chúng ta có thể quan sát thấy mối tương quan trực tiếp và rõ ràng giữa mức độ tích hợp và TVL/khối lượng.

Nguồn: % giao dịch Uniswap 24h, theo nguồn gốc, Người nắm giữ cDAI, Người nắm giữ DAI, người nắm giữ aDAI

Do khả năng kết hợp và chức năng công cộng nên ít cần phải hợp tác với các dự án khác và giờ đây các giao thức có thể dễ dàng tích hợp với nhau, nâng cao sự hỗ trợ giá trị của nhau.

Mức độ kết hợp trở nên cao hơn do sự cộng tác giữa giao thức với giao thức (hoặc giữa máy với máy) sâu hơn được thiết kế để tối đa hóa việc sử dụng Thanh khoản, đòn bẩy, tính nhất quán của giao thức bàn thắng. Cho phép tất cả các bên liên quan đạt được một tình huống đôi bên cùng có lợi. Một ví dụ điển hình cho cách tiếp cận này là Hệ sinh thái Yearn.finace (YFI).

Hacker

Thật không may là có , sự phân quyền và lợi nhuận khổng lồ phải trả giá đắt. Các trường hợp sử dụng mới, thiếu tiêu chuẩn bảo mật, các khoản vay nhanh và bản chất của chính chuỗi khối đã tạo ra các lỗ hổng của hệ thống, dẫn đến tin tặc/lỗi và thiệt hại hàng triệu đô la. Vào năm 2020, trung bình có 1 vụ hack DeFi cứ sau 14,6 ngày.

  ;Nguồn: https://explore.duneanalytics.com/queries/1439 #2469

Dữ liệu này thực sự đáng buồn, nhưng đôi khi tin tặc có thể mang lại tác động tích cực lâu dài đến giao thức bị tấn công và thậm chí cả thị trường nói chung. Một ví dụ đáng chú ý về điều này là Thứ Năm Đen tối, có thể là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng hơn nữa đến các ưu tiên của MakerDAO, bao gồm việc đẩy nhanh việc bổ sung các loại tài sản thế chấp và tài sản thế chấp mới để tối đa hóa đa dạng hóa và giảm rủi ro xảy ra các sự kiện thiếu hụt.

Kết quả cuối cùng là điều này giúp tăng lợi nhuận của chủ sở hữu mã thông báo TVL và MKR và quan trọng hơn là Có, tạo ra DAI mạnh mẽ hơn.

Nguồn:https://explore.duneanalytics.com/ query/1439#2469

Không còn nghi ngờ gì nữa, điều tốt nhất là tránh xa tin tặc Nhưng làm thế nào để hacker chọn mũ trắng thay vì giấu đồ ăn trộm cũng rất quan trọng.

Tại thời điểm này, Immunefi đã đề xuất một giải pháp tốt, cho phép các dự án đặt tiền thưởng cho lỗi và tuyển dụng mũ trắng để kiểm tra các lỗ hổng để đổi lấy phần thưởng.

5. Nhà cung cấp thanh khoản (LP) và người dùng có nhu cầu thực tế

Các giao thức DeFi thường là một thị trường hai mặt, trong đó các cặp người dùng nổi bật nhất làngười cho vay-người vay, nhà giao dịch LP, bên thanh toán cao cấp -Nhà cung cấp vốn bảo hiểmv.v. Về lý thuyết, điều đó có nghĩa là giải quyết vấn đề con gà và quả trứng, tuy nhiên, với sự ra đời của khai thác thanh khoản, bản đồ đồng cảm của LP càng trở nên rõ ràng hơn. Ngay cả khi không khai thác thanh khoản, lãi suất trung bình hàng năm trên thị trường tiền điện tử vẫn rất hấp dẫn đối với thế giới thực với lãi suất tiền gửi âm.

Ví dụ: nếu bạn thiết kế một giao thức có APY mục tiêu cao hơn Curve pool (lợi nhuận hơn 20% cho stablecoin), thì đó là không thành vấn đề nếu ra mắt trong tương lai gần và nhận được nhiều vốn tài trợ.

Một cách làm tồi là tung ra sản phẩm cùng lúc khai thác thanh khoản. Do sự phù hợp của sản phẩm/thị trường hoặc đơn giản là do hoạt động khai thác mã thông báo, gần như không thể xác định chính xác lý do tại sao dữ liệu giao thức lại phát triển. Sớm hay muộn, APY sẽ được chuẩn hóa và nếu giá trị prop không hoạt động, tỷ lệ rời bỏ người dùng giao thức sẽ tăng lên và việc lấy lại người dùng sẽ rất khó khăn. Các giao thức DeFi hàng đầu với các sáng kiến khai thác thanh khoản, chẳng hạn như Hợp chất, Đường cong và Uniswap, đã ra mắt mã thông báo của họ vào thời điểm các dự án này đã có sự hiện diện đáng kể trên thị trường. Khai thác thanh khoản chắc chắn là bí quyết tăng trưởng hiệu quả nhất của DeFi, nhưng bạn cần thứ gì đó đã được chứng minh về quy mô.

Mechanism Capital đề xuất kế hoạch triển khai khai thác thanh khoảnkhung định lượng.

Nhìn vào 5 giao thức DeFi hàng đầu của TVL, 3 trong số 5 dự án không khai thác thanh khoản. Điều này khiến chúng tôi một lần nữa nhận ra tầm quan trọng của tăng trưởng hữu cơ.

Nhu cầu thêm giao thức phức tạp hơn một chút. Trợ cấp cho cơ sở người dùng này không có nhiều ý nghĩa vì nó sẽ làm tăng tỷ lệ vay/phí bảo hiểm và loại bỏ những người dùng mục tiêu thực tế quan trọng đối với tăng trưởng hữu cơ.

Giao thức DeFi có thể thu hút thành công những người dùng này không? Có thể nói TVL đang tăng lên, nên mọi chuyện đều ổn. Tuy nhiên, đây là phép đo phù phiếm và trong trường hợp này không hiển thị chính xác những gì đang diễn ra ở cấp độ vi mô của giao thức. Ví dụ: nó thường áp dụng không chính xác cho các hợp đồng cho vay vì tổng số tiền vay làm giảm TVL. Ngoài ra, có một kịch bản là TVL có thể tăng trưởng chỉ vì giá của tài sản bị khóa tăng lên.

Ví dụ: hãy xem tốc độ tăng trưởng thực tế hàng ngày của thỏa thuận cho vay và tổng khối lượng cho vay ròng hàng ngày:

Nguồn: https://explore.duneanalytics.com/dashboard/lending

Đây không phải là dữ liệu toàn diện. Nhưng điều chắc chắn là những cải tiến trong các số liệu này là nơi giao thức và thị trường DeFi cuối cùng sẽ mở rộng quy mô.

Tóm tắt cuối cùng

Cộng đồng dự án Blockchain không đồng nhất, điều này đòi hỏi phải tiếp cận từng nhóm người dùng của dự án một cách riêng lẻ. Các chiến lược và biện pháp khuyến khích tăng trưởng phải tính đến tất cả các bên liên quan. Trong không gian DeFi ngày nay, hầu hết sự chú ý đều tập trung vào LP, những loại LP có đóng góp thường được khuyến khích quá mức. Mỗi giao thức phải xác định riêng tầm quan trọng của từng nhóm người dùng và cách nuôi dưỡng chúng.

Điều cuối cùng còn lại để mọi người nghĩ tới là mã thông báo là Một công cụ tạo động lực và phối hợp hiệu quả chưa từng có. Nhưng giả sử giao thức không có mã thông báo, bạn sẽ điều phối cộng đồng như thế nào và chiến lược tăng trưởng sẽ là gì?

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia