NewBloc: Phân tích hai yếu tố quan trọng tạo nên thị trường tăng giá Bitcoin

Tác giả bài viết này: Barry, nhà phân tích chiến lược Khối Mới, 5 năm kinh nghiệm giao dịch thị trường vàng ngoại hối

Mới vào năm 2021 Cuối tuần qua, Bitcoin tiếp tục tăng giá. Theo dữ liệu thị trường của Coinbase, vào lúc 20 giờ tối theo giờ Bắc Kinh ngày 2 tháng 1, Bitcoin đã đạt mốc 30.000 USD, tăng hơn 4.000 USD trong 24 giờ.

1. Đánh giá về thị trường tăng giá Bitcoin năm 2017

Vì Trung Quốc là nhà sản xuất lớn và Hoa Kỳ là nước tiêu dùng lớn nên sự khác biệt tích cực về CPI giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ là do Trung Quốc dư thừa công suất và phải chịu quá nhiều chi phí tăng giá nguyên liệu giá nguyên vật liệu, gây áp lực lên lợi nhuận của các công ty ngoại thương Trung Quốc, nên chúng ta thấy rằng những cải cách về phía cung (cắt giảm dư thừa công suất, giải tỏa hàng tồn kho, giảm đòn bẩy tài chính, giảm chi phí và bù đắp những thiếu sót) bắt đầu vào năm 2016. Sau đó lạm phát ở Mỹ bắt đầu tăng và lãi suất bắt đầu tăng vào năm 2017.

Kể từ năm 2010, chênh lệch lãi suất giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ tiếp tục gia tăng và dòng vốn vào tiếp tục thúc đẩy đồng nhân dân tệ tăng giá; trong khi hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ chạm đáy vào cuối năm 2013, lãi suất đạt đỉnh, chi phí cơ hội của vốn giảm và khẩu vị rủi ro thị trường tăng lên. Năm 2013, do tình trạng dư thừa công suất của Trung Quốc, lợi tức đầu tư thực tế giảm (từ năm 2010 đến năm 2017, chênh lệch CPI giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ vẫn dương), khẩu vị rủi ro thị trường tăng lên và Trung Quốc và Hoa Kỳ duy trì chênh lệch lãi suất cao. , với dòng vốn vào. Các quỹ bắt đầu được đầu tư vào tài sản ảo.

Bắt đầu từ tháng 7 năm 2014, thị trường chứng khoán Trung Quốc dần bắt đầu xu hướng đi lên và bắt đầu từ tháng 1 năm 2015, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ Hợp đồng tương lai đạt đỉnh, lợi suất trái phiếu chính phủ chạm đáy, chi phí cơ hội của vốn tăng, khẩu vị rủi ro giảm, lợi nhuận bị lấy đi ở Trung Quốc và khi hiệu ứng kiếm tiền của thị trường chứng khoán tiếp tục mở rộng, các quỹ trong nước bắt đầu tăng đòn bẩy đáng kể và phân bổ vốn vào thị trường chứng khoán.Sau đó, trong bối cảnh Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc điều tra việc phân bổ vốn và giảm đòn bẩy, cổ phiếu A bắt đầu sụp đổ như một vụ giẫm đạp.

Dự trữ ngoại hối của Trung Quốc Có hai lý do chính dẫn đến đỉnh điểm vào tháng 9 năm 2014: thứ nhất, lãi suất trái phiếu Mỹ đạt đỉnh định kỳ và lãi suất trái phiếu chính phủ định kỳ chạm đáy; thứ hai, đồng Nhân dân tệ bị định giá quá cao, tiêu tốn dự trữ ngoại hối (tiền nóng trước đó đã chảy vào). đã bị rút), dự trữ ngoại hối đã trải qua quá trình giảm đòn bẩy và phân bổ vốn của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc vào năm 2015.

Vào ngày 11 tháng 8 năm 2015, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã công bố cải cách theo định hướng thị trường về ngang giá trung tâm, đã cải thiện báo giá ngang giá trung tâm và ý chí Dựa trên giá đóng cửa của ngày hôm trước và xem xét toàn diện về cung và cầu ngoại hối, báo giá ngang bằng trung tâm cuối cùng đã được xác định và mức giảm giá một lần khoảng 2% đã được công bố. dự trữ ngoại hối bắt đầu tăng tốc.

Dự trữ ngoại hối ổn định trong tháng 12 năm 2016, chủ yếu là do vào ngày 30 tháng 12 năm 2016, ngân hàng trung ương đã ban hành "Quản lý giao dịch số lượng lớn và báo cáo giao dịch đáng ngờ về tài chính" mới nhất. Tổ chức" "Biện pháp", sự lặp lại lớn nhất là nếu giao dịch trong một ngày của người dùng vượt quá 50.000 nhân dân tệ hoặc 10.000 đô la Mỹ, thì giao dịch đó sẽ được báo cáo là một giao dịch lớn, trong khi tiêu chuẩn tối thiểu trước đó là 200.000 nhân dân tệ. Tiêu chuẩn cập nhật này có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2017.

Ngay sau khi bước vào năm 2017, Trung Quốc đã tăng cường kiểm soát ngoại hối. Từ các báo cáo trong nước mới nhất, có thể thấy rằng quy trình trao đổi nhân dân tệ lấy ngoại hối thông qua các kênh khác phức tạp hơn và sự giám sát của nhà nước đối với việc mua ngoại hối cá nhân cũng nghiêm ngặt hơn. Khi sử dụng Nhân dân tệ để mua ngoại hối, bạn phải điền vào "Đơn đăng ký mua ngoại hối cá nhân" và lần đầu tiên có tuyên bố rõ ràng rằng việc mua ngoại hối không thể được sử dụng để mua nhà ở nước ngoài, đầu tư chứng khoán và các hoạt động kinh doanh khác. Kiểm soát ngoại hối thực sự đã kiểm soát một cách hiệu quả việc giảm thêm dự trữ ngoại hối.

Như được hiển thị ở trên, Bitcoin đang gia nhập Trong thị trường tăng giá năm 2017, có thể thấy, chỉ bắt đầu từ tháng 12/2016, độ dốc của xu hướng giá đã trở nên dốc hơn và tốc độ tăng trưởng trở nên nhanh hơn (trục tung được lấy làm logarit). Mặc dù dự trữ ngoại hối đã ổn định và đồng Nhân dân tệ tăng giá đáng kể sau khi kiểm soát ngoại hối nhưng cốt lõi của mâu thuẫn vẫn chưa được giải quyết, vốn tiếp tục chảy ra ngoài qua các kênh khác và những người tiếp quản là những nhà đầu tư nhập cảnh muộn đã bị ảnh hưởng đáng kể. tăng đòn bẩy của họ.

Trung Quốc đã cấm Bitcoin vào tháng 9 năm 2017. Vào thời điểm đó, Ngân hàng Nhân dân nước tôi đã quyết định tăng cường giám sát Bitcoin và bắt đầu đóng cửa tất cả các sàn giao dịch tài sản ảo vào lúc 12 giờ trưa ngày 27 tháng 9. Người dùng được yêu cầu rút toàn bộ Bitcoin trước đó. Sau đó xuất hiện làn sóng điều chỉnh của Bitcoin nhưng cơn sốt đầu cơ và dòng tiền nóng quốc tế với lãi suất thấp tiếp tục đẩy Bitcoin tăng cao hơn nữa.

2. Phân tích nguyên nhân tăng giá của Bitcoin

Điều chính Lý do có thể được quy cho hai phạm trù chính: một là tạo ra môi trường lãi suất thấp, và hai là tăng cường dòng vốn xuyên biên giới.

1. Môi trường lãi suất thấp

Trong một thời gian dài, thị trường châu Âu và châu Mỹ luôn ở trong thời kỳ lãi suất thấp. Ngay cả khi lạm phát bắt đầu, Cục Dự trữ Liên bang khó có thể tăng lãi suất, nhưng không thể loại trừ những nhận xét diều hâu để quản lý kỳ vọng . Như thể hiện trong hình bên dưới, theo tổng thâm hụt tài chính hàng năm của Hoa Kỳ, chúng ta có thể thấy rằng thâm hụt sẽ tăng vọt vào năm 2020. Chi phí lãi vay hàng năm của chính phủ Hoa Kỳ sẽ ngốn một phần lớn ngân sách liên bang, và gánh nặng nợ càng lớn thì tác động của nó đến những thay đổi về lãi suất càng lớn.Ngay cả những thay đổi cực kỳ tinh tế cũng sẽ trở nên nhạy cảm hơn và có nhiều khả năng gây ra hiệu ứng lấn át đối với đầu tư tư nhân.

Kể từ khi cuộc khủng hoảng tài chính bùng nổ năm 2008, Hoa Kỳ đã trải qua ba vòng QE và chưa bắt đầu tăng lãi suất đến năm 2017 Thâm hụt chính phủ năm 2020 lớn gấp đôi năm 2009, gánh nặng nợ nần lớn hơn nhiều so với năm 2009. Vì vậy, có thể dự đoán rằng 10 năm tới lãi suất khó có thể tăng (ngoại trừ chiến tranh ở Trung Đông) mà nhiều khả năng Chính phủ sẽ tiếp tục vay tiền, một phần là để trả lãi và một phần trong đó là để tăng phúc lợi xã hội.

2. Dòng vốn xuyên biên giới

Trong thế giới hội nhập kinh tế toàn cầu ngày nay, lãi suất đồng đô la Mỹ thấp, dân số già, gánh nặng nợ quá mức ở các nước tiêu dùng và khoảng cách giàu nghèo rộng lớn, v.v., đã dẫn đến thiếu hụt nguồn cung trong nước. Đối với các thị trường mới nổi, mâu thuẫn chính là sự khan hiếm ngoại hối và dòng vốn ra vào lớn xuyên biên giới.

Sự xuất hiện của tài sản tiền điện tử cung cấp một giải pháp quan trọng cho loại vấn đề này. Do chi phí giao dịch của Bitcoin Đặc điểm giá thấp, tốc độ giao dịch nhanh và quy mô giao dịch lớn đã khiến vốn tháo chạy qua các kênh Bitcoin ở một số quốc gia nơi vốn chiếm ưu thế kiểm soát. Việc tháo chạy vốn có tác động tích cực đến Bitcoin và việc tháo vốn liên tục có tác động tích cực đến Bitcoin, đây cũng có thể là yếu tố cốt lõi đằng sau sự tăng trưởng dài hạn của Bitcoin trong những năm gần đây.

3. Phân tích triển vọng thị trường Bitcoin

Như thể hiện trong hình trên, theo giá Bitcoin và biểu đồ xu hướng hợp đồng tương lai ngắn hạn của Kho bạc Hoa Kỳ, có thể thấy rằng nợ ngắn hạn của Hoa Kỳ đã chạm đáy vào tháng 11 năm 2018 và Bitcoin chạm đáy vào tháng 12 năm 2018. Vào cuối tháng, chênh lệch lãi suất đã thúc đẩy dòng vốn và nhu cầu ngày càng tăng đối với dòng vốn xuyên biên giới đã đẩy giá Bitcoin tăng cao.

Hiện tại, virus Corona mới đã bùng phát và lây lan trên toàn thế giới. Để giảm tác động tiêu cực của dịch bệnh virus đối với nền kinh tế, các chính phủ Bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh, nhiều khoản vay phải vay, lợi tức đầu tư vào nền kinh tế thực thấp, lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tiếp tục duy trì ở mức thấp do Fed mua hàng quy mô lớn và lãi suất chênh lệch tỷ giá giữa các quốc gia tiếp tục duy trì ở mức tích cực. Những yếu tố này kết hợp lại đã dẫn đến một lượng lớn vốn chảy ra nước ngoài. Tại Hoa Kỳ, đồng đô la mất giá và giá tài sản ở nhiều quốc gia khác nhau tăng lên.

Mối quan hệ hiện tại giữa thế giới và Hoa Kỳ rất giống với mối quan hệ giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ vào năm 2014 (khi Kho bạc Hoa Kỳ mang lại lãi suất thấp hơn và chênh lệch lãi suất mở rộng trên toàn thế giới đã dẫn đến lợi nhuận đầu tư chậm chạp). Bitcoin chạm đáy vào năm 2015, bắt đầu tăng vào năm 2016 và tiếp tục tăng tốc vào năm 2017; dự trữ ngoại hối của Trung Quốc đạt đỉnh vào tháng 9 năm 2014, lãi suất trái phiếu Mỹ chạm đáy vào năm 2015, đồng Nhân dân tệ bắt đầu mất giá và dự trữ ngoại hối giảm; ở mức cuối năm 2016, Trung Quốc bắt đầu kiểm soát ngoại hối, đồng nhân dân tệ tăng giá, dự trữ ngoại hối ổn định và Bitcoin tăng tốc. Năm 2017, thị trường Trung Quốc chiếm 80% thị trường giao dịch Bitcoin.

IV. Tóm tắt

Với phần Sau đó , chênh lệch lãi suất bắt đầu tăng lên và các đặc tính trú ẩn an toàn của Bitcoin sẽ trở nên nổi bật hơn. Hiện tại, thị trường tăng giá của Bitcoin đi trước thị trường tăng giá của vàng. Thuộc tính phòng ngừa rủi ro của Bitcoin đến từ các đợt tháo chạy ngoại hối và thuộc tính phòng ngừa rủi ro của vàng đến từ phòng ngừa rủi ro tín dụng. Trong ngắn hạn, chúng ta cần chú ý đến các lệnh gọi lại kỹ thuật. Biểu đồ dưới đây cho thấy xu hướng của Bitcoin trong năm 2015-2016. Chúng ta cần chú ý đến các lệnh gọi lại mạnh do thanh lý các vị thế mua sau khi giao dịch đông đúc.

Bài viết này là bài viết được gửi đi và không thể hiện quan điểm của Rhythm BlockBeats

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia