Một bài viết giải thích về dự án giàu trí tưởng tượng AMPL

Tiêu đề gốc: "Độ sâu丨Tăng trưởng 4130%?" Một bài viết giải thích về dự án giàu trí tưởng tượng─AMPL》

Tác giả gốc: Mika Honkasalo

Bản tổng hợp gốc: Crypto Valley Live

Tóm tắt

-AMPL của Ampleforth là một loại tiền điện tử có đặc điểm "giá co giãn", điều chỉnh nguồn cung dựa trên nhu cầu--nghĩa là nó sẽ tăng khi giá trên 1 đô la và ngược lại.

- Vào ngày 1 tháng 6 năm 2020, AMPL có vốn hóa thị trường là 7,8 triệu USD. Ngày nay, nó có vốn hóa thị trường là 330,5 triệu USD (+4130%).

-Nguồn cung linh hoạt của Ampleforth không cung cấp chức năng thực tế ngoài các loại tiền điện tử như Bitcoin. Sự khác biệt duy nhất là sự biến động (giá/cung) ở đâu?

Ampleforth là gì?

Hầu hết các token giao thức tiền điện tử đều hoạt động giống như quyền sở hữu cổ phần giao thức, nhưng AMPL của Ampleforth hướng tới mục tiêu trở thành một loại tiền tệ. Sự quan tâm đến Ampleforth đã tăng lên đáng kể gần đây. Vào ngày 1 tháng 6, AMPL có vốn hóa thị trường là 7,8 triệu USD. Chưa đầy hai tháng sau, nó có vốn hóa thị trường là 330,5 triệu USD, tăng 4,130%.

Tháng 6 năm 2019, Nền tảng Bitfinex Lần đầu tiên đợt chào bán trao đổi (IEO) được tổ chức là AMPL. Trong thời gian ra mắt, Ampleforth chỉ mất 11 giây để huy động được 5 triệu USD, đạt mức giới hạn tối đa cho vòng đấu. Ampleforth trước đây đã huy động được 9,8 triệu USD trong hai vòng đầu tư mạo hiểm từ các nhà đầu tư bao gồm Pantera Capital, Arrington XRP Capital, Slow Ventures, FBG Capital, The Spartan Group và Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong.

Ampleforth được mô tả là "một loại tiền kỹ thuật số có nguồn cung được điều chỉnh hàng ngày dựa trên điều kiện thị trường." Khi giá của 1 AMPL cao hơn 1 USD, nguồn cung AMPL sẽ tăng cho đến khi đạt được mức cân bằng giá lý tưởng là 1 USD. Nếu giá AMPL giảm xuống dưới 1 đô la, nguồn cung sẽ giảm cho đến khi mức ngang giá được khôi phục (chính xác là AMPL đặt mục tiêu giá đô la được điều chỉnh theo CPI năm 2019, hiện là 1,009 đô la).

Nguồn: Coingecko Coingecko

Trong thực tế, hiệu ứng này tương đối mượt mà, điều chỉnh 24 giờ một lần. Giao thức tự động điều chỉnh nguồn cung bằng cách sử dụng giá trung bình của ngày hôm trước. Hiện tại, công thức được sử dụng để tính toán điều chỉnh nguồn cung là (x / 10)%, trong đó x là chênh lệch giữa tỷ giá hối đoái hiện tại và 1 USD. Ví dụ: khi giá AMPL tăng lên 1,1 USD, nguồn cung sẽ được điều chỉnh theo (10/10)% hoặc 1%.

Việc điều chỉnh nguồn cung được thực hiện bằng cách tăng hoặc giảm Điều này đạt được bằng số lượng AMPL được nắm giữ bởi mỗi ví. Điều này rất quan trọng vì nó có nghĩa là giá trị nắm giữ của người dùng sẽ dao động theo vốn hóa thị trường của AMPL.

Nếu người dùng giữ 100 AMPL trong ví của mình, với tổng giá trị là 100 USD và giá trị thị trường của AMPL tăng 50%, thì người dùng giữ 150 USD AMPL và một AMPL duy nhất trị giá 1,5 USD. Sau khi điều chỉnh nguồn cung, người dùng vẫn sẽ nắm giữ AMPL trị giá 150 USD, nhưng số lượng AMPL họ nắm giữ sẽ tăng lên 150.

Nguồn: The Block Research

Một quan niệm sai lầm phổ biến của người dùng là:Mục đích của AMPL là sự ổn định, tức là nó là một loại stablecoin nào đó. Nhưng thực tế không phải vậy, và điều đáng chú ý là mặc dù trước đây Ampleforth đã tự tiếp thị mình là một stablecoin (điều này có thể liên quan đến thiết kế ban đầu của hệ thống), Nhưng sau đó nhóm đã nói rõ rằng AMPL không phải là một stablecoin.

Số lượng nắm giữ của người dùng vẫn dao động vì không có nhiều khác biệt giữa việc giữ giá ổn định hay đơn vị ổn định. Nếu tất cả người dùng đều trải qua sự tăng trưởng và thu hẹp ở mức như nhau thì nguồn cung sẽ không có sự thay đổi nào cả.

Bằng cách thay đổi nguồn cung do người dùng Sử dụng khối lượng để phản ứng với những thay đổi về giá là một kỹ thuật kế toán. Nếu nguồn cung Bitcoin tăng gấp đôi mỗi khi giá tăng gấp đôi, khiến một Bitcoin khớp với chi phí mua hàng ngày (trong khoảng từ 1 đến 1.000 USD), điều này thực sự sẽ không ảnh hưởng đến sự khan hiếm của Bitcoin.

Sự khan hiếm của Bitcoin nằm ở cấp độ hệ thống. Dù bạn chia Bitcoin thành bao nhiêu khối cũng không làm cho tổng số tiền lớn hơn hay nhỏ hơn.

Ampleforth được thiết kế để làm gì?

Theo các nhà phát triển của Ampleforth, hệ thống này có hai lợi ích chính:

-Khuyến khích đơn giá ổn định

-Nó sử dụng Bộ đếm -Áp lực mang tính chu kỳ. Điều này có nghĩa là nếu giá giảm, động lực của AMPL sẽ hạn chế giá giảm và ngược lại.

Điều đầu tiên không phải là vấn đề vì nếu bạn muốn chuyển sự biến động từ giá sang nguồn cung thì điều đó là có thể. Nếu nguồn cung Bitcoin trong mỗi ví tăng gấp đôi khi giá tăng gấp đôi thì đơn giá Bitcoin sẽ vẫn tương đối ổn định.

Nguồn cung có thể được điều chỉnh vì bất kỳ lý do gì. Ví dụ: Polkadot đang có kế hoạch xác định lại mệnh giá của mã thông báo DOT với mức phân chia 100 lần hoặc 1000 lần. Lý do cho việc này là nó làm giảm nhu cầu về dấu thập phân, do đó cải thiện khả năng đọc. Điều này cũng có lợi ích về mặt tâm lý, đó là giờ đây mọi người có thể mua toàn bộ token DOT. Nhưng trên thực tế, điều hữu ích duy nhất là làm tăng hành vi đầu cơ của những người dùng không hiểu rõ, vì việc đổi mệnh giá không mang lại bất kỳ thay đổi nào cho giá trị của Polkadot.

Nhưng điều thứ hai có hợp lý không: Liệu việc chuyển sự biến động từ giá sang nguồn cung có mang lại lợi ích kinh tế nào không?

Lập luận chính của Ampleforth về hành vi nghịch chu kỳ là khi giá tăng, động cơ bán tăng và khi giá AMPL giảm, động cơ mua tăng. Điều này tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá cho những người giao dịch nhanh, cho phép họ kiếm lợi nhuận trước khi giá thị trường của AMPL có thời gian điều chỉnh.

Người ta lập luận rằng động lực này làm cho AMPL trở thành một công cụ phòng ngừa rủi ro hữu ích trong danh mục đầu tư tiền điện tử, vì tiền điện tử thường tương quan với nhau và khi giá tiền điện tử giảm, giá AMPL sẽ tăng khi giá AMPL trở lại trạng thái cân bằng. Ngoài ra, điều này có thể giúp AMPL trở thành một loại tài sản thế chấp rất hữu ích trong các hệ thống như MakerDAO, vì nó có thể bù đắp cho sự sụt giảm về tài sản thế chấp như ETH. Hơn nữa, mục đích của AMPL là chống lại lạm phát và giảm phát phi mã thông qua việc điều chỉnh nguồn cung.

Ampleforth minh họa điều này bằng cách sử dụng ví dụ về cách cả người giao dịch "chậm" (người nắm giữ) và người giao dịch "nhanh" (người đầu cơ) phản ứng với những thay đổi về giá và nguồn cung. . Bảng sau đây hiển thị "Logic nghịch chu kỳ của Ampleforth".

Nguồn: Sách đỏ Ampleforth

Trong ví dụ mở rộng ở trên, giá của 1 AMPL đạt 1,2 USD (người dùng giữ giá trị là 1×1,2 USD=1,2 USD). Tại thời điểm sau khi điều chỉnh nguồn cung, cả Alice và Bob sẽ giữ 1,2 AMPL (giá trị nắm giữ của người dùng hiện tại là 1,2×1,2 USD=1,44 USD), nhưng giá vẫn ở mức 1,20 USD . Vì nguồn cung sẽ tăng nên sẽ có động lực để bán ở mức giá trên 1 USD trước khi giá AMPL trở lại trạng thái cân bằng. Điều này tạo ra áp lực nghịch chu kỳ.

Ampleforth mô tả hành vi như sau: Người kinh doanh chênh lệch giá trở về giá trị cân bằng của họ (khi 1 AMPL bằng 1 USD) sau khi vốn hóa thị trường được điều chỉnh theo nguồn cung vượt quá giá trị kỳ vọng ngay lập tức. Hãy chốt lời trước .

Nguồn: Sách đỏ Ampleforth

Vấn đề với logic này là không có lý do gì khiến giả định cơ bản của nó là đúng - khi bạn tăng nguồn cung, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá sẽ tồn tại. Việc tăng hoặc giảm nguồn cung tương đương với việc chia cổ phiếu, điều đó không làm thay đổi giá trị của hệ thống. Những thay đổi về nguồn cung là thuật toán và có thể biết trước, vì vậy thị trường cũng biết đại khái giá trị thị trường sẽ là bao nhiêu tại một thời điểm nhất định.

Ví dụ, nếu Apple thực hiện chia tách cổ phiếu và nhân đôi số lượng cổ phiếu, sau khi giá trị thị trường của Apple ngay lập tức tăng gấp đôi, không ai có thể nghĩ rằng nhà giao dịch "nhanh" lại có thời gian để quay về đúng mức giá cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Nếu chúng ta làm cho quá trình này phức tạp hơn một chút và để giá mục tiêu cổ phiếu của Apple luôn là 1 USD thì sẽ không có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.

Nếu phương pháp nhắm mục tiêu lại này được thực hiện, cổ phiếu Apple Nó sẽ không được coi là một công cụ tài chính nghịch chu kỳ. Nếu Bitcoin phân nhánh thành hai phiên bản, Bitcoin và Bitcoin AMPL (giống hệt nhau ngoại trừ việc chuyển biến động giá sang nguồn cung), Nhưng thị trường có thể sẽ nghĩ rằng hai sản phẩm này giống nhau và hai sản phẩm kết hợp sẽ không làm giảm bất kỳ rủi ro nào.

Nguồn: The Block Research

Nếu chúng tôi sử dụng AMPL làm tài sản thế chấp để tạo kho bạc MakerDAO và nếu giá chung của tiền điện tử giảm thì AMPL không thể đóng vai trò thế chấp nghịch chu kỳ. Nếu giá AMPL giảm, trong để duy trì mức giá cố định, nguồn cung AMPL cũng sẽ giảm, nhưng tổng giá trị bị khóa sẽ không thay đổi. Nếu có cơ hội chênh lệch giá giữa điều chỉnh nguồn cung và điều chỉnh giá, thì điều này thực sự có nghĩa là kho bạc của MakerDAO sẽ được thanh lý trong một tình huống rất tồi tệ Trong bảng trên, nếu chúng ta xem xét cơ hội chênh lệch giá này, thì giá trị của AMPL ngay lập tức chỉ là 50 đô la.

Nếu Ampleforth không có bất kỳ phản chu kỳ nào có hiệu lực, điều đó có nghĩa là nó không bù đắp được lạm phát hoặc giảm phát phi mã. Điều này cũng hợp lý vì khi vốn hóa thị trường của AMPL tăng hoặc giảm, những thay đổi duy nhất xảy ra chỉ là bề ngoài -- cách chia chiếc bánh thay đổi, nhưng thực tế không có gì thay đổi.

Bây giờ, giá của AMPL là 2,5 USD, điều này không khoa học từ góc độ phân tích ở trên, vì giá phải được điều chỉnh ngay lập tức. Nó cũng không có ý nghĩa gì từ góc độ cơ hội chênh lệch giá, vì chủ sở hữu có thể dễ dàng kiếm được lợi nhuận miễn phí 150% chỉ bằng cách bán mã thông báo của họ ngay bây giờ. Chúng tôi đoán lý do tại sao điều này xảy ra là các nhà đầu tư không biết Ampleforth hoạt động như thế nào sẽ rất hào hứng khi xem lượng token nắm giữ của họ và giá trị đồng đô la tương ứng tăng lên đồng thời. Nếu đúng như vậy,đây cũng sẽ là con dao hai lưỡi, vì khi đợt bán tháo bắt đầu, mọi người sẽ mất cả mã thông báo và giá trị của những mã thông báo đó.

Có vẻ như áp lực nghịch chu kỳ do Ampleforth mang lại tốt nhất chỉ là một sự an ủi về mặt tâm lý và hầu như không có lý do kinh tế nào để tin rằng nó sẽ làm giảm sự biến động hoặc hành động theo cách nghịch chu kỳ đối với bất kỳ loại tiền điện tử nào khác. Tài liệu của Ampleforth chứa đầy những phép so sánh khó hiểu, so sánh ông với sự giãn nở nhiệt và đề cập một cách mơ hồ đến các khái niệm kinh tế chính thống phổ biến (chẳng hạn như Tư duy, Nhanh và Chậm của Daniel Kahneman) --Nhưng ở mức độ suy cho cùng, nó chỉ là một hệ thống đơn giản về sự biến động.

Liên kết gốc: https://mp.weixin.qq.com

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia