Cân bằng: Universal Uniswap

Tiêu đề gốc: "Balancer: Universal Uniswap"

Bản gốc nguồn: Blue Fox Notes

Trên trang web chính thức của Balancer, bạn có thể thấy rằng nó được định vị là "không được quản lý quản lý danh mục đầu tư, nhà cung cấp thanh khoản và cảm biến giá." Đối với những người dùng mới sử dụng Balancer, thật khó hiểu tại sao nó vừa là nhà quản lý danh mục đầu tư vừa là nhà cung cấp thanh khoản.

Làm thế nào để hiểu Balancer một cách đơn giản?

Mặc dù có nhiều điểm khác biệt nhưng để hiểu Balancer nhanh hơn, bạn có thể hiểu đơn giản về Balancer It là phiên bản tổng quát của Uniswap. Chính vì sự khái quát hóa này mà Balancer có những đặc điểm khác với Uniswap, dẫn đến các tình huống sử dụng khác nhau, cuối cùng dẫn đến sự khác biệt về đường dẫn.

Uniswap và Balancer đều là mô hình AMM (nhà tạo lập thị trường tự động), nhưng Uniswap giống một phiên bản đặc biệt của Balancer hơn , trong khi Balancer giống một phiên bản phổ quát của Uniswap hơn. Uniswap là một giao thức trao đổi mã thông báo tự động không sử dụng mô hình khớp lệnh mà là mô hình nhóm thanh khoản.

Trong mô hình tạo lập thị trường của Uniswap, nhóm thanh khoản của nó bao gồm hai token, cung cấp thanh khoản Khi thanh khoản xảy ra, nhà cung cấp thanh khoản phải bơm 50% giá trị của mỗi mã thông báo vào nhóm thanh khoản. Trao đổi token trong Uniswap về cơ bản là bơm một token vào nhóm thanh khoản và rút một token khác cùng lúc.

Nhà cung cấp thanh khoản cung cấp các cặp mã thông báo cho nhóm thanh khoản và tỷ lệ giá trị của nó là 1:1. Tức là, ví dụ: bạn cung cấp 100 MKR và 221 ETH cần được cung cấp cho thị trường (Ghi chú của Blue Fox: Giá tại thời điểm viết bài là khoảng 1MKR=2,21ETH). Chế độ tạo lập thị trường tự động của nó là chế độ sản phẩm không đổi, nếu chúng ta làm theo ví dụ trên thì sản phẩm không đổi của nó là 100*221=22.100.

Nếu người dùng sử dụng 1MKR để đổi ETH trong nhóm thanh khoản thì nhóm thanh khoản sẽ trở thành 101MKR, theo Its sản phẩm không đổi thì 2,19 ETH có thể được trao đổi (để đơn giản, phí giao dịch 0,3% không được bao gồm ở đây).

Vậy, bạn sẽ nhận được gì nếu khái quát hóa mẫu này? Đó là Cân bằng. Mối quan hệ giữa chúng có phần giống với mối quan hệ giữa Maker và RAI.

Nếu bạn làm theo mô hình Balancer, tích không đổi của nó tương đương với (100)^0.5*(221)^ 0,5 = 148,66, trong đó tỷ lệ 0,5 là cố định và tích 148,66 cũng là một hằng số. Sự thay đổi của giá token phụ thuộc vào số lượng token được bơm và rút. Nếu bạn làm theo mô hình này, nếu bạn tiêm 1MKR, bạn cũng có thể đổi 2,19ETH. Nói cách khác, theo mô hình của Balancer, mô hình tạo lập thị trường của Uniswap là cố định tỷ lệ giá trị của hai token ở mức 0,5 mỗi token. Do đó, cuối cùng, giá trao đổi của hai nhóm mã thông báo là như nhau.

Tính tổng quát của Balancer có nghĩa là tăng số lượng token trong nhóm từ 2 lên nhiều (hiện tại là số lượng tối đa Bộ cân bằng có thể được đặt thành 8) và tỷ lệ của mỗi 50% được thay đổi thành tỷ lệ hoàn toàn tùy chỉnh. Điều đó có nghĩa là, trong nhóm ETH-MKR, nó không còn bị giới hạn ở các mã thông báo tương ứng phải được bơm 50 % tỷ lệ giá trị. , nhưng thay vào đó, hãy tiêm mã thông báo với tỷ lệ giá trị do người dùng xác định, chẳng hạn như 75% MKR và 25% ETH. Tất nhiên, nếu người dùng đặt token thành 2, một là ETH, một là MKR và tỷ lệ là 1:1 thì điều này không khác gì nhóm token tương ứng trên Uniswap. đặt ở mức 0,3%.

Hậu quả của việc khái quát hóa Uniswap sẽ là gì?

* Balancer vẫn có thể đạt được Tập trung giao dịch mã thông báo

Trên Uniswap, mọi người có thể trao đổi token ETH và ERC20 hoặc token ERC20. Việc quy đổi tương tự vẫn có thể được thực hiện trên Balancer. Giá trao đổi của token trong nhóm thanh khoản của nó phụ thuộc vào tỷ lệ và số dư của cặp token. Như được hiển thị bên dưới:

Trong đó Bi là số dư của token i, là token được đưa vào nhóm thanh khoản, tức là token mà nhà giao dịch muốn bán; Bo là số dư của token o , token chảy ra khỏi nhóm thanh khoản, là token mà nhà giao dịch muốn mua; Wi là tỷ lệ của token i; Wo là tỷ lệ của token o.

Vì tỷ lệ này là không đổi nên giá giao ngay thay đổi theo những thay đổi trong số dư mã thông báo. Giá của token được mua (rút khỏi nhóm thanh khoản) sẽ tăng, trong khi giá của token được bán (được bơm vào nhóm thanh khoản) sẽ giảm. Khi giá thị trường bên ngoài thay đổi, khiến nó khác với giá của nhóm thanh khoản Balancer, các nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ đến để kiếm lợi nhuận cho đến khi giá đạt đến trạng thái cân bằng và không còn chỗ cho hoạt động kinh doanh chênh lệch giá. Điều này có nghĩa là giá giữa các cặp token Balancer cuối cùng sẽ hội tụ với giá giao ngay.

Nhóm thanh khoản của Balancer có thể có nhiều mã thông báo hoặc chỉ có hai mã thông báo. Hiện tại, loại có tính thanh khoản cao nhất là nhóm thanh khoản MKR-ETH. Tính đến thời điểm viết bài, thanh khoản của nó đã đạt 3.189.561,03 USD và khối lượng giao dịch trong 24 giờ của nó là 153.846,91 USD. Uniswap phổ biến 50% ETH và 50% MKR, nhưng 75% MKR và 25% ETH. Đồng thời, tính thanh khoản của MKR-ETH trên Uniswap là 3.266.092 USD và khối lượng giao dịch trong 24 giờ là 176.995 USD. Xét về nhóm thanh khoản của MKR-ETH, cả hai hiện về cơ bản ở cùng cấp độ. Đối với các nhà trao đổi mã thông báo, việc sử dụng nhóm MKR-ETH của Balancer để trao đổi mã thông báo sẽ phù hợp hơn vì phí trao đổi của nó là 0,2%, nhưng đối với các nhà cung cấp thanh khoản, thu nhập của nó ít hơn 0,1%. Ngoài ra còn có nhiều nhóm thanh khoản đa mã thông báo trên Balancer, với số lượng lên tới 8 mã thông báo.

Các nhà cung cấp thanh khoản có thể tùy chỉnh nhóm thanh khoản của riêng họ, có thể là nhóm riêng hoặc nhóm chung. Nhóm riêng tư không cho phép người khác tham gia, trong khi nhóm chung là nhóm thanh khoản mở. Hiện tại, chỉ có nhóm thanh khoản chung được mở.

Giả sử rằng nhà cung cấp thanh khoản xây dựng một nhóm nhiều mã thông báo bao gồm 10 wBTC, 400 ETH, 37MKR và các tài sản tỷ lệ 40%, 40% và 20% (tính theo giá tại thời điểm viết bài của Blue Fox Notes) thì tích cố định của nguồn vốn của nó là:

10^0.4*400^0.4*37^0.2=56.8

tại Nhóm mã thông báo này có thể hỗ trợ mọi giao dịch trao đổi giữa mã thông báo wBTC và ETH và MKR. Trong Uniswap, phiên bản V1 yêu cầu trao đổi token giữa wBTC và MKR phải được hoàn thành thông qua tuyến ETH, trong khi ở V2, nó hỗ trợ trao đổi trực tiếp wBTC và MKR.

Tất nhiên, để giảm tình trạng trượt giá, Balancer cũng sẽ giúp người dùng tìm ra các lựa chọn giao dịch tốt nhất từ nhiều nhóm quỹ . Balancer có một số lợi thế so với 0,3% của uniswap vì phí có thể được tùy chỉnh. Tuy nhiên, bản thân tỷ lệ này không phải là ngưỡng để đạt được lợi thế cạnh tranh vì nó có thể được theo dõi.

* Trình cân bằng cũng có thể là Công cụ quản lý danh mục đầu tư tự động

Để phòng ngừa rủi ro và thu được lợi nhuận tương đối cao, các nhà đầu tư thường áp dụng chiến lược danh mục đầu tư. Các quỹ chỉ số giúp các nhà đầu tư có được sự tiếp xúc nhất quán với danh mục đầu tư của họ.

Tuy nhiên, quỹ chỉ số cần phải được quản lý bởi ai đó và người quản lý quỹ sẽ tính phí quản lý quỹ chỉ số cho nhà đầu tư. Chúng bao gồm chi phí tái cân bằng quỹ chỉ số, cả chi phí lao động và chi phí robot tự động.

Ưu điểm của nhóm thanh khoản Balancer là thông qua sự tham gia của các nhà kinh doanh chênh lệch giá, nó có thể hiện thực hóa các quỹ chỉ số tự động mà không cần giám sát Với sự phân quyền, bạn không những không phải trả phí mà còn có thể thu phí.

Lý do tại sao Balancer có thể tạo quỹ chỉ số tự động và trở thành công cụ quản lý danh mục đầu tư tự động chủ yếu là do chế độ AMM của nó, tỷ lệ giá trị tài sản trong nhóm thanh khoản của nó là không đổi, có nghĩa là tỷ lệ giá trị mã thông báo trong mỗi nhóm thanh khoản là không đổi bất kể nó được giao dịch như thế nào.

trong đó V là giá trị của mã thông báo, Bt là số dư của mã thông báo trong nhóm thanh khoản, Wt là tỷ lệ giá trị của mã thông báo và tổng tỷ lệ giá trị của tất cả các mã thông báo này là 1.

Điều này có nghĩa là khi giao dịch được tiến hành và các nhà kinh doanh chênh lệch giá tham gia, danh mục tài sản cuối cùng sẽ dựa trên Tỷ lệ giá trị đã đặt được cân bằng lại và trở nên nhất quán với giá trị giao ngay.

Ví dụ: giả sử một số nhà đầu tư quan tâm đến xu hướng DeFi nhưng không thể đặt cược toàn bộ số tiền của họ vào On một dự án, những nhà đầu tư này có thể xây dựng quỹ chỉ số DeFi, chọn 5 token làm quỹ chỉ số dựa trên các chỉ số nhất định, chẳng hạn như giá trị tài sản bị khóa, khối lượng giao dịch, không tương quan, v.v. và phân bổ chúng với tỷ lệ 20% Ví dụ: dựa trên số lượng tài sản bị khóa hiện tại, chọn 5 token từ MKR, SNX, Avae, COMP, Kyber, BNT... (Blue Fox Lưu ý: Xin lưu ý rằng đây không phải là lời khuyên đầu tư, chỉ mang tính chất minh họa. kịch bản thành lập quỹ chỉ số).

Một ví dụ khác là người dùng chỉ muốn tiếp cận với tiền điện tử chính thống và thiết lập chỉ số tiền tệ chính thống, thêm vào Danh mục đầu tư BTC của họ (có thể sử dụng btc được mã hóa, chẳng hạn như wBTC, tBTC, renBTC, imBTC ...), ETH, v.v.

Đồng thời, Balancer cũng có thể xây dựng các quỹ chỉ số chứng khoán truyền thống thông qua tài sản tổng hợp. Ví dụ: các quỹ chỉ số của nó bao gồm nhiều tài sản chứng khoán khác nhau như Tesla, Apple và Amazon. Người dùng có thể tùy chỉnh các quỹ chỉ số với ngưỡng thấp hơn, từ góc độ này, nó có tiềm năng thay thế các quỹ chỉ số tập trung truyền thống.

Cơ chế mã thông báo của Balancer: Khai thác thanh khoản

Mã thông báo của giao thức Balancer là mã thông báo quản trị BAL. Mã thông báo BAL bị ràng buộc sâu sắc với hoạt động kinh doanh của nó và cơ chế này cũng có thể được thấy trong thiết kế mã thông báo của Hợp chất. Điều này có lợi cho sự phát triển của hệ sinh thái hơn là mô hình quản trị bỏ phiếu đơn giản. Điều này cũng nêu bật sự phát triển của thiết kế mô hình mã thông báo trong không gian DeFi.

Cụ thể, BAL áp dụng mô hình khai thác thanh khoản. Các nhà cung cấp thanh khoản sớm đã cung cấp thanh khoản quan trọng cho sự thành công trong hoạt động kinh doanh của Balancer và cũng chấp nhận rủi ro sớm, chẳng hạn như rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro lợi nhuận thấp (đặc biệt là nhóm thanh khoản có phí dưới 0,3% và giá token tăng biến động lớn), v.v. Balancer phân bổ token BAL cho các nhà cung cấp thanh khoản này.

Lợi ích của việc khai thác thanh khoản là phân tán token BAL vào tay các nhà cung cấp thanh khoản. Người nắm giữ token BAL có ai đó bị ràng buộc vì lợi ích sinh thái của Balancer, điều này có lợi cho việc quản trị trong tương lai của nó. Quản trị sẽ liên quan đến việc bổ sung các tính năng mới, triển khai hợp đồng thông minh trên các chuỗi công khai khác ngoài Ethereum, kế hoạch mở rộng lớp 2, phí giới thiệu lớp giao thức, v.v.

Nguồn cung cấp token BAL là 100 triệu, trong đó 25% được phân bổ cho người sáng lập, nhà phát triển cốt lõi và nhà tư vấn Và các nhà đầu tư, sẽ có một khoảng thời gian mở khóa cho các token này. 75% số token còn lại sẽ được phân bổ cho các nhà cung cấp thanh khoản. Với các phê duyệt quản trị tiếp theo, mã thông báo cũng có thể được phân phối cho các đối tác chiến lược sinh thái của giao thức.

Số lượng token được phân bổ cho các nhà cung cấp thanh khoản mỗi tuần là 145.000, tức là khoảng 7,5 triệu token mỗi năm. Việc phân bổ tiếp theo có thể được xác định bởi ban quản trị. Giá token cho vòng hạt giống của nó là 0,6 USD. Với mức giá đó, nó phân phối khoảng 87.000 USD token mỗi tuần. Tất nhiên, giá thực tế phụ thuộc vào giao dịch thị trường mở. Việc phân bổ mã thông báo hàng tuần có tính đến các yếu tố như tổng lượng thanh khoản được cung cấp bởi các nhà cung cấp thanh khoản, mức phí nhóm, v.v. Bạn cung cấp càng nhiều thanh khoản, mức phí càng thấp và bạn càng kiếm được nhiều token hơn.

Trở thành nhà cung cấp thanh khoản có thể kiếm được phí và mã thông báo, đây là một cách hay để tạo ra tính thanh khoản. Nhưng đồng thời, các nhà cung cấp thanh khoản cũng có thể bị mất tiền và cũng có những rủi ro hợp đồng thông minh tiềm ẩn, những rủi ro này cần được xem xét, trừ khi họ hoàn toàn chắc chắn, các nhà đầu tư thông thường không nên đầu tư số tiền lớn trong giai đoạn đầu để tránh thua lỗ. .

Ngày càng có nhiều đổi mới trong DeFi và ngày càng có nhiều điểm vào, điều này đã trở thành một xu hướng bùng nổ Hệ sinh thái Ethereum là động lực quan trọng cho sự phát triển.

Liên kết gốc: https://mp.weixin.qq.com

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia