Bài báo của Đại học Thanh Hoa: Tác động của Libra stablecoin đối với chính sách tiền tệ của đất nước tôi và các chiến lược ứng phó của nó

Đọc bài viết này mất 93 phút

Libra có thể làm suy yếu tác dụng của việc quản lý ngoại hối bằng Nhân dân tệ, ảnh hưởng đến vị thế của Nhân dân tệ như một tiêu chuẩn định giá trong nước và quá trình quốc tế hóa Nhân dân tệ.

Tiêu đề gốc: "Tác động của Libra Stable Coin đối với Chính sách tiền tệ và các biện pháp đối phó của đất nước tôi"
Nguồn gốc: Nghiên cứu và giám sát công nghệ khối

[Tóm tắt] Việc Facebook phát hành Libra là một bước quan trọng trong hệ thống tiền tệ thế giới Trong bối cảnh phù hợp với sự mất cân đối về cơ cấu, một hệ thống tiền ảo do các quốc gia không có chủ quyền lãnh đạo và gắn liền với tiền tệ hợp pháp được đề xuất. Libra có thuộc tính tiền tệ và về cơ bản là tiền tệ quốc gia không có chủ quyền. Theo cơ chế điều hành của Libra, chính sách tiền tệ của nước ta có thể bị ảnh hưởng ở mức độ nhất định, vai trò của chỉ số trung gian cung tiền có thể bị suy yếu, tốc độ lưu thông tiền tệ có thể được đẩy nhanh, tiền mặt trong lưu thông sẽ giảm và dự trữ tiền gửi sẽ tăng lên, điều này sẽ ảnh hưởng hơn nữa. Giá trị của đồng Nhân dân tệ ổn định. Sự không chắc chắn trong mối quan hệ cung cầu về số lượng tiền tệ tăng lên, khó khăn trong việc điều chỉnh chính sách lãi suất tăng lên và hiệu quả thực thi chính sách tiền tệ có thể bị suy yếu. Ngoài ra, nó cũng có thể làm suy yếu tác dụng của việc quản lý ngoại hối bằng Nhân dân tệ và ảnh hưởng đến vị thế của Nhân dân tệ như một tiêu chuẩn định giá trong nước và quá trình quốc tế hóa Nhân dân tệ. Khuyến nghị các cơ quan quản lý nên chủ động làm rõ quan điểm pháp lý và điểm mấu chốt của Libra, khám phá việc xây dựng một loại tiền kỹ thuật số với Nhân dân tệ làm tài sản dự trữ cơ bản; tối ưu hóa chính sách tiền tệ một cách hợp lý và cải thiện sự phổ biến của chính sách lãi suất; tăng cường hơn nữa giám sát ngoại hối, thiết lập và cải thiện cơ chế giám sát và quét năng động; mở ra các khu vực hạn chế để thảo luận và thử nghiệm đổi mới các loại tiền kỹ thuật số và tài sản kỹ thuật số, sử dụng các phương pháp quản lý "kiểu thể thao" và "một kích cỡ phù hợp với tất cả" một cách thận trọng và khám phá việc thiết lập một mô hình quản lý toàn diện và thận trọng; đẩy nhanh việc xây dựng hệ thống pháp lý để phát hành và giao dịch tiền kỹ thuật số, và cuối cùng là đổi mới tài chính thúc đẩy sự phát triển để cung cấp nền tảng thể chế và đảm bảo.

[Từ khóa] tiền tệ ổn định; chuỗi khối; chính sách tiền tệ; quản lý ngoại hối; giám sát tài chính span>

Tác giả: Li Zhen, Liu Yingge, Dai Yichen, Trung tâm nghiên cứu Blockchain của Viện Công nghệ Tài chính Đại học Thanh Hoa

Giới thiệu

Ngày 18 tháng 6 năm 2019 Hôm nay Facebook đã chính thức phát hành sách trắng và mạng thử nghiệm của dự án nội bộ Libra đã được lên kế hoạch từ lâu. Theo sách trắng chính thức, sứ mệnh của Libra là xây dựng một cơ sở hạ tầng tài chính và tiền tệ đơn giản, không biên giới, phục vụ hàng tỷ người bằng cách tạo ra một chuỗi khối phi tập trung mới, một loại tiền điện tử có độ biến động thấp và lên kế hoạch cho một nền tảng hợp đồng thông minh để tạo ra những cơ hội mới cho những người có trách nhiệm. đổi mới dịch vụ tài chính. Tầm nhìn của dự án Libra là trở thành một loại tiền điện tử kỹ thuật số toàn cầu, có rào cản thấp, ổn định. Theo sách trắng, Libra sẽ được hỗ trợ hoàn toàn bởi dự trữ tài sản thực (được gọi là “Dự trữ Libra”) và sẽ được hỗ trợ bởi mạng lưới các nền tảng giao dịch cạnh tranh mua và bán Libra. Giá trị của Libra stablecoin không được neo vào một loại tiền tệ nhất định bằng tỷ giá hối đoái cố định mà theo cách tương tự như tỷ giá hối đoái thả nổi, với giá dao động theo biến động giá của rổ tài sản dự trữ. 【1】

1, Libra Stable Coin: Ứng dụng phân tích công nghệ Blockchain thuộc tính tiền tệ

Libra là một cải tiến được Facebook và 28 công ty đề xuất vào ngày 18 tháng 6 năm 2019 Các dự án cơ sở hạ tầng hệ thống tài chính. Facebook chính thức giới thiệu tầm nhìn của mình là: “Sứ mệnh của Libra là xây dựng một cơ sở hạ tầng tài chính và tiền tệ đơn giản, không biên giới, phục vụ hàng tỷ người”. Facebook đã cố gắng kết hợp khái niệm và công nghệ blockchain để giảm đáng kể chi phí dịch vụ tài chính bằng cách xây dựng cơ sở hạ tầng toàn cầu mới, mạnh mẽ - "Internet tiền tệ", từ đó khiến dự án trở nên đột phá mạnh mẽ về giới tính và khả năng cạnh tranh.

(1) Đặc điểm và ứng dụng của công nghệ chuỗi khối cơ bản

span>

Facebook hy vọng sẽ tạo ra một loại tiền tệ toàn cầu mới thông qua dự án Libra để làm hài lòng hàng tỷ người (toàn cầu người dùng tham gia) nhu cầu tài chính hàng ngày. Điều này có nghĩa là blockchain với thông lượng giao dịch cực cao và độ trễ thấp sẽ có thể hỗ trợ hàng tỷ tài khoản và có hệ thống lưu trữ hiệu quả, dung lượng lớn. Mục tiêu của công nghệ blockchain Libra là hiệu suất cao, bảo mật và ổn định, hệ thống lưu trữ hỗ trợ thêm, xóa, sửa đổi và truy vấn. Ngoài ra, nó có độ an toàn cao, đáng tin cậy và đủ linh hoạt để các doanh nghiệp tài chính hỗ trợ quản lý hệ sinh thái Libra và đổi mới trong tương lai trong lĩnh vực dịch vụ tài chính. Hiện tại, dự án là nguồn mở và Hiệp hội Libra sẽ giám sát sự phát triển của mạng và giao thức blockchain Libra, đồng thời sẽ tiếp tục đánh giá các công nghệ mới có thể tăng cường bảo vệ quyền riêng tư của blockchain.

Kể từ khi Bitcoin ra đời, hoạt động đáng tin cậy của nó trong hơn 10 năm đã bước đầu chứng minh vai trò của công nghệ chuỗi khối trong việc xây dựng một nền tảng đáng tin cậy trên toàn cầu. nền tảng thanh toán.Tiềm năng lớn về tiện ích. Toàn bộ sổ cái phân tán của chuỗi khối Libra được xây dựng dựa trên mô hình số dư tài khoản, khác với cấu trúc dữ liệu UTXO của Bitcoin và có thể hỗ trợ nhiều tình huống ứng dụng hơn. Để đảm bảo tính bảo mật cho dữ liệu giao dịch được lưu trữ, việc quản lý và xác minh trạng thái sổ cái dựa vào cấu trúc dữ liệu Merkle Tree nội sinh để tổng hợp phân cấp thông tin trong sổ cái. Đây là cấu trúc dữ liệu được sử dụng rộng rãi trong các blockchain khác có thể phát hiện bất kỳ thay đổi nào đối với dữ liệu hiện có. Không giống như các blockchain trước đây coi blockchain là tập hợp các khối giao dịch, blockchain Libra là một cấu trúc dữ liệu duy nhất có thể ghi lại lịch sử và trạng thái giao dịch trong một thời gian dài. Việc triển khai này giúp việc truy cập blockchain hiệu quả hơn, cho phép đọc mọi dữ liệu vào bất kỳ thời điểm nào và xác minh tính toàn vẹn của dữ liệu đó bằng cách sử dụng một khung thống nhất.

Chuỗi khối Libra áp dụng giải pháp chuỗi tập đoàn do nhóm kỹ thuật của Facebook phát triển độc lập. Nó có cách triển khai kỹ thuật tương đối an toàn và đáng tin cậy. Nó áp dụng Cơ chế BFT dựa trên giao thức đồng thuận LibraBFT triển khai tất cả các nút xác thực để đạt được thỏa thuận về các giao dịch sẽ được thực hiện và thứ tự thực hiện của chúng. Giao thức đồng thuận BFT được thiết kế để giữ cho mạng hoạt động ngay cả khi một số nút xác thực (tối đa một phần ba mạng) bị xâm phạm hoặc gặp trục trặc. Giao thức này hiệu quả hơn "bằng chứng công việc".

Xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính cơ bản dựa trên công nghệ chuỗi khối và sử dụng các ý tưởng phát triển linh hoạt và nguồn mở để thúc đẩy các dự án công nghệ cơ bản, tạo nên The dự án có tính minh bạch, độ tin cậy và khả năng sử dụng cao. Các chi tiết kỹ thuật của chuỗi khối Libra không phải là trọng tâm của bài viết này nên sẽ không được trình bày chi tiết.Tuy nhiên, cần lưu ý rằng không giống như cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, được phát triển trực tiếp bởi các nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng tài chính đủ tiêu chuẩn, hệ thống Libra Độ tin cậy và tính khả dụng của hệ thống không phụ thuộc vào việc công ty có đủ trình độ R&D của hệ thống tài chính hay không, đồng thời các chức năng và tính bảo mật của hệ thống có thể tiếp tục phát triển và cũng có thể được công chúng giám sát. Điều này giúp các công ty tư nhân có thể xây dựng Ngoài ra, độ tin cậy và hiệu suất của cơ sở hạ tầng này có những lợi thế cạnh tranh nhất định so với cơ sở hạ tầng hiện có, điều này đã đặt nền tảng kỹ thuật để Libra tạo ra xếp hạng tín dụng cao hơn trên toàn cầu.

(2) Dự trữ tài sản và phát hành tiền tệ

1. Tài sản dự trữ đằng sau Libra stablecoin

Cơ chế dự trữ do Libra thiết kế nhằm giải quyết vấn đề biến động lớn về giá của các loại tiền kỹ thuật số hiện có. Theo lý thuyết thông thường, tiền nói chung có ba chức năng chính: phương tiện trao đổi, đơn vị tính toán và kho lưu trữ giá trị. Libra dự định duy trì sự ổn định của giá tiền kỹ thuật số và cho phép những người nắm giữ tiền kỹ thuật số tạo ra kỳ vọng rằng giá sẽ tương đối ổn định, từ đó hiện thực hóa chức năng chính của tiền tệ. Libra được hỗ trợ bởi một loạt tài sản có tính thanh khoản cao, ổn định về giá và bằng cách hợp tác với các sàn giao dịch và các nhà cung cấp thanh khoản khác, cho phép người nắm giữ tiền tệ giao dịch ở mức giá gần bằng hoặc bằng giá trị dự trữ bất kỳ lúc nào.

Facebook cho biết để đáp lại lá thư của nhà lập pháp Đức Fabio De Mas rằng đồng đô la Mỹ sẽ trở thành loại tiền tệ chính hỗ trợ tiền kỹ thuật số Libra ( 50%), phần còn lại bao gồm đồng euro (18%), Yên Nhật (14%), bảng Anh (11%) và đô la Singapore (7%). [2] Đồng thời, Hiệp hội Libra có trụ sở tại Thụy Sĩ từ chối bình luận về thành phần tiền tệ có chủ quyền cụ thể của “Dự trữ Libra”. Nhưng họ cho biết dự trữ dự kiến sẽ là một lượng tiền mặt và chứng khoán chính phủ rất ngắn hạn bằng đô la Mỹ, euro, yên Nhật, bảng Anh và đô la Singapore. Có thể thấy, Nhân dân tệ không nằm trong rổ tiền dự trữ của Libra. Libra sẽ dựa vào sự ổn định của tài sản thế chấp của mình để trở thành một loại tiền tệ kỹ thuật số ổn định, giúp người dùng không cần phải nghi ngờ về giá trị của chính đồng tiền Libra và việc thiết kế một gói tiền tệ thế chấp sẽ làm tăng niềm tin của người dùng vào chủ quyền. các quốc gia bằng tiền tệ.

2. Phương thức phát hành đồng tiền ổn định Libra

Hiệp hội Libra khuyến khích người dùng, người bán và nhà phát triển sử dụng đồng Libra bằng cách trả tiền cho các thành viên sáng lập làm phần thưởng. Đối với người dùng bán lẻ, cách duy nhất để có được Libra là đổi Libra lấy tiền pháp định với tỷ giá hối đoái 1:1 và khoản dự trữ tương ứng sẽ thay đổi khi nhu cầu về Libra thay đổi. Hiệp hội không thể đặt ra “chính sách tiền tệ” của riêng mình mà chỉ “chế tạo” và “tiêu hủy” đồng Libra dựa trên nhu cầu của các đại lý được ủy quyền. Nếu đồng Libra mới được đúc, các đại lý phải chuyển tiền pháp định sang dự trữ theo tỷ lệ 1:1. Bằng cách hợp tác với các đại lý được ủy quyền, hiệp hội sẽ tự động đúc tiền mới khi nhu cầu tăng và tiêu hủy chúng khi nhu cầu giảm. Việc quản lý dự trữ sẽ tuân theo nguyên tắc thụ động, với bất kỳ sự tăng giá hay giảm giá nào của Libra chỉ phụ thuộc vào sự biến động của thị trường ngoại hối.

Hiệp hội khuyến khích giao dịch công khai Libra trên nhiều sàn giao dịch điện tử được quản lý trên toàn thế giới. Các sàn giao dịch này cung cấp cổng thông tin và ứng dụng di động để người dùng mua và bán Libra. Ngoài ra, hiệp hội cũng đang thảo luận về việc thiết lập mối quan hệ kinh doanh liên tục với các nhà kinh doanh tiền điện tử lớn và các tổ chức ngân hàng hàng đầu với tư cách là đại lý được ủy quyền để mọi người có thể đổi tiền địa phương lấy Libra dễ dàng nhất có thể. Hiệp hội Libra hy vọng sẽ tạo ra một hệ thống mà Libra có thể dễ dàng có được và chi phí giao dịch cực kỳ thấp, để Libra có thể dễ dàng được quảng bá và sử dụng trên Internet.

Hiện tại trong Hiệp hội Libra, các thành viên bao gồm ngành thanh toán, công nghệ và nền tảng giao dịch, ngành viễn thông, ngành blockchain và đầu tư mạo hiểm Six các ngành công nghiệp chính bao gồm các tổ chức công nghiệp và phi lợi nhuận, các tổ chức đa phương và các tổ chức học thuật. Vì các thành viên này có lợi thế về kịch bản, dữ liệu và số lượng người dùng nên một khi họ thúc đẩy việc sử dụng Libra trong nền tảng, họ có thể có tác động thay thế nhất định đối với các loại tiền tệ có chủ quyền. Điều đáng chú ý là trong số các tổ chức (công ty) hiện tham gia Hiệp hội Libra, chưa có tổ chức (công ty) Trung Quốc nào xuất hiện, sau khi Libra chính thức ra mắt trong thời gian tới, một mặt, Trung Quốc thiếu cách để tham gia quyết định- mặt khác, đồng Nhân dân tệ còn thiếu Bản đồ trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số có thể khiến nước ta gặp bất lợi trong cuộc cạnh tranh trong tương lai trong nền kinh tế kỹ thuật số và các ứng dụng tiền kỹ thuật số.

(3) Libra về cơ bản là "đồng tiền quốc gia không có chủ quyền"

Việc Facebook phát hành Libra là một hình thức "duy trì giá trị tiền tệ" do các quốc gia không có chủ quyền lãnh đạo trong bối cảnh mất cân bằng cơ cấu trong việc phù hợp với thị trường hiện nay. hệ thống tiền tệ và nguồn tài chính của thế giới. Sự ổn định” và tầm nhìn táo bạo để đạt được “sự hòa nhập tài chính toàn cầu”. Cho dù Libra chính thức định nghĩa loại tài sản kỹ thuật số này như thế nào thì vì nó được thiết kế như một loại tiền tệ ổn định nên quy mô giá trị và phương thức lưu trữ cũng là đặc tính vốn có của đồng Libra. Vì vậy, không khó hiểu khi Libra xuất hiện, dù được định nghĩa như thế nào thì Libra về cơ bản sẽ mang những thuộc tính của tiền tệ. Vấn đề cốt lõi của việc phát hành tiền là quy định về quyền sở hữu và hiệu quả sử dụng tiền tệ, độc quyền phát hành tiền tệ là cơ sở để các chính phủ và cơ quan tài chính trên thế giới xây dựng và thực hiện chính sách tiền tệ. Facebook hình dung việc sử dụng Libra làm nhà cung cấp dịch vụ để cố gắng phá vỡ sự độc quyền của chính phủ trong việc phát hành tiền tệ thông qua các phương tiện kỹ thuật. Nghĩ từ khía cạnh này, Libra về cơ bản đang tạo ra một loại tiền tệ quốc gia mới không có chủ quyền.

Cần lưu ý rằng có sự khác biệt giữa "đồng tiền quốc gia không có chủ quyền" và "đồng tiền quốc gia siêu có chủ quyền": " tiền tệ quốc gia siêu có chủ quyền" "Tiền tệ" không phủ nhận sự tồn tại của "chủ quyền". Ví dụ: đồng euro là tiền tệ "siêu có chủ quyền" dựa trên "tiền tệ có chủ quyền" ban đầu của các quốc gia thành viên EU (chẳng hạn như đồng mác của Đức, lira Ý, franc, v.v.). Năm 2009, ông Chu Tiểu Xuyên, lúc đó là Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, đã xuất bản một bài báo có tựa đề “Suy nghĩ về Cải cách Hệ thống Tiền tệ Quốc tế”. Do đó, ông đề xuất kế hoạch tạo ra một loại tiền tệ siêu có chủ quyền và chỉ ra rằng loại tiền tệ đó phải có hai đặc điểm: thứ nhất, nó phải duy trì sự ổn định của giá trị tiền tệ và thứ hai, nó phải tách biệt khỏi các quốc gia có chủ quyền. [3] Tất nhiên, ý tưởng này dựa trên việc tiếp tục duy trì hệ thống "tiền pháp định" truyền thống và hệ thống "Quyền rút vốn đặc biệt" (SDR) của IMF. “Đồng tiền không có chủ quyền” tương ứng phù hợp với khái niệm “phi quốc hữu hóa tiền tệ” do ông Hayek, đại diện của trường phái kinh tế tự do Áo đề xuất. Nó đề cập đến một loại tiền tệ không có chủ quyền do khu vực tư nhân phát hành, không có sự kế thừa di truyền từ "đồng tiền hợp pháp" cơ bản và việc sản xuất, tồn tại và sử dụng nó không liên quan trực tiếp đến một quốc gia có chủ quyền. Nó không yêu cầu sự chứng thực của nhà nước và chính phủ, nhưng được xác nhận bởi những người tham gia, người dùng và người thụ hưởng. Trong kỷ nguyên kinh tế số, những ưu điểm của tiền kỹ thuật số như sự tiện lợi, hiệu quả, chi phí thấp, khả năng tiếp cận sẽ được thể hiện đầy đủ. Là một loại tiền tệ ảo ổn định gắn liền với tiền tệ hợp pháp, Libra tiếp tục mở rộng phạm vi công nghệ tài chính, mở đường mới cho các ứng dụng trong điều phối tài chính, thanh toán xuyên biên giới, giao dịch tiền tệ ra nước ngoài, giao hàng hóa và các kịch bản khác, nhằm mục đích Tái thiết một cơ chế thích ứng. và hệ sinh thái tài chính tiền tệ mới tự điều khiển với chi phí vận hành thấp và hiệu quả cao rất có khả năng hình thành một hệ sinh thái tài chính khép kín, độc lập, thích ứng và tự tuần hoàn. "Tiền gửi và cho vay" của tài chính xuyên biên giới truyền thống Tất cả các khía cạnh của " chuyển tiền" có thể được hoàn thành trong hệ thống này.

2. Phân tích tác động tiềm tàng của Libra đối với chính sách tiền tệ của đất nước tôi

Hệ sinh thái tài chính mới được hình thành bởi tiền kỹ thuật số do Libra đại diện, một mặt, tối ưu hóa việc phân bổ nguồn lực và cải thiện hiệu quả của các dịch vụ tài chính, cho phép phát triển các dịch vụ tài chính để được hưởng lợi nhiều người hơn; Nhưng mặt khác, với tư cách là lực lượng công nghệ thông tin tài chính được phát triển độc lập, những công nghệ mới cực kỳ “có tính hủy diệt” và “thay thế” này đã mang lại những thay đổi lớn trong các kênh tiêu dùng, tài trợ và thanh toán tài chính, đồng thời cũng tác động sâu sắc đến Chính sách tiền tệ của đất nước tôi và sự giám sát thận trọng của các cơ quan tài chính đặt ra những thách thức nghiêm trọng. Đầu tiên, nó có thể có tác động thay thế đối với đồng Nhân dân tệ trong một phạm vi nhất định. Theo khái niệm của Libra, nếu cư dân của một quốc gia sử dụng Libra rộng rãi trong các giao dịch, nó sẽ thay thế đồng tiền có chủ quyền của quốc gia đó ở một mức độ nhất định. Mặc dù Facebook tạm thời không có sẵn ở đất liền đất nước tôi, nhưng một mặt, Liên minh Libra bao trùm nhiều nền tảng giao dịch khác nhau như thanh toán, giải trí, du lịch và mua sắm trực tuyến. ; mặt khác, Mặt khác, một số nhóm tổ chức có thể gián tiếp lấy được tiền Libra thông qua các đại lý được ủy quyền như sàn giao dịch và sử dụng chúng trên chuỗi, điều này có thể thay thế trực tiếp nhu cầu về tiền hợp pháp của người dân Trung Quốc. Thứ hai, quan niệm và hoạt động của Libra có thể tác động đến việc xây dựng và vận hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc từ các khía cạnh như cung tiền, tiền tệ cơ bản, tốc độ lưu thông tiền tệ, chính sách lãi suất và cơ chế truyền tải chính sách tiền tệ.

(1) Tác động đến các chỉ số trung gian chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương

Chính sách tiền tệ truyền thống thường bắt đầu từ phương trình Fisher MV=PQ. Khi nền kinh tế quá nóng hoặc suy thoái, ngân hàng trung ương kiểm soát lượng tiền M thông qua các công cụ số lượng hoặc giá cả . Theo cơ chế hoạt động của Libra, do phạm vi lưu thông rộng hơn của Libra, một số mặt hàng có thể được định giá bằng Libra. Phương trình Fisher phát triển thành M nội tệ V nội tệ + MLibraVLibra = P nội tệ Q nội tệ + PLibraQLibra. Một mặt, định nghĩa về tiền tệ sẽ được thay đổi Tiền tệ Việc cung cấp M0, M1 và M2 đòi hỏi các tiêu chuẩn đo lường mới và việc kiểm soát kinh tế vĩ mô trở nên phức tạp hơn, mặt khác, ngân hàng trung ương của quốc gia không thể điều chỉnh việc cung cấp Libra, điều này ở một mức độ nhất định làm suy yếu tác động của việc thực thi chính sách tiền tệ. Vì vậy, cung tiền, lượng tiền cơ sở và tốc độ lưu thông tiền đã trở thành những chỉ số trung gian quan trọng mà chính sách tiền tệ chú trọng. Phần sau đây phân tích tác động tiềm tàng của sự xuất hiện của Libra đối với các chỉ số liên quan đối với ba chỉ số này.

1. Tác động đến cung tiền

Theo trật tự tài chính truyền thống, ngân hàng trung ương nước tôi thường coi cung tiền là một chỉ số trung gian quan trọng, nhưng trong Trong bối cảnh hoạt động của các loại tiền kỹ thuật số như Libra, khả năng kiểm soát, đo lường và khả năng chống lại sự can thiệp của nguồn cung tiền có thể gặp phải những thách thức lớn. Hiệu ứng thay thế tiền mặt của tiền kỹ thuật số sẽ làm giảm lượng tiền mặt trong lưu thông và thay đổi cấu trúc tiền tệ cơ bản. Cùng với hiệu ứng chuyển đổi tiền tệ, cấu trúc tiền tệ cơ bản sẽ tiếp tục thay đổi, từ đó làm thay đổi tổng cung tiền thông qua hiệu ứng số nhân tiền tệ, khiến ngân hàng trung ương khó kiểm soát tổng cung tiền hơn, đồng thời, các ranh giới các mức cung tiền khác nhau sẽ không còn rõ ràng nữa. Điều này sẽ làm tăng thêm yếu tố can thiệp khi NHTW thực hiện chính sách điều chỉnh cung tiền, dẫn đến sai lệch lớn trong hiệu quả thực thi chính sách tiền tệ. [4] Do đó, theo cơ chế vận hành Libra, vai trò của cung tiền với tư cách là chỉ số trung gian có thể bị suy yếu.

2. Tác động đến tiền tệ cơ sở

Libra có thể giảm tiền mặt trong lưu thông và tăng dự trữ tiền gửi. Tổng thể tiền tệ cơ sở thay đổi như thế nào phụ thuộc vào việc Libra thay thế tiền mặt trong lưu thông, mức tăng tiền gửi và dự trữ tiền gửi theo luật định. Hãy chờ đợi. Tiền tệ cơ sở bao gồm tiền mặt đang lưu hành và dự trữ tiền gửi, và dự trữ tiền gửi bao gồm dự trữ tiền gửi theo luật định và dự trữ tiền gửi vượt mức. Việc phát hành Libra sẽ cho phép lưu trữ nhiều tiền hơn trong tài khoản của người dân dưới dạng điện tử. Nếu không tính đến những thay đổi khác, người dân Trung Quốc sẽ lưu trữ nhiều tiền hơn trong ngân hàng và tiền mặt trong lưu thông sẽ giảm. dự trữ sẽ tăng lên. Ngoài ra, do người dân sẵn sàng rút tiền theo ý muốn hơn nên các ngân hàng cần chuẩn bị thêm dự trữ ngoại tệ nên có thể dành nhiều dự trữ tiền gửi vượt mức, điều này sẽ làm tăng tổng lượng tiền gửi dự trữ. Ngoài ra, cần lưu ý rằng nếu Libra được sử dụng rộng rãi thì sẽ có các giao dịch sản phẩm tài chính sử dụng định giá Libra và các hoạt động bán tín dụng liên quan, tài trợ thương mại, tín dụng tiêu dùng, v.v. cũng sẽ sử dụng Libra. Phái sinh hơn nữa, một khi hệ thống Libra tạo ra nguồn tín dụng, tiền gửi phái sinh và hệ số nhân tiền tệ chắc chắn sẽ xuất hiện, chỉ sử dụng M0 làm dự trữ tương đương không thể đáp ứng đảm bảo trao đổi 100% RMB và ổn định giá trị tiền tệ RMB.

3. Tác động đến tốc độ lưu thông tiền tệ

Tốc độ lưu thông tiền đề cập đến số lần tiền lưu thông trong một khoảng thời gian nhất định. Về tác động của tiền kỹ thuật số đến tốc độ lưu thông tiền tệ, nhìn chung có ba quan điểm trong ngành: quan điểm thứ nhất cho rằng tiền kỹ thuật số sẽ đẩy nhanh tốc độ lưu thông tiền tệ; quan điểm thứ hai cho rằng tiền kỹ thuật số sẽ gây ra tốc độ lưu thông tiền tệ. Quan điểm thứ ba cho rằng tiền kỹ thuật số trước tiên sẽ giảm rồi sau đó sẽ tăng tốc độ lưu thông tiền tệ, quan điểm này cho rằng tiền kỹ thuật số có thể có những tác động khác nhau đến tốc độ lưu thông tiền tệ ở các cấp độ khác nhau. Bài viết này tin rằng hệ thống tiền kỹ thuật số do Libra đại diện sẽ thuận tiện và thiết thực hơn hệ thống thanh toán tiền điện tử truyền thống, do đó, theo hệ thống thanh toán Libra, tốc độ lưu thông tiền tệ có thể được đẩy nhanh.

(2) Tác động đến chính sách lãi suất của quốc gia tôi

1. Mục tiêu và những khó khăn thực tế của chính sách lãi suất ở nước tôi

Hiện nay, công tác thị trường hóa lãi suất ở nước ta đã bước sang giai đoạn mới, trong đó việc hình thành và cơ chế điều hành lãi suất phù hợp với thị trường và nâng cao hiệu quả điều hành lãi suất thị trường của NHNN tỷ giá là cốt lõi. Vào tháng 4 năm 2018, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Yi Gang đã tham dự diễn đàn phụ "Bình thường hóa chính sách tiền tệ" của Diễn đàn Boao châu Á và cho biết: "Trung Quốc đang tiếp tục thúc đẩy cải cách lãi suất theo định hướng thị trường. Hiện tại, Trung Quốc vẫn còn một số Lãi suất “hệ thống đường kép”, lãi suất thị trường tiền tệ hoàn toàn do thị trường quyết định, trong khi lãi suất huy động và cho vay vẫn được điều chỉnh theo lãi suất chuẩn, lãi suất tiền gửi và cho vay ngân hàng thương mại sẽ tăng giảm theo lãi suất chuẩn. Phương hướng cải cách thị trường trong thời gian tới là từng bước thống nhất lãi suất của hai đường này." [5] Ngân hàng Trung ương. Mục tiêu của chính sách lãi suất là hình thành hệ thống lãi suất thị trường và hình thành lãi suất cơ chế dựa trên lãi suất chính sách chủ yếu của ngân hàng trung ương, với lãi suất cơ sở thị trường làm trung gian, cung cầu thị trường quyết định lãi suất huy động, cho vay của các tổ chức tài chính.

Trong quá trình sáp nhập các quy định kép, chính sách lãi suất nước tôi vẫn đang ở giai đoạn phấn đấu xây dựng các chính sách lãi suất cơ bản và lãi suất chuẩn thị trường và vẫn còn tồn tại vấn đề tác động truyền tải kém của lãi suất điều hành chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương tới lãi suất thị trường tín dụng. Liên quan đến lãi suất chuẩn thị trường tiền tệ, Báo cáo thực hiện chính sách tiền tệ năm 2016 đã nêu rõ lãi suất repo cam kết DR007 của các tổ chức tài chính lưu ký có vai trò tích cực trong việc duy trì lãi suất chuẩn thị trường, hoặc là chỉ báo ứng viên cho chuẩn mực chính sách. lãi suất. Lãi suất chuẩn thị trường tín dụng và lãi suất cơ sở cho vay (LPR) là những chỉ số có thể ứng cử, tuy nhiên do các ngân hàng thương mại vẫn chủ yếu thực hiện định giá thả nổi thông qua lãi suất cơ sở cho vay nên LPR vẫn chưa đóng vai trò quan trọng. Lãi suất do các ngân hàng quy định hiện nay vẫn phụ thuộc nhiều vào lãi suất tiền gửi, cho vay chuẩn và cơ chế định giá liên ngân hàng tự điều chỉnh để định giá bên nợ/tài sản. Vẫn còn một giai đoạn chuyển tiếp trước khi các ngân hàng có thể đạt được khả năng định giá độc lập và hiệu quả.

Năm 2015, ngân hàng trung ương đã đề xuất tìm hiểu "cơ chế hành lang lãi suất" trong báo cáo thực thi chính sách tiền tệ quý IV. Nguyên tắc là ngân hàng trung ương kiểm soát lãi suất trên thị trường tiền tệ gần với lãi suất mục tiêu bằng cách cung cấp cơ sở cho vay và cơ sở tiền gửi cho các ngân hàng thương mại. Hệ thống vận hành hành lang lãi suất thuận lợi hơn cho các chủ thể thị trường tài chính hình thành kỳ vọng ổn định và có thể ứng phó kịp thời và chính xác với những thay đổi về thanh khoản thị trường, từ đó có lợi thế trong việc kiểm soát biến động lãi suất ngắn hạn. Ngoài ra, ngân hàng trung ương không cần phải tiến hành nghiệp vụ thị trường mở thường xuyên, từ đó giảm chi phí cho hoạt động chính sách tiền tệ.

2. Tác động đến chính sách lãi suất thông thường của đất nước tôi

Các kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ nước ta chủ yếu bao gồm lãi suất, tín dụng, tỷ giá và giá tài sản phi tiền tệ. Trong đó, vai trò truyền dẫn lãi suất ngày càng nhiều rõ ràng và đã trở thành kênh truyền tải chính sách tiền tệ chính. Là một biến trung gian của chính sách tiền tệ, những thay đổi về lãi suất có tác động lớn hơn đến cung và cầu tiền. Libra một khi được phát hành và sử dụng bởi một số người dùng có thể dẫn đến mất ổn định nguồn cung tiền, hiệu quả của chính sách tiền tệ dựa trên số lượng có thể thấp hơn chính sách tiền tệ dựa trên giá cả và tầm quan trọng của việc điều tiết lãi suất trong chính sách tiền tệ có thể bị ảnh hưởng. được nhấn mạnh thêm. Sự không chắc chắn về quan hệ cung cầu về số lượng tiền tệ sẽ tăng lên, khó khăn trong việc điều chỉnh lãi suất theo cơ chế hành lang lãi suất và khó khăn trong việc định giá độc lập và hiệu quả của các ngân hàng đều sẽ tăng lên.

Vì lãi suất của Libra được xác định bởi lãi suất của tài sản thế chấp và hầu như không bị quy định bởi chính sách lãi suất của nước tôi nên nó có thể bị ảnh hưởng ở một mức độ nhất định làm suy yếu tính hiệu quả của chính sách lãi suất nước ta. Ngoài ra, khi định hướng chính sách lãi suất cụ thể của nước tôi dẫn đến sai lệch lớn giữa lãi suất thị trường và lãi suất của các loại tiền tín dụng có chủ quyền làm tài sản dự trữ của Libra, điều đó cũng có thể dẫn đến biến động lớn hơn về nhu cầu Nhân dân tệ trong nước, từ đó có thể dẫn đến biến động lớn hơn. Tác động đến kinh tế vĩ mô của đất nước, tác động thực thi các chính sách điều tiết kinh tế và ngành tài chính đã có những tác động tiêu cực nhất định.

(3) Tác động đến cơ chế truyền tải chính sách tiền tệ của nước tôi

Trong khuôn khổ chính sách tiền tệ hiện hành của nước ta, cơ chế truyền tải chính sách tiền tệ bao gồm 3 mắt xích cơ bản: ngân hàng trung ương đến các tổ chức tài chính như ngân hàng thương mại - tổ chức tài chính đến các khu vực phi tài chính như là doanh nghiệp và người dân -Các lĩnh vực phi tài chính với các biến số kinh tế xã hội khác nhau (tổng sản lượng, giá cả và việc làm, v.v.). Theo cơ chế truyền dẫn này, hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ không chỉ phụ thuộc vào định hướng thị trường trong chính sách tiền tệ của NHTW mà còn bị ảnh hưởng bởi định hướng thị trường trong hành vi của các tổ chức tài chính, doanh nghiệp và người dân. Trong hệ sinh thái tài chính do Libra tạo ra, chiều rộng (chẳng hạn như giao dịch thanh toán xuyên biên giới) và chiều sâu (các loại công cụ tài chính, hoạt động giao dịch, cơ chế chênh lệch giá) của thị trường tài chính có thể sẽ tăng hơn nữa và mức độ thị trường hóa cũng có thể tăng lên. theo đó, các tổ chức tài chính cũng như các lĩnh vực phi tài chính như doanh nghiệp và người dân có thể phản ứng tích cực với các tín hiệu thị trường hóa của họ. Nếu cơ quan tiền tệ không đưa Libra vào phạm vi giám sát kịp thời và thực hiện các biện pháp tương ứng, cơ quan tiền tệ có thể không thực hiện được các biện pháp thích hợp để hướng dẫn và giảm bớt những phản ứng tích cực, thậm chí quá mức của các tổ chức tài chính và phi tài chính. kịp thời, quá trình truyền tải chính sách tiền tệ sẽ bị ảnh hưởng, nếu bị cản trở thì hiệu quả thực thi chính sách tiền tệ có thể bị suy yếu.

(4) Tác động đến chính sách quản lý ngoại hối của nước tôi

Hiện tại, hệ thống quản lý ngoại hối của nước tôi thực hiện hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi được quản lý dựa trên cung cầu thị trường và được điều chỉnh theo rổ tiền tệ. Ở Trung Quốc, tiền hiện không thể được chuyển qua biên giới mà không có lý do. [6] Do đó, một khi Libra bắt đầu hoạt động và nước tôi vẫn chưa thiết lập khung chính sách cho việc quản lý ngoại hối của Libra, nếu nó có thể được lưu hành xuyên biên giới thông qua một số kênh trao đổi hoặc kênh giao dịch tự do thì sẽ có tác động về quản lý ngoại hối của đất nước tôi.

1. Làm suy yếu tác dụng của việc quản lý ngoại hối bằng Nhân dân tệ

Vì Libra cung cấp kênh trao đổi giữa tiền hợp pháp trong nước và ngoại tệ nên hiệu quả quản lý ngoại hối của đất nước tôi có thể sẽ bị ảnh hưởng. Theo "Lý thuyết bộ ba bất khả thi" của Mundell, chỉ có thể đạt được đồng thời hai trong ba mục tiêu là tỷ giá hối đoái cố định, dòng vốn tự do và sự độc lập của chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, đất nước tôi hiện đang áp dụng hệ thống tỷ giá hối đoái được quản lý. Nếu Libra có thể được lưu hành chéo -Biên giới thông qua một số kênh trao đổi hoặc kênh giao dịch tự do, việc trao đổi kết hợp tiền tệ dự trữ RMB và Libra có thể nhanh hơn. Sự lưu thông của Libra liên quan đến một lượng trao đổi lớn giữa danh mục tiền dự trữ của Libra, tài sản dự trữ tài chính và Nhân dân tệ, điều này cũng có thể ảnh hưởng đến tính độc lập trong chính sách tiền tệ của đất nước tôi và có thể dẫn đến nguy cơ biến động tỷ giá hối đoái. Ngoài ra, vì Libra có mức độ ẩn danh nhất định nên việc quản lý ngoại hối cũng sẽ khó khăn hơn. Ngân hàng trung ương và các cơ quan quản lý ngày càng gặp khó khăn hơn trong việc theo dõi dòng vốn xuyên biên giới và tội phạm có thể tận dụng cơ hội để thực hiện các hoạt động bất hợp pháp và tội phạm như rửa tiền và tài trợ khủng bố, đặt ra những thách thức mới cho việc duy trì nền tài chính của đất nước tôi. các mục tiêu về trật tự và quản lý tài chính.

2. Tác động lên đồng Nhân dân tệ với tư cách là thang định giá nội địa duy nhất

Nếu hệ sinh thái và lưu thông kinh tế do Facebook xây dựng có thể hoạt động theo một vòng khép kín, thì hàng hóa và dịch vụ của nền kinh tế on-chain sẽ được định giá bằng Libra và Libra sẽ trở thành người cai trị tiền tệ của nền kinh tế chuỗi, được tiến hành trên “biển cả” mà các quốc gia có chủ quyền không thể quản lý. Ngoài ra, một loạt các dịch vụ du lịch, giải trí, tài chính, v.v. do các thương nhân trong liên minh Libra cung cấp có thể được định giá và thanh toán bằng Libra. Một mặt, điều này ảnh hưởng đến tình trạng đấu thầu hợp pháp của đồng Nhân dân tệ của nước tôi, mặt khác, nó ảnh hưởng đến các chỉ số quan sát về kiểm soát vĩ mô của nước tôi và hiệu quả thực thi chính sách tiền tệ.

3. Ảnh hưởng đến việc hiện thực hóa mục tiêu quốc tế hóa Nhân dân tệ

Ở giai đoạn hiện tại, mục tiêu quản lý ngoại hối và quốc tế hóa Nhân dân tệ của nước tôi là tiến hành từ góc độ hội nhập nội tệ và ngoại tệ, để Nhân dân tệ sẽ ở trạng thái vị thế thuận lợi trong cạnh tranh quốc tế, góp phần thúc đẩy và phát triển kinh tế trong nước, phục vụ “Vành đai và Con đường” đồng thời duy trì ổn định kinh tế và ngăn ngừa khủng hoảng kinh tế. [7] Tuy nhiên, sự xuất hiện và hoạt động của Libra có thể ảnh hưởng đến việc hiện thực hóa mục tiêu này. Từ lâu, hệ thống tài khoản liên quan đến nước ngoài của Nhân dân tệ và hệ thống tài khoản ngoại hối đã được thiết lập và quản lý riêng biệt. Chính sách tích hợp nội tệ và ngoại tệ theo kế hoạch đề cập đến việc tích hợp tài khoản và giám sát, đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của quốc tế hóa đồng nội tệ và giảm rủi ro của dòng vốn xuyên biên giới. Sự ra mắt của Libra có thể thúc đẩy các tổ chức khác tung ra các loại tiền tệ siêu có chủ quyền tương tự. Dưới ảnh hưởng chung của các loại tiền tệ siêu có chủ quyền và các loại tiền tệ tín dụng có chủ quyền mạnh như đồng đô la Mỹ, quá trình quốc tế hóa Nhân dân tệ sẽ phải đối mặt với áp lực và sự phản kháng lớn hơn. Hiện tại và trong tương lai, chúng ta nên tập trung vào rủi ro hoạt động tiền tệ, rủi ro biến động tỷ giá quá mức và rủi ro biến động giá tài sản trong quá trình quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ, đồng thời cảnh giác với những tác động bất lợi của việc gia tăng các loại rủi ro này đối với nền kinh tế. Quá trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ

3. Các biện pháp đối phó và đề xuất để đối phó hiệu quả với các "đồng tiền không có chủ quyền" mới như Libra

Điều 3 "Luật Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc" quy định: “Mục tiêu của chính sách tiền tệ là duy trì sự ổn định của tiền tệ Qua phân tích trên, không khó nhận thấy một khi Libra được đưa vào hoạt động trong tương lai sẽ có tác động nhất định đến việc thực hiện chính sách tiền tệ của nước tôi trên thực tế và việc đạt được các mục tiêu đề ra. . Chúng ta nên hết sức coi trọng vấn đề này, bình tĩnh quan sát, hành động kịp thời, xây dựng trước các kế hoạch phù hợp và xem xét tối ưu hóa một cách thích hợp một số chính sách và biện pháp hiện hành có liên quan.

(1) Tuân thủ tư duy cơ bản và làm rõ thái độ quản lý đối với Libra và điểm mấu chốt của quy định

Về kinh doanh phát hành, lưu thông và thanh toán tiền tệ, Điều 20 "Luật Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc" quy định rõ: "Không đơn vị, cá nhân nào được phép in và bán token để thay thế Nhân dân tệ đang lưu hành trên thị trường." Điều 3 của "Biện pháp quản lý dịch vụ thanh toán của các tổ chức phi tài chính": "Các tổ chức phi tài chính cung cấp dịch vụ thanh toán sẽ được hưởng "Giấy phép kinh doanh thanh toán" theo quy định của các Biện pháp này. , trở thành tổ chức thanh toán. Các tổ chức thanh toán chấp nhận sự giám sát và quản lý của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc theo quy định của pháp luật. Nếu không có sự chấp thuận của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, bất kỳ tổ chức và cá nhân phi tài chính nào đều không được phép tham gia hoặc tham gia vào hoạt động kinh doanh thanh toán trá hình." Nhân dân tệ là loại tiền hợp pháp duy nhất ở quốc gia của tôi và bất kỳ loại tiền tệ nào khác không được phép lưu hành tự do. Đồng thời, khi tham gia trong hoạt động kinh doanh thanh toán trên lãnh thổ nước ta, bạn phải có "Giấy phép kinh doanh thanh toán" và hoạt động theo giấy phép. “Các loại tiền tệ không có chủ quyền” mới do Libra đại diện cũng phải tuân thủ các yêu cầu quy định trên nếu chúng được sử dụng ở Trung Quốc trong tương lai. Để tham gia kinh doanh tài chính ở nước tôi, nguyên tắc cơ bản là bạn phải hoạt động có giấy phép và đó cũng là điểm mấu chốt của việc giám sát thận trọng.

(2) Khám phá việc xây dựng một loại tiền kỹ thuật số với Nhân dân tệ làm tài sản dự trữ cơ bản

Để giảm thiểu tác động của việc phát hành tiền kỹ thuật số với Nhân dân tệ làm tài sản dự trữ cơ bản đối với việc thực hiện chính sách tiền tệ và thị trường tài chính của đất nước tôi, bạn có thể cố gắng sử dụng số lượng lớn Nhân dân tệ được phát hành ở nước ngoài Là tài sản dự trữ, một loại tiền kỹ thuật số tương ứng đại diện cho đồng tiền có chủ quyền của Trung Quốc được xây dựng trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số. Chúng tôi có thể đưa ra tài liệu tham khảo phù hợp về phương thức phát hành của Libra và thử cách tiếp cận do chính phủ chỉ đạo nhằm cung cấp nhiều tùy chọn hơn cho người dùng tiền kỹ thuật số toàn cầu trong việc lựa chọn phương tiện giao dịch của họ. Dự kiến Nhân dân tệ trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số cũng có thể chuẩn bị cho sự đổi mới trong tương lai của stablecoin kỹ thuật số và cho phép Nhân dân tệ tham gia nhiều hơn vào việc phát hành các loại tiền tệ phái sinh liên quan và dự trữ tài sản. Tận dụng các tính năng minh bạch và đáng tin cậy của blockchain, chính phủ và cơ quan quản lý cũng có thể tăng cường các phương pháp giám sát và quản lý đối với các loại tiền kỹ thuật số được phát hành dựa trên Nhân dân tệ ở nước ngoài trên thị trường tiền kỹ thuật số.

(3) Nên tối ưu hóa chính sách tiền tệ một cách hợp lý, cải thiện độ phổ biến và khả năng thích ứng của chính sách lãi suất

span>

Trong cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ ở nước tôi, lãi suất đóng vai trò là biến trung gian của chính sách tiền tệ. Sự không chắc chắn của cung tiền được truyền qua lãi suất, sau đó nó ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ và làm cho chính sách tiền tệ trở nên không chắc chắn. Theo cơ chế điều hành của Libra, sự mất ổn định của cung tiền càng trở nên nổi bật hơn, do đó, nên tối ưu hóa chính sách tiền tệ nước ta một cách hợp lý, tăng cường chính sách tiền tệ dựa trên giá cả, làm suy yếu chính sách tiền tệ dựa trên số lượng một cách thích hợp và tăng thêm vai trò của lãi suất. điều tiết tỷ giá trong chính sách tiền tệ. Đồng thời, đẩy mạnh hơn nữa quá trình cải cách lãi suất theo định hướng thị trường, tối ưu hóa chính sách lãi suất của nước ta, nâng cao mức độ phổ biến và khả năng thích ứng của chính sách lãi suất.

(4) Tăng cường hơn nữa việc giám sát ngoại hối, đồng thời thiết lập và cải thiện các cơ chế giám sát và quét năng động

Về thanh toán và bán ngoại hối cũng như giao dịch ngoại hối, đất nước tôi thực hiện kiểm soát ngoại hối một cách thận trọng và nghiêm ngặt. Điều 4 của “Quy chế quản lý ngoại hối” quy định: “Quy chế này áp dụng đối với hoạt động nhận và chi ngoại hối hoặc hoạt động ngoại hối của các tổ chức trong nước và cá nhân trong nước cũng như các hoạt động nhận và chi ngoại hối hoặc hoạt động ngoại hối của các tổ chức ở nước ngoài”. các tổ chức và cá nhân trong nước." "Thanh toán ngoại hối, Điều 4 của Quy chế quản lý bán và thanh toán ngoại hối quy định:" Các tổ chức trong nước, cá nhân cư trú, tổ chức ở Trung Quốc và nhân sự đến Trung Quốc sẽ xử lý việc thanh toán ngoại hối, mua ngoại hối, mở tài khoản ngoại hối và thanh toán với bên ngoài theo quy định này.” Điều 2 “Giải thích của Tòa án nhân dân tối cao, Viện kiểm sát nhân dân tối cao về một số vấn đề liên quan đến việc áp dụng pháp luật trong giải quyết các vụ án hình sự về kinh doanh thanh toán, thanh toán trái phép và mua bán ngoại hối trái phép”, có hiệu lực từ tháng 2 năm 2019 , quy định: “Vi phạm quy định quốc gia, thực hành mua bán ngoại hối hoặc trá hình. Nếu hoạt động mua bán ngoại hối và các giao dịch ngoại hối bất hợp pháp khác làm rối loạn trật tự thị trường tài chính và tình tiết nghiêm trọng, họ sẽ bị kết án và bị trừng phạt vì tội kinh doanh trái phép theo quy định tại Điều 225, Đoạn 4 của Bộ luật Hình sự." Một trong những chức năng quan trọng của Libra là cung cấp cho người dùng các khoản thanh toán xuyên biên giới thuận tiện và trao đổi miễn phí với các loại tiền hợp pháp đã mở ra các rào cản lưu thông giữa các loại tiền hợp pháp một cách trá hình và đã thực sự phá vỡ các quy định pháp lý liên quan về quản lý ngoại hối. Do đó, cho dù đó là Libra hay bất kỳ sự phát triển lặp đi lặp lại nào trong tương lai của "tiền tệ không có chủ quyền", chúng đều phải tuân thủ nghiêm ngặt các chính sách và quy định pháp lý của đất nước tôi trong lĩnh vực giám sát ngoại hối. Trong quá trình phát triển, vận hành và giao dịch, chúng phải nghiêm ngặt tuân thủ hạn ngạch ngoại hối và tỷ giá hối đoái của đất nước tôi. Các điều kiện, đăng ký phê duyệt, quản lý hồ sơ, v.v. Bài viết này tin rằng các cơ quan quản lý ngoại hối của nước tôi nên tập trung thực hiện các biện pháp tăng cường giám sát từ các khía cạnh sau: Thứ nhất, các cơ quan quản lý ngoại hối nên chú trọng đến sự hình thành và phát triển của các "tiền tệ không có chủ quyền" mới như Libra , thiết lập và hoàn thiện cơ chế giám sát và quét thông tin năng động để giám sát dòng vốn xuyên biên giới theo thời gian thực và theo dõi chặt chẽ những biến động của thị trường ngoại hối; thứ hai, chú ý tăng cường thiết lập các cơ chế liên kết cần thiết với các cơ quan quản lý trong nước, các cơ quan khác. các quốc gia (khu vực) và các tổ chức quốc tế, thực hiện nhiều biện pháp để trấn áp nghiêm ngặt các loại tiền kỹ thuật số mới được sử dụng như một phương tiện để tham gia vào hoạt động đầu cơ ngoại hối bất hợp pháp, trốn tránh kiểm soát ngoại hối và chuyển tiền ra nước ngoài bất hợp pháp; quản lý các tài khoản ngoại hối trong và ngoài nước, kịp thời xây dựng các quy chuẩn, tiêu chuẩn mới về quản lý ngoại hối dựa trên những vấn đề mới phát sinh trong công tác quản lý ngoại hối, đồng thời chủ động tăng cường hợp tác với các tổ chức tài chính quốc tế và tìm cách thành lập một cơ chế quản lý ngoại hối cơ chế chia sẻ thông tin.

(5) Mở ra các khu vực hạn chế để thảo luận và thử nghiệm đổi mới về tiền tệ kỹ thuật số và tài sản kỹ thuật số

Hiện tại, việc thảo luận và thử nghiệm công khai về tài sản kỹ thuật số và tiền kỹ thuật số gần như đã trở thành khu vực bị cấm ở Trung Quốc. Đồng thời, chính phủ ở các nước phát triển như Châu Âu và Hoa Kỳ đã cho phép các dự án tiền kỹ thuật số được thử nghiệm một cách có trật tự trong các hộp cát pháp lý bằng cách tổ chức các phiên điều trần và hội thảo. Dù xét về mặt thực tiễn hay lý thuyết về tiền kỹ thuật số, Trung Quốc hiện đang tụt hậu so với các nước phát triển. Vào tháng 11 năm 2018, Chu Tiểu Xuyên, cựu Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, cũng công khai tuyên bố rằng “tiền kỹ thuật số có thể thuộc sở hữu của ngân hàng trung ương hoặc khu vực tư nhân, hoặc hai bên có thể hợp tác”. [8] Về điều kiện để khu vực tư nhân tham gia vào tiền kỹ thuật số, Chu Tiểu Xuyên chỉ ra: “Khu vực tư nhân có thể tham gia xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính như thế này, nhưng phải có tinh thần cộng đồng và tính đến tính công khai, ổn định theo Theo quan điểm này, Trung Quốc có thể kết hợp kết quả và thực tiễn ngành của Viện nghiên cứu tiền tệ kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương để khuyến khích các doanh nghiệp tham gia tích lũy công nghệ và ứng dụng tiền kỹ thuật số và tài sản kỹ thuật số và dần dần xây dựng một hệ sinh thái tiền kỹ thuật số hoàn chỉnh.

Đầu tiên, hãy tăng cường nghiên cứu và theo sát Libra. Cả cơ quan quản lý tài chính, tổ chức tài chính và các đại gia kinh doanh Internet tham gia kinh doanh thanh toán và thanh toán đều phải hết sức coi trọng Libra, tiến hành nghiên cứu chuyên sâu về cơ chế quản trị, trạng thái hoạt động, logic kinh doanh và hệ sinh thái được xây dựng, đồng thời theo dõi chặt chẽ sự tiến hóa và phát triển của nó xu hướng cũng như tương lai của nó Những đổi mới có thể có; các cơ quan quản lý cần đặc biệt chú ý đến thành phần ban giám đốc, thành viên hội đồng và người sáng lập của Hiệp hội Libra, thành phần và tỷ lệ của đồng tiền neo, v.v., và kịp thời hiểu rõ hơn về và phân tích các tác động bên ngoài có thể có của nó, cũng như tác động của chúng đối với khu vực tài chính của đất nước tôi.

Thứ hai, đẩy nhanh quá trình nghiên cứu và ứng dụng Tiền tệ kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC). CBDC của đất nước tôi nên áp dụng hệ điều hành hai cấp, nghĩa là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc trước tiên trao đổi tiền kỹ thuật số cho các ngân hàng hoặc tổ chức điều hành khác, sau đó các tổ chức này trao đổi nó với công chúng. Hệ điều hành này giúp cải thiện khả năng tiếp cận của công chúng, phát huy tối đa lợi thế về nguồn lực, cơ sở hạ tầng CNTT và các lợi thế kỹ thuật khác của các ngân hàng thương mại và tổ chức tài chính khác, đồng thời giúp giảm sự tập trung rủi ro tài chính. Ngoài ra, hệ điều hành hai cấp sẽ không thay đổi hệ thống phân phối tiền tệ hiện tại và cấu trúc tài khoản nhị phân, sẽ không cạnh tranh với các loại tiền gửi ngân hàng thương mại và sẽ làm giảm sự xuất hiện của "phi trung gian tài chính". Cuối cùng, tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương phải có khả năng mở rộng cao và hiệu suất đồng thời cao, để có thể thích ứng tốt hơn với các kịch bản kinh doanh đa dạng, bán lẻ số lượng nhỏ và tần suất cao mà không gây ra "hiệu ứng lấn át" đối với tiền gửi và tránh kinh doanh chênh lệch giá và tính thuận chu kỳ trong môi trường căng thẳng.

Thứ ba, khuyến khích Internet và các công ty khác, tổ chức nghiên cứu trường đại học, v.v. tham gia Libra và thúc đẩy việc đưa Nhân dân tệ vào tài sản dự trữ của Libra . Một số gã khổng lồ trong ngành Internet ở nước tôi đã tham gia sâu vào blockchain và các lĩnh vực kỹ thuật khác trong nhiều năm. Các ứng dụng kịch bản và mở rộng kinh doanh đang phát triển đều đặn. Hơn nữa, cơ sở người dùng doanh nghiệp Internet tương đối tốt và họ có điều kiện cơ bản tốt để tham gia Libra Các cơ quan nghiên cứu khoa học của trường đại học có lợi thế về trí tuệ và nên phát huy tối đa vai trò của “think tank” là tiến hành phân tích và phán đoán kịp thời. Ngoài ra, các tổ chức như doanh nghiệp Trung Quốc và các tổ chức nghiên cứu khoa học đại học cũng có thể được khuyến khích trở thành đối tác của Libra, tích cực đăng ký tham gia Hội đồng Hiệp hội Libra, tham gia bỏ phiếu về các chính sách lớn hoặc các quyết định kỹ thuật và thúc đẩy việc đưa Nhân dân tệ vào quỹ dự trữ Libra. tài sản.

Thứ tư, phát triển mạnh mẽ nền kinh tế kỹ thuật số và thị trường tài sản kỹ thuật số, đồng thời phát huy tối đa lợi thế của vốn kỹ thuật số. Theo các yêu cầu mà Tổng Bí thư Tập Cận Bình đưa ra nhằm “phát triển mạnh mẽ nền kinh tế kỹ thuật số và xây dựng một Trung Quốc kỹ thuật số và thế giới kỹ thuật số”, chúng ta có thể xem xét cho phép các công ty công nghệ (tài chính) hàng đầu trong nước phát hành tiền kỹ thuật số với Nhân dân tệ làm cơ sở. tín dụng tiền tệ trên toàn cầu và phát triển thị trường tài sản kỹ thuật số, phát huy tối đa lợi thế của vốn kỹ thuật số, tích cực khám phá một loại tiền kỹ thuật số thế giới khác với Libra, sau đó thúc đẩy quá trình quốc tế hóa Nhân dân tệ.

(6) Sử dụng tính năng giám sát "phong cách thể thao" và "một kích cỡ phù hợp với tất cả" với thận trọng và khám phá việc thiết lập một mô hình giám sát toàn diện và thận trọng

Trong kỷ nguyên kinh tế kỹ thuật số, làm thế nào để thúc đẩy công nghệ chuỗi khối mà không gây ra Việc áp dụng công nghệ chuỗi khối trong các lĩnh vực tài chính mới và khuyến khích đổi mới hợp lý một cách thích hợp đòi hỏi các cơ quan quản lý tài chính của đất nước tôi phải điều chỉnh tư duy pháp lý, đổi mới phương pháp quản lý và khám phá các mô hình quy định mới và toàn diện hơn .

Các phương pháp giám sát tài chính và phương pháp quản trị "theo phong trào" và "phù hợp cho tất cả" không chỉ gây bất lợi cho các hoạt động tài chính. ổn định và giải quyết các rủi ro tài chính mà còn trực tiếp gây ra sự trì trệ của đổi mới tài chính và bóp nghẹt những đổi mới tài chính có giá trị và hợp lý trong nôi. Khi xử lý các công nghệ mới nổi như Libra, các nhà xây dựng hệ thống, nhà lập pháp và thực thi pháp luật cần tập trung vào việc cân bằng mối quan hệ giữa đổi mới và tuân thủ pháp luật, để tính toàn diện và hiệu quả của giám sát có thể đạt được sự cân bằng linh hoạt và năng động trong thực tế. Các khái niệm thể chế phù hợp với sự đổi mới vừa phải, một hệ thống thể chế lấy pháp quyền làm cốt lõi và việc thực thi hệ thống khoa học và công nghệ tốt hơn là nền tảng thể chế và sự đảm bảo cho sự phát triển theo định hướng đổi mới tài chính.

Từ góc độ pháp lý, đất nước của tôi nên đẩy nhanh việc xây dựng hệ thống pháp lý để phát hành và giao dịch tiền kỹ thuật số và làm rõ các quy định pháp lý Các đối tượng, hệ thống quản lý và trách nhiệm cần được cải thiện trên cơ sở đánh giá rủi ro toàn diện và trình độ lập pháp của chúng cần được cải thiện để thực hiện giám sát liên tục và chính xác. Từ góc độ quản lý an toàn tài chính và tiền tệ, trước áp lực mà Libra có thể mang lại cho việc thực hiện chính sách tiền tệ của đất nước tôi, quản lý quỹ xuyên biên giới bằng nội tệ và ngoại tệ cũng như quốc tế hóa Nhân dân tệ, các cơ quan quản lý tài chính như vì Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và Cục Quản lý Ngoại hối nên đề phòng và đề xuất các biện pháp thận trọng, các biện pháp phòng ngừa và ứng phó hướng tới tương lai để ngăn chặn dòng tiền nóng chảy vào và ra. Đồng thời, có thể xem xét thí điểm triển khai cơ chế “Hộp cát điều tiết” cho tiền kỹ thuật số, làm rõ các tiêu chuẩn đầu vào và phạm vi kinh doanh của các (đối tượng) người hành nghề tiền kỹ thuật số, xác định ranh giới thẩm quyền và trách nhiệm của các cơ quan quản lý hộp cát, và tăng cường giám sát. Sức mạnh tổng hợp và hiệu quả, đồng thời rút ra một cách hợp lý kinh nghiệm quản lý thực tế về các hộp cát quản lý ở các quốc gia (khu vực) khác, và cuối cùng khám phá một mô hình quản lý toàn diện và thận trọng trong lĩnh vực quản lý tiền kỹ thuật số đang được áp dụng phù hợp với thực tế đất nước tôi

Kết luận

Ngay từ những năm 1970, nhà kinh tế học nổi tiếng người Anh, ông Hayek đã đề xuất trong cuốn sách “Sự phi quốc hữu hóa tiền tệ” rằng “phi nhà nước tiền tệ” Cốt lõi của nó là Hệ thống lý luận là trật tự tự phát, bao gồm các yếu tố như tự do, cạnh tranh và các quy tắc chung, tự do là cốt lõi, cạnh tranh là nền tảng, các quy tắc chung là sự đảm bảo. Việc Facebook phát hành Libra stablecoin là một hành động phi quốc hữu hóa tiền tệ điển hình, tức là một loại tiền tệ quốc gia không có chủ quyền, mở ra một con đường mới bên ngoài hệ thống cạnh tranh tiền tệ của các quốc gia có chủ quyền. Trong làn sóng phát triển của công nghệ tài chính và thông tin truyền thông, sự “xuất hiện” của Libra đã mang đến nhiều thách thức, đề xuất mới đáng để giới lý luận, giới thực tiễn và cơ quan quản lý trong và ngoài nước tìm hiểu sâu. Sau khi Libra chính thức đi vào hoạt động trong tương lai, nó có thể sẽ tác động lớn hơn đến chính sách tiền tệ, chính sách quản lý ngoại hối, hệ thống thanh toán, v.v. của nước ta. Chúng ta nên hết sức coi trọng điều này, tuân thủ thái độ thận trọng vĩ mô , nghiên cứu, phán đoán trước rồi đưa ra phương án tương ứng. Tài chính là một hệ sinh thái xã hội vô cùng phức tạp và ngày càng trở thành hệ thống bảo đảm, hệ thống quyền lực không thể thiếu của xã hội hiện đại, Tổng Bí thư Tập Cận Bình đã nhiều lần nhấn mạnh trong các bài phát biểu quan trọng rằng “tài chính là năng lực cạnh tranh cốt lõi quan trọng của đất nước”. Trước tình hình mới, điều mới, thách thức mới, nước ta phải tiếp tục đẩy mạnh cải cách, mở cửa ngành tài chính, củng cố môi trường an ninh tài chính quốc gia và năng lực cạnh tranh cốt lõi, tích cực tham gia đổi mới tài chính toàn cầu và thăm dò tài chính toàn diện, đổi mới mô hình quản lý và cải thiện hơn nữa các dịch vụ tài chính.Việc hiện đại hóa năng lực quản trị và cơ chế quản trị sẽ thúc đẩy sự ổn định và phát triển lâu dài của hệ thống tài chính nước ta.

Tài liệu tham khảo

[1] Facebook: Sách trắng Libra [EB/OL].(2019-06-18)[2019-10-03].

https://libra.org/zh-CN / white-paper/?noredirect=zh-Hans-CN.

[2] Reuters.THOMA ESCRITT.Đô la Mỹ trở thành tiền tệ chính làm nền tảng cho Libra của Facebook: Spiegel [EB/OL].（2019-09- 21 )[2019-10-15].

https://www.reuters.com/article/us-facebook-libra-basket/u-s-dollar-to-be-main-currency-underpinning- facebooks -libra-spiegel-idUSKBN1W522K.

[3] Chu Tiểu Xuyên. Những suy nghĩ về cải cách hệ thống tiền tệ quốc tế [J] China Finance, 2009 (7): 7-9.

[ 4 ] Jiang Shaohua.Nghiên cứu tác động của việc phát triển thanh toán điện tử đến chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương [D].Luận án tiến sĩ của Trường Cao học thuộc Viện Khoa học Xã hội Trung Quốc (2013).75-77.

[5] Mạng thông tin tài chính Trung Quốc. Yi Gang Ghi lại phần hỏi đáp của Thống đốc tại diễn đàn phụ "Bình thường hóa chính sách tiền tệ" tại Hội nghị thường niên Diễn đàn Châu Á Bác Ngao năm 2018. (2018-04-11) [2019-10-18 ].

[6] Mạng thông tin tài chính Trung Quốc .Bản ghi câu hỏi và trả lời của Thống đốc Yi Gang về "Bình thường hóa chính sách tiền tệ" tại diễn đàn phụ Hội nghị thường niên Diễn đàn Châu Á Bác Ngao năm 2018. (2018-04-11) [ 2019-10-18].

http:// www.financialnews.com.cn/jg/ld/201804/t20180411_136295.html.

[7] Sina Finance. Chu Tiểu Xuyên. Khái niệm Libra thể hiện khả năng xuất hiện của một loại tiền tệ mạnh hơn trên toàn cầu [EB/OL]. (11-07-2019)[2019-10-18].

https://finance.sina.com. cn/roll/2019-07-11/doc-ihytcitm1161150.shtml.

[8] Hexun.com. Chu Tiểu Xuyên. Tiền kỹ thuật số có thể thuộc sở hữu của ngân hàng trung ương, khu vực tư nhân hoặc hợp tác giữa cả hai các bên [EB/OL]. (2018-11-18) [2019-10-21].

http://iof.hexun.com/2018-11-18/195238593.html.

Bài viết này ban đầu được đăng trên "Tạp chí Đại học Giao thông Tây An (Ấn bản Khoa học Xã hội)" số 3 năm 2020

Liên kết nguồn: weixin.qq.com