Đối tác của Pantera: Việc bán tổ chức đã gây ra cú sốc tiền điện tử và thị trường vẫn chưa chạm đáy

Tiêu đề gốc: "Đối tác của Pantera: Việc bán tổ chức đã gây ra cú sốc về tiền điện tử và thị trường vẫn chưa chạm đáy"

Tác giả gốc: Paul Veradittakit, đối tác của Pantera Capital, một tổ chức đầu tư blockchain

Bản gốc Bản dịch: Lu Jiangfei, Lian Wen

—Thị trường toàn cầu đang hỗn loạn, với chỉ số Dow Jones Chỉ số trung bình công nghiệp giảm mạnh 3.000 điểm, chỉ số S&P 500 tiêu chuẩn cũng giảm 12%, Nasdaq có ngày tồi tệ nhất từ trước đến nay. Đại dịch coronavirus, “cuộc chiến tranh dầu mỏ” giữa Ả Rập Saudi và Nga và chính sách lãi suất 0/âm của Cục Dự trữ Liên bang đã khiến nền kinh tế trở nên bất ổn.

—Bitcoin, một tài sản có vẻ “ít tương quan” với tài sản truyền thống, cũng giảm mạnh. Chỉ trong 12 giờ, giá Bitcoin đã giảm 50%, nhanh chóng chạm mức thấp 3.600 USD. Bitcoin giảm từ mức 8.000 USD một tuần trước.

—Sự sụt giảm giá của Bitcoin có thể là phản ứng của các nhà đầu tư trước sự kém hiệu quả của các tài sản khác. Khi thị trường tài chính truyền thống lao dốc, các nhà đầu tư có thể chọn thanh lý vị thế Bitcoin của mình để lấy tiền mặt, ngay cả khi bây giờ không phải là thời điểm tốt nhất. Ngoài ra, sự quan tâm của người dân đối với các tài sản rủi ro cũng suy yếu đáng kể, điều này cũng gây ra tác hại lớn hơn đối với các “tài sản dễ biến động” như tiền điện tử. Thị trường thậm chí còn tìm cách vay vốn để giao dịch tiền điện tử, đặc biệt là hợp đồng tương lai, nhưng điều đó dường như không giúp vực dậy được thị trường.

—Giá Bitcoin rất biến động, điều này cũng gây ra gánh nặng lớn cho các sàn giao dịch DeFi. Một số nhà tiên tri đã gặp phải lỗi báo giá và báo giá chậm trễ. Một số lượng lớn giao dịch đã gây ra áp lực tăng mạnh lên dịch vụ chuỗi khối Ethereum và thậm chí xảy ra tình trạng ngừng hoạt động. Những sự cố này cũng khiến MakerDAO mất gần 4 triệu USD.

—Đầu tư của công ty tư nhân cũng ngày càng trở nên khó khăn. Khi dịch COVID-19 phát triển nhanh chóng, nhiều ngành công nghiệp, bao gồm vận tải, khách sạn và du lịch, thương mại cá nhân đã bị thiệt hại nghiêm trọng. Nhưng trong thời điểm khó khăn này, một số ngành đã thể hiện giá trị của mình, chẳng hạn như hội nghị truyền hình, chơi game, thương mại điện tử, làm việc từ xa, v.v. Những dịch vụ này có thể giúp mọi người giữ liên lạc với gia đình và đảm bảo rằng cuộc sống và sở thích của họ có thể tiếp tục.

—Không rõ thị trường sẽ đi về đâu trong ngắn hạn, chủ yếu là vì chúng ta chưa thể biết sự bùng phát của vi-rút Corona và các xu hướng kinh tế rộng hơn sẽ phát triển như thế nào trong ngắn hạn. Khi có thêm nhiều dịch vụ xét nghiệm vi-rút, tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn và chắc chắn có thể tốt hơn. Các nhà đầu tư có thể tìm kiếm những tài sản có thể tăng giá nhanh chóng sau khi giảm. Cổ phiếu thường bị hạn chế bởi báo cáo tài chính, năng suất và các yếu tố khác của các công ty niêm yết, nhưng Bitcoin có thể tăng giá nhanh chóng với tốc độ họ muốn. Vì vậy, từ góc độ này, tiền điện tử đặc biệt thích hợp làm công cụ đầu tư phòng ngừa rủi ro và phòng ngừa rủi ro dài hạn.

Chúng ta đã trải nghiệm điều gì trong tuần từ ngày 9 đến ngày 15 tháng 3?

Tuần trước, đã có sự sụt giảm giá chưa từng có trên thị trường tài chính. Vào thứ Hai (9/3), Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones đã giảm gần 3.000 điểm, thành tích tệ nhất kể từ "Thứ Hai đen tối" năm 1987 và là thành tích trong một ngày tệ thứ ba từ trước đến nay; S&P 500 giảm 12%, chạm mức thấp nhất trong hơn một năm; Nasdaq cũng có ngày tồi tệ nhất từ trước đến nay. Chỉ cần nói rằng, diễn biến chung của thị trường trong tuần qua thật tệ hại.

Trong môi trường thị trường như vậy, tiền điện tử chưa được tha. Thứ Sáu tuần trước (13 tháng 3), Bitcoin đã giảm xuống còn 3.600 USD, giảm 50% chỉ sau 8 giờ và là mức giảm trong một ngày lớn nhất trong bảy năm qua.

Tuy nhiên, thị trường bắt đầu phục hồi chậm sau đó - một phần do Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố sẽ bơm hàng nghìn tỷ USD vào thị trường và cũng có kế hoạch "phân phát tiền" trực tiếp cho người dân Mỹ. Trong trường hợp này, Bitcoin cũng đã bắt đầu phục hồi từ từ, với mức giá hiện tại về cơ bản dao động quanh mức 5.400 USD. Nhưng dù vậy, Bitcoin vẫn đang ở vùng giá thấp so với mức giá khoảng 8.000 USD vào tuần trước.

Với sự sụt giảm đáng báo động của giá Bitcoin, người ta cũng đặt câu hỏi về tài sản tiền điện tử từng được coi là “vàng kỹ thuật số” này: Chẳng phải Bitcoin nên là một tài sản không liên quan đến tài chính truyền thống sao? Tại sao lần này nó lại giảm mạnh sau những biến động trên thị trường tài chính?

Các nguyên nhân tiềm ẩn khiến Bitcoin sụt giảm lần này là gì?

Theo trực giác, sự sụt giảm giá Bitcoin này có thể bị ảnh hưởng bởi các xu hướng kinh tế vĩ mô, chẳng hạn như sự bùng phát của dịch virus Corona mới làm suy yếu niềm tin của người dân vào tiến độ phát triển doanh nghiệp và niềm tin của nhà đầu tư, “cuộc chiến tranh dầu mỏ” giữa Ả Rập Saudi và Nga và chính sách liên bang. Chính sách tiền tệ dự trữ lãi suất 0/lãi suất âm.

Nhưng chẳng phải những xu hướng kinh tế vĩ mô này sẽ chủ yếu ảnh hưởng đến xu hướng giá của các tài sản truyền thống như cổ phiếu và vàng sao? Tại sao tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng?

Lần này Bitcoin đã bị ảnh hưởng bởi tài chính truyền thống Lời giải thích hợp lý nhất cho tác động của thị trường là có thể các nhà đầu tư đang thực hiện các biện pháp đối phó với những tài sản kém hiệu quả trong danh mục đầu tư đa dạng của họ. Nói cách khác, khi cổ phiếu sụp đổ, các nhà đầu tư rất mong muốn bù đắp số tiền đã mất càng nhanh càng tốt nên họ sẽ chọn thanh lý tài sản Bitcoin ngay cả khi đó không phải là thời điểm tốt nhất để bán.

Ngoài ra, niềm tin của nhà đầu tư là một yếu tố khác cần được xem xét. Khi thị trường truyền thống hoạt động kém và biến động cực kỳ dữ dội, các nhà đầu tư rất có thể sẽ không xem xét các tài sản có tính biến động cao khác, chẳng hạn như tiền điện tử. Do đó, phản ứng tự nhiên nhất đối với các nhà đầu tư là áp dụng chiến lược đầu tư thận trọng an toàn hơn - "không đặt cược lớn".

Trên thực tế, có thể thấy từ UTXO rằng những biến động gần đây của thị trường không đến từ HODLers, những người đã nắm giữ đồng tiền này hơn 5 năm nhưng từ những người chỉ nắm giữ tiền tệ hơn 5 năm. Những người đã tích trữ Bitcoin trong nửa năm hoặc ít hơn, những người đã thúc đẩy giao dịch trong đợt tăng giá năm 2019 và đợt bán tháo gần đây, vẫn có rất nhiều mọi người tích trữ Bitcoin trong thời gian dài.

Trader Eric Thies đưa ra giả thuyết: Ở giai đoạn này, tiền điện tử có thể đang ở "chu kỳ thị trường đầu tiên", trong đó phần lớn số tiền được đầu tư bởi các tổ chức do nhà đầu tư nắm giữ thay vì các nhà đầu tư độc lập. Từ góc độ này, chúng ta có thể hiểu tại sao Bitcoin lần này có mối tương quan cao với tài sản truyền thống. Bởi vì các nhà đầu tư tổ chức vẫn coi tiền điện tử như một hàng rào chống lại tài sản truyền thống, điều này cũng dẫn đến sự thay đổi giá thứ cấp của Bitcoin.

Không chỉ vậy, hầu hết giao dịch tiền điện tử trên các sàn giao dịch đều đến từ hợp đồng tương lai và các nhà giao dịch hợp đồng tương lai thường sử dụng vốn vay để giao dịch, mô hình giao dịch này cũng dễ dàng bị ảnh hưởng khi giá đột ngột sự sụt giảm đương nhiên sẽ gây ra những hiệu ứng lan tỏa tiếp theo.

Trạng thái của phần còn lại của không gian tiền điện tử là gì?

Về mặt giá cả, các stablecoin như Tether vẫn hoạt động bình thường - như thị trường mong đợi, do được neo với đồng đô la Mỹ nên giá của các stablecoin về cơ bản có thể tương đối không thay đổi ngay cả khi thị trường hỗn loạn.

Mặt khác, không gian DeFi lần này dường như đã bị tổn thất nặng nề. Sự biến động giá dữ dội trên thị trường tiền điện tử đã gây khó khăn cho nhiều dịch vụ DeFi trong việc cung cấp báo giá chính xác theo thời gian thực cho các tài sản thế chấp khác nhau và nhà tiên tri Maker thậm chí còn gặp phải tình trạng chênh lệch giá lên tới 20%.

Tại sao lại như vậy?

Xét đến những biến động của thị trường, số lượng người thực hiện giao dịch DeFi đã tăng lên và các dịch vụ DeFi chủ yếu tập trung vào Ethereum.Do đó, thông lượng mạng đã tăng lên đáng kể, ảnh hưởng nghiêm trọng đến tốc độ dịch vụ.

Thứ Năm tuần trước (12 tháng 3), cả dYdX và Nuo đều không thể thực hiện giao dịch trong thời gian thực và cuối cùng phải điều chỉnh giá để thực hiện các giao dịch tồn đọng. Trong khoảng thời gian Ethereum giảm từ $194 xuống còn $124, tình trạng tắc nghẽn trên mạng Ethereum đã gây ra sự chậm trễ trong nguồn cấp dữ liệu giá của nhà tiên tri Maker. để trả các khoản nợ tránh bị thanh lý. Kết quả là MakerDAO đã lỗ hơn 4 triệu đô la Mỹ do một số Keeper mua lại nhiều lô tài sản thế chấp ETH với giá 0 Dai

Tuy nhiên, một số sàn giao dịch DeFi có Hiệu suất trong thời điểm thị trường biến động là rất ấn tượng. Ví dụ: khối lượng giao dịch của Uniswap tăng gấp đôi lên 53 triệu USD; khối lượng giao dịch của Kyber đạt mức cao kỷ lục, đạt 30 triệu USD.

Một lưu ý nữa - ngoài tiền điện tử, tình trạng đầu tư rộng rãi là gì?

Tiền điện tử không phải là ngành duy nhất bị ảnh hưởng nặng nề trong giai đoạn này - nhiều công ty tư nhân cũng bất ngờ trước môi trường thị trường mới và nhu cầu của người tiêu dùng.

Khi phạm vi cách ly dần mở rộng, nhiều ngành cũng sẽ bị thiệt hại nặng nề, chẳng hạn như vận tải, khách sạn và du lịch, thể thao, quần áo/hàng xa xỉ, thể dục, nhà hàng, v.v. Ngay cả blockchain cũng có thể bị ảnh hưởng vì trong giai đoạn mong manh này , blockchain sẽ không nhanh chóng mang lại giá trị rõ ràng cho người dùng và ngành công nghiệp blockchain vẫn phụ thuộc phần lớn vào nguồn vốn của nhà đầu tư, nhưng hiện tại ngày càng có ít quỹ có sẵn trên thị trường.

Nhìn chung, nhiều công ty khởi nghiệp có thể sẽ bị định giá giảm đáng kể.

Mặt khác, đại dịch virus Corona mới đã mang lại lợi ích cho một số ngành dọc khác, chẳng hạn như công nghệ làm việc từ xa (như nhắn tin, liên lạc, hội nghị video, v.v.), giải trí tại nhà (như trò chơi, thương mại điện tử, phương tiện truyền thông trực tuyến) , giao đồ ăn và các dịch vụ khác) ) và các dịch vụ khác dựa trên sự cộng tác hoặc tham gia của Internet.

Trong thời điểm dịch bệnh bùng phát, sự tương tác giữa con người và hoạt động kinh doanh bị gián đoạn. Trong hoàn cảnh như vậy, chỉ những người có thể cung cấp cho người dùng những gì tốt nhất có thể. Các công ty giúp mọi việc trở nên dễ dàng , đặc biệt là khi nói đến việc tạo kết nối giữa con người với nhau, có nhiều khả năng thành công hơn. Quan trọng nhất, qua đợt dịch này, chúng ta phát hiện ra rằng các dịch vụ trực tuyến ngày càng có giá trị đối với người tiêu dùng hiện đại nên các nhà đầu tư có thể nhắm tới những ngành này.

Đối với các công ty mới thành lập, họ cần nhanh chóng điều chỉnh chiến lược sản phẩm và dịch vụ của mình để phù hợp với những thay đổi của thị trường, chẳng hạn như giới thiệu các dịch vụ ảo và dịch vụ điện tử hoàn toàn.

Thị trường tiếp theo sẽ phát triển như thế nào?

Tôi nghĩ thị trường có thể chưa chạm đáy và xu hướng sẽ giống hình chữ "V". Tiếp theo, thị trường có thể có 4-5 tháng tạo đáy và 12 tháng nữa để từ từ hồi phục về mức cao trước đó. Tôi nghĩ Bitcoin có thể sẽ chạm đáy giống như tài sản truyền thống, nhưng cuối cùng có thể thu được lợi nhuận lớn hơn.

Một khi nỗi sợ hãi biến mất, mọi người sẽ thấy rằng tài sản truyền thống không phục hồi nhanh như mong đợi và bị thúc đẩy bởi lòng tham, họ sẽ tập trung vào Bitcoin.

Link gốc: veradiverdict.substack.com

Địa chỉ bản dịch gốc: https://www.chainnews.com/articles/354672037157 .htm

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia