Phân tích báo cáo tài chính quý 3 của Robinhood: Doanh thu đạt mức cao kỷ lục nhưng EPS không đạt kỳ vọng, doanh thu từ thị trường dự đoán vượt xa mảng crypto

Tin tức BlockBeats, ngày 28 tháng 10, Robinhood công bố báo cáo tài chính quý 3 năm 2026. Tổng doanh thu thuần trong quý đạt mức kỷ lục 1,42 tỷ USD (khoảng 1,424 tỷ USD), tăng 12% so với cùng kỳ và tăng 9% so với quý trước; lợi nhuận ròng theo GAAP đạt 476 triệu USD, giảm 14% so với cùng kỳ, EPS pha loãng là 0,51 USD (giảm 16% so với cùng kỳ), thấp hơn mức đồng thuận của thị trường (khoảng 0,55-0,57 USD). EPS điều chỉnh là 0,60 USD. EBITDA điều chỉnh đạt mức kỷ lục 808 triệu USD (tăng 9% so với cùng kỳ), biên lợi nhuận 57%.

Kết quả kinh doanh được hỗ trợ mạnh mẽ bởi doanh thu giao dịch: doanh thu liên quan đến giao dịch đạt 867 triệu USD (tăng 19%), trong đó doanh thu quyền chọn 399 triệu USD (tăng 31%), doanh thu cổ phiếu 121 triệu USD (tăng 41%), doanh thu hợp đồng sự kiện (thị trường dự đoán) 173 triệu USD (tăng hơn 6 lần so với cùng kỳ, đã vượt qua tiền mã hóa). Doanh thu tiền mã hóa giảm xuống còn 120 triệu USD (giảm 55% so với cùng kỳ). Lợi nhuận ròng bị ảnh hưởng bởi khoản lỗ chưa thực hiện của quỹ đầu tư mạo hiểm (RVI) khoảng 67 triệu USD (khoảng 0,07 USD/EPS).

Sự không hài lòng của thị trường đối với kết quả chủ yếu tập trung vào mức chênh lệch nhỏ về lợi nhuận và doanh thu. EPS theo GAAP chỉ đạt 0,51 USD, thấp rõ rệt so với kỳ vọng đồng thuận khoảng 0,55-0,57 USD, lợi nhuận ròng giảm 14% so với cùng kỳ, chủ yếu do khoản lỗ chưa thực hiện của quỹ đầu tư mạo hiểm (khoảng 0,07 USD/EPS). Doanh thu tuy đạt mức cao kỷ lục nhưng vẫn thấp hơn một chút so với kỳ vọng của một số tổ chức khoảng 1,43-1,44 tỷ USD, được diễn giải là "hụt nhẹ". Ngoài ra, doanh thu tiền mã hóa giảm mạnh 55% so với cùng kỳ xuống còn 120 triệu USD, càng làm giảm thêm độ co giãn lợi nhuận tổng thể, cộng với chi phí tăng lên, khiến biên lợi nhuận không đạt như kỳ vọng của một số nhà đầu tư. Những yếu tố này cùng nhau dẫn đến cổ phiếu giảm khoảng 7% sau giờ giao dịch.

Mặc dù chịu áp lực về lợi nhuận, doanh thu và cơ cấu kinh doanh vẫn có nhiều điểm mạnh. Tổng doanh thu đạt kỷ lục và tăng trưởng hai chữ số, doanh thu liên quan đến giao dịch tăng 19% so với cùng kỳ lên 867 triệu USD, quyền chọn (tăng 31%) và cổ phiếu (tăng 41%) đều có kết quả nổi bật. Doanh thu thị trường dự đoán (hợp đồng sự kiện) đạt 173 triệu USD, tăng hơn 6 lần so với cùng kỳ, đã vượt qua doanh thu tiền mã hóa, trở thành động lực tăng trưởng quan trọng, cho thấy hiệu quả rõ rệt của việc đa dạng hóa sản phẩm — sau khi loại trừ tiền mã hóa, các mảng kinh doanh khác tăng trưởng khoảng 30% so với cùng kỳ.