error

Tin tức BlockBeats, ngày 27 tháng 8,

Bernstein đã hạ giá mục tiêu của Strategy từ 450 USD xuống 350 USD, nhưng vẫn giữ nguyên xếp hạng "Vượt trội hơn thị trường". Cổ phiếu Strategy đã giảm mạnh trong năm qua, nhưng gần đây đã phục hồi nhờ đà tăng của Bitcoin, với mức tăng hơn 20% chỉ trong một tuần. Điều này cũng phản ánh rằng yếu tố cốt lõi định giá công ty này trên thị trường vẫn là chu kỳ Bitcoin, chứ không phải mảng kinh doanh phần mềm truyền thống.

Việc ngân hàng này hạ giá mục tiêu lần này chủ yếu đến từ việc điều chỉnh lại quỹ đạo giá Bitcoin và mô hình định giá công ty. Tuy nhiên, Bernstein không thay đổi khung quan điểm dài hạn. Họ dự báo Bitcoin sẽ phục hồi lên mức cao mới 150.000 USD vào giữa năm 2027 và đạt đỉnh chu kỳ 300.000 USD vào năm 2029. Nói cách khác, việc hạ giá mục tiêu ngắn hạn phản ánh nhiều hơn sự thay đổi trong giả định định giá, còn logic dài hạn vẫn đặt cược vào việc Bitcoin bước vào chu kỳ tái định giá tài sản cứng tiếp theo.

Logic vĩ mô của báo cáo là thế giới đã kết thúc kỷ nguyên lãi suất giảm kéo dài 40 năm, nợ chính phủ cao sẽ khiến các chính phủ phải đối mặt với áp lực chi trả lãi vay nặng nề hơn. Khi lợi suất tăng, thâm hụt tài khóa, nhu cầu tái cấp vốn và chi phí dịch vụ nợ sẽ tạo thành một vòng luẩn quẩn. Bernstein cho rằng các nhà hoạch định chính sách cuối cùng có nhiều khả năng chọn phá giá tiền tệ để giảm bớt áp lực tài khóa, và các tài sản khan hiếm sẽ được hưởng lợi từ điều này.

Trong khuôn khổ này, Bitcoin được xem là tài sản cứng hàng đầu. Ngân hàng này chỉ ra rằng Bitcoin có nền tảng người nắm giữ dài hạn khá vững chắc, khoảng 60% nguồn cung do các nhà nắm giữ có độ nhạy cảm giá thấp kiểm soát, họ không dễ dàng bán ra ngay cả khi trải qua đợt điều chỉnh hơn 50%. Đồng thời, ETF giao ngay, cơ chế lưu ký tổ chức và môi trường quản lý thân thiện hơn sẽ tiếp tục mở rộng kênh dòng vốn toàn cầu đổ vào Bitcoin.

Đối với Strategy, đây vừa là cơ hội, vừa là rủi ro biến động cao. Giá cổ phiếu của công ty sẽ tiếp tục bám sát biến động giá Bitcoin; nếu Bitcoin duy trì đà phục hồi, mức độ tiếp xúc BTC dạng đòn bẩy của Strategy sẽ khuếch đại độ co giãn tăng giá; còn nếu tài sản rủi ro điều chỉnh hoặc đồng USD, lãi suất thực tăng trở lại, giá cổ phiếu cũng sẽ chịu biến động mạnh hơn. Điều chỉnh mới nhất của Bernstein SocGen cho thấy Phố Wall vẫn công nhận chu kỳ dài hạn của Bitcoin, nhưng mức độ chấp nhận định giá ngắn hạn đối với các cổ phiếu liên quan đang giảm dần.