Môn đồ của Soros, đại gia HYPE phẫn nộ chỉ trích Bessent: Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đang phát tín hiệu cảnh báo tài khóa, Bộ Tài chính không nên đè nén tín hiệu này.
BlockBeats đưa tin, ngày 25 tháng 8, nhà đầu tư huyền thoại Stanley Druckenmiller đã chỉ trích Bộ Tài chính Mỹ. Vào lúc 8 giờ sáng ngày 25 tháng 8 theo giờ Bắc Kinh, trong bài bình luận đăng trên tờ Wall Street Journal, ông chỉ trích rằng việc Bộ Tài chính Mỹ gần đây mở rộng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn, bề ngoài là quản lý thanh khoản, nhưng hiệu quả thực tế sẽ làm suy yếu chức năng định giá của thị trường trái phiếu đối với rủi ro tài khóa Mỹ.
Bối cảnh của sự kiện này là lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ gần đây liên tục duy trì ở mức cao, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm trước đó đã từng tăng lên mức cao nhất trong 19 năm. Vào ngày 19 tháng 8, Bộ Tài chính Mỹ tuyên bố sẽ nâng quy mô hoạt động mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn kỳ hạn 10 đến 30 năm từ 2 tỷ USD mỗi lần lên ít nhất 4 tỷ USD, thời gian thực hiện kéo dài từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11. Tuyên bố chính thức là để hỗ trợ thanh khoản của thị trường trái phiếu dài hạn, nhưng Druckenmiller cho rằng, thời điểm đó thị trường không xuất hiện các tình huống bất thường như đấu giá thất bại, giao dịch hỗn loạn hay bị ép giảm đòn bẩy, việc Bộ Tài chính chọn thời điểm này để tăng cường mua lại dễ bị thị trường hiểu là cố gắng kìm nén lợi suất dài hạn.
Theo quan điểm của ông, lợi suất tăng vốn là lời cảnh báo mà thị trường trái phiếu gửi đến tình hình tài khóa Mỹ. Hiện tại, lạm phát Mỹ vẫn cao hơn mục tiêu, tỷ lệ thất nghiệp gần mức toàn dụng lao động, thâm hụt liên bang chiếm khoảng 6% GDP, quy mô nợ chính phủ đã vượt 40 nghìn tỷ USD, chi phí lãi ròng cũng đang tăng nhanh. Trong môi trường như vậy, lợi suất dài hạn tăng cao không có gì đáng ngạc nhiên, phản ánh việc nhà đầu tư yêu cầu mức bù cao hơn để chịu rủi ro từ thâm hụt tài khóa, mở rộng nợ và tính bền bỉ của lạm phát.
Điều Druckenmiller thực sự lo ngại là nếu Bộ Tài chính tiếp tục can thiệp vào lợi suất trái phiếu dài hạn, sẽ làm suy yếu áp lực mà Washington phải đối mặt trong kỷ luật tài khóa. Một khi chi phí tài trợ bị kìm xuống, tính cấp thiết của việc cắt giảm thâm hụt, kiểm soát chi tiêu phúc lợi, điều chỉnh lộ trình nợ cũng sẽ giảm đi. Hơn nữa, nếu Bộ Tài chính mua trái phiếu kỳ hạn dài nhưng lại tài trợ bằng cách phát hành tín phiếu kho bạc ngắn hạn, thị trường có thể coi đây là phiên bản "nới lỏng định lượng quy mô nhỏ" của Bộ Tài chính.
Điều này không phải là cuộc tranh luận trừu tượng đối với thị trường tài chính. Gần đây, cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ AI và định giá cao, cực kỳ nhạy cảm với lãi suất dài hạn. Lợi suất tăng sẽ nâng tỷ lệ chiết khấu, nén định giá cổ phiếu tăng trưởng; lợi suất bị kìm tạm thời bằng công cụ chính sách lại có thể khuyến khích tài sản rủi ro tiếp tục giao dịch theo kỳ vọng nới lỏng. Cảnh báo của Druckenmiller nằm ở chỗ, nếu thị trường tin rằng chính phủ đang duy trì một mức lợi suất nào đó, các nhà giao dịch sẽ liên tục thử thách ranh giới chính sách, biến động thị trường trái phiếu cuối cùng có thể còn lớn hơn.
Quan điểm của ông khá trực tiếp: hãy để thị trường trái phiếu tự quyết định chi phí vay của chính phủ, đồng thời xử lý trực diện các vấn đề tài khóa, bao gồm thu hẹp thâm hụt cơ bản, cải cách hệ thống phúc lợi theo lộ trình, quản lý nợ có trách nhiệm hơn. Công cụ thanh khoản có thể mua thời gian, nhưng không thể thay thế điều chỉnh tài khóa. Đối với thị trường hiện tại, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã từ biến số vĩ mô trở thành ràng buộc cốt lõi trong định giá tài sản rủi ro, cách Bộ Tài chính xử lý lãi suất dài hạn sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hướng giao dịch của cổ phiếu Mỹ, vàng, đồng đô la và tài sản tiền mã hóa.
Đáng chú ý, Stanley Druckenmiller là một nhân vật "cố vấn" cấp bậc thầy đối với Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ hiện tại. Bessent gia nhập văn phòng London của Soros Fund Management vào năm 1991, khi đó Druckenmiller là nhân vật điều hành/quản lý cốt lõi của quỹ Soros. Cả hai sau đó đều tham gia vào thương vụ nổi tiếng bán khống đồng bảng Anh năm 1992. Bessent từng tự nói rằng chính Druckenmiller đã mời ông gia nhập Soros Fund, và Stan là "cố vấn kinh doanh thực thụ" của ông.
Một điểm cần lưu ý khác là văn phòng gia đình Duquesne của Stanley Druckenmiller đã tiết lộ trong báo cáo 13F mới nhất rằng họ đã mở vị thế mới đối với cổ phiếu Hyperliquid Strategies Inc. (PURR) - cổ phiếu kho bạc của HYPE, nắm giữ 2,9415 triệu cổ phiếu, với giá trị thị trường khoảng 23,15 triệu USD.
