Cuộc phỏng vấn mới nhất của Arthur Hayes: ETH có thể đạt 30.000 USD; FLOP sẽ vượt qua ETH

Tiêu đề gốc: Bố già của giao dịch tiền mã hóa: Lời cảnh báo cuối cùng của tôi dành cho những người nắm giữ Bitcoin

Nguồn gốc: Altcoin Daily
Biên dịch: Azuma, Odaily Planet Daily

Lời biên tập: Bài viết này là bản biên dịch văn bản từ buổi phỏng vấn gần đây của Arthur Hayes trên chương trình podcast Altcoin Daily. Trong cuộc phỏng vấn này, Arthur Hayes đã thảo luận về những thay đổi thanh khoản vĩ mô hiện tại của thị trường và đợt bùng nổ lớn của thị trường tiền mã hóa trong kỳ này, dự đoán về các tài sản chính như BTC, ETH, đồng thời tiết lộ chi tiết về thiết kế của dự án mới cá nhân Flop Network.

Dưới đây là nội dung gốc của cuộc phỏng vấn, được biên dịch bởi Odaily Planet Daily, vì mục đích trải nghiệm đọc, nội dung đã được lược bớt một phần.

Thanh khoản vĩ mô và đợt bùng nổ kỳ này

(Bối cảnh: Tuần trước, Bộ Tài chính Hoa Kỳ tuyên bố sẽ mở rộng quy mô mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn, cung cấp hỗ trợ thanh khoản lớn hơn cho thị trường trái phiếu. Theo tuyên bố, quy mô mua lại hỗ trợ thanh khoản cho trái phiếu chính phủ dài hạn của Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ "tăng ít nhất gấp đôi", từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD, đối tượng mua lại bao gồm trái phiếu kỳ hạn từ 10 năm đến 30 năm)

· Người dẫn chương trình: Chúng ta bắt đầu nhé. Arthur, sự nghiệp của anh bắt đầu với vai trò nhà giao dịch tại Citibank, đúng không?

Arthur: Đúng vậy, tại chi nhánh Hồng Kông của Citibank và Deutsche Bank.

· Người dẫn chương trình: Là người xuất thân từ hệ thống tài chính truyền thống (TradFi), anh nghĩ các tổ chức truyền thống này hiện đang nhìn nhận những tin tức nổi bật của thị trường tiền mã hóa như thế nào? Đứng ở năm 2026 nhìn lại thị trường tiền mã hóa, họ đang nghĩ gì?

Arthur: "Tính bền vững" – Tôi nghĩ đây là từ khóa mới mà toàn bộ giới tài chính truyền thống đang thảo luận hiện nay.

Khoản nợ công lên tới 40 nghìn tỷ USD của Hoa Kỳ, chi phí lãi vay ngày càng tăng, cùng với những khó khăn của nhiều thị trường nợ chính phủ có chủ quyền lớn khác, khiến họ bắt đầu lo ngại: "Số trái phiếu chính phủ tôi đang nắm giữ liệu còn giá trị sau 5 năm nữa không? Lạm phát có bùng phát trở lại không? Việc phân bổ tài sản của tôi có đúng không?"

Rõ ràng, sau khi Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent khởi động hoạt động mua lại trái phiếu chính phủ – hay ít nhất là tăng gấp đôi hạn mức mua lại được ủy quyền cho trái phiếu dài hạn – phản ứng của thị trường đã xác nhận chính xác điều này.

Tất cả điều này đang làm gia tăng sự hoảng loạn: "Trời ơi, tôi đang nắm giữ quá nhiều trái phiếu kho bạc Mỹ, nhưng hiệu suất của chúng lại tụt hậu xa so với mọi loại tài sản lớn khác, vậy tại sao tôi vẫn phải giữ chúng?"

Và thực tế đã chứng minh nhiều lần rằng, khi bạn thực sự cần bán tháo để chuyển thành tiền mặt, chính phủ Mỹ hoàn toàn không cho phép bạn tự do bán ra.

· Người dẫn chương trình: Vậy họ nhìn nhận về tài sản mã hóa như thế nào? Họ đã bị nợ nần và trái phiếu kho bạc làm cho đau đầu, liệu tài sản mã hóa có nằm ngoài tầm ngắm của họ không?

Arthur: Không, tôi cho rằng tiền mã hóa chính xác là van xả áp duy nhất (release valve), là kênh giải phóng thuần túy nhất cho việc in tiền của ngân hàng trung ương. Khi thị trường ngày càng lo ngại về việc Mỹ áp dụng kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) ngầm hoặc công khai, giá Bitcoin và tài sản mã hóa chính là van xả áp đó.

Vì vậy, sau khi tuyên bố của Bộ Tài chính được công bố, bạn đã thấy ngay trong đêm tiền mã hóa có cú bật tăng kiểu lò xo.

· Người dẫn chương trình: Tôi nhớ hạn mức mua lại chỉ tăng gấp đôi lên khoảng 2 đến 4 tỷ đô la, đâu phải là con số khổng lồ gì...

Arthur: Đúng vậy, từ 2 tỷ tăng lên 4 tỷ hoặc vài tỷ, con số bản thân nó không quá ấn tượng, nhưng nó phát đi tín hiệu, đây là một cột chỉ hướng gió.

Ngoài ra, phía Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chắc chắn sẽ không tăng lãi suất, mặc dù xét từ dữ liệu lạm phát, tăng trưởng kinh tế Mỹ, cũng như lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm cao hơn lãi suất quỹ liên bang hiệu dụng từ 50 đến 60 điểm cơ bản, Fed đáng lẽ phải tăng lãi suất, không nghi ngờ gì nữa. Nhưng tại sao họ không tăng? Bởi vì Bộ Tài chính cần phát hành một lượng lớn tín phiếu kho bạc ngắn hạn (T-bills) để thực hiện các thao tác xoay vòng trên thị trường, vì nợ dài hạn đã không còn ai sẵn sàng tiếp nhận.

· Người dẫn chương trình: Đối với những người mới bước vào lĩnh vực Bitcoin trong một hai năm qua và vẫn đang cố gắng hiểu về kinh tế vĩ mô, nói một cách đơn giản, việc mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ có ý nghĩa gì đối với họ?

Arthur: Điều đó có nghĩa là thanh khoản nhiều hơn – nhiều tiền pháp định hơn để săn đuổi các tài sản cứng có hạn, và Bitcoin là một trong số đó, vì vậy giá sẽ tăng vọt. Đây chính là việc tái diễn kịch bản dẫn đến năm 2008, tái diễn con đường đã khai sinh ra Bitcoin.

Đây cũng chính là logic tối thượng để bạn đầu tư vào Bitcoin, khi tất cả mọi người chợt nhận ra – "Trời ơi, những trái phiếu kho bạc Mỹ này chẳng đáng giá gì, tôi không thể đổi lấy bất kỳ tài sản thực tế nào, vì thị trường bị thao túng quá mức thậm chí không thể giao dịch bình thường, tôi cần một phương tiện lưu trữ giá trị thực sự, cần một tài sản có thể trực tiếp hưởng lợi từ việc hàng tỷ đô la săn đuổi tài sản khan hiếm", lựa chọn tốt nhất chính là Bitcoin.

Đây là mục đích ban đầu khi nó ra đời vào năm 2009, và kể từ đó đến nay chưa từng thay đổi. Tất nhiên nó sẽ trồi sụt theo chu kỳ thanh khoản, nhưng nếu bạn muốn nói về một khoảnh khắc quan trọng khiến cả thế giới nhìn rõ "nhà vua không mặc quần áo" – khi thị trường nợ chính phủ lớn nhất toàn cầu khiến mọi người bắt đầu hoảng loạn về việc kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) sắp đến – thì giá Bitcoin sẽ sớm tăng vọt lên hàng trăm nghìn đô la.

· Người dẫn chương trình: Khi cuộc khủng hoảng tài chính lớn năm 2008 bùng nổ, ông đã ở ngay tuyến đầu thị trường, lúc đó họ cũng mua lại trái phiếu sao? Diễn biến thị trường một hai năm trước khi sụp đổ có giống với hiện tại không?

Arthur: Khi cuộc khủng hoảng năm 2008 bùng nổ, điều đầu tiên họ làm là giải cứu Bear Stearns – không hẳn là giải cứu trực tiếp, mà là để Jamie Dimon mua lại Bear Stearns với giá rẻ như bèo 2 đô la mỗi cổ phiếu, còn Cục Dự trữ Liên bang thì cung cấp một khoản vay khổng lồ, đối với JPMorgan thì đó hoàn toàn là một gói quà tặng siêu khủng.

Đó là tín hiệu cảnh báo đầu tiên. Tiếp theo, họ tự hào đề cao thị trường tự do, để cho Lehman Brothers sụp đổ, rồi phát hiện ra rằng họ hoàn toàn không chịu nổi cái giá của thị trường tự do.

Sau đó, các CEO ngân hàng lớn lần lượt lên tàu hỏa – những ông lớn mà bình thường làm sao có thể đi tàu hỏa, vì cầm tiền của người nộp thuế nên phải giả vờ khiêm tốn – họ ngồi tàu hỏa đến Washington, quỳ xuống cầu xin, và cuối cùng nhận được gói cứu trợ 700 tỷ đô la.

Rồi người dân bình thường nổi giận: "Tại sao giám đốc điều hành Goldman Sachs vẫn nhận thưởng cuối năm khổng lồ, còn tôi chỉ vì không trả nổi nợ nhà mà bị ngân hàng tịch thu? Họ cũng đâu có trả nợ! Tại sao Goldman Sachs và AIG được chính phủ cứu trợ rồi rút tiền ra đi, còn tôi thì rơi vào cảnh vô gia cư?"

Đó chính là bối cảnh ra đời của Bitcoin. Tôi không quen biết Satoshi Nakamoto, nhưng nếu bạn đọc kỹ từng chữ trong sách trắng và thời điểm công bố của nó, bạn sẽ hiểu rằng một trong những nguyên nhân trực tiếp khiến Bitcoin ra đời chính là việc Mỹ sau cuộc khủng hoảng năm 2008 đã hoàn toàn phản bội cam kết duy trì tiền tệ ổn định trong các hành động cứu trợ của mình.

· Người dẫn chương trình: Vậy nhìn về năm 2026, 2027 và xa hơn nữa, trong bộ công cụ chính sách của họ còn những lá bài thanh khoản nào có thể đánh? Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Arthur: Rõ ràng, vũ khí bí mật mà Bessent nhấn mạnh chính là công cụ mua lại FEMA.

Bạn thử nghĩ mà xem, trên thế giới có rất nhiều chính phủ nước ngoài nắm giữ trái phiếu Mỹ, điển hình nhất là Nhật Bản – họ đang nắm khoảng 1.000 tỷ đô la trái phiếu Mỹ. Nhật Bản hiện cần đẩy mạnh tỷ giá đồng yên, cần dòng vốn hồi hương để hỗ trợ tái vũ trang, trợ cấp cho người dân đang chịu khổ vì lạm phát. Nhật Bản đã phát tín hiệu sẽ điều chỉnh chính sách, khuyến khích doanh nghiệp, khu vực tư nhân cũng như các cơ quan liên quan đến chính phủ bán tháo tài sản ở nước ngoài (tức là cổ phiếu Mỹ và trái phiếu Mỹ), bán đô la đổi lấy yên rồi mang về nước để xây dựng Nhật Bản. Liên minh châu Âu, Đức và nhiều khu vực khác cũng vậy, họ đều cần chi tiêu – dù là chi phí quân sự hay các phúc lợi xã hội – mà khối tài sản lớn của họ lại tập trung hết vào thị trường tài chính Mỹ.

Họ buộc phải bán, nhưng Mỹ tuyệt đối không thể chấp nhận để nhà mua lớn nhất biến thành nhà bán lớn nhất, vì điều đó sẽ phá hủy hoàn toàn thị trường. Trong hai ba thập kỷ qua, cổ phiếu và trái phiếu Mỹ có thể dẫn đầu thế giới, hoàn toàn nhờ các quốc gia này liên tục mua vào; một khi dòng vốn đảo chiều, thị trường cổ phiếu và trái phiếu sẽ rơi vào vực thẳm không đáy, điều này Mỹ tuyệt đối không thể chấp nhận.

Vì vậy họ đã đưa ra biện pháp này – không hẳn là lời đe dọa, mà là sự trấn an: "Thưa quý vị, chúng tôi sẽ trực tiếp xóa bỏ giới hạn đối tác của công cụ mua lại FEMA (trở thành không giới hạn). Nếu quý vị muốn bán trái phiếu kho bạc Mỹ đang nắm giữ, đừng xả hàng trên thị trường, hãy đến thẳng với Fed. Fed sẽ in tiền đưa cho quý vị đô la Mỹ, chúng tôi sẽ liên tục gia hạn khoản vay này. Quý vị lấy đô la Mỹ đó bán trên thị trường ngoại hối để đổi về nội tệ của mình."

Chính phủ Mỹ muốn làm suy yếu đồng đô la, và các quốc gia khác trên thế giới cũng vậy. Đây là một thao tác vừa có thể làm suy yếu đồng đô la mà không gây phản tác dụng lên thị trường tài chính nội địa Mỹ, và van xả duy nhất chịu đựng tất cả điều này chính là bảng cân đối kế toán của Fed.

Tôi cho rằng đây mới là tín hiệu quan trọng hơn cả việc mua lại trái phiếu kho bạc, mặc dù hiện tại họ vẫn chưa triển khai hoàn toàn. Điều này cần có sự đồng thuận ngầm giữa Waller, John Williams và Phó Chủ tịch Fed Jefferson. Nhưng cuối cùng họ chắc chắn sẽ thực hiện, có thể sẽ được công bố chính thức tại hội nghị thường niên các ngân hàng trung ương toàn cầu Jackson Hole.

Nói cho cùng, Bessent đã chỉ cho chúng ta hướng đi – thông qua việc Fed in tiền không giới hạn để hấp thụ áp lực bán tiềm tàng của trái phiếu kho bạc Mỹ và các tài sản đô la khác, từ đó mở rộng mạnh mẽ bảng cân đối kế toán. Đây là trục vĩ mô cốt lõi nhất. Cái gọi là mua lại chỉ là một bài kiểm tra phản hồi, giúp chúng ta nhìn rõ ngưỡng chịu đau của họ – mốc lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm 5%, một khi lợi suất có dấu hiệu vượt qua mức này, họ sẽ chạy đua trên con đường in tiền, cho đến khi tiến tới kiểm soát đường cong lợi suất hoàn toàn công khai.

Tôi chưa bao giờ xem phân tích kỹ thuật

· Người dẫn chương trình: Arthur, anh là người phát minh hoặc một trong những người sáng lập ra hợp đồng vĩnh viễn (Perp), đúng không?

Arthur: Đúng vậy.

· Người dẫn chương trình: Một số người còn gọi anh là "Cha đẻ của hợp đồng vĩnh viễn". Anh đã nghe qua cách gọi này chưa?

Arthur: Nghe rồi, cảm ơn.

· Người dẫn chương trình: Ha ha, đó là do cư dân mạng phong tặng, không phải tôi nói, nhưng mọi người đều thực sự nghĩ như vậy. Đối với đông đảo nhà giao dịch, anh cho rằng hiện tại Bitcoin có những mô hình kỹ thuật (TA setups) nào đặc biệt đáng chú ý? Khi anh nhìn vào biểu đồ kỹ thuật của Bitcoin, anh thường tập trung vào điều gì?

Arthur：Thành thật mà nói, tôi không thực sự xem phân tích kỹ thuật. Tôi theo dõi một người tên là Milton Berg, anh ấy chuyên phân tích kỹ thuật thị trường chứng khoán Mỹ. Hiện tại Bitcoin giống như một người đi theo thị trường chứng khoán Mỹ hơn, nếu câu chuyện của thị trường chứng khoán Mỹ vỡ ra – vì mọi người đều đang dùng đòn bẩy để nắm giữ cùng một thứ – khi họ bị gọi ký quỹ (Margin Call), họ chỉ có thể bán những gì có thể bán được, đúng không? Bitcoin thuộc loại tài sản có tính thanh khoản tốt, bạn chỉ có thể bán nó. Vì vậy tôi chủ yếu quan sát theo nhịp mua bán của anh ấy.

Còn về bản thân tôi, tôi không làm phân tích kỹ thuật cụ thể nào cho Bitcoin. Tôi nghĩ mức 60.000 USD là một điểm mấu chốt, 100.000 USD rõ ràng cũng vậy, và mức đỉnh lịch sử trước đó là 125.000 hoặc 126.000 USD cũng là ngưỡng quan trọng. Còn những biến động ở giữa, tôi sẽ không cố chấp đi giao dịch ngắn hạn. Đó không phải phong cách của tôi.

· Người dẫn chương trình: Tôi không muốn nói thay bạn, nếu tôi nói sai bạn hãy sửa tôi. Chúng ta có thể nói rằng, đối với bất kỳ tài sản nào đã đạt được sự phù hợp sản phẩm – thị trường (product-market fit), thì đường trung bình động hàm mũ 200 ngày (200-day EMA) là một trong những chỉ báo kỹ thuật đáng chú ý nhất không?

Arthur: Có thể. Nhưng tôi có thể nói với bạn, tôi chưa bao giờ nhìn vào nó.

Tôi coi trọng hơn là "bầu không khí" (Vibes).

· Người dẫn chương trình: Bầu không khí?

Arthur: Đúng vậy, câu chuyện vĩ mô và trực giác về bầu không khí. Tôi thích nhìn vào bầu không khí, vì cuối cùng, tất cả chúng ta đều phải tự kể cho mình một câu chuyện logic về lý do tại sao mua, tại sao bán. Tất nhiên, logic thanh khoản tốt nhất nên khớp với một loại tâm lý cảm xúc hoặc xu hướng nào đó, vì bạn không muốn vào lệnh khi bầu không khí cực kỳ cuồng nhiệt, mà phải vào khi xu hướng vừa nhú lên khỏi mặt nước, tài sản còn chưa được ưa chuộng (Unloved). Đó là lý do tại sao tôi thích Ethereum, tôi tin rằng trong đợt phục hồi thanh khoản của chu kỳ tiền mã hóa này, nó sẽ hoạt động vượt trội hơn tất cả các tài sản tiền mã hóa vốn hóa lớn khác.

Altcoin vốn hóa lớn, ưu tiên ETH nhất

· Người dẫn chương trình: Được rồi, vậy chúng ta hãy nói về điều này. Vì theo tôi, nếu bạn phải chọn một altcoin khác, tất cả các tín hiệu dường như đều chỉ ra rằng ETH ít nhất vẫn còn một chu kỳ nữa, thậm chí có thể còn dư địa phát triển lâu hơn nữa... Các tổ chức lớn đang xây dựng chuỗi trên Ethereum, nó cũng sở hữu nhiều stablecoin nhất, mua ETH dường như vẫn là một lựa chọn rất an toàn.

Arthur：Vâng, câu chuyện RWA của Robinhood là một câu chuyện hay. Tất nhiên, phí Gas thực sự chảy về lớp nền tảng là rất ít, nhưng đó không phải là điểm chính.

Điểm chính nằm ở câu chuyện. Và trong chu kỳ này, ETH vẫn chưa vượt qua mức đỉnh lịch sử năm 2021 – 5000 đô la. Trong khi đó, gần như tất cả các tài sản tiền mã hóa vốn hóa lớn siêu khủng khác đều đã vượt qua đỉnh lịch sử trước đó trong chu kỳ này. Vì vậy, ETH đang tụt lại phía sau. Đó chính là lý do tôi thích nó.

Và cần nhấn mạnh rằng, ETH sẽ không về zero ngay lập tức. Tôi không nghĩ mình sẽ thức dậy vào một buổi sáng nào đó và thấy ETH giảm 75% đột ngột vì một sự kiện nào đó – tất nhiên, khả năng đó cũng không phải là bằng không. Nhưng Ethereum đã hoạt động từ năm 2015. So với đó, một số blockchain khác mới chỉ tồn tại hai năm, ba năm, thậm chí ngắn hơn. Vì vậy, rủi ro của những cái sau lớn hơn nhiều.

Do đó, trong danh mục đầu tư của chúng tôi, so với bất kỳ tài sản tiền mã hóa nào khác, tôi sẽ yên tâm hơn khi phân bổ vị thế danh nghĩa lớn hơn cho lệnh mua ETH. Lý do rất đơn giản, hiệu ứng Lindy, dù sao Ethereum cũng đã tồn tại lâu như vậy rồi.

· Người dẫn chương trình: Nếu có ai hỏi bạn "Tại sao chọn Ethereum?", bạn sẽ trả lời thế nào? Các chain khác cũng có nhiều tính năng đa dạng, như Solana nhanh hơn, người này người kia có nhiều chiêu trò hơn, v.v. Từ góc nhìn của bạn, điều gì quan trọng hơn? Quy mô mạng lưới, hay tốc độ? Chi phí thấp?

Arthur: Tôi nghĩ vấn đề cuối cùng quy về việc ai sở hữu cộng đồng nhà phát triển lớn nhất. Câu trả lời chính là Ethereum.

Tôi không quan tâm đến những tính năng hào nhoáng khác. Bạn hãy cho tôi biết, có hạ tầng DeFi nào được tạo ra lần đầu tiên trên các mạng lưới khác ngoài Ethereum không? Vì vậy, sức sống đổi mới nằm ở đây, nhân tài nhà phát triển cũng ở đây. Đúng là có người sẽ lấy những ý tưởng đó, gói gém hấp dẫn hơn trên Solana hoặc các nền tảng khác, và những người đó cũng kiếm được rất nhiều tiền. Nhưng đó là chuyện của một hai năm qua. Gần đây Solana đã mang lại điều gì mới? Ethereum trong bốn năm năm qua cũng không thực sự khiến tôi bất ngờ lớn, nhưng chính vì vậy, tôi nghĩ nó là mục tiêu tuyệt vời để vượt trội so với thị trường chung trong giai đoạn tiếp theo.

· Người dẫn chương trình: Giả sử trong 5 năm tới (dù là 2 năm hay 5 năm) Bitcoin tăng lên 200.000 đô la, Ethereum sẽ ở mức giá nào?

Arthur: Tôi không biết giá sẽ là bao nhiêu, có lẽ là 20.000, 25.000, thậm chí 30.000 đô la.

· Người dẫn chương trình: Dựa theo diễn biến tỷ giá lịch sử, giống như logic suy luận từ dữ liệu lịch sử của Tom Lee — Ethereum là tài sản có hệ số Beta cao so với Bitcoin, nếu Bitcoin có thể đạt đến mức giá đó, thì thông thường biên độ tăng của Ethereum có được phóng đại không? Anh có đồng ý không?

Arthur: Về cơ bản là vậy. Anh thử nghĩ mà xem, hiện tại thị phần của Bitcoin (Bitcoin Dominance) đang ở mức khoảng 60%. Trong "Mùa hè DeFi" giai đoạn 2020 đến 2021, nó từng tụt xuống khoảng 25%~26%. Tôi không nghĩ nó sẽ giảm xuống thấp đến vậy nữa, nhưng khả năng giảm xuống 40% là hoàn toàn có thể, và phần lớn quá trình này sẽ do Ethereum dẫn dắt. Bởi vì nó là tài sản có quy mô lớn nhất, không có bất kỳ tài sản nào khác có thể tăng nhiều và nhanh đến vậy để thực sự kéo giảm vị thế thống trị của Bitcoin.

· Người dẫn chương trình: Suy luận theo cách này, giá Ethereum sẽ vượt qua mức 20.000 đô la.

Arthur: Cũng gần như vậy.

Đạo luật Clarity, chẳng có tác dụng gì

· Người dẫn chương trình: Arthur, anh là một nhà giao dịch theo cảm xúc thị trường, và đã hoạt động trong thị trường hàng chục năm. Vậy, Đạo luật Clarity của Mỹ quan trọng đến mức nào đối với tiền mã hóa?

Arthur: Không đáng kể, chẳng có gì quan trọng cả. Ai quan tâm chứ?

· Người dẫn chương trình: Anh ghét nó à?

Arthur: Tôi không ghét nó. Nếu anh là người làm dự án tiền mã hóa tại Mỹ, cần nhận vốn từ các quỹ đầu tư mạo hiểm Mỹ, tôi hoàn toàn hiểu vì sao anh thích Đạo luật Clarity. Anh muốn xây dựng hào phòng thủ thông qua quy định, dùng số tiền đổ vào luật sư pháp lý để ngăn cản đối thủ cạnh tranh. Tôi hiểu 100% logic đó.

Nhưng đó hoàn toàn không phải cách tôi đầu tư trong lĩnh vực tiền mã hóa, chơi kiểu đó thì tôi thà mua cổ phiếu Mỹ còn hơn. Nếu đó là luật chơi của anh, thì anh cứ tự nhiên.

Tôi cho rằng Đạo luật Clarity là một thứ rất tệ hại đối với hệ sinh thái tiền mã hóa nội địa Mỹ, sự đổi mới thực sự, cũng như những dự án hữu ích có nhu cầu thị trường. Bitcoin từ năm 2009 đến nay không cần Đạo luật Clarity, tương lai cũng không cần. Nó cần gì? Là Bộ trưởng Tài chính tăng quy mô thỏa thuận mua lại qua đêm để cứu thị trường trái phiếu Mỹ, hoặc Cục Dự trữ Liên bang in tiền hỗ trợ Nhật Bản chuyển đổi trái phiếu Mỹ thành tiền mặt — đó mới là thứ Bitcoin cần.

Đạo luật Clarity bàn đi bàn lại gần hai năm rồi, nhưng đợt sóng lớn gần đây chúng ta chứng kiến, nguyên nhân cốt lõi vẫn là thị trường nhận ra vấn đề nợ công của Mỹ không thể xem nhẹ, và kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) sắp đến.

· Người dẫn chương trình: Nó chắc chắn sẽ có lợi cho ETH...

Arthur: (Ngắt lời) Có thể. Nhưng bạn hãy nghĩ về vấn đề này. Chính phủ Mỹ và thị trường vốn chắc chắn đang đẩy mạnh AI, họ đang dẫn dòng tiền không ngừng vào AI. Họ có lẽ cũng muốn dòng vốn chảy vào stablecoin, vì điều đó có thể thúc đẩy nhu cầu trái phiếu kho bạc Mỹ.

Nhưng vấn đề là, Bộ Quốc phòng hay Bộ Tài chính Mỹ đã từng mua cổ phần của Circle (đơn vị phát hành USDC) chưa? Họ trực tiếp góp vốn vào các công ty khai thác đất hiếm, Intel, IBM và hàng loạt công ty khác. Gói cứu trợ cho các doanh nghiệp tiền mã hóa ở đâu? Không hề có. Họ nói rất hay ho về một số dự luật, nhưng thực tế họ đặt cược toàn bộ vào AI, sửa đổi quy tắc cho ngân hàng để có thể chứa nhiều tài sản AI hơn trên bảng cân đối kế toán, thậm chí dùng ngân sách từ dự luật để trực tiếp góp vốn vào doanh nghiệp.

Còn sự hỗ trợ cho ngành tiền mã hóa thì sao? Gói cứu trợ cho Circle ở đâu? Khoản đầu tư trực tiếp cho Coinbase ở đâu? Họ nói ngoài miệng rất hoa mỹ, nhưng ở cấp độ tiền thật, họ không đầu tư một xu nào cho ngành tiền mã hóa, tất cả chỉ là lời khách sáo.

· Người dẫn chương trình: Podcast của chúng tôi có hơn 4 triệu khán giả đầu tư tiền mã hóa trên toàn mạng. Đã xác nhận gia đình Trump cũng là khán giả của chúng tôi. Nếu Donald Trump đang xem chương trình ngay bây giờ, về Đạo luật Clarity, bạn muốn nói gì với ông ấy?

Arthur: Phủ quyết trực tiếp (Veto).

· Người dẫn chương trình: Vĩnh viễn sao?

Arthur: Tôi không nói là vĩnh viễn, chỉ cần phủ quyết là được.

· Người dẫn chương trình: Rất thú vị. Ông Trump, nếu ông đang xem, hãy để lại bình luận. Dù sao đi nữa, tại Hội nghị thượng đỉnh Nhà Trắng tuần này, SEC và CFTC đang thúc đẩy các biện pháp liên quan, bạn nghĩ sao về việc SEC và CFTC hiện tại quay ngoắt 180 độ ủng hộ tiền mã hóa?

Arthur: Tốt thôi, có lợi cho các doanh nghiệp nội địa Mỹ, tôi ủng hộ, tôi không có quan điểm tiêu cực nào về điều đó.

Dự đoán giá BTC: Sẽ phá vỡ mức cao mới vào cuối năm

· Người dẫn chương trình: Tiếp theo chúng ta chơi một trò chơi nhỏ, hãy trả lời thật theo trực giác. Nếu các tình huống sau xảy ra, nguyên nhân là gì, và thị trường sẽ đi tiếp như thế nào. Câu hỏi đầu tiên, nếu Bitcoin ngày mai giảm xuống 35.000 USD, nguyên nhân là gì? Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Arthur: Michael Saylor (CEO của Strategy) bị thanh lý, buộc phải bán tháo toàn bộ số Bitcoin của mình trong một lần.

· Người dẫn chương trình: Điều này có dẫn chúng ta vào một thị trường giá xuống kéo dài hàng thập kỷ, hay là...?

Arthur: Không, đây chính là cây nến "bán tháo đầu hàng" (Capitulation candle) mà mọi người đang chờ đợi, đó là thời điểm tốt nhất để bắt đáy, tương đương với cú sụp đổ chớp nhoáng tháng 3 năm 2020. Và chính phủ chắc chắn sẽ tiếp tục in tiền, nên dù ngắn hạn có sai lệch, cứ trực tiếp bắt đáy là được.

· Người dẫn chương trình: Nếu Bitcoin ngày mai tăng vọt lên 120.000 USD, nguyên nhân sẽ là gì? Thị trường sẽ phản ứng ra sao?

Arthur: Fed quyết định hủy bỏ giới hạn đối tác giao dịch của công cụ mua lại (repo) dành cho các cơ quan tiền tệ nước ngoài và quốc tế (FEMA). Tiếp theo, Bitcoin sẽ nhanh chóng lao tới 500.000 USD.

· Người dẫn chương trình: Vì vị thế của mọi người đều đang phân bổ không đủ?

Arthur: Chính xác. Và vì đã tạo đỉnh lịch sử mới, mọi người sẽ cảm thấy an toàn khi quay lại thị trường, đây là một đòn bẩy động lượng (Momentum play).

· Người dẫn chương trình: Cả hai đều là tình huống cực đoan. Nhìn thực tế, anh nghĩ Bitcoin sẽ ở mức giá nào vào cuối năm nay?

Arthur: Phá vỡ đỉnh lịch sử, đạt khoảng 126.000 USD.

· Người dẫn chương trình: Mục tiêu này rất hoành tráng. Cuối cùng còn hai câu hỏi nữa, với tư cách là một nhà đầu tư dài hạn, nếu phải nói ra một điều khiến anh mất ngủ, lo lắng không yên khi đặt vị thế chính vào thị trường tiền mã hóa, thì đó là gì?

Arthur: Chiến tranh. Vì suy cho cùng, nếu điện bị cắt, tiền mã hóa cũng tan biến. Lúc đó anh còn lại gì? Đồng đô la điện tử à? Thứ đó có dùng được không? Hay dựa vào tiền pháp định, vàng vật chất, hoặc súng... Điều này liên quan đến sự sụp đổ của toàn bộ trật tự xã hội, có thể không nhất thiết là chiến tranh toàn diện, ví dụ như một cuộc tấn công mạng làm tê liệt internet hoặc hệ thống cấp nước, đẩy chúng ta thẳng về trạng thái hoang tàn như trong phim "Max điên" (Mad Max).

· Người dẫn chương trình: Anh nghĩ tình huống đó sẽ đánh sập những giao thức nền tảng yếu hơn trước, rồi mới đến Bitcoin sao?

Arthur: Đến lúc đó, ai mà thèm quan tâm đến những giao thức yếu ớt đó nữa? Lúc đó anh phải liều mạng xây dựng cơ chế hợp tác với những người xung quanh, tìm hiểu xem thứ gì mới có thể đổi lấy vật tư sinh tồn và thời gian của người khác.

· Người dẫn chương trình: Đối với những người mới bắt đầu giao dịch, họ nhìn thấy Arthur Hayes, có thể nghĩ "quỹ đạo phát triển của anh này tôi rất thích, tôi cũng muốn học giao dịch như anh ấy", anh có lời khuyên gì cho họ?

Arthur: Kiên nhẫn và tập trung. Thị trường tồn tại với mục đích lấy tiền của bạn, chứ không phải giúp bạn kiếm tiền.

Vì vậy, bạn phải có sự kiên nhẫn, phải tập trung, và phải đọc nhiều sách.

· Người dẫn chương trình: Vậy cuốn sách yêu thích nhất của anh là gì?

Arthur: "Hồi ức của một nhà đầu cơ chứng khoán" (Reminiscences of a Stock Operator), kể về nhà đầu cơ huyền thoại Jesse Livermore trong thời kỳ Đại khủng hoảng ở Mỹ.

Tái khởi nghiệp, Flop Network

· Người dẫn chương trình: Arthur, hãy nói về dự án mới của anh nhé. Nghe nói anh đang phát hành một altcoin, hãy giới thiệu cho khán giả dự án này là gì?

Arthur Hayes: Nó có tên là Flop Network. Cái tên Flop xuất phát từ floating-point operations per unit of time (số phép toán dấu phẩy động trên mỗi đơn vị thời gian), tức là thứ mà tôi thường gọi là sức mạnh tính toán.

Logic cốt lõi của nó như thế này. Một ngày nọ tôi tự hỏi, giá trị thực sự của Token là gì? Tôi đã chi rất nhiều tiền cho những chatbot AI, chúng tính phí theo Token, nhưng rốt cuộc một Token là gì? Tôi không tìm được một tiêu chuẩn thống nhất, mỗi mô hình lại có định nghĩa khác nhau về một Token trong cấu trúc dữ liệu cơ bản.

Được rồi, tôi bắt đầu nhận ra có lẽ tôi đã hỏi sai câu hỏi – vì tôi biết dù bạn xử lý Token gì đi nữa, về bản chất bạn đang ra lệnh cho máy tính làm việc, và khối lượng công việc của máy tính chính là số phép toán dấu phẩy động trên mỗi đơn vị thời gian (Flop). Vì vậy, câu hỏi tiếp theo của tôi là, trên toàn cầu có một thị trường thống nhất nào để tôi có thể tra cứu đơn giá Flop được định giá bằng một loại tiền tệ nào đó không?

Tôi đã tìm kiếm khắp nơi, hoàn toàn không tìm thấy một thị trường như vậy, nơi tôi có thể trực tiếp dùng USD, Yên Nhật, Bitcoin hoặc stablecoin để mua sức mạnh tính toán trên mạng máy tính theo phương thức xác thực. Đây là một phát hiện rất thú vị, hiện tại không có bất kỳ con đường nào cho phép bạn quy đổi trực tiếp một đơn vị tiền tệ thành sức mạnh tính toán trong một bước.

Sau đó tôi nghĩ, hệ thống thanh toán của AI Agent (tác tử thông minh) trong tương lai sẽ vô cùng lớn, đúng không? Dù loại tiền tệ nào cuối cùng trở thành đồng tiền chung của nền kinh tế tác tử – dù ai sở hữu mạng lưới đó, là một công ty đại chúng, một doanh nghiệp tập trung, hay một mạng lưới phi tập trung như Flop Network – quy mô của nó sẽ rất đáng kinh ngạc.

Bởi vì tôi tin vào nhận định của tất cả những người ủng hộ — nền kinh tế AI Agent sẽ là một điều lớn lao trong hiện tại và tương lai gần, nhưng rốt cuộc, tại sao con người lại sử dụng một loại tiền tệ nào đó?

Bạn có thể dùng đô la Mỹ để trả tiền cho người khác, vì đối phương chấp nhận đô la Mỹ và biết rằng chỉ cần muốn biến đô la thành calo (thức ăn), một bước là xong — trực tiếp đến siêu thị, đưa ra tờ đô la, mua được thức ăn, duy trì sự sống của con người. Đó là lý do vì sao mọi người sẵn lòng làm việc vì đô la và chấp nhận nó, thay vì những thứ khác.

Nếu áp dụng logic này vào AI Agent tách khỏi bối cảnh con người — AI Agent cần "ăn" là sức mạnh tính toán (số phép tính dấu phẩy động mỗi giây). Vì vậy, loại tiền tệ chúng sử dụng trong nền kinh tế agent, tốt nhất nên có thể dễ dàng quy đổi thành sức mạnh tính toán trong một bước, một cách minh bạch và không giới hạn.

Mà những thứ hiện có trên thị trường đều không làm được điều này. Vì vậy tôi nghĩ, nếu tôi muốn xây dựng một mạng lưới thanh toán hoặc mạng lưới thương mại cho agent, nó phải được neo trực tiếp vào sức mạnh tính toán. Do đó, điều đầu tiên cần xây dựng là một thị trường giao ngay sức mạnh tính toán có tiền tệ bản địa, đó chính là Flop Network.

Chúng tôi đã tạo ra cơ chế đồng thuận "Bằng chứng suy luận hữu ích" (Proof of Useful Inference) — thợ đào hoàn thành các nhiệm vụ được đo bằng đơn vị Flop cho mạng lưới này, kiếm được token mà chúng tôi tạo ra từ hư không — giống như Bitcoin năm xưa. Chúng tôi muốn thúc đẩy AI Agent sử dụng loại token này trong các hành vi thương mại, và dùng nó để lưu trữ ký ức và bản chất tồn tại của chúng. Cũng như ký ức ban cho con người ý thức, AI Agent cũng cần một cách phi tập trung để lưu trữ ngữ cảnh và ký ức, để chúng có thể truy cập bất cứ lúc nào mà không cần sự cho phép của bất kỳ ai. Khi "thức ăn của AI" (sức mạnh tính toán) kết hợp với "ký ức của AI" (lưu trữ), bạn sẽ có lý do tuyệt đối để nắm giữ và sử dụng loại token này. Đó là logic mà chúng tôi đặt cược trên Flop Network.

Tất nhiên, ý tưởng dù hay đến đâu, nhưng nếu bắt đầu từ con số không, không một ai, thì vẫn rất khó để khởi động một mạng lưới. Vì vậy chúng tôi một lần nữa tận dụng công cụ ma thuật mang tên "Token". Tôi biết rằng với nhiều người, Token đã bị gán cho tiếng xấu, vì nhiều đội ngũ đã lạm dụng sức mạnh của nó, tổ chức một vòng bán trước quy mô lớn, nhét đầy tiền vào túi của mình, mở tiệc xa hoa, rồi token lên sàn giảm 99%, các commit mã nguồn trên GitHub về thẳng con số không… Lật mở bất kỳ dự án nào cũng có thể thấy như vậy, khán giả chắc chắn đã thấy quá nhiều.

· Người dẫn chương trình: Đây là chiêu trò cũ rích mà ngành này thấy hoài.

Arthur：Đúng vậy, nhưng Bitcoin – kẻ tiên phong – ngày xưa không làm theo cách đó. Bạn nhận được Bitcoin thông qua việc tham gia – với vai trò thợ mỏ, cung cấp điện năng và sức mạnh tính toán cho mạng lưới, từ đó kiếm được đồng tiền.

Tất nhiên, Bitcoin phải mất nhiều năm mới tích lũy đủ thanh khoản tiền tệ và sự phù hợp thị trường (PMF) để khởi động vòng xoay, nhưng tiêu chuẩn cho đồng tiền của AI Agent sẽ sớm được định đoạt, chúng ta không thể chờ lâu như vậy, không thể thiết lập một mức phát hành cố định mỗi khối rồi đợi năm năm xem nó có giá trị hay không. Vì vậy, chúng tôi dùng Token để khuyến khích những người thực hiện các hành vi có lợi – chúng tôi sẽ tổ chức một đợt airdrop quy mô lớn.

Bạn không thể trực tiếp bỏ tiền ra mua FLOP, chỉ cần bạn làm điều gì đó có lợi cho mạng lưới, chúng tôi sẽ tặng bạn FLOP. Thợ mỏ dựng máy và xác minh công nghệ của chúng tôi khả thi trong môi trường thử nghiệm, chúng tôi phát FLOP cho bạn; AI Agent đến gọi API miễn phí, chúng tôi cũng phát FLOP cho bạn… Cứ thoải mái thử nghiệm, dù bạn chạy 50 nghìn tỷ lần "Hello World" trên testnet tôi cũng không quan tâm, đó là sức mạnh tính toán thực sự mà bạn có thể gọi.

Tích hợp FLOP vào khung kiểm thử và quy trình làm việc của bạn, hãy tìm hiểu xem bạn có thể dùng nó để làm gì – dù là con người điều khiển AI Agent hay là AI Agent tự hành động. Chúng tôi sẽ tặng token miễn phí cho các bạn, và điều chúng tôi hy vọng là, khi Mainnet ra mắt và đồng tiền này thực sự có giá trị thị trường, bạn sẽ muốn sử dụng nó, vì bạn đã sở hữu nó rồi.

Đó là logic tổng thể của tokenomics Flop Network, dù whitepaper chưa chính thức công bố, nhưng đây là triết lý cốt lõi của chúng tôi. Đối với những nhà đầu cơ, tôi nghĩ đây là cơ hội cực kỳ hiếm hoi để bạn tham gia xây dựng hạ tầng mạng lưới thế hệ tiếp theo cho dạng sống tiếp theo mà vũ trụ đã biết (AI) với chi phí bằng không.

Hãy nghĩ mà xem, Musk, Altman (CEO OpenAI) và Dario (CEO Anthropic) lấy hết dữ liệu của bạn, rồi khi IPO bán lại cho bạn với mức định giá 2 nghìn tỷ USD.

Còn quan điểm của tôi là: hãy đến tham gia, làm những công việc hữu ích, giúp mạng lưới phát triển, bạn sẽ nhận được đồng tiền này qua airdrop; sau khi mainnet ra mắt bạn cũng có thể mua trực tiếp, ở đây không có vòng ưu tiên nào đứng trước bạn hay VC nào cần thoát vốn trước. Chúng ta cùng phát triển như một cộng đồng thực sự, hoặc cùng thành công, hoặc cùng thất bại.

Tôi thiết kế như vậy, bởi vì chỉ có cách này mới vận hành được, chỉ có cách này mới đánh bại được những gã khổng lồ tập trung có thể dùng cổ phiếu với định giá phi lý để chiêu mộ nhân tài. Đó là tầm nhìn cốt lõi của Flop Network.

· Người dẫn chương trình: Để xác nhận rằng tôi không hiểu sai, tôi muốn hỏi một câu. Nếu bây giờ bạn muốn gọi Claude hoặc các loại AI khác, bạn cần mua sức mạnh tính toán, và hiện tại những thứ này đều được định giá dưới dạng Token, nhưng hiện tại giữa các công ty hoặc ứng dụng khác nhau vẫn thiếu một thị trường thống nhất và tiêu chuẩn định giá rõ ràng. Vậy điều các bạn làm là một thị trường giao dịch sức mạnh tính toán, để mọi người có thể lưu thông và giao dịch giữa các Token sức mạnh tính toán này?

Arthur: Bạn có thể xử lý bất kỳ loại dữ liệu nào, nhưng tất cả sẽ được định giá dựa trên chỉ số cốt lõi thực sự ở tầng nền tảng – số phép toán dấu phẩy động mỗi giây (Flop). Bạn có thể gửi yêu cầu lên mạng lưới: "Tôi muốn chạy số Flop này, yêu cầu độ trễ là như thế này, mô hình AI cần gọi là cái này."

Sau đó, bạn có thể thiết lập kết nối ngoài chuỗi với thợ đào và xử lý dữ liệu, chứng nhận thực thi hoàn tất sẽ được công bố lên chuỗi và đóng gói vào khối, thợ đào dựa vào đó nhận phần thưởng token. Đây chính là blockchain "bằng chứng suy luận hữu ích".

· Người dẫn chương trình: Flop Network chủ yếu hướng đến ai? Là dành cho blockchain hay doanh nghiệp, dành cho người dùng cá nhân, hay dành cho AI Agent? Ai sẽ là người tham gia và sử dụng cốt lõi nhất của Flop Network?

Arthur: AI Agent.

· Người dẫn chương trình: Vậy đây là được xây dựng cho thế giới tương lai nơi số lượng AI Agent vượt xa dân số con người?

Arthur: Chính xác.

· Người dẫn chương trình: Arthur, bạn còn nhắc đến airdrop, tỷ lệ cụ thể là bao nhiêu? Là airdrop 5%, 30%, đội ngũ của các bạn sẽ tự giữ lại bao nhiêu token?

Arthur: Tỷ lệ airdrop khoảng – tất nhiên mọi thứ sau này đều có thể điều chỉnh, vì chúng tôi công bố mục đích là để thu thập phản hồi từ mọi người – khoảng 20% tổng nguồn cung trong 10 năm.

Vì tài sản nền tảng của nó được neo vào một loại hàng hóa (sức mạnh tính toán), nên nó sẽ có lạm phát liên tục, nghiêm ngặt mà nói nó không thực sự là một loại "tiền tệ". Vì vậy mục tiêu của chúng tôi là dùng 20% nguồn cung 10 năm cho airdrop.

Còn về việc chúng tôi tự kiếm tiền như thế nào, chúng tôi có một công ty tư nhân tên là Flop Labs, chúng tôi sẽ trích một tỷ lệ cực nhỏ từ phần thưởng trợ cấp mỗi khối trong hai năm đầu (tức trước lần halving đầu tiên), sau hai năm tỷ lệ này trực tiếp về 0. Vì vậy hoặc là chúng tôi làm lớn mạnh, hoặc là không nhận được gì – đó chính là cơ chế kiếm tiền của chúng tôi.

· Người dẫn chương trình: Nhiều người theo dõi Altcoin Daily và toàn bộ giới crypto đến đây để kiếm tiền, họ muốn những token không bị pha loãng nghiêm trọng bởi lạm phát. Nhiều token ban đầu vài năm đầu quảng cáo là miễn phí, nhưng lạm phát lại cực kỳ cao, chúng ta không bàn về biến động giá, nhưng thực sự có quá nhiều token vì lạm phát vô độ cuối cùng trở thành rác. Khi thiết kế Flop Network, anh đã chú ý đến điều gì? Đã thay đổi gì để khiến nó khác biệt?

Arthur: Trước hết, phải xây dựng một "nền kinh tế sử dụng thực tế khép kín" (Circular economy of use). Rốt cuộc, dự án phải có người thực sự sử dụng. Nếu chúng tôi làm tốt công việc chính của mình — khán giả giúp chúng tôi kiểm thử trên testnet, chúng tôi đưa token FLOP vào tay nhóm đối tượng thực sự cần sử dụng nó (tức AI Agent), và họ công nhận việc sở hữu loại token có thể đổi trực tiếp một bước để lấy sức mạnh tính toán phi tập trung, đồng thời có thể lưu trữ "nhân cách/ký ức số hóa" của chính họ thông qua việc tiêu thụ FLOP là có giá trị thực tế — thì trên thị trường sẽ xuất hiện nhu cầu và lực mua liên tục. AI Agent để tiến hành hoạt động thương mại sẽ chủ động mua token từ những người khai thác cần thanh toán hóa đơn tiền điện và kiếm lợi nhuận từ vốn. Đó chính là logic đặt cược nền tảng của nó.

Thứ hai, đối với các nhà đầu cơ con người, logic trở thành — nếu hiện tại có 1 tỷ agent, và tôi nghĩ trong 5 năm tới sẽ đạt 1000 nghìn tỷ, chỉ cần chúng sử dụng mạng lưới này, giá trị của token sẽ đạt đến một con số thiên văn không thể tưởng tượng nổi. Vì vậy nhà đầu cơ cũng sẽ mua và nắm giữ. Đó chính là ván cược mà nhà đầu cơ thực hiện.

· Người dẫn chương trình: Tôi nhớ trong các cuộc phỏng vấn trước đây, một trong những chỉ trích lớn nhất của anh đối với các loại tiền mã hóa chủ lực trên thị trường là chúng không áp dụng mô hình mua lại và đốt token giống như Hyperliquid. Anh từng nói Solana nên đưa việc mua lại token vào lớp giao thức để đẩy giá coin lên. FLOP có áp dụng cơ chế tương tự Hyperliquid không?

Arthur: Không, vì FLOP không phải là một thực thể kinh doanh vì lợi nhuận. Hyperliquid là một thực thể có lợi nhuận, nó là một sàn giao dịch, có thể tạo ra doanh thu; nhưng bản thân giao thức FLOP không tạo ra bất kỳ doanh thu nào.

· Người dẫn chương trình: Nhưng nó gần với Solana hơn phải không?

Arthur: Tôi nghĩ nó thực ra gần với Bitcoin hơn. Vì Solana còn có thể chạy hợp đồng thông minh, còn chúng tôi cố tình loại bỏ tất cả những chức năng đó. FLOP chỉ làm một việc duy nhất — định giá cho thị trường giao ngay sức mạnh tính toán, và cho phép lưu trữ ký ức của agent, chỉ vậy thôi.

Bạn không thể dùng nó để viết hợp đồng thông minh, chức năng cực kỳ hạn chế. Bitcoin tạo khối bằng cách tiêu thụ điện năng để giải câu đố toán học, còn FLOP tạo khối bằng cách xử lý các yêu cầu suy luận cho người dùng mạng lưới, vì vậy nó giống Bitcoin hơn — bản thân mạng lưới Bitcoin cũng không có doanh thu vận hành nào.

· Người dẫn chương trình: Doanh thu được trao trực tiếp toàn bộ cho thợ đào dưới dạng trợ cấp khối.

Arthur: Đúng vậy, và trợ cấp sẽ giảm dần theo thời gian.

· Người dẫn chương trình: Tôi hỏi những câu này để hoàn toàn làm rõ logic, đừng ngại nếu câu hỏi có vẻ ngây thơ.

Arthur: Hoàn toàn không, đây chính là lý do tôi nhận lời phỏng vấn.

· Người dẫn chương trình: Trong gần 9 năm tham gia lĩnh vực này, tôi đã thấy những câu chuyện như "token hóa tín chỉ carbon" đưa tài sản truyền thống lên chuỗi, được gọi là cơ hội lớn cho blockchain, nhưng tôi chưa bao giờ thấy cái nào thực sự vận hành thành công và tạo ra giá trị cho người nắm giữ token, thậm chí nhiều dự án đã biến mất. FLOP khác gì so với những dự án đó?

Arthur: Vừa có điểm tương đồng, vừa có khác biệt cốt lõi. Cuối cùng, tiền đề cốt lõi nằm ở chỗ — bạn có tin rằng trong tương lai sẽ tồn tại một nền kinh tế AI Agent, và giá trị lưu chuyển giữa các AI Agent sẽ vượt xa nền kinh tế con người hay không.

Nếu bạn tin vào điều đó, thì chúng phải dựa vào một loại tiền tệ nào đó để xây dựng hệ thống thương mại. Loại tiền đó sẽ là gì? FLOP đang cạnh tranh để trở thành loại tiền tệ sinh thái này. Người khác cũng đang thử, nhưng con đường lý thuyết để tích lũy giá trị của mỗi bên là khác nhau.

Logic của chúng tôi là, AI Agent nắm giữ FLOP, giống như con người nắm giữ tiền pháp định. Con người giữ tiền pháp định vì ra khỏi nhà qua đường là có thể mua calo để duy trì sự sống; còn với AI Agent, nó không cần calo, nó cần khởi tạo yêu cầu tính toán để thực hiện vai trò thực thể kinh tế, điều đó đòi hỏi phải trả tiền. Vì vậy, đồng tiền thông dụng của nền kinh tế AI Agent, hợp lý nhất phải là token có thể quy đổi trực tiếp thành sức mạnh tính toán. Đây chính là giả định cốt lõi. Nếu tiền đề này không đứng vững, toàn bộ dự án sẽ sụp đổ. Nhưng nếu bạn tin rằng nền kinh tế AI Agent sẽ vượt qua hoặc tiến gần đến nền kinh tế con người, và AI Agent bắt buộc phải tiêu thụ sức mạnh tính toán, thì một cách logic, loại tiền chúng sử dụng phải có thể quy đổi thành sức mạnh tính toán theo con đường ngắn nhất.

· Người dẫn chương trình: Bạn có nghĩ FLOP trong tương lai có thể lọt vào top 10 vốn hóa thị trường tiền điện tử không?

Arthur: Chắc chắn có thể.

· Người dẫn chương trình: Lớn hơn cả Ethereum? Lọt vào top 2?

Arthur: Chắc chắn nằm trong top 2. Hoặc là trở thành tất cả, hoặc là về con số không.

· Người dẫn chương trình: Chỉ đứng sau Bitcoin?

Arthur: Chính xác. Đây là kiểu cược nhị phân (Binary bets): bạn hoặc trở thành đồng tiền cơ sở của toàn bộ nền kinh tế AI Agent, hoặc không là gì cả. Tôi thích những ván cược nhị phân, giống như hồi đó tôi đặt cược vào việc "liệu phái sinh Bitcoin có thành hiện thực hay không". Điểm mấu chốt là, dự án hoặc công ty bạn đầu tư có nằm trên đường đua tranh giành ngai vàng hay không? Rõ ràng chiếc vương miện này sẽ không được phân định trong một hai năm tới, nhưng nếu thị trường hình thành sự đồng thuận, tin rằng trong tương lai FLOP sẽ trở thành đồng tiền cốt lõi của nền kinh tế lớn nhất trong vũ trụ đã biết (nền kinh tế AI Agent), thì vốn hóa thị trường của nó hoàn toàn đủ để sánh ngang với Bitcoin, thậm chí vượt qua Bitcoin.

· Người dẫn chương trình: Arthur, anh là một OG kỳ cựu trong giới crypto, đã trải qua những ngày đầu của ngành, cùng thời với Erik Voorhees, CZ, Brian Armstrong và những người khác. Trong đội ngũ FLOP còn có những nhân vật nổi tiếng công khai nào? Với tầm ảnh hưởng của anh, anh có thể chiêu mộ bất kỳ ai.

Arthur: Hiện tại chưa có ai công khai. CTO của chúng tôi rất giỏi, anh ấy từng làm việc với tôi tại BitMEX, là một trong những kỹ sư xuất sắc nhất của chúng tôi thời đó. Còn tôi có thể mang lại gì cho dự án? Tôi có thể lên chương trình của anh để truyền thông đến hàng triệu người, thu hút sự chú ý của toàn mạng.

Tiếp theo chính là vấn đề thực thi: hoặc là thành công, hoặc là thất bại. Chúng tôi phải trao cơ chế khuyến khích kinh tế vào tay cộng đồng để thúc đẩy nó triển khai. Phát triển kỹ thuật chỉ là một phần, nhiều dự án thất bại thường bắt nguồn từ thiết kế tokenomics — Token là công cụ tuyệt vời để giải quyết các vấn đề hợp tác của con người, nhưng thường bị lạm dụng.

Sau khi chứng kiến vô số dự án thành bại, tôi tin rằng kiến trúc của chúng tôi là đúng đắn, mọi yếu tố cần thiết để thành công đã được đặt đúng vị trí. Tất nhiên, cuối cùng có thành công hay không vẫn cần may mắn và khả năng thực thi, nhưng ít nhất những việc cần làm chúng tôi đã làm đến mức tối ưu.

· Người dẫn chương trình: Đối với khán giả của Altcoin Daily, bất kể số vốn ít hay nhiều, mọi người đều có cơ hội tham gia miễn phí và kiếm token FLOP ngay bây giờ, vì nó chưa được niêm yết và chưa có giá. Mốc thời gian cụ thể là như thế nào?

Arthur: Về lịch trình airdrop — chúng tôi dự kiến ra mắt testnet vào cuối tháng 10 năm nay, dự kiến chạy khoảng 90 ngày; nếu không có vấn đề lớn, mainnet sẽ chính thức ra mắt vào quý 1 năm sau.

Có người sẽ chạy đến hỏi tôi: "Tôi không phải thợ đào, node xác thực hay KOL, thì làm sao tôi nhận được token?"

Rất đơn giản, đến lúc đó chỉ cần tạo một ví, đến faucet nhận FLOP testnet và tiêu nó. Nếu bạn nhận token testnet mà không thực sự tương tác sử dụng trên mạng lưới, thì nó chẳng có giá trị gì, cũng không được tính vào trọng số quy đổi token mainnet. Chúng tôi chỉ thưởng cho những người tham gia thực sự. Bạn không thể mua token này bằng tiền, bất kỳ ai tự xưng bán riêng cho bạn đều là lừa đảo, dự án không có bất kỳ đợt public sale hay presale nào.

Muốn mua thì đợi năm sau mainnet lên sóng rồi ra thị trường thứ cấp mua token mà thợ đào bán ra. Nếu muốn nhận miễn phí, hãy tạo ví, sử dụng nền tảng, giúp AI Agent của bạn hoàn tất kết nối, chúng tôi sẽ phát phần điểm số có thể quy đổi thành token mainnet.

· Người dẫn chương trình: Ông chủ đội bóng rổ Dallas Mavericks, Mark Cuban, tuần trước đăng tweet nói "sức mạnh tính toán AI sẽ trở thành loại tiền mã hóa mới". Ông có thấy không?

Arthur: Không thấy.

· Người dẫn chương trình: Nhưng xu hướng rõ ràng là đã rất rõ ràng rồi.

Arthur: Khái niệm này tự nó không mới, nhiều người đã bày tỏ quan điểm tương tự, thậm chí Jensen Huang cũng từng nói trong tương lai có thể dùng đơn vị sức mạnh tính toán để thanh toán.

Vấn đề cốt lõi là, bạn triển khai hiện thực hóa như thế nào? Làm sao giải quyết bài toán hợp tác quy mô lớn? Câu trả lời vẫn là kiến trúc phi tập trung của public chain kết hợp với token gốc, chỉ cần cơ chế token được sử dụng đúng cách.

Trước đây nhiều dự án không thành công (ngoại trừ những kỳ tích cực hiếm như Bitcoin), là vì mọi người hiểu sai mục đích của token – họ chỉ muốn gọi vốn lớn 500 triệu USD từ các quỹ VC nổi tiếng, rồi quảng bá rầm rộ.

Tôi nhớ có người từng tổng hợp một bảng danh sách các dự án gọi vốn hàng đầu, tổng cộng huy động được hơn một tỷ USD, kết quả kiểm tra hoạt động on-chain, tổng phí Gas tiêu thụ toàn mạng lưới trong nửa năm qua chỉ vỏn vẹn 24 USD, cực kỳ mỉa mai.

Đó chính là sự lạm dụng công cụ token. Chỉ cần cơ chế thiết kế hợp lý, con người sẵn sàng bỏ ra rất nhiều lao động để có được tài sản có giá trị; thay vì chiết khấu bán trước token cho những VC chỉ biết ngồi hưởng lợi, khiến token sau khi lên sàn cứ lao dốc không phanh, thì chi bằng trực tiếp phân phối token cho những người thực sự xây dựng mạng lưới.

Liên kết bài gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia