Giải mã "Bộ Tài chính Mỹ dự kiến tiếp nhận gần 1.000 tỷ USD trái phiếu chính phủ": Quy mô mua lại thực tế có thể chỉ khoảng 200 tỷ USD, việc bù đắp sau đó sẽ tiếp tục rút thanh khoản

BlockBeats tin tức, ngày 24 tháng 8, nhà phân tích qinbafrank đăng bài giải thích về "Bộ Tài chính Mỹ có thể sử dụng gần 1 nghìn tỷ USD để mở rộng kế hoạch mua lại trái phiếu chính phủ" – một tín hiệu tích cực. Theo tin tức thị trường, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent có thể sử dụng quỹ tài khoản TGA để mua lại trái phiếu chính phủ, nhưng quy mô thực tế có thể sử dụng nhỏ hơn nhiều so với tưởng tượng của thị trường. Kể từ khi chính sách số dư tiền mặt thận trọng được thực hiện vào năm 2015, TGA thường cần chi trả cho nhu cầu tiền mặt tài chính trong tuần tới, bao gồm an sinh xã hội, bảo hiểm y tế, chi phí quân sự, lãi trái phiếu chính phủ và tiền gốc đáo hạn, v.v. Theo phân tích TBAC do Bộ Tài chính trình lên vào tháng 5 năm 2026, tính theo dòng tiền thực tế năm 2024, dòng tiền chi ra trung bình hàng tuần đã đạt khoảng 595 tỷ USD, và có thể vượt quá 1 nghìn tỷ USD khi các đợt trái phiếu chính phủ lớn đáo hạn hoặc chi tiêu tập trung vào cuối tháng. Hiện tại, ước tính khoảng hơn 700 tỷ USD là "phạm vi kiểm soát" để duy trì hoạt động bình thường trong một tuần, do đó quy mô vốn thực tế có thể sử dụng trong thời gian tới chỉ khoảng 200 tỷ USD, không phải mức nghìn tỷ mà thị trường kỳ vọng.

Quan trọng hơn, sau khi số tiền này được chi tiêu, Bộ Tài chính vẫn cần nhanh chóng bổ sung TGA thông qua phát hành trái phiếu, quá trình tái lập đệm tiền mặt sẽ tạo ra hiệu ứng rút vốn mới đối với thanh khoản thị trường. Bitcoin có mối quan hệ chặt chẽ với thanh khoản USD, khi TGA giảm giải phóng thanh khoản USD sẽ hỗ trợ tài sản rủi ro, trong khi việc bổ sung TGA sẽ thắt chặt lại thanh khoản. Do đó, ngay cả khi chi tiêu TGA trong ngắn hạn tạo ra tín hiệu tích cực tạm thời cho thị trường, việc bổ sung nợ sau đó có thể tạo áp lực, thị trường không nên đặt kỳ vọng quá cao vào một công cụ duy nhất.