花旗银行: Giới hạn Thưởng Đồng bảo toàn có thể làm giảm lưu thông USDC trong một thời kỳ ngắn, nhưng không ảnh hưởng đến Doanh thu hạt nhân của Circle
Tin tức BlockBeats, ngày 26 tháng 3, theo báo cáo của CoinDesk, Ngân hàng Wall Street Citigroup cho biết rằng các hạn chế đề xuất đối với phần thưởng stablecoin trong dự thảo Luật Pháp lý Hạ tầng Thị trường mới nhất của Mỹ sẽ gây trở ngại đối với Circle (CRCL), nhưng không đe dọa logic đầu tư cơ bản của họ. Nhà phân tích của Citigroup, Peter Christiansen, chỉ ra rằng dự thảo luật cấm việc giữ passively số dư stablecoin để nhận lãi, nhưng cho phép các kế hoạch thưởng liên quan đến hoạt động giao dịch hoặc thanh toán. Do Circle đã chuyển hầu hết doanh thu dự trữ cho các đối tác phân phối như Coinbase, lệnh đề nghị cấm lợi nhuận từ bên thứ ba rộng lớn sẽ không ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu ròng của Circle. Tuy nhiên, nhà phân tích dự đoán rằng việc giảm phần khuyến khích giữ USDC sẽ làm giảm lưu thông và thanh khoản thị trường cấp hai tạm thời. Citigroup duy trì xếp hạng rủi ro cao cho cổ phiếu Circle, mục tiêu giá 243 đô la, giá cổ phiếu vào thời điểm viết bài khoảng 100 đô la. Giá cổ phiếu Circle giảm khoảng 20% vào thứ Ba vì tin tức về dự thảo luật.
Bernstein trong báo cáo vào thứ Tư đã chỉ ra rằng việc bán tháo của Circle vào thứ Ba phản ánh sự hiểu lầm của thị trường về Dự Luật Clarity. Thị trường đã nhầm lẫn giữa "ai nhận lợi nhuận" và "ai phân phối lợi nhuận" - Circle kiếm thu nhập dự trữ từ tài sản USDC hỗ trợ, trong khi các sàn giao dịch như Coinbase chuyển một phần lợi nhuận cho người dùng, và đây mới là đối tượng ràng buộc thực sự của quy tắc đề xuất. Circle không trả lợi nhuận cho chủ sở hữu token, doanh thu dự trữ trong năm tài chính 2025 là 26.4 tỷ đô la.
Bernstein chỉ ra rằng quy mô USDC đã tăng từ khoảng 300 tỷ đô la lên 800 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi nhu cầu về giao dịch, thanh toán và tài sản thế chấp, chứ không phải lợi nhuận. Ngoài ra, Coinbase đã thận trọng trong đàm phán với Dự Luật Clarity, theo các nguồn tin tiết lộ, họ đã thể hiện sự không hài lòng với thỏa thuận mới nhất dưới kín, nhưng không công khai phản đối dự luật đó.
