Khối lượng giao dịch 137,67 tỷ USD, doanh thu 8,55 triệu USD.

Đây là kết quả mà Lighter đạt được trong quý 3 năm 2026. Cũng tại cuộc họp nhà đầu tư đó, đội ngũ còn đề cập đến hợp tác với Robinhood, quyền chọn, giấy phép tại Mỹ, nâng cấp công nghệ, cũng như việc mua lại và mở khóa LIT.

Những thông tin này có thể được hiểu cùng nhau: Lighter đang vừa vận hành nền tảng giao dịch của riêng mình, vừa tích hợp dịch vụ giao dịch vào nhiều ví, sàn giao dịch và ứng dụng tài chính hơn. Để nhiều khách hàng hơn giao dịch qua các lối vào khác nhau, rồi dùng doanh thu giao dịch để mua lại LIT, là tư duy kinh doanh xuyên suốt cuộc họp này.

Lợi nhuận

Theo dữ liệu được công bố tại cuộc họp, khối lượng giao dịch của Lighter trong quý 3 đạt 137,67 tỷ USD, quy mô hợp đồng mở cuối quý đạt 1,64 tỷ USD, gần gấp đôi so với quý trước.

Nhiều người có ấn tượng về Lighter là "giao dịch miễn phí". Nhưng miễn phí chỉ bao gồm giao dịch thông thường của tài khoản tiêu chuẩn, nền tảng đồng thời thu phí từ những khách hàng cần tốc độ nhanh hơn và nhiều tính năng hơn.

Ví dụ, nhà giao dịch chuyên nghiệp thường cần đặt lệnh số lượng lớn thông qua chương trình, và cũng nhạy cảm hơn với tốc độ khớp lệnh. Lighter cung cấp cho những người này các tài khoản trả phí như Plus, Premium, và tài khoản tiêu chuẩn khi sử dụng các tính năng lệnh nâng cao cũng sẽ phải trả phí một phần vạn.

Cách thu phí này đã có tiến triển thêm trong quý 3. Tỷ trọng giao dịch taker do tài khoản Premium đóng góp đã tăng từ 13,1% lên 18,2%. Taker là giao dịch khớp trực tiếp với lệnh mua bán đã có sẵn trên thị trường. Việc phần giao dịch trả phí này tăng lên đồng nghĩa với cùng một quy mô khối lượng giao dịch cũng có cơ hội tạo ra nhiều doanh thu hơn.

Vì vậy, Lighter mở rộng doanh thu theo hai hướng: để nhiều người đến giao dịch hơn, và để khách hàng có nhu cầu chuyên nghiệp sẵn sàng trả phí cho công cụ và tốc độ. Nhà giao dịch thông thường tiếp tục được hưởng giao dịch miễn phí, nhà giao dịch chuyên nghiệp mua các dịch vụ cần thiết, nền tảng tạo nguồn thu giữa hai nhóm này.

Tích hợp Robinhood

Robinhood là trường hợp kinh doanh có trọng lượng nhất trong cuộc họp này.

Lighter là đối tác độc quyền về hợp đồng vĩnh viễn của ví Robinhood. Người dùng thao tác trong ví, dịch vụ giao dịch phía sau do Lighter cung cấp, hai bên chia sẻ doanh thu giao dịch theo tỷ lệ 50-50.

Trong quý 3, hợp tác này tạo ra khối lượng giao dịch 17,85 tỷ USD, chiếm khoảng 13% toàn mạng lưới Lighter, đóng góp khoảng 1,1 triệu USD doanh thu cho Lighter. Cuối quý, quy mô hợp đồng mở của mảng kinh doanh này đã đạt khoảng 454 triệu USD.

Đối với Lighter, điều này đã chứng minh một cách mở rộng hoạt động kinh doanh. Tự mở nền tảng giao dịch đòi hỏi phải để khách hàng hiểu sản phẩm, truy cập trang web rồi mới bắt đầu giao dịch; sau khi tích hợp với Robinhood, nó có thể phục vụ trực tiếp những khách hàng đã có trong ví. Robinhood cũng có thể nhờ hệ thống giao dịch sẵn có để bổ sung tính năng cho người dùng.

Khách hàng muốn giao dịch trong ứng dụng nào, Lighter sẽ cố gắng đưa dịch vụ đến đó.

Sự hợp tác này còn mang lại nhu cầu giao dịch khác nhau. Trong hoạt động của Robinhood, gần bảy mươi phần trăm hợp đồng chưa thanh lý đến từ RWA; trong khi người giao dịch trên nền tảng riêng của Lighter lại thiên về tài sản mã hóa. Khách hàng đến từ các cổng khác nhau cũng quan tâm đến thị trường khác nhau.

Vì vậy, đội ngũ đã chia hướng hợp tác thành ba loại: ví tiền mã hóa, sàn giao dịch tập trung, và các ứng dụng tài chính có thể tích hợp sau khi lấy được giấy phép tại Mỹ trong tương lai. Hai loại đầu có thể mang lại người dùng tiền mã hóa hiện có, loại sau có cơ hội tiếp cận nhiều công ty môi giới và khách hàng tài chính truyền thống hơn.

Để thúc đẩy các hợp tác này, ngoài việc mở công cụ phát triển, Lighter còn bố trí kỹ sư hỗ trợ đối tác hoàn thành việc tích hợp tùy chỉnh. Đối với một công ty muốn bổ sung tính năng giao dịch hợp đồng, có người hỗ trợ xây dựng sản phẩm sẽ dễ thúc đẩy hơn so với chỉ nhận một bộ giao diện kỹ thuật.

Quyền chọn trên chuỗi

Sau khi khách hàng vào, có thể thực hiện những giao dịch nào là một việc quan trọng không kém.

Đội ngũ cho biết tại cuộc họp rằng quyền chọn nhị phân đã ra mắt trong tuần diễn ra cuộc họp, quyền chọn mua và bán thông thường dự kiến ra mắt vào cuối năm.

Quyền chọn nhị phân khá trực quan, có thể thanh toán dựa trên việc giá có đạt điều kiện đã thỏa thuận hay không. Quyền chọn thông thường cung cấp nhiều cách kết hợp hơn, vừa có thể dùng để phán đoán tăng giảm, vừa có thể dùng để phòng ngừa rủi ro cho vị thế, giao dịch biến động, hoặc xây dựng chiến lược thu phí quyền chọn.

Ví dụ, người nắm giữ tài sản muốn tiếp tục nắm giữ, đồng thời giảm thiểu tổn thất do giá giảm, quyền chọn có thể cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro tương ứng. Đối với tổ chức chuyên nghiệp, hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn cũng có thể được sử dụng kết hợp để quản lý rủi ro của toàn bộ danh mục đầu tư.

Nhu cầu giao dịch mà Lighter muốn đáp ứng vì thế trở nên rộng hơn. Có người vào để mở một lệnh mua, có người cần phòng ngừa rủi ro cho tài sản hiện có, còn có người cần vận hành chiến lược phức tạp trong thời gian dài. Sản phẩm càng hoàn chỉnh, khách hàng càng có cơ hội hoàn thành các giao dịch này ở cùng một nơi.

Cùng với quyền chọn, còn có "ký quỹ danh mục". Cái tên nghe có vẻ chuyên môn, nhưng ý nghĩa cốt lõi rất đơn giản: đặt những vị thế có thể bù trừ một phần rủi ro cho nhau lại với nhau để xem xét, giảm việc chiếm dụng vốn trùng lặp.

Theo giới thiệu của đội ngũ, hiện tại tài sản thế chấp trong tài khoản có thể dùng chung, nhưng ký quỹ cần thiết cho từng vị thế vẫn được tính riêng. Hệ thống mới trong kế hoạch sẽ đánh giá cùng lúc giao ngay, hợp đồng vĩnh cửu và quyền chọn của cùng một tài sản, tính toán toàn bộ danh mục sẽ chịu tổn thất bao nhiêu khi thị trường biến động mạnh.

Nếu một số vị thế có thể phòng ngừa lẫn nhau, rủi ro danh mục sẽ giảm xuống, ký quỹ cần thiết cũng có cơ hội giảm bớt. Như vậy, nhà giao dịch không cần chiếm dụng nhiều vốn cho từng vị thế riêng lẻ, nhà tạo lập thị trường cũng có thể dùng nhiều vốn hơn để treo lệnh báo giá.

Điều này cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch của người bình thường. Hiệu suất sử dụng vốn của nhà tạo lập thị trường được nâng cao, giúp thu hẹp chênh lệch giá mua bán, tăng lệnh treo có thể khớp, giúp một giao dịch dễ dàng hoàn thành hơn với mức giá phù hợp. Nghiệp vụ quyền chọn có làm tốt được hay không, vừa phụ thuộc vào việc ra mắt bao nhiêu sản phẩm, vừa phụ thuộc vào việc các sản phẩm này có dễ giao dịch hay không.

Nâng cấp kỹ thuật

Sản phẩm giao dịch tăng thêm, đối tác tăng thêm, đều cần hệ thống nền tảng theo kịp.

Lighter tiết lộ, chi phí tạo bằng chứng không kiến thức trong năm nay đã giảm hơn 50%, thời gian chứng minh khối trung bình rút ngắn từ khoảng 5,3 phút xuống còn khoảng 1 phút.

Chi phí xác minh giao dịch ít hơn, tốc độ xử lý chứng minh cũng nhanh hơn. Lighter muốn cung cấp giao dịch chi phí thấp lâu dài, cần liên tục giảm chi phí vận hành hệ thống.

Một công việc khác là giúp người khác dễ tích hợp hơn. Công cụ mã nguồn mở lighter-ts cung cấp các thành phần giao dịch có thể tái sử dụng, nhà phát triển không cần xây dựng từ đầu từng chức năng, đã có thể thêm năng lực giao dịch của Lighter vào sản phẩm của mình.

LighterEVM dự kiến ra mắt mainnet vào cuối năm sẽ mở rộng hơn nữa những gì nhà phát triển có thể làm. Nó cho phép đội ngũ bên ngoài phát triển các ứng dụng quản lý vốn on-chain, hỏi giá, nạp tiền và giao dịch xoay quanh hệ thống giao dịch cốt lõi của Lighter.

Có thể hiểu sự phân công của hai bên như sau: hệ thống cốt lõi chịu trách nhiệm xử lý giao dịch, LighterEVM cung cấp không gian cho nhà phát triển viết ứng dụng. Các ứng dụng này có thể đọc dữ liệu của hệ thống cốt lõi và gửi yêu cầu chuyển khoản và đặt lệnh, giúp các khách hàng khác nhau sử dụng cùng một bộ dịch vụ giao dịch.

Bảo mật cũng là trọng tâm trong phần hỏi đáp. Đội ngũ đã giới thiệu các lớp kiểm tra giữa thực thi giao dịch, chứng minh và xác thực Ethereum, cùng với công tác kiểm tra nội bộ, bên ngoài và xác thực các thành phần quan trọng. Đối với các tổ chức tài chính chuẩn bị tích hợp dịch vụ giao dịch, những công việc nền tảng này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến việc họ có sẵn sàng hợp tác hay không.

Giấy phép tại Mỹ

Lighter dự kiến nộp đơn lên Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) vào tháng 11 năm 2026, nhằm xin hai loại tư cách DCM và DCO.

DCM tương ứng với việc vận hành thị trường giao dịch, DCO tương ứng với thanh toán bù trừ. Nói đơn giản, loại trước liên quan đến cách lệnh khớp, cách thị trường vận hành, loại sau liên quan đến ký quỹ, thanh toán và cách xử lý khi xảy ra vỡ nợ.

Lộ trình cấp phép mà đội ngũ đang thúc đẩy bao gồm hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn. Cửa sổ xét duyệt được giới thiệu tại cuộc họp là tối đa 180 ngày, đội ngũ hy vọng những trao đổi trước đó có thể giúp quy trình thuận lợi hơn, nhưng không đưa ra ngày phê duyệt cụ thể.

Ý nghĩa của việc này đối với hoạt động kinh doanh nằm ở việc mở rộng phạm vi khách hàng có thể phục vụ. Nhà đầu tư bán lẻ Mỹ, tổ chức, và các ứng dụng tài chính cần dịch vụ giao dịch có giấy phép, đều nằm trong thị trường mà Lighter muốn tham gia.

Robinhood cũng liên quan trực tiếp đến việc này. Hợp tác ví hiện tại đã giúp hai bên có kinh nghiệm cùng vận hành sản phẩm. Đội ngũ cho biết, sau khi có được giấy phép tương ứng, họ hy vọng có thể tích hợp dịch vụ hợp đồng vĩnh viễn hoặc quyền chọn vào nhiều mảng kinh doanh tại Mỹ của Robinhood hơn, theo nhu cầu sản phẩm của Robinhood.

Đồng thời, Lighter cũng hy vọng các tổ chức môi giới chứng khoán khác có thể gửi lệnh của khách hàng đến thị trường giao dịch của mình. Điều họ muốn giành lấy là mảng kinh doanh dịch vụ giao dịch đứng sau nhiều ứng dụng tài chính.

Giấy phép quyết định có thể tham gia những thị trường nào, quyền chọn mở rộng giao dịch mà khách hàng có thể thực hiện, đối tác giúp các dịch vụ này tiếp cận khách hàng. Chỉ khi nhiều hướng được thúc đẩy đồng thời, mới có cơ hội chuyển năng lực kỹ thuật thành doanh thu lớn hơn.

Mua lại token

Đối với người nắm giữ LIT, việc các hoạt động kinh doanh này cuối cùng phản ánh thế nào lên token là câu hỏi trực tiếp nhất.

Sắp xếp của Lighter là dùng 100% doanh thu giao dịch để mua lại LIT. Quý ba đã mua lại tổng cộng 2,45 triệu token, tính đến quý ba năm nay đã mua lại lũy kế 18,09 triệu token, đội ngũ cho biết token mua lại đã được đốt hoàn toàn.

Staking mang lại cho LIT thêm trường hợp sử dụng. Các nhà giao dịch trả phí có thể stake để nhận chiết khấu phí giao dịch và hạn mức sử dụng API cao hơn; lượng stake được công bố tại sự kiện đã đạt khoảng 109,8 triệu token. Nhu cầu giao dịch càng ổn định thì nhu cầu sử dụng loại này càng đáng được quan tâm.

Về mở khóa, đội ngũ đưa ra lịch trình bắt đầu từ ngày 29 tháng 1 năm 2027, giải phóng tuyến tính trong 36 tháng. Đồng thời, đội ngũ đang trao đổi với các nhà đầu tư hiện hữu và đối tác chiến lược tiềm năng, mong muốn các bên hợp tác có ý định gia tăng nắm giữ LIT tiếp nhận một phần hạn mức mà các nhà đầu tư hiện hữu sẵn sàng chuyển nhượng.

Một số đối tác vừa muốn sử dụng dịch vụ giao dịch của Lighter, vừa mong muốn nắm giữ LIT. Thúc đẩy hợp tác kinh doanh và phân bổ token song song sẽ giúp thu hút những đối tác sẵn sàng tham gia lâu dài.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia