Doanh thu Figma tăng 43% | Bản tin sáng Rewire

Các tính năng AI của Figma đã đi vào quy trình làm việc hàng ngày của 80% khách hàng lớn, nhưng biên lợi nhuận gộp vẫn chịu áp lực. Doanh thu một quý của Arm đạt mức kỷ lục 1,44 tỷ USD, tiền bản quyền từ trung tâm dữ liệu tăng gấp đôi. Tại hội nghị thượng đỉnh tài chính Hồng Kông, các giám đốc điều hành Phố Wall công khai thừa nhận khó dự đoán lợi nhuận dài hạn của AI. Ngành công nghiệp AI vẫn tiếp tục tăng trưởng, nhưng nhà đầu tư bắt đầu yêu cầu doanh nghiệp chứng minh tiến bộ công nghệ thực sự có thể chuyển hóa thành bao nhiêu lợi nhuận.

1｜Doanh thu Figma tăng 43%, thương mại hóa bước vào giai đoạn kiểm chứng lợi nhuận

Figma công bố báo cáo tài chính quý 3 năm 2026, doanh thu đạt 391,4 triệu USD, tăng 43% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn 16,4 triệu USD so với mức cao nhất trong hướng dẫn trước đó. Công ty nâng dự báo doanh thu cả năm lên 1,497 tỷ đến 1,499 tỷ USD, dự báo lợi nhuận hoạt động phi GAAP lên 158 triệu đến 163 triệu USD. Nhưng thị trường không hoàn toàn đón nhận, giá cổ phiếu trong giao dịch sau giờ đã có lúc giảm rõ rệt.

Dữ liệu sử dụng sản phẩm AI là phần đáng chú ý nhất trong báo cáo tài chính lần này. Tính đến ngày 31 tháng 10, trong số khách hàng trả phí có giá trị hợp đồng hàng năm vượt 10.000 USD, hơn 80% tiêu thụ tín dụng AI hàng tuần, 65% sử dụng Figma Agent hàng tuần. Tổng lượng sử dụng Figma MCP Server trong quý 3 tăng 3 lần so với quý trước, trong đó thao tác ghi ngược tăng 4 lần. Công ty cũng ra mắt bản thử nghiệm công khai Code Layers vào tháng 10, cho phép người dùng trực tiếp xây dựng và chỉnh sửa nguyên mẫu dựa trên mã trong canvas thiết kế.

Những thay đổi này đang định nghĩa lại ranh giới sản phẩm của Figma. Công cụ thiết kế truyền thống có cốt lõi là giúp con người vẽ giao diện hiệu quả hơn, trong khi Agent, MCP và Code Layers cho phép phần mềm trực tiếp tham gia thiết kế, tạo mã và chỉnh sửa. Figma đang cố gắng phát triển từ trình biên tập thiết kế thành nền tảng làm việc kết nối thiết kế và phát triển.

Mô hình kinh doanh cũng đang thay đổi. Trước đây, Figma chủ yếu thu doanh thu từ đăng ký theo chỗ ngồi; hiện nay, tín dụng AI bổ sung cách tính phí gắn với lượng sử dụng thực tế. Nhưng tăng trưởng sử dụng AI cũng đồng nghĩa với nhiều chi phí suy luận hơn. Biên lợi nhuận gộp GAAP quý 3 của Figma là 80%, biên lợi nhuận gộp phi GAAP là 82%, mức sau thấp hơn 86% của cùng kỳ năm trước. Công ty đang tăng tỷ lệ nhiệm vụ do mô hình tự phát triển đảm nhận để cải thiện hiệu quả chi phí, nhưng chưa công bố số tiền tiết kiệm cụ thể.

Figma đã chứng minh khách hàng lớn sẵn sàng tiếp tục sử dụng AI, bước tiếp theo cần chứng minh là những lượng sử dụng này có thể tạo ra bao nhiêu lợi nhuận tăng thêm. Nếu doanh thu tín dụng AI tăng nhanh hơn chi phí suy luận, Figma có thể xây dựng nguồn doanh thu mới; ngược lại, AI cũng có thể trở thành chi phí dịch vụ tiếp tục bóp nghẹt biên lợi nhuận gộp.

(Nguồn: Báo cáo tài chính chính thức quý 3 năm 2026 của Figma / Reuters)

2｜Doanh thu của Arm tăng 27%, tiền bản quyền trung tâm dữ liệu tăng gấp đôi, cạnh tranh trong cơ sở hạ tầng AI đang mở rộng sang CPU

Arm công bố kết quả kinh doanh quý hai năm tài chính 2027 tính đến ngày 30 tháng 9, doanh thu đạt mức kỷ lục 1,44 tỷ USD, tăng 27% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu cấp phép và các khoản khác đạt 773 triệu USD, tăng 50% so với cùng kỳ; doanh thu tiền bản quyền đạt 670 triệu USD, tăng 8% so với cùng kỳ. Trong đó, doanh thu tiền bản quyền trung tâm dữ liệu tăng gấp đôi so với cùng kỳ.

Hoạt động kinh doanh của Arm đang có những thay đổi sâu sắc hơn. Trước đây công ty chủ yếu thu doanh thu từ việc cấp phép kiến trúc cho các nhà thiết kế chip, nay bắt đầu trực tiếp cung cấp CPU Arm AGI do chính mình thiết kế. Công ty cho biết đã nhận được đơn đặt hàng từ nhiều khách hàng kéo dài đến năm dương lịch 2027, đợt giao hàng thương mại đầu tiên dự kiến diễn ra trong quý bốn năm tài chính 2027. Ban lãnh đạo dự kiến sản phẩm này trong hai năm tài chính 2027 và 2028 cộng lại có thể đóng góp tối đa 2 tỷ USD doanh thu. Đây là dự báo của công ty, không phải doanh thu bán hàng đã được xác nhận.

Arm cũng tiết lộ rằng trong số các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô lớn chính, thị phần máy chủ kiến trúc Arm đã tăng từ 15% năm 2024 lên hơn 50% năm 2025. Thống kê này chỉ áp dụng cho một số nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn cụ thể, không thể trực tiếp coi là thị phần máy chủ toàn cầu.

Những con số này phản ánh sự lan tỏa của nhu cầu cơ sở hạ tầng AI. GPU đảm nhận một lượng lớn tính toán song song, nhưng CPU vẫn đảm nhận tính toán đa dụng, điều phối tác vụ và quản lý hệ thống. Khi AI Agent cần chạy chương trình, gọi công cụ và thực thi các quy trình công việc phức tạp, hiệu năng và hiệu quả năng lượng của CPU cũng sẽ ảnh hưởng đến chi phí tổng thể của trung tâm dữ liệu.

Đối với Arm, cơ hội và rủi ro đang đồng thời mở rộng. Việc bán CPU tự thiết kế có thể mang lại doanh thu trên mỗi khách hàng lớn hơn so với cấp phép kiến trúc, nhưng cũng có nghĩa là công ty phải chịu rủi ro về giao hàng chip, chuỗi cung ứng và cạnh tranh sản phẩm. Arm đang chuyển từ chủ yếu bán tài sản trí tuệ thiết kế chip sang đồng thời tham gia thị trường sản phẩm chip.

(Nguồn: Báo cáo tài chính chính thức và thư gửi cổ đông của Arm / Wall Street Journal)

3｜Các giám đốc điều hành Phố Wall thừa nhận khó dự đoán lợi nhuận AI, tiến bộ công nghệ đang vượt quá khả năng phán đoán của dòng vốn

Tại Hội nghị Thượng đỉnh Đầu tư Lãnh đạo Tài chính Quốc tế Hồng Kông, các nhân vật trong giới tài chính như CEO Goldman Sachs David Solomon, CEO Citadel Securities Peng Zhao và đối tác sáng lập TPG Jim Coulter đã thảo luận về sự phát triển dài hạn của AI. Bình luận của Reuters Breakingviews công bố lúc 06:00 giờ Bắc Kinh ngày 5 tháng 11 chỉ ra rằng, điều đáng chú ý nhất tại hội nghị thượng đỉnh này không phải là thái độ lạc quan của các tổ chức tài chính đối với AI, mà là việc nhiều giám đốc điều hành công khai thừa nhận tồn tại sự bất định to lớn trong dự báo dài hạn.

Solomon cho rằng nhu cầu tính toán ngắn hạn vẫn mạnh mẽ, nhưng lộ trình phát triển dài hạn khó đánh giá. Peng Zhao đặt ra một câu hỏi trực tiếp hơn: tốc độ phát triển công nghệ đã vượt qua chu kỳ đầu tư, thị trường vốn buộc phải đưa ra quyết định đầu tư khổng lồ trong điều kiện thiếu dự báo dài hạn đáng tin cậy. Coulter thì nhắc nhở nhà đầu tư rằng kinh nghiệm từ thời bong bóng dot-com cho thấy, ngay cả khi đánh giá đúng một công nghệ sẽ thay đổi thế giới, cũng có thể mất tiền vì đặt cược sai doanh nghiệp.

Điều này phơi bày một mâu thuẫn cấu trúc trong đầu tư AI. Trung tâm dữ liệu, chip và hạ tầng điện lực cần vốn đầu tư trước nhiều năm, nhưng chi phí mô hình, cách ứng dụng và mô hình kinh doanh cuối cùng lại có thể thay đổi trong vài tháng. Chu kỳ đầu tư hạ tầng và chu kỳ lặp công nghệ không khớp nhau.

Tại hội nghị thượng đỉnh, các doanh nghiệp AI Trung Quốc đưa ra một góc nhìn khác. Nhà sáng lập Moonshot Dương Thực Lân thảo luận về mô hình trọng số mở và lợi thế ứng dụng của ngành sản xuất Trung Quốc. So với việc chỉ mở rộng đầu tư tính toán, việc nhúng AI vào các ngành công nghiệp hiện có có thể mang lại con đường xác thực giá trị thương mại trực tiếp hơn.

Nhưng giá trị ứng dụng không tự động đồng nghĩa với lợi tức đầu tư. Nhà cung cấp mô hình, doanh nghiệp điện toán đám mây, nhà sản xuất chip và nhà phát triển ứng dụng đều có thể tạo ra giá trị, nhưng lợi nhuận cuối cùng có thể không được phân phối đồng đều.

Đây cũng là câu hỏi đầu tư quan trọng nhất của ngành AI hiện nay: thị trường đã tin rằng AI sẽ thay đổi nền kinh tế, nhưng vẫn chưa thể xác định ai có thể获得 lợi tức tương xứng với vốn đầu tư.

(Nguồn: Reuters)

Cũng đáng biết ↓

Vốn hóa các gã khổng lồ công nghệ Mỹ tăng khoảng 750 tỷ USD trong một ngày. Sau khi đảng Dân chủ giành được cả hai viện Quốc hội, cổ phiếu Amazon, Apple, Microsoft, Alphabet và Meta đồng loạt tăng. Nhà đầu tư cho rằng nếu các dự án xây mới trung tâm dữ liệu bị hạn chế, các gã khổng lồ công nghệ đã sở hữu hạ tầng tính toán khổng lồ反而 có thể được hưởng lợi. Amazon tăng khoảng 7,4%, Apple gần 7%, tương phản với đà giảm của một số nhà vận hành trung tâm dữ liệu. (Nguồn: Reuters)

Giá dầu Mỹ giảm đẩy chỉ số Dow tăng hơn 1500 điểm. Ngày 4 tháng 11, chỉ số Dow Jones tăng 1569 điểm, S&P 500 tăng khoảng 1,6%. Dầu Brent giảm khoảng 8,7%, xuống 94,62 USD/thùng. Giá năng lượng hạ nhiệt làm dịu lo ngại lạm phát của thị trường, nhưng chiến tranh Iran và thay đổi chính trị Mỹ vẫn có thể ảnh hưởng đến diễn biến tiếp theo. (Nguồn: Associated Press)

Cử tri Mỹ bắt đầu trực tiếp phủ quyết việc mở rộng trung tâm dữ liệu AI. Trong bầu cử giữa nhiệm kỳ 2026, cử tri nhiều nơi ủng hộ các ứng viên hoặc biện pháp chính sách hạn chế xây dựng trung tâm dữ liệu. Ứng viên thống đốc đảng Dân chủ bang Texas Gina Hinojosa bất ngờ thắng cử, trở thành tâm điểm chú ý của ngành hạ tầng AI. Vấn đề trung tâm dữ liệu tiêu thụ điện, nước và đẩy cao giá điện sinh hoạt đang từ tranh cãi địa phương biến thành chủ đề chính trị toàn quốc. (Nguồn: Axios / Reuters)

Uber chậm lại các thương vụ lớn trong lĩnh vực xe tự hành. Theo đưa tin thị trường của Wall Street Journal, Uber đang thu hẹp bố cục hợp tác xe tự hành, đồng thời công ty đối mặt với vấn đề thiếu hụt nguồn cung tài xế và doanh thu mảng kinh doanh di chuyển cốt lõi chịu áp lực. Điểm then chốt của thương mại hóa xe tự hành vẫn là hiệu quả vận hành, chứ không chỉ là độ chín muồi của công nghệ. (Nguồn: Wall Street Journal)

Đề xuất thuế tài sản 5% đối với tỷ phú tại California đối mặt với thất bại. Kết quả sơ bộ bầu cử giữa nhiệm kỳ cho thấy đề xuất thuế tài sản một lần nhắm vào giới siêu giàu này không nhận đủ ủng hộ. Đề xuất trước đó đã thu hút sự chú ý của các doanh nhân và nhà đầu tư Thung lũng Silicon, tranh cãi tập trung vào sự đánh đổi giữa đánh thuế tài sản, dịch chuyển vốn và tài chính địa phương. (Nguồn: Business Insider)

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia