Báo cáo quý thứ hai sau khi SpaceX niêm yết, lần đầu tiên có lãi. Doanh thu 14,6 tỷ USD, tăng 161% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng 4,4 tỷ USD, cùng kỳ năm ngoái lỗ 1,1 tỷ USD.

Giá cổ phiếu sau giờ giao dịch tăng 8,06%, đóng cửa ở 159,70 USD.

Bản thân báo cáo tài chính đã vượt kỳ vọng. Nhưng điều thực sự khiến các trader bắt đầu điều chỉnh lại vị thế, là một đoạn trong phần hỏi đáp của cuộc gọi hội nghị.

Chuyên gia phân tích Edison Yu của Deutsche Bank hỏi Musk rằng, ông nhìn nhận thế nào về lợi ích và bất lợi, cũng như những trở ngại của việc sáp nhập Tesla và SpaceX. Musk trước tiên thừa nhận hoàn cảnh xung đột lợi ích của mình là khó xử, sau đó nói rõ mọi chuyện. Ông cho biết hai công ty đã theo yêu cầu của cổ đông, mỗi bên thành lập một ủy ban đặc biệt gồm các giám đốc độc lập.

「Đặc biệt ở phía Tesla, chúng tôi cần 50% số phiếu của toàn bộ cổ phần, không chỉ những người tham gia bỏ phiếu, mà là tất cả cổ đông. Đây là một ngưỡng khá cao.」

Luật Texas đối với các giao dịch mang tính nền tảng như sáp nhập, ngưỡng mặc định là hai phần ba tổng số cổ phần đã phát hành. Nhưng luật cho phép điều lệ công ty hạ xuống, mức tối thiểu là đa số. Sau khi Tesla chuyển đến Texas, điều lệ đã hạ ngưỡng này xuống 「đa số tổng số cổ phần đang lưu hành」.

Musk nắm giữ khoảng 20% Tesla. Điều đó có nghĩa là, ngay cả khi thương vụ này có lợi cho ông, ông vẫn cần thêm khoảng 30% cổ phần nữa, mới đủ điều kiện đưa phương án ra trước hòm phiếu.

Thị trường nhìn nhận thương vụ sáp nhập này thế nào

Trên Polymarket, thị trường 「sáp nhập được công bố chính thức trước một ngày nào đó」, xác suất ngày 19 tháng 10 là 18% trước cuối năm, 64% trước cuối năm 2027. Đến rạng sáng ngày 21 tháng 10, hai con số này trở thành 20,5% và 66,5%, tổng khối lượng giao dịch tích lũy của toàn bộ sự kiện là 1,48 triệu USD.

Gary Black, đối tác quản lý của Future Fund, đưa ra hai nhận định trên X. Một là mức giá chào của SpaceX sẽ rơi vào khoảng 「420 USD mỗi cổ phiếu」. Hai là việc sáp nhập là 「không thể tránh khỏi」, lý do là Musk kiểm soát quyền biểu quyết của cả hai công ty. Vì từ khi công bố đến khi hoàn tất cần khoảng 6 đến 12 tháng, ông nói mức giá này 「rất có thể bị arbitrage ép xuống」.

Gene Munster của Deepwater đưa ra xác suất 95%. Ông thêm giới hạn thời gian, là 「trong vòng hai năm tới」.

Dan Levy của Barclays đẩy thời điểm lên sớm hơn một chút. Trong báo cáo ngày 15 tháng 10, ông nhận định việc công bố có thể diễn ra trước đại hội cổ đông thường niên của Tesla, tức đầu tháng 12. Ông đồng thời đưa ra một ước tính hoán đổi cổ phiếu, 1 cổ phiếu Tesla đổi khoảng 0,7 cổ phiếu SpaceX.

Trong một mớ xác suất và khoảng giá, RBC đã đưa ra một con số cụ thể.

Chuyên gia phân tích Tom Narayan của RBC Capital Markets đặt giá mục tiêu cho Tesla ở mức 480 USD mỗi cổ phiếu.

Ngày 7 tháng 7, RBC nâng giá mục tiêu từ 475 lên 500, lý do là thị trường bắt đầu tính đến khả năng SpaceX được mua lại. Bởi vì ông cho rằng nếu loại bỏ mọi khoản phí bảo hiểm từ thương vụ SpaceX, bản thân Tesla chỉ đáng giá khoảng 435 USD. Vài ngày sau, 500 được hạ xuống 480.

Vậy 480 đến từ đâu?

Trong ước tính giả định của RBC, công ty sau sáp nhập trị giá 3,74 nghìn tỷ USD. Cổ đông Tesla nhận 48%, cổ đông SpaceX nhận 52%. Quy ra số tiền, phía Tesla là 1,795 nghìn tỷ USD, phía SpaceX là 1,945 nghìn tỷ USD.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia