Tiêu đề gốc: The Hivemind - Alt Season is Already Here

Tác giả gốc: Kevin Kelly, Jose Maria Macedo, Yan Liberman, Ceteris, Jason Pagoulatos

Biên dịch: Luật Động BlockBeats

Lời biên tập: Trong vài tuần qua, các cuộc thảo luận trên thị trường tiền mã hóa đang chuyển từ "Bitcoin còn có thể tăng bao nhiêu" sang "liệu mùa altcoin đã bắt đầu chưa". Sau một đợt tăng giá, BTC chuyển sang trạng thái dao động, trong khi các tài sản như ZEC, HYPE, Lighter vẫn tiếp tục mạnh lên, và hoạt động giao dịch trên chuỗi cũng như đầu cơ trên Robinhood Chain và Solana cũng nhanh chóng nóng lên. Theo kinh nghiệm truyền thống, điều này thường được hiểu là tín hiệu cho thấy khẩu vị rủi ro đang lan tỏa từ BTC sang các altcoin. Nhưng khi "altcoin bắt đầu vượt trội" đã trở thành sự thật mà thị trường có thể quan sát trực tiếp, một câu hỏi ở tầng sâu hơn bắt đầu xuất hiện: đằng sau đợt tăng giá này, rốt cuộc là dòng vốn mới đang bước vào thị trường tiền mã hóa, hay là dòng vốn cũ đang được tái phân bổ một cách quyết liệt hơn?

Trong số mới nhất của 《The Hivemind》, Delphi Digital đã hướng cuộc thảo luận trực tiếp vào câu hỏi này. Các diễn giả tham gia gồm Kevin Kelly, Jose Maria Macedo, Yan Liberman, Ceteris và Jason Pagoulatos đã lần lượt từ góc độ vĩ mô, dòng vốn trên chuỗi, nền tảng cơ bản của token và cấu trúc thị trường để thảo luận về trạng thái thực sự của cái gọi là "Alt Season" hiện nay.

Trong cuộc đối thoại này, điểm đáng chú ý nhất của Delphi là việc phân tách "liệu mùa altcoin đã đến chưa" thành một nhóm các câu hỏi mang tính cấu trúc ở tầng sâu hơn: dòng vốn đến từ đâu, khẩu vị rủi ro được truyền dẫn như thế nào, những tài sản nào thực sự có thể nắm bắt hoạt động kinh tế mới gia tăng, và trong điều kiện không có thanh khoản gia tăng toàn diện, đà tăng của altcoin còn có thể đi được bao xa.

Thứ nhất, mùa altcoin đang chuyển từ "Beta toàn diện" sang "Alpha mang tính cấu trúc". Mùa altcoin điển hình trong quá khứ thường lan tỏa theo từng cấp độ từ BTC, ETH, các altcoin vốn hóa lớn rồi đến các tài sản vốn hóa nhỏ, với động lực cốt lõi là dòng thanh khoản gia tăng không ngừng chảy vào thị trường. Nhưng đợt thị trường hiện tại không hoàn toàn phù hợp với mô hình này: BTC, ETH, SOL không đồng thời xuất hiện đột phá quy mô lớn, nhưng dòng vốn lại tập trung cao độ vào một số ít tài sản mạnh như ZEC, HYPE, Lighter, cùng các cơ hội giao dịch trên chuỗi có độ biến động cao. Điều này có nghĩa là thị trường hiện tại không phải là "mua gì cũng tăng", mà gần hơn với cái mà Yan gọi là alt picker's environment — thị trường chọn coin. Khi Beta thanh khoản đồng nhất suy yếu, doanh thu, phí, cơ chế phát hành token và cơ chế nắm bắt giá trị bắt đầu trở lại thành nguyên nhân tạo ra sự khác biệt giữa các tài sản.

Thứ hai, sự phục hồi của khẩu vị rủi ro trên chuỗi không đồng nghĩa với việc toàn bộ thị trường crypto đón nhận dòng vốn mới. Trước đây, một căn cứ quan trọng để phán đoán liệu thị trường tăng giá có mở rộng hay không là liệu vốn bên ngoài có tiếp tục chảy vào hay không. Nhưng Jose có phán đoán thận trọng hơn về thị trường hiện tại: không ít lệnh mua có thể chỉ là những nhà đầu tư crypto đã rời đi trước đó quay trở lại, chứ không phải vốn mới theo đúng nghĩa. Đồng thời, FOMO, Robinhood Chain và các sản phẩm khác thực sự bắt đầu tiếp cận những người dùng trước đây không thuộc vòng tròn Crypto Twitter truyền thống. Hai hiện tượng này có thể cùng tồn tại — thị trường cục bộ có người dùng mới, nhưng toàn bộ loại tài sản này vẫn chưa hình thành xu hướng dòng vốn gia tăng đủ rõ ràng. Do đó, việc BTC, ETH, SOL sau này có thể mở rộng trở lại hay không đã trở thành điều kiện xác nhận quan trọng để phán đoán liệu đợt thị trường này là "luân chuyển" hay "mở rộng".

Thứ ba, Tokenization và cổ phiếu trên chuỗi đang thay đổi cách khẩu vị rủi ro được承载. Trước đây, phần lớn ứng dụng của thị trường crypto xoay quanh token原生, tài sản, thanh khoản và nhu cầu giao dịch mang tính tự tuần hoàn cao độ. Robinhood Chain, cổ phiếu trên chuỗi và các cách chơi phái sinh xuất hiện gần đây trên Solana, lần đầu tiên đưa các tài sản có giá trị kinh tế ngoài chuỗi như cổ phiếu vào hệ thống giao dịch crypto原生 một cách rõ ràng hơn. Trong ngắn hạn, trong đó vẫn còn chứa đựng rất nhiều Meme, đòn bẩy và cơ chế đầu cơ; nhưng nhìn từ chu kỳ dài hơn, thay đổi nằm ở chỗ ứng dụng trên chuỗi có thể bắt đầu xây dựng các sản phẩm giao dịch, lợi suất và xã hội mới xoay quanh tài sản truyền thống. Điều thực sự đáng quan sát không phải là một cách chơi nào đó có thể kéo dài bao lâu, mà là liệu tài chính trên chuỗi có bắt đầu chuyển từ "giao dịch tài sản crypto" sang "dùng hạ tầng crypto để giao dịch mọi tài sản" hay không.

Thứ tư, "hưởng lợi từ叙事" và "nắm bắt giá trị" đang được phân biệt lại. Sự phát triển của RWA, Tokenization, cổ phiếu trên chuỗi về mặt lý thuyết có thể mang lại lợi ích cho toàn bộ hệ sinh thái公链, nhưng Delphi không cho rằng giá trị sẽ chảy đều đến tất cả tài sản nền tảng. Ngược lại, ai có thể trực tiếp nhận phí giao dịch, thu nhập ổn định và dòng mua liên tục, có thể quan trọng hơn "xu hướng này xảy ra trên chuỗi nào". Cũng chính vì vậy, khi chương trình thảo luận về các tài sản như ETH, HYPE, điều thực sự được so sánh không phải là叙事 nào vĩ đại hơn, mà là ai có thể chuyển hóa hoạt động gia tăng thành giá trị kinh tế có thể định lượng. Sự thay đổi này, về bản chất, cũng là một lần dịch chuyển của thị trường altcoin từ giao dịch câu chuyện đơn thuần sang giao dịch dòng tiền và cấu trúc cung cầu.

Nếu nén cuộc đối thoại này thành một phán đoán, thì đó là: đợt sóng altcoin đã xảy ra, nhưng một Alt Season toàn diện theo đúng nghĩa vẫn cần dòng vốn mới và sự lan tỏa rủi ro rộng hơn để chứng minh.

Theo nghĩa này, đối tượng được thảo luận trong bài viết này không còn chỉ là "đồng altcoin tiếp theo sẽ tăng", mà là thị trường crypto đang hình thành một cấu trúc vốn mới: khi thanh khoản tăng giá đồng loạt không còn là động lực duy nhất, sự phân hóa giữa các tài sản, khả năng nắm bắt giá trị, và người mua tiếp theo究竟 đến từ đâu, sẽ quan trọng hơn chính cái nhãn "mùa altcoin".

Dưới đây là nội dung gốc (đã được biên tập lại để dễ đọc hiểu):

TL;DR

“Mùa altcoin” hiện tại gần giống với một đợt tăng mang tính cấu trúc hơn là tăng toàn diện, bản chất là dòng tiền chuyển từ Beta đồng nhất sang một số ít tài sản mạnh và các赛道 cụ thể.

Altcoin tăng vượt trội không đồng nghĩa với việc dòng tiền mới gia nhập quy mô lớn, về bản chất vẫn cần phân biệt giữa dòng vốn bên ngoài chảy vào và luân chuyển tồn kho trong nội bộ thị trường crypto.

BTC, ETH, SOL chưa đồng loạt phá vỡ, cho thấy khẩu vị rủi ro tuy đã lan tỏa nhưng chưa đủ để chứng minh thị trường bước vào giai đoạn được thúc đẩy bởi thanh khoản toàn diện.

Hiện tại giống một thị trường của người chọn altcoin hơn, sự khác biệt trong hiệu suất tài sản đang được quyết định nhiều hơn bởi doanh thu, phí, phát hành token và cơ chế nắm bắt giá trị.

Ý nghĩa của cổ phiếu on-chain và Tokenization không chỉ là thêm một loại tài sản mới, bản chất là hạ tầng crypto bắt đầu chuyển từ “giao dịch tài sản crypto” sang “gánh vác nhiều giao dịch tài sản truyền thống hơn”.

RWA và Tokenization sẽ không mang lại lợi ích đồng đều cho tất cả các公链 và token, điều thực sự quyết định độ co giãn định giá là ai có thể chuyển hoạt động mới thành doanh thu bền vững và lực mua thực.

Liệu đợt thị trường này có thể nâng cấp từ “luân chuyển” lên “Alt Season toàn diện” hay không, mấu chốt không nằm ở việc altcoin đã tăng bao nhiêu, mà ở việc liệu sau đó có xuất hiện dòng tiền mới rộng hơn và các tài sản cốt lõi tiếp sức hay không.

Khi thanh khoản tăng toàn diện không còn là động lực duy nhất, câu hỏi cốt lõi của thị trường cũng chuyển từ “mua gì sẽ tăng” sang “ai thực sự nắm bắt giá trị, người mua tiếp theo đến từ đâu”.

Điểm chính của bài viết

Trong vài tuần qua, Bitcoin không phải là phần sôi động nhất của thị trường crypto.

Jason Pagoulatos của Delphi Digital quan sát thấy một số điều kiện từng thúc đẩy Bitcoin tăng vẫn còn tồn tại: dòng tiền ETF giao ngay tương đối ổn định, phái sinh chưa xuất hiện mức đòn bẩy quá mức tương đương, và trong khi Bitcoin sau khi tăng bước vào giai đoạn đi ngang, một số altcoin bắt đầu tiếp nhận đà tăng.

Theo ông, điều này thực tế phù hợp với một lộ trình lan tỏa rủi ro điển hình: BTC tăng trước, sau đó bước vào tích lũy, dòng tiền tiếp tục tìm kiếm tài sản có Beta cao hơn. Điểm khác biệt là lần này đà tăng không lan tỏa đồng đều đến tất cả altcoin, mà tập trung vào một số ít tài sản mạnh và các场景 đầu cơ on-chain mới.

Dữ liệu thị trường bên ngoài cũng cho thấy cuộc thảo luận trong chương trình thực sự diễn ra sau một đợt tăng giá altcoin mạnh bất thường. Thống kê ngày 9 tháng 9 của The Block cho thấy ZEC đã tăng khoảng 86% trong 30 ngày qua, cùng kỳ HYPE tăng khoảng 53%; ZEC từng vượt mốc 1000 USD. Sau đó môi trường vĩ mô suy yếu, đến ngày 11 tháng 9 ZEC đã giảm từ đỉnh xuống khoảng 1134 USD, HYPE giảm còn khoảng 79 USD, nhưng ZEC vào thời điểm đó vẫn ghi nhận mức tăng khoảng 34% theo tuần và 145% theo tháng. Nói cách khác, mức giá được đề cập trong chương trình chủ yếu là ảnh chụp thị trường tại thời điểm ghi hình, chứ không phải giá hiện tại.

Mùa altcoin đã bắt đầu, nhưng không phải "tất cả coin cùng tăng"

Ceteris mô tả cấu trúc thị trường hiện tại như một dạng "tạ tay".

Một đầu là các tài sản đã hình thành xu hướng như ZEC, HYPE, Lighter; đầu còn lại là hoạt động đầu cơ on-chain cực kỳ sôi động trong các hệ sinh thái như Robinhood Chain, Solana. Ngược lại, các tài sản vốn hóa lớn truyền thống như BTC, ETH, SOL lại không đồng loạt có bước đột phá ở mức tương đương.

Điều này có nghĩa là cái gọi là "mùa altcoin" hiện tại, ít nhất vẫn chưa phải là đợt tăng giá toàn diện như thường thấy trong quá khứ.

Lo ngại của Jose cũng nằm ở đây. Ông cho rằng dù thị trường rõ ràng đã trở nên mạnh hơn, nhưng vẫn chưa thấy đủ lý do rõ ràng để chứng minh rằng dòng vốn mới quy mô lớn từ bên ngoài thị trường crypto đang gia nhập. Nhiều khả năng số vốn này đến từ việc các nhà đầu tư từng nắm giữ tài sản crypto rồi rời đi nay quay lại mua vào.

Nói cách khác, giá tăng và vốn mới gia nhập không phải là cùng một chuyện.

Quan sát của Ceteris có chút khác biệt. Ông cho rằng một số ứng dụng on-chain mới thực sự đang tiếp cận được nhóm người dùng trẻ mà trước đây không thuộc giới Crypto Twitter truyền thống, do đó ở một số phân khúc thị trường đã xuất hiện người dùng mới và dòng vốn mới. Nhưng nếu mở rộng vấn đề ra toàn bộ thị trường crypto, ông cũng cho rằng bằng chứng vẫn chưa đủ.

Tiêu chí đánh giá của ông rất trực tiếp: nếu trong tương lai BTC, ETH, SOL có thể tiếp tục đột phá, thì mới có nhiều lý do hơn để tin rằng dòng vốn mới rộng lớn hơn đang gia nhập; nếu đà tăng vẫn tiếp tục tập trung cao độ vào một số ít tài sản, thì đợt tăng hiện tại vẫn gần với một lần luân chuyển vốn hơn.

Yan Liberman lại cho rằng điều này không cản trở altcoin tiếp tục thể hiện.

Lý do là thị trường crypto không cần chờ đến khi "tất cả dòng vốn bên ngoài cùng gia nhập" thì từng token riêng lẻ mới có dư địa tăng giá. Nếu TVL, doanh thu và phí của một dự án nào đó tăng lên, đồng thời lượng phát hành token giảm xuống, thì cung cầu tự thân đã có thể thay đổi.

Do đó, ông gọi thị trường hiện tại là môi trường dành cho người chọn altcoin: thay vì chỉ đơn thuần đặt cược vào việc các altcoin tăng giá đồng loạt theo cấp số nhân, tốt hơn là tìm kiếm những tài sản có nền tảng cơ bản đang cải thiện, áp lực nguồn cung giảm, nhưng giá chưa phản ánh đầy đủ.

Điều này cũng có nghĩa là từ khóa của đợt thị trường này có thể không phải là "Beta", mà là sự phân hóa.

Cổ phiếu trên chuỗi, đang trở thành lối vào mới cho khẩu vị rủi ro

Nếu như các altcoin mạnh đại diện cho dòng vốn tồn tại đang tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, thì những thay đổi gần đây của Robinhood Chain và Solana lại đại diện cho một xu hướng khác đáng chú ý hơn: tài sản truyền thống bắt đầu được đưa vào hệ thống đầu cơ trên chuỗi.

Chương trình đã dành khá nhiều thời gian để thảo luận về cổ phiếu trên chuỗi.

Điển hình nhất là Robinhood Chain. Robinhood chính thức ra mắt mạng lưới này vào tháng 7, và lấy Stock Tokens làm một trong những tài sản cốt lõi. Theo giải thích chính thức của Robinhood, các Stock Tokens này được phát hành bởi Robinhood Assets (Jersey) Limited, về bản chất thuộc chứng khoán nợ được token hóa, tài sản tương ứng được thế chấp theo tỷ lệ 1:1, nhưng người nắm giữ không vì thế mà trực tiếp có được quyền sở hữu pháp lý hoặc quyền hưởng lợi đối với công ty niêm yết liên quan.

Điều này rất quan trọng.

"Cổ phiếu lên chuỗi" không có nghĩa là "chuyển trực tiếp một chứng chỉ cổ phiếu thật lên blockchain". Nhà đầu tư nhận được mức độ tiếp xúc trên chuỗi đối với hiệu suất kinh tế của cổ phiếu cơ sở, chứ không phải tư cách cổ đông trực tiếp theo nghĩa truyền thống.

Nhưng từ góc độ giao dịch, điều này đã đủ để mở ra rất nhiều cách kết hợp mới.

CEO của Robinhood, Vlad Tenev, ngày 9 tháng 9 cho biết, Robinhood Chain vào thời điểm đó đã có khoảng 200 loại Stock Tokens, và hướng đến người dùng đủ điều kiện tại hơn 120 quốc gia và vùng lãnh thổ. Dữ liệu của The Block cho thấy, tính đến ngày 4 tháng 9, giá trị tài sản được token hóa trên Robinhood Chain đã tăng từ 11,9 triệu USD ngày 1 tháng 7 lên 149,4 triệu USD, trong đó khoảng 77% đến từ các token loại cổ phiếu.

Sau đó, những cách chơi quen thuộc với thị trường crypto nhanh chóng được chồng lên các tài sản này.

Trong chương trình, Ceteris đề cập rằng, một số dự án bắt đầu ghép Meme Token với tài sản cổ phiếu, thiết lập cấu trúc giao dịch mới giữa cổ phiếu, Meme coin và pool thanh khoản; trên Solana cũng xuất hiện các Launchpad mới được xây dựng xoay quanh tài sản cổ phiếu và Meme Token.

Sự nóng lên này không chỉ là câu chuyện kể. Ngày 2 tháng 9, nền tảng phát hành token Pons trên Robinhood Chain có phí giao dịch một ngày đạt khoảng 5,95 triệu USD, khối lượng giao dịch trong ngày khoảng 544 triệu USD, gần 25.000 token được tạo ra.

Theo Ceteris, trong ngắn hạn những cách chơi này vẫn mang đặc tính đầu cơ và cờ bạc rất rõ rệt, nhưng điều đáng chú ý hơn không phải là một đồng Meme nào đó có thể tăng bao lâu, mà là các tài sản có giá trị cơ bản ngoài chuỗi như cổ phiếu bắt đầu thực sự trở thành nguyên liệu thô nền tảng cho các ứng dụng trên chuỗi.

Trước đây nhiều ứng dụng Crypto mang tính "tự quy chiếu" cao độ: tài sản mã hóa cung cấp thanh khoản cho giao thức mã hóa, rồi người dùng mã hóa giao dịch tài sản mã hóa mới.

Trong khi đó cổ phiếu trên chuỗi mang lại một con đường khác — nhà phát triển có thể xây dựng các sản phẩm giao dịch, cho vay, lợi suất, tài sản thế chấp và xã hội xoay quanh tài sản thực tế. Ceteris do đó đánh giá rằng ngay cả khi làn sóng Meme hiện tại sớm hạ nhiệt, "stocks on-chain" vẫn có thể là hướng đi quan trọng trong một đến hai năm tới.

Tokenization có lợi cho ETH? Delphi quan tâm hơn ai thực sự thu được doanh thu

Điều này cũng dẫn đến một câu hỏi khác: nếu Tokenization và RWA trở thành câu chuyện quan trọng của giai đoạn tiếp theo, liệu có nghĩa là ETH sẽ đương nhiên trở thành bên hưởng lợi lớn nhất?

Khách mời của Delphi không đưa ra câu trả lời trực tiếp như vậy.

Ceteris cho rằng nếu thị trường tiếp tục giao dịch xoay quanh việc phá giá tiền tệ và mở rộng tài sản trên chuỗi, ETH thực sự có khả năng giành lại câu chuyện "tiền tệ trên chuỗi". Nhưng từ góc độ phân bổ thực tế, ông không vì thế mà tăng rõ rệt vị thế ETH.

Đánh giá của Jason thì đi xa hơn: ngay cả khi Tokenization có lợi cho toàn bộ hệ sinh thái trên chuỗi, giao thức thực sự nắm bắt khối lượng giao dịch, phí và thanh khoản có thể không phải là ETH.

Ví dụ các tài sản trực tiếp tiếp nhận hoạt động giao dịch như HYPE, Lighter, dưới cùng logic RWA và Tokenization, có thể thể hiện độ co giãn hiệu suất và Beta giá cao hơn.

Nói cách khác, từ góc độ định giá tài sản, "xu hướng nào xảy ra trên chuỗi nào" và "ai cuối cùng nắm bắt giá trị kinh tế do xu hướng đó tạo ra" là hai vấn đề khác nhau.

Đây cũng là một tầng ý nghĩa khác của cái gọi là "thị trường chọn coin".

Khi toàn bộ thị trường không còn tăng dựa vào làn sóng thanh khoản đồng nhất, nhà đầu tư bắt đầu đặt lại câu hỏi: dòng doanh thu chảy về đâu? Phí do ai nhận? Token có tồn tại việc phát hành liên tục không? Doanh thu có hình thành cơ chế mua lại hoặc các cơ chế nắm bắt giá trị khác không?

Trong một thị trường như vậy, một câu chuyện có thể đồng thời có lợi cho nhiều dự án, nhưng cuối cùng biểu hiện giá có thể phân hóa rất mạnh.

Điều thực sự cần nhìn tiếp theo không phải là "chỉ số mùa altcoin", mà là người mua mới

Khách mời của Delphi vẫn tương đối tích cực với toàn bộ thị trường, nhưng rủi ro họ thảo luận ở cuối chương trình thực ra đã tiết lộ điều kiện xác nhận quan trọng nhất của đợt hành trình này.

Thứ nhất, là môi trường chính sách vĩ mô.

Chương trình nhiều lần nhắc đến cái gọi là debasement trade (giao dịch phá giá tiền tệ). Ở đây không phải chỉ chính phủ Mỹ chính thức tuyên bố sẽ thúc đẩy phá giá đồng USD, mà là một câu chuyện giao dịch khi thị trường liên kết các chính sách như áp lực tài khóa, quản lý nợ và hỗ trợ thanh khoản với các tài sản khan hiếm như vàng, Bitcoin.

Bối cảnh này không hoàn toàn xuất hiện từ hư không. Ngày 19 tháng 8, Bộ Tài chính Mỹ tuyên bố sẽ nâng giới hạn một lần cho hoạt động mua lại hỗ trợ thanh khoản đối với trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 đến 30 năm từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD, có hiệu lực từ ngày 9 tháng 9. Reuters sau đó đưa tin rằng chính sách liên quan từng có thời điểm kéo lợi suất đầu dài và đồng USD xuống, đồng thời củng cố câu chuyện "giao dịch phá giá tiền tệ" của vàng và Bitcoin.

Vì vậy Jason cho rằng, thứ thực sự có thể thay đổi môi trường khẩu vị rủi ro hiện tại không nhất thiết là một sự kiện bản địa crypto nào đó, mà là điều kiện chính sách đột ngột đảo chiều. Ví dụ, nếu lạm phát lại tiếp tục tăng cao khiến chính sách tiền tệ buộc phải thắt chặt hơn kỳ vọng của thị trường, thì các điều kiện nền tảng trước đó hỗ trợ tài sản rủi ro có thể thay đổi.

Phán đoán của Yan cụ thể hơn: nếu BTC tiếp tục tăng, nhưng kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng chính sách hơn nữa không đồng thời mạnh lên, thì ngược lại anh ấy sẽ thận trọng hơn.

Logic rất đơn giản — giá tài sản càng cao, yêu cầu đối với "người mua tiếp theo" cũng càng cao. Nếu giá không ngừng tăng, nhưng không thể giải thích sức mua mới đến từ đâu, thì độ khó để hành trình tiếp tục mở rộng sẽ tăng lên.

Thứ hai cần quan sát, là liệu BTC, ETH và SOL có thể tiếp sức hay không.

Nếu các tài sản cốt lõi này lại đột phá, đồng thời mức độ hoạt động on-chain tiếp tục tăng trưởng, thì đợt hành trình altcoin cục bộ hiện tại càng có khả năng nâng cấp hơn nữa thành dòng vốn chảy vào trên diện rộng.

Ngược lại, nếu thị trường duy trì lâu dài cấu trúc "một số coin mạnh tăng + tài sản on-chain đầu cơ cao bùng nổ", thì cái gọi là mùa altcoin có thể vẫn chỉ là một cuộc chơi tồn kho tập trung cao độ.

Cũng chính vì vậy, phán đoán có giá trị nhất của Hivemind kỳ này không phải là bản thân câu "mùa altcoin đã đến". Chính xác hơn, đợt sóng altcoin đã đến, nhưng liệu thị trường tăng giá toàn diện có đến hay không vẫn cần dòng vốn mới để chứng minh.

Và trước khi câu trả lời xuất hiện, đây giống như một thị trường nơi việc chọn coin, luân chuyển dòng tiền và quản lý rủi ro diễn ra đồng thời: tìm được tài sản tăng nhanh nhất tất nhiên là quan trọng, nhưng sau khi giá đã tăng mạnh, ai còn sẵn sàng tiếp tục mua, dòng tiền đến từ đâu, và khi nào bắt đầu chốt lời, có thể mới là những biến số thực sự quyết định đợt sóng này có thể đi được bao xa.

[Liên kết gốc]

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia