Có lẽ chúng ta sẽ không thể chờ được Polymarket phát hành coin nữa.

Tiêu đề gốc: "Có lẽ chúng ta không thể chờ được Polymarket phát hành token"
Tác giả gốc: jk, Odaily Tinh Cầu Nhật Báo

Ngày 8 tháng 10 năm 2025, nhà sáng lập Polymarket Shayne Coplan đã đăng một dòng tweet trên X: "$BTC $ETH $BNB $SOL $POLY". Năm mã được liệt kê cạnh nhau, bốn mã đầu là các đồng coin chủ đạo có vốn hóa hàng đầu, mã thứ năm là token chính thức của Polymarket vốn chưa hề tồn tại; vào thời điểm đó tất cả mọi người đều nghĩ rằng $POLY sắp ra mắt.

Nguồn: X

Mười lăm ngày sau, vào ngày 23 tháng 10, trưởng bộ phận tăng trưởng William LeGate đã đề cập đến cụm từ "người dùng dự kiến nhận airdrop" trong một podcast hoặc cuộc thảo luận liên quan. Ngay sau đó, vào ngày 24 tháng 10 năm 2025, giám đốc marketing Matthew Modabber đã nói trên podcast Degenz Live câu gần nhất với một thông báo chính thức cho đến nay: "Sẽ có token, ừ, sẽ có airdrop. Chúng tôi có thể phát hành bất cứ lúc nào, nhưng chúng tôi muốn nó có tiện ích thực sự và sức sống, có thể tồn tại lâu dài."

Đó là khởi điểm thực sự của câu chuyện này. Tính đến hôm nay, đã gần một năm trôi qua. Nhưng liệu Polymarket còn phát hành token không?

Một lời hứa chưa từng bị thu hồi, cũng chưa từng được thực hiện

Nếu bạn mở trung tâm trợ giúp của Polymarket ngay bây giờ, bạn sẽ thấy một tuyên bố chống lừa đảo được chuẩn hóa như sau: "Polymarket chưa công bố bất kỳ kế hoạch airdrop hay sự kiện tạo token nào." Nó và câu xác nhận chính thức "sẽ có token" của Modabber đã cùng tồn tại gần một năm, không ai đứng ra đính chính ai.

Vào tháng 9 năm 2024, The Information đã đưa tin rằng Polymarket có kế hoạch phát hành chứng quyền token cho nhà đầu tư trong một vòng gọi vốn khoảng 50 triệu USD, nghĩa là khi token chưa được phát hành, thứ trao cho nhà đầu tư trong quá trình gọi vốn không phải là token本身 (vì token còn chưa tồn tại), mà là một chứng quyền. Chứng quyền này quy định rằng nếu công ty thực sự phát hành token trong tương lai, nhà đầu tư nắm giữ chứng quyền có quyền đăng ký mua một số lượng token nhất định theo các điều kiện đã thỏa thuận trước (ví dụ như một mức giá nào đó, một tỷ lệ nào đó).

Bước sang tháng 11 năm 2025, trọng tâm thảo luận chính thức bắt đầu chuyển từ việc có airdrop hay không sang việc hành vi như thế nào thì không đủ điều kiện nhận airdrop. Ngày 11 tháng 11, khi phản hồi về nghi vấn wash trading, William LeGate đã tuyên bố rõ ràng, đại ý là những tài khoản được tạo ra bằng cách tấn công sybil sẽ không nhận được bất kỳ phần phân bổ airdrop nào, hoàn toàn chỉ là lãng phí thời gian.

Ngày 4 tháng 2 năm 2026, công ty mẹ Blockratize Inc. chính thức nộp lên Văn phòng Sáng chế và Nhãn hiệu Hoa Kỳ (USPTO) đơn đăng ký nhãn hiệu ý định sử dụng cho tên gọi "POLY", bao gồm các hạng mục dịch vụ tiền kỹ thuật số và nền tảng tiền mã hóa.

Ngày 13 tháng 5, trưởng bộ phận sản phẩm Dustin Karp đăng một bức ảnh bàn làm việc, kèm chú thích rằng mình đã đi ngang qua bàn làm việc của Mustafa. Sau khi cộng đồng phóng to bức ảnh, có người chỉ ra rằng trên màn hình dường như xuất hiện một tab trang nội bộ liên quan đến airdrop. Cùng thời gian đó, LeGate cũng giải đáp thắc mắc của cộng đồng về huy hiệu danh tính: huy hiệu xanh lam đại diện cho nhân viên Polymarket, huy hiệu Traders dành cho người dùng có tổng lợi nhuận đạt 100.000 USD hoặc khối lượng giao dịch đủ lớn, huy hiệu Builders thì dành cho các bên dự án phát triển dựa trên hệ sinh thái Polymarket. Khi có người hỏi liệu đăng nội dung trên X có thể đổi lấy tư cách nhận airdrop hay không, LeGate trả lời rằng việc liên kết tài khoản X với tài khoản Polymarket chỉ là một phần ba điều kiện, người dùng còn cần đặt liên kết trang cá nhân vào tiểu sử X, và liên tục chia sẻ lịch sử giao dịch cùng quan điểm thị trường trên X.

Cũng chính vì vòng tăng cường này, thị trường dự đoán đã từng đưa ra mức định giá khá lạc quan. Tính đến giữa tháng 5 năm 2026, trên predict.fun, xác suất của sự kiện "Polymarket sẽ ra mắt token chính thức trước cuối năm nay" đã từng được báo ở mức 56%, xác suất "FDV ngày đầu mở bán vượt 6 tỷ USD" được báo ở mức 51%.

Odaily 星球日报 trước đây đã từng tổng kết tất cả dấu hiệu phát hành token của Polymarket, chi tiết xem bài viết "POLY 登场暗示越来越密，Polymarket 空投还有多远？".

Nhưng đợt nhiệt này, cũng gần như là lần xuất hiện dày đặc cuối cùng của toàn bộ câu chuyện này cho đến nay. Đến ngày 6 tháng 7 năm 2026, Mustafa vẫn đang công khai tuyển dụng "những người xây dựng mô hình tokenomics hàng đầu thế giới". Và đến tháng 8 năm 2026, theo thông tin được biết, kỹ sư này đã rời khỏi Polymarket.

Truyền thông tiền mã hóa The Merkle trong phân tích ngày 26 tháng 8 năm 2026 đã đưa ra một cách giải thích khả dĩ: một công ty đã chính thức nộp đơn đăng ký nhãn hiệu ý định sử dụng lên chính phủ liên bang, rõ ràng đã qua giai đoạn mà các giám đốc điều hành có thể thoải mái đăng tweet nhắc đến mã code mà không kích hoạt các vấn đề công bố thông tin theo luật chứng khoán.

Việc JPMorgan cắt dịch vụ và sự chuyển hướng tuân thủ

Ngày 14 tháng 8 năm 2026, tờ Financial Times của Anh đã tiên phong tiết lộ một thông tin bị chôn vùi gần một năm: JPMorgan ngay từ tháng 10 năm 2025, với lý do "lo ngại về mặt quản lý", đã thông báo cho Polymarket cần tìm ngân hàng khác, tức cái gọi là "cắt dịch vụ". Reuters tối cùng ngày đưa tin độc lập tiếp theo, Bloomberg đồng ngày đăng lại. Trùng hợp thay, thời điểm đó chính xác là cùng tháng mà Coplan đăng dòng tweet về mã token trên X.

Nhưng đồng thời, trong khi JPMorgan không muốn gánh rủi ro tài khoản ngân hàng, họ lại đặc biệt nhiệt tình với IPO của Polymarket. Tháng 2 năm 2026, JPMorgan mời Coplan đến Miami phát biểu tại hội nghị khách hàng ngân hàng tư nhân của mình. Theo Wall Street Journal, tháng 4 năm 2026, JPMorgan thậm chí còn mời khách hàng của bộ phận quản lý tài sản tham gia vòng gọi vốn định giá 14,5 tỷ USD của Polymarket.

Nói cách khác, JPMorgan vẫn đang nỗ lực trở thành một trong những nhà bảo lãnh phát hành cho IPO có thể được khởi động trong tương lai của Polymarket.

Nhưng khi đã có IPO, thì cũng không còn phát hành token nữa.

Đối mặt với bài báo của Financial Times, phản hồi của Polymarket có ngôn từ khá cứng rắn: "Chúng tôi duy trì mối quan hệ hợp tác chặt chẽ, tích cực với JPMorgan trên nhiều pháp nhân, tích hợp vận hành và xử lý luân chuyển vốn khách hàng… bất kỳ tuyên bố ngược lại nào đều bóp méo một cách căn bản mối quan hệ giữa chúng tôi."

Đồng thời, CNBC ngày 11 tháng 8 đưa tin, Polymarket đã ráo riết tuyển mộ một loạt giám đốc điều hành xuất thân từ các tổ chức tài chính/quản lý chính thống, bao gồm giám đốc tuân thủ đến từ Robinhood, trưởng bộ phận các vấn đề quản lý đến từ Coinbase, một cựu quan chức FBI đảm nhận vị trí trưởng bộ phận điều tra và tình báo toàn cầu, cùng một giám đốc rủi ro đến từ Nasdaq. Đợt sắp xếp nhân sự này rõ ràng là để chuẩn bị cho đỉnh cao khối lượng giao dịch do mùa giải NFL và cuộc bầu cử giữa kỳ tháng 11 mang lại. Ngày 16 tháng 9, Polymarket còn ra mắt trang "Trung tâm bầu cử giữa kỳ 2026" chuyên biệt.

Trang bầu cử giữa kỳ, nguồn: Polymarket

Tại sao về mặt pháp lý, Polymarket sẽ ngày càng xa rời token?

Sự im lặng của token và việc JPMorgan cắt dịch vụ, nhìn bề ngoài là hai chuyện không liên quan. Hiện tại không có bất kỳ cơ quan truyền thông uy tín nào đưa tin về chuỗi nhân quả rằng JPMorgan gây áp lực buộc Polymarket từ bỏ token, cần phải thành thật nói rằng bằng chứng hiện có không thể chứng minh tồn tại mối quan hệ nhân quả trực tiếp giữa hai điều này, mà chỉ là suy đoán của các nhà phân tích.

Nhưng nhìn từ góc độ rộng hơn, chúng thực ra chia sẻ cùng một mảnh đất.

Polymarket đang trải qua một cuộc tẩy trắng triệt để: năm 2022 bị CFTC phạt 1,4 triệu USD, sau cuộc bầu cử năm 2024 nơi ở của nhà sáng lập bị FBI đột kích, tháng 7 năm 2025 chi 112 triệu USD mua lại thị trường hợp đồng có giấy phép QCX, tháng 10 năm 2025 nhận 2 tỷ USD đầu tư chiến lược từ Intercontinental Exchange (ICE, công ty mẹ của NYSE), cuối năm quay trở lại thị trường Mỹ, cho đến tháng 8 năm 2026 đàm phán vòng gọi vốn mới với định giá vượt 20 tỷ USD. Đây là một con đường rõ ràng, từ một trang cá cược vùng xám tiến tới hạ tầng tài chính được quản lý.

Trên con đường này, một token quản trị là sự tồn tại khá nguy hiểm. Nó có thể kích hoạt nghĩa vụ công bố thông tin theo luật chứng khoán, có thể khiến cấu trúc cổ phần trong IPO tương lai trở nên phức tạp, giá trị rốt cuộc nên thuộc về cổ phần hay token, còn có thể xung đột với hình ảnh thân thiện với tuân thủ mà công ty cố tình tạo dựng.

Vậy, chúng ta thực sự không thể chờ được nữa sao?

Nói một cách chặt chẽ, bằng chứng hiện có không ủng hộ kết luận rằng "Polymarket đã từ bỏ token". Cách nói chính xác hơn là: đây không phải là một lần hủy bỏ, mà là một sự đình hoãn vô thời hạn.

Và đây không phải lần đầu tiên bị trì hoãn. Ngay từ tháng 10 năm 2025, thị trường đã có một đợt kỳ vọng "phát hành token trước cuối năm"; đến tháng 5 năm 2026, định giá của predict.fun từng đẩy xác suất này lên 56%. Nhưng World Cup đến rồi đi, cuối năm cũng sắp đến, POLY vẫn không xuất hiện.

Nếu quy định mới của SEC được ban hành, làm rõ hoàn toàn nghĩa vụ giữa quyền token và quyền cổ phần, có lẽ chúng ta vẫn có thể thấy sự xuất hiện của $POLY. Còn trước đó, $POLY có lẽ sẽ không thực sự biến mất. Nhưng ở một công ty ngày càng giống tổ chức tài chính truyền thống, nó rất có thể sẽ bị đình hoãn vô thời hạn.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia