Tin rằng trước và sau kỳ World Cup hai tháng trước, ai cũng từng lướt thấy bài đăng: "Một cô gái Hàn Quốc nói rằng đây là mùa hè đẹp nhất kể từ khi cô ấy trưởng thành".

Câu này sau đó được áp dụng khắp nơi. Ngành nào tăng mạnh, nơi đó liền xuất hiện một "mùa hè đẹp nhất".

Cùng một kiểu câu được gán cho thị trường chứng khoán Đài Loan.

Nửa đầu năm 2026, thị trường chứng khoán Đài Loan (Trung Quốc) đã có nửa năm mạnh nhất lịch sử, mức tăng trong nửa năm gần 60%. TSMC tăng 55%, MediaTek tăng gần 200%. Đến cuối tháng 6, tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Đài Loan vượt 5,1 nghìn tỷ USD, tính theo khu vực thị trường, trong năm đã lần lượt vượt qua vốn hóa thị trường của Pháp, Anh, Canada và Ấn Độ, vươn lên vị trí thứ năm toàn cầu.

Vì vậy, đây cũng là "mùa hè đẹp nhất của các cô gái Đài Loan".

Nhưng kể từ khi đội tuyển Hàn Quốc thua liên tiếp hai trận ở vòng bảng và bị loại khỏi World Cup, thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong cùng khoảng thời gian đó liên tục giảm đến mức chạm ngưỡng cắt mạch. Mùa hè của Hàn Quốc đã kết thúc trước.

Thị trường Hàn Quốc, vốn được đẩy lên bởi AI, bộ nhớ và đòn bẩy của nhà đầu tư cá nhân, đã liên tục lao dốc trong tháng 7 và nhiều lần kích hoạt cắt mạch. Chỉ số tổng hợp Hàn Quốc từ mức 9.384,59 điểm trong phiên ngày 19 tháng 7, giảm xuống 5.262,77 điểm trong phiên ngày 29 tháng 7, mức sụt giảm tối đa 43,93%, riêng tháng đó giảm 37,91%.

Đây đã là tháng tồi tệ thứ ba trong lịch sử thị trường chứng khoán Hàn Quốc, hai lần trước lần lượt là khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 và khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Điều cho thấy rõ hơn cách thị trường bò đảo chiều là số dư vốn vay tín dụng: ngày 24 tháng 6 vẫn lập kỷ lục 38,63 nghìn tỷ won, đến ngày 31 tháng 7 chỉ còn 28,93 nghìn tỷ, một tháng giảm gần 10 nghìn tỷ won.

Nội dung chi tiết hơn có thể xem bài viết liên quan trước đó của BeatZ: 《Người Hàn Quốc phá sản sụp đổ, đang gửi vòng hoa cho chính phủ Hàn Quốc》.

Nhưng thị trường chứng khoán Đài Loan, vốn thường được nhắc đến cùng với chứng khoán Hàn Quốc, dù cũng hứng chịu vài cú đấm thầm lặng, nhưng đến tháng 8 đã nhanh chóng phục hồi, tăng tốc bật lại, hiện chỉ còn cách đỉnh cao 4%.

So với thị trường Hàn Quốc hiện đang giảm 30% so với đỉnh cao, mùa hè đẹp nhất của các cô gái Đài Loan vẫn còn lâu mới kết thúc.

Không chỉ chưa kết thúc, sức nóng còn đang lan tỏa đến những nơi trẻ hơn.

Học sinh trung học giàu nhất Trúc Bắc bắt đầu mua TSMC từ năm lớp 9

Vào tháng 6, đài truyền hình Đài Loan đã đến câu lạc bộ nghiên cứu chứng khoán của Đại học Đông Ngô để ghi hình một chương trình. Trong lớp học, một nhóm sinh viên đang phân tích báo cáo, kiểm tra lợi nhuận và rủi ro, dùng backtest để kiểm chứng chiến lược chọn cổ phiếu có hiệu quả hay không. Người giảng bài là đàn anh của họ.

Thành viên câu lạc bộ La Đức Hiên bắt đầu tiếp xúc với cổ phiếu từ tháng 7 năm ngoái, khi thị trường chứng khoán Đài Loan bước vào giai đoạn tăng giá chính. Thói quen của anh là chọn vài cổ phiếu vốn hóa lớn rồi cứ giữ nguyên.

"Việc sinh viên bàn luận về cổ phiếu nào được quyết định bởi khối lượng giao dịch. Ngày nào khối lượng đặc biệt lớn, tăng giá đặc biệt mạnh, mọi người sẽ lấy đó làm chủ đề, rồi nghĩ tại sao mình không bắt được." La Đức Hiên chia sẻ trong chương trình.

Sinh viên thảo luận sôi nổi về thị trường chứng khoán, nguồn TVBS

Khung cảnh như vậy ngày càng phổ biến tại các trường cao đẳng, đại học ở Đài Loan. ETF, cổ phiếu ngành AI, giao dịch cổ phiếu lẻ đã trở thành những chủ đề nóng nhất trong giới sinh viên.

Trong khi đó, thành viên câu lạc bộ Diệp Gia Hựu cho biết, anh bắt đầu đầu tư từ năm lớp 9, ban đầu mua các vị thế ổn định như 0050 và TSMC. Sau đó, các bạn trong câu lạc bộ nhắc nhở anh rằng, đã ngày nào cũng theo dõi thị trường thì không nên chỉ mua 0050 và TSMC. Vì vậy, anh dành nhiều thời gian hơn cho đầu tư chủ động. Hiện tại, vì cổ phiếu ngành bộ nhớ rất mạnh, anh đang nắm giữ khá nhiều vị thế ở cả Micron và SanDisk.

Lớp 9, tức là năm thứ ba cấp hai như cách gọi ở Trung Quốc đại lục.

Tiếp xúc với đầu tư chứng khoán từ thời trung học cơ sở không phải là điều hiếm gặp ở Đài Loan. Ví dụ, trường trung học cơ sở Vạn Hoa thành lập "Câu lạc bộ khám phá tài chính", trẻ em ở nhà cũng thường xuyên trao đổi về thị trường chứng khoán Đài Loan với cha mẹ.

Ngoài ra, còn có một số trường hợp đáng chú ý tại trường trung học Tân Trúc.

Có cư dân mạng cho biết, học sinh trường tư thục ở Trúc Bắc khi lên lớp đều bàn tán về việc nên mua cổ phiếu gì.

"Có lẽ họ mới có alpha thực sự, vì bố mẹ họ đều làm ở Khu công nghệ Trúc Khoa." "Nghe nói nhiều phụ huynh học sinh có vài trăm tờ TSMC, mua như gửi tiết kiệm, mua mấy chục năm." Nhiều bình luận tương tự được chỉ ra bên dưới.

Tài khoản chính thức của Bảo tàng Chứng khoán Đài Loan trong một bài đăng vào tháng 4 năm nay cũng gián tiếp xác nhận điều này.

Bài đăng cảm ơn các em học sinh trường trung học Trúc Bắc đến tham quan, nói rằng mọi người trong suốt quá trình tham quan đã thể hiện sự tò mò và nhiệt tình rất cao đối với lịch sử phát triển của cổ phiếu. Trong ảnh là khoảng hai mươi học sinh trung học mặc đồng phục, đứng trước tấm biển của Bảo tàng Cổ phiếu Đài Loan.

Trúc Bắc là nơi nào?

Trong thống kê thuế thu nhập tổng hợp năm 113 do Bộ Tài chính công bố năm nay, thu nhập bình quân mỗi hộ tại thành phố Tân Trúc là 1,771 triệu Đài tệ, đứng đầu toàn Đài Loan 7 năm liên tiếp; huyện Tân Trúc là 1,632 triệu, vượt qua thành phố Đài Bắc 4 năm liên tiếp; thành phố Đài Bắc là 1,557 triệu, xếp thứ ba. Khu Quan Tân, quận Đông, thành phố Tân Trúc với mức thu nhập bình quân mỗi hộ 4,592 triệu đã giành lại danh hiệu "khu giàu nhất toàn Đài Loan", mức trung vị là 3,434 triệu, cũng đứng đầu cả nước. Mức trung vị cao như vậy có nghĩa là đây không phải con số bình quân bị kéo lên bởi một số ít tỷ phú, mà là toàn bộ khu vực đều rất giàu có.

Thành phố Trúc Bắc thuộc huyện Tân Trúc, nằm sát Khu công nghệ Tân Trúc, đây là nơi cư trú trực tiếp nhất của ngành bán dẫn Đài Loan, với hơn 600 doanh nghiệp công nghệ cao đặt trụ sở.

Trong cùng bản thống kê, nếu chỉ xét thu nhập từ cổ tức, vị trí đầu tiên thuộc về thành phố Đài Bắc, trung bình mỗi hộ là 385.000 Đài tệ; thành phố Tân Trúc với 228.000 Đài tệ xếp thứ hai. Cổ tức ở Đài Bắc đến từ nhóm nhà đầu tư có tài sản cao, còn cổ tức ở Tân Trúc đến từ việc nhân viên công ty công nghệ nắm giữ cổ phiếu, cổ phiếu thưởng và cổ tức.

Vì vậy, câu nói "mấy trăm tờ TSMC" chưa chắc đã phóng đại. Trước khi cải cách chi phí hóa cổ tức nhân viên của TSMC vào năm 2008, công ty này từ lâu đã dùng hình thức chia cổ phiếu thưởng cho nhân viên để trả thù lao, cổ phiếu thưởng được tính theo mệnh giá, các kỹ sư vào làm sớm có thể tích lũy lượng lớn cổ phiếu với chi phí cực thấp. Một tờ cổ phiếu tương đương 1.000 cổ phần. Với mức giá 2.395 Đài tệ của TSMC vào ngày 11 tháng 8, một tờ tương đương 2,395 triệu Đài tệ. Cái gọi là "mấy trăm tờ" tương ứng với giá trị thị trường hàng trăm triệu Đài tệ.

Sự quen thuộc với cổ phiếu này không chỉ dừng lại ở bàn ăn của các gia đình Trúc Bắc. Đối với một số đứa trẻ, TSMC không phải là cổ phiếu blue-chip xa xôi trong tin tức tài chính, mà là một tài sản đã tồn tại từ lâu trong tài khoản của cha mẹ: có đứa từ nhỏ nghe cha mẹ bàn về quyền tách cổ tức, có đứa nhìn gia đình giữ cổ phiếu thưởng nhân viên như "tiền gửi cố định", đến khi lên lớp 9, lên đại học, mua 0050 hoặc vài cổ phần TSMC, gần như là bước đi đầu tiên theo kinh nghiệm gia đình.

Chủ đề cổ phiếu cũng từ lâu đã vượt ra khỏi khu công nghệ. Trước đây, tờ Wall Street Journal từng viết một chi tiết ở Đài Loan: tài xế taxi sau khi đưa khách đến điểm đến, trong lúc chờ chuyến tiếp theo, sẽ cúi xuống nhìn bảng giá trên điện thoại.

Có một vị chủ tịch của một công ty niêm yết tại Đài Loan từng chia sẻ trải nghiệm của mình: Buổi sáng khoảng 9 giờ đi tàu cao tốc từ miền Trung lên Đài Bắc, ra khỏi ga mà không bắt được taxi. Mãi mới vớ được một chiếc, ông không nhịn được hỏi tài xế chuyện gì đang xảy ra, tài xế trả lời rằng các đồng nghiệp của anh ta trước 1 giờ 30 chiều đều đang xem bảng giá chứng khoán.

Có người còn thẳng thắn so sánh việc này với một công việc ổn định. Truyền thông Đài Loan từng đưa tin về một lính cứu hỏa 27 tuổi, trong hai tháng nhờ giao dịch cổ phiếu TSMC kiếm được khoảng 700.000 Đài tệ, sau đó từ chức để theo đuổi giao dịch toàn thời gian. Anh ta chia sẻ trên mạng rằng cổ phiếu cổ tức cao là "lãng phí tiền", còn công việc 9 giờ sáng 5 giờ chiều giống như một "tư duy nô lệ".

Một thanh niên 26 tuổi đang thất nghiệp được Bloomberg phỏng vấn. Anh ta vay tiền mua khoảng 60.000 USD cổ phiếu công nghệ Đài Loan, thậm chí còn nói với phóng viên: "Mua bừa một cổ phiếu nào cũng kiếm được tiền."

Tâm lý tương tự đã bắt đầu được định lượng. Nền tảng tìm việc từng ước tính qua khảo sát rằng toàn Đài Loan có khoảng 310.000 người cân nhắc hoặc chọn "nghỉ việc để chơi chứng khoán", trong đó gần 40% là người mới; đây không phải thống kê việc làm chính thức, không thể hiểu là hàng chục vạn người đã đồng loạt rời bỏ công việc, nhưng đủ để chứng minh một điều: khi lợi nhuận nổi vài ngày trên điện thoại trông giống như vài tháng lương, "tiếp tục đi làm" và "ở lại thị trường" bắt đầu được nhiều người coi là hai phương án cuộc sống có thể so sánh được.

Và giao dịch cổ phiếu lẻ lại truyền sự bốc đồng này đến nhiều ngành nghề và nhiều người hơn. Cổ phiếu giá cao khiến cả một lô TSMC ngày càng giống một tài sản lớn, còn cổ phiếu lẻ, định kỳ cố định và ETF thì chia nhỏ nó thành vài chục cổ phiếu, vài cổ phiếu hoặc thậm chí đơn vị nhỏ hơn. Vì vậy, từ "vài trăm lô TSMC" được các gia đình kỹ sư ở Tân Trúc nắm giữ lâu dài, đến vài cổ phiếu lẻ trong tài khoản của học sinh trung học, rồi đến ứng dụng xem bảng giá mà tài xế taxi mở ra trong lúc chờ khách, cuối cùng tất cả đều hội tụ vào thị trường chứng khoán Đài Loan.

Tại sao "mùa hè tuyệt vời nhất" chỉ kết thúc ở Hàn Quốc?

Đúng vậy, thị trường chứng khoán Đài Loan và Hàn Quốc có nhiều điểm tương đồng.

Cả hai đều là thị trường được kéo lên một mình bởi AI và bán dẫn. TSMC chiếm 43,79% chỉ số chính của Đài Loan, mười cổ phiếu vốn hóa lớn nhất cộng lại chiếm 61,01%; còn ở Hàn Quốc, hai cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix có trọng số lớn đến mức đủ để chi phối toàn bộ chỉ số.

Cả hai cũng là thị trường của nhà đầu tư cá nhân. Tại Đài Loan vào tháng 3 năm nay, giá trị giao dịch lướt trong ngày chiếm 36,47% toàn thị trường, trung bình 192.600 hộ giao dịch mua bán trong ngày, nhà đầu tư cá nhân chiếm 53,73% tổng giá trị giao dịch. Còn dòng vốn cá nhân của Hàn Quốc thì ồ ạt đổ vào hai công ty đó và các sản phẩm đòn bẩy đi theo chúng.

Và việc vay tiền chơi chứng khoán rất phổ biến ở Hàn Quốc cũng có thể thấy ở Đài Loan. Dư nợ tín dụng giao dịch ký quỹ của Hàn Quốc đạt đỉnh 38,63 nghìn tỷ won, tương ứng với vốn hóa thị trường cao nhất toàn thị trường là 7.993,4 nghìn tỷ won, tỷ lệ vay khoảng 0,48%; dư nợ tín dụng hai sàn của Đài Loan đạt đỉnh 8.134,8 tỷ Đài tệ, tổng vốn hóa khoảng 150 nghìn tỷ Đài tệ, tỷ lệ vay khoảng 0,54%. Quy mô và tỷ lệ đều tương đương nhau.

Tương tự, khi có tin tiêu cực trong ngành AI và trước và sau khi CXMT – công ty lưu trữ lớn thứ ba toàn cầu – lên sàn, cả thị trường chứng khoán Đài Loan và Hàn Quốc đều hứng chịu một đòn giáng.

Không cần nói nhiều về thị trường Hàn Quốc, còn thị trường Đài Loan cũng đã nhận không ít cú sốc trong tháng 7. Ngày 17/7, chỉ số Taiex giảm 2.953,71 điểm trong một phiên, tương đương mức giảm 6,47%, phá vỡ kỷ lục giảm điểm mạnh nhất trong lịch sử theo ngày. Cùng ngày, TSMC lao dốc 180 Đài tệ, chỉ riêng cổ phiếu này đã kéo chỉ số chính xuống hơn 1.000 điểm. Ngày 28/7, chỉ số tiếp tục giảm 2.030 điểm; đến ngày 29/7, mức thấp nhất trong phiên chạm 39.384,85 điểm, rút lui khoảng 17% so với đỉnh lịch sử trong phiên.

Nhưng sự khác biệt giữa hai thị trường xuất hiện vào cuối tháng 7.

Ngày 31/7, thị trường Đài Loan bật tăng 3.186 điểm trong một phiên, tăng gần 8%. Bước sang tháng 8, chỉ số tiếp tục tăng tốc phục hồi; tính đến khi đóng cửa ngày 12/8, chỉ số Taiex đã quay lại mức 45.518,07 điểm, chỉ còn cách đỉnh lịch sử trong phiên khoảng 4%. Tính từ mức 28.963,60 điểm của phiên giao dịch cuối cùng năm 2025, mức tăng trong năm vẫn vượt 57%.

Cùng thời điểm, thị trường Hàn Quốc vẫn chìm sâu trong đợt điều chỉnh lớn, trong khi Đài Loan đã đứng vững trở lại trên mốc 45.000 điểm.

Cùng một chủ đề, cùng một đòn bẩy, cùng một cú giáng, tại sao chỉ có mùa hè của Hàn Quốc kết thúc?

Lý do đầu tiên: đợt sóng này của Hàn Quốc, nói cho cùng, là đợt sóng của hai công ty Samsung Electronics và SK Hynix. Tiền của nhà đầu tư cá nhân dồn vào hai cổ phiếu này, ngay cả sản phẩm đòn bẩy họ mua cũng gắn chặt với hai cổ phiếu đó.

Về phía Đài Loan, AI cũng là chủ đề duy nhất, nhưng trên chủ đề này không chỉ có một công ty. Phía trên là xưởng đúc wafer của TSMC, bên cạnh là thiết kế chip của MediaTek, đóng gói tiên tiến của ASE Technology, xa hơn nữa còn có chất nền, PCB, máy chủ, tản nhiệt, nguồn điện, thiết bị mạng. Bộ nhớ chỉ là một mắt xích trong đó.

Vì vậy, vào ngày CXMT lên sàn, đòn đánh thẳng vào đầu thị trường Hàn Quốc. Còn tại Đài Loan, bốn ông lớn bộ nhớ là Nanya Technology, Winbond, Macronix và PSMC đều giảm sàn, trong khi TSMC chỉ giảm 2,98%.

Lý do lớn thứ hai là thuật toán thanh lý bắt buộc khác nhau.

Giả sử bây giờ chúng ta muốn vay tiền để đầu tư chứng khoán. Nhìn trúng một cổ phiếu, nhưng trong tay chỉ có 400.000, tuy nhiên công ty chứng khoán có thể cho vay 600.000, vậy chúng ta có thể mua 1 triệu hàng. Nhưng công ty chứng khoán tất nhiên phải phòng bạn lỗ sạch rồi bỏ chạy, nên họ sẽ luôn theo dõi một tỷ lệ: số cổ phiếu bạn đang nắm giữ hiện tại trị giá bao nhiêu, so với số tiền bạn nợ công ty chứng khoán có đủ hay không.

Khi giá cổ phiếu giảm, tỷ lệ này sẽ đi xuống. Nếu phá vỡ một mức nhất định, công ty chứng khoán sẽ gọi điện yêu cầu bạn nộp thêm tiền; nếu không nộp, công ty chứng khoán sẽ bán thay bạn. Đài Loan và Hàn Quốc đều có cơ chế này, mức của Đài Loan là 130%, còn Hàn Quốc là 140%.

Sau khi phá vỡ tỷ lệ duy trì tối thiểu của công ty chứng khoán, yêu cầu của công ty chứng khoán Đài Loan là sau khi thông báo được gửi đến, bạn có hai ngày để huy động tiền, nếu không đủ, công ty chứng khoán sẽ hành động sau đó một ngày. Nhưng Hàn Quốc nhanh hơn nhiều, hôm nay thiếu, ngày mai thông báo bạn bổ sung, ngày kia sẽ bán. Hai ngày thêm đó, trong lúc giá giảm mạnh, có nghĩa là thị trường có nhiều cơ hội hơn để phục hồi.

Quan trọng hơn, vậy họ bán bao nhiêu?

Cách làm của Đài Loan rất đơn giản, thiếu bao nhiêu thì bán bấy nhiêu theo giá thị trường ngày hôm đó. Nhưng Hàn Quốc thì không. Hàn Quốc tính theo tình huống xấu nhất: giả sử ngày mai khi mở cửa giá giảm thêm 15% đến 20%, thì cần bán bao nhiêu cổ phiếu mới đủ để lấp khoảng trống đó? Sau đó đặt lệnh theo số lượng đó.

Kết quả là, để bù đắp một khoản thiếu hụt 1 triệu, lệnh bán thực tế mà công ty chứng khoán đưa ra là 4,5 triệu; nếu cổ phiếu này được xếp vào loại rủi ro cao hơn, hệ số sẽ lên đến 7,2 lần, tức là 7,2 triệu.

Khi 7,2 triệu này được đưa ra, giá cổ phiếu sẽ bị đẩy xuống thấp hơn. Giá cổ phiếu càng thấp, lại có thêm một loạt tài khoản khác phá vỡ mức 140%, công ty chứng khoán lại tính số lượng bán theo mức giảm 20%, rồi đưa ra thêm một loạt lệnh bán được phóng đại.

Đây chính là cơ chế cơ học đằng sau bốn lần ngừng giao dịch ở Hàn Quốc vào tháng Bảy.

Nhưng thị trường chứng khoán Đài Loan sẽ tiếp tục tăng đến khi nào? Chúng ta cũng không thể đưa ra kết luận.

Điều duy nhất có thể chắc chắn là, giống như mọi mùa hè đều sẽ kết thúc, mùa hè của thị trường chứng khoán Đài Loan cuối cùng cũng sẽ kết thúc.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia