BTC

$96,000

5.73%

ETH

$3,521.91

3.97%

HTX

$0.{5}2273

5.23%

SOL

$198.17

3.05%

BNB

$710

3.05%

简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

Uniswap cách chơi mới "Token Pot": Dùng đốt token để mở khóa lợi nhuận giao thức, đã上线 11 chuỗi.

Đọc bài viết này mất 18 phút

Uniswap sử dụng cơ chế "Token Tank" để liên kết trực tiếp phí giao thức với việc đốt UNI, bất kỳ ai muốn rút phí đều phải đốt UNI trước.

Tiêu đề gốc: Hũ Token của Uniswap
Tác giả gốc: A Fox in Web3
Biên dịch gốc: TechFlow Shenchao

Giới thiệu của Shenchao: Uniswap đã biến việc đốt token từ một hành động tượng trưng thành một ngưỡng để nhận tiền. Cơ chế "hũ token" của nó buộc bất kỳ ai muốn lấy doanh thu phí giao thức đều phải đốt UNI trước. Cơ chế này đã được triển khai trên 11 chuỗi, với khối lượng giao dịch hàng ngày trên Robinhood Chain đạt 375 triệu USD, khiến lượng UNI bị đốt hàng ngày tăng vọt lên 186.000 token, lập kỷ lục mới.

"Hũ token" của Uniswap là một hợp đồng thông minh, thu thập doanh thu phí trên chuỗi từ Uniswap và chỉ giải phóng khi có người đốt UNI để mở khóa.

Cơ chế này được triển khai sau cuộc bỏ phiếu "UNIfication" vào ngày 25 tháng 12 năm 2025, giải quyết tranh cãi lâu dài về "công tắc phí" của Uniswap trong DeFi.

Robinhood Chain ra mắt vào ngày 1 tháng 7, với Uniswap là nền tảng giao dịch gốc, mang lại khối lượng giao dịch khổng lồ cho Uniswap và thúc đẩy các đề xuất liên quan đến phí mới.

UNIfication mang lại mức độ phối hợp hoàn toàn mới giữa Uniswap Labs, nhà cung cấp thanh khoản, quản trị và token UNI, với cơ chế đốt token được tích hợp sẵn.

Robinhood Chain ra mắt đầu tháng này và nhanh chóng chứng kiến hoạt động trên chuỗi sôi động. Một trong những người hưởng lợi lớn nhất là Uniswap, với khối lượng giao dịch trên Robinhood Chain bùng nổ.

Khối lượng giao dịch trên Uniswap mang lại doanh thu lớn và làm nổi bật một thay đổi hấp dẫn gần đây, đó là cách Uniswap liên kết token và doanh thu giao thức thông qua đề xuất UNIfication – đây là chủ đề chúng ta sẽ tập trung hôm nay.

Hũ Token của Uniswap

Uniswap gần đây đã xây dựng một cơ chế khá độc đáo để mang lại giá trị cho token của mình, điều chưa từng được thử nghiệm trong lĩnh vực này trước đây. Nó tạo ra một cách mới lạ để đốt token của chính mình, liên quan đến thứ họ gọi là "hũ token" – chỉ đơn giản là một hợp đồng thông minh, nơi một tỷ lệ phần trăm doanh thu của Uniswap được thu thập vào đó.

Việc đốt token thường khá đơn giản: bạn đốt một phần nguồn cung, giả sử nhu cầu về token không đổi khi nguồn cung giảm, thì giá sẽ tăng.

Điều này tương tự như logic khi công ty mua lại cổ phiếu của chính mình. Chúng tôi đã giới thiệu khái niệm cơ bản về mua lại token trong một bài viết năm ngoái, nơi chúng tôi lấy ví dụ về Aave chi 1 triệu đô la mỗi tuần để mua và đốt token của chính mình.

Đây là cách mà hầu hết các dự án cố gắng liên kết doanh thu của họ với tokenomics để thúc đẩy giá token tăng. Cách làm phổ biến là gửi doanh thu cho cơ quan quản trị, sau đó cơ quan này quyết định bao nhiêu nên được dùng cho cơ chế mua và đốt của riêng họ.

Uniswap đã tiến xa hơn với ý tưởng này, đảo ngược hoàn toàn cơ chế. Việc đốt không còn là điều mà cơ quan quản trị quyết định mỗi quý, mà giờ đây được tích hợp vào cách mọi người thực sự được trả thù lao trên giao thức, tất cả thông qua "token jar" (hũ token) của họ!

Như tôi đã nói ở đầu, token jar là một hợp đồng on-chain bất biến, được triển khai trên mỗi chuỗi, âm thầm tích lũy một phần phí giao dịch mà Uniswap tạo ra. Điểm mấu chốt là không ai có thể rút tiền từ nó miễn phí. Cách duy nhất để lấy nội dung bên trong là đốt UNI thông qua một hợp đồng thứ hai có tên là "Firepit".

Cơ chế đốt hoạt động bằng cách gọi phương thức "release()" của Firepit và chỉ định loại tiền phí bạn muốn lấy từ hũ làm phần thưởng. Bất kỳ ai cũng có thể kích hoạt nó bất cứ lúc nào, miễn là họ sẵn sàng đốt UNI để làm điều đó.

Như Uniswap đã giải thích một cách đơn giản: "Mỗi giao dịch Uniswap đều tạo ra phí giao thức. Các khoản phí này tích lũy trong hũ. Bất kỳ ai cũng có thể đốt chúng, loại bỏ vĩnh viễn UNI khỏi lưu thông." Bạn có thể thấy điều này trên trang web tokenjar.xyz của họ.

Hình: Bảng dữ liệu token jar của Uniswap, hiển thị số lượng UNI đã bị đốt vĩnh viễn cùng với xu hướng phí/đốt. Nguồn: tokenjar.xyz

Uniswap tích hợp việc đốt token vào quá trình nhận doanh thu từ token jar, biến nó thành một cơ chế cốt lõi, thay vì như hầu hết các dự án, nơi cơ quan quản trị mua một lượng token tượng trưng trên thị trường mở để giảm nguồn cung.

UNIfication

"Phí chuyển đổi" – ý tưởng rằng giao thức Uniswap nên giữ lại một phần phí giao dịch thay vì chuyển toàn bộ cho nhà cung cấp thanh khoản – là một trong những cuộc tranh luận kéo dài nhất trong DeFi. Nó đã không được giải quyết trong nhiều năm.

Người sáng lập Uniswap, Hayden Adams, cuối cùng đã buộc vấn đề này thông qua một đề xuất có tên UNIfication. Nó kết hợp ba điều vào một cuộc bỏ phiếu: bật phí giao thức; đốt một lần 100 triệu UNI từ kho bạc; và sáp nhập Uniswap Foundation vào Uniswap Labs để thống nhất cấu trúc pháp lý.

Hình: Trang đề xuất quản trị UNIfication. Nguồn: Uniswap Governance

Cuộc bỏ phiếu kết thúc vào ngày 25 tháng 12 năm 2025. Nó đã thông qua với 125.342.017 UNI ủng hộ và chỉ 742 UNI phản đối, vượt xa mức tối thiểu 40 triệu cần thiết.

Việc đốt 100 triệu UNI, trị giá khoảng 596 triệu USD theo giá UNI lúc đó, được định vị như một sự điều chỉnh hồi tố, một ước tính mô phỏng về số tiền giao thức đáng lẽ đã kiếm được nếu phí được bật từ khi Uniswap thành lập.

Việc chia phí khác nhau tùy theo phiên bản. Phí cố định 0,3% của Uniswap v2 trở thành 0,25% cho LP và 0,05% cho giao thức. Trong khi đó, Uniswap v3 áp dụng mức cắt giảm theo bậc đối với thu nhập của LP, 25% cho các pool phí thấp và 16,7% cho các pool biến động cao. Họ để v4 giải quyết sau.

Uniswap Labs đã đưa phí giao diện của chính mình về 0 vào cùng ngày. Khoản phí này từng mang lại khoảng 125 triệu USD doanh thu mỗi năm, vì vậy đây không chỉ là một cử chỉ nhỏ. Thay vào đó, cơ quan quản trị hiện trả trực tiếp cho Uniswap Labs một ngân sách cố định là 20 triệu UNI mỗi năm, hiện tại khoảng 75 triệu USD, được phân phối hàng quý từ kho bạc bắt đầu từ tháng 1 năm 2026.

Các nhà phát triển xây dựng Uniswap được trả bằng cùng loại token mà những người khác đang đốt, vì vậy nếu việc sử dụng và đốt giao thức đẩy giá trị của UNI lên, ngân sách của Uniswap Labs cũng sẽ có giá trị hơn. Họ đã mạnh dạn chuyển từ doanh thu phí được đảm bảo sang một động lực phù hợp với tất cả những người nắm giữ UNI khác.

Robinhood Chain thêm dầu vào lửa

Robinhood đã ra mắt chain riêng của mình vào ngày 1 tháng 7 đầu tháng này, có tên là Robinhood Chain, một layer 2 không cần cấp phép được xây dựng trên stack Arbitrum.

Hình: Dòng tweet của Robinhood Crypto thông báo mainnet Robinhood Chain ra mắt. Nguồn: @RobinhoodCrypto

Chain này không tự xây dựng các khối DeFi từ đầu, mà ra mắt cùng với Uniswap và Chainlink với tư cách là đối tác ngày đầu. Uniswap mặc định trở thành nền tảng giao dịch gốc của chain, được mô tả là địa điểm chính cho giao dịch của nó.

Trong thời gian ngắn như vậy, việc triển khai Uniswap trên Robinhood Chain đã xử lý tổng khối lượng swap hơn 6 tỷ USD. Vào ngày 10 tháng 7, nó tạm thời vượt qua Hyperliquid về khối lượng giao dịch DEX hàng ngày, với 375 triệu USD được giao dịch trong 24 giờ.

Mặc dù phải thừa nhận rằng phần lớn giao dịch thúc đẩy nó tập trung vào cặp WETH và đầu cơ memecoin, nhưng những con số này vẫn rất ấn tượng, và tác động của nó lên phí Uniswap là rõ ràng.

Khối lượng giao dịch trên Robinhood Chain đã rất lớn, và nó mới chỉ bắt đầu, bạn có thể kỳ vọng khi cổ phiếu token hóa mà chain này cam kết bắt đầu giao dịch nhiều, chúng ta sẽ thấy nhiều khối lượng hơn nữa trên Uniswap!

Đề xuất mới

Phí giao thức đã được triển khai trên 11 chain: Ethereum, Base, Arbitrum, Polygon, Optimism, BNB Chain, v.v. Nhưng Robinhood Chain chưa phải là một trong số đó, ít nhất là chưa. Tuy nhiên, để đối phó với khối lượng giao dịch lớn từ Robinhood Chain, hai cuộc bỏ phiếu mới của Uniswap đã được mở vào ngày 19 tháng 7.

Đề xuất #99 mở rộng cơ chế phí v2 và v3 tương tự nêu trên riêng cho Robinhood Chain. Trong khi đề xuất #100 kích hoạt hệ thống phí mới của Uniswap v4 trên bảy chain cùng lúc: Ethereum, Base, Arbitrum, Optimism, Polygon, BNB Chain và Robinhood Chain.

Sau khi hai đề xuất ban đầu này được thông qua, cuộc bỏ phiếu tiếp theo – Phần 2 của quá trình triển khai v4 – sẽ mở rộng phí v4 sang năm chuỗi khác.

Hayden Adams cho biết: "Dựa trên khối lượng giao dịch hiện tại, đặc biệt là từ Robinhood, chúng tôi dự đoán tác động đến việc đốt UNI sẽ rất lớn." Hệ thống hiện tại, dù chưa thêm Robinhood Chain, đã đốt kỷ lục 186.000 UNI trong một ngày vào tháng trước.

Hình: Hai đề xuất mới trên nền tảng quản trị Uniswap – Kích hoạt Phí Giao thức v4 và Mở rộng Phí Giao thức: Robinhood Chain. Nguồn: Uniswap Governance

Tại sao điều này quan trọng

Phần thú vị nhất trong tất cả là vòng lặp được xây dựng bên dưới nó. Càng nhiều chuỗi áp dụng Uniswap, khối lượng giao dịch qua nó càng lớn, phí rơi vào "hũ token" càng nhiều, và UNI bị đốt càng nhiều – tất cả điều này không cần một cuộc bỏ phiếu quản trị mới sau khi phí trên một chuỗi được bật.

Vòng lặp này không đảm bảo sẽ luôn có lợi. Khi UNIfication lần đầu được thông qua, các LP dày dạn kinh nghiệm đã cảnh báo rằng phí giao thức sẽ làm giảm biên lợi nhuận, và một số chuyên gia dự đoán LP sẽ rời bỏ hệ sinh thái hoàn toàn. Điều này chưa xảy ra, nhưng chúng ta cần xem sự cạnh tranh phát triển như thế nào.

Tuy nhiên, sự thay đổi trong cách nhìn nhận về token UNI thật khó để bỏ qua. Trong nhiều năm, UNI bị chỉ trích là một token quản trị, không có quyền yêu cầu thực sự đối với giá trị chảy qua giao thức.

Nhưng giờ đây, UNI sở hữu một trong những cơ chế thú vị và mới lạ nhất trong lĩnh vực này, và "hũ token" của họ đang dẫn đầu xu hướng tokenomics có ý nghĩa, giúp mọi người trong hệ sinh thái hướng tới sự tăng trưởng liên tục của token. Sẽ rất thú vị để xem nó phát triển như thế nào!