Bitwise: Chiến trường chính của đợt tăng giá tiếp theo nằm trong hai loại tài sản này

Tiêu đề gốc: Hai Loại Đầu Tư Sẵn Sàng Cho Đợt Tăng Trưởng Tiếp Theo Của Thị Trường Crypto

Tác giả gốc: Matt Hougan, CIO của Bitwise
Biên dịch gốc: Saoirse, Foresight News

Thị trường crypto cuối cùng cũng có dấu hiệu chạm đáy. Kể từ ngày 1 tháng 7, Bitcoin đã tăng 9%, trong khi chỉ số Nasdaq 100 giảm 6% trong cùng kỳ. Dòng vốn vào các quỹ ETF crypto đã chuyển từ âm sang dương, và tâm lý thị trường tiếp tục cải thiện. Dù chưa thể khẳng định thị trường đã hoàn toàn ổn định, nhưng những tín hiệu tích cực này đã khiến nhiều người bắt đầu đặt câu hỏi về xu hướng tiếp theo.

Vào thứ Sáu tuần trước, một cố vấn đầu tư đã hỏi tôi: "Nếu thị trường đã chạm đáy, loại tài sản nào sẽ dẫn dắt đợt tăng trưởng tiếp theo của thị trường crypto?"

Thông thường, trong mùa đông crypto, câu hỏi này rất khó trả lời. Chủ đề chính của một đợt tăng trưởng mới thường chỉ trở nên rõ ràng sau khi thị trường đã đi qua.

Nhưng lần này, tôi tin rằng câu trả lời đã hiện ra trước mắt: Đợt tăng trưởng tiếp theo của thị trường crypto sẽ xoay quanh câu chuyện cốt lõi về sự hợp nhất giữa tài chính trên chuỗi và tài chính truyền thống.

Nói cách khác, trọng tâm của thị trường trong tương lai sẽ xoay quanh stablecoin, token hóa tài sản, giao dịch 24/7, thanh toán tức thì, và sự phát triển của tài chính phi tập trung (DeFi) cấp tổ chức lên quy mô hàng nghìn tỷ đô la. Blockchain sẽ làm đảo lộn hệ thống tài chính hiện tại, giống như cách Internet đã định hình lại ngành truyền thông và bán lẻ vào đầu thế kỷ 21. Tôi dự đoán đây có thể là chu kỳ crypto lớn nhất trong lịch sử, vì hai lý do: Thứ nhất, đợt tăng trưởng này dựa trên giá trị ứng dụng thực tế và doanh thu, chứ không chỉ là đầu cơ thuần túy; Thứ hai, thị trường mục tiêu của đợt này lớn hơn nhiều so với các chu kỳ trước – hướng đến thị trường tài chính toàn cầu, chứ không chỉ giới hạn trong ngành crypto.

Một số người cho rằng những xu hướng này là hiển nhiên: Token hóa tài sản chắc chắn sẽ dẫn dắt đợt tăng trưởng tiếp theo, quy mô stablecoin cuối cùng sẽ vượt qua hàng nghìn tỷ đô la, và các tổ chức lớn ở Phố Wall sớm muộn cũng sẽ chuyển lên chuỗi. Xét cho cùng, cơ sở hạ tầng crypto có nhiều lợi thế tự nhiên so với hệ thống tài chính truyền thống: Giao dịch 24/7 thuận tiện hơn nhiều so với khung giờ giao dịch giới hạn; Thanh toán tức thì vượt trội hơn so với thanh toán T+1; Kết nối toàn cầu vượt qua các rào cản địa lý. Không chỉ tôi có quan điểm này, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, CEO của công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, và CEO của ngân hàng lớn nhất thế giới cũng đồng tình.

Tuy nhiên, dù xu hướng có vẻ rõ ràng, phần lớn các nhà đầu tư vẫn chưa chuẩn bị danh mục tài sản cho triển vọng này. Nhiều người vẫn còn băn khoăn liệu ngành crypto có phải đã "hết thời" hay không. Và trong khoảng cách nhận thức này, ẩn chứa những cơ hội đầu tư to lớn.

Vậy thì, chúng ta nên bố trí thế nào cho chu kỳ tăng giá mới? Có thể chú ý đến hai đại diện chính thúc đẩy sự hội nhập ngành từ hai hướng khác nhau: Hyperliquid (mã token HYPE) và Robinhood (mã cổ phiếu HOOD).

Tự phá vỡ ranh giới từ ngành tiền mã hóa

Hyperliquid (HYPE) là một blockchain lớp 1 (tương tự Ethereum, Solana), với định vị ban đầu là xây dựng thị trường giao dịch phái sinh vĩnh viễn chủ yếu dựa trên tài sản mã hóa. Ban đầu, các nhà đầu tư sử dụng nền tảng Hyperliquid để đầu cơ các tài sản mã hóa như Bitcoin, Ethereum.

Nhưng nhờ trải nghiệm kỹ thuật xuất sắc – thao tác tiện lợi, thanh toán tức thì, giao dịch 24/7 – bản đồ kinh doanh của nền tảng nhanh chóng mở rộng ra bên ngoài. Hiện nay, gần một nửa khối lượng giao dịch trên Hyperliquid đến từ các tài sản truyền thống như dầu mỏ, bạc, chỉ số S&P 500. Nền tảng cũng đang liên tục mở rộng sang các mảng hàng hóa giao ngay, thị trường dự đoán, quyền chọn, đồng thời tạo áp lực cạnh tranh lên hàng loạt sàn giao dịch như CME, Nasdaq, ICE, Kalshi và Coinbase.

Hyperliquid phát triển mạnh mẽ, khiến các đối thủ cạnh tranh chịu áp lực lớn. CME thậm chí đã kiện Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) nhằm cản trở cơ quan quản lý chấp nhận sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh viễn do Hyperliquid tiên phong ra mắt.

Ngay cả trong mùa đông tiền mã hóa, token HYPE vẫn tăng 146% trong năm. Dữ liệu tăng trưởng có cơ sở thực tế: tổng doanh thu tích lũy của nền tảng Hyperliquid đã vượt 1 tỷ USD vào tháng 6, dự kiến doanh thu cả năm đạt 800 triệu USD. Nền tảng sẽ dùng 99% doanh thu để mua lại token gốc HYPE trên thị trường mở, liên tục giảm nguồn cung lưu thông. Theo tôi, ngay cả khi giá HYPE tăng gấp đôi, định giá vẫn ở mức hợp lý.

Tự tài chính truyền thống thâm nhập vào trong

Robinhood chọn đứng về phía tài chính truyền thống để thúc đẩy sự hội nhập ngành này.

Robinhood vốn là một công ty môi giới chứng khoán truyền thống, cạnh tranh với các tổ chức như Charles Schwab để thu hút nhà đầu tư bán lẻ và nhà đầu tư chuyên nghiệp. Trong một thời gian dài, Robinhood có thái độ cởi mở hơn nhiều so với các đối thủ đối với tài sản mã hóa, và cũng là công ty môi giới lớn đầu tiên ra mắt tính năng giao dịch trực tiếp tiền mã hóa.

Đồng thời, Robinhood hoàn toàn đồng tình với quan điểm "hội nhập ngành" của tôi. CEO của công ty, Vlad Tenev, cho biết việc token hóa tài sản "cuối cùng sẽ định hình lại toàn bộ hệ thống tài chính"; ngành tiền mã hóa và tài chính truyền thống "từ lâu đã tồn tại như hai hệ thống riêng biệt, nhưng cuối cùng sẽ hội nhập hoàn toàn". Ông dự đoán, ranh giới giữa chúng cuối cùng sẽ biến mất hoàn toàn.

Ngày 1 tháng 7, Robinhood đã đặt cược toàn bộ vào xu hướng này, ra mắt blockchain lớp 2 tự phát triển mang tên Robinhood Chain. Chuỗi công khai này mở cửa cho người dùng tại 120 quốc gia (chưa hỗ trợ khu vực Hoa Kỳ), cho phép giao dịch cổ phiếu token hóa 24/7 quanh năm. Chuỗi này cũng tương thích với các giao thức tài chính phi tập trung chủ thống: người dùng có thể trao đổi tài sản trên Uniswap, thế chấp vay mượn trên Morpho, hoặc staking tài sản làm ký quỹ để giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên nền tảng Lighter. Chỉ trong vòng hai tuần đầu ra mắt, quy mô tài sản được quản lý trên Robinhood Chain đã vượt 300 triệu đô la Mỹ, xử lý 3,6 triệu giao dịch mỗi ngày.

Đoạn nội dung này đáng để suy ngẫm kỹ lưỡng: Đầu tháng này, Robinhood chỉ dựa vào việc ra mắt công nghệ, đã triển khai một dịch vụ tài chính tại 120 quốc gia, cho phép người dùng mua bán cổ phiếu token hóa, thực hiện giao dịch ký quỹ và đòn bẩy theo thời gian thực, không gián đoạn, và một lượng lớn người dùng đã tham gia.

Những người hoài nghi sẽ chỉ ra rằng, phần lớn giao dịch ban đầu trên chuỗi tập trung vào memecoin, chứ không phải cổ phiếu, điều này đúng thực tế. Nhưng khối lượng giao dịch cổ phiếu token hóa đã đạt quy mô thực tế, nhóm người dùng tồn tại thực sự, và tôi dự đoán cả hai loại giao dịch sẽ tiếp tục tăng trưởng.

Có một điều tôi hoàn toàn chắc chắn: Các đối thủ cạnh tranh lớn của Robinhood đều đang theo dõi chặt chẽ dự án này, và bắt đầu suy nghĩ: Liệu chúng ta có nên triển khai theo không? Chúng ta có cần xây dựng chuỗi Charles Schwab, chuỗi UBS, chuỗi Bank of America không? Mức độ hoạt động giao dịch mà Robinhood thể hiện trong giai đoạn đầu ra mắt, không một tổ chức nào có thể phớt lờ.

Hai loại hình đầu tư sẽ nổi bật

Tôi cho rằng đợt tăng giá mới này đủ lớn để kéo theo phần lớn tài sản trong ngành đi lên. Tôi lạc quan dài hạn về các tài sản mã hóa chủ thống như Bitcoin, Ethereum, Solana, cũng như các công ty niêm yết liên quan đến tiền mã hóa.

Nhưng có hai loại hình đầu tư sẽ có tiềm năng tăng trưởng vượt trội hơn.

1. Lĩnh vực Hyperliquid: Ứng dụng tài chính mã hóa gốc có doanh thu thực tế, mô hình tokenomics chất lượng

Lợi thế cốt lõi của Hyperliquid so với các ứng dụng mã hóa khác là doanh thu ổn định thực tế và cơ chế token hoàn thiện (99% doanh thu dùng để mua lại và đốt HYPE). Nhiều nhà đầu tư đã thấy vô số ứng dụng mã hóa có lượng người dùng và khối lượng giao dịch lớn, nhưng giá token vẫn trì trệ, và mô hình của Hyperliquid vừa khớp với nhu cầu của những nhà đầu tư này.

Về dài hạn, tôi tin rằng sẽ có nhiều dự án mã hóa mới nổi noi theo cơ chế token của HYPE, tạo ra một thế hệ cơ hội đầu tư token mới tiềm năng. Đồng thời, tôi cũng chú ý đến những dự án đã hình thành quy mô kinh doanh, tích cực gắn kết giá trị token với việc sử dụng nền tảng một cách sâu sắc. Ví dụ như Uniswap và Aave, hai nền tảng có quy mô lớn và đang nhanh chóng tối ưu hóa tokenomics; Morpho cũng đang phát triển theo hướng tương tự.

2、Đường đua Robinhood: Các doanh nghiệp truyền thống đã trưởng thành dựa trên hạ tầng tiền mã hóa

Sự đảo lộn trong ngành sẽ định hình lại cục diện thị phần. Việc phổ cập stablecoin, token hóa tài sản và triển khai hạ tầng giao dịch blockchain là những thay đổi công nghệ lớn nhất mà thị trường tài chính chứng kiến trong năm mươi năm qua, và những biến chuyển to lớn đang âm thầm diễn ra.

Để tìm ra người chiến thắng, hãy tập trung vào các doanh nghiệp đã triển khai kinh doanh tiền mã hóa ở quy mô lớn, thay vì chỉ dừng lại ở giai đoạn chứng minh khái niệm. Các dự án thử nghiệm khái niệm có chi phí thấp, dễ thu hút tin tức, nhưng khó tích lũy kinh nghiệm thực tế. Robinhood dựa trên kiến thức ngành tích lũy từ các blockchain công khai hoạt động chính thức tại 120 quốc gia, vượt xa bất kỳ dự án thử nghiệm nhỏ lẻ nào.

Các doanh nghiệp tôi liên tục theo dõi bao gồm Coinbase, Figure, BlackRock; đồng thời cũng để mắt đến Visa, Stripe, và thậm chí cả JPMorgan Chase. Tất nhiên còn có những bên tham gia khác, nhưng các doanh nghiệp kể trên đều thực sự dấn thân sâu vào cuộc cách mạng này.

Nắm bắt xu hướng hợp nhất ngành

Trong ngành tiền mã hóa từ lâu đã có một sự đồng thuận: Dấu hiệu thành công lớn nhất của blockchain là khi công nghệ trở nên "vô hình" – khi blockchain được tích hợp sâu vào kiến trúc nền tảng của hệ thống tài chính, người dùng thậm chí không nhận ra sự tồn tại của blockchain khi sử dụng dịch vụ.

Tôi luôn tin rằng, khi đợt tăng giá tiếp theo đến và tài chính truyền thống gắn bó chặt chẽ với ngành tiền mã hóa, tầm nhìn trên sẽ trở thành hiện thực. Nhà đầu tư nên điều chỉnh theo xu hướng này và triển khai trước.

Lưu ý: Đôi khi, để đánh giá sự hiện diện của một doanh nghiệp trong lĩnh vực tiền mã hóa, cần nhìn vào hành động thực tế của họ, chứ không phải những lời lẽ truyền thông bên ngoài.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia