Trẻ em vừa sinh ra đã mua cổ phiếu Mỹ, ai thực sự được lợi?

TL;DR

· Trump Accounts đã bắt đầu nhận đóng góp, trẻ sơ sinh đủ điều kiện có thể nhận 1.000 đô la tiền khởi điểm một lần từ chính phủ, nhưng cần hoàn tất quy trình IRS.

· Tài khoản này kết nối tiết kiệm cho trẻ em, đối ứng doanh nghiệp, sàn môi giới bán lẻ và quỹ chỉ số chi phí thấp, hiệu quả phụ thuộc vào việc mở tài khoản thực tế và đóng góp liên tục.

· Các tài sản liên quan: ETF cổ phiếu Mỹ rộng, Robinhood, Ngân hàng New York Mellon, BlackRock, Vanguard, nền tảng đầu tư bán lẻ Mỹ.

Mỹ chính thức khởi động Trump Accounts vào ngày 4 tháng 7, nhằm giúp một nhóm trẻ em sinh từ năm 2025 đến 2028 có tài khoản đầu tư dài hạn ngay từ khi chào đời.

Theo định nghĩa của IRS và SEC Investor.gov, đây là một loại IRA mới dành cho trẻ em. Công dân Mỹ đủ điều kiện là trẻ em cần có số an sinh xã hội hợp lệ, và phụ huynh phải đăng nhập tài khoản IRS để nộp Mẫu 4547, mới có thể nhận được 1.000 đô la tiền thí điểm một lần. Đây không phải là phiếu phúc lợi tự động được ghi có sau khi sinh.

Điểm đáng chú ý của thị trường không nằm ở 1.000 đô la, mà là phúc lợi trẻ em, tiết kiệm gia đình, quyên góp doanh nghiệp và đầu tư thụ động vào cổ phiếu Mỹ được tích hợp vào cùng một hệ thống tài khoản. Câu chuyện của chính quyền Trump là giúp trẻ em "sở hữu một phần nền kinh tế Mỹ" ngay từ khi chào đời.

Tranh cãi cũng nằm ở đây. Các học giả chính sách tài sản như Darrick Hamilton và Dân biểu Ayanna Pressley chỉ trích rằng Trump Accounts không phải là Baby Bonds truyền thống. Loại sau nhấn mạnh việc cung cấp nhiều vốn khởi điểm hơn cho các gia đình ít tài sản, trong khi hệ thống tài khoản này là vốn hạt giống cố định cộng với đóng góp tự nguyện, có thể khiến các gia đình có khả năng đầu tư tốt hơn được hưởng lợi kép sớm hơn.

1.000 đô la kết nối tài khoản trẻ em với thị trường chứng khoán Mỹ

Cơ chế của Trump Accounts không phức tạp. Chính phủ cung cấp một khoản vốn khởi điểm, gia đình và doanh nghiệp có thể tiếp tục đóng góp thêm, tiền trong tài khoản chủ yếu đầu tư vào các quỹ cổ phiếu Mỹ chi phí thấp, có phạm vi bao phủ rộng.

ETF rộng có thể hiểu là "rổ quỹ cổ phiếu". Nó không đặt cược vào một công ty duy nhất, mà phân tán đầu tư vào S&P 500 hoặc toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ, mục tiêu là theo dõi sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán Mỹ trong dài hạn. Đối với gia đình, nó giảm rào cản chọn cổ phiếu. Đối với các tổ chức tài chính, nó có thể mang lại một lượng lớn tài khoản dài hạn được thiết lập từ rất sớm.

Bộ Tài chính đã bổ nhiệm Ngân hàng New York Mellon làm đại lý tài chính để quản lý các tài khoản ban đầu và tham gia vào các ứng dụng liên quan. Robinhood đóng vai trò là bên môi giới và bên ủy thác ban đầu. Nhà Trắng và Robinhood cho biết vào ngày 6 tháng 7 rằng 1.000 USD cho mỗi trẻ em đủ điều kiện đã bắt đầu được chuyển vào tài khoản, nhưng điều này không có nghĩa là tất cả trẻ em đủ điều kiện đã nhận được tiền.

Các nhà cung cấp quỹ chỉ số chi phí thấp như BlackRock và Vanguard được thị trường coi là bên hưởng lợi tiềm năng, nhưng họ không phải là đơn vị chính thức được công bố công khai hiện tại. Nói chính xác hơn, nếu quy mô tài khoản mở rộng, các tổ chức quản lý tài sản, môi giới bán lẻ, lưu ký và cơ sở hạ tầng tài khoản đều sẽ có thêm không gian tăng trưởng.

Sự tham gia của doanh nghiệp khiến dự án này giống một thí nghiệm thị trường vốn hơn. CEO của Micron, Sanjay Mehrotra, đã cam kết khoảng 250 triệu USD cho chương trình đối ứng nhân viên và quỹ hạt giống cho trẻ em trong cộng đồng. Quỹ liên quan của Dell đã đưa ra kế hoạch 250 USD dành cho trẻ em ở các khu vực thu nhập thấp. Chủ tịch kiêm COO của SpaceX, Gwynne Shotwell, cũng có tuyên bố liên quan đến việc quyên góp cổ phiếu trị giá khoảng 320 triệu USD.

Những cam kết này không thể trực tiếp tương đương với dòng tiền đã chảy vào thị trường. Quyên góp của doanh nghiệp có thể bao gồm đối ứng nhân viên, phân bổ cộng đồng hoặc thực hiện theo giai đoạn; quyên góp cổ phiếu còn liên quan đến định giá, chuyển nhượng và nhịp độ vào tài khoản. Đối với nhà đầu tư, cam kết là biến số tỷ lệ bao phủ, không phải số dư tài sản đã được xác nhận.

Số liệu đăng ký chưa thể chứng minh tài khoản hoạt động

Con số dễ bị hiểu sai nhất của chương trình này là "hơn 6 triệu". Nhà Trắng và Bộ Tài chính cho biết đã có hơn 6 triệu tài khoản được yêu cầu hoặc đăng ký. Axios đưa tin hơn 6 triệu trẻ em đã đăng ký, trong đó khoảng 1,5 triệu đủ điều kiện nhận 1.000 USD. Số liệu của AP là khoảng 5,5 triệu tài khoản đã mở và khoảng 1,4 triệu đủ điều kiện.

Những con số này cho thấy mức độ phủ sóng quảng bá không thấp, nhưng "đã đăng ký", "đã yêu cầu", "đã mở" và "đủ điều kiện" không phải là cùng một khái niệm. Đăng ký không đồng nghĩa với mở tài khoản thực tế, đáp ứng năm sinh không đồng nghĩa với đã nhận được tiền từ chính phủ, và nhận được 1.000 USD cũng không đồng nghĩa với việc gia đình sẽ tiếp tục đóng góp.

Đối với tài khoản dài hạn, tỷ lệ sử dụng sau đó quan trọng hơn mức độ phủ sóng ban đầu. Phụ huynh phải hoàn tất quy trình IRS, tài khoản phải được quản lý liên tục, tiền phải thực sự được đầu tư vào sản phẩm, và gia đình cùng doanh nghiệp phải sẵn sàng tiếp tục đóng góp. Nếu bất kỳ khâu nào yếu đi, tài khoản có thể chỉ trở thành dấu vết chính sách một lần.

Lễ kỷ niệm 250 năm, tiếng chuông Nhà Trắng và sự ủng hộ của doanh nghiệp có thể tạo ra sự chú ý, nhưng sự chú ý này cần được chuyển hóa thành tài khoản hoạt động, số dư trung bình và đóng góp liên tục để tạo ra đóng góp kinh doanh thực sự cho ETF và nền tảng môi giới.

Các nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào số lượng đăng ký. Một chỉ số hữu ích hơn là có bao nhiêu tài khoản thực sự nhận được tiền, số dư trung bình là bao nhiêu, tỷ lệ gia đình bổ sung thêm cao đến đâu, doanh nghiệp có đối ứng đúng hạn hay không, và cuối cùng số tiền này chảy vào các quỹ chi phí thấp nào.

Câu chuyện lãi kép cần trừ đi lạm phát và chênh lệch đóng góp

Điểm có sức lan tỏa nhất trong câu chuyện chính thống là lãi kép. Một đứa trẻ nhận được 1.000 USD khi mới sinh, nếu đầu tư dài hạn vào cổ phiếu Mỹ, sau vài thập kỷ có thể trở thành một tài sản lớn hơn nhiều. Nếu gia đình và doanh nghiệp liên tục bổ sung, số dư tài khoản sẽ tiếp tục phình to.

Nhưng con số danh nghĩa trên bảng tài khoản không đồng nghĩa với sức mua thực tế trong tương lai. Phân tích của Barron’s nhắc nhở rằng, nếu dự báo dài hạn không khấu trừ đầy đủ lạm phát, thì số dư cao hơn sau nhiều thập kỷ, khi quy đổi ra sức mua ngày hôm nay, sẽ bị thu hẹp đáng kể.

Điều này không phủ nhận giá trị của đầu tư cổ phiếu dài hạn, mà là để hiệu chỉnh kỳ vọng. 1.000 USD có thể là điểm khởi đầu, nhưng khó có thể một mình thay đổi phân bổ tài sản. Yếu tố tạo ra khoảng cách thường là khả năng đóng góp liên tục trong 18 năm hoặc thậm chí lâu hơn sau đó.

Chỉ trích của Hamilton và Pressley tập trung vào điểm này. Logic của Baby Bonds truyền thống là dùng cách lũy tiến để cấp nhiều vốn công hơn cho các gia đình có tài sản thấp, thu hẹp khoảng cách tài sản ngay từ khi trẻ sinh ra. Trump Accounts cho mỗi đứa trẻ đủ điều kiện một điểm xuất phát giống nhau, nhưng việc có tiếp tục gửi tiền sau đó hay không lại phụ thuộc vào thu nhập gia đình, hiểu biết tài chính và phúc lợi từ người sử dụng lao động.

Điều này có thể dẫn đến một kết quả phản trực giác. Các gia đình có nhiều nguồn lực hơn có nhiều khả năng hoàn tất đăng ký, đóng góp liên tục, nhận được đối ứng từ doanh nghiệp và cho con tiếp xúc sớm với tài sản cổ phiếu. Những gia đình cần hỗ trợ điểm xuất phát tài sản hơn, ngược lại, có thể tham gia thấp do thiếu thông tin, áp lực dòng tiền hoặc nhãn chính trị.

Số dư thực tế quyết định giá trị chính sách

Liệu Trump Accounts có thể từ một thương hiệu chính trị trở thành cơ sở hạ tầng thị trường vốn hay không, phụ thuộc vào số dư thực tế trong tài khoản, chứ không phải lễ khởi động.

Việc doanh nghiệp thực hiện cam kết là nhóm biến số đầu tiên. Các tuyên bố từ quỹ liên quan đến Micron, Dell và các giám đốc điều hành SpaceX có thể nâng cao tỷ lệ bao phủ và khả năng hiển thị của kế hoạch. Nếu nhiều người sử dụng lao động hơn biến việc đối ứng tài khoản trẻ em thành một sắp xếp phúc lợi thường xuyên tương tự như phúc lợi nhân viên, thì ý nghĩa của kế hoạch này đối với hành vi đầu tư của gia đình và quy mô tài sản trên nền tảng sẽ tăng lên rõ rệt.

Nhưng cam kết của doanh nghiệp cũng có thể chỉ dừng lại ở chu kỳ PR. Các điều kiện đối ứng, nhóm đối tượng được bao phủ, thời gian thực hiện và nhịp độ giải ngân sẽ quyết định đây là một chiến dịch truyền thông một lần hay một dòng chảy bền vững. Đối với Robinhood, Bank of New York Mellon và các tổ chức quản lý tài sản, chỉ khi số dư tài khoản tăng trưởng liên tục, nó mới chuyển hóa thành giá trị kinh doanh thực sự.

Môi trường thị trường cũng là một ràng buộc. Logic đầu tư dài hạn vào cổ phiếu Mỹ dựa trên nền tảng thời gian đủ dài, chi phí đủ thấp và gia đình không bị buộc phải rút lui sớm. Nếu thị trường điều chỉnh trong vài năm tới, chu kỳ chính trị thay đổi, hoặc các quy tắc tài khoản gây ra tranh cãi mới, sự nhiệt tình ban đầu có thể hạ nhiệt.

Hiện tại, vị thế hợp lý hơn của kế hoạch này là đã có cơ sở hạ tầng ban đầu và nhận được sự hợp tác sớm từ các doanh nghiệp và tổ chức tài chính. Nhưng nó vẫn chưa chứng minh được khả năng mở rộng ổn định tài sản cho trẻ em, cũng như chưa cho thấy sẽ tạo ra dòng vốn cơ cấu đáng kể. Những điều cần kiểm chứng tiếp theo là số lượng tài khoản hoạt động, số dư trung bình, tỷ lệ gia đình bổ sung thêm, số tiền doanh nghiệp đối ứng thực tế, và sức mua dài hạn sau khi điều chỉnh lạm phát.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia