「Nasdaq Trên Chuỗi」

Chúng ta đều biết, Solana luôn mơ về một PerpDEX.

Khi viết ra kiến trúc cho Solana vào năm 2017, người sáng lập Toly đã đặt mục tiêu xây dựng một "mạng lưới blockchain đủ nhanh, đủ rẻ, nhanh đến mức có thể chạy một sổ đặt hàng trên đó".

Đã 9 năm trôi qua, PerpDEX thành công nhất của Solana đến nay, Drift, đã bị hacker lấy cắp 285 triệu đô la Mỹ, và từ đó không bao giờ hồi phục được.

Việc "tử vong" của Drift không lay động tham vọng của Solana. Trong câu chuyện của quỹ, tương lai của Solana là ICM, "Thị trường Vốn trên Chuỗi" - đưa cổ phiếu, hàng hoá, hàng tạp hóa lên chuỗi, tạo ra một Nasdaq không cần phép của chính phủ.

Solana trước đây thực ra là một mạng lưới công cộng "không chạy được" PerpDEX, không phù hợp với câu chuyện này. Và vào tháng trước, nâng cấp lớp đồng thuận Alpenglow của Solana đã bắt đầu trong giai đoạn thử nghiệm của cộng đồng xác nhận viên. Cơ chế đồng thuận mới này dự kiến sẽ giảm thời gian xác nhận giao dịch của Solana từ khoảng 12.8 giây xuống còn khoảng 150 miligiây, tiệm cận tốc độ khớp lệnh của các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống. Những rào cản công nghệ đang bị gỡ bỏ từng chút một.

Solana đã mua tài khoản @perps

Quỹ mong muốn một PerpDEX "cỡ lớn" hơn bao giờ hết.

Đứa Con Thần Thánh「Phoenix」

PerpDEX này mang tên Phoenix, và nhóm phát triển là Ellipsis Labs.

Trên Solana, Ellipsis Labs là một cái tên đáng chú ý. Nhóm này do Jarry Xiao và Eugene Chen cầm đầu, đã ra mắt SolFi AMM tự điều hành vào cuối năm 2024, một nơi giao dịch không có giao diện người dùng, không chấp nhận cung cấp thanh khoản từ người dùng cá nhân, chỉ dựa vào việc cung cấp giá từ vốn riêng của thị trường. Sau khi SolFi ra mắt, khối lượng giao dịch tăng nhanh chóng, đạt tới 60% khối lượng giao dịch AMM trên toàn bộ Solana.

Phoenix là sản phẩm của nhóm phát triển này đưa cùng một bộ kỹ năng vào giao dịch thông qua hợp đồng. Theo Ellipsis Labs, nhà cung cấp thanh khoản có thể cập nhật giá với chi phí thấp hơn, qua đó tạo ra biên độ chênh lệch giá hẹp hơn, sâu hơn, và các bên tham gia giao dịch không phải trả phí gas.

Một hợp đồng vĩnh viễn sàn đơn hẹn chạy hoàn toàn trên mạng chính Solana mà không phụ thuộc vào bất kỳ thành phần ngoại tuyến nào, điều này thực sự chưa từng được ai thực hiện trước Phoenix.

Tổ chức cũng rõ ràng như vậy. Trong hai tuần qua, toly và nhiều thành viên của tổ chức đã lặp đi lặp lại chia sẻ và nhận xét về Phoenix, mật độ quảng bá có thể nhìn thấy bằng mắt thường.

Tuy nhiên, việc quảng bá từ các thành viên chính thức đã khiến cộng đồng phản ứng lại.

Các PerpDEX khác cũng dựa vào Solana, như Pacifica, Bulk, Jupiter, đều đang thực hiện cùng một công việc, nhưng chưa từng được đề cập bởi phía chính thức.

Constance, người sáng lập Pacifica, cho biết, "Nhóm đã chọn Solana vào năm 2025, không nhận bất kỳ hỗ trợ nào từ tổ chức, cũng chưa từng huy động vốn từ các nhà đầu tư, chỉ muốn tập trung vào việc sản xuất sản phẩm trước, để thị trường quyết định. Cô ấy nói, luôn có người hỏi xem sự phát triển của Pacifica có phải từ sự hỗ trợ của tổ chức không, câu trả lời là không. Theo cô ấy, cách thức xã hội này, cách thức ép buộc các nhà phát triển phải đáp ứng theo yêu cầu cụ thể, sẽ khiến cho nhiều cây cầu chưa được xây dựng cháy lớn hơn trước khi nó được xây dựng."

Kdotcrypto, người sáng lập Bulk, thể hiện sự tiếc nuối về sự thiên vị từ tổ chức: "Họ sẽ quảng bá những điều mà họ nghĩ rằng sẽ hữu ích nhất cho bản thân mình. Chỉ vì một nhóm đáp ứng tiêu chuẩn nào đó mà đẩy lùi người khác, là cách biến bạn bè thành kẻ thù."

Có sự cân đối lợi ích không? Tương xứng

Logic từ phía tổ chức thực ra hợp lý.

Điều quan trọng về toly là, anh ấy ưa chuộng giao thức chạy hoàn toàn trên chuỗi, có thể kết hợp với các hợp đồng thông minh khác, vì chỉ có giao thức như vậy mới đem lại thu nhập cho các người xác minh của Solana. Như Pacifica, Bulk, các hệ thống PerpDEX đặt việc khớp lệnh ngoại tuyến và không gian trên chuỗi, dù có giao dịch nhiều thế nào, Solana chính xác cũng không nhận được bất kỳ số tiền nào."

Max Resnick từ Anza, một nhà phát triển Solana, nhấn mạnh trực tiếp rằng, "Pacifica đối với Solana, giống như Hyperliquid đối với Arbitrum, ngay cả khi Pacifica thực sự lật ngược Hyperliquid, Solana cũng không hưởng lợi gì."

Đối tác cổ đông của Solana Multicoin cũng chấp nhận hành vi "đứng theo thương hiệu" như vậy: "Chuỗi có thể trung lập, tổ chức không cần phải trung lập, tập trung tài nguyên hữu hạn vào nhóm mà họ đánh giá cao nhất là điều hoàn toàn hợp lý."

Điều logic của "Hội đồng Solana" khoảng như thế này. Một chuỗi công khai giống như một khu mua sắm sống nhờ tiền thuê và hoa hồng từ doanh số. Giao thức chạy hoàn toàn trên chuỗi, là một cửa hàng thuê mặt bằng trong khu mua sắm, trả hoa hồng theo doanh số. PerpDEX, đặt việc môi giới ở ngoài chuỗi, giống hơn với một công ty chỉ ghi địa chỉ của khu mua sắm trên danh thiếp, kinh doanh chính thực lại ở nơi khác. Khách hàng đến dưới tên khu mua sắm, tiền không chảy vào khu mua sắm.

kdotcrypto và Pacifica không chấp nhận so sánh này.

Phản bác của Bulk là, mặt bằng của nó thực sự mở trong khu mua sắm. Bulk được vận hành bởi các nhà xác minh của Solana, chia sẻ cùng một nhóm xác minh với mạng chính, 12.5% thu nhập giao dịch sẽ được chia cho nhà xác minh Solana. kdotcrypto đã tính toán, giá trị mà mảng này mang lại vượt xa nhiều so với mười nghìn giao dịch trên chuỗi.

Constance của Pacifica chỉ ra rằng, người dùng muốn sử dụng Pacifica, phải chuyển tiền qua chuỗi lên Solana trước, điều này tự nhiên tạo ra hiệu ứng mạng thực thụ, Pacifica đã biến SOL thành tài sản đảm bảo đầu tiên và duy nhất trên nền tảng.

toly thừa nhận rằng Bulk và các nhà xác minh có sự chồng chéo, nhưng sự chồng chéo này chỉ là "công việc được thực hiện bởi cùng một nhóm người", không phải "cùng một hệ thống bảo mật".

Trên mạng chính, người thế cọc SOL có thể mở một công tắc chức năng thông qua bỏ phiếu, thay đổi quy tắc phí một cách bắt buộc, nhưng trên Bulk họ không thể, vì mảng của Bulk do nhà điều hành quyết định, SOL trong tay người thế cọc không ảnh hưởng đến nó. Hai hệ thống sử dụng chung một nhóm nhà điều hành, tiết kiệm tiền, nhưng không có nghĩa là bị ràng buộc với nhau. toly so sánh mối quan hệ này với sự chồng chéo giữa người gác cầu Wormhole và nhà xác minh Solana: trông có vẻ như cùng một nhóm người, nhưng thực tế mỗi người đều tự quản lý.

Về thu nhập của nhà xác minh, toly nói rằng chính mạng chính đã có thể thu nhập từ giao dịch tần suất cao thông qua việc tiêu hủy phí cơ bản, ngay cả khi chỉ đốt một lượng nhỏ trên mỗi giao dịch, với tải trọng mười nghìn giao dịch mỗi giây, một năm cũng là hàng chục tỷ USD.

"Anh không phải là anh em của chúng tôi"

Solana có quyền lựa chọn của riêng mình.

Tiền sở hữu đã đặt cược vào kiến trúc mà họ cho là đúng, đó là quyền của họ. Blockchain giữ trung lập, không có nghĩa là tổ chức phải hỗ trợ tất cả các nhóm; chi phối tài nguyên vào hướng họ đánh giá cao nhất, chính nó không có gì phải chỉ trích. Điều này, toly và Tushar không sai khi nói.

Tuy nhiên, thái độ kiêu ngạo của nhóm Solana là một câu chuyện khác.

Một tweet của toly, chỉ trích nhóm PerpDEX Solana khác, gọi họ là kẻ địch sẽ bị "phân nhánh vô hạn". Một thành viên của tổ chức thậm chí đã không xác minh mà liên tục retweet một tweet, tuyên bố rằng Phoenix so với Hyperliquid "rẻ hơn 6 lần".

Số "6 lần" này chỉ đúng với một cặp giao dịch được lựa chọn kỹ lưỡng, đó là hợp đồng RWA Vàng duy nhất trên Hyperliquid đã tắt chế độ tăng trưởng, do đó phải chịu toàn bộ phí giao dịch. Chuyển sang các cặp giao dịch tiêu chuẩn của Hyperliquid, Phoenix chỉ rẻ khoảng 1,23 lần về phí đặt lệnh và 2,88 lần về phí thực hiện lệnh, khi tính cả giảm giá hoàn tiền tự động mà các thương nhân thường xuyên sử dụng, khoảng cách này còn thu hẹp thêm.

Ngược lại, so với hợp đồng HIP-3 phổ biến với chế độ tăng trưởng, Hyperliquid lại rẻ hơn.

Kết luận thử nghiệm thực tế của WhiteWhale, một thương nhân vốn lớn, về Phoenix rất đau lòng: Bắt buộc sử dụng phiên bản máy tính để bàn, độ sâu thanh khoản hiển thị chỉ khoảng một phần mười năm so với Hyperliquid, không có loại hình đơn hàng tiên tiến, và còn phải có mã mời mới có thể truy cập.

Phoenix có lẽ không tệ, chỉ là quá sớm.

Một sản phẩm chưa sẵn sàng tiếp nhận lưu lượng, được tổ chức đẩy mạnh nhất ra ánh sáng chiếu đèn, không phải là tấn công Hyperliquid, mà là thương hiệu của chính Phoenix.

PUMP không phải là nhóm nguyên thuỷ của Solana, nhưng vẫn tự hào trên Solana, Pacifica chưa từng nhận một xu từ tổ chức, nhưng vẫn trở thành sàn PerpDEX có lượng giao dịch cao nhất trên Solana. Dữ liệu được người dùng thực sự chọn lựa, không phải là số tiền quảng cáo từ tổ chức.

Thương nhân không sẵn lòng tin tưởng mù quáng vào sự tôn thờ từ tổ chức, người chiến thắng là sản phẩm mang lại trải nghiệm tốt nhất.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia