原文标题：Cú Chạm Con Bướm
原文作者：Arthur Hayes, Đồng Sáng Lập BitMEX
原文译者：BitpushNews

Biên Tập Viên: Trong bài viết mới nhất của Arthur Hayes "Cú Chạm Con Bướm," dự kiến sự lưu thông của Đô la và Nhân dân tệ sẽ tiếp tục tăng, trong khi Bitcoin và tiền điện tử sẽ hưởu lợi từ điều này.

Tinh Thần Lạc Quan về Trí Tuệ Nhân Tạo

Việc chi tiêu vốn cố định (CAPEX) để hỗ trợ việc huấn luyện và suy diễn mô hình Trí tuệ Nhân tạo là chưa từng có trong lịch sử nhân loại. Nhiều người tin rằng việc đầu tư vào trí tuệ này sẽ tạo ra giá trị cho con người khác biệt so với tất cả các công trình công nghệ trước đó. Tôi đồng tình với quan điểm này; tuy nhiên, với bản chất con người, chúng ta luôn có xu hướng vượt quá mức.

Những người ủng hộ Trí tuệ Nhân tạo thường đưa ra chủ nghĩa dân tộc như lý do cho việc lãng phí tiền bạc, nhưng lòng yêu nước không nên được phủ ánh về giá cả... Cả Mỹ lẫn Trung Quốc đều coi trọng việc giành quyền thống trị về AI và Công nghệ cho lãnh thổ của mình như một yếu tố quyết định về sự tồn vong.

Các ông lớn công nghệ cũng rất sẵn lòng thuyết phục mọi người bằng những câu chuyện kinh dị: Nếu đối phương tiếp cận vị thế thống trị trí tuệ nhân tạo trước, quốc gia đó sẽ phải đối mặt với hậu quả gì. Một cách khách quan, hai nhà lãnh đạo đã chứng kiến trực tiếp cách mà AI và máy bay không người lái đã mang lại chiến thắng và họ tin tưởng vào điều này. Vì vậy, họ sẽ đảm bảo rằng mục tiêu hàng đầu về kinh tế và quân sự là tạo ra trí tuệ nhân tạo hiệu quả nhất trong nước.

Ở Mỹ, đến nay, phần lớn chi tiêu CAPEX cho AI đến từ dòng tiền kinh doanh của các công ty phần mềm có lợi nhuận cao nhất. Tuy nhiên, với quy mô chi tiêu hiện tại và tương lai, cần phải tăng cấp vốn thông qua kênh tín dụng.

Ở Trung Quốc, các ngân hàng đang giảm tốc độ tài trợ cho bất động sản, chuyển hướng tài trợ cho ngành công nghệ. Ngoài việc chi tiêu liên quan đến trung tâm dữ liệu, cả Mỹ lẫn Trung Quốc đều đang tiếp tục đầu tư vốn để tăng cung cấp điện.

Nói cách khác, các ngân hàng trung ương đều đang tạo ra nhiều tiền tệ hơn, nới lỏng điều kiện tài chính.

Sự kết hợp giữa ý chí chính trị (chiến thắng trong cuộc thi AI) và ý chí tài chính (xây dựng được tài trợ thông qua in tiền và vay mượn) đã tạo ra môi trường lý tưởng cho tiền điện tử. Đơn vị tiền tệ của ngày mai sẽ nhiều hơn rất nhiều so với hôm nay, và do việc tăng chi tiêu cho AI và điện tử hóa, tỷ lệ biến đổi đang tăng tốc. Khi chi phí trí thông minh đơn vị giảm, độ phức tạp của nhiệm vụ thực thi AI tăng lên, điều đó có nghĩa rằng sức mạnh tính toán tiêu tốn sẽ tăng một cách mũi nhọn; đó là bản chất của "Giả thuyết Jevons".

Bên cạnh đó còn có "Hiệu ứng Nữ hoàng Đỏ": khi đối thủ cải thiện hiệu suất mô hình, vốn CAPEX AI của một công ty sẽ mất giá nhanh chóng. Điều này dẫn đến việc tăng chi phí để tạo ra các mô hình tốt hơn nhằm đánh bại đối thủ trong cuộc thi, đồng thời khiến khoản đầu tư hàng ngàn tỷ đô la của đối thủ (sẽ sớm lên tới hàng trăm nghìn tỷ) trở nên lỗi thời. Do đó, trừ khi bị ngăn cản bởi sự kiện thị trường bên ngoại, chi phí CAPEX AI sẽ mở rộng không ngừng.

Khi cuộc vui này kết thúc?

Tôi nghĩ có hai sự kiện sẽ xảy ra gần như đồng thời và thay đổi cách nhìn của mọi người về cần thiết của việc tiêu tốn hàng trăm nghìn tỷ đô la vào việc xây dựng AI.

Khó khăn trong thị trường: Khi một lần xuất hiện một IPO lớn về AI hoặc một thỏa thuận sát nhập số tiền lớn và tài chính cực kỳ không chịu trách nhiệm, dẫn đến thị trường không thể chịu đựng. Điều này sẽ khiến thị trường tỉnh dậy từ trạng thái cuồng nhiệt, những người ta sẽ bắt đầu đặt câu hỏi liệu trí tuệ nhân tạo thực sự xứng đáng với số tiền đó.

Thay đổi xu hướng chính trị: Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào năm 2028. Việc xây dựng AI quy mô lớn dẫn đến sự tăng giá về nguyên vật liệu, lao động, đặc biệt là giá điện, không phải ở mọi khu vực đều được hoan nghênh. Hơn nữa, 90% dân số Mỹ không nắm giữ số lượng lớn cổ phiếu, không thể hưởng lợi từ việc tăng giá cổ phiếu. Trong chính trị, việc thu hút phiếu bầu thông qua phản đối AI, chú trọng vào giá trị lao động con người, kiềm chế lạm phát là điều rất dễ dàng.

Nhưng vào thời điểm này, sự thông thoáng của đô-la và nhân dân tệ sẽ tiếp tục tăng lên. Bitcoin và tiền điện tử sẽ hưởng lợi từ điều đó.

Mỗi quốc gia tự làm sạch của mình

Trump tấn công Iran, hoàn toàn không quan tâm đến tác động của chiến tranh đối với nền kinh tế toàn cầu. Hoặc có thể ông quan tâm, nhưng giả thuyết về việc "Hành động quân sự đặc biệt" trong năm nay sẽ nhanh chóng đạt thắng lợi đã được chứng minh quá lạc quan. Mỹ có nguồn năng lượng rẻ tiền thiên thượng (năng lượng hóa thạch) và đất đai màu mỡ. Có thể đồ vật sẽ đắt đỏ, nhưng ngay cả khi eo biển Hormuz bị phần nào đóng lại, người Mỹ vẫn không chịu đói đến chết — trừ khi các chính trị gia quyết định chi tiền vào vũ khí chứ không phải vào phiếu đổi lương thực.

Nhưng đa số dân chúng ở châu Âu, châu Phi và châu Á không may mắn như vậy. Thật không may, các lãnh đạo chính trị của những quốc gia này đã sai khi cho rằng, các chính trị gia Mỹ khi quyết định liệu có nên phát động một cuộc chiến tranh đe dọa sự lưu thông của hàng hóa cơ bản, liệu họ có xem xét đến hoàn cảnh đói kém nguyên liệu và năng lượng của họ hay không. Những quốc gia này vì tin tưởng vào Mỹ mà giữ dư thặng trong tài sản tài chính đế ra bên đô-la, chứ không phải xây dựng đường ống, cung cách thương mại hoặc tích trữ hàng hóa cần thiết.

Marco Papic từ BCA Research nói rất hay:

「Toàn bộ hành tinh—theo nghĩa đen—đều được kết nối với nhau với mục tiêu độc tôn của Mỹ... Tại sao phòng thủ quốc gia của Đức lại yếu hơn với Nga? Bởi vì... Mỹ. Tại sao hầu hết các quốc gia ven Vịnh gần như không có cơ sở hạ tầng vận chuyển năng lượng tránh xa eo biển Hormuz? Bởi vì... Mỹ. Tại sao ngành sản xuất toàn cầu tập trung ở Trung Quốc? Bởi vì... Mỹ.」

Với việc không thể tiếp cận phân bón hoặc nhiên liệu, quyết định đầu tư của những quốc gia này sẽ trải qua các biến động lớn. Khi bạn không thể tiếp cận thức ăn và năng lượng vì một trận chiến mà bạn không tham gia, việc nắm giữ trái phiếu Mỹ hoặc quỹ ETF S&P 500 là vô nghĩa. Để khắc phục những thiếu sót này, các quốc gia chủ quyền trong tương lai sẽ thanh lọc tài sản dưới đồng USD bằng cách đầu tư vào cơ sở hạ tầng, quốc phòng và hàng hóa vật lý.

Điều này là vấn đề đối với thị trường tài chính Mỹ vì sở hữu nước ngoài chiếm tỷ lệ lớn. Nếu bị bất cần, việc thanh lọc chậm chạp của tài sản đồng USD sẽ dẫn đến sụt giảm thị trường. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent và những người quyết định khác hiểu vấn đề này. Họ có hai phương án ứng phó: thúc đẩy việc sử dụng hạn mức tỷ giá đồng USD, hoặc điều chỉnh quy định giám sát ngân hàng.

「Xấu」 của Úc: Bán trái phiếu Mỹ để mua nhiên liệu máy bay.

「Tốt」 của Úc: Vay đô la Mỹ từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ để mua nhiên liệu máy bay.

Nếu thị trường Mỹ cần thêm động lực để chống lại sự bán ra từ các quốc gia chủ quyền, giám sát có thể được nới lỏng để ngân hàng nắm giữ nhiều hơn trái phiếu Mỹ và cổ phiếu Mỹ. Việc nới lỏng yêu cầu vốn liên quan đến Tỷ lệ Thực sự Tín dụng Bổ sung chính là biện pháp trong hướng đó.

Từ khi hệ thống đồng USD dựa trên dầu mỏ được lập từ thập kỷ 70 của thế kỷ 20, việc giữ dự trữ tiết kiệm trong tài sản đồng USD đã trở thành "Thực Tiễu Nhất". Nhưng ngày nay, việc nắm giữ tài sản đồng USD không còn đảm bảo bạn nhận được đầy đủ phân bón hay dầu mỏ. "Giao hàng tức thì" đã chết, "Vì lý do khẩn cấp" mãi còn. Đây là một xu hướng cấu trúc kéo dài hàng thập kỷ. Điều này có nghĩa là nhà hoạch định chính sách tiền tệ phải duy trì môi trường tài chính thoải mái để làm đầy khoảng trống do người nước ngoài đẩy tiết kiệm vào cơ sở hạ tầng vật chất chứ không phải "tài sản tài chính USD ảo".

Giữ Chặt Hơn + Không Làm Mềm

Chiến tranh gây ra lạm phát, và xung đột Mỹ-Iran cũng không phải là ngoại lệ. Chi phí đầu tư AI và xây dựng cơ sở hạ tầng là lý do tăng cường cho vay. Các chính trị gia ủng hộ in tiền vì tính cấp bách của hiện thực và nhận thức. Đó là lý do vì sao sau ngày 28 tháng 2, Bitcoin đã vượt trội so với vàng và các tài sản rủi ro chính khác như cổ phiếu công nghệ Mỹ.

Bitcoin đã chạm đáy vào earlier this year at $60,000, backed by trillions of yet-to-be-created USD and RMB, returning to $126,000 is a foregone conclusion. Many bears refuse to participate in this round of the rally, as Bitcoin's performance in the past 24 months has been worse than tech stocks and gold. They do not understand why Bitcoin as a hedge against inflationary currency is still effective. But it will demonstrate extreme sensitivity to fiat liquidity expansion. I expect the uptrend to intensify, when it breaks $90,000, many call option sellers will be forced to liquidate, the upward trajectory will become explosive.

I do not know how high Bitcoin can rise, but I will adjust the Maelstrom investment portfolio risk to the maximum, unless there is a major change. By the time of the midterm elections in November, US politics may turn very hostile towards AI and inflation, which could be a small bump in the process of the surge.

But remember: high oil prices do not harm Trump as much as people think. MAGA is destined to lose in California (where energy policies lead to the highest gas prices in the US), but $100 oil and infrastructure rebuilding in Venezuela and the Middle East will benefit the oil and gas industry in states where Trump supporters are. As long as money can be put into the pockets of ordinary Americans, Trump still has time to win re-election. So, go for it, baby, S&P 500 to 10,000 points!

It's time to play with Shitcoins. In addition to our heavy positions in Hyperliquid ($HYPE) and Zcash ($ZEC), my next favorite breed is $NEAR. My next article will explain our argument: why the combination of the "Privacy Narrative" with "Near Intents" will create positive cash flow for the protocol. This will completely reverse the token's lackluster price performance and create a huge catch-up opportunity, propelling it quickly to its historical all-time high from years ago.

Now is the bull market; close your eyes and hit the buy button. There will be a time to sell, but it is definitely not now. Don't mess it up, let's go crazy together.

Original Article Link

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia