BTC Đứng giá 80,000 USD: Tín hiệu Long/Short hiếm gặp, Breakout hay Pullback lần 2?

原文标题：《BTC Đứng giá 80,000 USD: Sự sẵn sàng của lực cầu hay sự tập trung của lực bán?

Tính từ khi đạt đỉnh lịch sử 126,198 USD vào tháng 10 năm 2025, Bitcoin đã trải qua bảy tháng dài của sự đi ngang và tiêu thụ. Vào tháng 5 năm 2026, BTC đã tạo ra một vùng đấu giá đa chiều rất sát với mức giá 80,000 USD. Dấu hiệu tích luỹ từ phía lực cầu và áp lực thanh lý từ phía lực bán đồng thời xuất hiện ở cùng một tọa độ giá hiếm gặp.

Đến thời điểm bài viết, giá BTC hiện tại khoảng 80,832 USD, thị trường đang ở ngưỡng bước trọng điểm: Phá vỡ, hay rơi vào lần thử thứ hai?

Sự lạ lùng của lực cầu: Dữ liệu trên chuỗi hầu như mọi thứ đều chỉ đến đáy tích luỹ

Các bằng chứng ủng hộ lực cầu chủ yếu tập trung vào sự co lại từ phía nguồn cung và nhu cầu của cơ quan.

Trên phía nguồn cung, dự trữ BTC trên các sàn giao dịch đã giảm xuống còn 2.21 triệu đồng, thấp nhất trong 7 năm kể từ tháng 12 năm 2017. Các chủ sở hữu dài hạn chiếm 78.3% tổng nguồn cung, ví tiền cá heo thuần chủng vào tháng 4 đã tích luỹ ròng khoảng 270,000 đồng BTC. Số chip có thể bán ra ngay lập tức trên thị trường đã giảm xuống cấp độ thấp nhất trong lịch sử. Nếu nhu cầu mới tiếp tục vào thị trường, độ nhạy cảm của giá đối với dòng vốn có thể tăng thêm.

Về tỷ lệ cơ quan và dữ liệu, 4 tỷ USD đã được chảy vào ETF Bitcoin tiền mặt của Mỹ vào tháng 4, đây là tháng mạnh nhất kể từ tháng 10 năm 2025, trong đó mức chiếm lĩnh của iBIT của BlackRock với khoảng 70% ($17.1 tỷ).

Strategy (trước đây là MicroStrategy) nắm giữ 818,334 đồng BTC, giá trung bình 75,537 USD, lãi gần 7%. Saylor đã đăng bài viết "Quay lại làm việc" vào ngày 10 tháng 5, thị trường giải tỏa như một tín hiệu tiếp tục mua vào. Theo tính toán của JPMorgan, tái mua BTC của Strategy trong năm nay có thể lên tới 30 tỷ USD.

Dữ liệu chảy vào ETF Bitcoin, Nguồn: The Block

Các chỉ số định giá hiếm khi hiện tại rất thấp. MVRV Z chỉ là 0.91, vào lịch sử, phạm vi này được công nhận là cửa sổ tích lũy chiến lược; Tỷ lệ RHODL là 4.5, đứng thứ ba cao nhất trong lịch sử Bitcoin. Điều này là lần thứ ba trong lịch sử, hai lần trước lần lượt vào năm 2015 và 2020, cả hai lần đều đánh dấu đáy chu kỳ.

Dữ liệu Glassnode cho thấy, Bitcoin đã vượt lên trên giá trị thị trường thực sự xung quanh 78,200 USD, cũng như chi phí cơ cấu giữ ngắn hạn xung quanh 79,100 USD. Hai vị trí này quan trọng đối với cấu trúc thị trường. Nếu giá tiếp tục ở trên các vị trí này, đó có nghĩa là người mua gần đây đã trở lại tình trạng lãi, thị trường đang dần chuyển từ áp lực bán lỗ sang niềm tin giữ nắm được khôi phục.

Mở rộng ra, hệ số tương quan 30 ngày giữa BTC và chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã đạt -0.90 vào cuối tháng 4, là mức tương phản tiêu biểu nhất từ tháng 9 năm 2022 đến nay. Nếu đồng đô la tiếp tục yếu đi, sẽ tạo nên một hỗ trợ giá gần như cơ địa cho BTC.

Áp lực từ phía ngắn hạn: Bảy lần từ chối liên tiếp, bán tháo của các công ty khai thác mỏ, cấu trúc sản phẩm phái sinh bất thường

Tuy nhiên, cùng với tín hiệu tích lũy mạnh mẽ đó, là sự trở cản từ một hướng khác.

Về áp lực bán tháo, dữ liệu Glassnode cho thấy giá trị đã thực hiện tổn thất trung bình trong 14 ngày vẫn ở mức 4.79 tỷ USD mỗi ngày, tăng 140% so với ngưỡng chu kỳ 2 tỷ USD. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, trước khi bắt đầu một chu kỳ tăng giá, con số này cần được nén xuống dưới ngưỡng.

Hiện nay, khoảng 43% Bitcoin trên toàn mạng đang gặp tổn thất cơ cấu, có 245,000 địa chỉ ví BTC giữ trong vòng 5 ngày giảm đi, là tốc độ mất mạnh nhất trong gần hai năm. Chi phí cơ cấu cho cá mập mới (chưa đến 155 ngày) xấp xỉ 80,300 USD, Bitcoin cần tiếp tục hoạt động trên mức này để chuyển đổi lô chứng khoán này thành lãi, nếu không thì luôn đối mặt với áp lực bán tháo cut loss bất cứ lúc nào.

Cấu trúc thị trường sản phẩm phái sinh cũng đã phát tín hiệu từ phía này: vào ngày 27 tháng 4, giá trị trung bình 30 ngày của lãi suất tài trợ không thời hạn là -5%, trong khi mức độ bình thường lịch sử là +8%, dữ liệu này mới chỉ quay trở lại phía dương. Tỷ lệ long/short BTC trên Binance hiện chỉ là 36.7% long/63.3% short, là cấu trúc short vị trí quần đảo nhất trong các tài sản chính ngày nay.

Chuyên gia phân tích tại 10x Research, Markus Thielen, rõ ràng cho biết, lãi suất tài trợ bất thường này là dấu hiệu các tổ chức đang thực hiện đối lập ETF dài hạn thông qua short hợp đồng tương lai, tạo ra một sự áp đặt hệ thống, có thể là dấu hiệu cần thu thập thêm lợi nhuận từ các vị trí long ngắn hạn. Glassnode thống kê, xung quanh giá $82,000 vẫn đang tích lũy gần 20 tỷ USD long Gamma vị thế tùy chọn, hành động đối ứng của thợ làm thị trường sẽ gia tăng độ dao động hai chiều xung quanh mức giá này.

Tỷ lệ Cơ cấu 30 ngày vừa trở lại mức dương, Nguồn: Coinglass

Đối với áp lực Bán, các doanh nghiệp khai thác niên quý 2026 đã bán ra hơn 32,000 BTC, vượt quá tổng lượng cả năm 2025. Bitdeer đã hoàn toàn bán hết dự trữ 1,132.9 BTC của mình trong tháng 2, Cango đã bán ra 4,451 BTC trong ngày 9 tháng 2 (khoảng 3.05 tỷ USD), Core Scientific cũng đang tiếp tục bán hết dự trữ.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, kể từ ngày 7 tháng 4, khoảng 3,400 BTC đã chuyển ra khỏi dự trữ của các nhà khai thác, các doanh nghiệp khai thác đang tận dụng cơ hội trong đợt phục hồi này. Nếu áp lực từ các nhà khai thác vẫn tồn tại và dòng tiền từ ETF không thể tiếp tục đối phó, sự ổn định giá xung quanh 80,000 USD sẽ phải đối mặt với thử thách.

Cách các tổ chức nhìn nhận: Tiếng nói từ các nhà phân tích

Sự không đồng nhất giữa các bên cũng được thể hiện trong mục tiêu giá cuối năm ở Wall Street, mức độ phân tán hiếm thấy trong chu kỳ này.

Tom Lee đã đưa ra dự đoán lạc quan nhất tại Hội nghị Miami Consensus vào ngày 7 tháng 5: "Nếu giá Bitcoin đóng cửa cao hơn 76,000 USD trong tháng này, thì chắc chắn chu kỳ giảm giá sẽ kết thúc. Bạn chưa bao giờ trải qua một chu kỳ giảm giá trong ba tháng liên tiếp có kết quả lợi nhuận tích cực." Phạm vi mục tiêu cuối năm của ông là từ 150,000–250,000 USD.

Tom Lee tại Hội nghị Consensus vừa diễn ra. Nguồn: Coindesk

Nhà phân tích của Bernstein, Gautam Chhugani, đã nhấn mạnh lại mục tiêu là 150,000 USD vào ngày 5 tháng 5, và cho biết: "Đây là lý do về cơ sở lịch sử yếu nhất trong lịch sử Bitcoin, thời kỳ tốt nhất của tiền điện tử vẫn chưa đến." Morgan Stanley có tư duy tích cực đối với thị trường tiền điện tử trong năm 2026, cho rằng sẽ có nhiều khoản đầu tư từ các tổ chức hơn là cá nhân điều khiển, và đã giảm phí sản xuất BTC từ 90,000 USD xuống còn 77,000 USD.

Mặt khác, Geoffrey Kendrick của Standard Chartered đã giảm mục tiêu cuối năm từ 150,000 USD xuống 100,000 USD vào tháng 2 năm nay, và cảnh báo về "kỳ hạn giảm giá cuối cùng", Bitcoin có thể trượt về mức 50,000 USD trước khi đạt đáy kéo dài.

Tháng 3, Citigroup đã điều chỉnh mục tiêu giá từ 143,000 đô la xuống còn 112,000 đô la, cho rằng BTC có khả năng dao động trong khoảng ngắn hạn hơn và đang chờ đợi sự tiến triển của các dự luật như "Dự luật CLARITY". Anthony Scaramucci từ SkyBridge đã mạnh mẽ cho biết rằng, việc phục hồi đáng kể của BTC có thể phải chờ đến quý IV năm 2026.

Cơ sở Đánh Giá Quan Trọng

Trong tất cả các chỉ báo quan sát, hiện tại có hai chỉ báo quyết định nhất:

Một, Chỉ số 200 ngày EMA có thể giữ vững được không. BTC vừa mới phục hồi được chỉ số này, nếu trở lại và kết thúc tuần dưới đường trung bình tuần này, thì việc phục hồi này sẽ được coi là một phá vỡ giả, mức hỗ trợ cho nhà đầu tư ngắn hạn sẽ là giá trị đường giá 79,100 đô la và giá trị thị trường thực tế 78,200 đô la. Một khi mức giá 74,300 đô la bị phá vỡ, thì kịch bản cực đoan từ Standard Chartered với mức giá 50,000–60,000 đô la sẽ quay trở lại.

Hai, Có thể phá vỡ được mức giá 85,200 đô la của Glassnode Active HODLer Price. Đây là mức hỗ trợ trên chuỗi có ý nghĩa tiếp theo mà Glassnode đã đề cập trong Bản Báo Cáo tuần thứ 18, nếu tuần kết thúc trên mức giá này, thì tín hiệu đảo chiều xu hướng sẽ được xác nhận.

Sự kết hợp của các chỉ báo này sẽ mang lại câu trả lời trong hai đến ba tuần tới.

Liên kết bài gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia