AI Tăng Vọt: Câu Chuyện Ra Đời Của Leopold, Thần Tượng Cổ Phiếu Mỹ
Tài sản của Leopold Aschenbrenner tăng mạnh mẽ một lần nữa, với tư cách là một tân binh trong quỹ cơ hội, logic đầu tư của anh ta đang được xác thực theo hướng ngược lại của thị trường.
Trong vài ngày qua, nhiều cổ phiếu trong danh mục công khai của Leopold dưới Situational Awareness LP đồng loạt tăng giá: Bloom Energy, Cipher Mining, Intel, Applied Digital, SanDisk, IREN, và các mục tiêu khác đã tăng hơn 10% trong một ngày, điều này khiến thị trường một lần nữa đào lại báo cáo 13F cuối năm ngoái của anh ta, cố gắng hiểu lý do tại sao một cựu nghiên cứu viên OpenAI đã đánh trúng trước đường AI cơ sở này.
Điều đáng chú ý ở Leopold không phải là nhãn hiệu "trẻ tuổi" và "giàu có", mà là việc anh ấy cung cấp một khung nhìn đầu tư khác biệt so với thị trường chính của AI. Phần lớn mọi người đều quan niệm rằng đầu tư vào AI tương đương với Nvidia, Microsoft, OpenAI và khả năng mô hình hóa, nhưng danh mục của Leopold tránh xa những tài sản nổi tiếng nhất, chuyển hướng đến Bloom Energy, CoreWeave, Core Scientific, Lumentum, Intel, các công ty khai thác Bitcoin, và các công ty liên quan đến năng lượng.
Câu chuyện về AI đang dần chuyển từ "mô hình nào mạnh nhất" sang "ai có thể chứa đựng để mô hình tiếp tục phát triển". Việc huấn luyện và suy luận đòi hỏi GPU, GPU đòi hỏi trung tâm dữ liệu, trung tâm dữ liệu đòi hỏi điện năng, đất đai, làm mát, sợi quang, giấy phép và hợp đồng cung cấp năng lượng dài hạn. Leopold đã đặt cược vào rào cản vật lý mà AI phải vượt qua để tiếp tục phát triển. Tạp chí Fortune cũng tóm tắt danh sách cổ phiếu mới nhất của anh ta như sau: cựu nghiên cứu viên OpenAI đang chuyển hóa bài luận AGI của mình thành số tỷ đô la cược trên điện năng, cơ sở hạ tầng AI và các công ty khai thác mã hóa.
Vào đầu tháng Ba, Dynamic Beating đã phân tích sâu hơn về Leopold và danh mục đầu tư của quỹ, chia sẻ tầm nhìn về tương lai cạnh tranh AI của anh. Và tất cả điều này cũng đang được minh chứng trong thực tế: câu chuyện về AI đang từ mô hình trên màn hình, quay trở lại đất đai và lưới điện. Điều đắt nhất trong tương lai không nhất thiết là thuật toán, mà là thế giới vật lý hỗ trợ để thuật toán tiếp tục mở rộng.
Dưới đây là nội dung gốc từ Dynamic Beating:
Vào tháng 2 năm 2026, quỹ cơ hội Situational Awareness LP đã nộp báo cáo giữ vị thế hàng quý, cho biết, vào cuối quý 4 năm 2025, giá trị thị trường cổ phiếu Mỹ của quỹ này là 55,17 tỷ đô la.
Wall Street quản lý hàng nghìn tỷ đô la tài sản, 55 tỷ chỉ là một giọt nước trong biển cả. Nhưng quỹ này còn dưới 400 triệu đô la vốn quản lý cách đây 12 tháng, và người sáng lập kiêm giám đốc đầu tư chính của nó, là một người trẻ sinh năm 1999.
Anh ấy tên là Leopold Aschenbrenner. 27 tuổi.
Trong vòng 12 tháng, anh đã đưa quỹ này từ 3.83 tỷ lên 55.17 tỷ, tăng trưởng hơn 14 lần. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 trong cùng thời kỳ chỉ tăng một chữ số.
Điều khiến mọi người kinh ngạc hơn cả là vị trí đầu tư của anh ấy. Mở báo cáo vị thế hàng quý, bạn sẽ không thấy bất kỳ công ty nổi tiếng về trí tuệ nhân tạo nào mà bạn thường xuyên thấy trên các tiêu đề tin tức tài chính. Thay vào đó, là các công ty sản xuất tấm pin nhiên liệu, công ty khai thác Bitcoin mới thoát khỏi bên bờ phá sản, và các ông lớn trong ngành chip đang bị thị trường bỏ rơi.
Anh ấy nói rằng quỹ của anh là đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, nhưng điều này hoàn toàn không giống như vị trí đầu tư của một quỹ TNA, mà đây còn hơn giống như một danh sách mua sắm của một kẻ điên.
Nhưng chính kẻ điên này, chính là một trong những người hiểu biết trước nhất và sâu nhất trên thế giới về việc trí tuệ nhân tạo sẽ làm thay đổi thế giới như thế nào. Trước khi gia nhập Wall Street, anh đã là một nhà nghiên cứu tại OpenAI, chịu trách nhiệm suy nghĩ về việc làm thế nào để đảm bảo rằng khi trí tuệ nhân tạo thông minh hơn con người, nó sẽ không chạy trốn khỏi kiểm soát; sau đó, anh bị đuổi việc vì đã nói những điều không nên nói, viết một quyển sách dày 165 trang, dự đoán một tương lai khiến hầu hết mọi người cảm thấy ngớ ngẩn.
Sau đó, anh ấy đã bỏ toàn bộ tài sản của mình vào đó.
Phân tích 55 tỷ: Anh ấy đã mua gì?
Để hiểu xem Leopold Aschenbrenner có bao nhiêu tài năng trong lĩnh vực đầu tư, cách đơn giản nhất là mở báo cáo vị thế của anh, đọc từng dòng.
Cổ phiếu chiến lược lớn nhất của anh, là Bloom Energy. Giá trị vị thế 8.76 tỷ USD, chiếm 15.87% tổng vị thế.
Công ty này chuyên sản xuất tấm pin nhiên liệu. Để chính xác hơn, họ sản xuất một loại thiết bị gọi là "tấm pin nhiên liệu ôn hóa rắn", có thể biến khí tự nhiên trực tiếp thành điện, hiệu suất rất cao. Người sáng lập KR Sridhar trước đây là kỹ sư của chương trình khám phá Sao Hỏa của NASA, được tạp chí "Fortune" gọi là "một trong năm nhà tương lai hàng đầu tạo ra tương lai ngày nay".
Một quỹ TNA, đã đặt một mức độ đầu tư lớn nhất vào một công ty sản xuất điện.
Theo dự báo của Gartner, lượng điện tiêu thụ cho các máy chủ tối ưu hóa trí tuệ nhân tạo trên toàn cầu, sẽ tăng từ 93 petawatt-giờ vào năm 2025 lên đến 432 petawatt-giờ vào năm 2030, tăng gần năm lần sau năm. Nhu cầu năng lượng của lưới điện trung tâm dữ liệu tại Hoa Kỳ, đến năm 2030 sẽ tăng gấp ba lần, đạt 134.4 gigawatt. Đồng thời, tuổi thọ trung bình của cơ sở hạ tầng điện năng tại Hoa Kỳ đã vượt qua 25 năm, với rất nhiều bộ phận có tuổi đời từ 40 đến 70 năm, vượt xa so với tuổi thọ thiết kế.
Nói cách khác, trí tuệ nhân tạo cần nhiều điện hơn cả toàn bộ lưới điện có thể cung cấp. Và chính lưới điện đã cũ kỹ đến mức sắp sụp đổ.
Tài nguyên quý hiếm nhất trong thời đại trí tuệ nhân tạo không phải là vi mạch, mà là điện.
Pin nhiên liệu của Bloom Energy, ngẫu hứng tránh được chướng ngại này. Nó không cần kết nối với lưới điện, trực tiếp phát điện ngay bên cạnh trung tâm dữ liệu, liên tục trong 24 giờ. Vào năm 2025, Bloom Energy đã nhận được một hợp đồng từ CoreWeave, cung cấp pin nhiên liệu cho trung tâm dữ liệu AI tại Illinois.
Nói về CoreWeave, đó chính là khoản đầu tư lớn thứ hai của Leopold.
Anh ta nắm giữ hợp đồng tùy chọn mua cho giá trị 7.74 tỷ USD của CoreWeave, cộng với 4.37 tỷ USD cổ phiếu thông thường, tổng cộng hơn 12 tỷ USD, chiếm 22% tổng vị thế. CoreWeave là một nhà cung cấp dịch vụ đám mây GPU, chuyển đổi từ trạm khai thác tiền điện tử.
Vào năm 2017, Mike Intrator và Brian Venturo cùng nhau đào bitcoin. Năm 2018 thị trường tiền điện tử sụp đổ, không thể đào nữa. Nhưng họ có một đống GPU. Vào năm 2019, họ có một ý tưởng sáng tạo: GPU không chỉ để đào mỏ, mà còn để chạy trí tuệ nhân tạo.
Vì vậy, công ty chuyển đổi, từ trạm khai thác trở thành nhà cung cấp sức mạnh AI. Vào ngày 27 tháng 3 năm 2025, CoreWeave công bố niêm yết trên sàn Nasdaq với giá 40 USD mỗi cổ phiếu, mô hình được 15 tỷ USD. Một công ty từ trạm mỏ bò ra, trở thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI.
Leopold quan tâm đến lượng lớn GPU của CoreWeave và mối liên hệ chặt chẽ với NVIDIA. Trong thời đại sức mạnh tính toán là sức mạnh sản xuất, ai nắm giữ GPU thì ai là vua.
Nhưng điều khó hiểu thực sự là khoản đầu tư lớn thứ ba của anh ta: Intel. Giá trị cổ phiếu 7.47 tỷ USD, toàn bộ là hợp đồng tùy chọn mua, chiếm 13.54% tổng vị thế.
Vào năm 2025, Intel là một trong những công ty ít được Wall Street đánh giá cao. Giá cổ phiếu giảm mạnh từ đỉnh vào năm 2024, thị phần bị AMD và NVIDIA cắn xé, CEO thay đổi liên tục. Gần như tất cả các nhà phân tích đều nói rằng Intel đã kết thúc.
Nhưng Leopold lại đầu tư lớn vào hợp đồng tùy chọn mua vào thời điểm này. Đây là một động thái cực kỳ quyết liệt, đánh cược vào sự thăng hoa hoặc thất bại.
Anh ta đang đánh cái gì? Chỉ có hai từ: Dịch vụ gia công.
Vào tháng 11 năm 2024, Bộ Thương mại Hoa Kỳ đã công bố rằng Intel sẽ nhận được hỗ trợ tài chính trực tiếp lên đến 78.6 tỷ USD thông qua Đạo luật Chip và Khoa học. Mục tiêu của số tiền này chỉ có một, đó là để biến Intel trở thành một nhà máy gia công chip nằm trên lãnh thổ Hoa Kỳ, cạnh tranh với TSMC.
Trong bối cảnh cắt đứt công nghệ giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ, Hoa Kỳ cần một "đồng minh" để sản xuất chip. Mặc dù Intel đang tụt hậu, nhưng họ là lựa chọn duy nhất. Leopold không đánh cược vào công nghệ của Intel, mà đánh cược vào ý chí quốc gia của Hoa Kỳ.
Vị thế tiếp theo càng thú vị hơn. Core Scientific, sở hữu 4.19 tỷ USD; IREN, 3.29 tỷ USD; Cipher Mining, 1.55 tỷ USD; Riot Platforms, 78 triệu USD; Hut 8, 39.5 triệu USD.
Các doanh nghiệp này có một đặc điểm chung: họ đều là các công ty khai thác Bitcoin.
Một quỹ AI, tại sao họ lại đầu tư vào một đám người khai thác Bitcoin?
Rất đơn giản, bởi vì các công ty khai thác Bitcoin sở hữu nguồn điện rẻ nhất và có diện tích trung tâm dữ liệu lớn nhất trên toàn nước Mỹ.
Core Scientific sở hữu hơn 1300 MW công suất điện. IREN đề xuất mở rộng công suất lên 1.6 GW tại Oklahoma. Các nhà khai thác này để tồn tại trên thị trường cạnh tranh về sức mạnh tính toán, họ đã từ lâu khóa chặt tài nguyên điện lực rẻ nhất trên toàn cầu thông qua các thỏa thuận mua điện dài hạn.
Và hiện nay, điều mà trung tâm dữ liệu AI đang thiếu nhất chính là điện lực và diện tích.
Năm 2022, Core Scientific đã phải xin phá sản vì sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử. Họ đã hoàn tất việc phục hồi vào tháng 1 năm 2024, cắt giảm khoản nợ khoảng 10 tỷ USD, và được niêm yết lại trên sàn Nasdaq. Sau đó, họ đã ký một hợp đồng trị giá hơn 102 tỷ USD trong vòng 12 năm với CoreWeave, biến trang trại khai thác của mình thành trung tâm dữ liệu AI. Để tập trung hoàn toàn vào chuyển đổi, Core Scientific thậm chí đã lên kế hoạch bán hết số Bitcoin trong tay.
IREN (ban đầu là Iris Energy) đã ký một hợp đồng AI trị giá 97 tỷ USD với Microsoft, nhận trước 19 tỷ USD. Cipher Mining đã ký một hợp đồng thuê dài hạn 15 năm với Amazon. Riot Platforms đã ký một hợp đồng trị giá 3.11 tỷ USD trong vòng 10 năm với AMD.
Đột ngột, các thợ đào Bitcoin trở thành chủ đất của thời đại AI.
Bây giờ, hãy cùng xếp mảnh ghép này đầy đủ.
Bloom Energy cung cấp điện, CoreWeave cung cấp sức mạnh tính toán GPU, các doanh nghiệp khai thác Bitcoin cung cấp không gian và điện năng giá rẻ, Intel cung cấp khả năng sản xuất chip trong nước Mỹ. Ngoài ra còn có Lumentum, công ty giữ vị trí lớn thứ tư (479 triệu USD, sản xuất linh kiện quang học, thành phần hạt nhân kết nối giữa các trung tâm dữ liệu AI), SanDisk, công ty giữ vị trí lớn thứ chín (250 triệu USD, lưu trữ dữ liệu), EQT Corp, công ty giữ vị trí lớn thứ mười một (133 triệu USD, nhà sản xuất khí đốt tự nhiên, cung cấp nhiên liệu cho cell pin nhiên liệu).
Đây là một chuỗi cung ứng cơ sở hạ tầng AI đầy đủ.
Từ việc tạo điện, truyền điện, sản xuất chip, sức mạnh tính toán GPU, lưu trữ dữ liệu, kết nối bằng sợi quang. Anh ta đã mua từng mảnh.
Và một điều anh ấy làm đồng thời khác, làm cho logic này trở nên rõ ràng hơn. Vào quý IV năm 2025, anh ta đã bán hết cổ phiếu của Nvidia, Broadcom và Vistra. Ba công ty này chính là ba sao tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong thị trường AI năm 2024.
Anh ta cũng bán khống cổ phiếu Infosys, một trong những công ty IT dịch vụ hàng đầu ở Ấn Độ.
Bán các cổ phiếu chứng khoán chip AI phổ biến nhất, mua vào các nhà máy điện và mỏ đào không ai muốn. Bán khống dịch vụ IT truyền thống, vì công cụ lập trình AI đang làm cho lập trình viên trở nên hiệu quả hơn, nhu cầu dịch vụ IT dịch chuyển sẽ bị ảnh hưởng.
Mỗi giao dịch, đều trỏ về một phán đoán duy nhất: Chướng ngại về AI không phải ở phần mềm, mà ở phần cứng; không phải ở thuật toán, mà ở điện năng; không phải ở mô hình đám mây, mà ở thế giới vật lý.
Vậy câu hỏi đặt ra là: Làm sao một người trẻ 27 tuổi, hình thành kiến thức như vậy?
Từ con trai của bác sĩ Đông Đức tới phản động của OpenAI
Leopold Aschenbrenner sinh ra ở Đức, cha mẹ đều là bác sĩ. Mẹ anh ấy lớn lên ở Đông Đức trước đây, cha anh ấy đến từ Tây Đức trước khi họ gặp nhau sau khi tường Berlin đổ sập. Gia đình này, bản thân nó đã mang dấu ấn của một sự chia rẽ lịch sử - chiến tranh lạnh, phân chia, gặp nhau lại. Sau này sự ám ảnh của anh với cuộc đua địa chính trị có lẽ có thể tìm thấy ở đây, từ hạt giống ban đầu.
Nhưng Đức không thể giữ anh ta. Sau này anh ta đã nói trong một cuộc phỏng vấn: "Tôi thực sự muốn rời khỏi Đức. Nếu bạn là đứa trẻ tò mò nhất trong lớp, muốn học nhiều hơn, giáo viên sẽ không khuyến khích bạn, họ sẽ ganh tị bạn, cố gắng đàn áp bạn."
Anh gọi hiện tượng này là "Hội chứng Hoa Anh Thảo Cao," ai cao hơn thì sẽ bị cắt.
Khi 15 tuổi, anh thuyết phục được bố mẹ, một mình bay đến Mỹ, nhập học Đại học Columbia.
Những ai học đại học ở tuổi 15 đều là hiếm thấy. Nhưng ở Columbia, Leopold đã biến cái "hiếm thấy" đó thành "huyền thoại." Anh chuyên ngành Kinh tế học và Toán học-Thống kê, đoạt hết các giải thưởng có thể đoạt được, như Giải Albert Asher Green, Giải Kinh tế học Romine, và là thành viên danh dự Junior Phi Beta Kappa.
Khi 17 tuổi, anh viết một bài luận về Tăng trưởng Kinh tế và Rủi ro Tồn tại. Nhà Kinh tế học nổi tiếng Tyler Cowen sau khi đọc xong đã nói: "Khi tôi đọc nó, tôi không thể tin vào đây là một cậu bé 17 tuổi viết. Nếu đó là một luận văn tiến sĩ từ MIT, tôi cũng sẽ ấn tượng."
19 tuổi, anh tốt nghiệp Đại học Columbia với tư cách là người đại diện tốt nghiệp (Valedictorian). Đây là vinh dự cao nhất dành cho sinh viên đại học của trường. Năm 2021, khi toàn thế giới vẫn đang chìm trong bóng tối của dịch bệnh, một cậu bé người Đức 19 tuổi đứng trên sân khấu tốt nghiệp của Columbia, phát biểu thay mặt tất cả các sinh viên tốt nghiệp.
Tyler Cowen đã đưa ra lời khuyên: Đừng học tiến sĩ Kinh tế học.
Cowen nghĩ rằng giới học giả Kinh tế học đã trở nên hơi "sụp đổ," và khuyến khích anh hãy làm điều lớn lao hơn. Cowen cũng đã giới thiệu anh vào cộng đồng văn hóa "Kỳ quặc của Twitter" ở Silicon Valley, nơi mà nhóm người đam mê về Trí tuệ Nhân tạo, Hiệu quả lợi ích chung và Tương lai của loài người.
Sau khi tốt nghiệp, Leopold đã làm việc tại Quỹ Tương lai (Forethought Foundation), nghiên cứu về Tăng trưởng Kinh tế dài hạn và Rủi ro Tồn tại. Sau đó, anh gia nhập Quỹ Tương lai FTX do SBF sáng lập, làm việc cùng với những người nổi tiếng trong phong trào Hiệp đồng Lợi ích chung như Nick Beckstead, William MacAskill. Chức vụ của anh là "Nhà Kinh tế thuộc Viện Nghiên cứu Ưu tiên Toàn cầu Đại học Oxford."
Đoạn kinh nghiệm này rất quan trọng. Điều đó có nghĩa là, trước khi bước vào ngành Trí tuệ Nhân tạo, Aschenbrenner đã dành vài năm suy nghĩ một cách có hệ thống về một vấn đề: Sự kiện nào có thể thay đổi định mệnh của nền văn minh nhân loại từ cơ sở.
Sau đó, anh gia nhập OpenAI.
Thời điểm cụ thể không được tiết lộ, nhưng anh ấy đã tham gia một nhóm đặc biệt - nhóm "Siêu Căn chỉnh" (Superalignment). Nhóm này được thành lập vào ngày 5 tháng 7 năm 2023, do người đồng sáng lập OpenAI Ilya Sutskever và trưởng nhóm căn chỉnh Jan Leike cùng điều hành. Mục tiêu là trong vòng bốn năm, giải quyết vấn đề căn chỉnh siêu trí tuệ, nghĩa là đảm bảo rằng một trí tuệ nhân tạo thông minh hơn nhiều so với con người vẫn sẽ nghe theo lời của con người.
OpenAI đã cam kết đầu tư 20% năng lực tính toán vào nhóm này. Nhưng có một khoảng cách rất lớn giữa cam kết và hiện thực.
Leopold đã thấy một số vấn đề làm anh ấy lo lắng bên trong OpenAI. Anh đã nộp một bản ghi chú an ninh cho Hội đồng Quản trị, cảnh báo rằng biện pháp an ninh của công ty "rất thiếu sót", không thể ngăn chặn các quốc gia ngoại xâm đánh cắp thông tin bí mật về thuật toán quan trọng. Phản ứng của công ty đã làm cho anh ấy bất ngờ. Bộ phận Nhân sự đã mời anh ấy trò chuyện, nói rằng sự lo lắng của anh về hoạt động gián điệp là "phân biệt chủng tộc" và "không xây dựng được". Luật sư của công ty đã thẩm vấn anh về quan điểm của anh về AGI, cũng như lòng trung thành của nhóm mà anh tham gia.
Vào tháng 4 năm 2024, OpenAI đã sa thải anh với lý do "tiết lộ thông tin bí mật".
Cái gọi là "tiết lộ" đó là anh đã chia sẻ một tài liệu hợp tác với ba nhà nghiên cứu bên ngoài về biện pháp an ninh AGI. Leopold nói rằng tài liệu đó không chứa bất kỳ thông tin nhạy cảm nào, và trong công ty, việc chia sẻ tài liệu như vậy để nhận phản hồi là hành vi bình thường.
Một tháng sau đó, Ilya Sutskever rời OpenAI. Ba ngày sau đó, Jan Leike cũng ra đi. Nhóm Siêu Căn chỉnh đã tan rã, cam kết của OpenAI về 20% năng lực tính toán không bao giờ được thực hiện.
Một nhóm nghiên cứu về "Làm thế nào để kiểm soát siêu trí tuệ" đã bị một công ty tạo ra siêu trí tuệ tự mình giải thể.
Sự mỉa mai của sự việc này, dù nói lên điều gì thì cũng không quá lời. Nhưng với Leopold, việc bị sa thải cuối cùng lại là sự giải phóng. Anh không còn làm việc cho ai nữa, không cần phải cẩn trọng trong cách lựa ngôn từ bên trong biên bản ghi chú. Anh có thể nói những điều mà anh thật sự muốn nói, nói cho toàn thế giới nghe.
Vào ngày 4 tháng 6 năm 2024, anh đã đăng một bài viết dài 165 trang trên một trang web mang tên situational-awareness.ai. Tiêu đề của bài viết đó là "Nhận Thức Tình huống: Thập kỷ Phía trước" - "Situational Awareness: The Decade Ahead".
Tiên Đoán 165 Trang
Để hiểu logic đầu tư của Leopold, bạn phải đọc cuốn sách dày như vậy trước. Bởi vì vị thế giữ 55 tỷ đô la đó, chính là bản dịch tài chính của 165 trang văn bản này.
Điểm chính của cuốn sách dày như vậy có thể tóm tắt bằng một câu: Trí tuệ Nhân tạo Tổng quát (AGI) có khả năng lớn sẽ được đạt được vào năm 2027.
Dự đoán này vào tháng 6 năm 2024 nghe có vẻ như nói dối. Nhưng lối chứng minh của Leopold rất trực tiếp: đánh giá theo số liệu.
Từ GPT-2 đến GPT-4, khả năng AI đã đạt được một bước tiến lớn về chất lượng, từ một đứa trẻ mẫu giáo trở thành một học sinh trung học thông minh. Đằng sau bước tiến này, là sự tăng lên khoảng 10 vạn lần (5 số liệu) về khả năng tính toán hiệu quả. Sự tăng này đến từ việc xếp chồng nhiều lớp sức mạnh tính toán, tăng cường hiệu quả thuật toán, và khả năng giải phóng từ mô hình “không ràng buộc”.
Dự đoán của anh ấy là, đến năm 2027, sẽ xảy ra một sự tăng cỡ dựa trên cùng một tỷ lệ. Về sức mạnh tính toán, tài nguyên tính toán được sử dụng để huấn luyện mô hình tiên tiến nhất sẽ nhiều hơn GPT-4 100 lần. Về hiệu quả thuật toán, mỗi năm tăng khoảng 0.5 số liệu, tích luỹ trong bốn năm khoảng 100 lần. Kết hợp với lợi ích từ việc “không ràng buộc”, cho phép AI từ một trò trò chuyện biến thành một thực thể thông minh có thể sử dụng công cụ, có thể tự hành động, là một bước nhảy về mặt số liệu khác.
Ba 100 lần này chồng chéo vào nhau, lại là một lần nữa số liệu tăng cỡ 10 vạn lần, lại một bước nhảy về mặt chất lượng. Từ học sinh trung học thông minh đến vượt qua con người.
Điều thực sự làm cho người ta không ngồi yên trong bài viết này, là những hậu quả mà anh ấy suy luận từ dự đoán này.
Hậu quả đầu tiên: Cụm sức mạnh tính toán cấp tỷ đô la.
Anh ấy viết rằng, trong những năm qua, chủ đề của Silicon Valley đã chuyển từ cụm tính toán 100 tỷ đô la, sang cụm 1000 tỷ đô la, rồi đến cụm tỷ đô la gần đây nhất. Mỗi sáu tháng, kế hoạch của Hội đồng quản trị lại thêm một chữ số 0. Đến cuối thập kỷ này, sẽ có hàng trăm triệu card đồ họa được đưa vào vận hành.
Dự đoán này vào tháng 6 năm 2024 nghe thì phóng đại. Nhưng vào tháng 1 năm 2025, chính phủ Trump đã công bố dự án Stargate, do SoftBank, OpenAI, Oracle và MGX chung tay đầu tư, kế hoạch đầu tư 5000 tỷ đô la trong vòng bốn năm, xây dựng cơ sở hạ tầng AI tại Hoa Kỳ. Ngay lập tức, khoản đầu tư đầu tiên được triển khai là 1000 tỷ đô la. Công trình xây dựng đã bắt đầu tại bang Texas.
Anh ấy viết về "Tập đoàn Nghìn Tỷ Đô La" trong Cuốn Sách Ngàn Từ, và sau nửa năm, đó đã trở thành kế hoạch chính thức của Nhà Trắng.
Hậu quả thứ hai: Khủng hoảng năng lượng.
Hàng trăm triệu GPU cần bao nhiêu điện? Câu trả lời của Leopold là: Cần tăng sản lượng điện sản xuất của Mỹ một vài chục phần trăm.
Dữ liệu xác nhận sự nhận định của anh ấy. Vào năm 2024, tổng chi phí vốn của bốn công ty Amazon, Microsoft, Google và Meta vượt quá 2000 tỷ đô la, tăng 62% so với năm 2023. Trong đó, Amazon đã chi ra 858 tỷ đô la, tăng 78% so với cùng kỳ. Vào năm 2025, dự kiến Amazon sẽ vượt qua mốc 1000 tỷ đô la về chi phí vốn.
Hầu hết số tiền này đã được chi vào trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng điện.
Microsoft đã làm một việc mà mười năm trước không thể tưởng tượng được: họ đã ký một hợp đồng mua điện kéo dài 20 năm với Constellation Energy, khởi động lại Nhà máy điện hạt nhân Three Mile Island.
Đúng vậy, chính là Three Mile Island, nơi xảy ra thảm họa hạt nhân nghiêm trọng nhất trong lịch sử Hoa Kỳ vào năm 1979.
Nhà máy điện hạt nhân này dự kiến sẽ mở cửa lại vào năm 2028, mang tên Trung Tâm Năng Lượng Sạch Crane, cung cấp điện cho trung tâm dữ liệu của Microsoft. Giám đốc điều hành của Constellation Energy, ông Joe Dominguez, nói: "Việc cung cấp năng lượng cho các ngành công nghiệp chính yếu, bao gồm trung tâm dữ liệu, đòi hỏi nguồn năng lượng dồi dào, không khí xanh và đáng tin cậy từng giờ mỗi ngày, và năng lượng hạt nhân là nguồn năng lượng duy nhất có thể duy trì cam kết này.".
Khi một công ty phần mềm bắt đầu khởi động lại nhà máy điện hạt nhân, bạn sẽ biết rằng, điện đã từ một vấn đề cơ sở hạ tầng, biến thành một vấn đề về nguồn lực chiến lược.
Hậu quả thứ ba: Cuộc đua địa chính trị.
Mảnh văn gây nhiều tranh cãi nhất trong Cuốn Sách Ngàn Từ là khi Leopold sử dụng ngôn ngữ gần như Chiến tranh Lạnh để định nghĩa cuộc đua AGI như một cuộc đấu tranh về sự sống còn của "thế giới tự do". Anh ấy chỉ trích mạnh mẽ các biện pháp an ninh tại các phòng thí nghiệm trí tuệ nhân tạo hàng đầu của Mỹ. Anh ấy kêu gọi cần phải coi trọng các thuật toán AI và trọng số mô hình như là thông tin mật cao nhất của quốc gia.
Anh ấy thậm chí dự đoán rằng, cuối cùng, chính phủ Mỹ sẽ buộc phải khởi động một dự án cấp quốc gia tương tự như "Kế hoạch Manhattan" về AGI.
Những luận điệu này đã gây ra tranh cãi dữ dội. Những người phê bình cho rằng anh ấy quá đơn giản hóa sự phức tạp của chính trị địa lý và cung cấp lý do cho sự phát triển không kiểm soát dựa trên câu chuyện làm kinh hoàng.
Nhưng cũng có người cho rằng ông ấy đã nói ra sự thật. Dario Amodei từ Anthropic, Sam Altman từ OpenAI cũng đồng ý rằng AGI sẽ sớm trở thành hiện thực.
Giá trị thực sự của Cuốn Sách Phong Tế không phải là việc dự đoán của nó có chính xác 100% hay không, mà là việc nó cung cấp một khung tư duy toàn diện, có thể thực thi.
Nếu AGI thực sự xuất hiện vào khoảng năm 2027, thì trước đó, thế giới cần điều gì? Cần một lượng lớn công suất tính toán.
Công suất tính toán cần cái gì? Cần GPU.
GPU cần cái gì? Cần điện.
Điện lấy từ đâu? Từ nhà máy điện, từ nhà máy điện hạt nhân, từ trang trại khai thác Bitcoin có điện giá rẻ.
Chip được sản xuất ở đâu? Ở TSMC.
Nhưng nếu Mỹ và Trung Quốc ngừng liên kết thì sao? Khi đó sẽ cần tới Intel.
Làm thế nào để liên kết giữa các trung tâm dữ liệu? Cần các thành phần quang học — Lumentum.
Dữ liệu được lưu trữ ở đâu? Cần lưu trữ — SanDisk.
Nhìn bạn, đó chính là logic của báo cáo nắm giữ đó.
Cuốn Sách Phong Tế là bản đồ, việc nắm giữ là con đường. Leopold đã chuyển đổi 165 trang dự báo toàn cầu này thành một danh mục đầu tư có thể đặt cược bằng tiền vàng. Mỗi lệnh mua, tương ứng với một luận điểm trong Cuốn Sách Phong Tế. Mỗi lệnh bán, tương ứng với một giả thuyết mà anh ta cho rằng thị trường đã định giá sai.
Nhưng chỉ có bản đồ cũng chưa đủ. Trên thị trường thực tế, bạn cần một điều : tin tưởng vào chính mình khi tất cả mọi người nói rằng bạn đã sai.
Kỹ năng này đã trải qua bài kiểm tra nghiêm ngặt nhất vào ngày 27 tháng 1 năm 2025.
Tác Động của DeepSeek
Vào ngày 27 tháng 1 năm 2025, việc phát hành mô hình DeepSeek-R1 của DeepSeek đã đưa toàn bộ Wall Street vào tình trạng hoảng loạn. Hiệu suất của mô hình này tiệm cận o1 của OpenAI, nhưng chi phí sử dụng rẻ hơn từ 20 đến 50 lần. Điều gây sốc hơn nữa là chi phí huấn luyện của mô hình tiền nhiệm DeepSeek-V3 được cho là chưa đến 600 triệu USD, với việc sử dụng chip hiệu suất bị hạn chế do Mỹ áp đặt của NVIDIA H800.
Lý do thị trường đã đổ sập trong một khoảnh khắc.
Nếu người Trung Quốc có thể huấn luyện mô hình hàng đầu với 6 triệu USD và chip giảm chất lượng, thì số tiền hàng năm mà các gigatỷ công nghệ của Mỹ chi ra có ý nghĩa gì? Liệu kế hoạch cụm sức mạnh tính bằng nghìn tỷ USD có còn ý nghĩa? Nhu cầu GPU có bị suy thoái đột ngột không?
Sự hoảng loạn lan rộng như dịch bệnh. Giá cổ phiếu của NVIDIA giảm mạnh gần 17%, mất giá thị trường trong một ngày 593 tỷ USD, đây là mức giảm giá trị thị trường lớn nhất mà Wall Street từng ghi nhận trong một ngày. Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm mạnh 9.2%, đạt mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ trận đại dịch tháng 3 năm 2020. Broadcom giảm 17.4%, Marvell giảm 19.1%, Oracle giảm 13.8%.
Sự sụt giảm bắt đầu từ châu Á, lan ra châu Âu, cuối cùng bùng phát tại Mỹ. Chỉ tính các cổ phiếu thành phần trong chỉ số Nasdaq 100, họ đã mất gần một nghìn tỷ USD giá trị thị trường trong một ngày.
Quỹ rủi ro Silicon Valley gốc Áo Marc Andreessen đã gọi DeepSeek là "thời khắc Sputnik của AI" trên Twitter, ông nói: "Đây là một trong những bước tiến đáng kinh ngạc và ấn tượng nhất mà tôi từng thấy, và như một dự án mã nguồn mở, đó là một món quà dành cho thế giới."
Đối với quỹ của Leopold, đó đã phải là một ngày thảm họa. Tất cả các vị thế đang nắm giữ của anh đều là cổ phiếu cơ sở AI, trong khi thị trường đang đặt dấu hỏi về toàn bộ logic của cơ sở hạ tầng AI.
Nhưng theo báo Fortune, một nhà đầu tư từ Situational Awareness LP tiết lộ rằng vào ngày đó, trong lúc thị trường đang bán tháo hoảng loạn, một quỹ công nghệ lớn đã gọi điện hỏi tình hình. Câu trả lời họ nhận được chỉ là năm từ:
"Leopold nói rằng không sao." (Leopold says it's fine.)
Tại sao Leopold lại bình tĩnh như vậy? Bởi vì theo anh ta, sự xuất hiện của DeepSeek không chỉ làm đảo lộn logic của anh ta, mà còn chứng minh nó.
Trong đoạn văn dài của mình, có một điểm chính: Tiến bộ của AI sẽ không chậm lại, chỉ sẽ tăng tốc.
Việc cải thiện hiệu suất của thuật toán là một trong ba động cơ chính thúc đẩy sự phát triển của AI. DeepSeek đã huấn luyện mô hình mạnh mẽ hơn với số tiền ít hơn, chip yếu hơn, điều này chính là minh chứng cho việc hiệu suất thuật toán đang tăng nhanh chóng. Và hiệu suất thuật toán càng cao, có nghĩa là cùng một lực lượng tính toán sẽ tạo ra AI mạnh mẽ hơn, điều này sẽ kích thích nhu cầu lực lượng tính toán hơn, thay vì giảm lực lượng tính toán.
Theo khuôn khổ của cuốn sách Vạn Ngôn Tử của ông ta: DeepSeek không chứng minh rằng “Chúng ta không cần nhiều GPU”, mà chứng minh rằng “Mỗi GPU trở nên quý giá hơn”. Khi bạn có thể huấn luyện mô hình tốt hơn với ít tiền hơn, bạn sẽ không dừng lại, bạn sẽ huấn luyện nhiều mô hình hơn, lớn hơn, mạnh mẽ hơn.
Nỗi sợ hãi đến từ nỗi sợ hãi rằng “Nhu cầu sẽ biến mất”. Nhưng những người thực sự hiểu rõ về AI biết rằng, giảm chi phí chưa bao giờ làm biến mất nhu cầu, nó chỉ tạo ra nhu cầu lớn hơn.
Leopold đã mua vào ngược dòng trong cơn hoảng loạn. Thị trường nhanh chóng chứng minh ông ta đúng. NVIDIA và cả ngành công nghiệp AI đã nhanh chóng phục hồi trong vài tuần tiếp theo, trở về mức cao hơn so với trước khi thị trường sụp đổ.
Trong thế giới đầu tư, lòng tin là tài sản hiếm hoi nhất. Không phải vì việc hình thành lòng tin khó khăn, mà vì khi mọi người đều nói bạn sai thì duy trì lòng tin gần như là đi ngược lại bản năng con người.
Đích đến của Thế giới Vật lý
Câu chuyện của Leopold Aschenbrenner, tất nhiên có thể được rút gọn thành một truyện thiếu niên thiên tài giàu có. Nhưng nếu chỉ nhìn vào tiền, sẽ lãng phí giá trị thực sự của câu chuyện này.
Việc thực sự Leopold làm đúng, là khi mọi người đều nhìn chăm chú vào mã nguồn và tham số mô hình trên màn hình, ông nhìn vào ống khói của nhà máy điện, trạm biến áp của mỏ và cáp quang chạy qua lục địa.
Vào năm 2024, toàn thế giới đang thảo luận về việc GPT-5 sẽ mạnh cỡ nào, Sora có thể tạo ra video thực tế đến đâu, AI sẽ thay thế lập trình viên khi nào. Những cuộc thảo luận này tất nhiên quan trọng. Nhưng Leopold đã đặt ra một câu hỏi cấp dưới hơn: Những thứ này cần bao nhiêu điện? Điện tới từ đâu?
Câu hỏi này nghe có vẻ quá đơn giản, nhưng chính câu hỏi đơn giản này, chỉ tới đỉnh cao của thời đại AI.
AI đang phát triển theo tốc độ mũ của một số, nhưng cơ sở hạ tầng vật lý hỗ trợ nó vẫn còn dừng lại ở thế kỷ trước. Leopold nhìn thấy khoảnh trống này. Và sau đó, dọc theo khoảnh trống đó, tìm lại từng bước từ một rào cản vật lý, tìm công ty giải quyết rào cản đó, rồi đặt cược.
Bản chất của phương pháp này thực sự không mới mẻ. Trong thời kỳ Đấu Thầu Vàng California thế kỷ 19, người kiếm nhiều tiền nhất không phải là người đào vàng, mà là người bán xẻng và quần jean. Levi Strauss đã phát triển vào thời điểm đó.
Nhưng việc biết điều này là một chuyện, trong thời đại AI thực hiện nó là một chuyện khác.
Vì để thực hiện điều đó, bạn cần phải cùng lúc sở hữu hai loại khả năng: một là hiểu biết sâu sắc về xu hướng công nghệ, biết con đường phát triển của trí tuệ nhân tạo và tài nguyên cần thiết; hai là nhận thức cụ thể về thế giới vật lý, biết điện đến từ đâu, trung tâm dữ liệu được xây dựng như thế nào, sợi quang được trải như thế nào.
Người một cần bạn đã từng làm việc tại phòng thí nghiệm của OpenAI, người hai cần bạn sẵn lòng ngồi xuống, nghiên cứu hợp đồng cung cấp điện của một công ty mỏ vỡ nợ.
Các nhà kỹ thuật hiểu về trí tuệ nhân tạo nhưng không hiểu về thị trường điện. Các nhà tài chính hiểu biết về thị trường nhưng không hiểu về ràng buộc vật lý của trí tuệ nhân tạo. Leopold may mắn là đã có cả hai.
Nhưng điều quan trọng hơn cả kỹ năng là góc nhìn.
Dòng văn của ông có một câu thường được trích dẫn: “Bạn có thể nhìn thấy tương lai đầu tiên tại San Francisco.” Điều ngụ ý từ câu này là: Tương lai không phải là một phân phối đồng đều.
Bản chất của việc đầu tư chính là tìm ra sự không khớp giá cả trong tương lai đã đến nhưng chưa phân phối đồng đều.
Leopold đã chứng kiến đường cong năng lực của trí tuệ nhân tạo ngay tại phòng thí nghiệm của OpenAI, ông biết rằng GPT-4 không phải là điểm dừng mà là điểm xuất phát, ông biết rằng tiếp theo sẽ có các mô hình lớn hơn, sức mạnh tính toán lớn hơn và vốn đầu tư điên rồ hơn. Trong khi đó thị trường vẫn đang tranh luận về việc “trí tuệ nhân tạo có phải là bong bóng hay không”.
Đó chính là sự không khớp. Điều ông làm là biến sự không khớp này thành 55 tỷ đô la.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
