原文标题: Cổ Phiếu Micron so với Cổ phiếu Sandisk: Theo một nhà phân tích tài chính Wall Street, Một trong số chúng là Một Lựa Chọn Tốt Hơn Nhiều
Original Author: Trevor Jennewine, The Motley Fool
Translation: Peggy, BlockBeats

Editor's Note: Khu vực lưu trữ trên Thị trường Mỹ đang trở thành một nhân tố chính mới của giao dịch AI.

Tuần này, cổ phiếu của các công ty chip lưu trữ như Micron và Sandisk tiếp tục tăng giá mạnh. Micron tăng khoảng 11% trong một ngày, vốn hóa thị trường lần đầu tiên vượt qua 700 tỷ đô la; Sandisk tăng khoảng 12%, và từ khi tách ra từ Western Digital vào năm 2025, vốn hóa thị trường cũng đã vượt qua mốc 200 tỷ đô la. Trong suốt năm qua, sự định giá của thị trường về AI dường như đã dịch chuyển từ GPU, các nhà cung cấp đám mây và công ty mô hình lớn, mở rộng thêm vào chuỗi cung ứng lưu trữ ở tầng dưới đáy.

Sự tăng giá này không chỉ đến từ "khái niệm AI," mà còn đến từ sự thay đổi về cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu. Đào tạo và suy luận AI đòi hỏi hệ thống lưu trữ với tốc độ, dung lượng và độ trễ tốt hơn: HBM đảm nhận việc truyền dữ liệu và mô hình với tốc độ cực kỳ nhanh cho GPU, NAND SSD đảm nhận việc lưu trữ dữ liệu đào tạo, tệp mô hình và cuộc gọi suy luận. Khi cuộc cạnh tranh về sức mạnh tính toán chuyển sang giai đoạn kỹ thuật hệ thống, lưu trữ không còn chỉ là sản phẩm phụ trợ chu kỳ của chuỗi cung ứng bán dẫn mà còn là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả, chi phí và khả năng mở rộng cơ sở hạ tầng AI.

Micron và Sandisk, mà bài viết tập trung, đều chiếm vị trí quan trọng trong chuỗi cung ứng này. Điểm nhấn cốt lõi của Micron nằm ở DRAM và HBM, đặc biệt là trong vai trò truyền dữ liệu có băng thông cao trong máy chủ AI; Ưu điểm của Sandisk tập trung vào bộ nhớ NAND Flash và SSD doanh nghiệp, và thông qua việc hợp tác với Kioxia để có lợi thế cạnh tranh về chi phí. HBF NAND Flash có băng thông cao mà Sandisk đang tiến triển cũng phản ánh nỗ lực của các nhà sản xuất lưu trữ để giải quyết vấn đề không phù hợp giữa tốc độ của GPU và băng thông lưu trữ.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý hơn không chỉ là cổ phiếu của hai công ty đã tăng bao nhiêu, mà còn là thị trường vốn đang hiểu lại giá trị của "lưu trữ." Trước đây, ngành chip lưu trữ rất chu kỳ, việc giá tăng thường đồng nghĩa với việc cung cấp sẽ mở rộng và giá sẽ giảm sau này; Nhưng với nhu cầu AI tiếp tục mở rộng, các nhà đầu tư bắt đầu đặt cược rằng chu kỳ này có thể kéo dài, thậm chí một phần thay đổi logic biến động cung cầu truyền thống. Báo cáo mới nhất từ IDC cũng nêu rõ rằng nhu cầu AI có thể đưa thị trường chip lưu trữ vào một giai đoạn khác biệt so với trước đây.

Tất nhiên, rủi ro cũng rõ ràng. Quy luật lịch sử của ngành lưu trữ chưa bao giờ biến mất: Hiện nay là tình hình thiếu hụt, có thể trở thành tình hình thừa sau khi mở rộng sản xuất. Khi giá DRAM và NAND giảm, độ nhạy lợi nhuận của Micron và Sandisk cũng sẽ đảo chiều. Do đó, bài viết thực sự đang thảo luận không phải về "Cổ phiếu lưu trữ AI còn có thể tăng lên được nữa hay không," mà là về cách nhà đầu tư phân biệt giữa sự tăng trưởng từ nhu cầu thực sự và sự phản ánh trước trong giá cổ phiếu ở giữa việc hiểu lại cơ sở hạ tầng AI và chu kỳ bán dẫn.

Điều này cũng chính là mâu thuẫn cốt lõi của ngành lưu trữ hiện tại. Trí tuệ nhân tạo (AI) đưa vi xử lý lưu trữ vào vị trí tài sản chiến lược, nhưng doanh nghiệp này vẫn chưa thể hoàn toàn thoát khỏi chu kỳ. Sự tăng của Micron và Sandisk không chỉ là kết quả của việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI mà còn là một cú đánh cược tập trung của thị trường vào "chu kỳ siêu lưu trữ".

Dưới đây là văn bản gốc:

Sự lan rộng nhanh chóng của Trí tuệ nhân tạo (AI) đã thúc đẩy sự tăng trưởng của nhà sản xuất vi xử lý lưu trữ Micron Technology và Sandisk. Trong vòng một năm qua, giá cổ phiếu của hai công ty này lần lượt tăng lần lượt 571% và 3,350%.

Mặc dù giá cổ phiếu đã tăng mạnh, nhà phân tích của Cantor Fitzgerald, CJ Muse, vẫn cho rằng hai cổ phiếu này vẫn đang bị định giá thấp. Tuy nhiên, dựa vào mục tiêu giá của ông, Sandisk hiện đang là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn hơn vào thời điểm hiện tại.

- Muse đưa ra mục tiêu giá cho Micron là 700 USD/cổ phiếu, so với giá cổ phiếu hiện tại là 542 USD, tức là còn khoảng 29% không gian tăng.

- Muse đưa ra mục tiêu giá cho Sandisk là 1,800 USD/cổ phiếu, so với giá cổ phiếu hiện tại là 1,187 USD, tức là còn khoảng 52% không gian tăng.

Dưới đây là những điều mà nhà đầu tư cần biết về hai cổ phiếu bán dẫn này.

Micron Technology: Có không gian tăng 29%

Micron Technology chủ yếu sản xuất vi xử lý lưu trữ và sản phẩm lưu trữ cho điện thoại thông minh, máy tính cá nhân, hệ thống ô tô và trung tâm dữ liệu. Theo số liệu từ Counterpoint Research, Micron là nhà cung cấp lưu trữ DRAM lớn thứ ba trên toàn cầu, với sản phẩm bao gồm bộ nhớ có băng thông cao (HBM) cùng với bộ nhớ NAND flash.

Đối với trung tâm dữ liệu được tối ưu hóa cho Trí tuệ nhân tạo, nhu cầu lưu trữ cao hơn nhiều so với truyền thống. Nhu cầu sôii rất lớn gần như "không thể đáp ứng được" đã dẫn đến tình trạng thiếu cung lưu trữ chưa từng thấy trong toàn bộ ngành công nghiệp. Theo báo cáo của Wall Street Journal, trong vòng một năm qua, giá hợp đồng cho DRAM và NAND tăng khoảng bảy lần.

Kết quả tài chính của Micron trong Quý 2 rất ấn tượng. Doanh thu tăng 196%, đạt 238 tỷ USD; Lợi nhuận ròng theo tiêu chí không tính GAAP (sau điều chỉnh) tăng 682%, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu thụt lún đạt 12.20 USD. CEO Sanjay Mehrotra nhấn mạnh: "Trí tuệ nhân tạo không chỉ đẩy mạnh nhu cầu lưu trữ mà còn tái hình thành vai trò của lưu trữ từ cơ bản, biến nó thành tài sản chiến lược có ý nghĩa quyết định trong thời đại AI".

Nhà đầu tư có lý do để lạc quan. HBM có khả năng truyền dữ liệu và mô hình tới GPU với tốc độ cực nhanh, do đó rất quan trọng đối với tải đồ AI. Trong vòng một năm qua, Micron đã tăng 12 điểm phần trăm từ thị trường HBM, và công ty có khả năng tiếp tục mở rộng thị phần, vì HBM3E của họ hiện đang là sản phẩm HBM nhanh nhất và dung lượng cao nhất trên thị trường.

Tuy nhiên, cần nhớ rằng bán chip lưu trữ luôn có tính chu kỳ rõ rệt. Hiện ngành đang ở chu kỳ tăng trưởng, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho thấy cung cấp khan hiếm cuối cùng thường sẽ chuyển biến thành cung cấp dư thừa. Lúc đó, giá lưu trữ cũng như lợi nhuận của Micron có khả năng giảm. Wall Street dự đoán rằng xu hướng này có thể đảo chiều vào khoảng năm tài chính 2029, nhưng thực tế, không ai có thể dự đoán chính xác chu kỳ hiện tại sẽ đạt đỉnh vào lúc nào.

Theo dự báo đồng thuận từ Wall Street, EPS điều chỉnh của Micron sẽ tăng trung bình 13% mỗi năm trong vài năm cho đến kỳ tài chính kết thúc vào năm 2029. Nhìn chung, với mức định giá PE hiện tại 25 lần, đánh giá có vẻ hơi đắt. Tôi nghĩ rằng, trước khi đầu tư vào cổ phiếu Micron, nhà đầu tư nên chờ đợi điểm mua tốt hơn; hoặc ít nhất là nên kiểm soát việc mở vị thế mới ở quy mô tương đối nhỏ.

SanDisk: Tiềm năng tăng 52%

SanDisk chủ yếu phát triển thiết bị lưu trữ dựa trên NAND Flash. Bộ sưu tập sản phẩm của họ bao gồm ổ đĩa flash di động, cho máy chơi game và hệ thống ô tô, cũng như ổ đĩa flash nội bộ và cáo cấp dành cho trung tâm dữ liệu.

SSD dựa trên NAND là một phần quan trọng trong hệ thống lưu trữ cần thiết cho tải đồ AI. Chúng chịu trách nhiệm lưu trữ dữ liệu đào tạo và mô hình cho đến khi dữ liệu đó được tải vào HBM. SanDisk đang tăng thị phần trên thị trường lưu trữ NAND, một phần là do liên doanh với nhà sản xuất Nhật Bản Kioxia. Sự hợp tác này giúp SanDisk có được wafer chi phí thấp, giữ cho giá cả cạnh tranh.

SanDisk đã công bố doanh thu ấn tượng cho quý 3 của năm tài chính 2026 (kết thúc vào tháng 3). Dưới đà đẩy mạnh yêu cầu giải pháp lưu trữ trung tâm dữ liệu, doanh thu của công ty tăng 251%, đạt 59 tỷ USD; Lãi ròng điều chỉnh không theo chuẩn GAAP tăng lên 23,41 USD mỗi cổ phần sau pha loãng, so với mức lỗ 0,30 USD mỗi cổ phần cùng kỳ năm trước.

Tổng giám đốc điều hành David Goeckeler cho biết:「Bộ nhớ NAND Flash dần trở thành giải pháp duy nhất có khả năng kinh tế, cung cấp khả năng, hiệu suất và hiệu quả cho khối lượng lớn inference thời gian thực, giữ mô hình ở trạng thái truy cập được. Sự nhận thức lại về tính chất cần thiết về công nghệ của chúng tôi đang diễn ra ngay lúc sản phẩm chúng tôi có ưu thế khác biệt mạnh mẽ nhất.」

Sandisk đang thiết kế một loại NAND mới, được gọi là Bộ nhớ Flash Độ rộng Băng thông cao (HBF), nhằm cắp bù khoảng cách hiệu suất giữa GPU và băng thông lưu trữ. HBF sẽ giúp tải dữ liệu và mô hình vào HBM nhanh hơn. Sandisk đã công bố công nghệ này vào năm ngoái và dự kiến sẽ cung cấp mẫu lưu trữ HBF vào nửa cuối năm nay.

Wall Street dự đoán rằng lợi nhuận điều chỉnh của Sandisk sẽ tăng nhanh trước khi kế hoạch năm 2028, sau đó sẽ giảm mạnh vào năm 2029. Tuy nhiên, dự báo rộng rãi vẫn cho thấy trong giai đoạn này, lợi nhuận của công ty sẽ tăng trưởng với tốc độ trung bình hàng năm 25%. Do đó, ước định giá trị hiện tại ở mức P/E điều chỉnh sau 38 lần vẫn hợp lý. Tôi cho rằng, CJ Muse đánh giá rằng Sandisk là lựa chọn mua hàng tốt hơn ở mức giá hiện tại, điều này là hợp lý.

Micron Technology có cơ hội tạo ra cơ nghiệp không?

Trước khi mua cổ phiếu Micron Technology, hãy xem xét điều này trước: Nhóm phân tích The Motley Fool Stock Advisor vừa chọn lọc ra 10 cổ phiếu họ cho là đáng đầu tư nhất hiện tại, và Micron Technology không nằm trong danh sách đó. Cơ nghiệp đa thế hệ ít khi xây dựng trên việc đánh cược vào một cổ phiếu hot, mà nhiều hơn là từ một danh mục đầu tư có độ bền, đa dạng đủ để tăng trưởng theo lãi kép trong suốt hàng chục năm. Nếu mục tiêu của bạn thực sự là theo đuổi việc xây dựng cơ nghiệp đa thế hệ, bạn sẽ muốn xem xét 10 cổ phiếu đáng mua nhất hiện tại theo quan điểm của các nhà phân tích của chúng tôi.

Xem lại lịch sử, Netflix đã từng được thêm vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004. Nếu bạn đầu tư 1,000 đô la theo lời khuyên của chúng tôi vào thời điểm đó, lúc này số tiền đó sẽ trở thành 490,864 đô la. Ví dụ khác, Nvidia đã được thêm vào danh sách vào ngày 15 tháng 4 năm 2005. Nếu bạn đầu tư 1,000 đô la vào thời điểm đó, lúc này số tiền đó sẽ trở thành 1,216,789 đô la. Đây chính là việc chọn lọc một số ít những cổ phiếu có tiềm năng dài hạn và để thời gian phát huy sức mạnh của lãi kép.

Hiện tại, tỷ lệ lợi nhuận trung bình tổng cộng của Stock Advisor là 963%, vượt xa lợi nhuận 201% của chỉ số S&P 500 cùng kỳ. Nếu mục tiêu của bạn là bắt đầu xây dựng cơ nghiệp đa thế hệ thực sự, đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu mới nhất của Stock Advisor và tiến tới bước tiếp theo trong việc xây dựng một danh mục đầu tư không chỉ có lợi cho bản thân mà còn gia đình suốt nhiều năm tới.

[Liên kết gốc]

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia