原文標題：Các Nhà Đầu Tư Crypto Đang Từ Bỏ Web3 Để Chuyển Sang Sự Đáng Tin Cậy của Stablecoin

Tác Giả Gốc: Suvashree Ghosh, Matt Haldane, Bloomberg

Dịch Thuật Gốc: Saoirse, Foresight News

Không lâu trước, ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn hô vang "Blockchain, không phải Bitcoin," tuyên bố rằng công nghệ sổ cái phân tán sẽ vượt xa ứng dụng tài chính và hoàn toàn định hình lại Internet. Nhưng xu hướng tài trợ gần đây cho thấy, trong thế giới thực, tiền mặt vẫn là vua.

Kể từ khi cơn sốt Web3 và NFT lụi tàn vào đầu những năm 2020, sự nhiệt tình đầu tư của ngành công nghiệp tiền điện tử đã giảm đáng kể. Tuy nhiên, có một lĩnh vực cụ thể trong thị trường đã thu hút ngày càng nhiều vốn rủi ro - thanh toán bằng stablecoin.

Trong khi Stripe mua lại Bridge với giá 11 tỷ đô la vào năm ngoái, đó là dấu hiệu đầu tiên của các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu triển khai thanh toán bằng stablecoin. Kể từ đó, một loạt các công ty khởi nghiệp như ARQ, KAST, RedotPay đã liên tục nhận được vốn mới để xây dựng các kênh thanh toán xuyên biên và dịch vụ tài chính dựa trên stablecoin. Vị thế này được củng cố hơn khi Mastercard mua lại BVNK với giá 18 tỷ đô la tuần trước, chứng minh sự quan tâm mạnh mẽ từ phía thị trường về lĩnh vực này.

"Các công ty khởi nghiệp liên quan đến stablecoin hầu như là lĩnh vực tài trợ mà VC đang rất quan tâm hiện nay," Rob Hadick, Đối tác Cổ đông Thông thường của TCV, nói, "Stablecoin đã phân biệt rõ lẻ từ toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử và trở thành một trong số ít ứng dụng đột phá thực sự có sự triển khai rộng rãi trong thực tế."

Theo dữ liệu từ Báo cáo Thường niên về Tài trợ Tiền điện tử của Architect Partners, tổng số tiền gọi tài trợ cho các công ty thanh toán tiền điện tử vào năm 2025 đã tăng vọt lên 26 tỷ đô la, vượt qua tổng cộng của ba năm trước đó. Dưới sức mạnh từ việc Mastercard mua lại BVNK, con số này dự kiến sẽ tiếp tục tăng trong năm nay.

Tài trợ cơ sở hạ tầng thanh toán tiền điện tử: Số tiền tài trợ của các công ty trong năm 2025 vượt qua tổng cộng 3 năm trước đó

Trong khi đó, tổng số tiền gọi tài trợ cho toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử từ năm 2024 dưới 130 tỷ đô la đột ngột tăng lên 204 tỷ đô la vào năm 2025, nhưng vẫn thấp hơn đỉnh cao 276 tỷ đô la vào năm 2022.

Tổng số vốn huy động của Công ty Tiền điện tử: Số giao dịch huy động vốn tiền điện tử đã tăng so với năm ngoái, nhưng vẫn chưa đạt đỉnh cao của năm 2022

Hai lĩnh vực tập trung vốn riêng tư nhất hiện nay là "Cơ sở hạ tầng Đầu tư và Giao dịch" và "Nhà môi giới và Nền tảng Giao dịch", đều là các doanh nghiệp ứng dụng tài chính. Cơ sở hạ tầng thanh toán giữ vị trí thứ ba. Trái ngược rõ rệt với điều đó, lĩnh vực trò chơi chuỗi khối một thời được coi là lõi của Web3 và làm nóng NFT, vốn từ 37.6 tỷ USD vào năm 2022 (chiếm khoảng 14% tổng vốn huy động) giảm xuống không còn được xem xét là một hạng mục thống kê độc lập từ năm 2025 trở đi.

Thực tế là, tổng số vốn huy động cho các ứng dụng phi tập trung (Tầng chức năng Web3) vào năm 2022 đạt 52 tỷ USD; trong khi trong báo cáo năm 2025, chỉ giữ lại một hạng mục là các ứng dụng DApp tiêu dùng, với số vốn huy động chỉ 8.64 tỷ USD.

Tình hình vốn huy động của các lĩnh vực tiền điện tử: Lĩnh vực thanh toán xếp vào ba ngành con hấp dẫn vốn huy động trong năm 2025

Đồng tiền ổn định đang xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi khối một cách toàn diện hơn. Loại token này thường được giữ một đồng bằng với một đô la Mỹ, giá trị liên kết với tài sản cơ sở. Dưới sự thúc đẩy của chính sách ưa tiền điện tử của chính quyền Trump, sự nhiệt tình của thị trường đối với đồng tiền ổn định đã đạt mức cao chưa từng có vào năm ngoái.

Theo dữ liệu từ Artemis Analytics, tổng khối lượng giao dịch đồng tiền ổn định năm 2025 đã tăng vọt 72%, đạt 330 nghìn tỷ USD. Hai loại đồng tiền ổn định lớn nhất hiện nay lần lượt là USDT của Tether và USDC của Circle.

Giá cổ phiếu của Circle đã giảm mạnh nhất trong lịch sử vào thứ Ba, các nhà đầu tư đang đánh giá ảnh hưởng có thể xảy ra từ việc điều chỉnh quy định đồng tiền ổn định tại Mỹ và cạnh tranh ngành. Tuy nhiên, điểm hấp dẫn cốt lõi của đồng tiền ổn định vẫn rõ ràng: chuyển tiền một cách hiệu quả nhất có thể.

Đến nay, việc thanh toán xuyên biên giới vẫn chậm trễ, chi phí cao, tiêu tốn lượng tiền lớn. Mặc dù công nghệ tài chính đã phát triển nhiều năm, việc chuyển tiền xuyên biên vẫn phụ thuộc cao vào việc mở tài khoản trữ tiền trước mắt ở các khu vực pháp lý khác nhau.

“Đồng tiền ổn định đã thay đổi hoàn toàn cảnh này.” Prajit Nanu, Đồng sáng lập kiêm CEO của công ty thanh toán xuyên biên giới Nium nói, “Nó cho phép giá trị lưu thông toàn cầu một cách thời gian thực mà không gây ra mức độ thiệt hại về hiệu quả tài chính tương đương, đó cũng là lý do mà nhà đầu tư coi đồng tiền ổn định như cơ sở hạ tầng thanh toán thế hệ tiếp theo.”

Ngành này vẫn tồn tại các "người gác cổng" mạnh mẽ. Các mạng thanh toán lớn như Visa, Mastercard giữ quyền truy cập vào điểm thanh toán. Người sáng lập và đối tác quản lý của Architect Partners, Eric F. Risley, viết trong báo cáo rằng vấn đề phân phối kênh "là nỗi lo lớn của mỗi đồng tiền ổn định và công ty thanh toán liên quan".

Biểu đồ Xu hướng Thị trường Giao dịch Tiền tệ Trực tiếp của Binance

Vào tháng 2 năm nay, thị phần giao dịch Bitcoin trực tiếp của Binance đã giảm xuống còn 27% (dữ liệu này có sự khác biệt nhất định do phương pháp thống kê khác nhau), thị phần giao dịch tất cả loại tiền tệ từ 52% giảm xuống còn 32%. Thị phần dịch vụ tương lai mang lại lợi nhuận cao nhất của họ cũng giảm mạnh xuống còn 34%.

Franklin Dupton hợp tác với Ondo Finance, tung ra sản phẩm ETF token hóa, có thể giao dịch quanh cả ngày thông qua ví tiền điện tử, vượt qua quy tắc thanh toán giới brocker lẫn quy tắc giao dịch theo giờ hàng chục năm của quỹ.

Ý kiến trong ngành

"Sự kiện này được chọn làm tại Las Vegas ngay bây giờ, vẻ hào hứng của nó trở nên rõ rệt." Ben Johnson, Giám đốc Giải pháp Khách hàng của Morningstar, không giấu nổi, ngành này "đã vượt qua ranh giới giữa đầu tư và cờ bạc một cách hoàn toàn, không có chỗ quay đầu".

ETF, ban đầu là để đơn giản hóa đầu tư, giờ đây lại trở thành phương tiện cờ bạc tài chính mới nhất của Mỹ. Dữ liệu Thông tin của Bloomberg cho thấy, trong 1000 quỹ mới được phát hành năm ngoái, 36% là sản phẩm đòn bẩy hoặc liên quan đến tiền điện tử.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia