Ngành công nghiệp Chip: Người Trung Gian An Toàn Nhất Đã Chọn Con Đường Nguy Hiểm Nhất

Từ 40 tỷ đô la đến 150 tỷ đô la, không phải là đường cong tăng trưởng, mà là một lần tự đổi mới về mô hình kinh doanh.

Ngày 24 tháng 3, Arm đã trình làng con chip CPU trung tâm dữ liệu do chính họ thiết kế đầu tiên trong 35 năm lịch sử của công ty tại San Francisco. Con chip này có tên là AGI CPU, được trang bị 136 nhân Neoverse V3, công nghệ sản xuất 3nm của TSMC, 300W TDP, Meta là khách hàng đầu tiên và sẽ triển khai quy mô lớn trong năm nay. Các đối tác công bố cùng lúc còn bao gồm OpenAI, Cerebras, Cloudflare, SAP và SK Telecom.

Giám đốc điều hành Arm Rene Haas đã đưa ra một số con số mục tiêu tại sự kiện ra mắt, ông cho biết rằng mảng chip của công ty cần đạt doanh thu hàng năm là 150 tỷ đô la vào năm 2031, tổng doanh thu của toàn công ty là 250 tỷ đô la, và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 9 đô la.

Con số này nghĩa là gì? Doanh thu tổng cả công ty của Arm cho FY2025 (kết thúc vào tháng 3 năm 2025) là 40,07 tỷ đô la, theo dữ liệu báo cáo thường niên của Arm, doanh thu từ việc cấp phép là 18,39 tỷ đô la, doanh thu từ bản quyền là 21,68 tỷ đô la, tỉ lệ c gross margin là 97%. Nói cách khác, một công ty có doanh thu hàng năm 40 tỷ đô la, cần phải chỉ trong vòng 5 năm chỉ dựa vào một mảng kinh doanh mới để đạt được quy mô gần bằng toàn bộ bộ phận trung tâm dữ liệu của Intel. Theo báo cáo tài chính Q4 năm 2024 của Intel, bộ phận DCAI (trung tâm dữ liệu & trí tuệ nhân tạo) của Intel đã có doanh thu toàn bộ năm 2024 là 128 tỷ đô la.

Từ 40 tỷ đô la đến 150 tỷ đô la, với mức tăng 3,7 lần, đằng sau đó là Arm đang cố gắng chuyển từ một công ty hoàn toàn về cấp phép IP sang một thể thức kinh doanh hỗn hợp bán cả bản thiết kế và sản phẩm thành phẩm. Điều này chưa từng có tiền lệ trong ngành chip.

Tại sao Arm lại phải mạo hiểm như vậy? Câu trả lời nằm trong danh sách khách hàng của họ.

Trong vòng ba năm qua, các khách hàng lớn nhất của Arm trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu đều đang thực hiện cùng một công việc. Theo dữ liệu công khai của AWS, Amazon đã chuyển hơn 50% sức mạnh tính toán EC2 lên con chip Graviton tự phát triển, phiên bản mới nhất Graviton5 có tới 192 nhân. Theo Google Cloud tiết lộ, chip Axion của Google đã chứa hơn 30,000 ứng dụng nội bộ được chuyển đổi, hiệu suất năng lượng được cải thiện lên tới 80%. Cobalt 200 của Microsoft dựa trên kiến trúc Neoverse của Arm, công nghệ sản xuất 3nm của TSMC, 132 nhân.

Đại diện cho những công ty đám mây này sử dụng giấy phép kiến trúc Arm, nhưng họ tự thiết kế chip, tự sản xuất chip và triển khai chip. Arm kiếm tiền từ việc cấp phép và thuế bản quyền, chứ không phải từ lợi nhuận của chip. Khi nhu cầu về sức mạnh tính toán được tiêu thụ phần lớn bởi những chip do chính họ phát triển, ngưỡng doanh thu của Arm trong trung tâm dữ liệu trở nên rõ ràng hơn.

Phân tích cấu trúc doanh thu của Arm trong bốn năm gần đây, đường viền của ngưỡng này trở nên cụ thể hơn. Theo báo cáo tài chính hàng năm của Arm, từ FY2022 đến FY2025, tổng doanh thu của toàn công ty tăng từ 27 tỷ USD lên 40 tỷ USD, tăng trưởng hàng năm khoảng 14%. Trong đó, doanh thu từ thuế bản quyền tăng từ 15,62 tỷ lên 21,68 tỷ, doanh thu từ cấp phép tăng từ 11,41 tỷ lên 18,39 tỷ. Tốc độ tăng trưởng từ thuế bản quyền đã giảm từ 20% trong vài năm trước đó, và 20% tăng trưởng này phần lớn đến từ việc nâng cấp từ kiến trúc Armv9 của di động, không phải từ trung tâm dữ liệu.

Dựa trên tốc độ tăng trưởng này, ngay cả khi doanh thu từ thuế bản quyền và cấp phép giữ ở mức tăng trưởng khoảng 20% hàng năm, đến năm 2031 cũng chỉ có thể đạt khoảng 100 tỷ USD. Mức còn lại 150 tỷ USD phải đến từ một mảng kinh doanh chưa tồn tại ngày hôm nay. Đó là lí do về nguyên lý toán học đằng sau việc Arm tự mình sản xuất chip.

Việc Arm chọn sản xuất chip của mình, về bản chất là đang cạnh tranh với khách hàng của mình. Một công ty bán bản vẽ kiến trúc bắt đầu xây tòa nhà của riêng mình, trong khi những người mua bản vẽ của họ đã xây nhà từ nhiều năm nay.

Đây chính là bối cảnh thực sự của chip AGI CPU 136 nhân. Theo báo cáo của The Register, chip này có tần số cơ bản 3.2 GHz, tối đa 3.7 GHz, bộ nhớ DDR5 12 kênh, băng thông 6 GB/s mỗi nhân, 96 kênh PCIe 6.0, hỗ trợ CXL 3.0. Arm định vị nó như một "nền tảng tính toán cho thời đại AI đầy năng lực", tập trung vào lịch trình công việc CPU trong suy luận AI và quản lý luồng dữ liệu, không cạnh tranh trực tiếp với GPU.

Tốc độ thay đổi thị phần thị trường cũng là một biểu hiện sáng tỏ. Theo ước lượng của Omdia, vào năm 2025, tỷ lệ phân phối máy chủ kiến trúc Arm trên toàn cầu chiếm khoảng 21%, với tốc độ tăng trưởng 70%. Nhưng trong các trung tâm dữ liệu quy mô lớn, tỷ lệ này đã gần đạt 50%. Độc quyền 40 năm của x86 không phải đang sụp đổ, mà là từng bước bị thay thế từng chip một.

Rủi ro của việc Arm tự phát triển chip không nằm ở mặt kỹ thuật mà là ở mối quan hệ. Meta sẵn lòng trở thành khách hàng đầu tiên, một phần là do Meta chính bản thân họ không có dự án phát triển chip tự phát triển đã chín chắn như Amazon hoặc Google. Nhưng Amazon, Google, Microsoft sẽ nhìn nhận vấn đề này như thế nào? Một nhà cung cấp bắt đầu tranh giành kinh doanh với bạn, bạn có sẵn lòng giao phó kiến trúc cốt lõi nhất cho nó không?

Đánh cược của Arm là, tốc độ tăng trưởng của tổng bánh puding trong trung tâm dữ liệu nhanh hơn tốc độ xấu hổ của mối quan hệ với khách hàng. Rene Haas rõ ràng tin rằng, nhu cầu về CPU trong thời đại AI đủ lớn để cho phép cả việc phát triển chip tự phát triển và việc giao phép kiến trúc cùng tồn tại. Mục tiêu 150 tỷ USD chính là việc định giá cho sự đánh giá này.

35 năm bán bản vẽ, lần đầu tiên tự mình xây tòa nhà. Bản vẽ vẫn đang được bán, tòa nhà vẫn đang được xây, chỉ còn chờ xem liệu cùng một khu đất đó có thể chứa đựng thêm không.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia