原文標題：Định Hình Vận Mệnh Của Crypto Trong Kỳ Bầu Cử Giữa Kỳ
Người viết bài gốc: David Christopher, Bankless
Dịch thuật: Peggy, BlockBeats

Biên tập viên chú thích: Cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ vào năm 2026 có thể trở thành một biến số then chốt đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa.

Từ những dự đoán hiện tại, thị trường dự báo rằng Đảng Dân chủ có khả năng lớn tái chiếm Hạ viện, thậm chí không loại trừ khả năng kiểm soát cả Hạ và Thượng viện. Một khi tình hình như vậy xảy ra, quyền kiểm soát của Ủy ban Quan trọng tại Quốc hội sẽ được chuyển giao, do Maxine Waters và Elizabeth Warren lần lượt lãnh đạo Ủy ban Dịch vụ Tài chính của Hạ viện và Ủy ban Ngân hàng của Thượng viện.

Nhưng điều thực sự cần quan tâm không phải là "ai ủng hộ tiền mã hóa", mà là "ai kiểm soát chương trình họa đồ".

Bài viết này dựa trên phân tích giao thoa giữa thị trường dự đoán, quan điểm của ứng cử viên và cấu trúc Quốc hội, chỉ ra một rủi ro đã bị đánh giá thấp: mặc dù có sự ủng hộ chéo đảng đang hình thành, nếu không thể tham gia quy trình Ủy ban, sự ủng hộ này gần như không mang ý nghĩa thực tế. Quyền kiểm soát về phỏng vấn, thảo luận và lịch trình cho phép Ủy ban có thể quyết định số phận của một dự luật mà không cần bỏ phiếu.

Trong bối cảnh cấu trúc, đây chính là sự mâu thuẫn cốt lõi hiện tại: mặc dù đã có một tỷ lệ đáng kể các nghị sĩ Đảng Dân chủ chuyển hướng ủng hộ tiền mã hóa ở dự luật cụ thể, những hỗ trợ này không chuyển hóa thành quyền lực dẫn đầu ở mức Ủy ban. Trong giai đoạn quyết định thực sự số phận pháp lệ đến, tổng thể vẫn thể hiện một xu hướng thiếu cẩn trọng hoặc thậm chí phản đối.

Với quá trình tái tổ chức quyền lực mà cuộc bầu cử giữa kỳ có thể mang lại, ngành công nghiệp tiền mã hóa đối mặt không còn với sự biến động chính sách ngắn hạn mà là một loại không chắc chắn có tính chất hệ thống hơn: con đường làm cho quy luật bớt mơ hồ có thể bị gián đoạn trước khi thực sự bắt đầu.

Do đó, có thể đưa ra một dự đoán tương đối rõ ràng: trong kịch bản cơ sở, tiến triển quy định sẽ rơi vào giai đoạn trì trệ; và trong tình hình tiêu cực hơn, các dự luật cốt lõi như tiền ổn định và cấu trúc thị trường có thể sẽ bị lâm vào tình hình bế tắc hoàn toàn, ưu đãi chính sách ngắn hạn gần như tiến về không.

Dưới đây là nội dung gốc:

Kết quả bầu cử giữa kỳ này sẽ ảnh hưởng đến ngành công nghiệp tiền mã hóa ra sao? Với khả năng của Đảng Dân chủ trong việc chiếm thế trận ở cả Thượng và Hạ viện trong bầu cử giữa kỳ ngày càng tăng lên, tôi muốn xem xét kỹ lưỡng hơn về những dữ liệu thăm dò dư luận hiện tại đang truyền đạt thông điệp gì đến chúng ta, và điều này có nghĩa gì đối với tương lai của ngành công nghiệp tiền mã hóa.

Để làm điều này, tôi tham khảo dữ liệu từ thị trường dự đoán, cũng như cơ sở dữ liệu ghi chép quan điểm của ứng viên với ngành công nghiệp tiền mã hóa như Stand with Crypto (SWC). Khi kết hợp thông tin này, tôi cũng đã tận dụng để xây dựng một bảng điều khiển trực quan: sau khi nhận dữ liệu, tôi đã dùng Cursor để xây dựng giao diện, dùng Claude Code để kết nối logic, rồi thông qua Vercel hoàn tất triển khai cuối cùng.

Mặc dù dữ liệu vẫn đang được cập nhật, nhưng tôi đã thiết lập một cơ sở dữ liệu để theo dõi các khu vực mà ứng cử viên của Đảng Dân chủ đang dẫn đầu, và tương đối họ về vấn đề tiền điện tử cũng như ứng cử viên có thể tham gia vào ủy ban Quốc hội đó. Điều này giúp tôi vẽ ra một phác thảo sơ bộ về bối cảnh chính sách trong vài tháng tới: ở mặt bề ngoài, có vẻ vẫn còn không gian để thao tác, nhưng nếu nhìn sâu hơn, bên trong thực sự ẩn chứa một số vấn đề cấu trúc sâu hơn.

Một điểm đáng ngạc nhiên

Đầu tiên, hỗ trợ từ bên trong Đảng Dân chủ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử thực tế nhiều hơn so với bên ngoài tưởng tượng—ít nhất là đối với một số dự luật cụ thể.

Trong Hạ viện, có 101 nghị sĩ Dân chủ (chiếm khoảng 48% của bộ đảng) bỏ phiếu ủng hộ Đạo luật "GENIUS"; trong Thượng viện, cũng có 18 nghị sĩ Dân chủ (khoảng 40%) bỏ phiếu thúc đẩy dự luật này vào quá trình thông qua. Điều này thực sự tạo nên một liên minh hỗ trợ chống đảng. Nhưng hỗ trợ này được chia theo dự luật, một khi bước vào giai đoạn ủy ban, nơi lập pháp thực sự bắt đầu hoạt động, liên minh này sẽ nhanh chóng sụp đổ.

Và đây, đúng là vấn đề.

Quyền lực đến từ đâu

Pháp luật liên quan đến tiền điện tử không bao giờ đi thẳng vào cuộc bỏ phiếu toàn viện.

Dù là về tiền ổn định, cấu trúc thị trường, hay quyền lực giám sát của SEC, tất cả đều phải được duyệt qua ủy ban trước. Hội đồng Dịch vụ Tài chính Hạ viện (HFSC) và ủy ban Ngân hàng Thượng viện, là hai nơi chính yếu quyết định số phận của các dự luật tiền điện tử (dự luật liên quan đến cấu trúc thị trường còn phải có sự tham gia của ủy ban Nông nghiệp, để phù hợp với phần giám sát CFTC). Chủ tịch ủy ban quyết định chủ đề nào được tổ chức nghe, chủ đề nào được đưa vào xem xét từng điều khoản (markup), và đều được kéo vào khu vực đình trệ thủ tục mà không tiếng động. Nếu chủ tịch phản đối một dự luật nào đó, ông ta ngay cả không cần phải tổ chức bỏ phiếu, chỉ cần không sắp xếp lịch trình, ông ta có thể đưa nó vào quá trình xem xét.

Mấy chủ tịch cùng với Đảng Cộng hòa gần đây đã cho thấy, quyền lực này có thể được sử dụng như thế nào để thúc đẩy quá trình lập pháp. Ví dụ, chủ tịch ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott đã thúc đẩy Đạo luật "GENIUS" qua ủy ban và chỉ đạo nó thông qua Thượng viện; cựu chủ tịch ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Patrick McHenry đã dẫn pháp "FIT21", đây là dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử quan trọng đầu tiên thông qua Hạ viện. Chủ tịch hiện tại French Hill đã tiếp tục cho rằng, thúc đẩy các dự luật liên quan bao gồm "CLARITY" (mặc dù hiện vẫn bị Trượng viện chặn đứng), và liên tiếp tổ chức nghe về tài sản kỹ thuật số và cơ cấu hóa thị trường vốn.

Nếu Đảng Dân Chủ Chiến Thắng Toàn Diện, Điều Gì Sẽ Xảy Ra?

Ở Quốc Hội Hoa Kỳ, Đảng đa số kiểm soát tất cả các ghế Chủ tịch ủy ban, không có ngoại lệ.

Nếu Đảng Dân Chủ giành được Hạ viện, họ sẽ điều hành tất cả các ủy ban Hạ viện; nếu giành được Thượng viện nữa, họ cũng sẽ kiểm soát tất cả ủy ban Thượng viện. Trước hết, ở bên trong đảng đa số, Chủ tịch thông thường được chọn dựa trên tư cách và kinh nghiệm.

Trên Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, người Dân Chủ có kinh nghiệm nhất là Maxine Waters; trên Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thì là Elizabeth Warren. Như mọi người đều biết, cả hai nghị sĩ này gần như đã phản đối tất cả các đạo luật chính trong lĩnh vực tiền điện tử. Warren từng phản đối với lý do đe doạ an ninh quốc gia trong giai đoạn xem xét Đạo luật GENIUS, trong khi Waters mô tả nó như một vụ lừa đảo tiền điện tử toàn diện.

Điều quan trọng hơn là cơ cấu của Hạ viện: khi quyền kiểm soát đảng đa số thay đổi, tất cả các ủy ban phụ sẽ được xáo trộn lại. Đảng đa số không chỉ quyết định tỷ lệ ghế ngồi mà còn ảnh hưởng đến việc phân công những người mới. Khi đó, Waters sẽ có ảnh hưởng quan trọng đối với sự cấu trúc thành viên của Ủy ban Dịch vụ Tài chính (HFSC) và việc chọn trưởng nhóm Ủy ban con trực thuộc, bao gồm người chịu trách nhiệm về tài sản số. Mặc dù cô không thể quyết định một mình về tất cả các lựa chọn (lãnh đạo nội bộ và các đảng phái cũng sẽ tham gia), nhưng cô hoàn toàn có thể định hướng cả cấu trúc tổng thể theo hướng phản đối tiền điện tử hơn.

Thực tế, việc thành viên của Đảng Dân Chủ hiện tại trên HFSC thiên về một thái độ chỉ trích ngành công nghiệp tiền điện tử, chẳng hạn như Brad Sherman, Stephen Lynch, Emanuel Cleaver, Sylvia Garcia, và nhiều người khác. Mặc dù cũng có các nghị sĩ Dân Chủ ủng hộ tiền điện tử, như Jim Himes, Bill Foster, Ritchie Torres, Josh Gottheimer và Vicente Gonzalez, họ có thể tạo ra một số cân bằng, nhưng trong tình hình Waters giữ chức Chủ tịch, họ không kiểm soát quyền xây dựng nghị trình.

Tình hình ở Thượng viện: Tốt hơn một chút, nhưng vẫn bị hạn chế

Tình hình trên Ủy ban Ngân hàng Thượng viện tương đối không tệ. Nếu Elizabeth Warren trở thành Chủ tịch, ủy ban sẽ có cấu trúc hỗn hợp: vừa có các thành viên ủng hộ tiền điện tử đôi chút như Mark Warner, Ruben Gallego, Angela Alsobrooks, vừa có những tiếng nói rõ ràng phản đối như Tina Smith, cùng với một số nghị sĩ có quan điểm đối với mảng này có phần dao động.

Đây là một lợi ích biên: Nếu đảng Dân chủ giành phần thượng viện, thì Gallego, người đã có hiệu suất tốt trong hệ thống xếp hạng Stand with Crypto (SWC), rất có khả năng sẽ giữ chức Chủ tịch của ủy ban tài sản số. Mặc dù Warren vẫn kiểm soát chương trình của toàn ủy ban, nhưng Gallego ít nhất có thể tìm kiếm một vài không gian để ủng hộ tiếng nói của cộng đồng về tiền mã hóa ở mức độ của ủy ban tài sản số.

Thực sự quan trọng, là những ghế nghị sự này

Một vấn đề hiện thực hơn là: hiện tại, hầu hết các nghị sĩ Dân chủ ủng hộ tiền mã hóa đều không ở trong ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện (HFSC) hoặc Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.

Tất nhiên, họ có thể bỏ phiếu tán thành khi dự luật ra toàn viện hoặc có thể áp lực một cách hạn chế lên lãnh đạo nội bộ của đảng (mặc dù trong bối cảnh tiến triển của vấn đề tiền mã hóa hiện nay ngày càng chính trị hóa, đa số người có lẽ không muốn trở thành điểm đứng ra). Tuy nhiên, điều mà họ không thể làm được đó là: không thể ép chủ tịch ủy ban thúc đẩy một dự luật cụ thể vào quy trình.

Do đó, điều thực sự ảnh hưởng đến hướng chính sách tiền mã hóa đang theo đuổi, thực sự là kết quả của vài ổ ghế quan trọng này — những cuộc bầu cử này sẽ thay đổi trực tiếp cấu trúc thành viên của ủy ban, từ đó quyết định xem một dự luật có cơ hội được thảo luận hay không, chứ không chỉ đơn thuần là việc bỏ phiếu.

Kết luận về cuộc bầu cử trung kỳ

Tương lai của Hạ viện, có thể nói là khá nghiêm túc.

Nếu có 85% khả năng Hạ viện chuyển sang tay các trong Đảng Dân chủ, thì việc Maxine Waters giữ chức Chủ tịch ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện (HFSC) gần như là một sự kiện có xác suất lớn. Bà ấy không chỉ có thể tái sắp xếp các ghế của từng ủy ban con, mà còn có quyền quyết định chương trình. Những điểm sáng được nêu lên rất hạn chế — chẳng hạn như Menefee có thể thay thế vị trí của Green, Gonzalez tái đắc cử — tất cả đều chỉ cung cấp một chút sự cân bằng, nhưng không thay đổi vấn đề cơ bản là ai kiểm soát chiếc búa họp.

Thượng viện trở thành trận chiến quyết định còn lại, nhưng tình hình đã trở nên tồi tệ hơn trong đêm qua.

Trong cuộc bầu cử sơ bộ Illinois, Juliana Stratton đã đánh bại Raja Krishnamoorthi. Kết hợp với xếp hạng của Stand with Crypto (SWC), và sự thật rằng Fairshake đã chi 7 triệu USD để chống lại cô, có thể kết luận cơ bản rằng Stratton thuộc phe chống mã hóa kiên định.

Một điều đáng buồn hơn là cấu trúc tổng thể: có thực sự có những người Dân chủ ủng hộ tiền mã hóa. Trong cả hai viện hạ, khoảng 47% nghị sĩ Dân chủ đã ủng hộ Dự luật GENIUS trước đây, và trong Hạ viện, cũng có 37% ủng hộ Dự luật CLARITY. Nhưng vấn đề là — số phận của dự luật không phải là do bầu cử toàn viện quyết định.

Thực sự quyết định số phận, là giai đoạn ủy ban. Trong cuộc bỏ phiếu của ủy ban về cấu trúc thị trường, phân chia theo đảng gần như trở nên hoàn toàn rõ rệt. Sự ủng hộ tồn tại, nhưng không chuyển hóa thành sức ảnh hưởng thực tế trong lĩnh vực quyết định quan trọng.

Tiền điện tử không nên trở thành một vấn đề được cực kỳ chia cắt theo đảng phái như vậy. Người Dân Xã Hội dân chủ ủng hộ tiền điện tử thực sự tồn tại—chỉ là họ không ở trong vị trí có quyền lực.

Bảng dữ liệu này vẫn đang tiếp tục được hoàn thiện, và tôi sẽ tiếp tục cập nhật trong vài tuần và tháng tới. Nhưng ngay cả khi dữ liệu hiện tại chưa hoàn chỉnh, bức tranh tổng thể đã trở nên khá rõ ràng: Hạ Viện có khả năng sẽ trở thành điểm phản đối, và điều thực sự đáng đầu tư nhất chắc chắn là Thượng Viện.

[Link bài gốc]

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia