Video Title: Arthur Hayes: Fed Sẽ In ấn Lần Nữa—Đó là Lúc Bitcoin Bùng Nổ

Video Source: Natalie Brunell

Translation: Deep Tide TechFlow

Summary Key Points

BitMEX Co-founder and Maelstrom Chief Investment Officer Arthur Hayes appeared on "Coin Stories," sharing his unique insights on Bitcoin, macroeconomics, the disruptive impact of AI, and the global liquidity cycle with us.

The core topics we discussed include:

· Why Bitcoin is called the "liquidity warning system" of the global market

· How AI-induced job displacement could be the spark of the next financial crisis

· Why central banks may need to print more money in the future than during the pandemic

· Are institutional investors changing the market dynamics of Bitcoin

· Arthur Hayes's investment advice: Why you should wait to buy Bitcoin until central banks start printing money

Key Insights Summary

"Getting Fired by Citi" and Entering the Crypto Industry

· Being fired by Citibank in 2013 was perhaps the luckiest thing that ever happened to me in my life.

· At that time, I was very disillusioned with the mainstream financial industry, especially after the 2008 financial crisis, where people could no longer make the same amount of money as when I was in college.

· I realized two things: first, I wasn't that smart, and second, in the long run, trading is hard to sustain profitability. If people like me without a technical background could make that kind of money, then that opportunity wouldn't last long.

About "Institutionalization" and the Original Intent of Bitcoin

· Some may have forgotten the original intent of entering this industry. Bitcoin was not born to gain approval from large financial institutions.

· Tại sao chúng ta hiện đang cố gắng hết sức để đạt được sự chấp nhận từ những cơ quan không quan tâm đến lợi ích của chúng ta?

· Nếu tiền điện tử trở thành một sản phẩm công nghệ tài chính thông thường khác, thì nó còn hấp dẫn ở điểm nào? Mua cổ phiếu trực tiếp trong tài khoản chứng khoán có phải đơn giản hơn không?

Về "Cảnh báo về Thanh khoản" và Tình hình Toàn cầu

· Thực tế, Bitcoin là một "cảnh báo về thanh khoản". Hiệu suất của Bitcoin cho chúng ta biết rằng hiện nay trên thị trường không có đủ thanh khoản đô la để đáp ứng các nhu cầu thanh khoản đa dạng. Điều này cũng giải thích tại sao trong 6 đến 9 tháng vừa qua, Bitcoin đã không có hiệu suất tốt.

· Sự tăng giá của vàng không phải là do "giao dịch mất giá tiền tệ", mà là do các quốc gia chủ quyền dần nhận ra rằng,

· Rủi ro của việc nắm giữ tài sản đô la đang tăng lên. Việc nắm giữ vàng rõ ràng là an toàn hơn. Đặc biệt là vào năm 2022, khi Mỹ và Liên minh châu Âu đã đóng băng tài sản của Nga, xu hướng này trở nên rõ rệt hơn.

Về "Thời điểm Minsky" do AI Gây ra

· Tốc độ tiến triển của AI nhanh hơn nhiều so với tốc độ sa thải công nhân dây chuyền sản xuất vào những năm trước.

· Chỉ cần 10% đến 20% công việc cánh mạnh bị thay thế, đủ để gây ra hiệu ứng đòn bẩy trong hệ thống ngân hàng, dẫn đến một chuỗi phản ứng. Tình huống này tương tự như "Thời điểm Minsky'": khi thị trường đột ngột nhận ra giá trị của một số tài sản là không, nó sẽ gây ra sự hoảng loạn bán ra.

Về Chiến tranh và Chiến lược "In tiền"

· Nếu bạn nghe người khác nói "chiến tranh có lợi cho Bitcoin", thì ý nghĩa thực sự là "chiến tranh đồng nghĩa với việc in tiền, và việc in tiền có lợi cho Bitcoin". Vì vậy, lời khuyên của tôi là đợi đến lúc tiền được in, không nên cố gắng tiên đoán thị trường.

· Nếu lúc này tôi chỉ có 1 đô la để đầu tư, tôi sẽ chọn chờ đợi tạm thời.

· Chiến tranh kéo dài, Fed càng có khả năng thực hiện chính sách in tiền để ổn định tình hình. Khi ngân hàng trung ương bắt đầu in tiền, đó là lúc tôi sẽ chọn mua Bitcoin.

Về Sự Riêng tư và Mối đe dọa Giải mã danh tính của AI

· Tôi tin rằng mối đe dọa thực sự sẽ đến từ các công cụ AI, những công cụ này có thể giải mã danh tính của bạn, đó mới là "người thay đổi Luật chơi".

· Chỉ cần đưa một địa chỉ cụ thể và tên người vào một mô hình ngôn ngữ lớn, nó sẽ đưa ra một kết quả phù hợp với xác suất cao.

· Nếu bạn thực sự cần một hệ thống tiền điện tử hoàn toàn ẩn danh, có lẽ Bitcoin không phải là lựa chọn phù hợp.

· Đây cũng là lý do tại sao tôi rất kỳ vọng vào Zcash.

Mát-xa Tâm Lý Đối Với Nhà Đầu Tư

· Bản chất của thị trường không phải là để bạn kiếm tiền, bản chất của thị trường thực sự là lấy tiền của bạn.

· Nếu bạn kỳ vọng thị trường hoặc một tài sản nào đó có thể mang lại lợi nhuận "thay đổi cuộc sống" trong vòng 6 tháng ngắn ngủi, kỳ vọng này là không thực tế.

· Bạn có thể thấy một số người trở nên giàu có qua đêm vì may mắn, nhưng tôi cược rằng, họ rất có thể sẽ tiêu hết số tiền kiếm được trong 6 tháng tiếp theo, vì họ sẽ tiếp tục tin rằng họ có thể qua chiến lược giao dịch mạo hiểm để kiếm được cùng một tài sản.

Arthur Hayes Là Ai? Câu Chuyện Huyền Thoại Của Anh Í

Natalie Brunell: Xin chào mọi người, chào mừng quý vị trở lại chương trình. Tuần này chúng tôi mời Arthur Hayes, ông là Giám Đốc Đầu Tư của Maelstrom, đồng thời cũng là một OG.

Tôi muốn bắt đầu từ câu chuyện nền của bạn. Lịch sử của bạn rất thú vị, tôi nhớ đọc về bạn lớn lên tại Michigan, sau đó bước vào lĩnh vực tài chính. Bạn đã sáng lập BitMEX, sớm tham gia vào Bitcoin, nhưng sau đó bạn đã bắt đầu một chuyến đi rất hấp dẫn. Bạn có thể chia sẻ với chúng tôi về câu chuyện của bạn không?

Arthur Hayes: Tất nhiên có thể. Tôi sinh ra tại Buffalo, New York, và trải qua phần lớn tuổi thơ tại Detroit, tôi đã học tại Đại học Pennsylvania, học khoa kinh doanh đại học tại Wharton từ năm 2004 đến năm 2008. Lúc đó, tôi đã có một sự quan tâm sâu sắc với Trung Quốc, và học cả tiếng Trung và các khóa học kinh doanh tại trường.

Vào năm 2006, tôi đã đi du học tại Hồng Kông, tôi rất thích nơi đó, vì vậy tôi đã tìm được một công việc thực tập mùa hè tại chi nhánh của Deutsche Bank ở Hồng Kông, sau đó đã có cơ hội làm việc toàn thời gian từ năm 2008, chuyển đến châu Á, và từ đó tôi đã sống ở đây.

Tôi đã dành nửa đời sống của mình tại Hồng Kông, Singapore và các nơi khác ở châu Á, chưa từng làm việc ở Mỹ, và ít khi trở về đó. Tôi đã làm việc trong ngành dịch vụ tài chính trong năm năm, trong đó ba năm tôi làm Trưởng nhóm tạo lập thị trường cho Quỹ giao dịch trao đổi (ETF) tại Deutsche Bank, lúc đó ETF vẫn còn là một vấn đề mới mẻ tại châu Á.

Sau đó, tôi rời khỏi Ngân hàng Đức để chuyển sang Ngân hàng Citigroup, làm công việc tương tự. Nhìn lại, việc tôi bị sa thải từ Citigroup vào năm 2013 có lẽ là điều may mắn nhất trong cuộc đời của tôi. Lúc đó, tôi cảm thấy rất thất vọng với ngành công nghiệp tài chính chính thống, đặc biệt sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, mọi người không thể kiếm được số tiền tương tự như thời tôi còn đi học đại học.

Vì vậy, tôi cảm thấy ngành này có lẽ không phải là nơi phát triển lớn cho mình, vì vậy tôi quyết định thử một vài điều khác. Lúc đó, tôi đọc một bài viết về Bitcoin trên Zero Hedge, sau đó tôi đọc Bản tóm tắt công nghệ của Bitcoin, và tôi đã bị thu hút sâu sắc bởi triết lý đằng sau nó. Mặc dù tôi không có kiến thức kỹ thuật, tôi là một nhà giao dịch, nhưng tôi vẫn muốn biết "Làm sao để giao dịch Bitcoin", vì vậy tôi bắt đầu tìm kiếm thông tin trên các diễn đàn, nghiên cứu tất cả các sàn giao dịch có trên thị trường vào thời điểm đó, tôi muốn biết làm cách nào để mua vào, bán ra, và xem xét việc giao dịch các tài sản phái sinh có khả thi hay không.

Sau đó, tôi tìm thấy một sàn giao dịch tài sản phái sinh nhỏ, được vận hành bởi hai người Nga tại vùng Caribe. Lúc đó, tôi phát hiện một cơ hội Arbitrage xuất sắc: bạn có thể bán hợp đồng tương lai của họ, đồng thời mua Bitcoin vật lý, lợi nhuận hàng năm lên đến 200%. Vì vậy, tôi đã mua Bitcoin đầu tiên của mình trên Mt.Gox, bán một số hợp đồng tương lai. Một tháng sau, tôi nhận ra rằng tôi đã kiếm được số lượng Bitcoin dự kiến, vì vậy bắt đầu thực hiện các giao dịch này, kéo dài trong vài tháng.

Vào mùa thu năm 2013, Mt.Gox gặp một số vấn đề, chẳng hạn như không thể rút tiền USD. Tôi đã thử chuyển USD vào tài khoản ngân hàng của mình, nhưng phải chờ đợi vài tuần. Vì vậy, tôi bắt đầu theo dõi các cuộc thảo luận trên diễn đàn, phát hiện ra họ cũng gặp phải vấn đề tương tự. Lúc đó, mặc dù không thể rút tiền USD, nhưng bạn vẫn có thể rút Bitcoin từ Mt.Gox bất cứ lúc nào, và vào mùa thu năm 2013, giá Bitcoin tại Trung Quốc tăng mạnh, lên đến 40%, 50%, 60%.

Vì vậy, tôi đã quyết định mua Bitcoin bằng USD không thể rút được trên Mt.Gox, sau đó chuyển Bitcoin đó sang sàn giao dịch tại Trung Quốc để thanh toán trong đồng Nhân dân tệ. Tôi sẽ đi bằng xe buýt đến Trung Quốc để mở tài khoản ngân hàng, rút tiền Nhân dân tệ, sau đó đi bằng xe buýt trở lại Hong Kong, tôi đã liên tục thực hiện Arbitrage dựa trên sự chênh lệch giá Bitcoin giữa Trung Quốc và Hong Kong.

Qua cách làm đó, tôi đã kiếm được một số tiền, nhưng với tư cách là một nhà giao dịch, tôi nhận ra hai điều: thứ nhất, tôi không phải là một người thông minh; thứ hai, trong tầm dài hạn, giao dịch là khó khăn để duy trì lợi nhuận. Nếu như những người như tôi không có kiến thức kỹ thuật cũng có thể kiếm được số tiền này, thì cơ hội này chắc chắn sẽ không tồn tại lâu dài. Vì vậy, tôi bắt đầu nghĩ về việc tạo ra những điều bền vững hơn để tiếp tục ở lại lĩnh vực tiền điện tử.

Và tôi nghĩ đến các sản phẩm tương lai (derivatives). Mặc dù tôi không có background kỹ thuật và không biết viết mã, nhưng tôi quyết định xây dựng một nền tảng giao dịch sản phẩm tương lai Bitcoin của riêng mình. Tôi đã tìm kiếm những người có thể giúp đỡ trong cộng đồng ở Hong Kong, và tôi đã đề xuất ý tưởng xây dựng một nền tảng giao dịch sản phẩm tương lai Bitcoin với họ. Vào năm 2014, chúng tôi bắt đầu phát triển BitMEX và đã ra mắt hợp đồng tương lai đầu tiên vào tháng 11 cùng năm.

Tất nhiên, sản phẩm nổi tiếng nhất của chúng tôi là Hợp đồng Vô hạn (Perpetual Swap) ra mắt vào tháng 5 năm 2016, như khán giả của bạn có thể đã biết, đây có thể là một trong những sản phẩm tài chính mã hóa có khối lượng giao dịch lớn nhất cho đến nay. Chúng tôi đã kiếm được rất nhiều tiền từ đó, và một thời gian chúng tôi đã trở thành người đứng đầu ngành, cho đến khi Binance vượt mặt vào năm 2020. Sau đó, tôi bắt đầu chuyển hướng và quản lý văn phòng gia đình của mình, tập trung vào đầu tư tiền mã hóa sớm và thực hiện một số giao dịch định hướng. Hiện nay, chúng tôi đang chuẩn bị ra mắt một quỹ vốn riêng, tập trung vào việc mua lại các công ty tiền mã hóa và tối ưu hóa hoạt động của họ.
 

Tương lai của Bitcoin: Tăng giá hay Giảm giá?

Natalie Brunell: Bạn đã công tác trong lĩnh vực tiền mã hóa suốt nhiều năm, chứng kiến sự thay đổi của ngành này. Từ cuộc tranh cãi về kích thước khối ban đầu cho đến sự gia nhập dần dần của các tổ chức, tư duy của bạn về Bitcoin có thay đổi theo thời gian không? Một số người pioner đã rút tiền và rời khỏi thị trường, trong khi một số người khác ngày càng nhiệt huyết, thậm chí dự đoán giá của Bitcoin sẽ đạt 1 triệu USD mỗi đồng. Ý kiến của bạn như thế nào?

Arthur Hayes: Cá nhân tôi yêu thích ngành này và thích các cá nhân ở đây, họ là những người thú vị nhất mà tôi đã từng gặp trong cuộc đời mình. Mặc dù ở một số giai đoạn, tôi có thể có tư duy tiêu cực hoặc tích cực về Bitcoin, nhưng tôi luôn tin rằng, nhu cầu về tiền không thuộc quốc gia (stateless money) mạnh mẽ hơn cả từ khi khối sáng lập Genesis được phát hành vào năm 2009. Do đó, dù là Bitcoin hay bất kỳ loại tiền mã hóa nào khác, tôi rất vui mừng được tham gia vào hành trình này.

Mặc dù ở một số điểm thời gian, tôi có thể có quan điểm tiêu cực ngắn hạn về Bitcoin hoặc tài sản khác, nhưng theo quan điểm dài hạn, tôi rất lạc quan về Bitcoin và toàn bộ lĩnh vực tiền mã hóa. Trên thực tế, ngoại trừ các giao dịch khác, phần lớn thời gian nghề nghiệp của tôi không liên quan đến thể hình đã được bỏ vào ngành công nghiệp tiền mã hóa.

Các Tổ chức có đang chiếm ưu thế trên thị trường Bitcoin không?

Natalie Brunell: Nhiều khán giả theo dõi chương trình của tôi đều cảm thấy mơ hồ và thất vọng với chuỗi tăng giá Bitcoin trước đó vì họ không thấy giá của Bitcoin đạt đến mức mong đợi. Sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ trong chuỗi tăng giá trước đó thực sự rất thấp, thị trường chủ yếu được đẩy bởi các tổ chức. Ông nghĩ sao về điều đó?

Arthur Hayes: Theo tôi, có lẽ một số người đã quên lý do ban đầu khi tham gia vào ngành này. Sự ra đời của Bitcoin không phải là để giành được sự công nhận từ các tổ chức tài chính lớn. Trong quá trình Bitcoin phát triển từ con số không đến 66,000 USD, nó chưa bao giờ phụ thuộc vào sự hỗ trợ của chính phủ, cũng chưa bao giờ có khuôn khổ quản lý rõ ràng, thậm chí đã phải đối mặt với sự cản trở từ hệ thống ngân hàng đối địch và các cơ quan quản lý. Vậy tại sao chúng ta hiện nay phải cố hết sức để chinh phục những tổ chức không quan tâm đến lợi ích của chúng ta?

Chúng ta nên tập trung vào việc phát triển những nhà tài chính mới mong muốn xây dựng một hệ thống tài chính hoàn toàn mới cho thời đại mới, thay vì cố gắng đáp ứng nhu cầu của hệ thống tài chính truyền thống. Tất nhiên, tôi không nói rằng các nhà đầu tư tổ chức không nên nắm giữ tiền điện tử, nhưng chúng ta không nên thay đổi bản chất và mục đích của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử chỉ để phục vụ những tổ chức đó.

Giá trị thực sự của tiền điện tử đó là nó là một công nghệ có thể mang lại sự thay đổi. Nếu chúng ta chỉ mù quáng đáp ứng nhu cầu của các tổ chức tài chính truyền thống, thì cuối cùng tiền điện tử có thể sẽ sa sút trở thành một công cụ tài chính thông thường nữa. Khi đó, mọi người có thể đặt câu hỏi, tại sao cần phải nắm giữ tiền điện tử? Mua cổ phiếu trực tiếp trong tài khoản chứng khoán không phải đơn giản hơn sao? Thậm chí ở một mức độ nào đó, giao dịch cổ phiếu có thể an toàn hơn. Nếu tiền điện tử trở thành một dạng công nghệ tài chính thông thường khác, thì nó còn lôi cuốn như thế nào nữa?

Giá ​​Bitcoin có bị kiểm soát không?

Natalie Brunell: Gần đây trên X có rất nhiều thảo luận về việc một số tổ chức kiểm soát và đẩy giá Bitcoin xuống, như thông tin gần đây về Jane Street. Bạn có kinh nghiệm phong phú trong giao dịch tương lai, các công ty giao dịch và lĩnh vực tài chính truyền thống. Ông nhìn nhận thế nào về những lo ngại và lý thuyết này?

Arthur Hayes: Tôi không đồng ý với những quan điểm đó. Tôi cảm thấy nhiều lần là có người trên X viết bài nói, "Ồ, tôi đã mất tiền, điều này chắc chắn là lỗi của người khác." Điều này thường là dấu hiệu của một nhà giao dịch kém thông minh. Họ sẽ nói, "Tôi thực hiện một giao dịch, kết quả không như mong muốn, sau đó tôi thấy một tin tức nào đó nói rằng một công ty đã làm điều gì đó không đúng, vì vậy chắc chắn là lỗi của họ." Nhưng thực sự không phải vậy, vấn đề có thể nằm ở bản thân người giao dịch — có thể chiến lược giao dịch của bạn chưa đủ chín chắn, có thể bạn chọn sai thời điểm, thậm chí có thể bạn đánh giá thấp tính phức tạp của thị trường.

Tôi không tin vào việc có bất kỳ "âm mưu đen tối" nào tồn tại, như việc Jane Street hoặc các nhà cung cấp thanh khoản khác liên kết nhau để cố ý đẩy giá Bitcoin xuống.

Thị trường có quy luật của riêng mình, các tổ chức khác nhau tham gia vào cách riêng của họ. Thị trường tương lai thực sự đóng một vai trò quan trọng trong những biến động giá ngắn hạn, nhưng điều này không có nghĩa là thị trường đã bị kiểm soát.

Tôi muốn nhấn mạnh rằng, nếu bạn không phải là một nhà giao dịch tiền điện tử chuyên nghiệp, bạn cần luôn luôn cảnh giác, thị trường tiền điện tử hoạt động liên tục trong 24 giờ, điều này có nghĩa là bạn có thể cần giữ điện thoại luôn bật và thiết lập đủ loại cảnh báo. Nếu vào lúc 2 giờ sáng thị trường có biến động mạnh, điện thoại của bạn reo, bạn cũng phải tỉnh dậy và xử lý ngay. Nếu bạn không chuẩn bị tâm lý như vậy, chỉ muốn thử giao dịch một cách ngẫu nhiên sau giờ làm việc, tôi khuyên bạn không nên sử dụng đòn bẩy trên thị trường tiền điện tử, cũng không nên mang tư duy lợi nhuận ngắn hạn.

Nếu bạn chỉ muốn mua Bitcoin hoặc tiền điện tử khác, và giữ lâu dài, thì những biến động giá ngắn hạn thực sự không quan trọng với bạn.

Các Yếu Tố Cản Trở Phát Triển của Bitcoin là gì?

Natalie Brunell: Bạn nghĩ hiện tại có những yếu tố nào đang ngăn cản sự phát triển của Bitcoin? Đặc biệt là trong bối cảnh "Giao Dịch chống lạm phát" đang dần được nhận thức rộng rãi hơn. Hiện nay dường như tất cả tài sản đều đang vào thời kỳ bơi của vàng, trong khi chúng ta trước đây hy vọng Bitcoin có thể tự xây dựng danh tiếng riêng, nhưng thực tế cho thấy nó cũng không tránh khỏi.

Arthur Hayes: Quan điểm của tôi là, Bitcoin thực sự là một "báo động về thanh khoản". Hiện tại, Mỹ, đặc biệt là Mỹ, đang đối mặt với một quả bom hạn mức lạm phát khổng lồ, điều này liên quan mật thiết đến tác động đảo lộn mà trí tuệ nhân tạo (AI) đang gây ra đối với thị trường lao động. Bitcoin và một số cổ phiếu công nghệ đang truyền đạt cho chúng ta một tín hiệu: Trong một hệ thống Ngân hàng Dự trữ Liên bang hoàn toàn phụ thuộc vào đòn bẩy, có thể xảy ra sụp đổ dư nợ hàng loạt, đặc biệt là khi các công việc của một số tầng lớp thu nhập cao bị thay thế bởi AI để giảm chi phí, các vị trí này dễ dàng bị AI thay thế một cách nhanh chóng, tiết kiệm hơn.

Hiệu suất của Bitcoin cho chúng ta biết rằng, hiện tại trên thị trường không có đủ thanh khoản USD để đáp ứng mọi nhu cầu về thanh khoản, đặc biệt là nhu cầu liên quan đến chi tiêu vốn của các Trung tâm Dữ liệu siêu lớn (hyperscalers). Đây cũng là lý do tại sao trong 6 đến 9 tháng qua, Bitcoin đã không thể thể hiện được. Nếu bạn quan sát thị trường, chỉ số Nasdaq vẫn ổn định, nhưng giá Bitcoin đã giảm khoảng 50%. Trong khi đó, giá vàng tiếp tục tăng ổn định.

Tôi cho rằng, sự tăng giá của vàng không phải là do "giao dịch suy giảm giá trị tiền tệ", mà là do các quốc gia chủ quyền từ từ nhận ra rằng rủi ro của việc nắm giữ tài sản trong USD đang tăng lên. Sự thực đã được chứng minh nhiều lần rằng những tài sản trong USD này không hoàn toàn thuộc sở hữu của quốc gia nắm giữ chúng. Khi bạn nắm giữ tài sản trong USD, chủ quyền kinh tế của bạn thực sự nằm trong tay của các nhà lãnh đạo như Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ. Họ có thể làm mờ giá trị tài sản của bạn bằng cách phát hành nhiều trái phiếu, hoặc thông qua các biện pháp trừng phạt trực tiếp đóng băng hoặc thậm chí thu giữ tài sản của bạn. Trong tình huống như vậy, tại sao một quốc gia nào còn muốn dùng dự trữ của mình để nắm giữ tài sản như vậy?

So với việc nắm giữ vàng, rõ ràng là an toàn hơn. Đó cũng là lý do tại sao từ năm 2008 trở đi, các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã tiếp tục tăng cường dự trữ vàng của mình. Đặc biệt là vào năm 2022, khi Mỹ và Liên minh châu Âu đóng băng tài sản của Nga, xu hướng này trở nên rõ rệt hơn.

Tác Động Cách Mạng của Trí Tuệ Nhân Tạo (AI) Làm Thay Đổi Thị Trường Như Thế Nào?

Natalie Brunell: Trở lại quan điểm của bạn về AI mà bạn đã đề cập trước đó, bạn đã viết một bài báo tuyệt vời, thảo luận về cú sốc lạm phát mà AI gây ra, cũng như nguy cơ mà công việc cấp cao phải đối mặt. Ngoài ra, bạn cũng đã đề cập đến việc thị trường tín dụng riêng lẻ và tín dụng tổng thể sẽ co lại vào một thời điểm nào đó, và điều này sẽ trở thành xúc tác khiến Cục Dự trữ Liên bang phải in tiền quy mô lớn, từ đó đẩy giá Bitcoin tăng cao.

Bạn nghĩ rằng tình huống này là cấp bách, hay bạn nghĩ đây là một quy trình diễn ra chậm rãi và cuối cùng sẽ từ từ thúc đẩy sự tăng giá của Bitcoin?

Arthur Hayes: Tôi không chắc chắn, nhưng tôi nghĩ rằng tình huống này có thể xảy ra nhanh hơn so với những gì hầu hết mọi người dự đoán, điều này chủ yếu là do tốc độ tiến bộ của AI là theo cấp số nhân. Nếu chúng ta nhìn lại ví dụ về cuộc khủng hoảng dư nợ năm 2008, nó thực sự bắt đầu nảy nổi và bùng phát khoảng 7 năm sau khi Trung Quốc gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO). Khi đó, việc gia nhập của Trung Quốc đã khiến khoảng 35% công việc trong ngành sản xuất ở Mỹ mất đi. Những người lao động mất việc này rơi vào cảnh nghèo đói, buộc phải đề xuất vay thấp hạng, nhưng họ không có khả năng trả nợ. Mặc dù tỷ lệ phá sản chỉ tăng nhẹ lên con số đơn, nhưng do hiệu ứng đòn bẩy, cuối cùng đã gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính.

Và tốc độ tiến bộ của AI nhanh hơn nhiều so với tốc độ sa thải công nhân trên dây chuyền sản xuất vào thời kỳ trước đây. Chúng tôi đã chứng kiến các công ty như The Block đã đuổi hơn 40% nhân viên qua đêm. Và tại Hoa Kỳ, nhiều công ty dựa trên các thỏa thuận lao động linh hoạt, như "thuê nặng," cũng đang thảo luận về các kế hoạch cắt giảm nhân sự tương tự. Khi những công ty này nhận thấy AI có thể hoàn thành công việc một cách hiệu quả hơn, họ có thể nhanh chóng cắt giảm 10%, 20%, thậm chí 30% nhân viên của họ.

Quan điểm của tôi không phải là mọi công việc văn phòng đều sẽ biến mất, mà chỉ cần 10% đến 20% công việc văn phòng bị thay thế, sẽ đủ để gây ra hiệu ứng đòn bẩy trong hệ thống ngân hàng, dẫn đến hiện tượng dây chuyền. Tình huống này tương tự như "Thời điểm của Minsky" (Minsky Moment): Khi thị trường đột ngột nhận ra giá trị của một số tài sản là không, điều này sẽ gây ra sự bán panhich trong giận dữ. Mặc dù toàn bộ quá trình có thể mất hai đến ba năm để thể hiện hoàn toàn, nhưng phản ứng của thị trường có thể gần như ngay lập tức.

Chúng ta không thể dự đoán chính xác điều này sẽ xảy ra vào thời điểm nào, nhưng một khi thị trường hình thành một số loại "đồng thuận tập thể," chẳng hạn như "Cuộc đảo chính của AI đã đến, nhiều công việc văn phòng bị sa thải," thì mọi người có thể bắt đầu nghi ngờ giá trị cổ phiếu ngân hàng. Khi đó, cổ phiếu ngân hàng có thể giảm giá đột ngột 60% đến 70% chỉ trong vài ngày, người gửi tiết kiệm sẽ chuyển tiền gửi từ các ngân hàng trung và tiểu bản sang các ngân hàng lớn như JP Morgan và Citibank, và Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải can thiệp nhanh chóng.

Do đó, mặc dù tác động này cần hai đến ba năm để hoàn toàn thể hiện, nhưng nhận thức của thị trường về sự thay đổi này có thể diễn ra rất nhanh chóng. Chỉ cần có một số loại "đồng thuận tập thể," chẳng hạn như "Cuộc đảo chính của AI đã có tác động lớn đến kinh tế" thì có thể gây ra phản ứng lớn từ thị trường.

Tác động của Sự Rối Loạn Xã Hội và Áp Lực Kinh Tế Đối Với Thị Trường Tiền Điện Tử

Natalie Brunell: Bạn có lo lắng về tác động xã hội mà những vấn đề này có thể mang lại không?

Vấn đề bất đồng xã hội ở Mỹ trở nên nghiêm trọng hơn, chúng ta thấy một lượng lớn người dân không hài lòng, sự rối loạn xã hội ngày càng trầm trọng. Về mặt chính trị, mọi người trở nên ngày càng phân chia và đối đầu. Và với việc mất việc làm của nhiều người, có vẻ như một số người thấy giải pháp là bầu cử những ứng cử viên hứa hẹn "phúc lợi miễn phí." Sự thất vọng cốt lõi này có vẻ sẽ tạo ra một chuỗi phản ứng, và nhiều người không nhận ra rằng họ cần sở hữu và tích luỹ các tài sản cứng như Bitcoin.

Arthur Hayes: Đúng vậy, Hiệp ước xã hội giữa lao động và vốn ở các quốc gia khác nhau là khác nhau. Ở Mỹ, hiệp ước này rất yếu thế vì rõ ràng vốn chiếm ưu thế, và quyền lợi của người lao động thì bị bỏ qua đáng kể. Trong khi ở nơi khác, tình hình cân đối hơn một chút. Vì vậy, tôi thực sự tin rằng, trong tương lai chúng ta sẽ đối mặt với một thời đại phân chia cực kỳ.

Nhiều người từng nghĩ rằng họ giàu có, nhưng khi họ mất việc, họ sẽ nhận ra họ trở thành những người mà họ từng coi thường, phụ thuộc vào sự trợ giúp chính phủ. Vậy sau đó, điều này sẽ ảnh hưởng đến lòng tự trọng của họ như thế nào? Họ sẽ biểu hiện sự không hài lòng của mình như thế nào? Thông qua các phương tiện chính trị, hay thông qua các cách trực tiếp hơn, chẳng hạn như cầm vũ khí và biểu tình? Một số người có thể phản đối việc xây dựng trung tâm dữ liệu, hoặc chỉ trích các ông lớn công nghệ như Elon Musk, Sam Altman và Mark Zuckerberg, cho rằng họ thông qua việc phá huỷ cơ hội làm việc của người dân bình thường để thu được lợi nhuận vượt trội, đã lấy đi Giấc mơ Mỹ mà họ nghĩ rằng mình có.

Tôi không thể dự đoán mọi thứ sẽ phát triển như thế nào cuối cùng, nhưng điều chắc chắn là, sự tiến hoá xã hội trong tương lai sẽ không theo một quy luật tuyến tính, mà sẽ đầy biến động và không chắc chắn, đây nhất định sẽ là một giai đoạn phân chia vì hợp đồng xã hội hiện tại của Mỹ cần được xác định lại. Về việc hợp đồng này sẽ thay đổi như thế nào, tôi cũng không thể đưa ra câu trả lời cụ thể, nhưng chắc chắn rằng đây sẽ là một quá trình đầy thách thức và cực nhọc.

Bitcoin có thể giải quyết vấn đề bền vững toàn cầu không?

Natalie Brunell: Có nhiều người cảm thấy rất thất vọng với tình hình hiện tại, vì họ cảm thấy không thể mua nhà, cũng không thể tham gia vào việc tích lũy vốn và giàu có trong vài thập kỷ qua. Tôi cảm thấy Bitcoin dường như là một giải pháp rõ ràng, vì mọi người có thể tích lũy nó từng chút một. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều người phản đối Bitcoin. Mặc dù chúng ta đã có nhiều tiến bộ, nhưng vẫn còn nhiều người chống đối Bitcoin, điều này khiến tôi cảm thấy rất bất ngờ.

Arthur Hayes: Tôi nghĩ rằng việc mua một chút Bitcoin không thể thực sự giải quyết vấn đề của bạn. Nếu bạn kiếm được 25 nghìn đô la mỗi năm, nhưng bị thất nghiệp đột ngột, không thể trả tiền vay nhà 75 nghìn đô la và hóa đơn thẻ tín dụng hàng tháng 5 nghìn đô la, thì Bitcoin cũng không thể giúp bạn. Tất nhiên, đối với những người tích lũy Bitcoin lâu dài, đây thực sự là một tài sản tốt, và tôi tin rằng giá của Bitcoin sẽ tiếp tục tăng trong dài hạn. Nhưng đối với những người trước đây cho rằng họ giàu có, nhưng bây giờ gặp khó khăn, Bitcoin không thể giải quyết ngay lập tức vấn đề tài chính của họ. Họ có thể nhận ra rằng mỗi tháng họ đã chi quá nhiều tiền để duy trì cái gọi là "lối sống lý tưởng".

Tôi nghĩ rằng Bitcoin phù hợp hơn với những người có vốn không sử dụng và có thể nhận ra rằng nó có thể là một giải pháp. Nếu bạn là một trong những người có thể bị thay thế bởi AI hoặc biến đổi kinh tế, bạn cần phải xem xét lại lối sống và cấu trúc chi tiêu của mình. Ví dụ, xem xét lại xem bạn có thực sự cần những sản phẩm điện tử tiêu dùng đắt tiền đó không, hay xem xét xem bạn có cần sống trong một thành phố hoặc cộng đồng có chi phí cao không. Như người ta thường nói, "người bán nhanh nhất luôn bán được". Khi mọi người bắt đầu nhận ra họ cần phải cắt giảm chi phí, ai sẽ tiếp quản những tài sản nhà đắt tiền đó? Nếu thu nhập của bạn từ 25 nghìn đô la giảm xuống còn 7.5 nghìn đô la, bạn có thể phải thực hiện nhiều điều chỉnh lớn trong cuộc sống của mình.

Natalie Brunell: Tuy nhiên, trong tất cả các giải pháp hoặc "cái phao cứu sinh" có thể, bạn có thấy lựa chọn của mọi người rất hạn chế không? Nếu một người đang sống từng ngày, công việc không còn ổn định, không có bất kỳ tài sản nào, thậm chí đang đối diện với nguy cơ bị loại bỏ, tương lai rất không chắc chắn. Trong tình hình đó, còn cách nào có thể giúp họ không?

Arthur Hayes: Thực ra, tôi chưa bao giờ trải qua tình huống như vậy, cho nên tôi chỉ có thể cố gắng phân tích từ bên ngoài. Nhưng tôi nghĩ, điều quan trọng nhất là xem xét chi phí sống của bản thân mình và cố gắng giảm thiểu các chi tiêu không cần thiết càng nhiều càng tốt. Ví dụ, hãy xem xét những thứ mà bạn thực sự không cần. Trước đây, bạn có thể quen mua sắm hàng hóa một cách tùy tiện trên Amazon, nhưng bây giờ bạn có thể cần chuyển sang các lựa chọn tiết kiệm hơn. Điều quan trọng là điều chỉnh nhanh chóng tình hình tài chính của bạn, vì vậy khi cuộc khủng hoảng đến, bạn đã sẵn sàng và có thể tìm đường thoát hàng hơn.

Kỳ vọng của nhà đầu tư Bitcoin đối với thị trường là gì?

Natalie Brunell: Tôi đã gặp một số nhà đầu tư bắt đầu tiếp xúc với Bitcoin chỉ khi giá Bitcoin đạt đỉnh ở chu kỳ tăng giá trước. Khi giá Bitcoin đạt 50,000 đô la hoặc thậm chí 60,000 đô la, họ mới bắt đầu tham gia. Bây giờ họ cảm thấy rất chán chường vì đã trải qua biến động giá lớn, thậm chí là sụp đổ toàn diện của thị trường tiền điện tử. Họ cảm thấy rằng khoản đầu tư của mình chẳng mang lại bất kỳ lợi ích đáng kể nào cho cuộc sống của họ.

Những người này thường nói: "Với tôi, điều này không thay đổi gì cả." Đôi khi tôi tự hỏi, tôi có thể nói gì với họ để họ hồi phục lại và tiếp tục tích lũy Bitcoin thông qua phương pháp đầu tư định kỳ? Cuối cùng, với họ, khoản đầu tư này không mang lại thay đổi đáng kể về giàu sang. Họ có thể cảm thấy như, tất cả cơ hội đã qua đi, những người tham gia sớm hơn, như mua Bitcoin trước năm 2017 hoặc tham gia khai thác, đã có thể tích lũy một lượng lớn Bitcoin từ thu nhập bình thường. Và bây giờ, cơ hội như vậy dường như không còn nữa. Họ có thể tự hỏi, bây giờ còn có thể tích lũy gì không?

Arthur Hayes: Tôi nghĩ rằng trước hết bạn cần điều chỉnh kỳ vọng của mình. Dù bạn mua Bitcoin, cổ phiếu hay bất động sản, bản chất của thị trường không phải là để bạn kiếm tiền, thực tế, bản chất của thị trường là lấy tiền của bạn. Nếu thời gian đầu tư của bạn quá ngắn mà kỳ vọng lại quá cao, bạn sẽ liều mạng, thậm chí sử dụng đòn bẩy, vì bạn muốn nhanh chóng có lời. Bạn có thể nghĩ, "Tôi cần thêm đòn bẩy, để nhanh chóng kiếm được tiền, vì đây là một tài sản mang tính đổi mới."

Nhưng, bạn đã bao giờ nghĩ, những người kiếm được nhiều tiền thông qua Bitcoin bạn thấy trên TikTok, họ đã vượt qua những kỳ quặc như thế nào trong giai đoạn sớm của họ? Họ cảm thấy thế nào khi Bitcoin giảm từ 250 đô la xuống còn 70 đô la trong năm 2013? Họ có thể dễ dàng trải qua sự giảm giá từ 1,300 đô la xuống còn 135 đô la của Bitcoin vào năm 2014? Rất nhiều người chỉ thấy họ đã kiếm được bao nhiêu tiền hôm nay mà không nhận ra, biến động giá của Bitcoin trong giai đoạn sớm cao gấp ba đến bốn lần so với hiện tại. Nếu bạn mua Bitcoin vào giai đoạn sớm với giá 100 đô la mỗi đồng, bạn có thể đã bán khi giá đạt 200 đô la, hoặc bán khi giá rơi vào 99 đô la vì thất vọng. Bởi vì nó không đạt được kỳ vọng về biểu hiện giá ngắn hạn của bạn.

Vì vậy, tôi muốn nói rằng, Bitcoin sẽ không ngay lập tức cứu vớt tình hình tài chính của bạn, giá trị của nó thể hiện nhiều hơn trong việc tích luỹ lâu dài. Giống như người ta thường nói, "Chứng khoán là lựa chọn đầu tư dài hạn tốt nhất," câu nói này cũng áp dụng cho Bitcoin. Lãi kép và thời gian là hai yếu tố mạnh mẽ nhất trong quá trình tích luỹ vốn, nhưng chìa khóa được đặt vào thời gian. Nếu bạn có thể kiên trì và tiếp tục đầu tư lâu dài, Bitcoin có thể giúp bạn tích luỹ tài sản theo cách tuyến tính.

Nhưng nếu bạn kỳ vọng thị trường hoặc một loại tài sản nào đó sẽ mang lại lợi nhuận "thay đổi cuộc đời" trong vòng 6 tháng, kỳ vọng đó là không thực tế. Tất nhiên, bạn có thể thấy một số người giàu ngủi qua đêm vì may mắn, nhưng tôi cá rằng, họ có thể sẽ đánh mất toàn bộ số tiền kiếm được trong 6 tháng tiếp theo, vì họ sẽ tiếp tục tin rằng họ có thể kiếm được số tiền tương tự thông qua chiến lược giao dịch mạo hiểm của mình.

Bitcoin tại Trung Quốc: Hiện tại và Tương lai

Natalie Brunell: Tình hình sử dụng và tư duy đầu tư vào Bitcoin ở khu vực bạn đến từ, hoặc như Trung Quốc, như thế nào? Vì tôi nghe thấy có nhiều quan điểm khác nhau.

Arthur Hayes: Thực tế, chính phủ Trung Quốc và một số chính quyền địa phương vẫn tham gia đào Bitcoin. Nếu bạn xem dữ liệu IP của mạng Bitcoin, bạn sẽ thấy rằng năng lực tính toán của Trung Quốc vẫn chiếm 20% đến 30% toàn cầu. Về việc tại sao Trung Quốc đã đóng cửa hầu hết các trạm đào không từ các tổ chức chính phủ, nguyên nhân chính là điều chỉnh chính sách năng lượng, đặc biệt là trong bối cảnh xung đột giữa Mỹ, Israel và Iran hiện nay, Trung Quốc không muốn phụ thuộc vào việc nhập khẩu dầu mỏ hoặc nguồn năng lượng hydrocarbon khác. Chính phủ muốn sử dụng tài nguyên năng lượng cho những mục tiêu phát triển dài hạn của quốc gia, như sản xuất ô tô điện (EV), pin, robot nhân tạo, thay vì sử dụng cho việc đào Bitcoin.

Đây là một trong những lý do quan trọng mà Đảng Cộng sản Trung Quốc thúc đẩy việc rút lui khỏi việc đào Bitcoin, vì họ cho rằng việc đào tiêu thụ một lượng lớn năng lượng, nhưng không mang lại trợ giúp trực tiếp cho mục tiêu kinh tế của quốc gia. Tuy nhiên, thực tế vẫn còn nhiều tài nguyên năng lượng không sử dụng tại Trung Quốc, điều này cho phép một số chính quyền địa phương nhỏ tiếp tục thực hiện đào Bitcoin "một cách yên lặng" dưới sự giám sát của chính phủ Trung ương. Do đó, hiện nay Trung Quốc vẫn hoạt động nhiều trung tâm đào lớn, và thường thì những trung tâm này có liên kết với chính quyền địa phương hoặc Trung ương.

Vì vậy, nói chung, mặc dù Trung Quốc lý thuyết đã cấm đào Bitcoin, nhưng thực tế, tình hình không hoàn toàn như vậy.

Cách mà các Chính phủ Quốc gia đánh giá về Bitcoin

Natalie Brunell: Tôi đoán rằng Chính phủ Trung Quốc có thể đã tích luỹ một lượng Bitcoin đáng kể ở mức quốc gia, đây có thể là một trong những lý do mà Mỹ không muốn công khai việc chúng ta đang nắm giữ bao nhiêu Bitcoin thực sự. Có thể điều này liên quan đến mối quan hệ đấu tranh giữa chúng ta với Trung Quốc. Nếu Trung Quốc nắm giữ nhiều Bitcoin hơn Mỹ, điều này sẽ ảnh hưởng thế nào đến tình hình?

Arthur Hayes: Có lẽ, nhưng tôi không chắc. Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng việc tập trung vào việc một quốc gia lớn nắm giữ bao nhiêu Bitcoin thực sự không có ý nghĩa. Ngay cả khi chúng ta giả định rằng Trung Quốc nắm giữ 200,000 Bitcoin, giá trị của những Bitcoin này có thể là hàng tỷ đô la, nhưng so với thị trường vàng, quy mô này vẫn rất nhỏ. Thị trường vàng so với thị trường cổ phiếu Mỹ hoặc thị trường bất động sản vẫn là một thị trường nhỏ. Vì vậy, tôi không nghĩ rằng Chính phủ Mỹ hoặc Trung Quốc sẽ mất ngủ vì việc họ nắm giữ bao nhiêu Bitcoin, so với quy mô tổng thể của tài sản quốc gia, sức ảnh hưởng của Bitcoin vẫn chưa đủ.

Natalie Brunell: Vậy, bạn có đồng ý với quan điểm của Max Kaiser hay không? Ông ấy cho rằng trong tương lai, có thể xảy ra một cuộc "chiến tranh sức mạnh tính toán" nơi các Chính phủ quốc gia sẽ cạnh tranh để chiếm đoạt sức mạnh tính toán của Bitcoin và cố gắng tích luỹ nhiều Bitcoin nhất có thể.

Arthur Hayes: Tôi không đồng tình với quan điểm này. Tôi nghĩ rằng các quốc gia chủ quyền không quá quan tâm đến Bitcoin, thậm chí ở Mỹ, Bitcoin được sử dụng nhiều hơn như một công cụ để thu hút cử tri, bạn có thể nhìn thấy điều này qua một số chính sách của Chính phủ Trump. Họ có thể hứa hẹn trong chiến dịch bầu cử rằng họ sẽ bảo vệ lợi ích cho một số cộng đồng cử tri, nhưng những chính sách cuối cùng thường không hoàn toàn khớp với những gì đã hứa. Dù bạn có đồng ý hay không, điều này chỉ ra rằng Bitcoin đóng vai trò như một công cụ chính trị ở Mỹ hơn, được sử dụng để giành phiếu bầu.

Trong trường hợp của Trung Quốc, điều này không thể xảy ra hơn nữa, Chính phủ Trung Quốc không quan tâm đến Bitcoin chính nó, họ quan tâm hơn đến việc quốc tế hóa đồng RMB, và cách sử dụng RMB trong thương mại quốc tế và các lĩnh vực lưu thông khác. Đối với họ, việc mọi người sử dụng Bitcoin để làm gì thực sự không quan trọng.

Tình hình và Thách thức của Việc Phổ Biến Bitcoin

Natalie Brunell: Bitcoin như một công nghệ có tính đột phá, nó giúp chúng ta không còn bị ràng buộc bởi hệ thống tài chính truyền thống và tiền tệ pháp lý. Bạn nghĩ trong 5 đến 10 năm tới, triển vọng của Bitcoin sẽ như thế nào? Từ góc độ phổ biến và tăng trưởng, bạn nghĩ tương lai sẽ ra sao? Dĩ nhiên, "tăng giá" làm đẩy mạnh việc phổ biến chắc chắn là hữu ích, đúng không?

Arthur Hayes: Tôi tin rằng việc giá tăng là một yếu tố chính thúc đẩy sự phổ biến của Bitcoin, 「việc giá tăng」 chính là một cơ chế lây lan bệnh về Bitcoin. Tại sao mọi người lại nghe về Bitcoin? Vì giá của nó tăng mạnh vào năm 2013, truyền thông bắt đầu đưa tin, tôi đã thấy các bài báo liên quan, sau đó tôi đã quan tâm đến công nghệ này và bắt đầu tìm hiểu sâu hơn. Vì vậy, nếu trong vòng 5 năm tới, giá của Bitcoin tăng từ mức hiện tại là 6.6 vạn đô lên 50 vạn đô, điều đó chắc chắn sẽ thu hút một lượng lớn người dùng mới, đồng thời cũng khiến một số người quay lại quan tâm đến công nghệ và tiềm năng của Bitcoin. Sự bùng nổ giá cả này chính là một phương tiện quan trọng để thúc đẩy sự phổ biến của Bitcoin.

Vậy, điều thúc đẩy tất cả điều này là gì? Câu trả lời chính là thanh khoản. Nghĩa là, có bao nhiêu tiền tệ pháp định được tạo ra trên thị trường, cho dù là đô la, euro, yen hay nhân dân tệ. Miễn là những loại tiền tệ này tiếp tục được in ấn số lượng lớn (và tôi không nghĩ rằng xu hướng này sẽ dừng lại), toán học khẳng định rằng với việc mở rộng liên tục về nguồn cung tiền, giá của Bitcoin cũng sẽ tăng theo.

Tất nhiên, tính biến động của giá cả và sự không chắc chắn về con đường là không thể tránh khỏi. Ví dụ, do chiến tranh hoặc sự kiện bất ngờ khác, giá của Bitcoin có thể giảm xuống 2 vạn đô trong vài tuần tới. Nhưng trong tầm nhìn dài hạn, hệ thống ngân hàng dự trữ tiền tệ hiện tại đang buộc các chính phủ liên tục in tiền, xu hướng này gần như không thể đảo ngược, và chính sự tiếp tục này của việc tạo ra tiền tệ sẽ thúc đẩy việc tăng giá của Bitcoin .Cuối cùng, sự tăng giá sẽ hấp dẫn thêm người tham gia thị trường, và sự hấp dẫn này chính là động lực chính của việc phổ biến Bitcoin.

Người đầu tư cá nhân sẽ quay trở lại thị trường Bitcoin không?

Natalie Brunell: Anh nghĩ chúng ta có thể chứng kiến một chu kỳ sự quay trở lại của người đầu tư cá nhân không? Hiện nay, sức mạnh dẫn dắt thị trường đã chuyển sang người đầu tư cơ sở, anh nghĩ trong tương lai liệu có xuất hiện một làn sóng nhiệt từ người dân thông thường không?

Arthur Hayes: Chắc chắn sẽ, nhưng có lẽ lần này người chính không phải là Bitcoin, mà là một loại tiền điện tử khác nào đó. Có thể liên quan chặt chẽ hơn với các sản phẩm văn hóa, chẳng hạn như NFT hoặc thậm chí là các thứ như Meme. Mặc dù tôi biết rằng nhiều người đã mất tiền vì Meme trong chu kỳ trước, dường như làn sóng nóng này đã qua đi, nhưng nếu bạn muốn biết động lực chính của làn sóng trước đó là gì, đó chính là giao dịch Meme.

Chắc chắn tương lai sẽ xuất hiện những điểm nóng mới. Bởi vì tôi tin rằng, ngân hàng trung ương toàn cầu chắc chắn sẽ tiếp tục in tiền, để đảm bảo rằng khi trải qua tác động kinh tế và việc làm do trí tuệ nhân tạo mang lại, mọi người sẽ không nổi giận và biểu tình trên đường phố. Cho đến khi chúng ta tìm ra cách phân phối công bằng tài sản mà sức sản xuất này mang lại, việc sở hữu những tài sản có thể hiệu quả trong thời kỳ tiền tệ lạm phát là một cách giải quyết. Lúc đó, dù nhà đầu tư nhỏ lẻ yêu thích loại tài sản nào, họ đều sẽ trở lại thị trường, tham gia các cuộc họp và sự kiện, và làn sóng đó chắc chắn sẽ quay trở lại.

Ảnh Hưởng của Lạm Phát Tiền Tệ đối với Bitcoin

Natalie Brunell: Anh nghĩ rằng các chính phủ trên thế giới trong tương lai có thể sẽ in nhiều tiền hơn để đối phó với thách thức kinh tế mới, tương tự như trong thời kỳ dịch bệnh không?

Arthur Hayes: Rất có khả năng, bởi đây là một quá trình tăng cấp số nhân. Chính phủ không chỉ cần in tiền để giải quyết vấn đề hiện tại, mà còn cần in tiền để trả nợ từ trước đó. Nếu bạn quan sát xu hướng tăng của tổng nợ công Mỹ, bạn sẽ thấy rằng đó là một đường cong tăng cấp số nhân điển hình.

Từ góc nhìn này, điều này chỉ mới bắt đầu. Hãy tưởng tượng xem, nếu AI thực sự mạnh mẽ như mọi người nói—mặc dù cá nhân tôi không tin rằng nó sẽ hoàn toàn như vậy—thì mọi người sẽ mất việc, phải không? Mặc dù tình huống đó có thể không xảy ra, nhưng nếu có một ngày mà mọi người đều bị thay thế bởi robot hoặc hệ thống tự động, thì tình hình sẽ rất tồi tệ phải không? Hệ thống ngân hàng có thể sụp đổ hoàn toàn, vào lúc đó, chính phủ sẽ phải in thêm nhiều tiền để đối phó với mọi thứ.

Tất nhiên, tôi không nghĩ rằng tình huống cực đoan đó sẽ xảy ra thật sự, nhưng đây có thể là một mô hình suy luận, để cho chúng ta suy nghĩ xem nếu AI thực sự mạnh mẽ như mọi người nói, có thể mang lại hậu quả gì.

Sự Phát Triển Nghề Nghiệp trong Thời đại AI: Cơ Hội và Thách Thức

Natalie Brunell: Nếu bạn vừa tốt nghiệp đại học và muốn tích luỹ tài sản nhiều nhất có thể, bạn sẽ chọn làm gì?

Arthur Hayes: Hãy trở thành một người dẫn chương trình podcast. Mặc dù máy tính có thể làm rất nhiều thứ, nhưng dữ liệu đầu vào của chúng vẫn cần sự trò chuyện, văn bản từ chúng tôi con người. AI cần có trải nghiệm mới, kinh nghiệm mới của con người, để có thể thực hiện phân tích dự đoán và phục vụ chúng ta. Vì vậy những người có thể thúc đẩy cuộc trò chuyện, tạo ra nội dung mới lạ và độc đáo sẽ trở thành những tài năng quý báu nhất trong xã hội sau AI này. Cho dù bạn giỏi lĩnh vực nào, bạn cũng có thể thử sức. Dẫu là viết văn bản, hát hò, nhảy múa, hoặc bất kỳ hình thức tạo nội dung sáng tạo nào khác, đó là những yêu cầu mà AI không thể đáp ứng, mà nó cần học từ đó để hoàn thành công việc.

Natalie Brunell: Hiện nay, có nhiều người lo lắng rằng công việc trong lĩnh vực sáng tạo đang bị AI thay thế. Tôi đã thấy một số video được tạo ra mà trông rất chân thực, nhưng thực sự chỉ là do AI tạo ra. Những video trông giống như người thật có thể chỉ là hình ảnh ảo, đôi khi thật sự khó phân biệt giữa thật và giả. Bạn có nghĩ rằng trong tương lai, việc phân biệt giữa thực tế và ảo sẽ trở nên khó khăn hơn không?

Arthur Hayes: Thật sự sẽ rất khó, đó cũng là lý do tại sao mọi người đang mua những thứ như Worldcoin, hoặc đang phát triển công nghệ xác minh danh tính chủ quyền, như "xác minh con người" chẳng hạn. Các công nghệ này có thể trở thành một loại tiêu chuẩn nào đó, nhưng tôi vẫn chưa chắc chắn về điều đó sẽ là gì cụ thể, thực ra đó là một vấn đề mà mọi người đã nghiên cứu nhiều năm.

Nếu bạn nghĩ về điều đó, khi bạn nhập một prompt, ví dụ như "tạo cho tôi một cái gì đó trông giống như thế này", prompt đó thường dựa trên một người thật, một nhóm nhạc hoặc một nội dung đã tồn tại. AI sẽ cố gắng mô phỏng nó. Vì vậy, bạn nên cố gắng trở thành một người như thế - một người mà AI muốn mô phỏng trong mọi khía cạnh.

Natalie Brunell: Công cụ AI bạn ưa thích nhất là gì? Bạn có thường xuyên sử dụng chúng trong công việc của mình không?

Arthur Hayes: Tôi gần đây bắt đầu sử dụng công cụ của Perplexity, tôi nghĩ rằng nó rất mạnh mẽ, nó giống như một nền tảng tổ chức công việc thông minh. Tôi có một số bạn bè đã mua Mac Mini, tự cài đặt Clawbot hoặc các công cụ khác, sâu bén nghiên cứu về cài đặt AI, nhưng tôi không có nhiều thời gian, cũng không có hứng thú để đi sâu vào các chi tiết kỹ thuật đó. Công cụ của Perplexity có thể xử lý đồng bộ và song song các nhiệm vụ khác nhau, cũng như sử dụng AI Agent để hoàn thành công việc. Tôi nghĩ trong tương lai sẽ có một xu hướng, đó là những người như tôi, không cần phải tự mình điều phối nhiều AI Agent, mà có thể trả phí trực tiếp cho các công ty như Perplexity, để họ cung cấp công cụ giản đơn hóa quy trình. Tôi chủ yếu sử dụng nó để nghiên cứu và tạo biểu đồ, thực sự rất tiện lợi.

Natalie Brunell: Bạn có thấy bài viết gần đây của một nhà nghiên cứu của Anthropics, ông đã từ chức và cho biết xã hội của con người đang tiến tới sự tàn lụi. Ông thậm chí đã quyết định chuyển đến sống tại Luân Đôn. Bạn có lo lắng về tác động tiêu cực của AI, hoặc những dự đoán bi quan về tương lai u ám mà những người như vậy đưa ra không?

Arthur Hayes: Có lẽ đúng, nhưng tôi cảm thấy cuộc sống quá ngắn ngủi, không cần phải lo lắng quá nhiều về những điều này, tôi không biết tương lai sẽ tốt đẹp hay xấu xa. Tôi đã đọc rất nhiều tiểu thuyết khoa học viễn tưởng, trong đó có tương lai tốt và tương lai xấu. Bất kể điều gì xảy ra, đó đều là điều không thể tránh khỏi. Vì vậy, tôi sẽ không lo lắng quá nhiều về điều đó.

Maelstrom Fund: Làm thế nào nó ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử?

Natalie Brunell: Tôi muốn hiểu về công việc của bạn. Bạn là Giám đốc Đầu tư của Maelstrom Fund, công ty của bạn chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực gì? Cụ thể, hoạt động kinh doanh của công ty là gì?

Arthur Hayes: Tôi và đối tác của tôi Akshat đã thành lập Maelstrom. Anh ấy trước đây làm việc tại BitMEX cho tôi, sau đó chúng tôi thành lập công ty này vào năm 2013. Thành thật mà nói, tôi không phải là người giỏi đầu tư vào giai đoạn đầu, vì tôi dễ mất kiên nhẫn. Chúng tôi không có Cộng tác viên Hạn chế (LP), vì vậy chúng tôi không cần lo lắng về ý kiến của người khác, chúng tôi tập trung vào việc tìm ra cơ hội có thể kiếm tiền và tập trung vào giao dịch kỹ thuật cao, tham gia sớm vào các dự án chất lượng.

Ở giai đoạn ban đầu, chúng tôi chủ yếu là viết một số chi phiếu nhỏ, ví dụ từ 5.000 đến 25.000 USD, đầu tư vào một số dự án giai đoạn đầu. Thời điểm khởi đầu của chúng tôi rất tốt, đó là thời điểm tốt nhất để đầu tư vào một số dự án tiềm năng của các "đồng rác" trình diễn xuất sắc. Ví dụ như Etherfi, họ ban đầu là một nhà cung cấp dịch vụ giao tiếp Ethereum, sau đó phát triển thành một ngân hàng mới, hiện nay chúng tôi là cố vấn cho họ. Chúng tôi cũng là cố vấn của Pendle và Athena.

Trong giai đoạn đầu của quỹ, chúng tôi đã có hiệu suất xuất sắc. Sau đó, chúng tôi dần chuyển sang cung cấp dịch vụ tư vấn. Đó cũng là lý do tại sao bạn thường thấy tôi tham gia các chương trình podcast hoặc hội nghị tiền điện tử, chia sẻ về tin tức mới nhất của chúng tôi và các dự án Token mà chúng tôi đánh giá cao. Tất nhiên, phần thưởng dịch vụ tư vấn của chúng tôi thường được trả dưới dạng Token, vì chúng tôi tin rằng những Token này sẽ có tiềm năng tăng giá mạnh trong tương lai.

Ngoài ra, chúng tôi cũng tham gia lĩnh vực giao dịch thanh khoản. Tôi đã thuê một đồng nghiệp từng làm việc tại BitMEX và Deutsche Bank và tôi, hiện nay chúng tôi chủ yếu tập trung vào giao dịch hướng và giao dịch biến động của tiền điện tử. Chiến lược của chúng tôi chủ yếu là dài hạn, hiếm khi thực hiện giao dịch ngắn hạn.

Gần đây, chúng tôi đã mở rộng hoạt động đầu tư vốn riêng. Chúng tôi nhận thấy rằng có nhiều công ty xuất sắc trong ngành công nghệ mã hóa, như những công ty tập trung vào dịch vụ khả năng sẵn có dữ liệu, kết nối API và các dịch vụ tương tự. Các công ty này hỗ trợ giao dịch và thường thu hút lượng vốn đầu tư lớn, đồng thời cũng có tỷ suất lợi nhuận cao. Tuy nhiên, do những công ty này thường được thành lập bởi các nhà sáng lập không phải là người Mỹ, nên giá trị định giá của họ thường bị đánh giá thấp. Nhiều nhà sáng lập đã dày công trong ngành nhiều năm và có thể muốn tháo vốn một phần. Lúc đó, chúng tôi sẽ can thiệp, cung cấp lượng vốn lớn, mua lại các công ty này, thay đổi ban lãnh đạo, đưa vào đội ngũ quản lý mới, nâng cao tỷ suất lợi nhuận (P/E Ratio), sau đó đưa công ty lên sàn, hoặc bán cho các tổ chức tài chính muốn mua lại tài sản chất lượng. Hiện tại, chúng tôi đang tiến hành gây quỹ cho quỹ này.

Nguy cơ Tiềm ẩn từ Quy định, Quyền riêng tư và Công nghệ Tính toán Lượng tử

Natalie Brunell: Trong những năm gần đây, chúng ta đã thấy ngành tiền điện tử ngày càng nhận được sự chú ý ngày càng tăng từ các cơ quan quản lý, đặc biệt là trong các quy định liên quan đến chống rửa tiền (AML) và xác minh khách hàng của bạn (KYC), thậm chí bao gồm cả việc đánh đồng công cụ bảo vệ quyền riêng tư. Bạn nghĩ rằng mối quan hệ căng thẳng này có thể tiếp tục không? Đặc biệt là với Bitcoin được xem là một phương tiện trao đổi ngang hàng và giao thức, sự đối đầu giữa hai thế lực này với lo ngại về việc tăng cường hóa quản trị và lo ngại của doanh nghiệp về sự kiểm soát của họ đối với Bitcoin, cuộc đấu tranh giữa hai lực lượng này sẽ phát triển như thế nào?

Arthur Hayes: Không có gì phải nghi ngờ rằng Bitcoin đã trở thành biểu tượng của cuộc đấu tranh này, rất nhiều người lo lắng rằng các doanh nghiệp có thể đưa vào một số cơ chế KYC và AML ngớ ngẩn, từ đó làm mất tính riêng tư của Bitcoin. Mối lo ngại là hợp lý, nhưng cách thực tế triển khai có thể không giống như vậy. Theo tôi, mối đe dọa thực sự sẽ đến từ các công cụ Trí tuệ nhân tạo (AI), những công cụ này có thể giải trừ đơn giản các giao dịch của bạn, đây mới chính là "người chơi thay đổi luật chơi" thực sự.

Thay đổi này có thể không cần đến bất kỳ quy định mới phức tạp nào, chỉ cần đưa một địa chỉ nào đó và một người cụ thể vào một mô hình ngôn ngữ lớn (LLM), nó có thể đưa ra kết quả phù hợp với xác suất cao. Trên thực tế, công nghệ này đã có thể làm được, mặc dù hiện tại độ chính xác có thể vẫn còn thấp, nhưng điều này đang diễn ra.

Đây cũng là lý do tại sao tôi mạnh mẽ ủng hộ Zcash, Zcash cơ bản là một phiên bản của Bitcoin tập trung vào quyền riêng tư, nó dựa trên mã nguồn của Bitcoin, nhưng thêm vào đó là công nghệ chứng minh không hiểu biết (Zero-Knowledge Proofs). Nếu bạn thực sự cần một hệ thống tiền mặt điện tử hoàn toàn ẩn danh, thì Bitcoin có lẽ không phải là sự lựa chọn tốt nhất. Tôi không nghĩ những nhà phát triển lõi của Bitcoin sẽ thêm chức năng như vậy vào giao thức, trong khi thiết kế của Zcash lại để giải quyết vấn đề này. Nếu bạn lo lắng về sự kết hợp của công nghệ AI trong tương lai với dữ liệu của các công ty công nghệ lớn, cộng với sự kiểm soát dữ liệu của chính phủ, thì các loại tiền ẩn danh như Zcash hoặc Monero có thể phù hợp hơn với bạn.

Natalie Brunell: Bạn nghĩ gì về mối đe dọa mà Công nghệ máy tính lượng tử có thể mang lại?

Arthur Hayes: Tôi không quá lo lắng về việc máy tính lượng tử sẽ đe dọa Bitcoin. Tôi đã thảo luận với Johnny Beer, thành viên nhóm nghiên cứu của BitMEX, về vấn đề này nhiều lần. Trên thực tế, đã có các đề xuất cải tiến Bitcoin (Bitcoin Improvement Proposals, BIP) đề xuất các phương pháp để đảm bảo Bitcoin vẫn an toàn trong thời đại sau máy tính lượng tử.

Nếu bạn đang lo ngại về máy tính lượng tử, thì thực tế có một số giải pháp sẵn có, như sử dụng loại địa chỉ Bitcoin mới nhất. Nếu bạn gửi Bitcoin đến các địa chỉ này và chỉ sử dụng một lần, thì Bitcoin của bạn sẽ không bị đe dọa bởi máy tính lượng tử.

Tuy nhiên, nếu bạn vẫn đang sử dụng địa chỉ Bitcoin cũ từ năm 2009, thì trong tương lai khi Công nghệ máy tính lượng tử trưởng thành, những địa chỉ này có thể đối diện với một số rủi ro về an ninh. Bởi vì máy tính lượng tử có thể thông qua khóa công khai và giao dịch để suy luận ra khóa riêng. Nhưng tổng体, tôi không nghĩ đây là một vấn đề cấp bách. Cộng đồng đã tích cực nghiên cứu vấn đề này và đề xuất một số giải pháp để làm cho Bitcoin thích ứng với thời đại sau máy tính lượng tử.

Nói chung, tôi nghĩ sự lo lắng về máy tính lượng tử hơn là một loại FUD. Mỗi vài năm, có người sử dụng "nỗi sợ hãi máy tính lượng tử" để làm nổi lên, chẳng hạn như "Tôi sẽ không mua Bitcoin vì máy tính lượng tử sẽ phá vỡ nó trong tương lai". Nhưng thực tế, các giải pháp liên quan đã tồn tại, chỉ là cần thời gian để triển khai. Vì vậy, tôi không quá lo lắng về điều này.

Cơ quan có thể thúc đẩy Bitcoin Hard Fork?

Natalie Brunell: Một số người dự đoán rằng Bitcoin có thể một lần nữa trải qua sự kiện giống như cuộc tranh luận về kích thước khối vào năm đó, nhưng lần này thì động lực có thể đến từ cấp độ tổ chức. Ví dụ, có thể xuất hiện một cái gì đó giống như "BlackRock Chain", dẫn đến một hard fork và tạo ra một chuỗi khác. Anh nghĩ liệu tình huống như vậy có thể xảy ra không? Nếu thực sự xảy ra, anh nghĩ tình huống sẽ như thế nào?

Arthur Hayes: Nếu BlackRock sở hữu 30% sức mạnh tính toán, thì tình huống này có thể xảy ra. Nhưng thực tế là, BlackRock và chúng tôi không khác biệt gì, họ chỉ là chủ sở hữu Bitcoin, vì hoạt động chính của họ là quản lý tài sản - trách nhiệm của họ là tiếp nhận tài sản của khách hàng, thực hiện doanh nghiệp giữ và nhận phí quản lý.

Tuy nhiên, những cá nhân thực sự ảnh hưởng đến mạng lưới Bitcoin là những người tham gia đào tiền, vận hành nút mạng và các bên khác trực tiếp tham gia vào hệ sinh thái mã hóa, trong khi BlackRock không tham gia các hoạt động đó. Do đó, khái niệm "Mạng lưới BlackRock" không có thực tế, trừ khi họ quyết định mua máy đào ASIC và bắt đầu đào Bitcoin. Nếu bạn có thể cho tôi biết một tình huống tương lai như vậy, chúng ta có thể thảo luận về việc "BlackRock thúc đẩy Bitcoin phân nhánh cứng". Nếu không, nhận định này hoàn toàn không có ý nghĩa.

Giá của Bitcoin đã chạm đáy chưa?

Natalie Brunell: Câu hỏi cuối cùng: Anh nghĩ giá của Bitcoin đã chạm đáy chưa?

Arthur Hayes: Tôi cũng không chắc chắn. Gần đây, tôi đã viết một bài bình luận về tình hình chiến tranh giữa Mỹ và Iran, và tôi nghĩ nếu xung đột này tiếp tục, thị trường chứng khoán có thể trải qua một đợt bán tháo mạnh mẽ, và giá của Bitcoin cũng có thể giảm sâu hơn, thậm chí có thể giảm dưới 60,000 USD. Tình huống này có thể gây ra một loạt hiệu ứng thanh khoản. Do đó, nếu tôi chỉ có 1 USD để đầu tư vào lúc này, tôi sẽ chọn cách giữ nguyên tư duy, thay vì mua Bitcoin ngay lúc này.

Quan điểm của tôi là, càng lâu xung đột kéo dài, càng lớn khả năng Fed sẽ bắt đầu in tiền để hỗ trợ máy chiến tranh của Mỹ, và khi ngân hàng trung ương bắt đầu in tiền, đó sẽ là lúc tôi chọn mua Bitcoin. Trên thực tế, chúng ta đã nghe thấy một số dấu hiệu, như Trump có thể triển khai lực lượng đất đối diện, hoặc cho biết cuộc chiến có thể kéo dài, bất kể mất bao lâu. Những lời phát biểu này có nghĩa là, càng kéo dài chiến tranh, Fed càng có khả năng áp dụng chính sách in tiền để hỗ trợ tình hình. Nhìn lại kinh nghiệm của cuộc đời tôi, mỗi khi khu vực Trung Đông xảy ra chiến tranh lớn, gần như luôn đồng thời diễn ra tình hình này.

Vì vậy, nếu bạn nghe ai đó nói "chiến tranh có lợi cho Bitcoin", ý nghĩa thực sự là "chiến tranh có nghĩa là in tiền, và in tiền có lợi cho Bitcoin". Vì vậy, lời khuyên của tôi là đợi chờ sự xuất hiện của việc in tiền, đừng cố gắng dự đoán thị trường, vì bạn có thể sai lầm. Những tin tức chúng ta thấy thường là tuyên truyền của truyền thông chính thống, chúng truyền đạt thông tin mà các cơ quan quyền lực muốn chúng ta nghe, chứ không nhất thiết là những điều thực sự sẽ xảy ra. Do đó, thay vì tin họ nói gì, hãy quan sát họ làm gì thực sự.

Liên kết video gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia