原文标题：《Strive 股票购买策略，比特币财库公司开始相互套娃》

原文作者：库里，深潮 TechFlow

3 月 11 日，一家名为 Strive 的公司宣布了几件事。

他们增持了 179 枚比特币，总持有量为 13,311 枚，价值约为 9.3 亿美元。他们还将他们的自家优先股 SATA 的股息率调高至 12.75%。此外，他们花费 5000 万美元购买了 Strategy 的优先股 STRC。

这 5000 万美元占据了 Strive 企业财库的三分之一多。

Strive 做什么来着？他们囤比特币。Strategy 呢？也是囤比特币。

事情变成了这样：一家囤比特币的公司，用自己的三分之一资金，购买了另一家囤比特币的公司发行的股票。

Strive 的首席风险官 Jeff Walton 发表了一条推文，表示 STRC 是「高质量信贷产品，具有良好流动性，风险收益比优于传统固定收益」。简而言之：我们认为这比国债投资更有吸引力。

他还进行了一项计算，表示如果这 5000 万美元用于购买美国国债，一年的利息大约为数百万美元。购买 STRC，年化收益可多出 390 万美元。

听起来非常划算。

但是，请仔细思考，MicroStrategy 发行 STRC 的资金从哪里来？

Strategy 发行 STRC 用于融资，融得的资金用于购买比特币。STRC 在一定条件下会支付利息给你，前提是 Strategy 持有的比特币价格没有大幅下跌。

因此，Strive 这项投资的基本逻辑是：我所持有的比特币将会上涨，他们持有的比特币也会上涨，而且只有他们持有的比特币上涨了，才能支付给我利息，我再拿着这笔利息去继续囤比特币。

这不叫多样化投资，而是套娃。

以防您不了解 Strive

Không ít người biết đến Strategy (trước đây là MicroStrategy), nhưng ít người biết đến Strive.

Nhưng hiện tại công ty này đang nắm giữ 13.311 BTC, trị giá khoảng 9,3 tỷ USD, vừa vượt mức nắm giữ của Tesla, xếp vào khoảng thứ mười trên thế giới về vốn hóa công ty.

Người sáng lập Strive tên là Vivek Ramaswamy, người Mỹ gốc Ấn, tốt nghiệp Harvard, Trường Luật Yale. Vào năm 2022, ông cùng một người bạn cùng trường phổ thông tại Ohio thành lập Strive, hoạt động trong quản lý tài sản và phát hành quỹ ETF.

Nhà đầu tư ban đầu bao gồm cựu đồng sáng lập PayPal Peter Thiel và quản lý quỹ đầu cơ Bill Ackman.

Sau một năm rưỡi hoạt động, quỹ quản lý đã vượt qua mốc 10 tỷ USD. Tuy nhiên, Vivek đã không ở lại lâu, vào đầu năm 2023, ông đã từ chức để tranh cử tổng thống Mỹ. Ông không phải là ứng viên trong cuộc bầu cử sơ bộ của Đảng Cộng hòa, sau đó năm nay lại quay lại muốn giành ngôi thống đốc bang Ohio, và thú vị là Trump và Musk đều ủng hộ ông...

Sau khi Vivek rời đi, CEO tiếp theo là Matt Cole, trước đây đã quản lý hơn 700 tỷ USD trong Quỹ Hưu trí Nhân viên Công lý California, có nguồn gốc từ ngành tài chính truyền thống. Tuy nhiên, vào năm ngoái, ông đã đưa ra một quyết định không quá truyền thống.

Vào tháng 9 năm 2025, Cole công bố việc Strive sẽ chuyển hướng từ công ty quỹ sang "công ty kho bảo Bitcoin". Ông đã mua hơn 5800 BTC với tổng giá 6,75 tỷ USD, giá trung bình 11,6 vạn USD. Cùng tháng, công bố việc mua Semler Scientific, một công ty niêm yết khác, sau khi hợp nhất, lượng BTC nắm giữ đã vượt quá 1 vạn BTC.

Nửa năm sau đó, số lượng nắm giữ tăng lên 13.311 BTC.

Một công ty quỹ thành lập vào năm 2022, ba năm sau đã trở thành một trong mười công ty trên thế giới nắm giữ Bitcoin. Tốc độ rất nhanh, nhanh đến mức khiến người ta muốn đặt một câu hỏi:

Tiền mua Bitcoin này đến từ đâu? Từ việc phát hành cổ phiếu.

Chiến lược Phát hành cổ phiếu

Tiền mà Strive dùng để mua Bitcoin đến từ đâu? Từ việc phát hành cổ phiếu.

Vào tháng 11 năm ngoái, Strive phát hành một loại cổ phiếu ưu đãi gọi là SATA, các nhà đầu tư mua và Strive trả lãi hàng quý, hiện tại đạt 12.75% hàng năm. Số tiền vay được, Strive đã dùng để mua Bitcoin.

Bước chơi này không phải là do Strive phát minh. Người phát minh là Michael Saylor.

Công ty của Saylor, Strategy, nắm giữ hơn 730,000 Bitcoin, là chủ sở hữu Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất trên thế giới. Anh ấy đã ra mắt một sản phẩm tương tự năm ngoái gọi là STRC, các nhà đầu tư mua và Strategy trả lãi, hiện tại đạt 11.5% hàng năm. Số tiền vay được, Strategy cũng đã dùng để mua Bitcoin.

Đến đây, hai công ty đã bắt đầu chơi chung, logic giống nhau, liên quan đến nhau.

Nhưng vào ngày 11 tháng 3, giao dịch này đã nối hai chuỗi lại với nhau. Strive đã dùng 50 triệu USD để mua STRC.

Chuỗi đã trở nên như sau:

Strategy phát hành STRC, vay tiền để mua Bitcoin, Strive mua STRC từ Strategy để nhận lãi, Strive sau đó phát hành SATA của riêng mình, vay tiền tiếp tục mua Bitcoin và STRC.

Mỗi tầng đều chồng lên nhau, mỗi tầng đều trả lãi hai chữ số cho nhà đầu tư, mỗi tầng trả lãi đều dựa trên cùng một điều: Giá Bitcoin không thể giảm sâu.

Khi Bitcoin tăng, mọi người đều kiếm tiền. Khi Bitcoin giảm, lãi suất của mọi người đều bị đình trệ, nhưng không có bất kỳ tầng nào có thể cắt lỗ độc lập, vì tài sản của bạn chính là nợ của người khác.

Ba sản phẩm tầng, ba lãi suất, ba nhà đầu tư. Dưới cùng là một tài sản, đó là Bitcoin không thể giảm.

Và cổ phiếu ASST của chính Strive, mức cao nhất trong 52 tuần gần đây là 268 USD, hiện tại dưới 9 USD, giảm 97%. Vào ngày công bố mua STRC (ngày 11 tháng 3), giá cổ phiếu chỉ tăng 5.52%.

Vào cuối tháng 10 năm ngoái, ASST từng giảm xuống dưới 0.80 USD, thấp hơn gần 50% giá trị tài sản ròng nắm giữ Bitcoin của họ.

Vậy cảnh sắc là như vậy: một công ty giữ 9.3 tỷ USD Bitcoin, nhưng vốn hóa chỉ hơn 5 tỷ USD. Giá cổ phiếu đã giảm 97% từ đỉnh cao. Nhưng ban lãnh đạo vẫn đang tăng cường — mua thêm Bitcoin, mua STRC, và tăng lãi suất cho SATA.

Tuy nhiên, cổ phiếu MSTR của Strategy, đã liên tục giảm giá trong tám tháng liên tiếp trong năm nay. Bitcoin đã rút lui khá nhiều so với đỉnh cao năm ngoái.

Nhưng mọi người trên chuỗi khối đều đang tăng cường vị thế.

Trong hai tháng đầu năm nay, Strategy đã mua thêm 66 nghìn Bitcoin, nhiều hơn bất kỳ năm nào trước đó. Strive đã mua thêm STRC trong khi cũng chi 50 triệu USD. Tỷ suất cổ tức của SATA đã tăng từ 10% khi niêm yết lên đến 12.75%. Tỷ suất cổ tức của STRC cũng đã tăng từ 10% lên 11.5%.

Tỷ suất lãi ngày càng cao, điều đó có nghĩa là nhà đầu tư ngày càng khó giữ chân, họ phải trả giá đắt hơn.

Dữ liệu cho thấy, hiện nay đã có hơn 200 công ty niêm yết trên toàn cầu thông báo triển khai "Chiến lược Kho Bitcoin". Trước năm 2025, con số này chưa đến 30 công ty.

Saylor đã phát minh ra một chiến lược mới, 200 công ty đã sao chép công việc. Bây giờ, họ bắt đầu mua sản phẩm được phát hành bởi nhau.

Khi tất cả mọi người cược hết vào cùng một bàn, sự khác biệt giữa "Tài chính có cấu trúc" và "Giao dịch Tập trung" có lẽ chỉ là việc trang trí thêm vài mũi tên trên slide PowerPoint.

Liên kết đến bài viết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia