BTC

$96,000

5.73%

ETH

$3,521.91

3.97%

HTX

$0.{5}2273

5.23%

SOL

$198.17

3.05%

BNB

$710

3.05%

简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

a16z Đồ Họa: Chi phí AI giảm một nửa, Lượng sử dụng tăng gấp đôi, Nhóm người Mỹ 30 tuổi bước vào Thời đại 「Trì Hoãn Trưởng Thành」

a16z crypto

Đọc bài viết này mất 19 phút

Thị trường vẫn chưa cho thấy dấu hiệu của sự quá cung cấp năng lực tính toán, mà thay vào đó có vẻ như ngay cả nhu cầu hiện tại cũng chưa được khám phá đủ sâu.

Tiêu đề Ban Tuần: Biểu đồ: DExit . . . thật sự hay giả?

Nguồn Gốc Bài Viết: a16z New Media

Dịch bài viết: TechFlow Sâu Thẳm

Điểm Mấu Chốt của TechFlow: Bản báo cáo Biểu đồ của a16z lần này bao gồm bốn chủ đề, mỗi chủ đề đều đáng để viết thành một bài riêng: Hiệu Ứng Jevons do Chi phí AI giảm, Quy mô Thực sự của Kinh phí Đầu tư của Các Công ty Công nghệ, Thị trường Dự đoán Kalshi đang vượt mặt các tổ chức Dự đoán Chuyên nghiệp, và Sự Trì Hoãn Toàn Diện của Các Mốc Cuộc Sống của Nhóm tuổi 30 ở Mỹ. Nguồn dữ liệu đáng tin cậy, quan điểm bình tĩnh, là nguồn tham khảo chất lượng cao để hiểu điểm giao cắt giữa Công nghệ hiện tại và Xu hướng Toàn cầu.

DExit... Thực sự hay là ảo?

Đến nay, bang Delaware vẫn là địa điểm đăng ký doanh nghiệp hàng đầu tại Mỹ, nhưng vị thế này đang dần bị lung lay:

Theo dữ liệu từ Ramp, thị phần của Delaware trong việc đăng ký công ty mới đã liên tục giảm từ năm 2023, giảm khoảng 10% vào quý III năm 2025.

Lịch sử không bao giờ đơn giản lặp lại, nhưng thường là đồng âm... Có lẽ vậy.

Delaware không phải lúc nào cũng là nơi thiêng liêng cho việc đăng ký doanh nghiệp.

Khoảng một thế kỷ trước, Delaware thay thế New Jersey – nơi trước đây được gọi là “Mẹ của Tín Đồ” – trở thành điểm đăng ký doanh nghiệp ưa thích. New Jersey đã mất ưu thế vì thống đốc ngày đó là Woodrow Wilson đã cố gắng kiềm chế “Hành vi Lạm dụng của Doanh nghiệp”, khiến môi trường kinh doanh của New Jersey trở nên tồi tệ hơn nhiều. Pháp luật doanh nghiệp của Delaware được lập dựa trên pháp luật New Jersey trước thời kỳ của Wilson, và tự nhiên họ hoan nghênh các công ty chuyển đi, sau đó phối hợp với Tòa án Cân Đối Delaware, mất gần 100 năm để xây dựng được danh tiếng là nơi công bằng và trưởng thành để giải quyết tranh chấp giữa doanh nghiệp và nhà đầu tư.

Tuy nhiên, việc mất cân bằng 100 năm mà họ đã xây dựng lại chỉ mất vài năm để bị động. Dù đúng hay sai, Tòa án Cân Đối Delaware đã lấy một tư duy linh hoạt hơn trong các vụ kiện khấn đố cổ đông trong những năm gần đây (đặc biệt là trong vài vụ kiện nổi tiếng, bao gồm nhưng không giới hạn ở Tesla), các công ty bắt đầu thực sự chuyển địa điểm đăng ký đi đâu khác. Chào mừng và chúc may mắn, Delaware.

Điều này chỉ là một phần của câu chuyện chính thống, nhưng dữ liệu khác cho thấy tình hình phức tạp hơn nhiều.

Đầu tiên, thậm chí cả thần thoại sáng lập của Delaware cũng không hoàn toàn chính xác.

Cho đến những năm 1980 (khoảng 60 năm sau khi Thống đốc Wilson nắm quyền), Delaware mới thật sự vượt qua New Jersey, trở thành bang có số lượng doanh nghiệp đăng ký nhiều nhất tại Mỹ:

Thời gian New Jersey thống trị xa hơn so với những gì câu chuyện chính thống mô tả. Sự thúc đẩy cuối cùng để Delaware vượt lên có lẽ là việc thông qua một loạt luật liên quan đến trách nhiệm của Hội đồng quản trị, giúp các công ty niêm yết rất ưa chuộng, cùng với hiệu ứng mạng không ngừng tự gia tăng, tạo ra đà tiến của chính mình.

Thứ hai, bất kể các công ty niêm yết có tên tuổi cao (và các công ty trong dữ liệu Ramp) đang xảy ra điều gì, Delaware vẫn tỏ ra khá tốt, thậm chí không chỉ là tốt:

Theo dữ liệu được phát hành bởi Diễn đàn Quản trị Doanh nghiệp của Harvard Law School, từ cuối năm 2024 đến năm 2025, phần trăm của Delaware trong tổng số doanh nghiệp tại Mỹ thực sự đã tăng mạnh.

Trên thực tế, nếu bạn muốn tìm một ví dụ rõ ràng về "DExit," nó có lẽ chính là điều này, và không liên quan gì đến Tesla, mà liên quan đến một cấu trúc công ty cụ thể:

Các LLC của Wyoming bắt đầu tăng nhanh khoảng từ khoảng năm 2015.

Tại sao? Điều này có thể liên quan đến các điều khoản cụ thể về bảo vệ tài sản và quyền riêng tư trong luật LLC của Wyoming, mà bang này tự quảng bá loại hình công ty này như một "Cocktail Cowboy".

Tóm lại, điểm quan trọng ở đây không phải là DExit không xảy ra (vì ít nhất một phần dữ liệu cho thấy rằng điều đó đang xảy ra — mặc dù chỉ là một số ít các công ty nổi tiếng thực sự di cư), nhưng tình hình thực tế chắc chắn phức tạp hơn nhiều so với những gì câu chuyện chính thống mô tả.

Thực tế là, Delaware vẫn giữ lợi thế là lựa chọn mặc định, đừng nói đến tất cả các hiệu ứng mạng mà nó gắn liền với mình, và những điều này rất khó có thể bị xao lạc.

Trước đó, chúng tôi đã phát hành phiên bản sớm của biểu đồ này, nhưng với việc có thêm dữ liệu, hiệu quả trở nên đáng kinh ngạc hơn.

Chi phí Token giảm, Lượng Token tiêu tăng:

Từ đầu năm nay, giá Token thanh toán đã giảm từ khoảng 90 cent cho mỗi triệu Token xuống còn 50 cent, trong khi lượng Token xử lý gần như gấp đôi, từ khoảng 6,000 tăng lên 12,000.

Đây là hiệu ứng thông thường của Jevons. AI càng rẻ, chúng ta lại dùng nhiều hơn. Rất là vui mừng.

Bạn còn nhớ có ai nói khi GPU cũ không ai muốn nữa vì đã có GPU mới tốt hơn ra mắt không?

Thực tế có vẻ không như vậy:

Theo dữ liệu từ Silicon Data, giá thuê NVidia H100 và A100 đã tăng trong năm nay.

Chưa có dấu hiệu rõ ràng về việc thị trường đang cung cấp sức mạnh tính toán quá mức cần thiết, dường như nhu cầu hiện tại chưa được đáp ứng kịp thời.

So sánh này không phải là một tương đối hoàn hảo, nhưng nếu lịch sử có thể là một phản chiếu, chúng ta có thể sẽ cần thêm thời gian để thật sự "thấu hiểu" xem mô hình kinh tế động cơ của AI sẽ trở nên như thế nào:

Từ cuộc thảo luận ban đầu về dòng điện của Faraday và Henry, cho đến cuộc cách mạng năng suất công nghiệp vào nửa đầu thế kỷ 20, cần khoảng 100 năm.

Kể từ những năm 1820, chu kỳ cập nhật công nghệ thực sự đã tăng tốc, nhưng số lượng biến đổi liên quan đến một cuộc chuyển đổi cấp nền vẫn rất nhiều.

Roy Amara có một câu nói nổi tiếng: "Chúng ta luôn đánh giá cao sự thay đổi trong hai năm tới, nhưng đánh giá thấp sự thay đổi trong mười năm tới."

Chi phí vốn, nhìn từ trục tọa độ

Hãy xem bộ dữ liệu không bao giờ lỗi thời này: Chi phí vốn cho AI rất lớn.

Hãy xem sự so sánh dưới đây:

Chi phí vốn cho AI vào năm 2026 dự kiến sẽ gần bằng tổng số tiền cho vay mới ròng của ngân hàng Mỹ vào năm 2025:

Chi phí vốn xấp xỉ cao hơn tổng doanh thu thuế doanh nghiệp của Mỹ khoảng 33%, khoảng 3 lần tổng số thuế nhập khẩu:

Chi phí vốn xấp xỉ 6 lần ngân sách quốc phòng của bất kỳ thành viên G7 không phải Mỹ:

Vậy nên, đúng rồi, quy mô chi phí vốn thực sự rất lớn.

Kalshi Mở Rộng Dự Báo Makro

Một nhà nghiên cứu của Fed tin rằng thị trường dự báo đã khá tốt.

Ít nhất trên một chỉ số, dự báo của Kalshi về Lãi suất Fed đã vượt qua các tổ chức dự báo chuyên nghiệp:

Đối với dự báo Lãi suất Fed sau 150 ngày (tức sau 3 cuộc họp FOMC), sai số tuyệt đối trung bình của Kalshi với tỷ lệ dự đoán của các tổ chức chuyên nghiệp rất gần nhau. Tuy nhiên, ứng với mỗi lần cung cấp một bản đồ đường dẫn mô đun sau mỗi sáu tuần, Khảo sát này cung cấp phân phối xác suất hoàn chỉnh được cập nhật liên tục ... chúng tôi nhận thấy rằng dự đoán trung vị và mode của Kalshi vào trước ngày họp FOMC là hoàn hảo, điều này so với dự báo tương lai của hợp đồng futures Lãi suất Fed là một sự cải thiện đáng kể về mặt thống kê.

Nói cách khác, mặc dù tất cả các dự đoán không khác biệt lắm, nhưng dự đoán cập nhật liên tục của Kalshi sẽ được tinh chỉnh theo thời gian, và cuối cùng sẽ đạt được bản ghi dự đoán hoàn hảo trước khi lãi suất được công bố chính thức. Hơn nữa, hiệu suất của Kalshi còn vượt trội so với dự báo của thị trường futures.

Ưu điểm của Kalshi không chỉ dừng lại ở Lãi suất Fed. Như các nhà nghiên cứu của Fed đã chỉ ra, vì không có thị trường trọn vẹn cho các chỉ số macro như lạm phát, tăng trưởng, tỷ lệ thất nghiệp, Kalshi là nơi duy nhất cung cấp một "chuẩn mực" tần suất cao, phân phối xác suất đa dạng, liên tục được cập nhật, để phản ánh sự đánh giá của "đại chúng" về hướng phát triển của các chỉ số kinh tế này.

Nghe có vẻ rất quan trọng.