Lợi nhuận giảm một phần tư, Tether tại sao từ bỏ kế hoạch huy động 200 tỷ USD
原文標題：Tether 在投資者反彈後從 200 億美元融資目標中撤退
原文作者：Financial Times 的 Jill R Shah
翻譯：BlockBeats 的 Peggy
編者按：在加密市場整體降溫、估值敘事承壓的背景下，Tether 正站在一個微妙的位置上。一方面，USDT 規模持續擴張，使其成為美國國債和黃金市場中不可忽視的「新型金融玩家」；另一方面，高達 5000 億美元的估值預期、尚未完成的全面審計，以及長期存在的監管與合規爭議，仍讓潛在投資者保持謹慎。
Tether 的下一步，折射的或許不僅是自身選擇，也是一整個穩定幣行業正在面對的現實邊界。
以下為原文：
Tether CEO Paolo Ardoino 表示：「這些 AI 公司賺的錢，和我們差不多，只不過前面多了一個負號。」
在投資者對其 5000 億美元估值目標表達質疑之際，全球最大穩定幣發行商 Tether 的 CEO 主動降低了外界對其融資規模的預期與關注度。
這家註冊於薩爾瓦多的加密集團，去年曾啟動融資談判，計劃籌集 150 億至 200 億美元，若交易達成，將使其躍身全球最有價值的非上市公司之列。
但據知情人士透露，在遭遇投資者猶豫後，Tether 的顧問已開始探討僅融資約 50 億美元的可能性。
Tether 首席執行官 Paolo Ardoino 對潛在融資規模進行了降調，稱此前提出的 150 億至 200 億美元目標是「一種誤解」。
「那個數字並不是我們的目標，只是我們願意出售的上限，」他在一次訪問中表示。「即便一分錢都不賣，我們也同樣會感到非常滿意。」
Ardoino 表示，Tether 盈利能力極強，並且在 5000 億美元估值水平上已收到「大量興趣」。他補充稱，公司尚未決定出售多少股權，部分原因在於內部人士並不願意減持股份。
Công ty phát hành stablecoin định giá theo đô la Mỹ USDT, hiện có quy mô khoảng 1850 tỷ đô la, được coi là "đồng tiền dự trữ" của thị trường tài sản số. Quyền kiểm soát của Tether tập trung trong tay một nhóm nhỏ các quản lý cao cấp đã từ lâu.
Thị trường luôn theo dõi chặt chẽ sự tiến triển của Tether khi đưa vào các nhà đầu tư nổi tiếng, coi đây là một chỉ báo quan trọng về sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Nhiều người ngoài giới cho rằng động thái này hơn hết là để củng cố uy tín và mạng lưới quan hệ của Tether, vì công ty hàng năm tạo ra hàng chục tỷ đô la lợi nhuận và không cần thiết thêm vốn mới.
Sau khi Tổng thống Mỹ đắc cử, thị trường đã tăng lên một thời gian do kỳ vọng rằng môi trường quản lý tại Mỹ sẽ trở nên thuận lợi hơn, làm tăng giá tài sản số; tuy nhiên, trong sáu tháng qua, khi các nhà giao dịch rút khỏi tài sản đầu cơ rủi ro cao, thị trường tiền điện tử đã rơi mạnh.
Một số nhà đầu tư riêng tư đã bày tỏ lo ngại về việc ước tính giá trị 500 tỷ đô la, con số này sẽ đưa Tether lên hàng đầu trong danh sách doanh nghiệp không niêm yết hàng đầu, bên cạnh các công ty AI như OpenAI, Anthropic và SpaceX của Musk và công ty mẹ của TikTok, ByteDance.
Ardoino cho biết, Tether - đã tiết lộ ghi nhận lợi nhuận khoảng 100 tỷ đô la năm ngoái, chủ yếu đến từ lợi nhuận từ tài sản dự trữ hỗ trợ giá trị của USDT, rất xứng đáng được định giá tương đương với các công ty mô hình AI vẫn đang lỗ.
"Số tiền mà những công ty AI này kiếm được, không khác gì chúng tôi, chỉ khác một dấu trừ ở phía trước," anh nói, "Nếu bạn tin rằng một công ty AI có dấu trừ khổng lồ ở phía trước đáng giá 800 tỷ đô la, thì đó là quyền của bạn."
Cả Tether và cố vấn tài chính Cantor Fitzgerald đều từ chối bình luận về quy mô vốn hóa trong vòng tài trợ này. Công ty tư vấn này được con cái của Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ Howard Lutnick điều hành và cũng nắm giữ cổ phần của Tether.
Những người có thông tin cho biết, các cuộc đàm phán liên quan vẫn đang diễn ra và các điều khoản tài trợ có thể thay đổi; nếu toàn bộ thị trường tài sản số trở nên mạnh mẽ hơn, tâm lý của nhà đầu tư cũng có thể đảo chiều theo.
Nỗ lực của Tether khi mang vào các nhà đầu tư nặng ký, luôn được coi là một tín hiệu quan trọng để đánh giá sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.
Ardoino cho biết, việc Tổng thống Trump ký ban hành luật tiền ổn định mới tại Mỹ có hiệu lực, cùng với việc đối thủ cạnh tranh trong nước của Mỹ, Circle, được niêm yết vào năm ngoái, đã tăng cường sự quan tâm và đà phát triển của thị trường đối với Tether. Gần đây, Tether cũng đã giới thiệu một loại token mới phù hợp với khung pháp lý đó tại Mỹ.
Nhưng một số nguồn tin cho biết, một số nhà đầu tư tiềm năng vẫn còn e ngại về các rủi ro liên quan đến quản lý Tether. Kể từ khi thành lập vào năm 2014, tập đoàn tiền điện tử này đã lâu nay phải đối mặt với sự quan sát nghiêm ngặt, tranh cãi chủ yếu tập trung vào việc xem xét liệu token của họ có được sử dụng cho các hoạt động bất hợp pháp, cũng như tranh luận về sự minh bạch và chất lượng của phương tiện dự trữ của họ.
Trong vài năm gần đây, Tether đã bắt đầu công bố định kỳ Bằng chứng Dự trữ theo Quý (attestations) thông qua công ty kiểm toán BDO Italia, nhưng vẫn chưa thực hiện một cuộc kiểm toán độc lập toàn diện.
Ardoino cho biết, công ty đã trình bày cho nhà đầu tư tiềm năng công cụ công nghệ của mình liên quan đến hợp tác với các cơ quan thực thi pháp luật của nhiều quốc gia để chứng minh khả năng tuân thủ và hợp tác với luật pháp của mình.
Standard & Poor's Global Ratings đã hạ bậc xếp hạng dự trữ của Tether xuống cấp thấp nhất trong hệ thống của họ vào cuối năm ngoái, với lý do là mức độ rủi ro cao ngày càng tăng của họ với các tài sản rủi ro như Bitcoin và Vàng. Ardoino đã phản đối điều này bằng cách nói: "Chúng tôi tự hào về sự ghê gớm của các bạn."
Kể từ năm 2020, sự tăng trưởng của USDT đã nhanh chóng, khiến Tether trở thành một trong những nhà mua trái phiếu Chính phủ Mỹ lớn nhất thế giới và trở thành một trong những bên tham gia quan trọng trên thị trường Vàng trong những tháng gần đây.
Sự phân bổ tài sản quy mô lớn như vậy đã khiến Tether trở thành một trong những điểm nối quan trọng nhất giữa hệ thống tài chính toàn cầu và thế giới tiền điện tử biến động cao.
Lợi nhuận của Tether trong năm 2025 đã giảm khoảng một phần tư so với năm trước. Ardoino đã đưa ra sự thay đổi này là do giá Bitcoin giảm. Ông đồng thời cho biết, nhờ tăng giá kim loại quý, công ty đã có khoảng 8 tới 10 tỷ USD lợi nhuận từ việc nắm giữ Vàng.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
