Ngày 19 tháng 1, theo tin từ nguồn chính thống, Sàn giao dịch chứng khoán New York thuộc tập đoàn ICE đã công bố hôm nay rằng họ đang phát triển một nền tảng để giao dịch chứng khoán được bảo lãnh và giải quyết trên chuỗi, và sẽ tìm kiếm sự phê duyệt từ cơ quan quản lý về vấn đề này.

Nền tảng số học mới toanh của Sàn giao dịch New York sẽ hỗ trợ trải nghiệm giao dịch được bảo lãnh, bao gồm hoạt động cả ngày 24/7, giải quyết tức thì, đặt lệnh theo số tiền USD và chuyển tiền dựa trên tiền tệ ổn định. Thiết kế của họ kết hợp động cơ khớp lệnh Pillar của Sàn giao dịch với hệ thống giải quyết giao dịch dựa trên chuỗi khối, có khả năng hỗ trợ giải quyết và bảo quản đa chuỗi.

Tổng giám đốc tập đoàn ICE Lynn Martin nói rõ: "Chúng tôi đang dẫn đầu ngành điều hướng đến một giải pháp hoàn toàn dựa trên chuỗi, đồng thời duy trì tiêu chuẩn bảo vệ và giám sát không giống ai của Sàn giao dịch New York." Nói cách khác, họ muốn tăng cường hiệu suất bằng chuỗi khối và tiếp tục giành được sự tin tưởng từ Wall Street.

Hiện tại, kế hoạch này vẫn đang ở giai đoạn phát triển sớm, chưa hoàn thành hoặc được thử nghiệm toàn diện. NYSE cho biết sẽ tìm kiếm sự phê duyệt từ Cơ quan giao dịch chứng khoán Mỹ (SEC) và các cơ quan giám sát khác, dự kiến nền tảng có thể ra mắt vào cuối năm 2026.

Phản ứng đầu tiên mà những người tham gia thị trường tiền mã hóa có thể nhìn thấy có lẽ sẽ là, chết rồi, quân đội chính thức lại chuẩn bị mở rộng. Câu chuyện về giao dịch cổ phiếu Mỹ trên chuỗi sẽ bị lấy đi triệt để, vậy chúng ta còn gì nữa không? Thực tế, việc cổ phiếu truyền thống trên chuỗi không phải là một xu hướng mới chỉ sau khi năm ngoái đã bùng nổ với việc tuân thủ tiêu chuẩn lớn về tiền mã hóa, mà nó đã tồn tại từ rất lâu. Khi chúng ta tìm hiểu kỹ hơn về quá khứ và hiện tại của việc truyền thông chuỗi hóa chứng khoán truyền thống ở Mỹ và trên toàn cầu, chúng ta sẽ nhận thấy rằng đây là một trào lưu không thể ngăn cản và luôn tiến về phía trước, lo sợ là hợp lý nhưng niềm tin cần được hơn.

Ở Mỹ, Sàn giao dịch New York đang thực sự đua tranh với Nasdaq

So với việc Sàn giao dịch New York chỉ mới công bố lịch trình chuỗi hóa, Nasdaq đã nộp một đề xuất chính thức liên quan đến SEC từ năm ngoái.

Vào ngày 8 tháng 9 năm 2025, Nasdaq đã nộp đề xuất SR-NASDAQ-2025-072 đến SEC, với mục tiêu sửa đổi quy định để cho phép giao dịch chứng khoán được bảo lãnh trên thị trường Nasdaq và tích hợp công nghệ chuỗi khối vào việc giải quyết và thanh toán. Đề xuất này nhấn mạnh rằng chuỗi khối có thể mang lại giải quyết nhanh hơn, cải thiện dấu vết kiểm toán, và quy trình từ lệnh đến giải quyết trôi chảy hơn.

Nếu nhận được sự phê duyệt, tính năng này dự kiến sẽ sẵn có vào cuối quý 3 năm 2026. Đề xuất đã được chuyển sang giai đoạn xem xét từ SEC và đã nộp bản sửa đổi vào ngày 29 tháng 12 năm 2025 (Bản sửa đổi số 1).

Do vậy, dường như Sàn giao dịch New York đã tỏ ra kém cỏi hơn Nasdaq, nhưng thực ra kế hoạch mới của Sàn New York cũng không phải là một động thái phản kích vội vã đối với Nasdaq, mà là một sự tiếp tục của chiến lược chuỗi khối lâu dài của tập đoàn mẹ ICE.

Ngay từ năm 2015, ICE đã bắt đầu khám phá công nghệ chuỗi khối và vào năm 2018 đã ra mắt nền tảng Bakkt (tập trung vào hợp đồng tương lai tiền điện tử và lưu trữ). Vào năm 2021, nền tảng này đã niêm yết trên Sở giao dịch New York thông qua việc sáp nhập SPAC với VPC Impact Acquisition Holdings.

Vào tháng 8 năm ngoái, ICE đã hợp tác với Chainlink, cung cấp dữ liệu tỷ giá ngoại tệ và kim loại quý trên chuỗi bằng cách sử dụng Chainlink. Vào tháng 10, ICE đã công bố đầu tư chiến lược vào Polymarket, với số tiền đầu tư lên đến 2 tỷ đô la. Vào cuối năm ngoái, cũng đã có tin đồn rằng ICE đang tiến hành thương vụ đầu tư vào MoonPay.

Một điều đáng chú ý hơn, phương án cải cách chuỗi khối hóa chứng khoán mà Sở giao dịch New York và Sở giao dịch Nasdaq đã thực hiện có sự khác biệt.

Phương án của Nasdaq áp dụng "chế độ pha trộn", nơi các nhà giao dịch có thể chọn hình thức truyền thống hoặc hình thức được đại diện số hóa (sử dụng chuỗi khối) khi nhập lệnh, tất cả các giao dịch được thực hiện trên cùng một sổ lệnh, sử dụng cùng một số nhận dạng CUSIP, quy tắc thực thi và ưu tiên. Quá trình thanh toán và lưu trữ thông qua DTC, số hóa chỉ là dạng "biểu tượng số" tùy chọn, không thay đổi cấu trúc hiện tại (ví dụ: chu kỳ thanh toán T+1).

Nói cách khác, Nasdaq không phải là một nền tảng giao dịch chứng khoán trên chuỗi hoàn toàn mới, độc lập, mà đơn giản là tích hợp chứng khoán được biểu tượng hóa vào hệ thống hiện tại, nhấn mạnh tính tương thích với hệ thống hiện tại, giảm thiểu sự can thiệp vào cơ sở hạ tầng hiện tại, tránh tạo ra rủi ro mới. Mặc dù có báo cáo vào cuối năm ngoái cho biết Nasdaq đang xin phê duyệt để cho phép thị trường giao dịch hàng tuần 5 ngày, mỗi ngày 23 giờ, nhưng vẫn là một cải cách tiếp cận dần dần, ôn hòa.

Phương án của Sở giao dịch New York rõ ràng mạnh mẽ hơn, công việc mà họ đang làm là xây dựng một nền tảng giao dịch chứng khoán trên chuỗi hoàn toàn mới, độc lập. ICE đang hợp tác với Ngân hàng New York Mellon và Citigroup và các ngân hàng khác để hỗ trợ tiền gửi biểu tượng hóa trong hệ thống thanh toán của họ, giúp các thành viên thanh toán chuyển tiền và quản lý tài chính, đảm bảo nghĩa vụ bảo lãnh cả ngoài giờ làm việc của ngân hàng truyền thống và tuân thủ yêu cầu về tài chính của các khu vực và múi giờ khác nhau.

Điều này đã thoát khỏi hạn chế về cửa sổ thanh toán ngân hàng truyền thống chỉ mở cửa trong ngày làm việc. Với Sở giao dịch New York, T+0, giao dịch 24/7, giao dịch phần cổ phiếu nhỏ, hỗ trợ quỹ ổn định, tất cả đều cần có, so với Nasdaq, không thể phủ nhận là một cuộc cách mạng sâu rộng hơn.

Toàn cầu, việc khám phá biểu tượng hóa chứng khoán, thậm chí là biểu tượng hóa tài sản, đã bắt đầu từ lâu và phát triển mạnh mẽ. Ví dụ như Sàn giao dịch số SDX của Thụy Sĩ, Sàn giao dịch D7 của Deutsche Börse của Đức, Archax của Anh, Sàn giao dịch số của Ngân hàng DBS Singapore. Tuy nhiên, như phương án cải cách mạnh mẽ của Sở giao dịch New York, vẫn có thể coi là "chưa từng có tiền lệ".

Sự cạnh tranh giữa Sở giao dịch New York (NYSE) và Sở giao dịch Nasdaq không chỉ là về việc "kiếm thêm phí giao dịch," mà còn là sự chủ động đối mặt với cạnh tranh toàn cầu khi thị trường giao dịch chứng khoán truyền thống đi vào một cấu trúc mới. Giống như Nasdaq, nền tảng giao dịch chứng khoán của NYSE Arca dưới sở hữu của Sở giao dịch New York cũng đã đệ trình đề xuất về mở rộng thời gian giao dịch và đang chờ phê duyệt chính thức, dự kiến vào năm 2024.

Sở giao dịch London (LSE) và các sở giao dịch ở châu Á (như Tokyo hoặc Hong Kong) cũng đều đang thảo luận về việc mở rộng thời gian giao dịch.

Đối với các sở giao dịch chứng khoán truyền thống, việc mở rộng thời gian giao dịch không chỉ đơn giản là "mở cửa thêm vài giờ." Phía sở giao dịch cần phải thực hiện nhiều thay đổi kỹ thuật, như giá đóng cửa, điều chỉnh cổ tức, cổ tức, và phải đối mặt với thách thức về ổn định mạng tiềm tàng. Ở mức độ của nhà môi giới chứng khoán, họ cũng phải nâng cấp hệ thống để thích ứng với những thay đổi này.

Nếu nhìn lại lịch sử, việc mở rộng thời gian giao dịch đã từng là một xu hướng không bao giờ dừng lại cùng với sự tiến bộ công nghệ. Ví dụ, ở Mỹ, trong thập kỷ 1920 - 1940, thời gian giao dịch hàng ngày trên thị trường chứng khoán chỉ khoảng 5 giờ, từ năm 1950 - 1970 tăng lên khoảng 6 giờ, từ năm 1980 - 1990 tăng lên khoảng 6.5 giờ, cho đến khi bước vào thế kỷ 21 với khoảng 16 giờ.

Theo dữ liệu từ báo cáo của Deloitte, vào tháng 6 năm 2023, lượng cổ phần Mỹ của các nhà đầu tư nước ngoài đã đạt 26.86 nghìn tỷ đô la Mỹ. Trong lí do của việc mở rộng thời gian giao dịch, chắc chắn có một phần liên quan đến việc hấp thu và thu hút nhà đầu tư nước ngoài một cách tốt hơn.

Giám đốc cấp cao của Sở giao dịch New York, Kevin Tyrrell, đã tỏ ý khi trả lời phỏng vấn từ CNBC rằng: "Dù ở Mỹ hay trên phạm vi toàn cầu, sự quan tâm của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức vào cổ phiếu Mỹ vẫn đang tăng lên. Kế hoạch mở rộng thời gian giao dịch 22 giờ/5 ngày (mỗi tuần 5 ngày, mỗi ngày 22 giờ) mà chúng tôi đã xác định được dựa trên nhiều cuộc trò chuyện với các bên tham gia thị trường và cơ sở dữ liệu và phân tích của chính chúng tôi. Dựa trên mức độ nhu cầu của nhà đầu tư hiện tại và sẵn có của cơ sở hạ tầng thị trường, chúng tôi tin rằng kế hoạch mở rộng thời gian giao dịch 22 giờ/5 ngày là cách làm đúng đắn."

Đối với các công ty quốc tế muốn niêm yết, họ muốn tiếp cận thị trường chứng khoán Mỹ có tính thanh khoản mạnh nhất trên thế giới. Nếu Sở giao dịch New York hoặc Nasdaq một trong hai hỗ trợ giao dịch liên tục, họ sẽ ưu tiên lựa chọn sở giao dịch hỗ trợ giao dịch liên tục hơn, vì điều này thân thiện hơn về mặt thời gian.

Mặc dù các sở giao dịch chứng khoán đều hiểu rằng giao dịch liên tục có thể mang lại rủi ro và chi phí nâng cấp, nhưng thị trường tiền điện tử hoạt động không ngừng trong nhiều năm trở lại đây đã trở thành "giáo viên" tốt nhất của họ. Dù là mở rộng thời gian giao dịch hay cải thiện hiệu quả giao dịch và thanh toán, việc tìm cách đón nhận các nhà đầu tư trên phạm vi toàn cầu là điều không thể tránh khỏi. Các cơ sở thị trường chứng khoán truyền thống không chỉ dừng lại ở "truyền thống," mà họ luôn đang tiến hóa.

Ảnh Hưởng Đến Thị Trường Truyền Thống

Hỗ trợ giao dịch cổ phần nhỏ chắc chắn đã một lần nữa giảm thiểu rất nhiều ngưỡng cửa đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, một trong những ưu điểm lớn của tiền điện tử so với thị trường chứng khoán truyền thống là ngay cả khi Bitcoin tăng lên 1 triệu USD một đồng, nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn có thể chỉ mua 10 USD. Nhưng nếu tầm nhìn của Sở giao dịch New York cuối cùng được hiện thực, mọi người cũng có thể mua các cổ phiếu lớn như NVIDIA, Tesla hoặc Apple với chỉ 10 USD.

Giao dịch 24/7 cùng với thanh toán ngay (T+0) sẽ kéo nhanh rất nhiều nhịp độ thị trường của thị trường chứng khoán truyền thống. Mặt tích cực của điều này là rủi ro thanh toán và sự ma sát giữa múi giờ sẽ giảm thiểu đáng kể, tính linh hoạt của đầu tư và hiệu quả phát hiện giá sẽ được nâng cao rất nhiều.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại. Sự dao động cấp độ cao hơn và nhiều giao dịch dựa trên tình cảm hơn, thị trường không ngừng có thể dẫn đến sự phân tán tính thanh khoản, cũng như thêm nhiều hành vi can thiệp vào giá cả. Đặc biệt trong những thời điểm thị trường chứng khoán truyền thống tạm nghỉ, môi trường trên chuỗi có thể trở thành "vương quốc" dễ ẩn nấp cho "tư bản xấu" và giao dịch nội lực.

Với sự thay đổi về cơ chế giao dịch và thanh toán, chiến lược của tổ chức truyền thống và thương nhân lập thị trường có thể cũng sẽ trải qua giai đoạn nâng cấp giống như Sở giao dịch New York và Nasdaq. Đối mặt với việc theo dõi thông tin và chiến lược giao dịch tự động hoạt động liên tục 24/7, cho người nhà đầu tư nhỏ lẻ, điều này thay đổi liệu có mang lại thêm cơ hội, hay thậm chí là sự cạnh tranh đầy đẳng cấp, không thể nói chắc được.

Các Dự Án Tiềm Năng Của Tiền Điện Tử

Mặc dù thông báo của Sở giao dịch New York đề cập đến "việc hỗ trợ thanh toán và giữ mã đa chuỗi," nhưng hiện tại không có thông tin cụ thể hơn về việc có hỗ trợ cho chuỗi công cộng như Ethereum, Solana hay không. Nếu có, đây chắc chắn là một lợi ích lớn đối với đồng tiền chuỗi công.

Khi các đồng tiền ổn định trên chuỗi có thể trực tiếp thông qua cửa hàng New York đi vào cổ phiếu Mỹ, khả năng mùa xuân của thị trường tiền điện tử sẽ một lần nữa thu hẹp trong tương lai ngắn hạn. Lý do nói là ngắn hạn vì nhu cầu để đưa đồng tiền ổn định trên chuỗi vào cổ phiếu Mỹ chưa bao giờ có cơ hội được đáp ứng, một khi cửa hàng đã mở, sẽ ngay lập tức tạo ra hiệu ứng hút lớn.

Nhưng sau nhiều năm, thị trường tiền điện tử cũng đã tạo ra một số lượng lớn nhà đầu tư có đặc tính riêng. Môi trường đầu tư tiền điện tử toàn cầu và thị trường cổ phiếu thực sự rất khác biệt. Quyết định có kiên nhẫn hay mơ ước hàng trăm, hàng nghìn lần, nhà đầu tư cuối cùng sẽ chọn cái gì, hoặc có thể tiếp tục theo dõi trong thời gian dài hơn.

Đối với các dự án tiền điện tử như AAVE, Compound cung cấp cho vay với đồng tiền ổn định, kế hoạch của Sở giao dịch New York không khác gì "sự truyền kể từ trên trời." Và đối với các dự án như Ondo đã trước đây tập trung vào việc đưa cổ phiếu Mỹ vào chuỗi, họ sẽ phải trải qua cảm giác khó khăn của việc chuyển đổi.

Đối với thị trường tiền điện tử, điều sắp đối mặt là thách thức chưa từng có từ thị trường chứng khoán truyền thống. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, đây là bước tiến mạnh mẽ của công nghệ chuỗi khối vào "giai đoạn tiếp theo" của thị trường tài chính truyền thống, đồng thời là một cột mốc quan trọng khác của ngành.

Vậy liệu điều này có có nghĩa là tương lai của thị trường tiền điện tử đang trở nên ảm đạm hơn? Tôi tin rằng không. Tôi tin rằng với sự tiến bộ của ngành công nghiệp, xu hướng tương lai của “mọi thứ đều được đại diện bằng mã” sẽ không thể ngăn cản, và chứng khoán chỉ là một phần trong “mọi thứ”. Thị trường tiền điện tử vẫn sẽ là nơi mà điều kỳ diệu xảy ra, hãy tin vào tương lai.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia