Ngày 11 tháng 10 năm 2025 sẽ được ghi vào lịch sử tiền điện tử. Thị trường toàn cầu ngay lập tức rơi vào trạng thái hoảng loạn sau khi Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố nối lại chiến tranh thương mại. Bắt đầu từ 5 giờ sáng, Bitcoin bắt đầu một đợt giảm giá mạnh mẽ gần như không có sự hỗ trợ, một phản ứng dây chuyền nhanh chóng lan rộng ra toàn bộ thị trường tiền điện tử. Theo dữ liệu của Coinglass, trong 24 giờ qua, tổng số lượng giao dịch thanh lý trên toàn mạng lưới đã đạt đỉnh 19,1 tỷ đô la, với hơn 1,6 triệu cá nhân bị ảnh hưởng - cả về số lượng và số lượng cá nhân tham gia vào giao dịch thanh lý, lập kỷ lục mới trong lịch sử giao dịch hợp đồng tiền điện tử kéo dài một thập kỷ. Một số người đã trải qua những đêm mất ngủ, trong khi những người khác mất trắng tiền chỉ sau một đêm. Thế giới tiền điện tử một lần nữa trải qua một "cuộc khởi động lại ngày tận thế" trong thời kỳ hỗn loạn. Tuy nhiên, tại sao đợt thanh lý này lại nghiêm trọng đến vậy? Liệu thị trường đã chạm đáy chưa? BlockBeats đã tổng hợp những hiểu biết sâu sắc từ nhiều nhà giao dịch thị trường và những người có ảnh hưởng nổi bật, phân tích đợt thanh lý hoành tráng này từ góc độ môi trường vĩ mô, thanh khoản và tâm lý thị trường. Chỉ để bạn tham khảo.

CZ: Mua khi giá xuống

Vào ngày 11 tháng 10, CZ đã chia sẻ lại quan điểm của Quinten, đồng sáng lập weRate, trên mạng xã hội:

“1,2 tỷ đô la đã bị thanh lý trong đợt sụp đổ của COVID-19, 1,6 tỷ đô la đã bị thanh lý trong đợt sụp đổ của FTX và 19,31 tỷ đô la đã bị thanh lý hôm nay. Mọi người ước gì họ đã mua trong đợt sụp đổ của COVID-19, và đây là đợt sụp đổ của COVID-19 hiện tại.”

Yi Lihua (người sáng lập Liquid Capital)

Vào ngày 11 tháng 10, Yi Lihua, người sáng lập Liquid Capital (trước đây là LD Capital), đã viết rằng tổ chức này vẫn chưa mua khi giá xuống và cần kiên nhẫn chờ đợi tình hình trở nên rõ ràng. Sự sụt giảm trong sự cố này vượt xa các kỳ vọng trước đó.

Đây là lần đầu tiên kể từ khi tôi kêu gọi thanh lý hoàn toàn một vị thế ETH (xóa trên chuỗi). Trước đây, tôi chỉ sử dụng đòn bẩy để vay. Có một số lý do có thể xảy ra:

· Thứ nhất, Bitcoin đã tăng lên một mức áp lực cao mới. Nếu không có đột phá tích cực lớn, nó sẽ phải giảm trở lại.

· Thứ hai, thị trường chứng khoán Mỹ đã đạt đến một mức cao mới. Các công ty AI và bán dẫn đang chơi trò lừa đảo Ponzi và không thể duy trì sự ủng hộ.

· Thứ ba, sau khi Nhật Bản sắp thay đổi thủ tướng, nguy cơ tăng lãi suất đã tăng lên và lãi suất đã tăng lên.

· Thứ tư, các altcoin trong vòng tròn tiền tệ đã giảm giá và MEME đã điên cuồng rút cạn thanh khoản.

Liên kết gốc

Vida (người sáng lập Formula News)

Vào ngày 11 tháng 10, Vida, người sáng lập Formula News, đã đăng trên mạng xã hội: "Cách đây một thời gian, một người bạn nói với tôi rằng có một cơ hội kinh doanh chênh lệch giá chắc chắn sẽ kiếm được tiền. Đó là thực hiện các khoản vay luân chuyển USDE trên Binance, với lãi suất hàng năm khoảng 26%. Một người bạn tổ chức mà anh ấy quen đã sử dụng 100 triệu USDT gốc để tái đầu tư 500 triệu USDE và kinh doanh chênh lệch giá trên nền tảng giao dịch Binance."

Vida giải thích rằng đợt thanh lý quy mô lớn này được cho là diễn ra trong bối cảnh thị trường bất lợi với thanh khoản thấp và giảm mạnh:

· Các vị thế cho vay luân chuyển của những người kinh doanh chênh lệch giá USDE đã bị thanh lý cưỡng bức

· Giá USDE giảm

· Giảm Khả năng thế chấp của USDE như một tài sản thế chấp tài khoản hợp nhất

· Kích hoạt nhiều người dùng hơn Khi các vị thế của nhà tạo lập thị trường ký quỹ bị buộc phải thanh lý, các tài sản tài chính như BNSOL và WBETH cũng kích hoạt ngưỡng thanh lý bắt buộc. Mặc dù BNSOL và WBETH có tỷ lệ thế chấp cao, giá trị của chúng hoàn toàn được xác định bởi giá thị trường. Trong điều kiện hiện tại, không có ai hỗ trợ giá cố định, điều này đã gây ra sự sụp đổ giá và nhiều vụ thanh lý bắt buộc hơn. Rất có thể một số tài khoản hợp nhất của nhà tạo lập thị trường cũng bị thanh lý, đó là lý do tại sao giá của nhiều đồng tiền nhỏ lại cực đoan như vậy. Kyle (Nhà nghiên cứu DeFiance Capital) Vào ngày 11 tháng 10, nhà nghiên cứu Kyle của DeFiance Capital đã đăng trên mạng xã hội, tuyên bố rằng, xét theo tâm lý thị trường hiện tại, lần cuối cùng điều gì đó như thế này xảy ra là trong vụ sụp đổ FTX hoặc Celsius. Sự sụt giảm gần đây này về cơ bản là một "sự kiện kết thúc chu kỳ", nhưng BTC và ETH lại ổn định đáng kể. Sự phát triển của tổ hợp công nghiệp tiền điện tử thực sự đáng kinh ngạc, nhưng các altcoin rõ ràng đang lặp lại thảm kịch tương tự - bất chấp những cảnh báo liên tục của tôi trong vài tháng qua, tôi chưa bao giờ nghĩ rằng nó lại tàn khốc đến thế. Tóm lại, bây giờ không phải là thời điểm "tốt nhất" để mua vào khi giá giảm, nhưng chắc chắn là thời điểm nên làm như vậy. Cơn hoảng loạn cực độ đã qua, và thị trường đang hình thành đáy, mặc dù vẫn có khả năng tiếp tục giảm. Về lâu dài, chúng ta chắc chắn đang ở gần đáy hơn là đỉnh. Việc lựa chọn tài sản hiện rất quan trọng, và nhiều dự án có thể sẽ không bao giờ phục hồi.

Benson Sun (Crypto KOL, Cựu Đối tác Cộng đồng FTX) Vào ngày 11 tháng 10, crypto KOL và cựu Đối tác Cộng đồng FTX, Benson Sun, đã đăng trên mạng xã hội rằng nhiều altcoin đã giảm mạnh hơn 60% chỉ trong vài giờ sáng nay. Các đợt thanh lý cực đoan trước đây chỉ khoảng 1-2 tỷ đô la, nhưng lần này quy mô đã tăng gấp mười lần. Mặc dù việc thị trường tiền điện tử đi theo sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Mỹ là hợp lý, nhưng mức giảm vốn hóa thị trường altcoin lớn trong ngắn hạn như vậy là bất thường và không giống với một đợt thanh lý thông thường do đòn bẩy quá mức gây ra. Nhiều khả năng các nhà tạo lập thị trường lớn đã chủ động rút thanh khoản, ngay lập tức đẩy thị trường vào một khoảng trống sâu. Sự sụt giảm của altcoin thậm chí còn nghiêm trọng hơn so với các sự cố ngày 12 tháng 3 và ngày 19 tháng 5. Vòng giảm đòn bẩy này được cho là toàn diện nhất trong chu kỳ. Bong bóng thị trường đã xì hơi hoàn toàn và đòn bẩy rủi ro đã trở về 0. Chúng tôi vẫn lạc quan về hiệu suất của quý IV và sẽ triển khai chiến lược đầu tư theo từng giai đoạn trong tháng tới. Liên kết gốc: @ali_charts (Nhà phân tích tiền điện tử) Vào ngày 11 tháng 10, nhà phân tích tiền điện tử @ali_charts đã công bố một bài phân tích thị trường, trong đó nêu rõ rằng hôm nay chúng ta đã chứng kiến sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, chỉ có thể được mô tả là một sự cố sụp đổ hoàn toàn. Khoảng 19,3 tỷ đô la trong các vị thế đã bị thanh lý chỉ trong một ngày, ảnh hưởng đến khoảng 1,66 triệu nhà giao dịch. Nhiều tài sản đã trải qua sự sụt giảm mạnh trong ngày, sau đó là sự phục hồi một phần, nhưng quy mô của đợt bán tháo này đặt ra những câu hỏi nghiêm túc về vị thế của thị trường trong chu kỳ rộng hơn.

Việc đào sâu vào dữ liệu lịch sử cho thấy sự kiện tương tự gần đây nhất là thị trường tăng giá cuối năm 2021, ngay sau khi Bitcoin đạt đỉnh 69.200 đô la. Một sự cố sụp đổ vào tháng 12 năm 2021 đã xóa sổ hơn 24% vốn hóa thị trường chỉ trong một ngày, một sự kiện sau đó được chứng minh là khởi đầu của thị trường giá xuống tiếp theo. Biểu đồ hàng ngày của Bitcoin hôm nay cho thấy mức giảm đỉnh điểm khoảng 17%, mang những điểm tương đồng đáng kinh ngạc về quy mô và bối cảnh với sự cố sụp đổ của thị trường tăng giá năm 2021. Những điểm tương đồng giữa hai xu hướng này, bao gồm các mức đỉnh của thị trường địa phương, làn sóng các vị thế mua dài hạn sử dụng đòn bẩy quá mức và các đợt thanh lý hàng loạt, khiến các nhà giao dịch khó có thể bỏ qua. Mặc dù việc xem sự phục hồi này là một cơ hội mua vào có vẻ hấp dẫn, nhưng thận trọng là rất quan trọng. Những đợt thanh lý quy mô lớn này thường báo hiệu sự thay đổi trong cấu trúc thị trường thay vì sự suy giảm tạm thời. Sự kiện này có thể đại diện cho một đỉnh thị trường, có khả năng được báo trước bởi một đợt thoái lui sâu hơn. Nếu nắm giữ vị thế mua vào tại thời điểm này, cần quản lý rủi ro chặt chẽ và các nhà giao dịch nên đảm bảo rằng lệnh dừng lỗ được kích hoạt và quy mô vị thế được kiểm soát.

Vào ngày 11 tháng 10, Mindao, nhà sáng lập giao thức DeFi dForce, đã đăng trên mạng xã hội rằng sự cố gần đây và sự sụp đổ của Luna có điểm tương đồng ở chỗ cả hai đều xảy ra khi các sàn giao dịch lớn bắt đầu chấp nhận các stablecoin không phải tiền pháp định làm tài sản thế chấp có LTV cao, khiến rủi ro lan rộng khắp các sàn. Hồi đó, đó là UST, và ngày nay là USDe. Sự kết hợp giữa "ổn định" và tỷ lệ thế chấp cao đã đánh lừa hầu hết mọi người. Khi giới thiệu các stablecoin không phải tiền pháp định làm tài sản thế chấp, sự kết hợp tồi tệ nhất là sử dụng nguồn cấp dữ liệu giá thị trường trong khi cho phép tỷ lệ thế chấp cao. Hơn nữa, các sàn giao dịch điện tử (CEX) thiếu một môi trường chênh lệch giá hoàn toàn mở, dẫn đến hiệu quả chênh lệch giá thấp và rủi ro càng được khuếch đại. Các tài sản giống như LSD cũng gặp phải vấn đề tương tự. Về cơ bản, những tài sản này là tài sản biến động được ngụy trang dưới dạng "ổn định". Liên kết gốc: Haotian (Nhà nghiên cứu tiền điện tử) Thành thật mà nói, sự kiện thiên nga đen ngày 11 tháng 10 đã khiến tôi, một người từng lạc quan trong ngành, cảm thấy tuyệt vọng. Ban đầu, tôi hiểu tình hình "Tam Quốc" hiện tại trong ngành tiền điện tử, cứ ngỡ đó là cuộc chiến giữa những ông lớn, với các nhà đầu tư cá nhân hưởng lợi. Tuy nhiên, sau khi trải qua cuộc "bãi chiến" đẫm máu này, tôi đã khám phá ra logic cơ bản và nhận ra rằng không phải vậy. Nói thẳng ra, tôi từng nghĩ cộng đồng công nghệ đang đổi mới, các sàn giao dịch đang tạo ra lưu lượng truy cập, và Phố Wall đang phân bổ vốn. Mỗi bên trong ba bên này đều đang chơi trò chơi của riêng mình. Là nhà đầu tư cá nhân, chúng tôi chỉ cần nắm bắt cơ hội, theo kịp những đổi mới công nghệ, tận dụng sự sôi động và nhanh chóng tham gia khi dòng vốn đổ vào, và chúng tôi sẽ luôn có được một phần lợi ích. Tuy nhiên, sau khi trải qua cuộc "bãi chiến" ngày 11 tháng 10, tôi chợt nhận ra rằng ba bên này có thể không cạnh tranh một cách có trật tự, mà đang thâu tóm toàn bộ thanh khoản trên thị trường. Thế lực thứ nhất: các sàn giao dịch độc quyền dòng tiền, hành động như những con ma cà rồng kiểm soát cả lưu lượng truy cập lẫn thanh khoản.

Thành thật mà nói, tôi từng nghĩ các sàn giao dịch chỉ tập trung vào việc xây dựng nền tảng lớn, tăng lưu lượng truy cập, mở rộng hệ sinh thái và kiếm tiền. Tuy nhiên, vụ việc thanh lý chéo ký quỹ USDE đã phơi bày sự bất lực của các nhà đầu tư cá nhân trước các quy tắc do sàn giao dịch đặt ra. Mức đòn bẩy mà các sàn giao dịch tăng lên để cải thiện trải nghiệm sản phẩm và dịch vụ, cùng với khả năng kiểm soát rủi ro mơ hồ và không rõ ràng, thực chất là những cái bẫy đối với các nhà đầu tư cá nhân.

Nhiều chương trình hoàn tiền, bệ phóng Alpha và MEME, các khoản vay luân chuyển đa dạng và các phương thức giao dịch hợp đồng đòn bẩy cao đang liên tục xuất hiện. Điều này dường như mang đến cho các nhà đầu tư bán lẻ vô số cơ hội sinh lời, nhưng nếu các sàn giao dịch không thể giảm thiểu rủi ro thanh lý hàng loạt trong DeFi trên chuỗi, các nhà đầu tư bán lẻ cũng sẽ bị kéo xuống. Cuộc sống là như vậy. Điều thậm chí còn đáng sợ hơn là 10 sàn giao dịch hàng đầu có khối lượng giao dịch là 21,6 nghìn tỷ đô la trong quý 2, nhưng thanh khoản thị trường nói chung lại đang giảm. Tiền đã đi đâu? Bên cạnh phí giao dịch, còn có nhiều đợt thanh lý khác nhau. Ai đang rút cạn thanh khoản? Thế lực thứ hai: Vốn Phố Wall, đang tham gia thị trường dưới chiêu bài tuân thủ để giành thị phần. Tôi đã rất mong đợi sự tham gia của Phố Wall, tin rằng vốn của các tổ chức sẽ mang lại sự ổn định hơn cho thị trường. Suy cho cùng, các tổ chức là những người chơi dài hạn, mang lại khoản đầu tư gia tăng vào thị trường, cho phép chúng ta gặt hái những lợi ích từ việc tích hợp tiền điện tử và TradFi. Tuy nhiên, ngay cả trước đợt lao dốc gần đây, đã có những báo cáo về việc các cá voi kiếm lời từ việc bán khống chính xác. Một số ví bị nghi ngờ là do các cấu trúc của Phố Wall tạo ra đã bắt đầu các vị thế airdrop khổng lồ, thu về hàng trăm triệu đô la lợi nhuận. Có rất nhiều báo cáo tương tự, nghe có vẻ như thông tin nội bộ, nhưng xảy ra trong thời điểm hoảng loạn như thế này, người ta phải tự hỏi: làm thế nào mà các tổ chức liên tục có được lợi thế "đi trước" trước các sự kiện thiên nga đen? Các tổ chức TradFi này, bề ngoài là tìm kiếm sự tuân thủ và vốn, đang gia nhập thị trường. Họ thực sự đang làm gì? Họ có đang đóng gói hệ sinh thái DeFi với các chuỗi stablecoin, kiểm soát dòng vốn bằng các kênh ETF và dần dần làm xói mòn ảnh hưởng thị trường bằng các công cụ tài chính khác nhau không? Họ bề ngoài tuyên bố điều này là để phát triển ngành, nhưng thực tế là gì? Có quá nhiều thuyết âm mưu về sự giàu có của gia đình Trump để giải thích chi tiết. Thế lực thứ ba: những người bản xứ công nghệ và các nhà phát triển bán lẻ, bị mắc kẹt giữa các kẽ hở. Tôi nghĩ đây là nơi mà hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ, nhà phát triển và những người được gọi là nhà xây dựng trên thị trường đang thực sự tuyệt vọng. Từ năm ngoái, mọi người đã nói rằng nhiều altcoin đã bị hạ bệ, nhưng lần này, thị trường đã lao dốc về con số 0, buộc chúng ta phải nhìn nhận sự thật: thanh khoản của nhiều altcoin gần như đã cạn kiệt. Vấn đề cốt lõi là nợ cơ sở hạ tầng kỹ thuật đang chồng chất, việc triển khai ứng dụng không đạt được kỳ vọng, và các nhà phát triển đang miệt mài xây dựng, nhưng kết quả thì sao? Thị trường đơn giản là không tin vào điều đó. Do đó, tôi không thể thấy thị trường altcoin sẽ phục hồi như thế nào. Tôi không hiểu làm thế nào những dự án altcoin này sẽ chiếm được thanh khoản từ các sàn giao dịch, hay làm thế nào chúng có thể cạnh tranh với các tổ chức Phố Wall về mặt thao túng thị trường. Nếu thị trường không tin vào câu chuyện này, nếu thị trường chỉ còn lại cái gọi là canh bạc MEME, thì thị trường altcoin sẽ là một cuộc thanh trừng và tái cấu trúc quyết định. Các nhà phát triển sẽ tháo chạy, và những người tham gia thị trường sẽ trải qua một cuộc tái cấu trúc có cấu trúc. Liệu thị trường có phải sẽ sụp đổ? Ôi, thật khó khăn!Vậy nên... Có quá nhiều điều để nói, nhưng tất cả đều là nước mắt. Nếu tình hình hỗn loạn thời Tam Quốc của ngành công nghiệp tiền điện tử tiếp tục, với các sàn giao dịch độc quyền thị trường, Phố Wall hưởng lợi, và các nhà đầu tư bán lẻ cùng chuyên gia kỹ thuật thống trị, thì đây sẽ là một đòn giáng mạnh vào tính chu kỳ của giao dịch tiền điện tử. Nếu điều này tiếp diễn, thị trường sẽ chỉ còn lại một vài người chiến thắng ngắn hạn và một biển người thua lỗ dài hạn. Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia