Sau khi Bitcoin đạt mức cao mới, thị trường sẽ như thế nào vào tháng 10? | Quan sát của nhà giao dịch

Vào ngày 6 tháng 10, Bitcoin đã tăng vọt qua mức 125.000 đô la, thiết lập mức cao kỷ lục mới và báo hiệu sự bước vào chính thức của một cơn sốt thị trường mới. Cùng với sự tăng vọt của BTC, các altcoin lớn như Aster và BNB cũng tăng vọt trên diện rộng. Thanh khoản trên blockchain Bitcoin Scale (BSC) đã chứng kiến sự phục hồi đáng kể, và tâm lý thị trường đã trở lại mức đỉnh điểm của năm. Một đợt giảm giá ngắn ngủi do chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa hiện đã hoàn toàn bị lấn át bởi thị trường theo kiểu FOMO. Xét về góc độ vĩ mô, kỳ vọng nới lỏng đang cung cấp hỗ trợ vững chắc cho các tài sản rủi ro. Theo dữ liệu của CME FedWatch, khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 10 và tháng 12 hiện cao tới 94,1% và 84%. Thị trường nhìn chung tin rằng Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào "giai đoạn tiền truyền thông" trước một bước ngoặt chính sách, với cả nới lỏng tài khóa và thanh khoản đều đóng vai trò trung tâm. Với thị trường lao động Mỹ suy yếu, áp lực trần nợ công giảm bớt và việc Bộ Tài chính tiếp tục nới lỏng tiền tệ, lãi suất thực tế của Mỹ đang có dấu hiệu giảm, đẩy nhanh dòng vốn chảy ra khỏi thị trường tiền tệ và chảy trở lại cổ phiếu và tài sản tiền điện tử. Sự tăng vọt này vừa là phản ứng sớm trước kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và việc mở cửa trở lại thanh khoản, vừa là một "thị trường tăng giá do vốn thúc đẩy" điển hình. Tiếp theo, BlockBeats đã tổng hợp quan điểm của các nhà giao dịch về các điều kiện thị trường sắp tới, cung cấp một số hướng dẫn cho giao dịch trong tuần này. Trong bài viết mới nhất của mình, "Vạn tuế Đức Vua", Arthur Hayes đã trình bày một cách có hệ thống về logic tiến hóa của chu kỳ giá Bitcoin, lập luận rằng "chu kỳ halving bốn năm đã kết thúc, và chu kỳ thanh khoản vẫn sẽ tồn tại". Ông chỉ ra rằng ba chu kỳ tăng-giảm giá lịch sử của Bitcoin cuối cùng được thúc đẩy bởi sự mở rộng và thu hẹp của thanh khoản đô la Mỹ và nhân dân tệ, chứ không phải do những thay đổi trong phần thưởng khối. Từ năm 2009 đến năm 2013, chính sách nới lỏng định lượng (QE) ban đầu của Cục Dự trữ Liên bang và gói kích thích tín dụng của Trung Quốc đã cùng nhau thúc đẩy sự ra đời của Bitcoin và thị trường tăng giá ban đầu của nó. Từ năm 2013 đến năm 2017, sự gia tăng tín dụng của Trung Quốc đã thúc đẩy sự bùng nổ ICO, cho đến khi việc thắt chặt tiền tệ dẫn đến bong bóng vỡ. Từ năm 2017 đến năm 2021, "cơn lũ" thanh khoản trong thời kỳ Trump và Biden đã tạo ra sự mở rộng thanh khoản lớn nhất trong lịch sử, đưa Bitcoin lên mức cao kỷ lục mới.

Khi chúng ta bước sang năm 2025, Hayes tin rằng thế giới đang quay trở lại với "lời đồn nới lỏng". Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã giải phóng hàng nghìn tỷ đô la thanh khoản thông qua việc phát hành tín phiếu kho bạc ngắn hạn, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải tiếp tục cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát tăng vọt. Trung Quốc, đang đối mặt với suy thoái bất động sản và áp lực giảm phát, đã một lần nữa nới lỏng tín dụng và kích thích nhu cầu trong nước. Với việc cả hai nền kinh tế đều đang trải qua quá trình nới lỏng tiền tệ, dòng vốn chắc chắn sẽ chảy trở lại vào các thị trường tài sản rủi ro.

Nhà sáng lập Liquid Capital, Yi Lihua, đã đăng một thông điệp cho biết một cơ hội săn hàng giá hời đang đến gần, kêu gọi sự kiên nhẫn và bỏ ngoài tai những lời đồn đoán. Bán khi thị trường sôi động và mua khi thị trường trầm lắng. Hãy nắm bắt cơ hội và mua vào. Ba tài sản mang tính chu kỳ nhất trên thị trường tiền điện tử là: blockchain công khai (BTC, ETH, v.v.), sàn giao dịch (BNB, Aster, v.v.) và stablecoin (WLFI, cổ phiếu Tether, v.v.). Đợt tăng giá thị trường theo xu hướng chấp nhận rủi ro này về cơ bản là kết quả của việc thị trường "thấu chi" trước kỳ vọng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa và việc Trump sa thải nhân viên đã khiến các nhà đầu tư đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10, dẫn đến sự tăng trưởng của cổ phiếu Mỹ, tiền điện tử và vàng. Tuy nhiên, đợt tăng giá "kết thúc có hậu" này phần lớn được thúc đẩy bởi tâm lý thị trường. Trên thực tế, Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang trong chu kỳ lãi suất cao, với lạm phát gia tăng, tăng trưởng tiền lương chậm lại và sức mua thực tế giảm. Tuy nhiên, dữ liệu thị trường lao động yếu kém phơi bày những rủi ro mang tính cấu trúc trong nền kinh tế. Ở cấp độ vĩ mô, thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ tiếp tục gia tăng, dẫn đến lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và chỉ số đô la Mỹ tăng, đồng thời giá vàng cũng tăng mạnh. Điều này phản ánh dòng vốn toàn cầu đang tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn là đồng đô la Mỹ, đồng thời làm dấy lên nghi ngờ về khả năng thanh toán dài hạn của Hoa Kỳ. Trong ngắn hạn, khoảng trống dữ liệu do việc đóng cửa chính phủ sẽ tiếp tục duy trì sự lạc quan, và dòng vốn có thể tiếp tục chảy vào các tài sản rủi ro, nhưng đây chỉ đơn giản là một "cơn sốt giả không có dữ liệu". Nếu dữ liệu lạm phát trở lại mức cao, buộc Fed phải thắt chặt chính sách, thị trường có thể sẽ đối mặt với một bước ngoặt lớn. Nguyên nhân gốc rễ của các vấn đề kinh tế hiện nay của Hoa Kỳ nằm ở mâu thuẫn cấu trúc giữa nhu cầu yếu và nợ cao. Lãi suất thấp dài hạn và năng suất tăng đã làm suy yếu lợi nhuận đầu tư và nới rộng khoảng cách giàu nghèo, trong khi dân số già hóa và tiêu dùng chậm lại càng kìm hãm đà tăng trưởng. Đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan "nợ cao và tăng trưởng thấp", Bộ trưởng Tài chính Bensont đang áp dụng chiến lược "kiềm chế tài chính" để giải quyết gánh nặng nợ: giới hạn lãi suất, chấp nhận lạm phát và thu hút người mua thụ động để giữ tăng trưởng kinh tế danh nghĩa cao hơn chi phí tài chính, qua đó "gánh vác" gánh nặng nợ. Điều này đã dẫn đến sự mất cân bằng thị trường, trong đó "việc cắt giảm lãi suất danh nghĩa không đồng nghĩa với việc nới lỏng thực sự". Ngay cả khi Fed cắt giảm lãi suất, nếu kỳ vọng lạm phát giảm nhanh hơn, lãi suất thực sẽ tăng, dẫn đến việc thắt chặt chính sách thụ động. Sự phân công lao động hiện tại giữa Fed và Bộ Tài chính là: Fed ổn định sinh kế, trong khi Bộ Tài chính ổn định trái phiếu chính phủ. Kích thích tài khóa đang hỗ trợ giá tài sản, trong khi Cục Dự trữ Liên bang đang chật vật cân bằng giữa việc làm và lạm phát.

Ở cấp độ tài sản, cổ phiếu công nghệ và vàng đang tăng giá song song. Cổ phiếu công nghệ phụ thuộc vào việc giảm lãi suất chiết khấu và ảo tưởng về tăng trưởng dài hạn, tạo thành một "bong bóng sản xuất", trong khi vàng được hưởng lợi từ "phí bảo hiểm kép" của lãi suất thực thấp hơn và sự bất ổn định của các tổ chức gia tăng. Sự tăng giá đồng thời của chúng về cơ bản phản ánh sự đồng thuận về giá cả trong thời đại kìm hãm tài chính - lợi nhuận thực tế kỳ vọng trên vốn đang giảm, trong khi tâm lý e ngại rủi ro và tăng trưởng trở thành những yếu tố chắc chắn duy nhất. Xu hướng tương lai sẽ phụ thuộc vào: Nếu lạm phát vẫn được kiểm soát và chính sách kìm hãm tài khóa tiếp tục, tài sản rủi ro và vàng sẽ vẫn được hỗ trợ; nếu lạm phát tái diễn và lãi suất thực tăng, bong bóng sẽ buộc phải xẹp xuống. Tóm lại, đây là thời đại mà chính sách kìm hãm tài chính được đánh đổi bằng tăng trưởng, và phí bảo hiểm của các tổ chức hỗ trợ tài sản - sự thịnh vượng và rủi ro cùng tồn tại, và định giá đạt đỉnh trùng với mức thấp của niềm tin tổ chức.

@JPMorgan

Trong báo cáo ngày 1 tháng 10, các nhà phân tích của JPMorgan lưu ý rằng Bitcoin dự kiến sẽ tiếp tục tăng giá. Điều này là do sự trỗi dậy trở lại của cái gọi là "giao dịch phá giá tiền tệ" - các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức có xu hướng phòng ngừa rủi ro bằng cách phân bổ vào vàng và Bitcoin trong bối cảnh lo ngại về bất ổn địa chính trị, mức nợ toàn cầu cao và sự thống trị suy yếu của đồng đô la Mỹ.

Nhìn chung, những diễn biến gần đây trong ngành công nghiệp tiền điện tử cho thấy nó đang dần hội nhập vào hệ thống tài chính chính thống, bao gồm việc ra mắt nhiều quỹ ETF tiền điện tử mới và sự gia tăng của "cổ phiếu quỹ tiền điện tử", cho thấy sự chấp nhận và tham gia của thị trường vốn vào lĩnh vực này tiếp tục tăng lên.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia