Diễn giả: Paul S. Atkins, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ

Người dịch: Alex Liu, Foresight News

Vai trò dẫn đầu của Hoa Kỳ trong Cách mạng Tài chính Số

Chào buổi chiều tất cả mọi người. Cảm ơn Norm vì lời giới thiệu nồng nhiệt, và cảm ơn anh đã mời tôi. Tôi rất hân hạnh được gặp gỡ quý vị, đặc biệt là vào thời điểm mà tôi tin là rất quan trọng đối với vai trò dẫn đầu của Hoa Kỳ trên thị trường tiền điện tử. Trước khi chia sẻ một vài suy nghĩ, tôi muốn cảm ơn Viện Chính sách "Nước Mỹ Trên Hết" đã tổ chức buổi thảo luận đúng lúc này. Ngoài ra, để các nhóm tuân thủ an tâm, tôi phải khẳng định rằng những quan điểm được nêu ra ở đây hôm nay hoàn toàn là của riêng tôi và không nhất thiết đại diện cho quan điểm của SEC hoặc các Ủy viên khác.

Hôm nay, tôi muốn thảo luận về dự án mà Ủy viên Hester Peirce và tôi gọi là "Dự án Tiền điện tử", dự án sẽ đóng vai trò là Ngôi sao Phương Bắc của SEC trong việc hỗ trợ Tổng thống Trump trong nỗ lực lịch sử của ông nhằm thiết lập Hoa Kỳ trở thành "Thủ đô Tiền điện tử của Thế giới". Nhưng trước khi thảo luận về kế hoạch thống trị thị trường tiền điện tử của chúng ta, tôi muốn điểm lại một số bước ngoặt trong lịch sử thị trường vốn, vì chúng có nét tương đồng với vị thế hiện tại của chúng ta, và tương lai mà chúng ta định hình nên xứng đáng với di sản mà chúng ta kế thừa.

Từ Buttonwood đến Blockchain: Sự phát triển của Thị trường Vốn

Những luồng gió đổi mới luôn tràn qua thị trường vốn của chúng ta, đôi khi với sức mạnh như bão. Năm 1792, họ khuấy động những cành cây sung dâu—dưới bóng mát của nó, hơn hai chục nhà môi giới chứng khoán đã tụ họp để ký kết thỏa thuận sau này trở thành tiền thân của Sở Giao dịch Chứng khoán New York. Thỏa thuận đó, được viết trên giấy da và dài chưa đến một trăm từ, đã khởi động một hệ thống tinh tế, điều tiết dòng vốn qua nhiều thế hệ.

Trong nhiều thế kỷ, thị trường của chúng ta chưa bao giờ đứng yên. Chúng đã mở rộng, phát triển và định hình lại để đáp ứng những ý tưởng và công nghệ đương đại. Thị trường phát triển mạnh mẽ nhờ những người tham gia. Thị trường hướng sự sáng tạo của con người vào những vấn đề nan giải nhất của xã hội và, thông qua các biện pháp khuyến khích, khen thưởng những người phát triển các giải pháp có giá trị và được săn đón nhất. Đây chính xác là hoạt động của "bàn tay vô hình" của Adam Smith: ngay cả khi con người theo đuổi lợi ích cá nhân, thị trường vẫn có thể dẫn dắt họ theo những hướng phục vụ lợi ích công cộng.

Trách nhiệm của SEC là bảo vệ những thị trường nơi sự sáng tạo và kỹ năng của con người có thể mang lại lợi ích cho xã hội. Trong suốt lịch sử của mình, SEC đã vừa thúc đẩy, vừa đáng tiếc là kìm hãm sự đổi mới. May mắn thay, các lực lượng tiến bộ luôn chiến thắng. Khi lập trường quản lý của chúng ta đón nhận sự đổi mới một cách thận trọng, chứ không phải sợ hãi, vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ sẽ luôn vươn lên những tầm cao mới.

Vào những năm 1960—thời điểm trước khi tôi tham gia—Phố Wall đang trải qua một thị trường tăng giá, nhưng đằng sau đó, hoạt động thị trường liên tục chịu áp lực. Hầu hết các hoạt động bù trừ và thanh toán vẫn dựa vào các quy trình tốn kém và cồng kềnh. Chứng chỉ cổ phiếu giấy chất đống, đòi hỏi nhân viên phải vận chuyển chúng bằng xe đẩy khắp Phố Wall và các trung tâm tài chính khác trên khắp Hoa Kỳ.

Hệ thống bù trừ và thanh toán dựa trên giấy tờ này, được thiết kế cho những thời điểm ôn hòa hơn, rõ ràng đang phải vật lộn để đối phó với sự tăng trưởng theo cấp số nhân của khối lượng giao dịch. Sự chậm trễ tại một công ty duy nhất đã cản trở toàn bộ chuỗi; chứng khoán bị mất và bị đánh cắp xảy ra thường xuyên; các giao dịch thất bại tăng vọt; và một số công ty môi giới ít vốn hóa phải đối mặt với nguy cơ phá sản do gián đoạn giao dịch. Giờ giao dịch bị rút ngắn, và các sàn giao dịch thậm chí còn đóng cửa vào thứ Tư để các công ty có thời gian xử lý đống chứng chỉ giấy ngày càng nhiều. Chủ tịch SEC lúc bấy giờ đã mô tả sự sụp đổ mang tính hệ thống này là "cuộc khủng hoảng nghiêm trọng và kéo dài nhất trong ngành chứng khoán trong 40 năm... Các công ty phá sản và niềm tin của nhà đầu tư giảm mạnh." Đáng khen ngợi là SEC đã chủ động phản ứng, khuyến khích các bên tham gia thị trường thành lập cái mà ngày nay chúng ta gọi là Công ty Ủy thác và Thanh toán Lưu ký (DTCC), một cuộc cách mạng hóa cách thức nắm giữ và giao dịch chứng khoán. Kể từ đó, chứng chỉ giấy không còn cần phải được trao đổi giữa khách hàng và nhà môi giới, và giữa các nhà môi giới với nhau. Quyền sở hữu chứng khoán bắt đầu được ghi nhận điện tử. Bản thân các chứng chỉ được "đông lạnh" và lưu trữ an toàn trong kho, trong khi quyền sở hữu được chuyển giao thông qua hệ thống máy tính, đặt nền móng cho các hệ thống thanh toán bù trừ ngày nay. Giống như băng giấy bên cạnh tôi, đó là một bước đột phá trong việc phổ biến thông tin thị trường vào thời điểm đó, cho phép người Mỹ nhận thông tin giao dịch theo thời gian thực, từng dòng một. Nhưng sự đổi mới không nên chỉ là chuyện của quá khứ. Vào cuối những năm 1990, các hệ thống giao dịch điện tử ngày càng phổ biến, làm thay đổi nhiều giả định về cấu trúc thị trường truyền thống. Arthur Levitt, khi đó là Chủ tịch SEC, cũng tin rằng SEC có trách nhiệm cung cấp sự linh hoạt về mặt quy định cho sự đổi mới trên thị trường điện tử. Vì vậy, vào năm 1999, Quy định ATS (Hệ thống Giao dịch Thay thế) đã được ban hành, cho phép các hệ thống này được quản lý như các nhà môi giới-đại lý thay vì các sàn giao dịch truyền thống. Điều này đưa chúng ta đến thời điểm hiện tại - một thời điểm đòi hỏi tham vọng của người Mỹ, và một dự án có thể giải phóng tham vọng đó. Khung pháp lý của chúng ta không nên bị bó buộc trong kỷ nguyên analog, từ chối khám phá những chân trời mới. Suy cho cùng, tương lai đang tăng tốc, và thế giới sẽ không chờ đợi. Hoa Kỳ không thể chỉ bắt kịp cuộc cách mạng tài sản kỹ thuật số; chúng ta phải dẫn đầu nó. Kiến tạo Tương lai: Lãnh đạo Hoa Kỳ trong Kỷ nguyên Hoàng kim Tài chínhHôm nay, tôi muốn tuyên bố với toàn thế giới rằng dưới sự lãnh đạo của tôi, SEC sẽ không đứng yên nhìn sự đổi mới phát triển mạnh mẽ ở nước ngoài trong khi thị trường vốn của chúng ta trì trệ. Để hiện thực hóa tầm nhìn của Tổng thống Trump về việc đưa Hoa Kỳ trở thành thủ đô tiền điện tử toàn cầu, SEC phải xem xét toàn diện những lợi ích và rủi ro tiềm ẩn của việc chuyển đổi thị trường của chúng ta từ off-chain sang on-chain. Chúng ta đang đứng trước một ngưỡng cửa mới trong lịch sử thị trường vốn. Như tôi đã đề cập trước đó, hôm nay tôi chính thức công bố ra mắt Dự án Crypto, một sáng kiến toàn SEC nhằm hiện đại hóa các quy định về chứng khoán và cho phép chuyển đổi hoàn toàn thị trường tài chính Hoa Kỳ sang on-chain. Chỉ vài tuần trước, Tổng thống Trump đã ký Đạo luật GENIUS, thiết lập tiêu chuẩn vàng cho stablecoin trong thanh toán toàn cầu. Sau lễ ký, ông đã công khai ủng hộ Quốc hội thông qua luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử trong năm nay. Tôi hoan nghênh Hạ viện vì sự ủng hộ lưỡng đảng trong quá trình này, và tôi mong muốn Thượng viện sẽ xây dựng dựa trên luật này để cung cấp cho thị trường của chúng ta một cấu trúc bảo vệ chống lại sự lạm dụng quy định và củng cố vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trong ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu. Hôm qua, Nhóm Công tác của Tổng thống về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số đã công bố "Báo cáo PWG", đưa ra các khuyến nghị rõ ràng cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và các cơ quan liên bang khác nhằm thiết lập khuôn khổ duy trì vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trên thị trường tài sản tiền điện tử. Báo cáo này là một bản thiết kế chi tiết nhằm đảm bảo vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trong lĩnh vực công nghệ blockchain và tiền điện tử. Như Tổng thống đã tuyên bố tuần trước, ông muốn "thế giới vận hành trên cơ sở hạ tầng công nghệ của Hoa Kỳ". Tôi sẵn sàng giúp ông ấy đạt được mục tiêu đó. Do đó, tôi đã khởi động Sáng kiến Tiền điện tử và chỉ đạo bộ phận chính sách của SEC hợp tác chặt chẽ với Nhóm Công tác Tiền điện tử, do Ủy viên Peirce dẫn đầu, để nhanh chóng xây dựng kế hoạch thực hiện các khuyến nghị trong Báo cáo PWG. Sáng kiến Tiền điện tử sẽ đảm bảo Hoa Kỳ vẫn là quốc gia tốt nhất thế giới về khởi nghiệp, phát triển công nghệ tiên tiến và tham gia vào thị trường vốn. Chúng tôi sẽ đưa các doanh nghiệp tiền điện tử đã rời khỏi Hoa Kỳ do chính sách "thực thi thay vì quản lý" của chính quyền trước và Chiến dịch Điểm nghẽn 2.0 trở lại. SEC hoan nghênh những người tham gia thị trường khao khát đổi mới, dù đã thành lập hay mới thành lập.

Mang tiền điện tử đến Hoa Kỳ: Kỷ nguyên mới cho SEC

Sáng kiến Tiền điện tử sẽ bao gồm một loạt các sáng kiến trong SEC.

Trước tiên, chúng tôi sẽ nỗ lực đưa việc phát hành tài sản tiền điện tử trở lại Hoa Kỳ. Các cấu trúc công ty nước ngoài phức tạp, những vỏ bọc giả phi tập trung, và sự nhầm lẫn về việc liệu tài sản tiền điện tử có phải là chứng khoán hay không sẽ là chuyện của quá khứ.Tổng thống Trump đã tuyên bố rằng nước Mỹ đang ở "thời kỳ hoàng kim" - và theo chương trình nghị sự mới của chúng tôi, nền kinh tế tiền điện tử cũng sẽ bước vào thời kỳ hoàng kim.

Phù hợp với các khuyến nghị của báo cáo PWG, một trong những ưu tiên hàng đầu của tôi là đẩy nhanh việc thiết lập khuôn khổ pháp lý cho việc phát hành tài sản tiền điện tử tại Hoa Kỳ. Việc hình thành vốn là một phần cốt lõi trong sứ mệnh của SEC, nhưng trong một thời gian dài, SEC đã phớt lờ nhu cầu lựa chọn của thị trường và không khuyến khích các mô hình gây quỹ dựa trên tiền điện tử. Điều này đã dẫn đến sự dịch chuyển khỏi việc phát hành tài sản trên thị trường tiền điện tử, tước đi cơ hội tham gia hiệu quả vào nền kinh tế của các nhà đầu tư Mỹ thông qua công nghệ này. Cách tiếp cận né tránh lâu nay của SEC đối với tài sản tiền điện tử, theo kiểu "bắn trước, hỏi sau", nên được loại bỏ. Mặc dù SEC trước đây đã xem xét hầu hết các loại tài sản tiền điện tử là chứng khoán, nhưng trên thực tế, đại đa số không làm như vậy. Tuy nhiên, do tính mơ hồ của bài kiểm tra Howey, một số nhà đổi mới đang chọn giải pháp an toàn bằng cách coi tất cả tài sản tiền điện tử là chứng khoán. Các doanh nhân Mỹ đang tận dụng công nghệ blockchain để hiện đại hóa một loạt các hệ thống và công cụ truyền thống. Ví dụ, cựu doanh nhân và hiện là Thượng nghị sĩ bang Ohio Bernie Moreno đã thành lập một công ty trước chiến dịch đưa quyền sở hữu xe hơi lên blockchain. Ông đã xác định các vấn đề về hiệu quả trong chuyển nhượng tài sản và đề xuất một giải pháp thiết thực sử dụng công nghệ blockchain. Những doanh nhân này cần và xứng đáng có một bộ tiêu chí rõ ràng để giúp họ xác định liệu doanh nghiệp của họ có tuân thủ luật chứng khoán hay không. Tôi đã chỉ đạo các nhân viên Ủy ban xây dựng hướng dẫn rõ ràng để giúp những người tham gia thị trường xác định liệu một tài sản tiền điện tử là chứng khoán hay hợp đồng đầu tư. Mục tiêu của chúng tôi là giúp họ phân loại tài sản tiền điện tử thành các loại như đồ sưu tầm kỹ thuật số, hàng hóa kỹ thuật số hoặc stablecoin dựa trên các tiêu chí rõ ràng này và đánh giá bản chất kinh tế của các giao dịch. Những phân loại này sẽ cho phép những người tham gia thị trường xác định liệu bên phát hành có cam kết hoặc nghĩa vụ liên tục hay không, và do đó, liệu tài sản đó có cấu thành một hợp đồng đầu tư hay không. Hơn nữa, việc được chỉ định là chứng khoán không nên là một tội lỗi đối với sự phát triển. Chúng ta cần một khuôn khổ pháp lý phù hợp với chứng khoán tiền điện tử và cho phép chúng phát triển mạnh mẽ trên thị trường Hoa Kỳ. Nhiều bên phát hành sẽ có xu hướng tận dụng tính linh hoạt trong thiết kế sản phẩm do luật chứng khoán mang lại, và các nhà đầu tư sẽ được hưởng lợi từ các thuộc tính chứng khoán như cổ tức và quyền biểu quyết. Các dự án không nên bị ép buộc thành lập DAO, tạo ra các quỹ đầu tư nước ngoài hoặc phi tập trung hóa quá sớm ở giai đoạn không mong muốn. Tôi rất hào hứng với những ứng dụng thương mại mới cho chứng khoán tiền điện tử, chẳng hạn như tham gia vào các cơ chế đồng thuận blockchain thông qua cổ phiếu được mã hóa.

Do đó, đối với những giao dịch tài sản tiền điện tử thuộc phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán, tôi đã yêu cầu nhân viên đề xuất các yêu cầu công bố thông tin chuyên biệt, các miễn trừ và hệ thống "nơi trú ẩn an toàn", bao gồm cả cái gọi là "phát hành tiền xu ban đầu (ICO)", "thả tiền thưởng" và các chương trình thưởng mạng lưới. Mục tiêu của chúng tôi là đảm bảo rằng các đơn vị phát hành không còn loại trừ người dùng Hoa Kỳ do rủi ro pháp lý, mà thay vào đó, họ sẽ chọn đưa người dùng Hoa Kỳ vào kế hoạch phát hành của mình để hưởng lợi từ sự chắc chắn về mặt pháp lý và một môi trường pháp lý thân thiện. Tôi tin rằng chừng nào chúng ta kiên trì theo hướng này, chúng ta có thể mở ra một cuộc bùng nổ đổi mới kỷ Cambri.

Hơn nữa, nhiều công ty đang tìm cách mã hóa các chứng khoán như cổ phiếu phổ thông, trái phiếu và quyền lợi hợp tác, hoặc mã hóa các chứng khoán do người khác phát hành. Do các rào cản về quy định tại Hoa Kỳ, phần lớn sự đổi mới này đang diễn ra ở nước ngoài. Đồng thời, bộ phận chính sách của chúng tôi đã nhận được nhiều đơn đăng ký - từ những người quen thuộc ở Phố Wall đến các kỳ lân ở Thung lũng Silicon - xin phê duyệt để phân phối mã thông báo chứng khoán trong Hoa Kỳ. Tôi đã yêu cầu Ủy ban làm việc với các công ty này để cung cấp các miễn trừ theo quy định, khi thích hợp, để đảm bảo rằng Hoa Kỳ không bị tụt hậu trong đổi mới tiền điện tử. Tăng cường Tự do: Cung cấp các Tùy chọn Lưu ký và Giao dịch Đa dạng Thứ hai, để đạt được các mục tiêu của Tổng thống, SEC phải đảm bảo rằng những người tham gia thị trường có quyền tự do tối đa trong việc lựa chọn người lưu ký và nền tảng giao dịch. Như tôi đã nêu, quyền sở hữu và quản lý độc lập tài sản cá nhân là một giá trị cốt lõi của Hoa Kỳ. Tôi tin chắc rằng các cá nhân có quyền nắm giữ tài sản tiền điện tử của họ trong ví tự lưu ký và tham gia vào các hoạt động trên chuỗi, chẳng hạn như staking. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư vẫn chọn ủy thác tài sản của mình cho các trung gian đã đăng ký với SEC, chẳng hạn như các nhà môi giới đại lý hoặc cố vấn đầu tư, những bên phải tuân thủ các yêu cầu pháp lý bổ sung khi cung cấp dịch vụ lưu ký. Việc thực hiện các khuyến nghị trong báo cáo của PWG về việc hiện đại hóa nghĩa vụ lưu ký của SEC đối với các trung gian đã đăng ký sẽ là ưu tiên trong nhiệm kỳ của tôi. Việc chính quyền trước đây triển khai khuôn khổ Công ty Chứng khoán Mục đích Đặc biệt, hồ sơ SAB 121 và Chiến dịch Cắt giảm 2.0 đã dẫn đến việc gần như không có nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản tiền điện tử tuân thủ trên thị trường. Các quy định lưu ký hiện hành không tính đến các đặc điểm riêng biệt của tài sản tiền điện tử. Tôi đã chỉ đạo nhân viên tìm hiểu cách điều chỉnh hệ thống hiện tại, bao gồm việc cung cấp các miễn trừ hoặc sửa đổi các quy tắc khi cần thiết, để tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát triển các dịch vụ lưu ký tài sản tiền điện tử. Báo cáo của PWG cũng khuyến nghị rằng các bên tham gia thị trường nên được phép thực hiện nhiều ngành nghề kinh doanh theo cơ cấu cấp phép hiệu quả nhất. Chúng ta không thể ép buộc họ vào một hệ thống quản lý "Procrustean bed" lỗi thời. Tôi ủng hộ việc cho phép họ tự do lựa chọn con đường quản lý phù hợp nhất với doanh nghiệp của mình, đồng thời bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư.

Thúc đẩy Siêu Ứng dụng: Đạt được Tích hợp Ngang các Sản phẩm và Dịch vụ

Thứ ba, một mục tiêu quan trọng khác trong nhiệm kỳ chủ tịch của tôi là cho phép các bên tham gia thị trường đổi mới trong khuôn khổ "Siêu Ứng dụng". Nhiều người hỏi tôi, "Siêu Ứng dụng là gì?" Câu trả lời rất đơn giản: các trung gian chứng khoán phải có khả năng cung cấp đa dạng sản phẩm và dịch vụ trên một nền tảng và giấy phép duy nhất. Một công ty môi giới có hệ thống giao dịch thay thế (ATS) phải có khả năng đồng thời cung cấp giao dịch tài sản tiền điện tử phi chứng khoán, giao dịch tài sản tiền điện tử chứng khoán, các dịch vụ chứng khoán truyền thống, cũng như staking, cho vay và các dịch vụ khác, mà không cần phải xin giấy phép ở hơn năm mươi tiểu bang hoặc nhiều giấy phép liên bang.

Luật chứng khoán liên bang hiện không cấm các nền tảng giao dịch đã đăng ký niêm yết tài sản phi chứng khoán. Tôi đã chỉ đạo các nhân viên Ủy ban xây dựng thêm hướng dẫn và kế hoạch để tạo điều kiện thuận lợi cho việc triển khai các "siêu ứng dụng" này. Có lẽ cuối cùng chúng ta sẽ gọi chúng là "Siêu ứng dụng đăng ký". Phù hợp với các khuyến nghị của Báo cáo PWG, SEC nên hợp tác với các cơ quan quản lý khác để thiết lập một hệ thống cấp phép hợp lý và hiệu quả cho các trung gian đã đăng ký, tránh việc phải giám sát nhiều quy định. Mô hình này đã được áp dụng rộng rãi trong ngành ngân hàng, nơi mà, ví dụ, các ngân hàng thường không cần phải đăng ký làm môi giới đại lý hoặc tổ chức thanh toán bù trừ. Các cơ quan quản lý nên cung cấp các quy định tối thiểu cần thiết để bảo vệ nhà đầu tư đồng thời khuyến khích tăng trưởng kinh doanh. Chúng ta không nên ép buộc các doanh nghiệp nước ngoài bằng các quy định quá mức, mang tính gia trưởng, cũng như không nên làm lệch gánh nặng quản lý để ưu tiên các tập đoàn lớn, có nguồn lực tốt, qua đó kìm hãm khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Phù hợp với các khuyến nghị cụ thể của Báo cáo PWG, tôi đã chỉ đạo Ủy ban xây dựng một khuôn khổ cho phép giao dịch song song tài sản tiền điện tử phi chứng khoán và tài sản tiền điện tử chứng khoán trên cùng một nền tảng do SEC quản lý. Ngoài ra, tôi đã chỉ đạo đánh giá cách sử dụng thẩm quyền của Ủy ban để cho phép một số tài sản tiền điện tử nhất định được niêm yết trên các nền tảng giao dịch không đăng ký với SEC. Điều này không chỉ cho phép các nền tảng được cấp phép của tiểu bang cung cấp nhiều tài sản hơn mà còn cung cấp chức năng ký quỹ cho các nền tảng do CFTC quản lý, mặc dù Quốc hội không cấp cho họ thêm thẩm quyền, điều này sẽ mở khóa thanh khoản lớn hơn. Giải phóng tiềm năng thị trường của Hoa Kỳ: Các hệ thống phần mềm trên chuỗi tuyệt đẹp và mạnh mẽ Thứ tư, tôi đã chỉ đạo nhân viên Ủy ban cập nhật các quy định lỗi thời để giải phóng tiềm năng của các hệ thống phần mềm trên chuỗi trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Phần mềm trên chuỗi có nhiều hình thức—một số thực sự phi tập trung và hoạt động mà không cần trung gian; một số khác được duy trì bởi các nhà điều hành chuyên biệt. Bất kể hình thức nào, chúng đều xứng đáng có một vị trí trên thị trường tài chính của chúng ta. Bất kỳ khuôn khổ pháp lý nào đối với cấu trúc thị trường tài sản tiền điện tử đều phải cung cấp một con đường rõ ràng cho các nhà phát triển phần mềm trên chuỗi không phụ thuộc vào các trung gian tập trung. Các hệ thống phần mềm Tài chính phi tập trung (DeFi)—chẳng hạn như các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM)—cho phép hoạt động thị trường tài chính tự động, không cần trung gian. Hoa Kỳ Luật chứng khoán liên bang luôn giả định sự tồn tại của các trung gian được quản lý trên thị trường, nhưng điều này không có nghĩa là chúng ta nên ép buộc các trung gian tham gia thị trường chỉ để tuân theo logic quản lý cũ. Nếu thị trường có thể hoạt động mà không cần trung gian, chúng ta nên tôn trọng điều đó.

Chúng tôi sẽ tạo điều kiện cho cả hai mô hình - tập trung và phi tập trung - phát triển trên thị trường Hoa Kỳ. Chúng tôi sẽ bảo vệ các nhà phát triển chỉ đơn giản là xuất bản mã phần mềm, vạch ra ranh giới rõ ràng giữa sự tham gia của trung gian và các hoạt động không phải trung gian, đồng thời thiết lập các quy tắc quản lý rõ ràng và khả thi cho các trung gian muốn vận hành các hệ thống phần mềm trên chuỗi. DeFi và các hệ thống phần mềm trên chuỗi khác sẽ trở thành một phần của thị trường chứng khoán của chúng ta, thay vì bị kìm hãm bởi các quy định dư thừa hoặc quá mức.

Để đạt được tầm nhìn này, chúng ta sẽ cần phải sửa đổi các quy tắc hiện hành. Ví dụ, việc hỗ trợ giao dịch chứng khoán trên chuỗi có thể đòi hỏi phải sửa đổi Quy định NMS. Trên thực tế, hai mươi năm trước, tôi đã đồng tác giả một bản kiến nghị phản đối Quy định NMS với Ủy viên lúc bấy giờ là Cynthia Glassman, và những lo ngại đó dường như càng trở nên cấp thiết hơn vào thời điểm hiện tại. Trong hai thập kỷ qua, những yêu cầu quá mức do Quy định NMS áp đặt đã làm méo mó hoạt động thị trường và cản trở sự phát triển tự nhiên của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Quốc hội đã hình dung ra một hệ thống thị trường quốc gia, nơi cạnh tranh, chứ không phải những quy định không cần thiết, sẽ định hướng sự phát triển của nó. Tôi sẽ nỗ lực để đưa chúng ta trở lại tầm nhìn ban đầu đó và thúc đẩy hơn nữa sự đổi mới và cạnh tranh trên thị trường. Thúc đẩy Đổi mới: Khả năng Thương mại là Ngôi sao Phương Bắc của Chúng ta Cuối cùng, đổi mới và tinh thần kinh doanh là động lực của nền kinh tế Mỹ. Tổng thống Trump từng gọi Hoa Kỳ là "quốc gia của những người xây dựng". Dưới sự lãnh đạo của tôi, SEC sẽ khuyến khích tinh thần này, chứ không phải kìm hãm nó bằng thủ tục hành chính rườm rà và các quy tắc áp đặt chung cho tất cả. Ủy ban đang tích cực xem xét một số đề xuất cải cách từ ngành để kích thích đổi mới. Chúng tôi cũng đang xem xét việc áp dụng "miễn trừ đổi mới" - một cơ chế cho phép cả các tổ chức đã đăng ký và chưa đăng ký nhanh chóng đưa các mô hình kinh doanh và dịch vụ mới ra thị trường, ngay cả khi những mô hình này không hoàn toàn phù hợp với các quy định hiện hành. Theo tầm nhìn của tôi, miễn trừ đổi mới này sẽ cho phép các nhà tiên phong công nghệ và các nhà đổi mới kinh doanh tham gia ngay lập tức mà không phải tuân thủ các quy định rườm rà đã lỗi thời hoặc cản trở hoạt động kinh tế. Đổi lại, họ sẽ phải tuân thủ các điều kiện dựa trên nguyên tắc được thiết kế để đạt được các mục tiêu chính sách cốt lõi của luật chứng khoán liên bang. Các điều kiện này có thể bao gồm cam kết báo cáo định kỳ cho SEC, việc đưa vào danh sách trắng hoặc "nhóm chứng nhận", và yêu cầu chỉ cho phép lưu hành các mã thông báo bảo mật đáp ứng các tiêu chuẩn chức năng tuân thủ (chẳng hạn như ERC3643). Tôi khuyến khích những người tham gia thị trường và nhân viên SEC ưu tiên tính khả thi thương mại khi họ phát triển các mô hình của mình.

Kết luận

Khi chúng tôi thúc đẩy những ưu tiên này, tôi mong muốn được hợp tác với các cơ quan khác của chính phủ để biến Hoa Kỳ thành thủ đô tiền điện tử toàn cầu. Đây không chỉ là một cuộc chuyển đổi về quy định, mà còn là một cơ hội cho cả thế hệ.

Từ những thỏa thuận giấy tờ dưới gốc cây sung dâu đến sổ cái điện tử trên blockchain, những luồng gió đổi mới vẫn tiếp tục thổi. Sứ mệnh của chúng tôi là duy trì chúng, thúc đẩy sự lãnh đạo của nước Mỹ tiến lên phía trước. Suy cho cùng, thưa quý vị, chúng tôi không bao giờ bằng lòng với việc chỉ biết đi theo sau. Chúng tôi sẽ không ngồi ngoài cuộc. Chúng tôi sẽ dẫn đầu. Chúng tôi sẽ xây dựng. Và chúng tôi sẽ đảm bảo rằng chương tiếp theo của đổi mới tài chính sẽ được viết nên tại nước Mỹ.

Cảm ơn quý vị đã lắng nghe hôm nay. Xin hãy tiếp tục theo dõi những thông báo và đề xuất sắp tới của chúng tôi, và như thường lệ, chúng tôi hoan nghênh những đề xuất và phản hồi quý báu của quý vị.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia