Tiêu đề gốc: Báo cáo nửa năm 2025

Nguồn gốc: Binance Research

Bản dịch gốc: Chopper, Foresight News

Trong nửa đầu năm 2025, thị trường tiền điện tử cho thấy mô hình biến động "đầu tiên là kìm hãm rồi sau đó tăng": tổng giá trị thị trường giảm 18,61% trong quý đầu tiên, phục hồi 25,32% trong quý thứ hai và cuối cùng tăng nhẹ 1,99% so với cùng kỳ năm ngoái trong nửa đầu năm.

Kể từ đầu năm, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã tăng 1,99%

Động lực này đến từ nhiều yếu tố:

· Việc Fed cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2024 và kỳ vọng nới lỏng quy định sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ đã đẩy thị trường lên 3 nghìn tỷ đô la;

· Lạm phát tăng cao, dữ liệu kinh tế yếu kém và mức thuế quan chung của chính quyền Trump vào tháng 4 đầu năm 2025 đã kìm hãm tâm lý thị trường;

· Việc tạm dừng thuế quan gần đây và tăng cường minh bạch quy định đối với stablecoin và DeFi đã thúc đẩy sự phục hồi của thị trường.

2025 Dòng thời gian các sự kiện quan trọng trong nửa đầu năm

Cốt lõi của thị trường tiền điện tử trong nửa đầu năm tập trung vào các công cụ đầu tư Bitcoin, stablecoin, tác nhân AI và tài sản thực tế được mã hóa (RWA). Nhìn về phía trước, chính sách tiền tệ toàn cầu, động lực thuế quan thương mại, sự gia nhập của các tổ chức, sự tích hợp giữa tiền điện tử và AI, và một vòng IPO tiền điện tử mới sau Circle sẽ là những điểm nhấn chính.

I. Bối cảnh kinh tế vĩ mô và hiệu suất thị trường

"Sự phân hóa lớn" của kinh tế toàn cầu

Các xu hướng kinh tế khác nhau: Nền kinh tế Hoa Kỳ đang dần chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,1%, nhưng thị trường việc làm đang hạ nhiệt; GDP của Trung Quốc trong quý I tăng trưởng 5,4% so với cùng kỳ năm trước, vượt kỳ vọng, được hưởng lợi từ các chính sách kích thích; nền kinh tế của Khu vực đồng euro và Nhật Bản đang phục hồi ổn định.

Dự báo thị trường và hiệu suất GDP quý của các nước G4

Thanh khoản dễ dàng: Nguồn cung tiền của bốn nền kinh tế lớn là Hoa Kỳ, Trung Quốc, Châu Âu và Nhật Bản đã tăng tổng cộng 5,5 nghìn tỷ đô la Mỹ, mức tăng nửa năm lớn nhất trong bốn năm, thúc đẩy sự phục hồi của tâm lý tài sản rủi ro.

Cú sốc địa chính trị: Chiến tranh thương mại Mỹ-Trung ngắn ngủi đã khiến thuế quan tăng vọt lên 145%, làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường.

"Thuộc tính beta cao" của Bitcoin

Bitcoin có mức lợi nhuận từ đầu năm đến nay là 13%, vượt trội hơn hầu hết các chỉ số chứng khoán truyền thống, và giá trị thị trường của nó vẫn duy trì trên 2 nghìn tỷ đô la. Chu kỳ giá của Bitcoin được coi là một chỉ báo hàng đầu của chu kỳ sản xuất toàn cầu (dẫn trước 8-12 tháng), cho thấy có thể có những cơ hội trong nửa cuối năm 2025.

Lợi nhuận từ đầu năm đến nay của một số tài sản toàn cầu lớn

II. Hiệu suất của các tài sản cốt lõi: Bitcoin và hệ sinh thái chuỗi công khai

Hệ sinh thái Bitcoin trưởng thành

Sự gia nhập của các tổ chức tăng tốc: các ETF giao ngay đã tích lũy được dòng tiền ròng hơn 13,7 tỷ đô la Mỹ, với IBIT của BlackRock thống trị thị trường; hơn 140 công ty niêm yết nắm giữ 848.000 BTC, tăng hơn 160% so với năm ngoái.

Các ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút hơn 13,7 tỷ đô la dòng tiền ròng kể từ đầu năm

Đổi mới và khác biệt hóa hệ sinh thái: Các giải pháp Layer2 (như Stacks và BitVM) thúc đẩy sự mở rộng và tổng khối lượng bị khóa (TVL) của BTCFi đạt 6,5 tỷ đô la, tăng 550% so với cùng kỳ năm ngoái; nhưng hoạt động đầu cơ vào các tài sản gốc của Bitcoin như Ordinals và Runes đã lắng xuống, và khối lượng giao dịch hàng ngày giảm xuống mức thấp nhất trong 18 tháng.

Thống trị thị trường: Tỷ lệ thống trị của Bitcoin đạt đỉnh 65,1%, mức cao nhất trong bốn năm, làm nổi bật vị thế tài sản cốt lõi của nó.

Động lực chuỗi công khai chính thống

Ethereum: Giá ETH giảm 26%, nhưng khả năng phục hồi sinh thái đã được nêu bật. Nâng cấp Pectra cải thiện hiệu quả staking (số dư tối đa của một nút xác minh duy nhất tăng từ 32 ETH lên 2048 ETH) và khối lượng staking đạt 35,4 triệu ETH (chiếm 29,3% lưu thông); Layer2 (Base, Arbitrum, v.v.) xử lý hơn 90% giao dịch và trở thành đơn vị vận chuyển mở rộng chính.

Tỷ giá hối đoái của Ethereum sang Bitcoin đã giảm xuống 0,023, mức thấp nhất trong nhiều năm, dữ liệu tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025

Solana: Tiếp tục duy trì thông lượng cao (99 triệu giao dịch mỗi ngày), giá trị thị trường stablecoin đạt 10,9 tỷ đô la Mỹ, vượt qua BNB Chain; sự chú ý của các tổ chức tăng lên và nhiều công ty quản lý tài sản đã nộp đơn xin ETF SOL giao ngay, dự kiến sẽ được phê duyệt vào giữa năm.

Giá trị thị trường stablecoin trên các chuỗi công khai lớn, dữ liệu tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025

BNB Chain: Khối lượng giao dịch DEX đạt mức cao kỷ lục, trong đó PancakeSwap đóng góp hơn 90%; thông qua Pascal, Lorentz và các nâng cấp khác, thời gian khối được rút ngắn xuống còn 0,8 giây và hệ sinh thái mở rộng sang các lĩnh vực Memecoin, RWA và AI, với 4,4 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày.

3. DeFi và Stablecoin: Từ đầu cơ đến tiện ích

DeFi bước vào giai đoạn trưởng thành

Dữ liệu cốt lõi: TVL ổn định ở mức 151,5 tỷ đô la, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng đạt 340 triệu (tăng 240% so với cùng kỳ năm ngoái) và thị phần khối lượng giao dịch giao ngay trên DEX tăng lên 29%, đạt mức cao kỷ lục.

Những thay đổi trong các chỉ số DeFi chính trong nửa năm và một năm

Xu hướng chính:

· Sự bùng nổ RWA: Giá trị tài sản thực tế trên chuỗi đạt 24,4 tỷ đô la, với tín dụng tư nhân chiếm 58%, trở thành cầu nối quan trọng giữa TradFi và DeFi.

· Dự đoán đột phá thị trường: Polymarket hợp tác với nền tảng xã hội X, với khối lượng giao dịch hơn 1,1 tỷ đô la vào tháng 6 và 400.000 người dùng hoạt động hàng tháng, trở thành công cụ phân tích thông tin.

· Phân tầng thanh khoản: Ethereum thống trị tài sản của tổ chức (cam kết lớn, RWA), Solana tập trung vào giao dịch bán lẻ và BNB Chain thu hút lưu lượng truy cập bằng Memecoin và các hoạt động không mất phí gas.

Sự phổ biến của stablecoin được đẩy nhanh

Cấu trúc thị trường: Tổng giá trị thị trường vượt quá 250 tỷ đô la, trong đó USDT (153-156 tỷ đô la Mỹ) và USDC (61,5 tỷ đô la Mỹ) đã hình thành thế độc quyền kép, chiếm tổng cộng 92,1%.

Tổng nguồn cung stablecoin đã tăng hơn 22% trong năm nay, lập kỷ lục mới

Những diễn biến chính:

· Áp dụng của tổ chức: Circle đã niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York thông qua IPO, huy động được hơn 600 triệu đô la; JPMorgan Chase, Société Générale và các công ty khác đã ra mắt stablecoin dựa trên ngân hàng; Walmart và Amazon đã khám phá stablecoin của riêng họ để giảm chi phí thanh toán.

· Minh bạch về quy định: Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ đã được thông qua và MiCA của EU đã được triển khai đầy đủ, cung cấp khuôn khổ tuân thủ cho stablecoin và thúc đẩy chúng trở thành cơ sở hạ tầng thanh toán và giải quyết xuyên biên giới.

IV. Sự tham gia của tổ chức

Tích hợp TradFi: 60% các công ty trong danh sách Fortune 500 triển khai blockchain; JPMorgan Chase ra mắt JPMD, một token tiền gửi dựa trên Base; Apollo Global Management mã hóa 785 tỷ đô la quỹ tín dụng cho Solana.

Token hóa tài sản: Các tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu đang tăng tốc trên chuỗi, xStocks của Backed Finance và dShares của Dinari hỗ trợ giao dịch 24/7 và Robinhood ra mắt các sản phẩm phái sinh chứng khoán tổng hợp tại EU.

Phân tích so sánh các đợt phát hành cổ phiếu được mã hóa của xStocks, dShares và Robinhood

V. Bối cảnh pháp lý

Các chính sách quản lý tiền điện tử chính trong nửa đầu năm 2025

· Hoa Kỳ: Chuyển từ "giám sát thực thi pháp luật" sang "lãnh đạo lập pháp", "Đạo luật CLARITY" và "Đạo luật GENIUS" làm rõ việc phân loại tài sản kỹ thuật số và các quy tắc về stablecoin, đồng thời thúc đẩy sự tham gia tuân thủ của các tổ chức.

· EU: MiCA được triển khai đầy đủ, USDT bị một số sàn giao dịch hủy niêm yết do không tuân thủ, và tỷ lệ các stablecoin tuân thủ như USDC đã tăng lên.

· Châu Á: Hồng Kông thu hút sự đổi mới thông qua giấy phép mở và ưu đãi thuế; Singapore trấn áp hoạt động chênh lệch giá theo quy định, dẫn đến việc di dời doanh nghiệp.

Triển vọng nửa cuối năm

Sự thay đổi chính sách của Fed, sự tiến bộ của luật tiền điện tử Hoa Kỳ, làn sóng sáp nhập và mua lại tiền điện tử và TradFi, sự thâm nhập của thanh toán bằng stablecoin và sự bùng nổ của RWA sẽ thống trị thị trường tiền điện tử trong nửa cuối năm.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia