Tiêu đề gốc: Crypto's Edge in a Tariff World
Tác giả gốc: Marco Manoppo, nhà đầu tư Primitive Ventures
Bản dịch gốc: Lvdong Xiao Deep

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết khám phá giá trị của tiền điện tử như một công cụ phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh chiến tranh thương mại toàn cầu và rào cản thuế quan ngày càng gia tăng. Tác giả chỉ ra rằng chính sách thuế quan đẩy lạm phát lên cao, bóp méo thị trường và lịch sử đã chứng minh rằng chúng gây hại nhiều hơn là có lợi. Tiền điện tử, với tính phi tập trung, thuộc tính chủ quyền và tính thanh khoản xuyên biên giới, có thể trở thành một lựa chọn tài sản mới để giải quyết tình trạng bất ổn địa chính trị và khủng hoảng kinh tế. Mặc dù tiền điện tử (như Bitcoin) vẫn chưa thể hiện đầy đủ tính chất phòng ngừa rủi ro của chúng như "vàng kỹ thuật số", nhưng hệ thống kinh tế không biên giới mà chúng xây dựng đang thách thức trật tự tài chính truyền thống.

Sau đây là văn bản gốc (nội dung gốc đã được sắp xếp lại để dễ đọc và dễ hiểu hơn):

Khi cuộc chiến thương mại định hình lại bối cảnh kinh tế toàn cầu, tiền điện tử một lần nữa có cơ hội chứng minh giá trị của mình như một công cụ phòng ngừa hỗn loạn.

Bối cảnh

“Sự điên rồ hiếm khi xảy ra ở cá nhân, nhưng lại là chuẩn mực ở các nhóm, đảng phái, quốc gia và thời đại.” - Friedrich Nietzsche

Thị trường luôn biến động. Như Thủ tướng Singapore đã nói, Hoa Kỳ về cơ bản đang từ bỏ hệ thống kinh tế mà họ đã xây dựng. Nền tảng của hệ thống kinh tế toàn cầu đang bị phá bỏ. Tác giả tin rằng nếu tình hình không được kiểm soát nhanh chóng, nhiều khu vực sẽ phải đối mặt với nguy cơ sụp đổ.

Tiền điện tử luôn là một tài sản do vĩ mô dẫn dắt. Một trong những lập luận cốt lõi mà những người theo chủ nghĩa Bitcoin chính thống đã thúc đẩy trong suốt năm qua là "chủ quyền".

Tóm lại – Bitcoin là một tài sản có thể phòng ngừa rủi ro bất ổn địa chính trị vì đây là một dạng tiền tệ cứng hơn vàng (trên lý thuyết). Nhưng cho đến nay lý thuyết này vẫn chưa thành sự thật: Tính chất giao dịch của Bitcoin gần với hệ số beta của Nasdaq hơn và hiệu suất của nó trong thời kỳ hỗn loạn còn tệ hơn nhiều so với vàng. Liệu lần này có khác không?

Biểu đồ vàng so với Bitcoin

Bản chất của thuế quan

Nếu bạn muốn thấy lời tự khen ngợi về mặt trí tuệ, thì không có thời điểm nào tốt hơn là kiểm tra Twitter ngay bây giờ - mọi người đột nhiên đều trở thành nhà kinh tế vĩ mô. Để tránh làm tăng gánh nặng nhận thức, tác giả chỉ liệt kê những sự thật khách quan:

· Thuế quan vốn tạo ra tình trạng kém hiệu quả, đẩy giá tiêu dùng lên cao, bóp méo thị trường tự do và gây ra sự trả đũa kinh tế và leo thang xung đột.

· Một ví dụ điển hình có từ những năm 1980: Mặc dù Tổng thống Ronald Reagan ban đầu áp dụng thuế quan ở một số khu vực, nhưng cuối cùng ông cũng nhận ra những hạn chế của chúng. Ông đã nói rõ trong bài phát biểu trên đài phát thanh năm 1987: "Chủ nghĩa bảo hộ mang tính hủy diệt và gây tổn hại đến việc làm".

Đại sứ quán Trung Quốc tại Hoa Kỳ Twitter, Reagan đấu với Thuế quan: Bài phát biểu năm 1987 lấy lại sự liên quan trong 202, của Mao Ninh

Tại sao thuế quan không phải là điều tốt

Đầu tiên, mức thuế quan có hiệu lực hiện tại của Trump là mức cao nhất trong hơn 100 năm - nhưng có nhiều lý do để phản đối nó:

Tác động kinh tế và lạm phát

Về bản chất, thuế quan là một loại thuế đánh vào hàng hóa nhập khẩu, do các nhà nhập khẩu trong nước trả và những chi phí này thường được chuyển cho người tiêu dùng. Bằng chứng lịch sử và đương đại luôn cho thấy thuế quan dẫn trực tiếp đến việc tăng giá cho người tiêu dùng.

· Ví dụ, theo Tax Foundation, mức thuế quan gần đây của Hoa Kỳ sẽ làm tăng gánh nặng thuế trung bình thêm hơn 2.100 đô la cho mỗi hộ gia đình.

· Phòng thí nghiệm Ngân sách Yale ước tính rằng tác động đối với mỗi hộ gia đình có thể lên tới 3.800 đô la mỗi năm.

· UBS Group AG dự đoán rằng chỉ cần mức thuế chung 10% cũng có thể khiến thị trường chứng khoán giảm 10%.

Hiểu lầm về thâm hụt thương mại

Một trong những lập luận cốt lõi thường được những người ủng hộ thuế quan trích dẫn là thâm hụt thương mại khổng lồ. Tuy nhiên, thâm hụt thương mại tự nó không có nghĩa là nền kinh tế yếu kém hoặc bị bóc lột.

· Nó chỉ đơn giản cho thấy một quốc gia nhập khẩu nhiều hàng hóa hơn xuất khẩu, thường là do nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ, đồng tiền mạnh hoặc lợi thế so sánh về dịch vụ hơn là hàng hóa.

· Ví dụ, Hoa Kỳ từ lâu đã được hưởng thặng dư thương mại đáng kể trong các dịch vụ có giá trị cao như tài chính, công nghệ và sản xuất cao cấp. Áp dụng thuế quan để ứng phó với thâm hụt thương mại hàng hóa, đặc biệt là khi nhiều quốc gia không có đủ tiền hoặc nhu cầu nhập khẩu sản phẩm của Mỹ, sẽ chỉ làm tăng giá một cách giả tạo cho người tiêu dùng Mỹ.

· Các quốc gia như Campuchia và Kiribati là những ví dụ điển hình về điều này; thâm hụt thương mại của họ tồn tại vì các quốc gia này quá nghèo để mua sản phẩm do Mỹ sản xuất, chứ không phải vì họ tham gia vào hoạt động thương mại không công bằng.

Ngay cả những quốc gia có thặng dư thương mại với Hoa Kỳ cũng đang bị áp thuế.

Hậu quả lịch sử của thuế quan

Theo lịch sử, thuế quan bảo hộ có xu hướng dẫn đến suy thoái thay vì bùng nổ.

· Những ví dụ nổi tiếng bao gồm Đạo luật Thuế quan năm 1828 và Đạo luật Thuế quan Smoot-Hawley khét tiếng năm 1930. Đạo luật sau đã làm trầm trọng thêm cuộc Đại suy thoái bằng cách áp dụng thuế quan trả đũa, làm suy giảm thương mại toàn cầu và làm trầm trọng thêm những khó khăn kinh tế toàn cầu.

· Các nhà kinh tế nhìn chung đều đồng ý rằng lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng thuế quan thường gây hại nhiều hơn lợi.

· Ngay cả McKinley, người thường được Trump trích dẫn là nguồn cảm hứng cho thuế quan, cũng đã phản đối thuế quan vào cuối nhiệm kỳ tổng thống của mình, thừa nhận tác động tiêu cực của chúng đối với nền kinh tế.

Huyền thoại về sự kém hiệu quả và tạo việc làm

Thuế quan thường được biện minh bằng lời hứa khôi phục sản xuất trong nước và tạo việc làm. Tuy nhiên, sản xuất hiện đại có tính tự động hóa cao và đòi hỏi nhiều vốn, nghĩa là ngay cả khi các nhà máy quay trở lại Hoa Kỳ, họ cũng sẽ cần ít công nhân hơn.

· Khi quá trình tự động hóa toàn cầu diễn ra nhanh hơn, việc hồi hương sản xuất do thuế quan sẽ không mang lại việc làm như các chính trị gia thường hứa hẹn.

· Trên thực tế, nhiều nhà sản xuất đã phải chịu chi phí cao hơn hoặc chuyển sang các quốc gia có chi phí thấp khác kém hiệu quả hơn, dẫn đến việc tạo ra rất ít việc làm mới trong nước.

· Hậu quả không mong muốn thường là tình trạng trì trệ hoặc suy thoái kinh tế. Khi Argentina áp dụng chính sách bảo hộ dưới thời Peron, đất nước này đã từ một trong những quốc gia giàu có nhất thế giới trở thành một quốc gia suy thoái kinh tế và chưa bao giờ phục hồi hoàn toàn.

Rủi ro chiến lược trong động lực thương mại toàn cầu

Thuế quan có thể vô tình củng cố quyền lực của các đối thủ địa chính trị bằng cách kích hoạt sự điều chỉnh lại thương mại toàn cầu. Bằng chứng lịch sử cho thấy chiến tranh thương mại gây hại cho thế giới, làm suy yếu nền kinh tế, làm mất ổn định chuỗi cung ứng và gây tổn hại đáng kể đến phúc lợi của người tiêu dùng.

· Ví dụ, các mức thuế quan rộng rãi gần đây của Trump không chỉ làm tăng giá trong nước mà còn vô tình mang lại lợi ích cho Trung Quốc bằng cách phá vỡ chuỗi cung ứng ở các quốc gia cạnh tranh với Trung Quốc.

· Các quốc gia như Việt Nam trước đây được coi là lựa chọn thay thế cho Trung Quốc thì hiện phải đối mặt với mức thuế quan cao và có thể chuyển sản xuất trở lại Trung Quốc do quy mô kinh tế và hiệu quả sản xuất của Trung Quốc, bất chấp mức thuế quan cao.

· Ngoài ra, thuế quan có thể gây ra các biện pháp trả đũa từ các đối tác thương mại, châm ngòi cho một cuộc chiến tranh thương mại. Liên minh châu Âu đã ám chỉ rằng họ có thể áp dụng thuế quan trả đũa, đặc biệt là đối với các công ty công nghệ của Hoa Kỳ, làm tăng nguy cơ xảy ra xung đột kinh tế rộng lớn hơn.

Thị trường ghét sự không chắc chắn

Thị trường ghét sự không chắc chắn và thuế quan mang lại chính sự không chắc chắn đó. Những tuyên bố gần đây của Trump về thuế quan đã gây ra sự hỗn loạn đáng kể trên thị trường, khiến sự biến động của thị trường chứng khoán tăng mạnh.

· Các ngành như bán lẻ, công nghệ, hàng tiêu dùng và sản xuất bị ảnh hưởng đặc biệt, với chi phí đầu vào dự kiến cao hơn và chi tiêu của người tiêu dùng thấp hơn.

· Ngoài ra, thuế quan làm suy yếu đồng đô la, dẫn đến bất ổn kinh tế rộng hơn do niềm tin toàn cầu giảm và dòng vốn chảy vào thấp hơn. Sự biến động như vậy không chỉ làm suy yếu niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp mà còn ngăn cản đầu tư, cản trở tăng trưởng kinh tế.

Chỉ số biến động CBOE $VIX đóng cửa ở mức cao nhất kể từ COVID-19

Quan niệm sai lầm về an ninh quốc gia

An ninh quốc gia là một trong số ít lý do chính đáng để hạn chế thuế quan chiến lược.

· Tuy nhiên, chế độ thuế quan hiện tại được áp dụng rộng rãi và bừa bãi, làm suy yếu nghiêm trọng tính xác thực của lập luận thực sự về an ninh quốc gia.

· Thay vì bảo vệ các ngành công nghiệp then chốt một cách chiến lược, cách tiếp cận hiện tại lại tăng chi phí một cách bừa bãi đối với hầu hết các hàng hóa nhập khẩu, gây tổn hại đến cả các ngành công nghiệp chiến lược và phi chiến lược.

Tiền điện tử: Hàng rào chống lại sự hỗn loạn

Thuế quan và chiến tranh thương mại là lời nhắc nhở mạnh mẽ rằng các quốc gia về cơ bản cũng chỉ là những nhóm người, được thúc đẩy bởi các quyết định mang tính cảm xúc và bộ lạc — những quyết định được thiết kế để mang lại lợi ích cho nhóm của họ, ngay cả khi chúng phi lý theo góc nhìn rộng hơn. Trong môi trường này, tiền điện tử đặc biệt quan trọng vì nó đại diện cho quyền sở hữu cá nhân thực sự và quyền tự chủ, cung cấp hình thức tác nhân kinh tế cao nhất trong một thế giới ngày càng chịu sự thao túng địa chính trị khó lường.

Tiền điện tử → Một hệ thống kinh tế siêu kỹ thuật số để phòng ngừa hỗn loạn.

Như Ray Dalio đã chỉ ra, xung đột thương mại hiếm khi thực sự liên quan đến thương mại mà liên quan nhiều hơn đến bản sắc, lòng tự hào, chính trị trong nước và lợi ích tình cảm. Trong khi đó, bên dưới sự ồn ào của xung đột địa chính trị, tiền điện tử đang âm thầm xây dựng một cơ sở hạ tầng kinh tế thay thế, nơi thuế quan và biên giới truyền thống không còn tồn tại.

Các chính phủ truyền thống thậm chí còn gặp khó khăn trong việc theo dõi chính xác các dịch vụ kỹ thuật số và các hoạt động kinh tế vô hình của họ trong các tính toán thặng dư và thâm hụt. Tiền điện tử đưa điều này lên một tầm cao mới, bao gồm các hoạt động và giao dịch kỹ thuật số vượt qua biên giới, thuế quan và xung đột chính trị.

Về mặt kỹ thuật, chúng ta vẫn cần tìm ra cách kết hợp hợp lý các đặc tính trên chuỗi của tiền điện tử với các mô hình kinh doanh mới (đề cập đến lập luận trước đây của tôi), nhưng đây vẫn là một công việc đang được tiến hành.

Kết luận: Khi hành vi của chính phủ khó dự đoán hoặc khó bảo vệ quyền lợi của người dân, thì các cá nhân có chủ quyền toàn cầu nên phân bổ nguồn lực như thế nào? Tiền điện tử đã đưa ra câu trả lời riêng của nó.

「Liên kết gốc」

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia