Một ngày cuối tuần sau, sau khi giảm xuống dưới 60.000 USD vào ngày hôm qua, Bitcoin tiếp tục giảm và chạm mức 49.000 USD vào ngày hôm nay, mức giảm 18,5% trong 24 giờ của Ethereum giảm mạnh 25%, xuống dưới 2.100 USD và thị trường tiền điện tử cũng giảm trên toàn thế giới. Cái bảng.

Bài đọc liên quan: "Bitcoin lao dốc, lao dốc 25% trong 7 ngày, liệu thị trường tăng trưởng có còn tồn tại? 》

Sự sụt giảm của thị trường đã khiến thị trường tiền điện tử vốn đã ấm áp trở nên tồi tệ hơn và lĩnh vực DeFi vốn đã trì trệ đã phải hứng chịu một đòn giáng mạnh. Theo dữ liệu của DeFiLlama, doanh thu của Ethena Labs đã giảm đáng kể kể từ tháng 3, doanh thu hàng tháng hiện tại của nó chỉ là 1,03 triệu USD, giảm khoảng 96% so với mức đỉnh điểm là 26,26 triệu USD. Nếu tính trên doanh thu hiện tại (doanh thu 30 ngày qua x 12), doanh thu hàng năm của Ethena Labs chỉ là 12,55 triệu USD.

Stablecoin USDe do Ethena Labs ra mắt hiện dựa vào tài sản thế chấp là BTC, stETH và Lợi nhuận vốn có của nó, đồng thời tạo ra các vị thế bán Bitcoin và ETH để cân bằng đồng bằng và sử dụng tỷ lệ cấp vốn vĩnh viễn/tương lai để duy trì mức cố định và mang lại lợi nhuận. Nghĩa là, sử dụng thu nhập giao ngay để phòng ngừa khoản lỗ gấp đôi so với lệnh bán nhằm đạt được số dư, bạn vẫn có thể thu được thu nhập cam kết ETH và tỷ lệ cấp vốn cho lệnh bán.

Tỷ lệ tài trợ Bitcoin của Ethereum là âm

Để Ethena thành công, đối với phe bò Nhu cầu về đòn bẩy phải duy trì ở mức cao để duy trì tỷ lệ tài trợ ở mức cao, vì đây là nơi tạo ra phần lớn doanh thu của dự án. Nếu không, giao thức cần phải trả phí cho CEX để duy trì vị thế hợp đồng của mình.

Nói cách khác, mô hình USDe về cơ bản chỉ hoạt động tốt khi thị trường đang có tâm lý tăng giá. Một đợt tăng giá vào đầu năm 2024 đã thúc đẩy lãi suất bán khống cao, hỗ trợ việc áp dụng USDe vào đầu năm 2024, nhưng theo dữ liệu chính thức cho thấy nguồn cung USDe giảm nhẹ trong tháng 4, sau đó tăng nhanh. Cho đến đầu tháng 7, thị trường tiền điện tử rơi vào xu hướng giảm và nguồn cung USDe cũng tiếp tục giảm.

Nguồn ảnh: Ethena Labs

KOL ở nước ngoài @OP Michael ghi nhận tâm lý thị trường ngày 13/4 là vô cùng bi quan, tình hình tỷ lệ vị thế chung của Ethena vào thời điểm đó là -9% đối với ETH và chỉ 2% đối với BTC. Cả giao thức và những người nắm giữ sUSDe đều bắt đầu đối mặt với thua lỗ.

Do hiệu suất kém của Ethereum Để ngăn chặn sự sụt giảm lợi nhuận hơn nữa, tài sản thế chấp của ETH đã dần được chuyển sang Bitcoin. Dữ liệu chính thức cho thấy TVL hiện tại của nền tảng Ethena Labs là 3,18 tỷ USD, với quỹ dự trữ của Hoa Kỳ 46,5 triệu USD. 48% tài sản thế chấp là BTC, 30% là ETH, 9% là ETH LST và 13% là USDT.

Nguồn hình ảnh: Ethena Labs

Tuy nhiên, thị trường phục hồi nhanh chóng và các điểm chốt của thị trường đã thúc đẩy sự sụt giảm chung của tài sản tiền điện tử và số lượng thanh lý các lệnh mua tăng lên. Theo dữ liệu của Coinglass, toàn bộ mạng đã được thanh lý tới 1,02 tỷ USD trong 24 giờ qua, bao gồm 889 triệu USD ở các vị thế mua và 130 triệu USD ở các vị thế bán. Tỷ lệ tài trợ bán khống tiếp tục giảm Theo trang web chính thức của Ethena Labs, tỷ lệ Bitcoin trung bình đã giảm xuống -4,34%, trong khi tỷ lệ Ethereum trung bình đã đạt -28,34%.

Nguồn hình ảnh: Ethena Labs

Mặc dù tỷ lệ âm duy trì trong suốt cả năm thường cực kỳ hiếm, nhưng sự suy giảm của Ethereum đã dẫn đến việc thanh lý số Ethereum đặt cược. Theo giám sát của PeckShield, một số cá voi ETH đã bị thanh lý ngày hôm nay và giá trị của chúng vượt quá hàng triệu đô la. Khi tình hình trở nên tồi tệ hơn, ENA cũng phải đối mặt với một áp lực bán nhất định. Theo Dữ liệu của CoinMarket, ENA đã nhanh chóng chạm mức 0,232 USD, giảm 21% trong 24 giờ.

Dữ liệu của Dune cho thấy USDe đã bị phá hủy nhiều lần với số lượng hàng chục triệu đô la trong tháng qua, điều đó có nghĩa là tài sản thế chấp đã bị phá hủy bị phá hủy với số lượng lớn. Cũng có thể thấy từ nguồn cung cấp của sUSDe (Mã thông báo chứng chỉ cam kết USDe) trong tuần qua, Gần 60 triệu USD trong sUSDe không được đảm bảo

Bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, USDe cũng giảm theo Dữ liệu của CoinMarket, ngắn gọn là đồng tiền này. chạm tới 0,997 USD.

Ethena chạy trong một con gấu thị trường Không thể đứng dậy?

Trong thị trường giá lên, lợi nhuận từ việc đặt cược và tỷ lệ cấp vốn ngắn đã mang lại tỷ lệ lợi nhuận đáng kể cho USDe. Theo dữ liệu chính thức, tỷ lệ lợi nhuận của Ethena đã tăng lên. vào tháng 3. Hiệu suất khá đáng kinh ngạc, với lợi suất giao thức và sUSDe đạt tối đa là 113,34% và tối thiểu là 8,55%.

Tuy nhiên, khi thị trường tiếp tục giảm, lợi suất thỏa thuận đã nhanh chóng giảm xuống -2,09% vào giữa tháng 4, sau đó phục hồi ngay lập tức, chạm mức 22,77& và 77,58 tương ứng là % Điểm Cao. Tuy nhiên, kể từ tháng 6, lợi suất giao thức ETH và lợi suất sUSDe đều giảm xuống dưới 20%. (Do cập nhật dữ liệu chính thức của Ethena bị chậm trễ nên chỉ bao gồm dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 7)

Nguồn hình ảnh: Phòng thí nghiệm Ethena

Nói một cách khách quan, cơ chế của Ethena là một sự đổi mới lớn trong DeFi. Rune Christensen, người sáng lập MakerDAO, từng cân nhắc phân bổ 600 triệu DAI cho USDe và cam kết USDe (sUSDe) thông qua thỏa thuận cho vay DeFi Morpho Labs, nhưng kế hoạch này đã bị nhiều người phản đối. các bữa tiệc.

Bài đọc liên quan: "Giá trị thị trường ENA vượt quá 10 tỷ đô la nhưng một số người lo ngại rằng nó đang tạo ra con thiên nga đen tiếp theo》

Ethena đã dành một khoảng thời gian rất ngắn để giúp TVL vượt qua hàng tỷ USD, nhanh chóng. Sự tăng trưởng nhanh chóng gây ra sự hoảng loạn trong cộng đồng. Quan điểm của phe đối lập không gì khác hơn là đặt câu hỏi về khả năng chống chọi với rủi ro môi trường của USDe, tin rằng giá trị của nó bị ảnh hưởng nhiều bởi điều kiện thị trường. Trong số đó, nhà phân tích Duo Nine (@DU09BTC) đã từng chỉ ra rằng việc USDe trở nên không được neo giữ chỉ là vấn đề thời gian. Bong bóng càng lớn thì khả năng điều này xảy ra càng lớn.

Ethena ra đời vào thời điểm cuối cùng của thị trường tăng trưởng, nhưng thị trường gấu tiếp theo tiếp tục kiểm tra khả năng chịu áp lực của Ethena. Ngày nay, tỷ lệ tài trợ Bitcoin và Ethereum. đã trở nên âm và doanh thu hàng năm của thỏa thuận cũng bị thu hẹp. Liệu ETH có thể sống sót sau đợt điều chỉnh thị trường lớn và chứng minh khả năng sử dụng cơ chế của nó hay không vẫn còn phải xem.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia