Tiêu đề gốc: "Báo cáo tháng 6 của EMC Labs: Môi trường lãi suất cao của đồng đô la Mỹ sắp kết thúc và BTC rất có thể sẽ bắt đầu thị trường mùa thu"

Tác giả gốc: 0xWeilan, EMC Labs

Sau cuộc khủng hoảng COVID-19, “câu chuyện” Mỹ lợi dụng vị thế đồng đô la Mỹ là đồng tiền dự trữ lớn nhất thế giới để thu hút các nền kinh tế khác trong một " thủy triều đô la" dường như đang trở thành hiện thực. Các nền kinh tế đang chịu áp lực và đồng yên đã giảm xuống mức thấp nhất năm 1986 so với đồng đô la.

——Ngày 5 tháng 6, Canada cắt giảm lãi suất, và ngày 6 tháng 6, đồng euro cắt giảm lãi suất. Tại sao Fed vẫn chưa cắt giảm lãi suất?

——Vì chỉ có tỷ giá đồng yên sụt giảm nên chưa đủ.

Châu Âu không thể cầm cự được, Canada không thể cầm cự được, chỉ có Hoa Kỳ mới có thể cầm cự được. Chỉ số đô la Mỹ tiếp tục tăng khiến thị trường chứng khoán chịu áp lực rất lớn.

Dưới áp lực rất lớn của tài chính vĩ mô, thị trường tài sản tiền điện tử đã kết thúc vào tháng 6 và phục hồi vào tháng 5, giảm 7,12%, tiếp tục hợp nhất sâu sắc sau khi BTC chạm mức thấp nhất. mức cao kỷ lục. Việc hợp nhất này đã diễn ra được gần 4 tháng. Có rất ít lĩnh vực trong thị trường tiền điện tử có xu hướng độc lập.

Mặc dù dòng vốn ổn định đổ vào vốn đã phục hồi từ tháng 5 và đạt 856 triệu đô la Mỹ nhưng vẫn ở mức thấp. Nguồn tài trợ của kênh ETF là 641 triệu USD, giảm so với mức 1,9 tỷ USD của tháng trước.

Có sự phân biệt hai cấp độ của các hoạt động trong chuỗi. Một mặt, dữ liệu BTC tiếp tục xấu đi, mặt khác, các chuỗi công khai như Ethereum và Solana vẫn đang hoạt động. Những dữ liệu này khiến mọi người tin rằng thị trường giá lên vẫn còn đó và máu vẫn chưa nguội.

Tài chính vĩ mô

Ngày 12 tháng 6, Hoa Kỳ công bố chỉ số CPI tháng 5, trong đó cao hơn mức đó trong tháng 4. Nó giảm thêm một điểm phần trăm xuống 3,3%, dưới mức kỳ vọng là 3,4%. Tại thời điểm này, CPI của Mỹ đã giảm hai tháng liên tiếp trong môi trường lãi suất cao. Đồng thời, dữ liệu PMI ở phía doanh nghiệp giảm từ 49,2% xuống 48,7%, đẩy nhanh sự co lại, điều này cũng hỗ trợ cho xu hướng giảm của CPI.

Dữ liệu kinh tế sụt giảm vượt quá kỳ vọng của thị trường và làm tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất, khiến Nasdaq tiếp tục kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Pricein. Cuối cùng, Nasdaq đóng cửa tăng 5,69% trong tháng 6, đạt được hai tháng tăng liên tiếp. Mặc dù chỉ số S&P 500 không đạt mức cao kỷ lục mạnh mẽ như Nasdaq nhưng vẫn duy trì được xu hướng tăng hàng tháng.

6 Vào tháng 6, Nasdaq tăng mạnh 5,96%, lập thêm một mức cao kỷ lục khác

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mới được công bố vào ngày 7 tháng 6 đã vượt xa giá trị dự báo (182.000), đạt 272.000. Thị trường chỉ ra rằng dữ liệu này có vấn đề lớn về mặt quy mô thống kê và bị nghi ngờ làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất.

Thị trường đang lựa chọn hướng đi mà nó muốn tin tưởng, chẳng hạn như cắt giảm lãi suất. Vẫn có quỹ trên thị trường hoán đổi lãi suất đặt cược vào hai đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2024. UBS cho rằng thị trường đã đánh giá thấp quy mô của đợt cắt giảm lãi suất này, thậm chí còn dự đoán “lần cắt giảm lãi suất đầu tiên” vẫn sẽ diễn ra vào tháng 9. . Trong bối cảnh chỉ số đô la Mỹ vượt qua mức 106, Nasdaq tiếp tục đạt mức cao mới. Điều này là do các quỹ đầu tư dài hạn này đang đặt cược dựa trên nhận định của chính họ.

Những nhận xét "diều hâu" do chính phủ Mỹ và Cục Dự trữ Liên bang đưa ra vào tháng 6 có thể đã đạt đến liều lượng lớn nhất trong năm nay. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Yellen cho biết "không có dấu hiệu nào cho thấy Mỹ sắp bước vào suy thoái", trong khi Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Bowman nhấn mạnh rằng "vẫn có nguy cơ lạm phát gia tăng và có thể không có đợt cắt giảm lãi suất nào vào năm 2024".

Mặc dù CPI đã giảm trong hai tháng liên tiếp nhưng dữ liệu việc làm tốt cho phép Cục Dự trữ Liên bang câu thêm thời gian để duy trì lãi suất cao và chờ CPI tiến gần hơn đến 2%.

Môi trường lãi suất cao của đồng đô la Mỹ đã khiến thị trường vốn toàn cầu chịu áp lực rất lớn và thị trường tiền điện tử cũng không ngoại lệ.

EMC Labs tin rằng khi BTC đạt mức cao kỷ lục, một số nhà đầu tư sẽ chốt lợi nhuận và tiếp tục bán, trong khi lãi suất đồng đô la Mỹ cao đã gây ra một dòng vốn đáng kể. tiền vào thị trường tài sản tiền điện tử giảm, cuối cùng dẫn đến áp lực bán không thể được hấp thụ bởi sức mua đủ. Đây là lý do cơ bản khiến thị trường mã hóa hiện tại không thể đột phá một cách hiệu quả, thậm chí liên tục thách thức việc điều chỉnh cạnh dưới của hộp.

Thị trường tiền điện tử

Vào tháng 6, BTC mở cửa ở mức 67473,07 USD và đóng cửa ở mức 62668,26 USD. Cả tháng giảm 4804,15 USD, tương đương 7,12%, với biên độ 20,10%. Khối lượng giao dịch giảm trong ba tháng liên tiếp.

Xu hướng hàng tháng BTC

6 tháng , BTC chuyển hướng khỏi xu hướng của Nasdaq. Trong bối cảnh Nasdaq tăng mạnh 5,69%, nó đã giảm 7,12% trong cả tháng, mất đi phần lớn sự phục hồi trong tháng Năm.

Về mặt kỹ thuật, bị ảnh hưởng bởi việc sàn Mt.Gox phát hành BTC và thông tin chính phủ Đức bán BTC, giá BTC đã giảm trở lại mức vào tháng 10 năm ngoái vào ngày 24 tháng 6. kể từ khi đường xu hướng tăng và chạm đáy. Cùng ngày, giá BTC cũng hoàn tất việc đẩy trở lại cạnh dưới của phạm vi hợp nhất cao mới (tức là 58.000 USD). Mức hỗ trợ của hai đường xu hướng kỹ thuật chính này tương đối mạnh. Sau đó, giá BTC tăng trở lại trên 63.000 USD trong ngắn hạn, nhưng đường giữa vẫn còn bối rối.

Xu hướng hàng ngày BTC

Đợi dự đoán về sự chấp thuận sắp tới của ETF bị ảnh hưởng, xu hướng của ETH mạnh hơn BTC một chút. Cặp giao dịch ETH/BTC của tháng này về cơ bản đã bảo toàn kết quả phục hồi của ETH vào tháng 5 và không giảm giá đáng kể, cho thấy vốn ngành trên thị trường vẫn đang đặt cược vào giao dịch trực tuyến của ETH ETF.

Cặp giao dịch ETH/BTC về cơ bản bảo toàn kết quả của đợt phục hồi ETH vào tháng 5

Có khả năng cao là ETH ETF sẽ được chấp thuận giao dịch vào tháng 7. Tuy nhiên, trong bối cảnh thiếu vốn nghiêm trọng hiện tại, ETH có thể phải đối mặt với áp lực bán lớn hơn trong ngắn hạn khi thu được lợi nhuận. được thực hiện. Sau khi giao dịch chính thức, ETH ETF có thể mang lại dòng tiền ròng đáng kể như BTC ETF không? Tình hình hiện tại không hề lạc quan.

Dòng vốn

Thị trường giá lên trước hết là một hiện tượng vốn.

Theo nguồn vốn, chúng ta có thể chia xu hướng của BTC kể từ năm ngoái thành 4 giai đoạn——

2023.01~2024.06 Thị trường BTC giai đoạn 4

2023.01~ 09: Ổn định Có một dòng tiền chảy ra ròng và sức mua đến từ các quỹ thoát ra khỏi thị trường để trang trải các vị thế. Giá BTC đã tăng từ 16.000 lên 32.000 đô la Mỹ; /p>

2023.10~2024.01: Nhận được từ BTC ETF Do kỳ vọng về việc phê duyệt và cắt giảm sản lượng, dòng tiền ròng của stablecoin chuyển sang tích cực và tiếp tục tăng sau đó, đẩy giá BTC từ 32.000 USD lên 49.000 USD;

2024.02~04: BTC Sau khi ETF chấp thuận việc rút các quỹ đầu cơ, các quỹ tiền tệ hợp pháp của kênh ETF và các quỹ của kênh stablecoin tiếp tục đổ vào, đẩy BTC lên một mức cao mới trị giá 73.000 USD. Do nguồn tài trợ của kênh ETF vượt quá mong đợi nên BTC đã đạt mức cao mới trước khi cắt giảm sản lượng lần đầu tiên. Bắt đầu từ tháng 1, hoạt động chốt lời dài hạn và ngắn hạn bắt đầu bán số lượng lớn để chốt lợi nhuận. Lực bán đạt đỉnh vào đầu tháng 3, sau đó giá BTC đạt đỉnh vào ngày 18 tháng 3 và bắt đầu điều chỉnh.

Nhà đầu tư dài hạn và nhà đầu tư ngắn hạn bán số liệu thống kê BTC

Mặc dù chỉ trong tháng 3 và tháng 4 các kênh stablecoin Có dòng tiền ròng lần lượt hơn 8,9 tỷ đô la Mỹ và 7 tỷ đô la Mỹ, nhưng đợt bán tháo khổng lồ đã tiêu tốn toàn bộ sức mua và giá BTC dừng ở mức 73.000 đô la Mỹ.

2024.05~06: Giá BTC bước vào vùng hợp nhất cao mới sau tháng 3. Sự thanh toán bù trừ trước đó đã khiến sự nhiệt tình của thị trường đối với các vị thế mua hoàn toàn bị dập tắt. bằng đô la Mỹ Dưới áp lực, dòng vốn vào kênh stablecoin và kênh tiền tệ fiat đã giảm nhanh chóng xuống còn 341 triệu USD và 856 triệu USD trong tháng 5 và tháng 6. BTC thiết lập mức cao mới trong khoảng từ 58.000 đến 73.000 đô la Mỹ, sau đó củng cố hộp và chờ đợi nguồn tiền mới vào.

Những thay đổi hàng tháng về nguồn cung của các stablecoin chính (Biểu đồ của EMC Labs)

Thị trường giá lên là một quá trình trong đó tiền mới đổ vào trong bối cảnh lạc quan, việc định giá lại đẩy giá tài sản lên cao và những người nắm giữ dài hạn bán ra để chốt lợi nhuận sau khi giá tăng. Trong quá trình phát triển của một thị trường giá lên, việc bán ra thường xảy ra theo nhiều đợt. Điều đã xảy ra cách đây không lâu chỉ là đợt bán ra tiếp theo sẽ xảy ra lần nữa sau khi nhận ra mức giá cao hơn.

6 Thống kê dòng vốn vào và ra 11 BTC ETF hàng tháng (biểu đồ EMC Labs)

Kể từ khi được phê duyệt hoạt động vào tháng 1, BTC ETF đã được coi là một kênh quan trọng thu hút dòng vốn mới vào thị trường tài sản tiền điện tử. Kể từ tháng 1, tổng dòng tiền vào từ tất cả các kênh là 13,882 tỷ USD. Tuy nhiên, kể từ tháng 3, khi giá BTC dừng ở mức 73.000 USD, quy mô dòng vốn đã giảm dần.

Dòng tiền vào kênh ETF trong tháng 6 là 641 triệu USD, khá gần với 856 triệu USD của kênh stablecoin. Trong báo cáo tháng 5, chúng tôi đã đề xuất rằng “các quỹ kênh ETF dự kiến sẽ trở thành một lực lượng độc lập trong việc định giá BTC”. Với sự tăng trưởng về quy mô và sự độc lập dần dần trong việc ra quyết định, các quỹ của kênh này dự kiến sẽ đảm nhận nhiệm vụ quan trọng này. Quy mô và hành vi của nó đáng được tiếp tục quan tâm, nhưng hiện tại nó không thể đảm nhận trách nhiệm này.

Cung thị trường

Trong thị trường giá lên, nhà đầu tư dài hạn và nhà đầu tư ngắn hạn các nhóm quan tâm đến BTC Mục tiêu áp dụng các hệ thống định giá khác nhau Sau đợt tăng giá cuối cùng, BTC sẽ chuyển từ các nhà đầu tư dài hạn sang nhóm nhà đầu tư ngắn hạn và giá trị cũng được chuyển giao tương ứng.

Theo đó, hai hiện tượng chắc chắn sẽ xảy ra trong thị trường tăng trưởng, đó là "dòng vốn" và "chuyển giao nhóm nắm giữ BTC". xu hướng thị trường. Trong phần trước chúng tôi đã phân tích dòng vốn vào, trong phần này chúng tôi tập trung vào những thay đổi trong nhóm nắm giữ BTC.

Phân tích vị thế của các nhà đầu tư dài hạn, nhà đầu tư ngắn hạn, sàn giao dịch và thợ mỏ kể từ năm ngoái, chúng tôi thấy rằng trong 11 tháng đầu năm 2023, nhà đầu tư dài hạn -Nhà đầu tư ngắn hạn đang gia tăng vị thế, trong khi nhà đầu tư ngắn hạn đang giảm vị thế. Bước ngoặt xảy ra vào tháng 12, khi giá BTC đạt mức cao trước đó. Các nhóm nhà đầu tư dài hạn bắt đầu phân phối chip, trong khi các nhà đầu tư ngắn hạn bắt đầu tăng lượng nắm giữ. Trò chơi hoán đổi chip này đã đạt đến đỉnh điểm khi giá BTC đạt mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 3. Sau đó, giá bắt đầu sụt giảm và lực bán của các nhà đầu tư dài hạn trong tháng 4 nhanh chóng giảm xuống. Vào tháng 5 và tháng 6, đợt bán ra này hoàn toàn chấm dứt và các nhà đầu tư dài hạn bắt đầu tích lũy chip trở lại.

Phân tích sự thay đổi vị thế của các nhà đầu tư dài hạn, nhà đầu tư ngắn hạn, sàn giao dịch và thợ mỏ (biểu đồ EMC Labs )

blockquote>

Từ tháng 3 đến tháng 5, việc trao đổi chip giữa các bên trên thị trường xung quanh mức giá cao trước đó của BTC là 69.000 USD đã bị hủy bỏ. một trong những hoạt động chính trong chu kỳ thị trường. Sự xuất hiện của nó có nghĩa là Giai đoạn đầu tiên của thị trường tăng giá đang diễn ra. Các con chip do các nhà giao dịch tần số thấp (nhà đầu tư dài hạn) nắm giữ chảy vào tay các nhà giao dịch tần số cao (các nhà đầu tư ngắn hạn). Thanh khoản thị trường đột ngột tràn ngập, nguồn vốn mới cạn kiệt vì làm việc chăm chỉ, giá giảm, đầu cơ đóng băng và thị trường quay trở lại sau niềm đam mê Trở lại giai đoạn do dự.

Liệu thị trường giá lên có kết thúc đột ngột? Chúng tôi đặt mục tiêu vào các thị trường giá lên trước đó.

Thống kê phân phối BTC của nhà đầu tư dài hạn

Như được đánh dấu bằng ô màu xanh lá cây trong hình trên, chúng tôi đã quan sát thấy trong ba đợt thị trường tăng trưởng vừa qua, các nhà đầu tư dài hạn sẽ lợi dụng việc tăng giá để tiến hành hai đợt bán chip quy mô lớn nhằm chốt lợi nhuận. Làn sóng bán đầu tiên sẽ nhấn nút tạm dừng tăng giá và làn sóng bán thứ hai sẽ phá hủy thị trường. Đợt bán ra đầu tiên trong lịch sử kéo dài lần lượt 3 tháng, 9 tháng và 4 tháng theo trình tự thời gian. Đợt bán ra hiện tại từ tháng 12 đến tháng 3 năm ngoái diễn ra là 4 tháng, giống như chu kỳ trước.

Theo quy luật lịch sử, sau đợt bán đầu tiên, nhóm dài hạn trở lại trạng thái tích lũy và chờ giá tăng. Như thể hiện trong hộp màu đỏ trong hình trên, khi giá tiếp tục đạt mức cao kỷ lục, nó sẽ quay trở lại trạng thái giảm và bán tháo một cách tàn nhẫn. Phương thức bán theo đợt để chốt lợi nhuận này phù hợp với mô hình hành vi của các nhà đầu tư dài hạn và quy luật diễn biến của thị trường. Do đó, chúng tôi tin rằng luật bán này vẫn có thể áp dụng cho thị trường tài sản tiền điện tử hiện tại.

Dựa vào điều này, EMC Labs đánh giá đợt bán tháo lớn diễn ra cách đây không lâu chỉ là làn sóng bán tháo đầu tiên trong thị trường giá lên trong dài hạn. nhóm nhà đầu tư quay trở lại trạng thái tích lũy, áp lực bán trên thị trường giảm bớt và dòng tiền quay trở lại thị trường. Sau đợt điều chỉnh lại, thị trường sẽ tiếp tục xu hướng đi lên và tiếp tục xu hướng đi lên. Khi đó, thị trường sẽ bước vào giai đoạn thứ hai và màu mỡ nhất của thị trường giá lên. Sự kết thúc của môi trường lãi suất cao của đồng đô la Mỹ có thể sẽ xảy ra vào nửa cuối năm nay. Do đó, mặc dù niềm tin thị trường hiện ở mức thấp và giao dịch nhẹ, chúng tôi vẫn lạc quan rằng BTC có thể sẽ bắt đầu thị trường sớm vào đầu năm nay. ngã.

Kết luận

Di chuyển thị trường là quá trình tương tác giữa các yếu tố bên trong và bên ngoài.

Trong nửa đầu năm 2024, các nhà đầu tư dài hạn trên thị trường đã thực hiện đợt bán đầu tiên và chốt lời hàng chục tỷ đô la. họ đã quay trở lại tích lũy.

Sau khi 11 quỹ ETF giao ngay BTC được phê duyệt và vận hành tại Hoa Kỳ, gần 14 tỷ đô la Mỹ đã chảy vào kênh ETF và 240.000 vị trí BTC mới đã được đã được thêm vào, với vị trí tích lũy đạt 860.000. Tổng giá trị là 53,1 tỷ USD.

Xét rằng kỷ lục này đã đạt được trong môi trường có lãi suất đồng đô la Mỹ cao, hiệu suất thị trường này được coi là xuất sắc.

Đồng đô la Mỹ vẫn chưa bắt đầu cắt giảm lãi suất, áp lực tài chính lên thị trường vốn toàn cầu đã lên đến mức chưa từng có.

Giai đoạn đầu tiên của thị trường giá lên sắp kết thúc và giai đoạn thứ hai vẫn chưa bắt đầu. Chúng tôi đánh giá rằng biến số có thể xảy ra vào mùa thu.

Rủi ro lớn nhất là việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất bất ngờ và việc tăng cường bán nợ của Mỹ, việc phát hành Mt.Gox BTC và Hoa Kỳ việc chính phủ bán BTC do nó nắm giữ.

Bây giờ có lẽ là thời điểm chán nản và đau đớn nhất trước cơn mưa lớn.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia