Tiêu đề gốc: "RWA là sản phẩm hay giao dịch? 》

Tác giả gốc: Ye Kai (WeChat/Twitter: YekaiMeta)

RWA chính xác là gì?

Chủ nghĩa chính thống về tiền điện tử nổi lên và nói rằng RWA không nên quá rườm rà. Chúng tôi đã nói trước đó rằng tiền đề của cuộc thảo luận về RWA là RWA nằm giữa tài chính truyền thống và tài chính truyền thống. Crypto Một sự thỏa hiệp thực tế và vừa phải.

Nhiều người nói rằng khái niệm RWA là quá sai lầm. Tài sản trong thế giới thực được mã hóa và mọi thứ đều được đưa vào RWA, nhưng không có RWA thực sự nào xuất hiện. .

Câu hỏi này phải được hỏi bằng từ ngữ: RWA là một sản phẩm hay một giao dịch?

Nếu là một sản phẩm thì RWA là một sản phẩm T-Bill tương tự như Bitcoin giao ngay ETF hoặc tài sản thế chấp sinh lãi của Kho bạc Hoa Kỳ?

Nếu là giao dịch thì giao dịch nào là giao dịch của sản phẩm RWA? Hoặc giao dịch tài sản tài chính tiền điện tử như sàn giao dịch tài sản tài chính của TradFi?

Nếu kết hợp với những gì chúng tôi luôn nhấn mạnh, bản chất cốt lõi của RWA là tài chính doanh nghiệp và thị trường thể chế. Sản phẩm này tương tự như sản phẩm trái phiếu doanh nghiệp và giao dịch tương tự như giao dịch tài sản tài chính, với hệ sinh thái thị trường thể chế bao quanh các gói và sản phẩm tài sản tài chính doanh nghiệp.

So sánh các trường hợp cụ thể, chẳng hạn như Bitcoin giao ngay ETF, cơ sở tiền tệ được mã hóa, tiền tệ ổn định RWA, v.v., về cơ bản là hướng sản phẩm, không phải tài chính doanh nghiệp. Và những thứ được mã hóa; trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu thu cố định và REIT kỹ thuật số (phân phối tiền mặt được mã hóa) là nguồn tài trợ của doanh nghiệp.

Tại sao phải thảo luận những quan điểm khác nhau về sản phẩm và giao dịch?

Góc nhìn sản phẩm của cái trước thiên về Web3.0 hơn, trong khi góc nhìn giao dịch của cái sau thiên về RWA hơn. tại sao bạn nói như vậy?

Hầu hết các sản phẩm đều xuất phát từ góc nhìn của các nhà đầu tư bán lẻ, đặc biệt là những người đầu tư vào Web3.0. Các nhà đầu tư bán lẻ đã quen với việc đầu tư (đầu cơ) vào một lĩnh vực nào đó. mã thông báo. Hiện tại, mã thông báo tiền điện tử sử dụng khái niệm RWA. Đã có nhiều dự án tiền tệ. Đồng thời, các sản phẩm có xu hướng được tiêu chuẩn hóa hơn, tập trung nhiều hơn vào thiết kế sản phẩm, phát hành TGE, v.v., cho dù đó là T-Bill của tài sản sinh lãi nợ của Hoa Kỳ hay mã thông báo khái niệm RWA, hay DePIN và AI làm cơ sở hạ tầng tham gia vào tường thuật khái niệm Đó là thói quen và hệ sinh thái của các sản phẩm được tiêu chuẩn hóa.

Các giao dịch chủ yếu từ góc độ thể chế. Các giao dịch tài sản tài chính chủ yếu là tài chính doanh nghiệp và đầu tư của tổ chức. Đây là một hệ sinh thái giao dịch sản phẩm không được tiêu chuẩn hóa, mặc dù mục tiêu giao dịch là. Tất cả đều được thiết kế. Đây là một sản phẩm tài chính, nhưng giao dịch và phát hành tài sản chỉ là bước đầu tiên trong bảng. Sau đó, có thị trường liên ngân hàng, thị trường trái phiếu OTC và giao dịch ký quỹ giữa các tổ chức, mua lại ngược, mua lại vốn cổ phần, v.v. Đôi khi có một phần thị trường hướng tới đầu tư bán lẻ.

Nếu bạn nhìn nó từ góc độ Tiền điện tử, nó giống như việc số hóa và mã hóa các giao dịch công nghiệp cũng như các kênh ngược dòng và hạ nguồn được kích hoạt bởi hoạt động tài chính của doanh nghiệp.

Vì vậy, nghe có vẻ hơi vô lý: RWA giống như một sản phẩm nhưng không giống một sản phẩm, nó là một mô hình nhưng không phải là một mô hình token hóa của thực tế. tài sản thế giới bắt đầu từ đầu tư tài chính và tài chính truyền thống đã chuyển sang thế giới tài sản ảo và mã thông báo, đồng thời tiền cũ và người dùng cũ bị thu hút và tận dụng bởi tài sản trong thế giới thực có nghĩa là RWA ở dạng tài sản trong thế giới thực cũ tiền có thể hiểu được, hoặc đó là những dạng công cụ mới được hỗ trợ bởi tài sản trong thế giới thực.

Mô hình RWA tích hợp sản phẩm và giao dịch

Sự tích hợp giữa cái cũ và cái mới có thể là Thỏa hiệp và kiểm duyệt RWA ở giai đoạn đầu.

Trái phiếu truyền thống (RA) đều là khách hàng tổ chức, giao dịch số lượng lớn và thị trường OTC; trong khi sàn giao dịch Web3.0 chủ yếu tập trung vào khách hàng bán lẻ, hộ gia đình bán lẻ (Leek) ( món ăn).

Nếu RWA tích hợp các sản phẩm và giao dịch, điều này có thể được giải quyết: sử dụng các sản phẩm RWA (tài sản chất lượng cao như ETF trái phiếu Hoa Kỳ và ETF Bitcoin) làm tài sản cơ bản, lặp lại các khoản Thu nhập hoặc mã thông báo chênh lệch giá (hoặc thỏa thuận) mới, thị trường giao dịch đa cấp cho chênh lệch giá sơ cấp và thứ cấp, mở rộng hơn nữa các mã thông báo phái sinh RWA như tài trợ cam kết và hoán đổi lãi suất dựa trên mã thông báo RWA.

Mô hình tích hợp này không chỉ có thể được sử dụng cho khách hàng tổ chức mà còn cho các nhà đầu tư bán lẻ để đầu cơ tiền xu (arbitrage).

Các dự án RWA hiện tại được cấp phép và tuân thủ ở Hồng Kông về cơ bản là nợ thu cố định bất động sản hoặc nợ tín dụng doanh nghiệp trong giai đoạn đầu, sau đó sử dụng mã thông báo Nó là một sản phẩm đơn giản có vỏ hóa học.

Trên thực tế, các sản phẩm phức tạp của tài sản trong thế giới thực được kết hợp với các giao dịch công nghiệp của tài sản trong thế giới thực, kết hợp với tài chính công nghiệp và vốn, và cơ quan quản lý tài sản Token hóa không chỉ là token hóa một tài sản trong thế giới thực mà còn là token hóa chuỗi công nghiệp và chuỗi vốn liên quan đến tài sản này.

Nhìn vào RWA từ góc độ này, có thể có một số hướng:

1) định hướng tài trợ doanh nghiệp chủ yếu ở dạng sản phẩm RWA. Các sản phẩm như trái phiếu kỹ thuật số và REIT kỹ thuật số tập trung vào tài trợ doanh nghiệp có thể được đa dạng hóa về thiết kế. Một là trái phiếu tín dụng, một là quyền thu nhập, còn lại là dòng tiền và loại khác. các mô hình thiết kế khác nhau;

2) Định hướng giao dịch công nghiệp sẽ nêu bật thiết kế kinh doanh của sàn giao dịch RWA, cách kết hợp thương mại và dòng chảy để hiện thực hóa token hóa giao dịch tương lai và chênh lệch giá và dần dần chuyển nó sang thế giới thực Sức mạnh định giá mã thông báo của tài sản và đòn bẩy tiền điện tử, thay thế hoạt động kinh doanh liên ngân hàng bằng thị trường trao đổi OTC và các thỏa thuận cho vay thế chấp, v.v., thiết kế nhóm thanh khoản và vẽ trên các mô hình khai thác và airdrop, phát triển kỹ thuật số Hoạt động kinh doanh ngân hàng đầu tư hỗ trợ liên kết sơ cấp và thứ cấp của Quỹ tiền điện tử, điều quan trọng là có thể Thu hút và hiện thực hóa mối liên kết thượng nguồn và hạ nguồn của các ngành.

3) Định hướng quản lý tài chính và đầu tư, tập trung vào chi phí vốn và nhu cầu hoán đổi lãi suất của các quỹ và tổ chức toàn cầu, thiết kế các sản phẩm tài chính và đầu tư RWA hoặc các sản phẩm thu nhập cố định bằng tiền điện tử, hoặc phòng ngừa rủi ro Arbitrage, ưu tiên và TRS, hoặc Token lợi nhuận, là một sản phẩm đầu tư và tài chính thay thế đầu tư tài chính truyền thống.

4) Định hướng của token gốc, tập trung vào token hóa các tài sản mới nổi mà tài chính truyền thống không thể định giá được, chẳng hạn như năng lượng tái tạo và sức mạnh tính toán AI, đặc biệt là Năng lượng tái tạo kết hợp DePIN và VPP (lưới điện ảo) để hiện thực hóa các giao dịch P2P về năng lượng tái tạo và năng lượng xanh. Đây sẽ là một cơ hội thị trường rất lớn, bởi vì vào tháng 5 năm nay, các quốc gia thành viên G7 đã cùng nhau cam kết loại bỏ dần các nguồn năng lượng. nửa năm 2035. Thế hệ đốt than hiện có và đang phát triển trong hệ thống.

Làm thế nào để hiện thực hóa sự chuyển đổi từ thị trường 2B sang thị trường 2C?

Vì thị trường trái phiếu doanh nghiệp truyền thống là thị trường 2B nên Web3.0 là thị trường 2C. Các sản phẩm của RWA được tiêu chuẩn hóa và hệ sinh thái giao dịch ngày càng phi tiêu chuẩn. Chìa khóa thành công của RWA vào thời điểm này là: làm thế nào để hiện thực hóa sự chuyển đổi từ thị trường 2B sang thị trường 2C?

Đây cũng là tầng lớp ưu tú của các sàn giao dịch được cấp phép và tuân thủ sớm với thuộc tính Web3.0. Họ chỉ lạc quan về thị trường bán lẻ trong vòng tròn tiền tệ và nhìn xuống. về thị trường tổ chức truyền thống. Tuy nhiên, RWA chắc chắn có nghĩa là sự thỏa hiệp và kiểm duyệt. Dưới sự giáo dục của ETF giao ngay Bitcoin và các nền giáo dục khác, ngày càng có nhiều sàn giao dịch được cấp phép và tuân thủ, bao gồm cả các sàn giao dịch tiền điện tử bản địa, đang bắt đầu chú ý đến RWA và thị trường tổ chức.

Không khó hiểu: Thị trường tổ chức chuyển hóa thành thị trường bán lẻ như thế nào?

a) TRS là cơ sở cho hoạt động kinh doanh chênh lệch giá hoặc chênh lệch giá, vốn quen thuộc trong vòng tròn tiền tệ. Chi phí vốn và chiến lược rủi ro của khách hàng tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ là khác nhau. , do đó có sự khác biệt tự nhiên giữa các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ Không gian thị trường hoán đổi lãi suất giữa các nhà đầu tư bán lẻ;

b) Thị trường trái phiếu truyền thống là phát hành riêng lẻ. , phân bổ, phát hành (bán buôn) và thị trường thứ cấp của thị trường tổ chức (Bán lẻ), thị trường bán lẻ bán lẻ ở cuối và có không gian chênh lệch giá cho bán buôn và bán lẻ cũng như mức độ ưu tiên và cấp dưới. đạt được sự tham gia đồng thời của các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức thông qua các mô hình khác nhau như NFT, airdrop và khai thác hoặc thậm chí dựa trên cộng đồng DAO, DEX và AMM có khả năng tham gia thị trường sớm hơn các khách hàng tổ chức;

c) Thị trường tổ chức phải có lệnh cấm khóa và giao hàng rút tiền, hoặc chênh lệch định lượng, nếu có rút tiền thì nhà đầu tư bán lẻ sẽ tiếp quản, và không loại trừ điều đó các tổ chức tiếp nhận chip và tính thanh khoản của các nhà đầu tư bán lẻ.

Vì vậy, các sản phẩm RWA và hệ sinh thái giao dịch về cơ bản ở dạng tài sản và sản phẩm mà các tổ chức tài chính và quỹ quen thuộc, nhưng uplift sử dụng mã thông báo và giao dịch tài sản ảo Các hình thức mới và tính thanh khoản mới, đặc biệt là thị trường thứ cấp đa dạng (thị trường giao dịch token), tiếp tục thu hút thêm các tổ chức tài chính truyền thống và tiền cũ.

Bài viết này là từ một bài gửi và không thể hiện quan điểm của BlockBeats.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia