Triển vọng thị trường tiền điện tử trong nửa cuối năm: Nhiều lợi ích như cuộc tổng tuyển cử và cắt giảm lãi suất vẫn chưa được công bố và một kỷ nguyên mới có thể mở ra sau những thay đổi.
Tiêu đề gốc: Lời hứa của tiền điện tử - Triển vọng tài sản kỹ thuật số năm 2024
Tác giả gốc: FELIX HARTMANN
Bản tổng hợp gốc: Kate, Mars Finance
Hôm nay, chúng ta sẽ có cái nhìn toàn cảnh về bối cảnh tài sản kỹ thuật số trong thời gian còn lại của năm 2024, bao gồm cả cái nhìn sâu hơn về hai chất xúc tác chính ở thời điểm hiện tại – quy định và thanh khoản. Nhìn lại quý 2, những hiểu biết sâu sắc ở cấp danh mục đầu tư sẽ được chia sẻ với các đối tác hạn chế trong một email riêng.
Tiền điện tử nổi lên từ sự mù mờ cách đây sáu năm
6 năm trước, Hartmann Digital Hartmann Digital Assets Quỹ đã hoàn thành đợt giao hàng đầu tiên. Chúng tôi (hay đúng hơn là “tôi” vào thời điểm đó, với tư cách là một chương trình dành cho một người đàn ông 23 tuổi) đã bước vào một bối cảnh rất mới lạ, nơi có lẽ không tồn tại quá 100 quỹ tiền điện tử. Thật dễ dàng để làm quen với mọi người và mọi thứ. Chỉ có một số nền tảng OTC như Circle và Cumberland, một hoặc hai người giám sát như Kingdom Trust, một ngân hàng (Silvergate) sẵn sàng hỗ trợ không gian này, và thực tế, và ý tôi là nghiêm túc, không có gì hơn ngoài việc gửi và nhận Bên ngoài Bitcoin, không có sản phẩm hoặc người dùng thực tế. Ngành công nghiệp này gần như hoàn toàn được xây dựng dựa trên tầm nhìn và lý tưởng. Đây là thời đại không có DeFi, DePin, Web3 Gaming và mọi thứ mới xuất hiện trong những năm gần đây. Trên thực tế, hầu hết các nguyên tắc cơ bản về tài chính “cơ bản” được coi là đương nhiên hàng ngày, chẳng hạn như trao đổi trên chuỗi, cho vay và đi vay, thực tế là không tồn tại – đến mức trong năm đó, DeFi toàn cầu ngân hàng đạt tổng cộng khoảng 300.000 USD. Đối với bối cảnh, con số đó đã tăng lên hơn 100 tỷ USD.
Năm 2018, Larry Fink (Larry Fink) của BlackRock cho biết anh ấy không thể hãy nghĩ đến một khách hàng trên thế giới yêu cầu hoặc muốn tiếp xúc với tiền điện tử. Hôm nay, Bitcoin ETF của BlackRock đã ghi nhận đợt ra mắt ETF thành công nhất trong lịch sử, huy động được 20 tỷ USD trong vòng chưa đầy 5 tháng.
Nếu chúng tôi giảm toàn bộ lịch sử giao dịch của Bitcoin và ETH xuống còn 10 ngày, Tôi đã giao dịch và chứng kiến 5 ngày đối với Bitcoin và 8 ngày đối với ETH. Mỗi ngọn nến và bấc đều kể một câu chuyện mà tôi nhớ. Tương tự như vậy, với tư cách là một CIO/GP trẻ với 6 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, hành trình tiền điện tử này đã chiếm 25% cuộc đời tôi và 64% cuộc đời trưởng thành của tôi. Đã làm việc trong ngành công nghiệp mới nổi này quá lâu, tôi có thể nói rằng việc trưởng thành cả trong và xung quanh ngành này đã định hình sâu sắc quan điểm của tôi.
Ngành công nghiệp này đã trải qua nhiều giai đoạn trưởng thành. Một cộng đồng theo chủ nghĩa tự do khá đồng nhất, có định hướng lý tưởng đã phân chia thành một số tiểu văn hóa – từ đám đông tài sản kỹ thuật số mặc vest đang thúc đẩy việc áp dụng thể chế, đến thế hệ thiên niên kỷ sòng bạc meme-coin sống trên Twitter và cuối cùng là đám đông truyền giáo ban đầu thúc đẩy các lý tưởng về quyền riêng tư và phân cấp trong khi thường bị các cơ quan chính phủ nhắm đến. Câu hỏi đầu tiên đã trở thành công việc của tôi, câu hỏi thứ hai khiến tôi đặt câu hỏi về công việc của mình, và câu hỏi thứ ba là tại sao tôi có thể vượt qua được mùi hôi thối của câu hỏi thứ hai và nhớ lại điều gì đã đưa tôi đến đây ngay từ đầu.
Nút thắt pháp lý ngày càng nóng lên và sắp vỡ
Trong khi ngành này tiếp tục phát triển, đặc biệt là về quy mô, thì sự đổi mới và khả năng áp dụng đang bị cản trở trong chiến trường pháp lý của Hoa Kỳ. Đã gần đúng một năm kể từ khi tôi công bố bức thư của mình về những vướng mắc trong quy định. Mặc dù Ripple và Grayscale đã thắng các vụ kiện tương ứng của họ và Bitcoin ETF cuối cùng đã được phê duyệt, như mong đợi, cuộc chiến pháp lý vẫn chưa phân thắng bại. Gần đây nhất là vào tháng 4 năm nay, SEC tiếp tục đàn áp những công ty nổi bật nhất trong ngành, đưa ra thông báo Wells cho kỳ lân Uniswap Labs có trụ sở tại Hoa Kỳ. Uniswap Labs có hàng triệu người dùng và chưa bao giờ đánh cắp một xu nào của bất kỳ ai. Thay vì truy lùng vô số trò gian lận và lừa đảo phổ biến trong không gian tài chính và tiền điện tử, họ đã chọn gây chiến với các trụ cột trong ngành như Coinbase, Kraken và Uniswap. Đây không phải là cuộc chiến để “bảo vệ các nhà đầu tư”, đây là cuộc chiến chống lại công nghệ.
Cuộc chiến chống lại công nghệ này đã gây ra những hậu quả thực sự. Khi xem xét môi trường pháp lý độc hại hiện nay đang khiến các nguyên tắc cơ bản của ngành bị xói mòn như thế nào, người ta sẽ nghĩ đến một số thách thức:
1. Khi ở trong tù, nhiều người né tránh tiền điện tử. Điều hành một công ty khởi nghiệp đã khó rồi, điều cuối cùng bạn cần là Fed đe dọa quyền tự do của bạn.
2. Áp lực quản lý nghiêng không đồng đều về phía các sản phẩm hợp pháp. Nói cách khác, nếu bạn hoàn toàn lừa đảo ai đó bằng đồng xu Meme bơm và xả, bạn có thể không bị SEC trừng phạt, nhưng Chúa cấm bạn phát triển một công nghệ mới có thể thực sự thay đổi ngành tài chính. Kết quả là, chúng tôi thấy nhiều thứ rác rưởi vô giá trị bị đẩy ra ngoài thay vì các token thực sự có giá trị cố gắng thu giữ giá trị và trả lại cho chủ sở hữu.
3. DeFi đã không thực sự phát triển trong ba năm. Mặc dù chúng ta có tài sản trị giá 100 tỷ USD đáng kinh ngạc trong quỹ đạo phi tập trung (giảm từ 180 tỷ USD vào năm 2021), nhưng sự tăng trưởng đáng kể đòi hỏi vốn của tổ chức, vốn sẽ không có sẵn cho đến khi có quy định rõ ràng về chuỗi.
Giao dịch tài sản kỹ thuật số không cần sự hỗ trợ của các cơ quan quản lý để chuyển từ người đổi mới sang người chấp nhận sớm. Tuy nhiên, giai đoạn tiếp theo của giao dịch tài sản kỹ thuật số, từ những người chấp nhận sớm đến đa số sớm, sẽ rất cần sự hỗ trợ về mặt pháp lý hoặc sự sụp đổ của các hệ thống cũ.
Nói cách khác, việc token hóa và sự phổ biến ngày càng tăng của blockchain là điều không thể tránh khỏi về mặt công nghệ. Nhưng quyền của các cơ quan quản lý (và cử tri) là quyết định liệu chúng ta bắt đầu sử dụng công nghệ này ngay hôm nay hay đợi cho đến khi nó tan tành dưới chế độ chuyên chế và mất giá tiền tệ.
Xóa bỏ khoảng thời gian và chỉ có một giao dịch đúng đắn: phân cấp dài hạn, rút ngắn các thể chế pháp lý, sức ì của thể chế và bất kỳ quốc gia nào chết ngạt trong tay của quan liêu.
Tuy nhiên, khi quản lý quỹ thanh khoản, khoảng thời gian là rất quan trọng. Ví dụ, ngành trí tuệ nhân tạo, mặc dù rõ ràng đã phá kỷ lục về tốc độ áp dụng, nhưng đã trải qua mùa đông kéo dài hai năm trong những năm 1970 và 1990. Trong vài tháng qua, khi Bitcoin vật lộn để bảo vệ mức cao nhất mọi thời đại của mình, tôi đã dành rất nhiều thời gian để tự hỏi liệu ngành này có giành chiến thắng trong cuộc chiến pháp lý này ở phương Tây hay không, hay liệu nó sẽ bị trì hoãn cho đến khi một cuộc chiến thân thiện hơn ( hay như các phương tiện truyền thông như) Gọi đó là sự tiếp quản cấp tiến) của chính phủ.
Tuy nhiên, trong ba tuần qua, mọi thứ đã bắt đầu thay đổi... Với việc cựu Tổng thống Donald Trump công khai bày tỏ sự ủng hộ của mình đối với ngành tài sản kỹ thuật số, chúng tôi bắt đầu Chứng kiến sự thay đổi đột ngột trong giọng điệu ở Washington:
1. , Ethereum ETF đã nhanh chóng nhận được sự chấp thuận từ SEC
2. Quốc hội đã phản đối các quy tắc lưu ký tiền điện tử rất hạn chế của SEC theo SAB 121 và vô số khoản nắm giữ trước đó đối với tiền điện tử Hostile. Đảng Dân chủ đã bỏ phiếu thông qua
3. Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính được cộng đồng tài sản kỹ thuật số hoan nghênh rộng rãi vì nó mang lại sự rõ ràng hơn về quy định và hạn chế quyền tài phán của SEC đối với vấn đề này loại tài sản, dự luật đã được Hạ viện thông qua và đã được gửi tới Thượng viện
4. Nhận thấy làn sóng ủng hộ đột ngột dành cho chiến dịch tranh cử của Trump từ cộng đồng tài sản kỹ thuật số, chiến dịch Biden đột nhiên bắt đầu tiếp cận cộng đồng của riêng họ. Nhưng vài ngày sau, Biden mất hết sự ủng hộ trong cộng đồng khi phủ quyết việc Quốc hội bãi bỏ SAB 121.
Kết thúc tham vọng của Gensler
Để hiểu rõ hơn về tình hình, hai tuần trước, tại At the CoinCenter Gala hàng năm ở Austin, Texas, tôi thấy mình đang ở trong một căn phòng có hầu hết các chính sách trong ngành và/hoặc đội ngũ lãnh đạo. Cuộc họp đã có sự phấn khích đáng kể, khi các diễn giả thừa nhận rằng, sau những chiến thắng gần đây ở Washington, "cuối cùng chúng ta cũng đã bắt đầu giành chiến thắng." House Majority Whip Tom Emmer cũng phát biểu trước khán giả và cảnh báo Chủ tịch SEC Gary Gensler: "Hãy nghe giọng tôi, Gary - ngày của bạn đã được đánh số. "Khi tôi ngồi đó, tôi tự hỏi: "Đã đến lúc rồi phải không?"
Cuộc bầu cử tổng thống có thể chỉ là chiếc búa phá vỡ nút thắt pháp lý. Nếu Trump thắng, trường hợp xấu nhất là Gensler từ chức, trường hợp tốt nhất là ngồi tù. Ngoài việc lạm dụng quyền lực chuyên quyền với tư cách là chủ tịch SEC, điều mà hiện đang bị tòa án chỉ ra thường xuyên hơn, Gensler còn từng là giám đốc tài chính trong chiến dịch tranh cử của Hillary Clinton, điều này khiến ông được gắn mác đặc biệt là hình ảnh kẻ thù của chính quyền. chính quyền Trump.
Nếu Biden muốn giành chiến thắng, hạ gục Gensler có thể là cách trực tiếp nhất để ông giành chiến thắng trong cuộc bỏ phiếu về tiền điện tử và tránh xa phe cực tả, đặc biệt là Elizabeth Warren ( Elizabeth Warren, người có sứ mệnh “xây dựng đội quân chống tiền điện tử”. Warren thực sự là tiếng nói của Đảng Dân chủ về mọi thứ liên quan đến tiền điện tử và sự bất đồng quan điểm này của ông được thể hiện rõ trong cuộc bỏ phiếu FIT 21, thậm chí cả cựu Chủ tịch Hạ viện Nancy Pelosi cũng tham gia Đảng Cộng hòa đã bỏ phiếu đồng ý.
Bây giờ tôi nghĩ rất có thể kỷ nguyên Gensler sẽ kết thúc trong 6 tháng tới là 70% đến 80%. Vào thời điểm đó, tôi kỳ vọng vốn hóa thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu sẽ tăng hơn 30%, nói cách khác là khoảng 1 nghìn tỷ USD.
Nếu tỷ số rơi vào 20-30% còn lại (hoặc ước tính của tôi hoàn toàn sai lầm) và chúng ta còn bốn người nữa trước khi nhiệm kỳ của Biden kết thúc Với Biden vào năm 2019 và Gensler trong hai năm nữa, tôi đặt cược vào sự xói mòn liên tục của cái mà Capo Gensler thích gọi là “chứng khoán tài sản tiền điện tử”. Những người tốt sẽ thua, và người chiến thắng duy nhất sẽ là các công ty luật thu séc từ các công ty tiền điện tử và người nộp thuế ở Mỹ khi họ đối đầu trong bốn năm tới.
Tuy nhiên, có hai loại tài sản về cơ bản không bị ảnh hưởng: Bitcoin, được chính thức công nhận là một loại hàng hóa tiền điện tử, và tiền Meme thì không'. Họ thậm chí còn cố gắng tạo ra giá trị, được sinh ra dưới dạng bắt chước theo nghĩa đen, nhưng đã phát triển thành các giao dịch ủy quyền trong hệ tư tưởng văn hóa. Cả hai nhóm tài sản sẽ tiếp tục phát triển do sự vô trách nhiệm về tài chính của các ngân hàng trung ương và chủ nghĩa hư vô tài chính của Thế hệ Z và Millennials. Một chuyên khảo về khám phá những thị trường này cũng đang được thực hiện, nhưng điều đó sẽ phải đợi đến lúc khác.
Kỷ nguyên mới của tài sản kỹ thuật số
Bên cạnh lý thuyết vàng kỹ thuật số của Bitcoin, For Không gian tài sản kỹ thuật số rộng hơn, sự chuyển đổi có ý nghĩa nhất từ tài sản đầu cơ sang tài sản có thể đầu tư xảy ra khi token có thể tích lũy giá trị mà không gặp phải sự cản trở của các cơ quan quản lý. Trong khi một phần của cuộc tranh luận là liệu tài sản kỹ thuật số là hàng hóa hay chứng khoán, một cuộc tranh luận có ý nghĩa khác là làm thế nào tài sản tiền điện tử có thể tuân thủ mà không vi phạm công nghệ cơ bản. Ví dụ: yêu cầu KYC của mọi chủ sở hữu là không thể khi các nguyên tắc cơ bản là quyền riêng tư và không được phép.
Với sự rõ ràng về quy định, thị trường tài sản kỹ thuật số có thể thay đổi, khởi động đợt tăng giá lớn nhất cho đến nay. Dưới đây là một số dự đoán nổi bật:
1 Sự chuyển đổi từ câu chuyện sang sản phẩm phù hợp với thị trường
Vì hiện tại không có cách tuân thủ nào để tăng thêm giá trị cho tài sản tiền điện tử nên hầu hết các nhà phát hành tài sản tiền điện tử thậm chí không bận tâm đến việc tạo ra các sản phẩm thu được giá trị. Trớ trêu thay, khả năng nắm bắt giá trị lại là một phép thử tốt để xem liệu bản thân sản phẩm có thực sự có đủ nhu cầu để người tiêu dùng sẵn sàng chi số tiền khó kiếm được của họ hay không. Thay vào đó, những người sáng lập tiền điện tử thường xây dựng những thứ mà người tiêu dùng ít quan tâm hơn và họ phải trả tiền cho người dùng để sử dụng chúng. Thế là có chuyện gì đó đã xảy ra. Chất lượng xây dựng được cải thiện và...
2 Các dự án sẽ có thước đo thành công rõ ràng hơn
3 Một môi trường tài trợ tài sản kỹ thuật số thuận tiện hơn
4 Thị trường M&A đang bùng nổ
.
Trong giai đoạn 2022-2023, chúng tôi đã chứng kiến một số dự án DeFi bị mắc kẹt mà có thể trở thành mục tiêu mua lại chính cho các dự án DeFi được tài trợ tốt hơn. Ví dụ: Uniswap được tài trợ tốt hoặc AAVE được tài trợ tốt có thể mở rộng các dịch vụ sản phẩm của họ bằng cách mua lại một số người chơi hoạt động tốt nhưng có vốn thấp trong thị trường quyền chọn và giao dịch trực tuyến, trở thành siêu ứng dụng DeFi hoặc bằng cách thúc đẩy tích hợp với việc trao đổi Token trong thế giới thực hàng đầu cho một trong các giao thức tài sản (RWA), với khả năng truy cập đáng kể hơn vào tài sản trong thế giới thực (giao thức RWA có thể giao dịch ở mức 1% vốn hóa thị trường của Uniswap). Sự trưởng thành của các cá nhân tài sản tiền điện tử và thị trường tổng thể có thể mở ra cơ hội cho các nhà giao dịch và nhà điều hành thực sự hiểu biết để tạo ra giá trị theo những cách mà chúng ta chưa từng thấy trước đây đối với tài sản kỹ thuật số, đồng thời thúc đẩy đáng kể quá trình phát triển và đổi mới sản phẩm, giúp chúng ta tiến gần hơn đến việc áp dụng. Ví dụ: một số chuỗi khối lớp 1 có thể sử dụng hoạt động mua bán và sáp nhập để có được các sản phẩm rất cần thiết và biến chúng thành hàng hóa công cộng. Điều này sẽ giảm chi phí cho người dùng đồng thời tăng mức sử dụng và chi tiêu gas trên chính chuỗi, do đó thúc đẩy giá trị của mã thông báo của mạng.
Chúng tôi đã giao dịch các chất xúc tác và nguyên tắc cơ bản của tài sản kỹ thuật số kể từ ngày chúng gia nhập ngành và đây có thể là kỷ nguyên hứa hẹn nhất cho tương lai của thị trường này. Sự thay đổi cơ cấu này cũng có thể mang lại dòng vốn lớn nhất vào thị trường, vì các nhà phân bổ tổ chức có thể áp dụng các mô hình tương tự để tìm ra giá trị thực, như họ đã làm với các loại tài sản khác trong một thế kỷ.
Tại Hartmann Capital, lý thuyết tài sản kỹ thuật số cốt lõi của chúng tôi là “hầu hết tài sản sẽ được token hóa trong vòng mười năm tới." Mặc dù đây là một quan điểm trái ngược, nhưng đối số về giao thức béo bày tỏ sự quan tâm của nó nhưng Larry Fink và thậm chí cả Jamie Dimon (người không thể chịu đựng được Bitcoin) lại là những người ủng hộ Trung thành được token hóa. Mặc dù hầu hết những nhà lãnh đạo này đều tập trung vào tài sản được bao bọc trong mã thông báo cũng như các cơ hội và khoản tiết kiệm mà nó sẽ mở ra, chúng tôi muốn tập trung vào cơ sở hạ tầng hỗ trợ toàn bộ quy trình và sở hữu cổ phần trong đó và có khả năng Giai đoạn cuối cùng sẽ thu phí trên tất cả thị trường – từ tài chính đến tài sản thực, đến sở hữu trí tuệ và dữ liệu cá nhân.
Thắp sáng cầu chì
Thời điểm diễn ra cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ và các quy định của lĩnh vực tài sản kỹ thuật số Số phận trùng với bước ngoặt của ngân hàng trung ương sắp tới. Trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu thực hiện bước đầu tiên hướng tới việc cắt giảm lãi suất, Fed vẫn chưa thực hiện đợt cắt giảm đầu tiên và hiện dự kiến sẽ thực hiện một lần vào năm 2024, với lãi suất giảm xuống khoảng 4% vào năm 2025, theo dự báo kinh tế tháng 6.
Mặc dù Fed đã thành công trong việc giảm bảng cân đối kế toán của mình khoảng 1,7 nghìn tỷ USD kể từ khi bắt đầu thắt chặt, nguồn cung tiền M2 vẫn ở gần mức cao lịch sử.
Cho đến nay, 6,44 nghìn tỷ USD trong nguồn cung tiền này đã được đầu tư vào các quỹ thị trường tiền tệ, với lợi nhuận hàng năm khoảng 5%. Khi lãi suất giảm, không chỉ các tài sản rủi ro trở nên hấp dẫn hơn vì khả năng tiếp cận vốn trở nên dễ dàng hơn mà các lựa chọn thay thế không rủi ro cũng trở nên kém hấp dẫn hơn. Khi 2-3 nghìn tỷ USD tiền nhàn rỗi quay trở lại thị trường, chúng ta có thể thấy giá tài sản kỹ thuật số tăng đáng kể, cả trong giai đoạn đầu của chính sách nới lỏng và trong suốt môi trường lãi suất thấp.
Kết luận
Bất kể kết quả chính trị thế nào, việc cắt giảm lãi suất vẫn sắp xảy ra. Bằng cách đó, tiền sẽ chảy. Hướng đi của các quỹ này phần lớn sẽ phụ thuộc vào việc lãnh đạo hoặc quyền hạn của SEC có thay đổi hay liệu nó có mất quyền tài phán đối với tài sản kỹ thuật số thông qua tòa án và Quốc hội hay không. Tuy nhiên, kết quả vẫn là nhị phân, với Bitcoin và meme phát triển mạnh theo chế độ hiện tại, trong khi theo khuôn khổ pháp lý mang tính xây dựng hơn, sự đổi mới thực sự trong tài sản kỹ thuật số có thể bắt đầu phục vụ hàng nghìn tỷ đô la giá trị tài chính và thu về hàng trăm tỷ đô la. giá trị.
Giao dịch vẫn mang tính kép, hãy nắm giữ chìa khóa và chọn hệ thống phù hợp. Bất kể kết quả thế nào, cả hai đội đều có thể đóng vai trò là không gian giao dịch có tiềm năng to lớn trong bốn năm tới.
Cuối cùng, tôi sẽ để lại cho bạn một đoạn trích từ bài phát biểu quan trọng của nhà tiên phong về tài sản kỹ thuật số Erik Voorhees tại CoinCenter Gala hàng năm về tương lai của tiền điện tử và tại sao kỹ thuật số phải giành chiến thắng trong Trận chiến giành chủ quyền của Hoa Kỳ – một quốc gia được xây dựng dựa trên những nguyên tắc mà ngành này phản ánh rõ ràng nhất.
Liên kết gốc
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
