Phân tích vĩ mô SignalPlus: Môi trường vĩ mô tổng thể đang mạnh lên, nhưng thị trường vẫn đang gặp khó khăn

Đọc bài viết này mất 9 phút

Tiền điện tử có thể dễ bị ảnh hưởng bởi sự đảo ngược muộn trong tâm lý thị trường chứng khoán.

Tiêu đề gốc: "Phân tích vĩ mô SignalPlus (13/06/2024): Nền kinh tế Hoa Kỳ "hạ cánh nhẹ nhàng"

Nguồn gốc: SignalPlus

Ngày tiêu đề kép vĩ mô được mong đợi từ lâu cuối cùng cũng đã đến và kết quả đã đạt được như mong đợi. Đầu tiên, dữ liệu CPI thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, với CPI cốt lõi tăng 0,16% theo tháng (mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2021), thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 0,3%. "CPI siêu cốt lõi" đặc biệt yếu, cho thấy giá trị âm; chi tiêu dịch vụ giảm, giá hàng hóa vẫn ổn định và lạm phát nhà ở tăng nhưng vẫn trong phạm vi có thể kiểm soát được. Sau khi CPI được công bố, các nhà kinh tế Phố Wall đã nhanh chóng hạ dự báo PCE từ 2,8% xuống 2,6%, đi đúng hướng mục tiêu dài hạn của Fed.

Thị trường vĩ mô phản ứng mạnh với dữ liệu, với xu hướng tăng mạnh của Kho bạc Hoa Kỳ tăng cường và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm mạnh 17 điểm cơ bản. Giá phản ánh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC vào tháng 12, lên tới 51 điểm cơ bản. Thị trường chứng khoán cũng chứng kiến nhiều động thái lệch chuẩn, với SPX và Nasdaq đều tăng 1,5% lên mức cao mới vì thị trường kỳ vọng cuộc họp của FOMC lúc 2 giờ chiều sẽ có quan điểm ôn hòa.

Điều thú vị là tuyên bố ban đầu của FOMC và biểu đồ chấm đã mang đến một số cú sốc diều hâu, với dự báo mới nhất của Fed chỉ cho thấy 1 lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024, ít hơn dự báo trước đó là 3 lần, và lạm phát PCE cốt lõi được dự báo là 2,8% vào cuối năm, cao hơn dự báo trước đó là 2,6%.

Đương nhiên, Chủ tịch Powell đã dành phần lớn thời gian của cuộc họp báo để cố gắng đưa câu chuyện trở lại quan điểm ôn hòa, rõ ràng là cố gắng hạ thấp tầm quan trọng của các dự báo chính thức. Chủ tịch Powell thậm chí còn nói rõ rằng "hầu hết" các quan chức đã không đưa dữ liệu CPI thấp hơn dự kiến vào dự báo của họ, do đó những dự báo này có phần lỗi thời, và đây là điều khá thông minh.

Ngoài ra, Powell chỉ ra rằng thị trường việc làm đã trở lại trạng thái tương đương với thời điểm trước khi xảy ra dịch bệnh và số lượng việc làm còn trống, tỷ lệ luân chuyển lao động và sự phục hồi của nguồn cung lao động đều cho thấy dấu hiệu bình thường trở lại. Về nền kinh tế, Fed nhận thấy tăng trưởng tiếp tục ở tốc độ vững chắc và các quan chức "nhìn thấy một số điều mà chúng tôi muốn thấy, đó là nhu cầu giảm dần". Cuối cùng, ông cũng nhấn mạnh rằng Fed đang chú ý đến những rủi ro giảm giá và hy vọng sẽ đưa sự hạ cánh mềm của nền kinh tế trở thành ưu tiên hàng đầu.

Tóm lại, Bloomberg lưu ý rằng Powell đã đề cập đến lạm phát 91 lần, trong khi thị trường việc làm chỉ được đề cập 37 lần, cho thấy áp lực giá vẫn là trọng tâm chính và thị trường chứng khoán đã đi theo xu hướng và quyết định tập trung lại vào dữ liệu CPI trước đó. Chỉ số SPX đóng cửa gần 5.438 điểm, gần mức cao kỷ lục, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 2 năm và 10 năm đóng cửa gần 4,70% và 4,3%, cả hai đều là mức thấp nhất trong một tuần. SPX hiện đang trong chuỗi giảm dài thứ hai với mức giảm 2% trở xuống trong lịch sử và chỉ cần thêm một tháng nữa để lập kỷ lục mới!

Giá tiền điện tử đã gặp khó khăn trong suốt tuần mặc dù môi trường kinh tế vĩ mô nhìn chung mạnh hơn. Vị thế thiên về dài hạn của thị trường, cùng với sự kết hợp của những người nắm giữ ETF BTC, đặt ra câu hỏi trên thị trường - bao nhiêu trong số dòng tiền đổ vào từ đầu năm đến nay là để tích lũy cổ phần thay vì giao dịch theo giá trị tương đối hoặc giao dịch cơ sở? Kết quả là, BTC không thể vượt qua mức 70.000 đô la. ETH cũng giảm 8% trong tuần này, chủ yếu là do tác động từ việc phê duyệt ETF đã giảm dần, trong khi phí giảm và sự cạnh tranh từ L2 vẫn tiếp tục. Bức tranh kỹ thuật hiện tại có vẻ khá thách thức và tiền điện tử có thể dễ bị ảnh hưởng bởi sự đảo ngược muộn màng trong tâm lý thị trường chứng khoán.